原油套期保值业务方案
套期保值原理及操作方法
套期保值原理及操作方法套期保值是指企业为了规避外汇风险，利用金融工具或交易方式，在未来一段时间内以特定价格和数量购买或出售外币，以锁定预期交易中的外币兑换率。
其目的是通过对冲来自汇率波动带来的风险，保护企业在国际贸易中的利益和利润。
套期保值操作的方法有以下几种：1. 前向套期保值：企业根据预期所需外币金额和时间，与银行签署未来交割的外汇合同。
合同中规定了特定交割时间和交割价格。
企业既可以长期套期保值，也可以短期套期保值，根据业务和交易的特点而定。
2. 期货套期保值：企业可以通过期货合约来实施套期保值。
期货合约是在交易所进行标准化交易的金融衍生工具，具有预先约定的交割价格和交割时间。
企业可以根据预期的外汇需求，选择适合的期货合约进行套期保值。
3. 期权套期保值：企业在购买或销售订单还未达成时，可以购买或出售期权来实施套期保值。
期权是一种购买或出售标的资产的权利，但并不是义务。
期权可以对冲企业面临的汇率下跌风险，同时确保企业在汇率上升时能够从利率差异中获利。
4. 财务套期保值：企业可以通过财务工具来实施套期保值，例如货币互换、货币掉期等。
这些工具与金融机构签署合约，通过交换本币和外币的利息或本金来实现套期保值的目的。
在进行套期保值操作时，企业需要注意以下几点：1. 分析市场：在决定套期保值策略时，企业需要对市场进行全面、综合的分析，包括经济、政治和货币政策等方面的因素。
这有助于企业做出正确的决策，选择适合的套期保值工具。
2. 制定风险管理策略：企业需要制定套期保值的风险管理策略，包括确定套期保值的时间、金额、交割价格等因素。
这有助于企业根据实际需求进行套期保值，降低汇率波动带来的风险。
3. 选择适合的套期保值工具：根据企业的需求和市场情况，选择适合的套期保值工具。
不同的工具有其优缺点，企业需要根据自身情况选择最适合的方式。
4. 监测和评估：企业需要定期监测和评估套期保值策略的有效性和风险管理的效果。
原油套期保值业务方案
一、套期保值方法（一）期货保值1.期货的定义期货（Futures ）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
买卖双方通过签订合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。
通常期货集中在期货交易所，以标准化合约进行买卖。
2.期货套期保值逻辑期货套保即利用期货对现货资产的价格波动风险进行对冲的操作。
具体到制造业企业生产经营中，在预期原材料价格上涨或价格涨跌难以判断的情况下，可使用期货对冲使原材料成本控制在稳定水平，如下表所示：注：未考虑基差，即现货与期货市场的价格差。
实际上，期货套期保值是将波动相对较大的价格风险转化为波动相对较小的基差风险。
在不考虑基差风险的情况下，利用现货和期货价值比1:1的方式可以实现最终原材料成本完全不受价格变动的影响。
（二）期权套期保值逻辑1.期权的定义期权（Options）是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定好的价格买入或者卖出某种约定好的商品的权利。
给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利，期权持有者可以在规定的时间内选择买或者不买、卖或者不卖，即可以行使该权利，也可以放弃该权利，而期权的卖出者则负有相应的义务。
目前，交易量较大的原油期权有纽约商品交易所的轻质低硫原油期货期权，洲际交易所的布伦特原油期货期权。
2.期权套期保值逻辑期权套保即是通过买入期权进行套期保值的方式，在预期原材料价格上涨或价格涨跌难以判断的情况下，以买入普通看涨期权（香草期权）为例，如下表所示：买入期权成本I期权收益R-I最终原材料成本=S+R-(R-I)=S+I对冲成本买入期权成本I适用情形预期现货价格上升，希望锁定原材料成本期权买方属于权利方，价格不利变动时（价格下跌）可以选择不行期权图形权，上图中，最大的亏损即为期权的权利金I,而价格有利变动时（价格上涨）则可以获得超额收益，对冲原材料价格上涨风险。
国有企业套期保值研究--以石油公司上游企业套期保值业务为例
87经营管理摘 要：2020年油价暴跌使石油企业生产经营面临严峻挑战，引发了市场讨论套期保值的热潮。
石油生产商作为实货市场的天然多头，长期存在保值需求，目的是管理基准油价下跌带来的原油销售收入下降的风险。
