第5章不确定条件下的决策行为
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《管理学》第5章决策
思考
指令型风格 Ⅰ 行为型风格 Ⅳ
行动
人员/社会
三、决策风格的一般类型
信 息 收 集
洞察型（N） 检测型（S） ST型 条理型风格 NT型 思索型风格 SF型 判定型风格 NF型 协调型风格
决策 风格
思考型（T）
感知型（F）
信息加工处理
第五节 决策的改善
一、明了决策的前提（事实、价值）； 二、加强防范分析； 三、采取智能化决策； 四、利用群体决策的优势； 五、克服群体决策中的小集团意识； 六、借助智囊团的作用。
二、决策的“硬技术”及其相应方法 1、线性规划 2、动态规划 3、对策论 4、排队分析 5、决策树法
5、决策树法
决策树法是风险决策中应用最广、效果最显著的方 法。 决策树是由决策结点、方案枝、状态结点和概率枝 四个要素组成的树状图。 决策树法的决策程序如下：（1）绘制树形图。（2） 将各状态概率及损益值标于概率枝上。（3）计算各方案 的期望值并将其标于该方案对应的状态结点上。（4）进 行剪枝。比较各方案期望值，将期望值小的（即劣等方 案）剪掉，用//标于方案枝上。（5）剪枝后所剩的最后 方案即为最佳方案。
二、决策的类型 （一）按照决策的重要程度，可分为战略决策、战 术决策 1、战略决策。有关企业全局利益和长远利益的决策。 主要由企业最高层领导行使。解决的是“干什么” 的问题。 2、战术决策。又称管理决策或策略决策，是指为 了实现战略目标，而作出的带有局部性的具体决 策。它主要由企业中层领导行使。解决的是“如 何干”的问题。
第四节 决策风格
一、决策风格与决策效果 1、不同决策风格的人对决策制定的方式 与步骤有不同的偏好。 2、不同决策风格的人对行动的迫切性有 不同的反应。 3、不同决策风格的人对风险的态度与处 理办法互有差异。
指令型风格 Ⅰ 行为型风格 Ⅳ
行动
人员/社会
三、决策风格的一般类型
信 息 收 集
洞察型（N） 检测型（S） ST型 条理型风格 NT型 思索型风格 SF型 判定型风格 NF型 协调型风格
决策 风格
思考型（T）
感知型（F）
信息加工处理
第五节 决策的改善
一、明了决策的前提（事实、价值）； 二、加强防范分析； 三、采取智能化决策； 四、利用群体决策的优势； 五、克服群体决策中的小集团意识； 六、借助智囊团的作用。
二、决策的“硬技术”及其相应方法 1、线性规划 2、动态规划 3、对策论 4、排队分析 5、决策树法
5、决策树法
决策树法是风险决策中应用最广、效果最显著的方 法。 决策树是由决策结点、方案枝、状态结点和概率枝 四个要素组成的树状图。 决策树法的决策程序如下：（1）绘制树形图。（2） 将各状态概率及损益值标于概率枝上。（3）计算各方案 的期望值并将其标于该方案对应的状态结点上。（4）进 行剪枝。比较各方案期望值，将期望值小的（即劣等方 案）剪掉，用//标于方案枝上。（5）剪枝后所剩的最后 方案即为最佳方案。
二、决策的类型 （一）按照决策的重要程度，可分为战略决策、战 术决策 1、战略决策。有关企业全局利益和长远利益的决策。 主要由企业最高层领导行使。解决的是“干什么” 的问题。 2、战术决策。又称管理决策或策略决策，是指为 了实现战略目标，而作出的带有局部性的具体决 策。它主要由企业中层领导行使。解决的是“如 何干”的问题。
第四节 决策风格
一、决策风格与决策效果 1、不同决策风格的人对决策制定的方式 与步骤有不同的偏好。 2、不同决策风格的人对行动的迫切性有 不同的反应。 3、不同决策风格的人对风险的态度与处 理办法互有差异。
领导科学第五章领导决策
