价值投资理念.
(完整版)巴菲特价值投资的核心思想
巴菲特价值投资的核心思想1、企业所有者原则。
即以企业主心态投资，视投资如同经营企业，这是一种真实投资的心态，符合投资的本质。
大多数人只把股票当成交易的材料、游戏的筹码，是有悖投资的初衷和本质的，是一种异化。
格雷厄姆说：“最聪明的投资方式，就是把自己当成持股公司的老板”。
巴菲特认为“这是有史以来关于投资理财最重要的一句话。
”巴菲特还说过：“在投资时，我们把自己看成是企业分析师--而不是市场分析师，也不是宏观经济分析师，甚至不是证券分析师。
”；“我从事投资时，主要观察一家公司的全貌，而大多数投资人只盯着它的股价。
”巴菲特以一种与众不同的视角看待投资，所以他的投资业绩也与众不同。
这需要独立思考的精神、特立独行的个性和勇气。
如果总是随大流，与大多数人做同样的事情，投资业绩必然流于平庸。
2、杰出企业原则。
精选具有持续竞争优势的杰出企业进行投资，而且该公司必须把股东的权益放在首位。
这一战略正是基于常识：一家企业如果具有明显的优势，而且这种优势是可持续的，管理者又诚实能干，那么它的内在价值早晚会在股价上体现出来。
要超越平均水平，选择拔尖的无疑是最好的选择。
这也是一种常识。
如果你挑选篮球运动员帮你赚钱，你一定会选乔丹或姚明之类的超级巨星，而不会选择二三流的球员。
所以，巴菲特说：“寻找超级明星--给我们提供了走向成功的唯一机会。
”、“一个二流的企业最有可能仍旧是二流的企业，而投资人的结果也可能是二流的。
”与赢家为伍，你自然就会成为赢家。
3、集中投资原则。
毛主席说：伤其十指，不如断其一指；要集中优势兵力打歼灭战。
讲的就是集中投资的原则。
可以说“少就是多”。
就是要把资金集中在少数几家熟悉的、可以理解的、“能力圈”以内的杰出企业股票上。
巴菲特说：“多样化是无知的保护伞。
”“如果你对投资略知一二并能了解企业的经营情况，那么选5-10家价格合理且具长期竞争优势的公司。
传统意义上的多元化投资（广义上的活跃证券投资）对你就毫无意义了。
企业发展中的价值投资和价值创造
企业发展中的价值投资和价值创造在当下全球化竞争的市场环境中，企业要不断创新，获得稳定的增长，实现价值的提升和持续性发展，投资和创造价值成为企业发展中的重要课题。
价值投资的理念是在企业价值和未来成长性的基础上，投资于低估值的股票，长期持有获得高回报。
价值创造则是指通过创新、优化和提高效率等手段，不断挖掘和实现企业内部的潜在价值。
一、价值投资价值投资是一种投资理念和方法，其核心原则是在企业的实际价值和未来成长性上寻找被低估的股票，以低估值买入，长期持有获得高回报。
其投资逻辑和操作方法主要有以下几点：1.关注企业的实际价值和未来发展潜力。
价值投资的前提是对企业本身的价值和未来成长的认识和预判。
需要通过对企业业绩、财务状况、行业趋势等因素的研究，找到那些被低估的股票，确定它们的实际价值和未来发展潜力。
2.买入低估值的股票。
价值投资者认为，股票的价格往往偏离了其真实价值，因为市场行为和投资者情绪会影响股票价格的波动。
因此，在确定了企业的实际价值和未来成长潜力之后，选择被低估的股票，就能以相对较低的价格买入，从而为投资者获得高回报。
3.长期持有。
价值投资主张长期投资，并要求投资者具备足够的耐心和计划性，不受市场行情的短期波动所影响。
因为只有长期持有，才能逐步兑现被低估的股票的潜在价值，获得更高的回报。
二、价值创造价值创造是企业在竞争市场中寻求竞争优势和增长的重要手段。
它强调通过优化、创新和提高效率等方式，从企业内部挖掘和实现潜在价值。
其核心原则包括：1.创新和不断改进。
企业要有创新意识和创新能力，通过不断提升产品和服务的独特性和附加值，创造更多的需求，促进企业增长和发展。
2.提高效率和降低成本。
企业需要通过优化生产和管理流程，提高生产效率和资源利用效率，降低成本，提高企业的盈利能力和竞争力。