从国际上看，上下游一体化国际石油公司的上游企业在集团内被视为生产单元，一般不对自身产量单独进行保值操作，而是通过集团公司的一体化运营实现对冲；独立石油生产商作为利润中心，套期保值需求强烈但操作策略差异很大，部分生产商采取连续保值策略，但另一部分生产商择机保值或不进行保值操作；与国家预算紧密捆绑的国家石油公司，通常原油产量远大于炼油能力，但由于缺乏对手盘，多数未进行原油保值，仅有产量相对较小的产油国（例如墨西哥）进行了保值操作。
国内石油公司对套期保值的认识仍处于探索阶段，未形成制度化、可持续性的保值策略，多数上游企业未对其原油产量进行套期保值。
建议国内企业提高对套期保值的认识，通过建立连续、明确的保值策略，科学、符合市场化的考核机制，严格的风控制度，同时加强专业人才培养，持续提升应对价格风险的管理能力。
关键词：套期保值；国有企业；石油生产商Abstract ：A lot of oil producers face huge difficulties during 2020 while oil price has collapsed, which has triggered the upsurge of hedging in the market. Oil producers, as natural bulls in the physical market, have a long-term need to preserve value in order to manage the risk of lower crude sales revenues as benchmark prices fall. From the international perspective, integrated international oil companies are regarded as production units within the group that generally do not maintain the value of their own output separately, but realize hedging through the integrated operation of the group company. As the profit center, independent oil producers have strong hedging demands but different operation strategies. Some adopt continuous hedging strategies, while others selectively adopt hedging or do not. National oil companies, which are tightly bound to national budgets, typically produce much more crude oil than their refining capacity and most of them do not adopt hedging since they lack rivals means. Only such relatively small producers as Mexico has did that. The cognition of hedging of domestic oil companies is still in the exploratory stage, and lack of institutionalized and sustainable hedging strategy. Most upstream companies have not adopted hedging for their crude oil output. It is suggested that domestic enterprises should improve their understanding of hedging by establishing continuous and clear hedging strategies, scientific and market-oriented assessment mechanism, strict risk control system, and strengthening