投资学(第二版)复习资料

第一章一、名词解释市价指令P22：指根据市场价格买进和卖出证券，成交速度最快，但其缺点是投资者不能控制成交价格。

限价指令P22：指投资者设置买价的上限或卖价的下限，超过或低于此限价投资者就放弃交易。

二级市场P13：证券交易市场也称二级市场，是已发行的证券在投资者间进行交易的场所。

核准制P10：指发行人在发行股票时，不需要各级政府批准，只要符合《证券法》和《公司法》的要求即可申请上市。

注册制P11：指发行人在准备发行证券时，必须依法将公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。

二、简答题简述证券市场的定义与特征。

P1证券市场是有价证券发行和流通，以及与此相适应的组织与管理方式的总称，通常包括证券发行市场和证券流通市场。

特征：（1）交易对象是有价证券。

（2）市场上的有价证券具有多重职能，既是筹资工具，又是投资工具，还可用于保值和投机。

（3）市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估。

(4)市场上所交易的证券风险大，影响价格的因素复杂，具有波动性和不可预测性。

其他部分：1.证券市场的基本功能：（1）证券市场具有优化融资结构并拓展融资渠道的功能。

（2)证券市场具有优化资源配置功能。

证券市场具有促进产权交易功能。

P42.多层次证券市场的形成原因（选择题P6）：首先是企业的需要，其次是市场的需要，最后是金融创新的需要。

P63.公开募集，也称公开发行，指发行人向非特定的社会公众发行证券，任何人都可以购买。

其最大的特点是发行面广，筹资成本较低。

（填空题）P94.私募指面向少数的、特定的投资者进行证券发行，也成为定向募集。

其特点是发行量少、管理相对简单，不能上市交易。

（填空题）5.审批制是完全计划发行的模式，核准制是从审批制向注册制过渡的中间形式，注册制则是目前成熟资本市场普遍采用的发行体制。

P106.竞价交易机制又称指令驱动机制，该机制下证券买卖双方的订单直接进入交易市场，市场的交易中心以买卖价格为基准按照一定的原则和规则进行撮合成交。

连续竞价交易机制的交易规则：价格优先，时间优先。

P197.做市商制度也称报价驱动交易机制。

做市商制度下价格形成的特点是价格由做市商报价形成。

P208.交易指令类型：市价指令、限价指令、止损指令、限购指令。

P22垫金率=投资者投入的自有资金/买入证券的盯市价值 P23买入证券的盯市价值=证券买入量×买入单价第二章私募基金：是相对于公募基金而言的，指通过非公开方式，面向少数机构投资者或者特定募集对象的基金。

P37债券：是经济主体为筹集资金而向投资者出具的，且承诺按一定利率定期付息和到期偿还本金的债权债务凭证。

P51证券投资基金：简称基金，指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，有基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式;它既是一种投资机制，又是一种面向大众的投资工具；其本身是一种金融信托工具，也属于有价证券。

P56简答题1.公司融资的目的有哪些？P28（1）降低平均资金成本;(2)改变资本结构，优化财务结构;(3)为特定项目或资本运作进行融资;（4）为扩大生产规模融资;(5)满足临时性、周转性资金需求而融资;(6)其他目的。

2.契约型基金与公司型基金的区别主要有哪些？P30（1）资金的性质不同。

契约型基金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产;公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集起来的，是公司法人的资本。

（2）投资者的地位不同。

契约型基金的投资者既是基金的委托人，又是基金的受益人。

公司型基金的投资者成为公司的股东，享有投票权和决策权。

（3）基金的运营依据不同。

契约型基金依据基金契约运营基金，而公司型基金必须依据基金公司章程运营基金。

3.简述QFII的市场功能？P37体现在六个方面：第一，优化投资者结构;第二，投资理念、赢利模式、投资策略等带来示范效应;第三，发挥作为机构投资者的功能;第四，规范市场运行，恢复投资者信心;第五，加速证券市场国际化步伐；第六，长远地看，QFII的功能在于为国内市场的改革和开放提供动力。

其他部分：1.政府在证券市场融资目的的大致有以下四种：即弥补财政赤字、筹措经济建设所需资金、宏观调控和其他特别目的。

中国目前有四个地方政府发行债券：上海、浙江、广东、深圳。

P292.成长型基金追求的是基金资产的长期增值。

收入型基金以获取当期的最大收入为目的。

平衡型基金在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡。

这种基金一般将25%~50%的资产投资于债券及优先股，其余投资于普通股。

P323.证券投资基金的投资特点：（1）集合投资（2）分散风险，（3）专业理财。

P334.QFII(合格境外投资者）制度最初于1990年由中国台湾引入，20世纪90年代初期，其他发展中国家，如韩国、印度和巴西也陆续成功引入。

常见的限制包括资格条件、投资登记、投资额度、投资方向、投资范围、资金的汇入和汇出限制等。

P375.证券市场中的中介主体主要包括证券公司、会计师、律师和证券咨询公司。

6.债券具有流动性、收益性、偿还性和安全性四大特征。

7.普通股的特点有三个，（1）发行量最大（2）风险最大（3）投票权最完备8.优先股的特点有三个，（1）风险较低（2）股东的投票权受限（3）优先股一般不能在二级市场流通转让。