3.重视人才和团队建设。
人才和团队是价值创造的重要基础和保障。
企业要注重人才培养和引进，建立高效的团队，提高企业的人力资源质量和管理能力。
投资学中的价值投资理念分析
投资学中的价值投资理念分析价值投资是一种投资理念，它强调投资者应该寻找那些被低估的股票或资产，并且相信这些被低估的股票或资产在未来会有更高的回报。
价值投资的核心观点是，市场上存在着被低估的股票或资产，只要投资者能够发现并购买这些被低估的股票或资产，就能够获得超额回报。
在价值投资的理念中，投资者通常会关注公司的基本面，例如公司的盈利能力、财务状况、市场地位等。
通过对这些基本面的分析，投资者可以判断一家公司的价值是否被低估。
如果一家公司的基本面良好，但市场对其价值的认知较低，那么这家公司的股票就可能被低估，投资者可以考虑购买这些股票。
价值投资的另一个重要概念是边际安全边际安全是指投资者购买一家公司的股票时，股票价格低于其内在价值的一定比例。
这种边际安全的购买可以保护投资者免受市场波动的影响，并提供更大的回报潜力。
边际安全的概念在价值投资中非常重要，因为它可以帮助投资者降低投资风险，并提高投资回报。
价值投资的另一个关键要素是长期投资。
价值投资者通常会选择那些具有长期增长潜力的公司进行投资。
他们相信，只有在长期持有股票的情况下，才能够获得更高的回报。
这种长期投资的思维方式与短期交易不同，短期交易者通常会关注市场的短期波动，而价值投资者则更注重公司的长期增长潜力。
在价值投资中，投资者还需要具备一定的投资分析能力。
投资分析可以帮助投资者评估一家公司的价值，并判断其是否被低估。
投资分析通常包括财务分析、行业分析和竞争对手分析等。
通过对这些分析的综合考量，投资者可以得出一个相对准确的估值，从而决定是否购买该股票。
除了基本面分析外，价值投资者还可以利用技术分析来辅助投资决策。
技术分析是一种通过研究股票价格和交易量等技术指标来预测市场走势的方法。
虽然技术分析在价值投资中并不是主要的分析工具，但它可以为投资者提供一些有用的参考信息。
总的来说，价值投资是一种注重基本面分析、寻找被低估股票的投资理念。
通过边际安全、长期投资和投资分析等方法，投资者可以找到那些被低估的股票，并获得超额回报。
价值投资的理解
价值投资的理解价值投资是一种长期的投资策略，其核心思想是寻找被低估的优质资产，以合理的价格购买，并且坚持长期持有。
价值投资的理念是基于股票市场存在一定程度的非理性，即市场会因为各种因素而出现低估或高估的情况，而价值投资则通过分析优质资产的内在价值，寻找低估的机会。
价值投资强调对企业的深入研究和分析。
价值投资者会关注企业的财务状况、盈利能力、竞争优势等因素，以确定企业的内在价值。
通过对企业的详细分析，价值投资者能够辨别出市场对企业的低估或高估程度。
在选择投资标的时，价值投资者会选择那些有较高内在价值但被市场低估的企业，以期待未来市场对其价值的认可，从而获得投资回报。
价值投资注重长期持有。
价值投资者相信，市场的非理性波动只是短期现象，而企业的内在价值是长期稳定的。
因此，他们不会受到短期市场波动的影响，坚持长期持有投资标的。
这种长期持有的策略有助于投资者充分发挥企业内在价值的增长潜力，并降低了频繁交易带来的交易费用和税费。
价值投资强调风险控制。
价值投资者会通过分散投资的方式来降低个别投资标的的风险。
他们会选择多个行业、多个企业进行投资，以分散风险。
同时，他们会对投资标的进行充分的研究和评估，以降低投资的风险。
价值投资的核心是对企业内在价值的准确评估和判断。
通过对企业的财务报表、行业趋势等综合分析，价值投资者能够找到被市场低估的潜在机会。
他们相信，市场会最终认可企业的内在价值，从而推动股价上涨。
因此，价值投资者需要具备较强的财务分析和判断能力，以及对经济和行业的深入了解。