定评估对象。（2）明确评估目的。（3）确 定评估标准，选择适当的评估方法。（4）设 计和制定评估方案，明确评估的时间、进度 以及评估经费的来源和使用等情况。（5）确 定和培训评估人员。 2. 评估的实施 3. 总结和撰写评估报告。
注意你的思想，它会变成你的言语；注意你的言语，它会变成你的行动；注意你的行动，它会变成你的习惯；注意你的习惯，它会变成你的性格； 注意你的性格，它会变成你的命运。
（六）常规决策与非常规决策
按决策出现的频率，领导决策可分 为常规决策和非常规决策。
• 常规决策，亦称程序性决策。是指领导 工作中的一般性决策，它们常以相同或 基本相同的形式反复出现，通常是决策 者有章可循的决策，其产生的方式、步 骤一般是规范化的例行其事。
• 非常规决策，亦称非程序性决策。是指 决策者在突发条件、偶发条件或首发条 件下进行的决策。
（二）确定型决策和不确定Байду номын сангаас决策
按决策所具备的条件划分，领导决策 可分为确定型决策和不确定型决策。
• 确定型决策又称常规性决策，是指在自 然情况比较清楚、依此提出的不同方案 的结果也比较确定的前提下，根据决策 目标所作出的肯定选择的决策。
• 不确定型决策也称非常规性决策，是指 决策者面临可能出现的自然状态有多种， 各种自然状态出现的可能性也无法作出 主观的分析和估计的决策。
（八）单目标决策与多目标决策
根据决策目标的多寡，可以把领导 决策划分为单目标决策与多目标决策。
• 单目标决策是指领导决策所要达到的目 标只有一个。
• 多目标决策是指领导决策时要考虑多个 目标的要求，而且这些目标相互联系、 相互影响。这种决策也是现代领导决策 的目标之一。
（九）单项决策与序贯决策
根据决策关联问题的多少及其相互关系， 将领导决策可分为单项决策与序贯决策两种类 型。
注意你的思想，它会变成你的言语；注意你的言语，它会变成你的行动；注意你的行动，它会变成你的习惯；注意你的习惯，它会变成你的性格； 注意你的性格，它会变成你的命运。
（六）常规决策与非常规决策
按决策出现的频率，领导决策可分 为常规决策和非常规决策。
• 常规决策，亦称程序性决策。是指领导 工作中的一般性决策，它们常以相同或 基本相同的形式反复出现，通常是决策 者有章可循的决策，其产生的方式、步 骤一般是规范化的例行其事。
• 非常规决策，亦称非程序性决策。是指 决策者在突发条件、偶发条件或首发条 件下进行的决策。
（二）确定型决策和不确定Байду номын сангаас决策
按决策所具备的条件划分，领导决策 可分为确定型决策和不确定型决策。
• 确定型决策又称常规性决策，是指在自 然情况比较清楚、依此提出的不同方案 的结果也比较确定的前提下，根据决策 目标所作出的肯定选择的决策。
• 不确定型决策也称非常规性决策，是指 决策者面临可能出现的自然状态有多种， 各种自然状态出现的可能性也无法作出 主观的分析和估计的决策。
（八）单目标决策与多目标决策
根据决策目标的多寡，可以把领导 决策划分为单目标决策与多目标决策。
• 单目标决策是指领导决策所要达到的目 标只有一个。
• 多目标决策是指领导决策时要考虑多个 目标的要求，而且这些目标相互联系、 相互影响。这种决策也是现代领导决策 的目标之一。
（九）单项决策与序贯决策
根据决策关联问题的多少及其相互关系， 将领导决策可分为单项决策与序贯决策两种类 型。
第五章职业生涯决策
帕瓦罗蒂的选择
• 名震世界的男高音歌唱家帕瓦罗蒂，就是因正确的 人生选择而极大地向人们展示了他歌唱方面的才华。 他的父亲是个歌剧爱好者，他常把唱片带回家来听， 耳濡目染，帕瓦罗蒂也喜欢上了唱歌。小时候的帕 瓦罗蒂就显示出了唱歌的天赋。长大后的帕瓦罗蒂 依然喜欢唱歌，但是他更喜欢孩子，并希望成为一 名教师。于是，他考上了一所师范学校。 • 临近毕业的时候，帕瓦罗蒂问父亲：“我应该怎么 选择？是当教师呢，还是成为一个歌唱家？”他的 父亲这样回答：“如果你想同时坐两把椅子，你只 会掉到两个椅子之间的地上。在生活中，你应该选 定一把椅子。” 听了父亲的话，帕瓦罗蒂选择了 教师这把椅子。不幸的是，初执教鞭的帕瓦罗蒂因 为缺乏经验而没有权威。学生们就利用这点捣乱， 最终他只好离开了学校。于是，帕瓦罗蒂又选择了 另一把椅子——唱歌。