P55第三章名词解释：持有到期收益率：所谓的持有到期收益率是指当期收益与资本利得之和占初始投资额的比重。

（p67）风险溢价：风险溢价是指超过无风险资产收益的预期收益，这一溢价为投资的风险提供了补偿。

（p73）分析题：（p74）什么是系统性风险？如何衡量系统性风险？其判断标准是什么？再依据其标准进行判断时有什么注意事项？（1）所谓系统性风险，是指由于某种全局性的因素而对所有的资产收益都产生影响的风险；（2）对于某种证劵所面临的系统性风险，可以用该证劵的收益率与市场收益率之间的ẞ系数的代表；（3）ẞ值的判断标准：对某证劵或证劵组合的ẞ=1，则系统风险与市场风险一致；ẞ>1，则该证劵或投资组合的风险大于市场风险；若ẞ<1则其系统风险小于市场风险，当ẞ=0，则无系统性风险。

（4）这里需要注意的是，ẞ值等于、大于还是小于市场风险，本身无好坏之分，要依据投资策略而看。

因为一方面理论上承担的风险越高可能获得的收益越高，另一方面不同的投资者（机构）对风险的偏好（目标）不同。

若投资策略是追求风险的价值，则其组合的ẞ值应大于1，换言之，这种情况下，ẞ<1或ẞ=1可能无效。

其他涉及的内容：1．标准差的统计学含义（P72）：当资产收益服从正态分布时，2/3的收益率在E（ri）±σi的范围内; 95%的收益率在E(ri)±2σi的范围内.因此,其金融学的含义：方差或标准差越大，随机变量对数学期望的偏离越大，风险就越大。

2.变异系数的值越大，表明获得单位收益所承担的风险越大，即该资产（或证券）越没有投资价值。

P733．风险厌恶型投资者的无差异曲线的三个特点：P83（1）斜率为正，为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要求的收益率也会增加；（2）下凸，这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定的风险，其期望收益率的补偿会越来越高；（3）不同的无差异曲线代表着不同的效用水平。

越靠左上方，无差异曲线代表的效用水平越高。

第四章：风险资产的可行集：指资本市场上由资产可能形成的所有投资组合的期望组合和方差的集合。

P89无风险资产：是指其收益率是确定的，从而其资产的最终价值也不存在任何不确定性。

换言之，无风险资产的预期收益率与其实际收益率不存在任何偏离，即其方差（标准差）为零。

P101简述：风险厌恶型投资者效用曲线的特点：为了描述风险厌恶型投资者的效用最大化，我们给出风险厌恶型投资者的无差异曲线。

风险厌恶型投资者的无差异曲线具有以下三个特点：1：斜率为正。

为了保证效用相同，如果投资者承担的风险增加，则其所要的收益率也会增加。

2：下凸。

这意味着随着风险的增加要使投资者再多承担一定的风险，其期望收益率的补偿会越来越高。

3：不同的无差异曲线代表者不同的效用水平。

越考左上方，无差异曲线代表的效用水平越高。

P84简述马科维茨投资理论的前提假设：马科维茨的投资理论是建立在单一期间和终点财富的预期效用最大基础化上的。

1：证券市场是有效的。

技改市场是一个信息完全公开、信息完全传递、信息完全解读、无信息时滞的市场。

2：投资者为理性的个体，付出能够不满足和风险厌恶的方式；且影响投资决策的变量是预期收益和风险两个因素；在同一风险水平上，投资者偏好收益较高的资产组合；在同一收益水平上，则偏好风险较小的资产组合。

3：投资者在单一期间内一均值和方差标准来评估资产和资产组合。

4：资产具有无限可分性。

P89第五章一、简答题1、简述ß系数定理P113—P114假设在资产组合中包括无风险资产，那么，当市场达到买卖交易平衡时，任意风险资产的风险溢价E（ri）-rf与全市场组合的风险溢价E(rm)-rf成正比，该比例系数即ß系数，它用来测度某一资产与市场一起变化时该资产收益变动的程度。

换言之，ß系数所衡量的是市场系统性风险的大小。

2、证券市场线与资本市场线比较P117（1）两者都是描述资产或者资产组合的期望收益率与风险之间关系的曲线（2）资本市场线是由所有风险资产与无风险资产构成的有效资产组合的集合，反映的是有效资产组合的期望收益率与风险程度之间的关系。

证券市场线反映的则是单项资产或任意组合的期望收益与风险程度之间的关系。

(3)资本市场线是由市场证券组合与无风险资产构成的，它所反映的是这些资产组合的期望收益率与其全部风险间的依赖关系。

证券市场线是由任意单项资产或资产组合构成的，但它只反映这些资产或资产组合的期望收益与其所含的系统风险的关系，而不是全部风险关系。

因此它是用来衡量资产或资产组合所含的系统风险的大小。

第六章一、概念题1、套利：所谓套利，即无风险套利，即对同一个金融产品进行使净投资为零且能赚取正值收益的投资方式或行为。

P1392、时间套利：是指同一资产在不同时间具有不同的收益率时，投资者利用此状态所进行的套利投资行为比如投资者在当前购买或卖出一种资产，同时承诺在将来某个时间卖出或买进该项资产。

它是在两个不同时间同时进行的买卖一种资产的行为。

P139二、简答题1、简述因素模型的特点P133因素模型具有以下三个特点：第一，因素模型中的因子应该是系统影响所有证券价格的经济因素。

第二，在构造因素模型中，我们假设两个证券的回报率相关----一起运动----仅仅是由它们对因子运动的共同反应所导致的。

第三，证券回报率中不能由因子模型解释的部分是该证券所独有的，与别的证券回报率的特有部分无关，也与因素的运动无关。