在实践中，价值投资需要投资者具备耐心和长期的投资眼光。
因为市场的非理性波动可能导致投资者的投资标的长时间处于低估状态，但只要企业内在价值得到市场的认可，投资者就有机会获得较好的投资回报。
因此，价值投资者需要具备耐心等待的品质，不被短期的市场波动所影响。
价值投资是一种长期的投资策略，通过对企业内在价值的准确评估和判断，寻找被市场低估的机会，并通过长期持有来获得投资回报。
价值投资概念
价值投资概念
价值投资是一种投资策略，通过挖掘低估股票或其他资产的机会，寻找被市场低估的优质资产，以长期持有的方式获取回报。
价值投资的核心理念是相信市场会存在偏颇的定价，在一段时间内低估和高估的情况都会出现。
通过进行充分的研究和分析，价值投资者努力找到那些被错误定价的资产，并购买它们。
这种策略强调投资者在购买资产时的安全边际，即购买价格远低于资产内在价值的安全折价。
价值投资的目标是实现长期资本增值。
价值投资者相信，尽管市场波动和短期行情会对股票价格产生影响，但长期来看，真正有价值的公司和资产将反映其内在价值，并实现良好的回报。
价值投资的基本原则包括：
1. 关注资产内在价值：价值投资者应该关注资产的基本面，包括盈利能力、市场地位、财务状况等。
他们会通过对公司的财务报表和行业研究，寻找那些低于其内在价值的股票。
2. 确保安全边际：价值投资者会对购买股票设定较高的安全边际，即购买价格远低于其内在价值。
这样，即使市场的波动和短期行情对股票价格产生影响，投资者仍然能够获得合理的回报。
3. 长期持有：价值投资者注重长期持有资产，以便充分实现资产的内在价值。
他们相信，长期来看，市场会认识到被低估的资产的价值，从而使其价格上涨。
4. 独立思考：价值投资者独立思考，并不盲目追随市场的短期行情或媒体报道。
他们更关注长期的价值创造，而不是短期的市场表现。
价值投资是一种基于深入研究和分析的投资策略，旨在寻找被市场低估的优质资产。
通过确保购买价格远低于资产内在价值的安全边际，并长期持有，价值投资者期望获得稳健的回报。
证券市场的价值投资观念
证券市场的价值投资观念价值投资理念的核心思想是利用某一方法计算出某一股票的“内在价值”，然后与该股票的市价进行比较，从而决定对该股票的买卖策略。
中国证券市场虽然发展时间不长，但也经历了几个时期，各个时期由于市场条件、政策法规等因素的不同，主导市场的投资理念也不尽相同；发展先后经历了淘汰大户、淘汰庄家、淘汰券商等几个大的阶段，在各个阶段都有不同的投资理念主导，但是其中大部分都是投机，而自从价值投资理念进入中国以来，以其稳健性成为市场主导，虽然几经波折，但是我们应该继续坚持并发展。
一、坚持价值投资的必要性中国证券市场发展时间短，各项制度法规并不完善，还有中国投资者的严重投机心理，这些都给价值投资理念在中国的成长造成了阻碍。
但笔者认为随着中国证券市场各方面的不断完善和发展，价值投资理念必定会在中国大放光彩。
而价值投资理念正是随着中国证券市场的改革进入中国的。
总之，价值投资理念在中国并非一帆风顺，究其原因是中国证券市场自身原因，我们不应质疑价值投资理念，反而应该继续坚持，我们需要做的是不断地进行改革，完善我国证券市场。
对于广大投资者来说，价值投资理念意义重大。
中国传统的投资者其投机行为远胜过投资，缺乏理性投资观念，为“庄家”利用，最后其利益严重受损。
而价值投资理念强调的是长期持有投资，稳健性是其特点，价值投资理念提出股票投资应当以股票的内在价值为重要依据，遵循价格围绕价值波动的价值规律本质。
坚持价值投资理念改变了我国以往无视股票“内在价值”而过分追求投机的观念，提倡理性投资，使得广大投资者尤其是中小投资者的利益能得到保障，从长远角度将有利于我国证券市场的健康发展。
而投资者趋于理性也有利于我国证券市场的健康发展［１］。
