长安汽车股份有限公司综合分析
长安汽车公司价值评估分析
长安汽车公司价值评估分析⽬录第⼀部分项⽬简介 (3)1.1项⽬⽬标概述 (3)1.2 项⽬分析⽅法 (3)第⼆部分⾏业分析和长安汽车 (3)2.1中国汽车⾏业分析 (3)2.2长安汽车⾏业地位 (4)第三部分财务分析 (6)3.1 绩效分析（Performance） (6)3.2 效率分析（Efficiency） (7)3.3 风险分析（Risk） (7)3.4 流动性分析（Liquidity） (7)3.5 同⾏业财务⽐较分析 (8)第四部分估值和预测 (9)4.1关键参数选取 (9)4.2 现⾦流预测 (9)4.3 资⾦成本 (11)4.4 净现值和每股实际价值 (11)第五部分结论和建议 (12)第六部分附录 (12)第⼀部分项⽬简介1.1项⽬⽬标概述该项⽬⽬标旨在站在基⾦经理⾓度根据相关数据运⽤财务报表分析技术以及Excel⾦融建模技能做出买进还是卖出⽬标公司股票的投资决策。
1.2 项⽬分析⽅法选取FCFE股权⾃由现⾦流模型（Free Cash Flow to Equity），FCFE模型的来源是现⾦流贴现定价模型，⽽现⾦流贴现定价模型是基于：资产的内在价值是持有资产⼈在未来时期接受的现⾦流所决定的。
内在价值等于未来各期现⾦流的贴现值累计之和。
即：内在价值（Intrinsic Value）=其中——未来各期现⾦流K——资本回报率/贴现率第⼆部分⾏业分析和长安汽车2.1中国汽车⾏业分析汽车产业作为我国经济的⽀柱产业，能够带动消费的换代和升级，未来⼏年仍将得到较快发展。
在2012年5%的增长⽔平基础上，2013年我国汽车销售增长率达到13%，预计⾏业利润总额同⽐将增长18%以上；⽽2014年、2015年中国汽车⼯业将会迎来⼜⼀个年均超过20%增长的两年“黄⾦时间”，届时，中国汽车⼯业将达到顶峰，销售量会达到3500万辆左右。
数据显⽰，2012年，我国汽车累计销量1930.64万辆，同⽐增长4.33%，⽐上年同期提⾼了1.9个百分点。
长安集团内外部环境分析
一. 长安集团简介1.1企业简介长安集团全称为中国长安汽车集团股份有限公司，成立于2005年，是中国四大汽车集团之一。
它是由中国兵器装备集团公司、中国航空工业集团对旗下的汽车产业进行战略重组，成立的一家特大型的国有企业。
企业现有总资产433.7亿元，员工2万人，总部设在北京。
2009年集团汽车产销规模已达到186.97万辆。
目前，长安集团居于中国四大汽车集团第二。
长安集团的产业链主要由6个板块的核心业务：轿车、微车、商用车、动力系统盘系统、汽车服务业（汽车维修、信贷、保险等）。
其中长安的车型分为自主品牌和联合品牌。
自主品牌包括长安轿车和长安微车，联合品牌包括长安福特、长安铃木、长安马自达等。
长安的战略布局总体上遵循“大三角、小三角”的布局。
它与美国福特公司日本铃木公司等国际汽车行业巨头合资，形成“长安”、“福特”及“铃木”的产品三角。
二. 外部环境分析(PEST分析)2.1政治、法律（P）中国加入WTO以后，根据对世贸组织的相关承诺，对包括关税壁垒在内的几大贸易税进行了对应的调整。
具体如下图：受经济危机的影响，一些国家采取了一系列措施保护本国企业，导致诸如反倾销之类的贸易救济措施增多，如果这种趋势一直持续下去，将影响各个国家的出口，从而不利于世界各国进行经济的沟通，导致经济复苏的速度缓慢。
在中国本国内，政府实施大力拉动内需，地方政府也分别采取了招商引资政策，对长安本身来说也是一种机遇。
另外，人民币的小幅度升值也将直接影响中国汽车行业的出口额。
2.2经济(E)2.2.1经济环境中的机会因素自2008年金融危机以来，我们所处的现阶段正是全球经济的复苏期，给企业的转型与发展带来了新的契机。
再者，改革开放以来，中国加入WTO，中国经济真正的融入世界经济，成为全球化经济组成部分，中国的汽车也融入到汽车产业全球化价值链之中。
