从中国远洋巨亏看我国航运企业风险管理
中国远洋巨亏风险分析
中国远洋巨亏风险分析
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目 录
1
背景概述
事件回顾
3
风险分析
建议措施
2
4
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一、背景概述
基本 信息
• 企业性质：骨干央企(53家)中远集团（母公司） 的上市旗舰和资本平台 • 业务范围：国内外客户提供涵盖整个航运价值链 的集装箱航运、干散货航运、物流、码头和集装 箱租赁服服务 • 核心业务：1、集装箱航运，占总收入60% • 2、干散货航运，占总收入24%
而到了2011年，租船价格跌到了一天1万 8美元，但是远洋还得按约定的8万美元的价码 付账。
但中国远洋在期货市场购买了大量多头 合约，这使得中国远洋失去最后弥补2008 年市场判断失误的机会。
2008年12月16日，中国远洋对外发布公告称，由于市场急剧变化，运价大幅下跌。截至当 年12月12日，干散货船公司持有的FFA协议公允价值变动损失合计为53.8亿元，扣除已交割部分 实现的收益14.3亿元，中远持有的FFA协议当年浮亏39.5亿元。 在此之后，中国远洋持有的FFA损失也在持续。2009年结算损失25亿元，2010年结算损失 4478万元。
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三、风险分析—内外部风险
3、法律风险
2、产业风险
3、财务风险
1、市场风险
2、运营风险 1、战略风险
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战略风险
• 对运价波动风险的管理实际上应该是以降低企业利润和现金流量的波动性为风 险管理的首要目标的 • 而中国远洋，运费上升期间，通过FFA 交易的收益增加了公司的短期利润，加 剧了公司整体利润和现金流量的增长，运费下跌期间，FFA 合约的亏损又加大 了公司利润和现金流量下降的速度。FFA 的套期保值交易不仅没有降低公司利 润和现金流量的波动性，反而使得利润和现金流量的波动性风险加剧了。
《我国航运企业财务风险管理研究》
《我国航运企业财务风险管理研究》一、引言随着全球经济的不断发展和国际贸易的日益频繁，我国航运企业面临着前所未有的发展机遇和挑战。
然而，在航运企业的运营过程中，财务风险管理显得尤为重要。
本文旨在探讨我国航运企业财务风险管理的重要性、现状及存在的问题，并提出相应的优化策略，以期为航运企业的稳健发展提供参考。
二、我国航运企业财务风险管理的重要性财务风险管理对于航运企业而言，具有至关重要的意义。
首先，有效的财务管理能够帮助企业降低运营成本，提高经济效益。
其次，合理的财务风险控制可以保障企业的资金链安全，防止因财务风险导致的企业破产。
最后，财务风险管理也是企业持续发展的重要保障，有助于提升企业的市场竞争力。
三、我国航运企业财务风险管理现状及问题尽管我国航运企业在财务管理方面取得了一定的成绩，但仍存在以下问题：1. 风险意识薄弱：部分企业对财务风险的重视程度不够，缺乏完善的风险管理机制。
2. 内部控制不健全：企业内部控制体系不完善，导致财务风险难以有效控制。
3. 人才匮乏：专业的财务风险管理人才不足，难以满足企业发展的需求。
4. 外部环境变化：全球经济形势的不确定性、政策法规的变动等因素，给航运企业的财务风险管理带来挑战。
四、优化我国航运企业财务风险管理的策略针对我国航运企业财务风险管理的问题，以下提出一些优化策略：四、优化我国航运企业财务风险管理的策略1. 加强风险意识培养：- 企业应加强员工对财务风险的认识和重视程度，通过培训、宣传等方式，提高全体员工的财务风险意识。
- 定期组织财务风险知识讲座，使员工了解财务风险的特点、成因和防范措施，提高应对财务风险的能力。
2. 完善内部控制体系：- 企业应建立完善的内部控制体系，包括财务审批、内部审计、风险管理等方面，确保企业财务活动的合规性和有效性。
- 强化内部审计的独立性和权威性，确保内部审计能够及时发现和纠正财务风险。