总之，无论对于投资者还是上市公司，价值投资理念都大有益处，而对于中国日益成长的证券市场，价值投资理念无疑是一剂良药。
二、从国情出发紧抓股票的“内在价值”价值投资理念无论对于投资者还是上市公司来说都是一个很好的选择，那么在中国怎样具体运用价值投资理念呢？特别是对于广大普通投资者，怎样运用价值投资理念进行选股是一个需要说明的问题。
价值投资法则
价值投资法则价值投资是一种投资理念，它的核心是挖掘低估值股票的投资机会，以获得更高的回报率。
在本文中，我们将详细介绍价值投资法则以及如何利用这些原则进行投资。
一、什么是价值投资法则？价值投资法则是根据公司基本面分析，尤其是财务分析来评估公司真实价值的一种投资策略。
在价值投资者看来，一些公司可能会被市场低估，而这些公司的真实价值实际上可能会高于它们目前的股票价格。
基于这种投资理念，价值投资者试图寻找这些被高估或低估的公司。
二、价值投资法则的原则是什么？1.安全边际原则：价值投资者提倡投资时保留足够的安全边际，以确保在股票市场出现波动时，能够保持投资的稳定性。
2.优秀企业原则：价值投资者力求通过分析企业的质量、行业领先地位、利润空间以及成长前景等多个方面，只投资于质量优秀的企业。
3.合理估值原则：价值投资者强调在投资时保持理性思考，不为市场的升降所影响，只买入真正被低估的企业。
三、如何进行价值投资？1.财务分析：价值投资者会通过财务报表来分析企业的基本面情况。
主要关注营业收入、净利润、股东权益以及现金流等指标。
2.行业分析：价值投资者了解公司所处的行业，并分析行业的前景及其长期趋势，进而确定该公司的财务状况是否具备投资价值。
3.估值分析：价值投资者会通过相关分析工具，例如市盈率、市净率等指标，来确定公司的估值状况，从而找到低估值的股票。
综上所述，价值投资法则是一种注重投资安全性、关注企业质量、并通过合理估值的方式来获取相对稳定投资收益的策略。
通过对财务分析、行业分析和估值分析等手段的运用，价值投资者可以更好地挖掘股票市场的投资机会，为自己的投资计划制定和执行提供更加科学的依据。
图文：价值投资及理念▕价值增值、安全边际两大基石
图文：价值投资及理念▕价值增值、安全边际两大基石价值投资(Value Investing)一种常见的投资方式，专门寻找价格低估的证券。
不同于成长型投资人，价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
一、经典版价值投资的历史这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立，经过伯克希尔·哈撒威公司的CEO沃伦·巴菲特的使用和发扬光大，价值投资战略在20世纪70到80年代的美国受到推崇。
和价值投资法所对应的是趋势投资法。
其重点是透过基本分析中的概念，例如高股息收益率、低市盈率和低股价/帐面比率，去寻找并投资于一些股价被低估了的股票。
二、价值投资的理论和大师该理论认为：股票价格围绕“内在价值”上下波动，而内在价值可以用一定方法测定；股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势；当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。
打个比方，价值投资就是拿五角钱购买一元钱人民币。
格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。
不符合这一标准的操作就是投机。
”他在这里所说的“投资”就是后来人们所称的“价值投资”。
价值投资有三大基本概念，也是价值投资的基石，即正确的态度、安全边际和内在价值。
格雷厄姆注重以财务报表和安全边际为核心的定量分析，是购买廉价证券的“雪茄烟蒂投资方法”；而另一位投资大师菲利普·费雪，重视企业业务类型和管理能力的定性分析，是关注潜力股的先驱，他以增长为导向的投资方法，比格氏价值投资更进一步。