其次，近年中国GDP的连续每年10%的增幅，消费者的消费能力增强，对汽车的需求尤其是个人商用车的需求大幅增加。
长安汽车财务分析报告
长安汽车财务分析报告财务管理课程设计报告重庆长安汽车股份有限公司财务分析报告专业：财务管理组别：第二组小组成员：1009064122吴宁宁1009064145吴鹏1009064146张虎1009064148魏少鹏1009064152韦超越（组长）1009064160陈重行指导教师：顾新莲刘凤环系主任：苏贵影时间：2013年1月目录第一部分公司概述 (1)一、公司资料 (1)二、公司简介 (1)三、公司历史沿革 (1)四、公司所处行业环境发展趋势 (3)第二部分报表分析 (7)一、分析目的、方法及信息来源 (7)二、近三年财务报表的主要数据 (9)三、主要财务指标分析 (11)四、杜邦体系的综合分析 (31)第三部分资本结构分析 (34)一、资本结构情况 (34)二、资本结构的含义 (34)三、资本结构的四种理论 (34)四、分析评价 (35)第四部分股利分配政策分析 (38)一、近三年股利政策及支付方式 (38)二、股利政策对公司财务状况及股东的影响 (38)三、股利分配方案的分析评价 (39)四、股利分配政策的建议 (40)第五部分存在问题及解决对策、未来经营预测分析 (41)一、公司存在的主要财务问题 (41)二、公司主要财务问题的解决对策的建议 (41)三、未来经营预测分析 (42)第一部分公司概述一、公司资料二、公司简介长安汽车源自于1862年，是中国近代工业的先驱，隶属于中国兵器装备集团公司，位居中国汽车行业第一阵营。
现有资产680亿元，员工近5万人。
长安汽车拥有重庆、北京、江苏、河北、浙江、江西6大基地，15个整车和发动机工厂，具备年产汽车200万辆，发动机200万台的能力。
多年来，长安汽车一直位居全国工业企业500强、中国制造企业100强、中国上市公司20强，重庆市工业企业50强之首。
长安汽车前身为逾百年历史的大型兵工企业，技术力量雄厚。
1996年5月经中国兵器总公司批准，长安汽车有限责任公司将以独立发起人身份采用募集方式设立本公司。
长安汽车股份有限公司综合分析
长安汽车股份有限公司综合分析一、经营效率状况分析（一）运营能力分析1.总资产周转率长安汽车总资产周转率2009年2010年2011年周转率 1.27 1.20 0.79 总资产周转率代表的是公司的经营效率，由全年营业收入除以年均资产总额。
从图表中可以看出，长安汽车的经营效率在三年来呈现逐渐降低的趋势，尤其是在11年经营效率下降明显。
2.存货周转率长安汽车存货周转率2009年2010年2011年周转率9.68 10.83 6.77 存货周转率，是企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率，反映企业生产经营各环节的管理状况以及企业的偿债能力和获利能力。
存货周转率越高越好。
从图表看出，长安汽车的存货周转率在2010年得到提升，存货的变现能力较好，但在2011年开始出现大幅回落，已经低于了2009年的水平，企业的产品出现了积压的现象。
3.流动资产周转率长安汽车流动资产周转率2009年2010年2011年周转率 2.57 2.19 1.65 流动资产周转率，是企业一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率。
流动资产越高越好，从图表中看出，长安汽车流动资产周转率逐年下降，且趋势明显，2010年的下降在于平均流动资产总额的提高，而2011年的下降则除了平均流动资产的提高外，还在于营业收入的减少。
联系总资产周转率和存货周转率，长安汽车的营运能力一年不如一年，企业应该正视这个问题。
（二）盈利能力分析1.总资产利润率长安汽车总资产利润率2009年2010年2011年利润率 4.4368 6.5856 2.5338 总资产利润率是企业利润总额与企业资产平均总额的比率，长安汽车的总资产利润率呈现金字塔形，2010年企业的总资产利润率最高，但在2011年下滑很明显，已经低于了2009年的水平，甚至连2010年的总资产利润率的一半都没有达到。