—
择业动机理论
提出者：美国心理学家佛隆
期望理论公式：Ｆ＝Ｖ×Ｅ
Ｆ：动机强度
Ｖ：效价
Ｅ：期望值
择业动机理论
择业动机模式——分两步 第一步：确定择业动机
择业动机＝职业效价×职业概率
职业效价＝职业价值观×职业要素评估 第二步：比较择业动机
择业决策理论
提出者：伽勒特（Gellatt） 乔普森（Jeopson）等人
引 言
• 出生，我无法选择；但，我可以选择人生 • 职业选择是职业生涯规划中一个非常重要 的环节，职业选择正确与否，将直接关系 到人生事业的成败。据统计，在选错职业 的人当中，有80％的人在事业上是失败者。
选择的人生:
• 故事一：有一只小鸡破壳而出的时候，刚 好有只乌龟经过，从此以后小鸡就背着蛋 壳过一生。 • 故事二：住在田里的青蛙对住在路边的青 蛙说：“你这里太危险，搬来跟我住吧！” 路边的青蛙说：“我已经习惯了，懒得搬 了。”几天后，田里的青蛙去探望路边的 青蛙，却发现它已被车子压死，暴尸在马 路上。 • 故事三：一个女人怀孕了，她已经生了八 个孩子，其中有三个耳朵聋，两个眼睛瞎， 一个智能不全，而这个女人自己又有病， 请问你会建议她生下来吗？这个女人是贝 多芬的母亲，这个孩子就是贝多芬。
管理中不确定性决策的主要方法及案例分析
管理中不确定性决策的主要方法及案例分析摘要决策分析是一门与经济学、数学、心理学和组织行为学有密切相关的综合性学科.它的研究对象是决策，它的研究目的是帮助人们提高决策质量，减少决策的时间和成本。
它包括发现问题、确定目标、确定评价标准、方案制定、方案选优和方案实施等过程.根据决策的自然状态是否完全确定可分为确定性决策、非确定性决策和风险性决策.不确定型决策是在各种自然状态出现的概率无法预测的条件下所做的决策。
在进行不确定型决策的过程中,决策者的主观意志和经验判断居于主导地位。
从不同的角度出发，可以确立不同的准则，从而得到各种不同的决策方法，各种准则下的决策结果一般也不一致，至于在何种场合下，应该采用哪一种准则，要根据具体情况和决策者的态度而定。
同一个问题可以有完全不同的选择方法，这些不同的选择方法归纳起来有乐观准则决策、悲观准则决策、折中准则决策、等可能性准则决策、后悔准则决策等。
关键词：不确定型决策,乐观准则决策，悲观准则决策，折中准则决策，等可能性准则决策，后悔准则决策第一章决策1。
1决策的定义决策是决定的意思, 它是为了实现特定的目标，根据客观的可能性，在占有一定信息和经验的基础上，借助一定的工具、技巧和方法, 对影响目标实现的诸因素进行分析、计算和判断选优后, 对未来行动作出决定。
决策分析是一门与经济学、数学、心理学和组织行为学有密切相关的综合性学科。
它的研究对象是决策, 它的研究目的是帮助人们提高决策质量，减少决策的时间和成本。
它包括发现问题、确定目标、确定评价标准、方案制定、方案选优和方案实施等过程。
1。
2决策的分类1.2.1按决策性质分类按决策性质分为程序化决策和非程序化决策;程序化：经常重复发生，能按原已规定的程序、处理方法和标准进行的决策。
非程序化：管理中首次出现的或偶然出现的非重复性的决策.无先例可循,随机性和偶然性大.1.2。
2按决策的自然状态分类根据决策的自然状态是否完全确定可分为确定性决策、非确定性决策和风险性决策。
管理学概论-第五章-决策与决策方法
3、德尔菲法
德尔菲是古希腊神话中的一 座名城，是阿波罗神殿的所在 地。传说太阳神经常派使节到 各地搜集仁人志士的意见。兰 德公司的道奇（Dalkey）等人 应用这一创意，即集众人的智 慧，专门设计了一种专家集体 决策的方法，因而也称专家法。