传奇基金经理彼得林奇也更接近于菲利普费雪。
简单说，格雷厄姆要的是好价格下的好公司，安全第一；费雪和彼得林奇更看重好公司配好价格，更喜欢潜力股。
特别是彼得林奇，他的书里动不动就是“十倍股”这样的词，格雷厄姆要是看了他的书得惊讶死。
而巴菲特是集大成者，他把定量分析和定性分析有机地结合起来，形成了价值潜力投资法，把价值投资带进了另一个新阶段。
价值投资心得总结范文
在我国，价值投资作为一种投资理念，越来越受到广大投资者的关注和认可。
经过多年的实践，我逐渐领悟到价值投资的真谛，以下是我对价值投资的一些心得总结。
一、耐心是价值投资的核心价值投资强调长期持有，耐心等待投资标的的价值回归。
在投资过程中，我们要有耐心，不被市场的短期波动所左右。
只有坚定信心，才能在市场低迷时坚守阵地，最终实现财富的增值。
二、深入分析企业基本面价值投资的核心是寻找具有强大基本面支撑的优质企业。
投资者需要深入分析企业的盈利能力、成长性、财务状况、行业地位等，挖掘企业的内在价值。
通过对比估值水平，判断企业是否被低估，从而做出投资决策。
三、注重安全边际安全边际是价值投资的重要原则之一。
投资者在买入股票时，应确保其市场价格低于其内在价值，从而降低投资风险。
安全边际越大，投资风险越低，投资回报也越稳定。
四、分散投资，降低风险价值投资强调分散投资，降低单一投资标的带来的风险。
投资者应根据自己的风险承受能力，选择多个行业、多个地区的优质企业进行投资，实现投资组合的多元化。
五、保持独立思考，不盲目跟风在投资过程中，投资者要独立思考，不被市场情绪所左右。
不要盲目跟风，追求热门板块和个股，以免陷入投资陷阱。
同时，要关注行业发展趋势，适时调整投资策略。
六、长期持有，分享企业成长价值投资要求投资者长期持有优质企业股票，分享企业成长的成果。
在持有过程中，要关注企业的基本面变化，及时调整投资策略。
在市场低迷时，要坚定信心，长期持有，以实现财富的稳健增长。
七、关注投资成本，提高投资效率投资者在投资过程中要关注投资成本，包括交易费用、税收等。
通过降低投资成本，提高投资效率，从而实现更高的投资回报。
总之，价值投资是一种长期、稳健的投资理念。
在投资过程中，我们要耐心、独立思考，注重基本面分析，保持分散投资，关注安全边际，以实现财富的持续增长。
当然，投资有风险，入市需谨慎。
在实际操作中，投资者要根据自身情况，灵活运用价值投资理念，不断提高投资技能。
投资学视角下的价值投资理念
投资学视角下的价值投资理念近年来，随着金融市场的发展和投资理念的不断更新，价值投资作为一种重要的投资策略逐渐受到关注。
从投资学的角度来看，价值投资是一种基于估值的投资方法，通过寻找低估值的股票或资产，以期获得长期稳定的回报。
一、价值投资的基本原理价值投资的核心原理是购买低估值的股票或资产。
这意味着投资者需要对企业的价值进行准确的估计，并找到那些被市场低估的股票。
价值投资强调的是长期投资，因此投资者需要具备较强的分析能力和耐心。
二、价值投资的基本策略1. 估值分析：价值投资的核心是通过估值分析来确定股票或资产的真实价值。
投资者可以通过分析公司的财务状况、盈利能力、竞争优势等因素来估算其价值，然后与市场价格进行比较，寻找被低估的投资机会。
2. 宽边界安全边际：价值投资强调安全边际，即购买股票或资产时要求其价格远低于其实际价值。
这样即使估值出现偏差，投资者也能保证有足够的安全边际。
3. 长期投资：价值投资是一种长期投资策略，投资者需要有耐心并持有股票或资产一段时间，以便等待市场对其真实价值的认可。
三、价值投资的优势和风险1. 优势：价值投资的优势在于寻找低估值的投资机会，从而获得较高的回报。
相比于其他投资策略，价值投资更加注重基本面分析，更具有长期稳定性。
