BOT项目融资模式的衍生形式
BOT项目融资模式简介
BOT项目融资模式简介BOT项目融资模式简介BOT是Build(建设)，Operate(经营)，Transfer（转让）三个英文单词第一个字母的缩写，代表着一个完整的项目融资的概念。
20世纪80年代末，大量的资本密集型项目，特别是发展中国家的基础设施项目在寻找资金，而银行、项目投资者、项目所在国政府也在积极寻求一种抗政治风险、金融风险、债务风险能力强，并能够提高投资收益和经营管理水平的融资模式，BOT模式就是在此背景下产生的一种主要用于公共基础设施建设的项目融资模式。
BOT融资模式的基本思路是：由项目所在国政府或所属机构对项目的建设和经营提供一种特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目并在有限的时间内经营项目，获取商业利润，最后，根据协议将该项目转让给相应的政府机构。
所以，有时BOT被称为“暂时私有化过程”。
世界银行在《1994年世界发展报告》中指出，BOT至少有三种具体形式：BOT、BOOT、BOO1、标准BOT：即本节所说的最典型的定义。
私人财团或国外财团自己融资来设计、建设基础设施项目。
项目开发商根据事先约定经营一段时期以收回投资。
经营期满，项目所有权和经营权将被转让给东道国政府。
2、BOOT（Build-Own-Operate-Transfer），即建设-拥有-经营-转让BOOT具体是指由私营部门融资建设基础设施项目，项目建成后在规定的期限内拥有项目的所有权并进行经营，经营期满后，将项目移交给政府部门的一种融资方式。
BOOT与BOT 的区别在于：一是所有权的区别。
在BOT下项目建成后，私营部门只拥有所建成项目的经营权，但在BOOT方式下，在项目建成后的规定期限内，私营部门及既有经营权，也有所有权。
二是时间上的区别，采用BOT方式，从项目建成到移交给政府这段时间一般比采用BOOT方式要短。
3、BOO（Build-Own-Operate），即建设-拥有-运营。
常见的政府项目建设融资模式
常见的政府项目建设融资模式一、三种模式的含义在当前民间资本参与政府项目建设的合作模式主要有三种提法，分别是：BOT模式、PPP 模式、ABS模式。
BOT模式的含义BOT(build—operate—transfer)即建设—经营—转让，是指政府通过契约授予私营企业（包括外国企业）以一定期限的特许专营权，许可其融资建设和经营特定的公用基础设施，并准许其通过向用户收取费用或出售产品以清偿贷款，回收投资并赚取利润；特许权期限届满时，该基础设施无偿移交给政府。
BOT是英文建设——运营——移交的缩写。
在国际融资领域BOT不仅仅包含了建设、运营和移交的过程，更主要的是项目融资的一种方式，具有有限追索的特性。
所谓项目融资是指以项目本身信用为基础的融资，项目融资是与企业融资相对应的。
通过项目融资方式融资时，银行只能依靠项目资产或项目的收入回收贷款本金和利息。
在这种融资方式中，银行承担的风险较企业融资大得多，如果项目失败了银行可能无法收回贷款本息，因此项目结果往往比较复杂。
为了实现这种复杂的结构，需要做大量前期工作，前期费用较高。
上述所说的只能依靠项目资产或项目收入回收本金和利息就是无追索权的概念。
在实际BOT项目运作过程中，政府或项目公司的股东都或多或少地为项目提供一定程度的支持，银行对政府或项目公司股东的追索只限于这种支持的程度，而不能无限的追索，因此项目融资经常是有限追索权的融资。
由于BOT项目具有有限追索的特性，BOT项目的债务不计入项目公司股东的资产负债表，这样项目公司股东可以为更多项目筹集建设资金，所以受到了股本投标人的欢迎而被广泛应用。
PPP模式的含义狭义定义从各国和国际组织对PPP的理解来看，PPP有广义和狭义之分。
广义的PPP泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系，而狭义的PPP可以理解为一系列项目融资模式的总称，包含BOT、TOT、DBFO等多种模式。
狭义的PPP更加强调合作过程中的风险分担机制和项目的衡工量值(ValueForMoney)原则。
BOT、BT、TOT、TBT、PPP项目投融资5大模式解构资料
BOT、BT、TOT、TBT、PPP项目投融资5大模式解构BOT是英文Build-Operate-Transfer的缩写,即“建设-经营-转让”。