德尔菲法
德尔菲法由美国兰德公司提出，用于听取专家 对某一问题的意见。避免集体讨论存在的屈从 于权威或盲目服从多数的缺陷。
二、决策的原则
决策遵循的是满意原则，而不是最优原则 原因：
A、决策者很难收集到影响组织内外一切 因素的信息；
B、决策者对信息的利用能力是有限的； C、制订的方案数是有限的，对有限方案 的认识是有局限性的； D、任何方案的实施都在未来，而未来是 不确定的。
决策的原则：
达到最优原则
但在现实中， 上述这些条件 往往得不到满足
2、名义小组技术
集体决策中，如对问题的性质不完全了解 且意见严重分歧，则可采用名义小组技术。
操作程序：（1）先召集一些有知识、有 经验、有能力的人，把要解决的问题和关键内 容告诉他们。（2）小组成员互不通气，也不 在一起讨论协商，各人独立思考后制定备选方 案并形成文字。（3）召开会议陈述成员各自 的方案；（4）对方案进行投票优选，产生大 家最赞同的方案，将其他方案提交管理者作为 决策参考。
关系融洽——时间短、障碍少、成本低 关系紧张——时间长、障碍多、成本高
决策主体
群体决策
个体决策
群体决策的利弊
利
1、提供更完整的信息 2、产生更多的方案 3、增加对决策方、少数人统治
3、屈从于压力，影响决 策的质量 4、责任不清
决策的效果与效率
第五章 决策与决策方法
决策与决策理论 决策过程 决策的影响因素 决策的方法
五章节决策决策概述决策理论决策程序和影响因素决策方法
第三节 决策的程序和影响因素
一、决策程序
识别问题 明确决策目标 拟订方案 评估方案
评价决策效果 执行方案
图5-1 决策过程
选择方案
二、决策的影响因素
1、环境因素 2、组织文化 3、过去的决策 4、决策者对风险的态度 5、决策的时间紧迫性
第四节 决策方法
一、主观决策方法
1、德尔菲法 德尔菲法依据系统的程序，采用匿名发表
F
x0=
P（1- i）- Cv
求利润最大的目标函数模型为： Z = S- F- V = P（1- i）·x- F- Cv·x
y
销
售
收
入
和
亏损区
成
本
量
xo
销售收入函数线S=P(1-i) Z 盈利区
总成本函数y=V+F V=Cv﹒x F
x产
图5-2 盈亏平衡图
(2)销售额法
设变动费用变动率：K= V/S
3、名义小组法
在集体决策中，如对问题的性质不完全了解 且意见分歧严重，则可采用名义小组法或称名义 群体法。在这种方式下，小组的成员互不通气， 也不在一起讨论、协商，从而小组只是名义上的。 这种名义上的小组可以有效地激发个人的创造力 和想象力。
4、电子会议法
多达50人围坐在一张马蹄形的桌子旁。这张 桌子上除了一系列的计算机终端外别无它物。将 问题显示给决策参与者，将他们自己的回答打在 计算机屏幕上。个人评论和票数统计都投影在会 议内的屏幕上。
复习思考题
1.什么是决策？决策所依据的原则是什么？结 合现实讨论为什么要依据这样的原则。
2.根据不同的分类依据，决策有那些分类？ 3.试述决策的程序？ 4.决策的影响因素有哪些？ 5.决策的方法有哪些？他们分别适用于哪些不
《行为金融学》课件第五章认知偏差
次抛掷都是头像的概率是1/256，如下表所示。如果前面连续八次都是
头像，现在要对第九次下赌，下一次你估计会出现什么？你是赌头像
（H）还是赌字呢？
连续抛掷得到头像（H）的概率
银币出现的顺序
概率
H
1/2
HH
1/4
HHH
1/8
HHHH
1/16
HHHHH
1/32
HHHHHH
1/64
HHHHHHH
1/128
HHHHHHHH
《行为金融学》课件第五章认知偏差
5.2 启发式认知偏差
5.2.1 代表性启发法