2. 风险：尽管价值投资具有一定的优势，但也存在风险。
首先，估值分析可能存在误差，投资者需要具备较强的分析能力和经验。
其次，市场对于低估值的股票或资产可能存在长期的误判，投资者需要有耐心等待市场对其真实价值的认可。
四、价值投资的实践方法1. 选择适合的投资标的：投资者可以通过筛选具有较低估值的股票或资产来构建投资组合。
在选择投资标的时，可以考虑公司的盈利能力、财务状况、竞争优势等因素。
2. 分散投资风险：为了降低投资风险，投资者可以将资金分散投资于多个不同行业或领域的股票或资产，以实现风险的分散。
3. 定期评估和调整：投资者需要定期评估投资组合的表现，并根据市场情况进行调整。
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成功的最主要基本原则:规避损失是长期投资获得成功的最重要的工具为了保住资本,“先了解头寸,再分析”长时间的观察在市场上不停的追加资本并让它为你产生综合魔力不要试图去调整市场坚持持有你所了解的公司的股票多样性投资(立体纬度/还是消除不了损失风险规避风险策略:1不投资2降低风险(巴菲特的主要方法3积极风险管理(索罗斯的主要方法/主要交易商的策略/生存法则:冒险不算什么;冒险的时候,不要拿全部家当下注;做好及时撤退的准备4精算风险管理(保险公司的做法/“风险期望值”的平均为基础/ 平均利润期望值为正的特定投资对象发生资金损失的3个基本原因:1你面临很大的风险,并且置身于发生损失的极大可能性之中2你的投资方式跟不上通货膨胀和利息率的变动3你不能把股票持有的足够长,从而认识它的内在价值抛售股票时机:1 你发现你犯了一个错误,那家公司根本就不符合你的标准;2 那家公司不再符合你的标准,比如一个能力较差的管理班子接管了公司,或公司已经成长的太过庞大以至于发展速度已经不像以前那样快于整个行业;3 你发现了一个绝好的投资机会,而你抓住这个机会的惟一办法就是首先卖掉其他一些股票;退出策略:1当投资对象不再符合标准时;2当他们的系统所预料的某个事件发生时;/特定事件是否发生都将决定投资者的成败得失;3当他们的系统所得出的目标/如目标价/得到满足时;4系统信号/技术交易者;5机械性法则/如固定止损或盈利;6在认识到他犯了一个错误时/认识到错误并纠正错误是投资成功的关键;很容易遭到专业投机机构放空的三种类型的公司:1高估获利的公司2营运模式有问题的公司3有舞弊嫌疑的公司在购买一个公司的股票前,花点心思去读读它的年报,如有可能读读它的主要竞争对手的年报。
会计数字的结构可分成经济实质、衡量误差、人为操纵三个部分。
财务报告准备者的动机来自于市场和政治的压力,报告的质量最终是由经济和政治因素决定,而不是会计准则;被认为是高质量的会计准则,在不同的经济、政治、法律环境下,会产生不同质量的会计信息。
根据理性经济人的假说,如果盈余操纵的收益大于成本,那么上市公司就会提供虚假的财务信息。
在我国资本市场盈余信息价值相关性不强;盈余质量并没有随时间变化展现出一致的提高趋势。
造成我国上市公司盈余质量变化的原因是复杂的。
会计信息作为一种公共产品,不仅受到会计准则的影响,还受到市场效率,监管力度,法律风险等多种因素的影响。
高质量的盈余信息不仅仅依赖于会计准则,还依赖于与经济发展相匹配的政治、法律支持系统。
对投资人而言,别太自信于自己能看穿企业的财务数字操纵(难度太高,应该专注地观察企业长期竞争力的变化,避开没有竞争力的公司。
投资人结合财务报表和非财报信息,学会“随时保护自己”:1股价利多下跌的警讯;2内部人大举出脱股票的警讯; //依证券交易法规定,公司的董监事或经理人转让持股时均须公告申报,故在上海及深圳交易所的网站中应有公告信息;另外,在公司的半年报及年报当中也有董监事、大股东及机构投资人的持股状况。