实质上是基础设施投资、建设和经营的一种方式,以政府和私人机构之间达成协议为前提,由政府向私人机构颁布特许,允许其在一定时期内筹集资金建设某一基础设施并管理和经营该设施及其相应的产品与服务。
政府对该机构提供的公共产品或服务的数量和价格可以有所限制,但保证私人资本具有获取利润的机会。
整个过程中的风险由政府和私人机构分担。
当特许期限结束时,私人机构按约定将该设施移交给政府部门,转由政府指定部门经营和管理。
BOT模式最大的特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项目融资,或者说是基础设施国有项目民营化。
在这种模式下,首先由项目发起人通过投标从委托人手中获取对某个项目的特许权,随后组成项目公司并负责进行项目的融资,组织项目的建设,管理项目的运营,在特许期内通过对项目的开发运营以及当地政府给予的其他优惠来回收资金以还贷,并取得合理的利润。
特许期结束后,应将项目无偿地移交给政府。
在BOT模式下,投资者一般要求政府保证其最低收益率,一旦在特许期内无法达到该标准,政府应给予特别补偿。
我国第一个BOT基础设施项目是1984年由香港合和实业公司和中国发展投资公司等作为承包商在深圳建设的沙头角B 电厂。
之后,我国广东、福建、四川、上海、湖北、广西等地也出现了一批BOT项目。
如广深珠高速公路、重庆地铁、地洽高速公路、上海延安东路隧道复线、武汉地铁、北海油田开发等。
BOT的历史近些年来,BOT这种投资与建设方式被一些发展中国家用来进行其基础设施建设并取得了一定的成功,引起了世界范围广泛的青睐,被当成一种新型的投资方式进行宣传,然而BOT远非一种新生事物,它自出现至今已有至少300年的历史。
17世纪英国的领港公会负责管理海上事务,包括建设和经营灯塔,并拥有建造灯塔和向船只收费的特权。
BOT项目的衍生模式
BOT项目的衍生模式来源：钟德理的日志1, BT是政府利用非政府资金来承建某些基础设施项目的一种投资方式。
BT是Build(建设)和Transfer(转让)两个英文单词的缩写，其含义是：政府通过合同约定，将拟建设的某个基础设施项目授予企业法人投资，在规定的时间内，由企业法人负责该项目的投融资和建设，建设期满，政府按照等价有偿的原则向企业法人协议收购的商业活动。
2, BOT 是英文Build －Operate －Transfer（建设、经营、转让）的缩写。
从内容上看，B OT 是一种适用于基础设施建设的投资、融资方式。
BOT 投融资模式的典型形式是：项目所在地政府授予一家或几家私人企业所组成的项目公司特许权利——就某项特定基础设施项目进行筹资建设，在约定的期限内经营管理，并通过项目经营收入偿还债务和获取投资回报；约定期满后，项目设施无偿转让给所在地政府。
简而言之，BOT一词是对一个项目投融资建设、经营回报、无偿转让的经济活动全过程典型特征的简要概括。
BOT投融资模式适应了现代社会工业化的城市化进程中对基础设施规模化、系统化发展的需要，是政府职能与私人机构功能互补的历史产物。
它作为公共基础设施建设与私人资本的特殊结合方式已引起世界各国的广泛关注，但迄今为止，我们对BOT的演进过程仍知之甚少。
关于世界上第一个BOT项目的归属仍是一个有较大争议、悬而未决的问题。
对BOT投融资模式的起源与发展的研究不仅有助于揭示其内在的合理性，而且具有重要的经济学、法学、社会学的理论价值。
在BOT投融资模式的实际运用中，由于基础设施种类、投融资回报方式、项目财产权利形态的不同等因素，已经出现了不少变异模式：3、BOOT (Build－Own－Operate－Transfer) 形式这一模式在内容和形式上与BOT没有不同，仅在项目财产权属关系上强调：项目设施建成后归项目公司所有。
对于这一点确实存在着分歧意见和争议，有进一步研究的必要。
BOT项目融资
BOT项目融资BOT项目融资，BOT是英文建造-运营-移交的缩写，即建设-运营-移交模式。
是政府将基础设施项目的特许权授予承包商(通常是国际财团)承包商应在特许期内负责项目的设计、融资、施工和运营，收回成本、偿还债务和赚取利润，并在特许期结束后将项目所有权移交给政府。
建造-运营-移交是建造-运营-移交的缩写，即建设-运营-移交方法，其中政府将基础设施项目的特许权授予承包商(通常是国际财团)承包商应在特许期内负责项目的设计、融资、施工和运营，收回成本、偿还债务和赚取利润，并在特许期结束后将项目所有权移交给政府。