说明长安汽车利用资产获取利润的能力明显不足前两年。
2.主营业务利润率长安汽车主营业务利润率2009年2010年2011年利润率17.8731 15.3987 12.76 主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率，反映企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。
长安汽车公司的财务报表分析
、
汽轿车公司的财务结构更趋 于合理 ，投资更为理性 ，对投资人 的保障也 更大 ，而长安汽车的产权结构显示其经营风险较大 ，投资人 收 回投资存
在相当风险。 四 、长 安 汽 车 营 运 能 力 分 析 营运能力大小将 直接影 响长安汽 车的偿债能力和盈利 能力。现在通 过计算长安汽车资金周转的有关指标分析其资产利用 的效率 ，并与一 汽 轿车 的指标进行横 向对 比，对长安汽车管理层管理水平 和资产运用 能力 的进行分析 。 （ 一 ）资产 周 转率 长安汽车 ２ ０ １ ３、２ ０ １ ２ 、２ ０ １ ｌ的资产 周转 率分别 为 ７ ．７ 、７ ．６、４ ． ０ ，一汽轿车为 １ ３ ．０ 、１ ３ ．３ 、１ １ ．７，一汽轿 车为 １ ３ ．Ｏ 、ｌ ３ ．３、ｌ １ ． ７ 。长安汽车的 固定资产周转率呈逐年上升趋势 ，２ ０ １ ３年达到 ７ ．７ ，虽 然相对 于一汽轿车而言 ，固定资产周转率较低 ， 这 可能 是由于 固定 资产 折旧计提方式不 同而导致 的。长安汽车的固定资产应得 到更加有效 合理 的利 用 。 （ 二 ）存 货 周 转 率 长安汽 车 ２ ０ １ ３ 、２ ０ １ ２ 、２ ０ １ １的存货 周转 率分 别为 ３ ４ 、４ ８、５ ３，一 汽轿 车分别为 ２ ４ 、２ ５ 、 ３ ０ 。与固定周转率不 同，长期汽车公司 的存货周 转率 比较高 ，均达到 ３ ０倍以上 ，而一 汽轿 车只有 ２ ０ １ １年达到 ３ Ｏ ．长安 汽车的存货周转率大大高于一汽轿车同期的比率值。这可能说 明长安汽 车经营管理得当 ，企业变 现能力 以及 资金使 用效 率高 。但值 得注 意 的 是 ，两个公 司的这一项 比率都在逐 年减少 ，这 应该得 到管理层 的重视 ， 加强存货的管理。 五 、长 安 汽 车 盈 利 能 力分 析 （ 一 ）长 安 汽 车 的 销 售 毛 利 率 比较 长安汽车 ２ ０ １ ３ 、２ ０ １ ２ 、２ ０ １ １的毛利率分别 为 １ ６ ．４ １ ％ 、１ ８ ．９ ９ ％、 １ ５ ．ｏ ｏ ％ ，一 汽 轿 车 为 ２ ０ ．７ ０ ％ 、２ ２ ．１ ０ ％ 、２ ２ ．２ ２ ％ 。长 安 汽 车 和 一 汽轿车的销售毛利率 近三年来 的有微弱下降的趋势 ，但毛利率 水平属 于 正常较高水平 。一汽轿车总体比值 比同期长安汽车 同期 比值 要高 ，说 明 汽轿车的营利能力高于长安汽 车。长安汽车毛利率 的降低 主要可能 因 为 以下几种原因 ：行业因素 ；营业成本增加 ；产 品结构不合理 。 （ 二 ） 长安 汽 车 的 总 资产 回报 率 总资产收益率 ＝息税前 利润／ 资产平均余额 １ ０ ０ ％ ，计算结果如下所 示 。长安汽车 ２ ０ １ ３ 、２ ０ １ ２、２ ０ １ １的总资产收益率分别 为 １ ７ ．８ ２ ％ 、１ ９ ． ２ ５ ％ 、１ ３ ．０ ６ ％ ，一汽轿车分别为 ４ ３ ．６ ７ ％、４ ２ ．４ ０ ％ 、４ ４ ．４ １ ％ 。长 安汽车 的总资产收益率与一汽轿 车同期 总资产 收益率相 比，有 明显 的差 距 。说 明长安汽车的资产没有得到充分 的合理有效利 用 ，这一点 ，应 以 汽轿 车为标杆 ，采取措施有效改进。
000625长安汽车2022年财务分析报告-银行版