代表性启发法（representative heuristic）：人们倾向于根 据样本是否代表（或类似）总体来判断其出现的概率。 人们在不确定的情况下，会关注一个事物与另一个事物的 相似性，以推断第一个事物与第二个事物类似之处。人们假 定将来的模式会与过去相似并寻求熟悉的模式来做判断，并 且不考虑这种模式产生的原因或重复的概率。
《行为金融学》课件第五章认知偏差
5.2 启发式认知偏差
算法与启发法是两类性质不同的问题解决策略。虽然算 法能保证问题一定得到解决，但它不能取代启发法。在以 下情况下，最有可能导致人们使用启发法，而不是理性思 考：
（1）当我们没有时间认真思考某个问题时 （2）负载的信息过多，以至无法充分对其进行加工时 （3）手中的问题并不十分重要，以至于不必太过思虑时 （4）缺乏做出决策所需的可靠的知识或信息时
1.不同方案的比较； 2.事情发生前人们的想法； 3.问题的表述方式； 4.信息的呈现顺序和方式。
《行为金融学》课件第五章认知偏差
5.3 框定偏差
仔细比较下面两条线哪条更长？
Muller-lyer错觉
管理学概论5
第五章决策1、教学目的本章要解决的主要问题：（1）决策的概念与类型（2）决策的程序及影响决策的因素（3）常用的决策方法2、教学方法与手段采用课堂教学与讨论相结合的方式。
3、学时分配6学时4、重点与难点本章重点是决策的方法，难点是决策树法的灵活应用。
5、作业布置见教案后习题6、辅导安排随堂辅导7、教学内容第一节决策概述本节主要介绍决策的一些基本概念，决策的分类。
一、决策的含义决策有狭义和广义之分。
狭义地说，进行决策是在几种行为方案中做出选择。
广义地说，决策还包括在做出最后选择之前必须进行的一切活动。
广义上的定义，基本上把握了决策的含义。
决策是指为达到一定的目标，从两个以上的可行方案中选择一个合理方案的分析判断过程。
即决策是决策者经过各种考虑和比较之后，对应该做什么和应当怎样做做出的决定。
正确理解这一概念需要注意：（1）决策要有明确的目标；（2）决策要有若干个可行方案；（3）决策要进行方案的分析比较；（4）决策的结果是选择一个满意的方案；（5）决策是一个分析判断过程。
二、决策的重要性决策在管理工作中具有重要的地位与作用。
（1）决策贯穿于管理过程的始终；西蒙提出“管理就是决策”的观点。
西蒙在决策中的贡献。
（2）决策的正确与否直接关系到组织的生存与发展；战略决策影响到企业的长远发展和生存。
（3）决策能力是衡量管理者水平高低的重要标志。
决策是各级、各类主管人员的首要工作。
决策不仅仅是“上层主管人员的事”。
上至国家的高级领导者，下到基层的班组长，均要做出决策，只是决策的重要程度和影响的范围不同而已。
在实际管理工作中，决策作为主管人员的首要工作已得到普遍验证。
西蒙曾说过：“管理就是决策”。
决策是行为的选择，行为是决策的执行，正确的行为来源于正确的决策。
对于每个主管人员来说，不是有无必要做出决策的问题，而是如何作出更好、更合理、更有效的决策的问题。
不同管理层次上的决策，其影响不同。
因而，改进管理决策、提高决策水平，应当成为各级主管人员经常注意的重要问题之一。
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➢绝对风险厌恶度量（包括局部风险厌恶度量与 全局风险厌恶度量）主要考察在初始财富相同 的条件下，具有不同风险厌恶程度的经济行为 主体的风险行为特点；
➢相对风险厌恶度量，主要考察经济行为主体随 着个人财富或消费的变化，对风险资产的投资 行为的变化。
第5章不确定条件下的决策行为
普拉特定理
假设
是两个二次可微的，严格单调
第5章不确定条件下的决策行为
经济行为主体对风险贴水或风险溢价的态度问题
➢定义
✓风险贴水指的是一个风险规避者为了避免承担风险 而愿意放弃的投资收益或投资收效率的额度。
✓在金融学的运用中，风险贴水作为一个术语通常指 的是风险证券的预期收益率与无风险资产的预期收 益率之间的差额。