从本质上讲，BOT融资模式是政府和承包商合作运营基础设施项目的一种特殊运营模式。
8年BOT融资方式在我国被称为“特许融资方式”。
其含义是指国家或地方政府部门通过特许协议授予外商投资企业(包括中外合资企业、中外合作企业和外商独资企业)承担公共基础设施(基础设施)项目的融资、建设、运营和维护。
在协议规定的特许期内，项目公司拥有投资设施建设的所有权，允许设施用户收取适当的费用，从而收回项目投资、运营和维护费用，并获得合理的回报；特许经营期满后，项目公司将免费将设施移交给签约方的政府部门。
“融资”，即资金的融资，是指资金持有人和使用者之间的融资“项目融资”的定义是:“融资主要不取决于项目发起人的信用或所涉及的有形资产。
”也就是说，在项目融资中，提供优先债务的参与者的收入在很大程度上取决于项目本身的利益，因此他们将自己的利益与项目的可行性和潜在不利因素对项目的敏感性紧密联系在一起。
BOT融资方式项目融资有广义和狭义之分:广义的项目融资是指特定项目的建设、收购和债务重组的融资活动；狭义上，项目融资仅指无追索权和有限追索权的融资活动。
不回收和有限回收是指项目融资与一般企业融资的区别，以公司为主要追索对象。
项目融资追索对象仅限于项目的现金流量和项目本身的资产，不能追溯到项目发起人或借款人的任何其他形式的财产。
BOT项目融资模式
BOT项目融资模式随着人工智能技术的发展，BOT（机器人）应用逐渐成为新的热点领域。
BOT可以根据用户的需求进行智能化、自动化的服务，在很多领域都有着广泛的应用。
与此同时，BOT项目融资也逐渐成为投资者们关注的焦点。
BOT项目融资的模式BOT项目融资的模式有多种，主要包括以下几种：1. 股权融资股权融资是BOT项目融资中比较常用的一种方式。
股权融资是指投资者通过购买BOT企业的股份，来获取对该企业的所有权、收益权和监督权等权益。
BOT企业通过发行股份来筹措资金，用于BOT产品研发、生产和营销等方面。
2. 债权融资债权融资是指BOT企业通过借款的方式来筹集资金，向投资者承诺按期偿还本金和利息。
BOT企业可以通过签订借款合同或发行债券等方式进行债权融资。
投资者可以获得约定的利息和按时收回本金。
3. 众筹融资众筹融资是指采用互联网平台，通过向广大网民展示BOT项目的创新点和市场前景，吸引普通投资者进行小额投资的方式来筹集资金。
众筹融资相对于其他融资方式，风险较小、募集周期短。
但需要注意，众筹项目的成功不一定能够转化为企业的长期发展。
BOT项目融资的风险和挑战BOT项目融资在市场上也存在一些挑战和风险，主要包括：1. 高技术门槛BOT项目的研发涉及到较高的技术门槛，需要具有一定的技术实力和研发经验。
这对初创企业来说是一项较大的挑战。
2. 市场需求不确定性BOT项目的市场需求与消费者的个人需求和企业需求有很大的关联，市场需求的不确定性是BOT项目融资过程中的一项重要风险。
3. 技术变化和竞争风险BOT技术创新具有极高的动态性和变化性，投资者需要面临技术变化和企业竞争的风险。
BOT项目发展将会面临来自国内和国外不同企业的竞争，需要有足够的准备。
BOT项目融资的前景BOT项目作为一个重要的发展领域，具有广阔的应用前景。
BOT项目涉及的领域包括智能家居、智能医疗、金融科技等，在未来将会得到更广泛的应用。
BOT项目融资的发展也将会有更多的模式和方式，BOT企业需要根据自身发展情况和市场需求，选择最适合自己的融资模式。
BOT模式详解及暖通BOT模式案例
在建设期和特许经营期内是否存在着一些明显 的不确定性因素，这些因素是否会影响到项目 的现金流量或影响到项目的成败
特许经营期结束后，政府是否能够获得一个保 养良好的、可持续运营的基础设施等
二、BOT模式的基本结构
项目所在国的经济体制、法律政策、人们的主 观认识等环境因素是否有利于保证BOT项目的成 功
投资财团的经验、资信、筹资能力和经营管理 能力以及项目中的各种协议设置是否有利于保 证项目的成功
在项目的建设阶段和特许经营期内，项目运营 方可能要求各种直接或间接的项目支撑条件， 这些要求与政府的利益及风险承受能力相比是 否存在着“过度保证”
确定是否以BOT模式执行：主要判断是否有盈利性 预可行性研究：一般可研+风险分析 项目立项 合同采购准备工作
确定采购方式：公开招标方式、有限招标方式、独家 谈判