3大股东占用公司资金的警讯;// 大股东或董监事等内部人常滥用决策权,利用关联交易等方式侵占公司资金作为非营业之用,即内部人用公司的名义筹资,资金成本及其他财务风险却由公司代为承担,这种情况对公司的财务状况影响深远,也会损害一般投资大众的权益。
4更换会计师事务所的警讯;// 会计师的工作是依据查核后的结果,对公司财务报表出具意见。
会计师如果认为财务报表恰当表达公司状况,会出具无保留意见;反之,会依情节轻重出具修正式无保留、保留或否定意见;若会计师因故无法对公司的财务报表进行查核,则会出具无法表示意见。
通常,会计师在签发意见之前必须与公司管理层沟通,当管理层不同意会计师的看法时,就可能做出更换会计师的动作。
另外,公司出现舞弊嫌疑时,会计师为求自保,也可能拒绝查核,造成公司被动更换会计师。
5频繁更换高级经理人/相关敏感职位/比如董事长秘书, 财务主管等/的警讯;一般来说,观察一个公司财务结构是否健全,可由下列几个方向着手:1 和过去营业情况正常的财务结构相比,负债比率是否有明显恶化的现象。
2 和同业相比,负债比率是否明显偏高。
3 观察现金流量表,在现有的财务结构下所造成的还本及利息支付负担,公司能否产生足够的现金流量作为应对公司的磐石应该根基于:以无形资产结合优质有形资产,借以创造竞争力,再将竞争力转化为具有续航力的获利成绩。
资产却比负债更加危险。
理由很简单:资产通常只会变坏,不会变好;而负债通常只会变好,不会再变坏。
其实许多公司负债比率之所以偏高,常常是资产价值出乎意料地快速降低所造成///负债问题常是资产减损问题的延伸:1存货会因价格下跌造成重大损失2应收贷款会因坏账而造成重大损失3长期股权投资(入股相关公司,使其成为子公司因投资标的经营不善,成为壁纸。
会计报表, 不同的产业特性也会有不同的解读, 在观察存货的时候,高科技公司的存货常要特别注意跌价的问题。
多数的科技产品推陈出新的速度非常快,只要一有新的产品上市,就需要考虑旧规格产品的跌价状况。
选择公司股票理念:了解投资行业特色1持续高成长的公司进几年高速成长的行业,行业中选择具有核心技术/新产品/新工程工艺,有很好的销售渠道,一定规模/低成本/盈利能力/垄断性/技术壁垒/财务运营管理能力/和较强竞争力的领导者/战略/不断有新的增长极出现的可能性极大,企业经营人的能力和企业人的诚信,公司员工的成就感和归属感,分析公司基本面,选择合适时机买入长期持有。
2价格高于价值的股票不买/长期看好的前提下,不要太计较进入的成本/否则犹豫进入/越来越贵3购买具有想象空间的股票,股票价值具有相当的不确定性。
操作层面:1公司的盈利增长能力2公司的股本扩张能力3公司的垄断能力/垄断可以使公司在随通胀发生的情况下,提价,对抗通胀4公司所处行业的前景在自己的“能力范围”之内,进入自己了解的行业,寻找符合“四维标准”的企业:1它们必须有明显的竞争优势:是行业内成本最低的生产商,并(或有出众的生产,财务,研发和营销技巧;2它们必须有超凡的管理,这是超凡成果的根本原因;3它们的业务特色必须能够确保它们目前的超出行业平均水平的利润,资产收益率,利润率和销量增速将会保持一段时间;4 它们的价格必须有吸引力企业的营收和获利, 保持高度的稳定性与持续性,我们就说它拥有高的“盈余品质”,而“盈余品质”就是竞争力最具体的展现。
企业的竞争力,不一定由技术/没壁垒,或市场销售环节的领先决定,有些只是一些些小小的理念,谁先进入这个市场决定的,如分众传媒(电梯的LED广告。
不管是什么行业/传统或新兴/的企业,有没有成长的空间,决定于涉足的市场总容量有多大,该市场成长的空间有多大//必要条件;充分条件:企业本身经营能力优良,能不能很好的/融资/投行,上市…/加快进入市场,快速发展,如不利用杠杠只利用自身利润再投资,效率低下盈余品质一般由五项条件构成:盈余的持续性(persistence越高,则品质越好;盈余的可预测性(predictability 越高,则品质越好;盈余的变异性(variation越低,则品质越好;盈余转换成现金的可能性(realization越高,则品质越好;盈余被人为操纵(manipulation的程度越低,则品质越好。