3. 引进和培养专业人才：- 企业应积极引进具有丰富经验和专业知识的财务风险管理人才，提高企业财务风险管理的专业水平。
金融风险管理案例分析-中国远洋远期运费协议(FFA)
中国远洋存在如下风险：
1，市场风险 （1）市场运费风险 对于航运业来说，市场运费对于集团利润来说有着极为 重要的意义，中国远洋的收入及成本将随运费的增减变动 而发生波动。 其运费主要受制于BDI指数，即反映国际干散货航运市场 即期运价水平的波罗的海干散货运价指数。 干散货运输市场是接近于完全竞争结构的市场。单个船 东或单个货主由于没有能力控制和影响市场运价，只能被 动地接受。这就为干散货经营者带来了极大的风险和不确 定性。鉴于干散货商品大多是铁矿石、煤炭、农产品等等 ，商品自身价值并不高，这就更加突出了运费的重要性。 通过FFA套期保值，则可以有效规避市场风险。
1中国远洋远期运费协议中国远洋远期运费协议ffa一中国远洋控股股份有限公司一中国远洋控股股份有限公司简介简介中国远洋控股股份有限公司于2005年3月3日在中华人民共和国成立通过下属各子公司为国际和国内客户提供涵盖整个航运价值链的集装箱航运干散货航运物流码头及集装箱租赁业务
中国远洋远期运费协议(FFA)
二，中国远洋FFA案例事件进展与影响
中国远洋控股股份有限公司公告 公告日期:2008-12-16 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 自进入第四季度以来，全球经济危机进一步加剧，导致国际航运市场受到较大影响。其中，在 干散货运输业务方面，反映国际干散货航运市场即期运价水平的波罗地海干散货运价指数（BDI）自9 月30日的3217点跌至12月12日的764点，10月1日至今BDI均值为1224点，相比第三季度的均值7123点 大幅度下降。在集装箱运输业务方面，需求放缓，主要航线的基本运费水平出现明显下降。 此外，基于前期的市场趋势以及公司的实际状况，为锁定租入船运力成本，公司所属干散货船 公司前期买入了一定数量的远期运费协议（FFA）。由于近期市场的急剧变化，运价大幅下跌，FFA产 生浮动亏损。公司第三季度报告显示：所属干散货船公司持有的FFA，年初至9月30日（当日BDI指数 为3217点）公允价值变动损失为23.1亿元，已交割部分实现收益18.7亿元（第三季度FFA盈亏的详细情 况参见第三季度报告中的重要事项说明）。年初至12月12日（当日BDI指数为764点），所属干散货船 公司持有的FFA，公允价值变动损失合计为53.8亿元，较9月30日扩大了30.7亿元；已交割部分实现收 益为14.3亿元。浮亏与实现收益相抵，盈亏合计-39.5亿元。 综上，公司第四季度经营形势严峻，有关全年业绩的具体数据将根据上市规则要求及时进行披 露。敬请广大投资者理性投资，注意风险。 特此公告。 二零零八年十二月十五日 中国远洋控股股份有限公司
从中国远洋巨亏看我国航运企业风险管理
国 航 运 企 业 风 险 管 理 从 中 国 远 洋 巨 亏 看 我
刘崇献 宋春玲
（ 北京 物 资学 院 ， 北京
１ Ｏ １ １ ４ ９ ）
【 摘 要 】我国最大航运企业中远集 团旗下中国远洋２ ０ １ １ 年和２ ０ １ ２ 年在Ａ 股市场的 巨额亏损，使得 中国远洋蝉联 “ Ａ 股亏损王 。中国远洋在Ａ股市场的 巨亏也 显示出其在风险管理上的短板，尤其体现在干散货运费风险的管理。通过分析 中国远洋 ，来说 明我国航运企业风险管理 中存在 的问题，从而提 出相应对策。 【 关键词 】 中国远洋；干散货 ； Ｆ Ｆ Ａ ；运费衍生品
一
有 很 大 损 失 。 中 国远 洋 所 持 有 的 Ｆ Ｆ Ａ 于２ ０ １ １ 年 度 内 全 部 交 割 完 毕 ， 不 再持有 Ｆ Ｆ Ａ 协 议 ， 所 以２ Ｏｌ １ 年年底Ｆ Ｆ Ａ 的 资产 和 负 债 余 额 都 为零 。
表 ３ 中 国 远洋 持 有 Ｆ Ｆ Ａ 损益情况
Ｆ Ｆ Ａ 资产余额
２０ ０７ ｌ ２ ～３ ｌ ２ ０ ０８ Ｌ ２ —３ ｌ ２ ∞ ９ｌ ０～ ２ ０ｌ Ｏ—ｌ ２— ３ｌ ２０Ｉ ｌ —ｌ ２ － ３ｔ