✓用确定性等价收益或确定性等价收益率定义： 风险贴水是满足关系式
➢ 如果经济行为主体愿意接受任何保险统计意义上的公平博彩，则我们 把这类行为主体称作为风险爱好者。
第5章不确定条件下的决策行为
考察一个保险统计意义上的公平博彩
➢ 这个博彩有两种可能结果：
其一，这个博彩行为的参与者有p的概率获得正值的收益z1； 其二，有（1-p）的概率获得负值的收益章不确定条件下的决 策行为
2020/11/26
第5章不确定条件下的决策行为
本章大纲
对待风险的态度 风险厌恶的度量 随机占优
第5章不确定条件下的决策行为
5.1 对待风险的态度
5.1.1 对风险的不同态度
➢ 关于经济行为主体对待风险的态度，我们可以从两个方面来考察：
✓ 经济行为主体是愿意确定性地接受一个博彩行为的预期价值还是宁愿接 受这个博彩行为本身及其不确定的结果；
对常数绝对风险厌恶的经济行为主体，他对风 险证券的的投资与初始财富的变动无关。
第5章不确定条件下的决策行为
对于递增相对风险厌恶的经济行为主体，风险证券需求 的财富弹性小于1；
对于常数相对风险厌恶的经济行为主体，风险证券需求 的财富弹性等于1；
对于递减相对风险厌恶的经济行为主体，风险证券需求 的财富弹性大于1。
第5章不确定条件下的决策行为
➢ 绝对风险厌恶度量
➢ 对于具有二次连续可微的效用函数的经济行为主体，我们定义如下的风险 厌恶度量 为阿罗－普拉特绝对风险厌恶度量。
➢ 风险容忍度（risk tolerance） ➢ 阿罗－普拉特相对风险厌恶度量
第5章不确定条件下的决策行为
5.2.2 风险厌恶度量的性质
✓ 经济行为主体愿意付出多少价值来避免蕴含在这个博彩行为中的风险。
➢ 我们将那些不愿意接受任何保险统计意义上的公平博彩的经济行为主 体称之为风险厌恶者。
➢ 如果经济行为主体认为是否接受一个公平博彩对于他是无差别的，那 么这样的经济行为主体就是所谓风险中性者。
➢ 所谓保险统计意义上的公平博彩指的是期望收益为0的博彩，即
第5章不确定条件下的决策行为
5.2.3 几种常用的效用函数
负指数效用函数 对数效用函数 幂效用函数
第5章不确定条件下的决策行为
5.3 随机占优
➢ 5.3.1 一阶随机占优
✓定义：对于具有连续的增效用函数的经济行为主体，
如果他对证券A和证券B的选择是选择A而放弃B或者觉
得A和B无差异，那么我们就说证券A一阶随机占优于证
者的主观评价（偏好关系）有关。
第5章不确定条件下的决策行为
利用方差测度
• 方差纯粹是从风险的数量特征来测定风险的程度（大小） 的
• 在一定意义上可以认为，方差对于风险的测度是客观的， 描述了选择结果偏离预期值的程度，而与经济行为主体 的主观条件无关。
第5章不确定条件下的决策行为
5.1.3 风险的防范
递增的凹函数，那么以下三种表述方式是等价的：
第5章不确定条件下的决策行为
➢定义
第5章不确定条件下的决策行为
阿罗－普拉特定理：
对于递减绝对风险厌恶的经济行为主体，随着 初始财富的增加，他对风险证券的的投资逐渐增 大，也就是说，他视风险证券为正常品；
对于递增绝对风险厌恶的经济行为主体，随着 初始财富的增加，他对风险证券的的投资逐渐减 少，也就是说，他视风险证券为劣等品；
第5章不确定条件下的决策行为
5.3.3 二阶单调随机占优
➢定义：如果所有非餍足的具有连续单调递增效用函数
的风险厌恶者都选择资产A而放弃资产B，我们称风险
资产A二阶单调随机占优于B，表示为
。
➢ 如果证券A二阶单调随机占优于证券B，那么以下三个 命题是等价的：
第5章不确定条件下的决策行为
3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
➢ 风险厌恶者对于风险的防范通常采用三种方法：