professional personnel training to continuously improve the management ability of coping with price risk.Key words ：hedge; state-owned enterprises; oil producers国有企业套期保值研究——以石油公司上游企业套期保值业务为例王文浩，李勇，王冠星，孙亚飞( 中化石油勘探开发有限公司）Research on hedging of state-owned oil producersWANG Wenhao, LI Yong, WANG Guanxing, SUN Yafei (Sinochem Petroleum Exploration & Production Co., Ltd.)88INTERNATIONAL PETROLEUM ECONOMICS 国际石油经济Vol.28, No.122020套期保值（Hedging）通常被看作是一种价格保护行为，因而也被称为对冲交易。
中石油套期保值案例
中石油套期保值案例
中石油是全球最大的石油公司之一，它经营着庞大的石油、天然气和
化工业务。
在石油价格波动不定的市场环境下，中石油为了规避价格
风险，采用了套期保值的方式来保护公司的盈利。
中石油套期保值的具体案例是：2014年，中石油通过在国际市场上购买原油期货合约，对其采购原油的价格进行了锁定。
当时，国际原油
价格一直处于下跌趋势，因此中石油采取了这种策略来避免价格风险。
随着时间的推移，国际原油价格不断下跌，但中石油的采购成本得到
了控制。
而在2016年，国际原油价格开始回升，但由于中石油已经锁定了价格，因此公司的成本保持稳定。
这种策略帮助中石油避免了价
格波动对公司业绩的影响，保护了公司的利润。
中石油通过套期保值来控制价格风险的案例，在行业内得到广泛的关
注和认可。
这种策略不仅帮助中石油避免了潜在的财务损失，还提高
了公司在国际市场上的竞争力，增强了投资者的信心。
然而，套期保值也存在风险，如果公司的市场预测不准确，就会导致
损失。
因此，在实施套期保值策略之前，公司需要进行充分的市场分
析和风险评估，确保决策的准确性和可行性。
原油储备保障措施
原油储备保障措施随着全球能源需求的不断增长以及能源供应的不稳定性，原油作为一种重要的能源资源被广泛应用于各个领域。
在确保能源供应的同时，保障原油储备是一项至关重要的工作。
本文将重点探讨相关的安全措施，以确保原油储备的可靠性和持续性。
1. 多元化来源多元化的原油来源是确保储备安全的一个关键因素。
通过与多个国家和地区建立合作关系，保持供应渠道的多样性，可以降低对于某一特定地区的依赖性。
此外，建立企业间的战略合作伙伴关系，共同采购原油，也可以确保储备的可靠性。
2. 储备量保证在确定储备量时，需要充分考虑国内外的市场需求和供应能力。
通过对市场状况的监测和分析，以及与供应商的密切合作，政府可以合理制定储备量目标，并确保储备量的及时补充和更新。
此外，为了应对突发事件或紧急情况，政府可以建立应急储备，并按照一定的经验指导原则进行管理和调度。
3. 设施安全原油储备设施的安全是保障储备的关键环节之一。
首先，需要建立健全的设施安全管理制度，明确责任和权限，并制定相应的应急预案和演练计划。
同时，定期进行设施安全评估和隐患排查，加强设施的防火、防爆和防盗措施，确保设施的正常运行和储备的安全性。
4. 质量保障原油储备的质量是保障能源供应和使用的一个重要方面。
为了确保储备原油的质量稳定，应严格遵守国家和国际的质量标准和规定，建立完善的采购和检测机制。
对于储备原油的采购，应选择可靠的供应商，并加强与供应商的合作与沟通，确保原油的品质和可靠性。
在储存和使用过程中，需要进行定期的质量检查和监测，及时处理可能存在的问题，确保储备原油的质量符合要求。
5. 科技支持科技的发展为原油储备提供了更多的保障手段。
通过使用先进的监测和控制技术，可以实现对储备设施和原油品质的实时监控和管理。
同时，利用现代化的信息系统和物联网技术，可以实现对储备量、质量和供应链的全面管理和追踪。
此外，应积极探索和应用新能源技术，以降低对原油的依赖程度，提高能源的可持续性和安全性。
石油期货的套期保值
盛年不重来，一日难再晨。
及时宜自勉，岁月不待人。