确定投标资格 研究确定技术参数，准备招标文件 确定投标评价办法和评标准则 投资者资格预审
三、BOT模式的实施步骤
工程建设风险，包括项目进度拖延、成本超 支、达不到商业完工标准或项目无法建成等
运营风险，包括相关设施风险、市场风险、 技术风险、供应风险和不可抗力风险
违约风险
五、BOT模式的风险管理
BOT融资项目的主要风险 BOT模式的风险处理和安全框架
风险分配的原则
项目参与各方承担的风险要与 期望的收益相匹配
项目产品(或服务)的收费要合理 项目经营者要保证做好设备的维修和保养
工作
项目的贷款银行
BOT模式中的贷款银行包括商业银行组成 的贷款银团、政府的出口信贷机构和世界 银行或地区性开发银行的政策性贷款
BOT、BOO和BOOT模式及其主要形式
一、BOT、BOO和BOOT能源、交通和通讯领域基础设施建设发展的不足, 对一些发展中国家来说是亟待解决的问题。
利用BOT 方式可以在一定程度上缓解政府由于种种原因, 不能满足基础设施建设庞大资金需求的矛盾。
BOT (Build-Operate-Transfer) 即建设-经营-移交, 在标准的BOT 方式中，私人财团或国外财团自己融资来设计、建设基础设施项目。
项目开发商根据事先约定，经营一段时间以收回投资。
经营期满，项目所有权或经营权将被转让给东道国政府。
BOT 融资模式的基本思路是：由政府或所属机构对项目的建设和经营提供一种特许权协议(Concession Agreement) 作为项目融资的基础。
由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项目，并在有限的时间内经营项目获取商业利润，最后，根据协议将该项目转让给相应的政府机构。
有时，BOT 模式被称为“暂时私有化”过程(Tempo-rary Privatization)。
BOO (Build-Own-Operate) 即建设-拥有-经营，承包商根据政府赋予的特许权，建设并经营某项产业项目，但是并不将此项基础产业项目移交给公共部门。
BOOT( Build-Own-Operate-Transfer) 建设-拥有-经营-转让，则是私人合伙或某国际财团融资建设基础产业项目，项目建成后，在规定的期限内拥有所有权并进行经营，期满后将项目移交给政府。
1、BOT与BOO相同点：BOT 和BOO 模式最重要的相同之处在于它们都是利用私人投资承担公共基础设施项目。
在这两种融资模式中，私人投资者根据东道国政府或政府机构授予的特许协议(concession contract) 或许可证(license)，以自己的名义从事授权项目的设计、融资、建设及经营。
在特许期，项目公司拥有项目的占有权、收益权以及为特许项目进行投融资、工程设计、施工建设、设备采购、运营管理和合理收费等的权利，并承担对项目设施进行维修、保养的义务。
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转让－经营－转让 建设－拥有－经营－转让 融资－建设－拥有－经营－转让
设计－建设－经营－转让 建设－拥有－经营
第一节 概 述
五、BOT项目的本质特征
BOT项目是一种特许权项目 BOT项目具有狭义项目融资的典型特征 • BOT是利用项目本身的资产和经济强度进行融资， 债权人对项目发起人的其他资产没有追索权或仅有 有限的追索权； • 融资放贷人知考虑项目本身是否可行以及项目的现 金流和收益能否偿还贷款；项目的融资负债比例较 高、结构复杂 • 项目公司是项目贷款的直接债务人 • 项目发起人对项目公司提供某种担保
第一节 概 述
二、BOT融资模式的主要内容
项目公司以同政府签订的“特许权协议”作为项 目建设开发和安排融资的基础。 项目公司将特许权协议等权益转让给贷款银团作 为抵押，并提供其它信用担保，安排融资。 工程承包商与项目公司签订承包合同进行项目建 设，并提供完工担保。 经营公司根据经营协议负责项目运行、维护，获 得投资收益并支付贷款本息。 特许经营期结束时将项目移交给政府。
第一节 概 述
六、特许权协议
特许权协议主要内容 特许权范围：权力的授予、授权范围、特许期 限——文件的核心内容 项目建设方面的规定 融资及其方式 项目经营及维护 收费水平与计算方法——关键点 能源供应 项目移交 合同义务的转让
第一节 概 述
七、BOT项目融资模式的历史渊源及产生背景