长安汽车2022年财务分析报告一、总体概述从这三期来看，长安汽车的资产总计一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的资产总计为14,604,855.6万元，比2021年增长7.86%，低于2021年11.98%的增长速度。
从这三期来看，长安汽车的负债总计一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的负债总计为8,309,975.14万元，比2021年增长4.48%，低于2021年17.95%的增长速度。
从这三期来看，长安汽车的营业收入一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。
2022年的营业收入为12,125,286.41万元，比2021年增长15.32%，低于2021年24.33%的增长速度。
从这三期来看，长安汽车的净利润持续增长。
2022年净利润为774,468.24万元，比2021年增长114.88%，这一增长速度是在2021年增长9.60%的基础上取得的。
三期资产负债率分别为55.77%、58.74%、56.9%。
经营性现金净流量三期分别为1,067,595.35万元、2,297,172.32万元、566,634.69万元。
关键财务指标表二、资产规模增长匹配度2022年资产增长率与负债增长率差距不大，资产增长率为7.86%，负债增长率为4.48%。
收入增长率与资产增长率差距不大，收入增长率为15.32%，资产增长率为7.86%。
净利润与资产变化不匹配，净利润增长114.88%,资产增长7.86%。
资产总额有所增长，营业收入大幅度增长，净利润也在增加。
公司增产增收的效果明显。
资产规模增长匹配情况表三、负债规模增长从三期数据来看，负债呈持续增长趋势。
总负债分别为6,743,549.79万元、7,953,838.35万元、8,309,975.14万元，2022年较2021年增长了4.48%，主要是由于应付账款等科目增加所至。
从三期数据来看，营业收入呈持续增长趋势。
长安汽车swot分析报告
长安汽车swot分析报告
S：
1、良好的政策支持。
2、投资环境为企业创造有利的发展空间。
3、廉价的劳动力和广阔的市场需求。
W：
1、造车技术不成熟，车辆设备相对合资品牌的要差，竞争力不强。
2、企业历史不长，品牌知名度不骨。
3、国人对国产车认同度不高，买车都会先考虑合资车。
4、没有高端车型，部分市场进入不了。
O：
1、汽车工业是产业关联度高、规模效益明显、资金和技术密集的重
2、我国加快发展汽车工业的条件已经基本成熟。
3、在我国，轿车逐步演变为家庭消费的必需品，市场需求较大,且持续的时间长。
T：
1、行业竞争激烈,潜在更多的不定因素，风险更大。
2、经济全球化的影响，经济危机、金额风暴可能随时一触即发。
长安汽车的估值特点和财报解读
长安汽车的估值特点和财报解读
长安汽车是中国最大的汽车制造商之一，其估值特点和财报解读是许多投资者关注的焦点。
长安汽车的估值特点主要包括：
1. 低市盈率：长安汽车的市盈率相对较低，主要是由于汽车行业的景气度较低，以及长安汽车的业绩表现相对不够突出导致的。
2. 高股息率：长安汽车的股息率相对较高，主要是由于其稳定的现金流和对股东回报的承诺。
3. 低市净率：长安汽车的市净率相对较低，主要是由于其资产负债表上的资产质量不够好，以及市场对其未来发展前景的担忧。
长安汽车的财报解读主要是针对其财务报表的分析和评价。
主要包括：
1. 收入和利润：长安汽车的收入和利润呈现出一定的增长趋势，但增速较缓慢，需要关注其未来业务的发展情况。
2. 资产负债表：长安汽车的资产负债表上的短期借款和应付账款较多，需要关注其资金流动性和经营风险。
3. 现金流量表：长安汽车的现金流量表显示其经营活动现金流量为正，但投资和融资活动现金流量为负，需要关注其未来的资金需求和融资情况。