北京物资学院 &一德期货” 2015 年度期货奖学金评比论文题目：浅析对“原油期货”套期保值的问题及对策院别：经济学院导师：焉圣鹏姓名：万鹏完成日期：2015年8月28日浅析对“原油期货”套期保值面临的问题及对策摘要套期保值是指企业通过持有者与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易替代物，以期对冲价格风险的方式。
随着当今世界经济全球化的发展，我国经济与世界经济的联系日益紧密，从而导致世界经济对我国经济的影响也越来越大。
而自1993 开始我国成为石油净进口国后，我国石油进口的数量和比例便不断上升，世界石油价格的波动对我国石油价格的影响也日益严重。
在这种状况之下，石油期货的套期保值也逾显重要。
本文围绕世界原油价格变动对我国石油企业如何运用套期保值防范和规避风险在这方面存在的问题作出相关解析，以及实现原油套期保值的实现意义重大，借鉴国外成功经验也对我国开展原油期货交易品种以供远期思考。
关键词：原油期货、套期保值、风控措施前言: 在2014 年国际原油价格波动起伏大，总体下跌的趋势。
国际主要油价震荡下跌且波动幅度不断扩大，相比前几年的油价整体走势平稳状态是无法比例的。
当国际油价由100 美元跌至50 美元大关一下。
因此，企业要积极应对国际金融状况，处于什么形式采取不同的套期保值策略。
对我国三家石油垄断行业有着不同的影响，第一：对能源的依存度却不同，中石化没有上游的石油勘探基地，主要以海外进口，如果国际油价在远期下跌势必对中石化在提前下单购进现货时成本上升，无法实现预期利润。
中石油、中海油建立了自己的石油勘探基地，如果国际原油期货也出现下跌时，出产的原油现货无疑会导致减值。
而我国还没有原油期货交易市场，无法公平参与原油期货的国际油价定价话语权，只能被动接受欧美所定游戏规则和监管机制。
所以我国石油企业受价格风险影响大，无法控制成本，锁定利润空间。
套期保值案例
套期保值案例套期保值是指企业通过与金融机构签订合约，利用金融工具对价格波动进行规避的一种风险管理工具。
下面是一个关于套期保值的案例。
某汽车制造厂家为了规避原油价格波动带来的风险，决定进行套期保值。
厂家预计在未来半年内需要大量使用原油进行生产，而原油价格受国际政治和经济因素的影响波动较大。
为了避免原油价格上涨导致成本增加，厂家决定与银行签订原油期货合约进行套期保值。
厂家询问了多家银行，最终选择了一家信誉较好的银行进行合作。
双方签订了一年期的原油期货合约，厂家以每桶100美元的价格购买了1000桶原油期货合约。
合约到期时，如果原油价格上涨至120美元，厂家可以利用合约以100美元的价格购买1000桶原油，从而避免了因价格上涨而导致的成本增加。
合同到期时，厂家只需要支付合约中规定的100美元/桶的价格即可，无论实际市场价格如何。
在合同期内，原油价格出现了大幅上涨，达到了120美元/桶。
厂家购买了1000桶原油，实际支出了100,000美元，但由于套期保值的存在，实际成本仍然是100,000美元。
这样，厂家在价格上涨的情况下，成功规避了风险，保持了成本的稳定。
即使在合同期间原油价格下跌至80美元/桶，厂家仍然需要支付100美元/桶的价格购买原油，但这相对于市场价格来说也是一种保护。
通过套期保值，企业可以在原材料价格波动较大的情况下保持成本的稳定，避免了价格风险给企业带来的损失。
套期保值不仅可以应用于原油等大宗商品的交易中，还可以应用于股票、货币等金融市场中，为企业提供有效的风险管理工具。
在全球经济不稳定和市场不确定性较高的背景下，套期保值具有重要的意义和应用前景。
对于需求大量原材料的企业来说，套期保值可以帮助其有效控制成本，提高竞争力。
刘强_财务治理_110104010_浅析对原油期货套期保值的问题及计谋.doc
。交易所在治理会员时有两种方案，一种是采纳股分制交易所而另一种是事业法人型交易所[4]。慢慢改革借鉴国外的股分制交易所，拥有自己的资产，才最终慢慢标准。
基差是指某一特定地址某种商品或资产的现货价钱或相同商品或资产的某一特按期货合约价钱差的价差[8].也即是基差=现货价-期货价钱[2]。基差变更对套期保值的成效有专门大的阻碍，理论上，基差具有收敛性，随着到期日接近，现货指数与期货指数价钱渐趋一致，由于期货市场具有价钱发觉功能前者随着后者变更而变更。但如果是对冲合约与交割现货合约在到期日不一致将存在此风险。
六．致谢.............................................9
七．参考文献.........................................10