能赚钱不一定代表有竞争力,但是能持续、稳健地赚钱,就一定有竞争力。
因此,盈余品质就是竞争力最有力的代言人之一。
凡是在前期进行大规模的组织重整或资产减损认列者,未来都可能有盈余品质问题。
因为部分未来可能发生的费用提早认列,使得未来的经营绩效有虚增之嫌。
竞争策略:“成本领导”,“差异化”毛利率的或高或低,是衡量企业采用“差异化”策略是否成功的良好指标。
运用每股收益进行投资可能存在的问题有两个:1. 过分高估未来的每股收益:保持每股收益的持续增长十分困难,当利润表显示当期亮丽的每股收益时,往往是该公司或该产业景气的顶点,未来每股收益会由盛而衰。
这种情形特别容易发生在钢铁、半导体及塑化等景气循环型产业。
2. 未能注意市盈率持续下降:当一个公司未来获利增长的速度变慢、经营风险增加,或整个经济体系的风险上升(如面临战争,其对应的市盈率便随之下降。
市盈率低可能很有吸引力,但低市盈率本身不能保证什么,反而可能是个警讯,指出一家公司有它的弱点存在,股票价格的高低,不是相对于当年的盈利能力,而是相对于未来数年的盈利能力.// 低价位并不确保是一个好交易,公司必须能够提供良好的价值和不断完善的基础ROE/ 股本收益率/净资产收益率=净收益/【(期初净资产+期末净资产/2】高水平的股本收益率,必然导致一个强劲的盈利增长,股本价值的稳定增长,一个公司真实价值的稳定增长,股价的稳定增长。
用高水平的股本收益率,预测未来收益消费品行业,股本收益率比较稳定,相对技术型公司,股本收益率不那么稳定,有时会降低,低于盈利增长率.股本收益率陷阱:用少量的负债或零负债取得高水平的股本收益率,比高负债取得同样水平的股本收益率要好;// 因为负债会降低净资产的基数规模;高水平的股本收益率,因行业变化很大,药业,消费品行业一般拥有比较高的股本收益率/因为行业相对周期性行业收入比较稳定,通常相对大规模负债经营,有时达到相对股本50%以上;股票回购和向雇员赠送股票和期权,会改变股本,对股本收益率有很大的影响,回购提高股本收益率;股本收益率,受商业周期影响,随着年度盈利能力而有所波动,尤其是周期性行业,不会很稳定;小心人为的控制股本收益率,重组,资产出售,一次性所得,都会改变股本结构;关注账面价值/每股/是否和股价同步增长也是不错的选股方法/理论上长期应同步增长.账面价值的增长比盈利能力,股价更好地反映了价值./理解账面价值的变化是评估一家公司是否值得真正投资拥有的关键。
基于市场上普遍比较关注利润增长率;一些公司,常用会计手段,注销资产,重组,提前预先计提费用,降低成本,提高利润率;但账面价值没有增加.账面价值的相关陷阱:一个公司可以仅凭增发股票来增加账面价值/总量;但该手法不能增加每股账面价值;并购过程中,因为很多场合通过增发股票来收购/由于收购资产很多案例都有很大的溢价,导致增加账面价值/总量;把利润存在银行,复利因素,账面价值也会增加/以一个不断下降的速度,但股票收益会逐渐下降,直至降到固定利率,真实价值的增长速度也会很缓慢账面价值是通过财报表体现的价值/所谓的会计商誉.内在价值(估计值不是精确值是真实的价值不一定能在财务报表中体现出来./基于会计准则(详见巴菲特100到160亿中的会计与纳税/尤其是控股/母公司报表;此外还有控股的子公司的经济商誉/无形资产,账面价值中无法体现企业的定价传统思维:成本+利润+税收;真正的企业/有内在价值,经济商誉/无形资产,其定价:往往是由需求者愿意出多少钱来决定的,而不是成本决定的,如奢侈品LV等.内在价值有非常广泛的应用,凡是能产生未来预期现金净流入的资产,都适用通过折现来评估内在价值的方法。