总体来说，长安汽车的估值和财报特点需要结合汽车行业的发展趋势和公司自身的经营情况进行综合分析和评价。
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长安汽车股份有限公司综合分析
一、经营效率状况分析
（一）运营能力分析
1.总资产周转率
长安汽车总资产周转率
2009年2010年2011年周转率 1.27 1.20 0.79 总资产周转率代表的是公司的经营效率，由全年营业收入除以年均资产总额。
从图表中可以看出，长安汽车的经营效率在三年来呈现逐渐降低的趋势，尤其是在11年经营效率下降明显。
2.存货周转率
长安汽车存货周转率
2009年2010年2011年周转率9.68 10.83 6.77 存货周转率，是企业一定时期营业成本与平均存货余额的比率，反映企业生产经营各环节的管理状况以及企业的偿债能力和获利能力。
存货周转率越高越好。
从图表看出，长安汽车的存货周转率在2010年得到提升，存货的变现能力较好，但在2011年开始出现大幅回落，已经低于了2009年的水平，企业的产品出现了积压的现象。
3.流动资产周转率
长安汽车流动资产周转率
2009年2010年2011年周转率 2.57 2.19 1.65 流动资产周转率，是企业一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率。
流动资产越高越好，从图表中看出，长安汽车流动资产周转率逐年下降，且趋势明显，2010年的下降在于平均流动资产总额
的提高，而2011年的下降则除了平均流动资产的提高外，还在于营业收入的减少。
联系总资产周转率和存货周转率，长安汽车的营运能力一年不如一年，企业应该正视这个问题。
（二）盈利能力分析
1.总资产利润率
长安汽车总资产利润率
2009年2010年2011年利润率 4.4368 6.5856 2.5338 总资产利润率是企业利润总额与企业资产平均总额的比率，长安汽车的总资产利润率呈现金字塔形，2010年企业的总资产利润率最高，但在2011年下滑很明显，已经低于了2009年的水平，甚至连2010年的总资产利润率的一半都没有达到。
说明长安汽车利用资产获取利润的能力明显不足前两年。
2.主营业务利润率
长安汽车主营业务利润率
2009年2010年2011年利润率17.8731 15.3987 12.76 主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率，反映企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。
从图表中看出，长安汽车的主营业务利润率呈逐年下降的态势，没有一点回升的迹象，说明长安汽车的经营效益变差，企业的主营业务获利能力变弱。
3.成本费用利润率
长安汽车成本费用利润率
2009年2010年2011年利润率 4.47 6.08 3.46 成本费用利润率是企业一定期间的利润总额与成本、费用总额的比率。
该项指标越高，利润就越大，反映企业的经济效益越好。
图表明显看出，长安汽车在最近三年中，2010年的经济效益最好，利润空间最大，2011年下滑幅度很大，已经低于2009年的水平。
从总资产利润率，主营业务利润率和成本费用利润率中可以看出，长安汽车在09年在汽车产业迎来“春天”的大环境下，盈利能力还是可观的，2010年长安汽车延续了2009年的势头，其盈利能力还是有所提升的，但在2011年，企业的盈利能力出现大幅度的下滑，在盈利能力上，长安汽车还有待提升。
二、杜邦综合分析
（一）杜邦分析结构
全面的评价企业的营运能力、偿债能力、盈利能力及其相互间的关系，但靠分析上述的财务指标是不行的，这就需要借助到杜邦分析，杜邦分析体系是以净资产收益率为核心指标，将营运能力、偿债能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。
2011年的结构图为：
权益净利率
资产利润率