➢决策分散法 ➢购买保险 ➢收集信息
第5章不确定条件下的决策行为
5.2 风险厌恶的度量
5.2.1 风险厌恶度量的导出
➢ 在一定的假设条件下，即经济行为主体面对的是公平 博彩并且风险很小时，普拉特（Pratt 1964年）和阿 罗（Arrow,1970年）分别证明经济行为主体的效用 函数特征 可以用来度量经济行为主体的风险厌恶程度。
第5章不确定条件下的决策行为
图5－2 风险贴水（溢价）概念
第5章不确定条件下的决策行为
5.1.2 风险大小的测量
➢利用风险贴水度量
✓利用风险贴水度量，取决于对经济行为主体的假定 ✓只是对于同一类经济行为主体，风险贴水值的大小才
能衡量风险程度的大小 ✓风险贴测度依赖于经济行为主体的主观条件，与决策
券B，用
表示。
✓ 如果证券A一阶随机占优于证券B，那么以下三个命题 是等价的：
第5章不确定条件下的决策行为
5.3.2 二阶随机占优
➢定义：
对于风险厌恶的经济行为主体，如果他对证券A和证券 B的选择是选择A而放弃B或者觉得A和B无差异，那么 我们就说证券A二阶随机占优于证券B，用 表示。 ➢ 如果证券A二阶随机占优于证券B，那么以下三个命题 是等价的：
再见，see you again
2020/11/26
第5章不确定条件下的决策行为
➢相对风险厌恶度量，主要考察经济行为主体随 着个人财富或消费的变化，对风险资产的投资 行为的变化。
第5章不确定条件下的决策行为
普拉特定理
假设
是两个二次可微的，严格单调
第5章不确定条件下的决策行为
经济行为主体对风险贴水或风险溢价的态度问题
➢定义
✓风险贴水指的是一个风险规避者为了避免承担风险 而愿意放弃的投资收益或投资收效率的额度。
✓在金融学的运用中，风险贴水作为一个术语通常指 的是风险证券的预期收益率与无风险资产的预期收 益率之间的差额。
✓用确定性等价收益或确定性等价收益率定义： 风险贴水是满足关系式
➢ 如果经济行为主体愿意接受任何保险统计意义上的公平博彩，则我们 把这类行为主体称作为风险爱好者。
第5章不确定条件下的决策行为
考察一个保险统计意义上的公平博彩
➢ 这个博彩有两种可能结果：
其一，这个博彩行为的参与者有p的概率获得正值的收益z1； 其二，有（1-p）的概率获得负值的收益章不确定条件下的决 策行为
2020/11/26
第5章不确定条件下的决策行为
本章大纲
对待风险的态度 风险厌恶的度量 随机占优
第5章不确定条件下的决策行为
5.1 对待风险的态度
5.1.1 对风险的不同态度
➢ 关于经济行为主体对待风险的态度，我们可以从两个方面来考察：
✓ 经济行为主体是愿意确定性地接受一个博彩行为的预期价值还是宁愿接 受这个博彩行为本身及其不确定的结果；
对常数绝对风险厌恶的经济行为主体，他对风 险证券的的投资与初始财富的变动无关。
第5章不确定条件下的决策行为
对于递增相对风险厌恶的经济行为主体，风险证券需求 的财富弹性小于1；
对于常数相对风险厌恶的经济行为主体，风险证券需求 的财富弹性等于1；
对于递减相对风险厌恶的经济行为主体，风险证券需求 的财富弹性大于1。
第5章不确定条件下的决策行为
➢ 绝对风险厌恶度量
➢ 对于具有二次连续可微的效用函数的经济行为主体，我们定义如下的风险 厌恶度量 为阿罗－普拉特绝对风险厌恶度量。
➢ 风险容忍度（risk tolerance） ➢ 阿罗－普拉特相对风险厌恶度量
第5章不确定条件下的决策行为
5.2.2 风险厌恶度量的性质
✓ 经济行为主体愿意付出多少价值来避免蕴含在这个博彩行为中的风险。
➢ 我们将那些不愿意接受任何保险统计意义上的公平博彩的经济行为主 体称之为风险厌恶者。
➢ 如果经济行为主体认为是否接受一个公平博彩对于他是无差别的，那 么这样的经济行为主体就是所谓风险中性者。
➢ 所谓保险统计意义上的公平博彩指的是期望收益为0的博彩，即