（ Build-Operate-Transfer) ，即“建设—经营—移交”
方式，是指由政府与私人资本企业签定项目特许经 营协议，授权签约方的私人企业承担该基础设施的 融资、建设和经营，在协议规定的特许期内，项目 公司向设施的使用者收取费用，用于收回投资成本， 并取得合理的收益，特许期结束后，签约方的私人 企业将这项基础设施无偿转让给政府。
第一节 概 述
一、BOT融资模式的概念
BOT既是一种融资方式，也是一种投资方式。项目 融资只是BOT的一个阶段。 政府是BOT项目实施过程的主导。政府只是让渡 BOT项目经营权，但拥有终极所有权。政府不干涉 项目公司的正常经营，但要参与项目实施过程的组 织协调，并对项目服务质量和收费进行监督。 政府与项目公司是经济合同关系，在法律上是平等 的经济主体。 BOT以项目为融资主体，项目公司承担债务责任。 项目特许权通常通过规范的竞争性招标来授予。
第一节 概 述
三、BOT模式的概念模型
政 府 BOT 财 投 团 标
确定目标 项目包装 招 标
获取专营权 融 资
项目设计与建设 项目运营 获取收入 接受项目 （ 10~30 年后） 转让项目
第一节 概 述
四、BOT项目融资模式的衍生形式
Build-Operate-Transfer (BOT) Build- Transfer (BT) Build-Transfer-Operate (BTO) Build-Lease-Transfer (BLT) Design-Build-Finance-Operate (DBFO) Transfer-Operate-Transfer (TOT) Build-Own-Operate -Trn-Operate – Transfer (FBOOT) Design-Build-Operate-Transfer (DBOT) Build-Own-Operate (BOO) 建设－经营－转让 建设---移交 建设－转让－经营 建设－租赁－转让 设计－建设－融资－经营
第七章 BOT项目融资模式
本 章 要 求
（1）理解BOT项目融资模式概念、本质特征；
（2）熟悉BOT衍生形式及异同
（3）熟悉BOT项目融资中的主要当事人 （4）掌握BOT项目运作程序 （2）理解BOT项目融资模式的优缺点；
第一节 概 述
一、BOT融资模式的概念
1.BOT模式
BOT
第二节 BOT项目融资模式的运作
一、BOT模式的主要参与者
政府（项目的最终所有者）
其职责在于给予项目某些特许经营权和给予项目一 定数额的从属性贷款或者提供贷款担保。在融资期限结
束后，通常无偿地获得项目的所有权和经营权。
从政府的角度考虑，采用BOT主要吸引力在于： • 利用外资或民间资金建设公共设施； • 引进新技术，改善和提高项目的管理水平； • 获得间接的经济效益和社会效益。
第二节 BOT项目融资模式的运作
一、BOT模式的主要参与者
1. BOT项目融资模式的历史渊源 2. BOT项目融资模式产生的背景
• • • •
宏观经济政策的变化 公营项目组织的低效率 国际金融市场的变化 发展中国家经济增长的需要
第二节 BOT项目融资模式的运作
一、BOT模式的主要参与者
BOT模式的参与人主要包括政府、投资者、项目公 司、贷款人、保险和担保人、总承包商、运营开发商等。 此外项目的用户也因投资、贷款或保证而成为BOT项目 的参与者。
第一节 概 述
六、特许权协议
BOT项目的关键文件 特许权——指政府机关授予个人从事某种事物的 权力，如采矿、耕地。 BOT项目中的特许权——东道国政府授予项目主办 者在其境内从事BOT项目的建设、经营、维护和转 让的权力。 政府将基础设施项目，通过特许授权转让给国内 外某个或某些私营机构。 它是政府与私营机构之间的相互权利与义务关系 的反映。
第二节 BOT项目融资模式的运作
一、BOT模式的主要参与者
项目发起人（项目的股本投资者）
项目发起人一般是具有很高资信的机构（如跨国公 司、骨干企业）和项目所在国政府指定的机构，有时也 可以是许多与项目有关的公司组成的投资集团，或者是 政府指定的机构与私营机构的混合体。 在BOT项目融资期间，项目发起人在法律上不拥有项 目，也不经营项目，而是通过发起项目而给项目投入一 定数量的股本资金、从属性贷款。 • 找到新的商业机会，通过提供有竞争力的服务获 得满意的利润； • 最大限度地减少风险，特别是无法管理的风险。