权益乘数
销售净利率 资产周转率 资产
负债
非流动负债
流动负债
净利润
成本费用 销售收入
销售收入
资产
销售成本
所得税费用
其他损益
营业外收支
期间费用
非流动资产
流动资产
存货
其他
货币资金
应收账款
杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为：
净资产收益率=资产净利率*权益乘数
资产净利率=销售净利率*资产周转率
净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数（二）财务比率的比较和分解
杜邦分析要素数据
企业名称年份净资产收益率
（%）
总资产净利率权益乘数
长安汽车2009 12.26% 5.45% 2.75 2010 19.08% 7.30% 2.88 2011 6.57% 2.76% 2.49
东风汽车2009 5.87% 2.80% 2.21 2010 9.69% 3.57% 2.59 2011 7.67% 2.91% 2.58
上汽集团2009 15.52 6.59% 2.95 2010 20.75% 12.44% 2.80 2011 19.76% 12.78% 2.39
杜邦分析要素变动表
企业名称年份净资产收益率
变动率
总资产净利率
变动率
权益乘数变动
率
长安汽车2009 / / / 2010 55.63% 33.94% 4.73% 2011 -65.57% -62.19% -13.54%
东风汽车2009 / / / 2010 65.08% 27.5% 17.19% 2011 -20。
85% -18.49% -0.39%
上汽集团2009 / / / 2010 33.7% 88.77% -5.08% 2011 -4.77% 2.73% -14.64%
净资产收益率的数值反映的是每投入100元所取得的净利。
由上面的数据得知，上汽集团在行业内一直是处于领先地位的，三年中其净资产收益率一直最好，且差距很大。
东风汽车的数据不是很好，最好的2010年也只有9.69%，低于同期的另两家公司。
从2009年到2010年，长安汽车的净资产收益率都在上涨，且上涨幅度很大，2009年的12.26%水平在同期汽车制造业中也是很好的，在2010年甚至一度接近了上汽集团的水平，成绩相当可观。
但是在2011年却出现大滑坡，只有6.57%，远低于上汽集团的19.76%，下滑比例达到了-65.57%，也低于了东风汽车，在行业内数据不乐观。
对该指标进行进一步的分解，可以看出，上汽集团的净资产收益率主要是由于总资产净利率变化引起的，东风汽车的总资产净利率一直偏低，而长安汽车在经历了2009年和2010年总资产净利率的上涨后，2011年出现了总资产净利率和权益乘数的同时下降，导致了2011年净资产净利率的偏低。
而从前面的盈利能力和营运能力分析中可以看出，企业的总资产净利率的增长主要是因为企业在2009年后的销售净利率与总资产周转率都在上升，而其中销售净利率的增长尤为显著,2011年两者都出现了降低所致。
反观权益乘数，长安汽车和上汽集团在2009年2010年高于东风汽车，企业的负债程度较高，财务风险比东风汽车大，但也更多的利用了财务杠杆的作用。
到2011年，三家企业的权益乘数相差不大，较2010年都有所下降，说明企业在
减少负债的程度，整个汽车行业的发展趋于平缓。
上汽集团在权益乘数最低的状况下，净资产收益率能达到19.76%的高值，企业的经营状况是最好的。
长安汽车在2009年和2010年企业的发展状况是良好的，虽然低于上汽集团，但好于东风汽车。
但在2011年形势逆转，长安汽车的各项指标下滑明显，尤其是前面所列的销售净利率下降很明显，总资产净利率下滑最大，导致了总资产净利率的大倒退。
综上，长安汽车在经历2009年和2010年的大发发展后，2011年表现不理想，与国内汽车龙头上汽集团还有很大差距，也略弱于与之较接近的东风汽车。
企业在盈利能力、营运能力上都有待提升。