第5章不确定条件下的决策行为
5.2.3 几种常用的效用函数
负指数效用函数 对数效用函数 幂效用函数
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5.3 随机占优
➢ 5.3.1 一阶随机占优
✓定义：对于具有连续的增效用函数的经济行为主体，
如果他对证券A和证券B的选择是选择A而放弃B或者觉
得A和B无差异，那么我们就说证券A一阶随机占优于证
者的主观评价（偏好关系）有关。
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利用方差测度
• 方差纯粹是从风险的数量特征来测定风险的程度（大小） 的
• 在一定意义上可以认为，方差对于风险的测度是客观的， 描述了选择结果偏离预期值的程度，而与经济行为主体 的主观条件无关。
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5.1.3 风险的防范
递增的凹函数，那么以下三种表述方式是等价的：
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➢定义
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阿罗－普拉特定理：
对于递减绝对风险厌恶的经济行为主体，随着 初始财富的增加，他对风险证券的的投资逐渐增 大，也就是说，他视风险证券为正常品；
对于递增绝对风险厌恶的经济行为主体，随着 初始财富的增加，他对风险证券的的投资逐渐减 少，也就是说，他视风险证券为劣等品；
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5.3.3 二阶单调随机占优
➢定义：如果所有非餍足的具有连续单调递增效用函数
的风险厌恶者都选择资产A而放弃资产B，我们称风险
资产A二阶单调随机占优于B，表示为
。
➢ 如果证券A二阶单调随机占优于证券B，那么以下三个 命题是等价的：
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演讲完毕，谢谢听讲!
➢ 风险厌恶者对于风险的防范通常采用三种方法：
➢决策分散法 ➢购买保险 ➢收集信息
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5.2 风险厌恶的度量
5.2.1 风险厌恶度量的导出
➢ 在一定的假设条件下，即经济行为主体面对的是公平 博彩并且风险很小时，普拉特（Pratt 1964年）和阿 罗（Arrow,1970年）分别证明经济行为主体的效用 函数特征 可以用来度量经济行为主体的风险厌恶程度。
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图5－2 风险贴水（溢价）概念
第5章不确定条件下的决策行为
5.1.2 风险大小的测量
➢利用风险贴水度量
✓利用风险贴水度量，取决于对经济行为主体的假定 ✓只是对于同一类经济行为主体，风险贴水值的大小才
能衡量风险程度的大小 ✓风险贴测度依赖于经济行为主体的主观条件，与决策
券B，用
表示。
✓ 如果证券A一阶随机占优于证券B，那么以下三个命题 是等价的：
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5.3.2 二阶随机占优
➢定义：
对于风险厌恶的经济行为主体，如果他对证券A和证券 B的选择是选择A而放弃B或者觉得A和B无差异，那么 我们就说证券A二阶随机占优于证券B，用 表示。 ➢ 如果证券A二阶随机占优于证券B，那么以下三个命题 是等价的：
再见，see you again
2020/11/26
第5章不确定条件下的决策行为