浅析对“原油期货”套期保值面临的问题及计谋
摘 要
套期保值是指企业通过持有者与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场以后要进行的交易替代物，以期对冲价钱风险的方式。随着现今经济全世界化的趋势，世界各国无不以例外与那个大集体相融合。我国经济进展也不断地创新相关金融工具，因此在金融市场上套期保值扮演着重要的角色。本文围绕能源（一下简称原油）价钱变更对我国石油企业如何运用套期保值防范和规避风险在这方面存在的问题作出相关解析，和实现原油套期保值的实现意义重大，借鉴国外成功体会也对我国开展原油期货交易品种以供远期试探。
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一、套期保值方法
（一）期货保值
1.期货的定义
期货（Futures）与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大宗产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
买卖双方通过签订合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。
通常期货集中在期货交易所，以标准化合约进行买卖。
2.期货套期保值逻辑
期货套保即利用期货对现货资产的价格波动风险进行对冲的操作。
具体到制造业企业生产经营中，在预期原材料价格上涨或价格涨跌难以判断的情况下，可使用期货对冲使原材料成本控制在稳定水平，如下表所示：
注：未考虑基差，即现货与期货市场的价格差。
实际上，期货套期保值是将波动相对较大的价格风险转化为波动相对较小的基差风险。
在不考虑基差风险的情况下，利用现货和期货价值比1:1的方式可以实现最终原材料成本完全不受价格变动的影响。
（二）期权套期保值逻辑
1.期权的定义
期权（Options）是一种选择的权利，即买方能够在未来的特定时间或者一段时间内按照事先约定好的价格买入或者卖出某种约定好的商品的权利。
给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利，期权持有者可以在规定的时间内选择买或者不买、卖或者不卖，即可以行使该权利，也可以放弃该权利，而期权的卖出者则负有相应的义务。
目前，交易量较大的原油期权有纽约商品交易所的轻质低硫原油期货期权，洲际交易所的布伦特原油期货期权。
2.期权套期保值逻辑
期权套保即是通过买入期权进行套期保值的方式，在预期原材料价格上涨或价格涨跌难以判断的情况下，以买入普通看涨期权（香草期权）为例，如下表所示：
期权买方属于权利方，价格不利变动时（价格下跌）可以选择不行权，上图中，最大的亏损即为期权的权利金I，而价格有利变动时（价格上涨）则可以获得超额收益，对冲原材料价格上涨风险。
二、套期保值后原材料实际成本
（一）套期保值成本
从进行套期保值时实际花费的角度考虑套保成本，主要包括资金占用成本和交易费用：
套保成本=资金占用*无风险收益率*套保期限+交易手续费+其他费用（无风险收益率即企业占用企业的资金成本）；
期货资金占用=期货价格*保证金比率；
期权资金占用=买入期权价格；
（二）最终原材料成本
期货收益=期末期货价-期初期货价
期权收益=期末期权价值-期权价格
最终原材料成本（实际买入价）=期末现货价-期货/期权净收益
案例：某原油加工企业签订了100万桶的原油供应合同，2个月后交货。
原油现货价格为60美元/桶，担心原油价格进一步上涨，有套期保值需求。
一、情景模拟
（一）假设两个月后现货价格上涨至66美元/桶，期货价格上涨至65.5美元/桶
1.期货套期保值策略：
期货盈亏：65.50 – 61.00 = 4.50美元/桶
实际买入价：66.00 - 4.50 = 61.50美元/桶
2.期权套期保值策略：
期权盈亏（期权选择行权）：65.50 – 61.00 - 0.6 = 3.9美元/桶实际买入价：66.00 - 3.90 = 62.10美元/桶
（二）假设两个月后现货价格下跌至56美元/桶，期货价格下跌至55美元/桶
1.期货套期保值策略：
期货盈亏：55.00 – 61.00 = -6.00美元/桶
实际买入价：56.00 + 6.00 = 62.00美元/桶
2.期权套期保值策略：
期权盈亏（期权不选择行权）：-0.60美元/桶（权利金）
实际买入价：56.00 + 0.60 = 56.60美元/桶
二、期货与期权套期保值特点。