２， ４２ ｌ ， ５４ ７， ０ ６１ ８５ ２ ７８ ． ０ ４８， ８ ４ ３ ０３ １ Ｏ Ｏ ９４ ５ ７ ４
随 着 我 国 经 济 的 腾 飞 ， 国 际 贸 易 的 发 展 ， 我 国 航 运 业 也 得 到 了快 速 发 展 。 国 际航 运 市场 中运 价 的 波 动性 很 大 ， 能否 合 理控 制 管理 航 运 风 险 是航 运 企 业 盈利 的关 键 。 本文 通 过 分析 中 国远 洋在 国 际干 散 货 航 运市 场 上 的风 险管 理 来 说 明我 国航 运企 业 在 航运 风 险 管 理 中 存 在 的 问 题 ， 进 而 提 出相 应 对 策 。 中国远 洋 连年 巨亏 中 国 远 洋 已经 连 续 两 年 巨 额 亏 损 ，股 票 前 已经 被 冠 上 “ ＊ Ｓ Ｔ ”， 被 警 告 退 市 风 险 。根 据 ２ ０ １ １ 年和２ ０ １ ２ 年 中 国 远 洋 控 股 股 份 有 限 公 司 的 年 报 显 示 ，２ ０ １ １ 年 中 国远 洋 Ａ 股 市场亏损 １ ０ ４ ． ５ 亿元 ，２ Ｏ １ ２ 年Ａ 股 亏 损 市场９ ５ ． ５ ９ 亿 元 ，连 续 两 年 稳 坐 Ａ 股 亏 损 王 宝 座 。在 中 国 远 洋 ２ ０ ０ ８ 年 后 的 亏 损 中 ， 干 散 货 业 务 的亏 损 占据 了很 大 的 比重 ， 突 显 出 中 国 远洋 在 干 散 货 航 运 业 务 中运 费 风 险 管 理 的 问题 。 在 国 际 航 运 市 场 中 ， 将 运 输 的 货 物 主 要 分 为 三 大 类 ：液 体 货 、 干 散 货 、 件 杂 货 。 干 散 货 主 要 是 指 各 种 初 级 产 品 和 原 材 料 ， 如 金 属 矿 石 、煤 炭 、水 泥 等 工 业 原 料 和 粮 食 、 化 肥 等 。 ２ Ｏ 世纪８ Ｏ 年 代 以 前 国 际 干 散 货 航 运 量 占国 际 海 运 总 量 的 ５ ０ ％以上 ， 现 在 占 国 际海 运 总 量 的 １ ／ ３ ， 其 中 铁 矿 石 、 煤 炭 、 粮 食 这 三 大 类 占干 散 货 运 量 的 ６ ０ ％ 。 国 际 干 散 货 航 运 市 场 属 于 不 定 期 市 场 ，没 有 固 定 航 线 、 航 期 、 挂 靠 港 口和 费 率 ， 除 了受 到 世 界 宏 观 经 济 形 势 的影 响 ，还 受 到 政 治 、 自然 因 素 等 影 响 。 因 此 国 际干 散 货 航 运 市 场 在 运 价 上 存 在 很 大 的 风 险 ，控 制 管 理 运 价 风 险 是 经 营干 散 货 运 输 业 务 企 业 盈 利 的 关 键 。 ｌ 、 干 散 货 船 队运 力 和 业 务 情 况 中 国 远洋 干 散 货 船 队运 力 世 界排 名 第 一 ， 既有 自有 船 也有 租 入 船 ，具 体运 力 见表 １ 。２ ０ ０ ７ 年至２ ０ ０ ９ 年 上 半 年 ，租 入 船 的 数 量 和 运 力 都 超 过 自有 船 ； ２ ０ ｎ 年 后 ，租 入 船 的数 量 大 幅下 降，造 成 总 运 力的大 幅 下降 。
航运企业财务决策中的风险分析与管理决策
航运企业财务决策中的风险分析与管理决策近年来，随着航运价格、燃料油价格、汇率和利率水平的大幅度波动，航运企业经营面临着较大的市场风险，这些市场风险给航运企业的财务管理和财务决策带来了一系列的问题。
如何管理这些市场价格波动风险已成为航运企业财务管理和财务决策的新问题和新难点，如果不能有效管理这些市场风险，将极大地影响我国航运企业的长期稳定发展。
市场风险管理在我国航运企业中的研究刚刚起步，航运企业缺乏市场风险的经验，是航运企业财务管理与决策研究中薄弱环节，而学术界对这方面的研究也刚开始，我国的衍生金融工具市场的发展也正在建设和完善中。
在大部分的相关研究中，都只是将目光集中于某个财务风险或某项市场波动风险，并没有提出完整的识别、评估、管理方法。
本文将金融行业及银行保险业的市场风险识别、评估、管理理论运用到航运企业，并形成一套具有航运特色的综合方法体系。
本文首先回顾了关于风险管理理论国内外的研究状况，特别提到了国内关于航运企业风险管理的研究现状，以此作为本文的理论基础。
之后本文详细分析了目前航运企业在财务决策中面临的四项市场风险：航运价格波动风险，燃油价格波动风险，汇率波动风险和利率波动风险。
通过详细的数据分析，归纳出他们的波动趋势和波动程度，识别四项风险，并揭示出他们与航运企业财务决策和财务管理的关系：航运价格波动给航运企业带来经营业绩波动风险；燃油价格波动给航运企业带来经营成本波动的风险；汇率波动引起航运企业收入和支出结构的波动；利率的波动影响航运企业价值和上市公司的股价。
在此基础上，本文引入了普遍用于金融行业的市场风险评估模型——VAR方法和压力测试法，将他们应用于航运企业市场风险的评估。
在准确识别和评估的前提下，本文提出了航运企业风险管理决策，对四项不同的市场风险提出了有针对性的风险管理决策；针对航运价格波动提出了通过投资组合及业务组合策略来规避航运价格波动风险；针对燃油价格波动风险提出了运用原油期货这一远期交易工具；针对汇率风险提出了运用货币期货等衍生金融工具；针对利率波动风险提出了运用利率对冲和利率互换等对策。
航运企业风险管理
航运企业风险管理在当今全球化的经济环境中，航运企业面临许多风险和挑战。
为了确保业务的顺利运营和持续增长，航运企业必须积极采取风险管理措施来应对各种潜在威胁。
首先，航运企业需要应对天气风险。
航运业的运营环境主要集中在海洋和大陆之间的开放水域，而这些水域经常会受到各种天气条件的影响。
暴风雨、台风和大雾等恶劣天气条件可能会对船只的安全和交货时间造成影响。
为了应对这些风险，航运企业需要具备灵敏的天气预测系统，并采取相应的预防措施，如调整船只路线或延迟出发时间。
其次，航运企业还需要面对地缘政治风险。
不同国家之间的政治环境和地缘政治冲突可能会对航运业务产生重大影响。
例如，政治紧张局势可能导致某些国家的港口关闭或限制船只进出。
在应对这些风险时，航运企业需要定期评估地缘政治情况，并积极与政府和国际组织合作，以确保业务的持续性和可靠性。
此外，航运企业还需要应对供应链风险。
由于全球贸易的复杂性和多样性，航运企业通常参与供应链的不同环节，从货物的生产到最终交付。
在这个过程中，任何一个环节的故障、延误或错误都可能对整个供应链产生连锁反应。
为了管理这种风险，航运企业需要与供应链的其他参与者建立紧密的合作关系，并实施及时的沟通和协调机制，以确保货物的安全和准时交货。
此外，航运企业还需要应对技术和数据风险。
随着数字化时代的到来，航运企业越来越依赖于信息技术系统来管理运营和交易数据。
然而，这也使得企业面临恶意软件、数据泄露和网络攻击等风险。
为了应对这些风险，航运企业需要投资于高度安全的信息技术系统，并制定有效的数据保护和网络安全策略。
综上所述，航运企业风险管理是确保企业可持续发展和业务连续性的重要措施。
通过应对天气风险、地缘政治风险、供应链风险和技术数据风险，航运企业可以更好地应对挑战，提高业务的弹性和韧性。
从中国远洋巨亏看国企改革
对于大型央企或者国企，如何才能更好实现公司治理的效果，达到各方利益的共同发展？ “我觉得，大股东的持股比例要降低，要达到股东之间相互制约的效果。否则，它还是绝对控股，自己说了算，这种股东大会就没有意义。 ”张远忠说。
他提出，由于央企的特殊性，董事会成员的任命、董事会成员所占的比重，是不是一定要按照股权比例来配置，能否对规则进行一些修正，可以进行探讨。比如说，5个董事会成员中可以配3个董事长，可以由大股东当，但是董事会成员的表决，有时候要降低。
“当前在国有企业的改革中，要设定好淘汰机制和激励机制。怎么去评价管理层的业绩和战略是否可行，必须做好规定。特别是我们可以看到的比如说资本回报率有多高，投资效率有多高，这块也可以看作是一项衡量指标。 ”申正远建议。
金融专家：尽快建立国企金融风险防范体系
海运是国际化程度很高的领域。有市场观点称，中国远洋与其他央企相比，有一个重要的不同点，它能够得到的政策支持只能是在国内市场上，而它的业务拓展却是在国际市场上。中国远洋实现了做大的目标，而在国际市场上博弈时，却碰到了如何做强的难题，因为“央企”身份失灵了。
从中国远洋往具有政策、信息、资金等诸多优势。作为央企上市公司，中国远洋从发展迅猛到巨额亏损，又一步步走到退市的边缘。在市场竞争、做大做强、经营业绩考核等背景下，中国远洋的发展给国有企业改革和发展带来哪些启示？
针对中国远洋集团亏损的分析及
3.4 马士基集团盈利
• 马士基集团今年第三季度实际利润为4.26亿元（去年同期为6.62 亿美元），远远低于去年同期，主要是由于三季度马士基航运业绩亏 损、马士基海事服务和马士基码头公司实际利润下滑。马士基石油钻 探和马士基石油第三季度实际利润有所提升。
生亏损7.62亿元外，公司因集装箱航运市场持续低迷，导
致集装箱航运业务亏损。国投瑞银预计中国远洋直至2018
年前都不会实现盈利。即使乐观预期中国远洋在未来两年
可省64亿元开支，但2016至2017年仍会亏损。
2.2 中国远洋运输的亏损历史
• 回顾2011年中国远洋实现营业 收入人民币68,908.18百万元， 较2010年同期下降14.5%。营业 成本支出人民币71,888.81百万 元，同比2010年增加7.57%。实 现归属于母公司所有者的净利 润为人民币-10,448.86百万元， 比2010年同期减少17,216.28百 万元（254.4%）。中国远洋列 举2011年上市公司巨额亏损名单 榜首。
• 摘要：近年来，集装箱航运市场持续低迷。中国远洋公布 2016
年前三季度业绩，公司实现营收约498.74亿元人民币，同比增长 0.35%；但归属于上市公司股东的净亏损为92.20亿元；基本每股 亏损为0.9元。而马士基集团发布2016年第三季度财报，第三季度 实际利润达到4.26亿美元，虽远远低于去年同期，但依旧盈利。
1994年设立马士基（中国）航运公司；同年，投资建设深
圳盐田国际集装箱码头；1996年，在中国订购63艘船舶，
这是马士基在中国订购船只的开始；1997年，投资建设大
连集装箱码头； 1998年，成立马士基集装箱工业青岛公司；
2003年，投资建设上海集装箱码头；2003年，大中华地区
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从中国远洋巨亏看我国航运企业风险管理【摘要】我国最大航运企业中远集团旗下中国远洋2011年和2012年在a股市场的巨额亏损，使得中国远洋蝉联“a股亏损王”。
中国远洋在a股市场的巨亏也显示出其在风险管理上的短板，尤其体现在干散货运费风险的管理。
通过分析中国远洋，来说明我国航运企业风险管理中存在的问题，从而提出相应对策。
【关键词】中国远洋；干散货；ffa；运费衍生品随着我国经济的腾飞，国际贸易的发展，我国航运业也得到了快速发展。
国际航运市场中运价的波动性很大，能否合理控制管理航运风险是航运企业盈利的关键。
本文通过分析中国远洋在国际干散货航运市场上的风险管理来说明我国航运企业在航运风险管理中存在的问题，进而提出相应对策。
一、中国远洋连年巨亏中国远洋已经连续两年巨额亏损，股票前已经被冠上“*st”，被警告退市风险。
根据2011年和2012年中国远洋控股股份有限公司的年报显示，2011年中国远洋a股市场亏损104.5亿元，2012年a 股亏损市场95.59亿元，连续两年稳坐a股亏损王宝座。
在中国远洋2008年后的亏损中，干散货业务的亏损占据了很大的比重，突显出中国远洋在干散货航运业务中运费风险管理的问题。
在国际航运市场中，将运输的货物主要分为三大类：液体货、干散货、件杂货。
干散货主要是指各种初级产品和原材料，如金属矿石、煤炭、水泥等工业原料和粮食、化肥等。
20世纪80年代以前国际干散货航运量占国际海运总量的50%以上，现在占国际海运总量的1/3，其中铁矿石、煤炭、粮食这三大类占干散货运量的60%。
国际干散货航运市场属于不定期市场，没有固定航线、航期、挂靠港口和费率，除了受到世界宏观经济形势的影响，还受到政治、自然因素等影响。
因此国际干散货航运市场在运价上存在很大的风险，控制管理运价风险是经营干散货运输业务企业盈利的关键。
1、干散货船队运力和业务情况中国远洋干散货船队运力世界排名第一，既有自有船也有租入船，具体运力见表1。
2007年至2009年上半年，租入船的数量和运力都超过自有船；2011年后，租入船的数量大幅下降，造成总运力的大幅下降。
数据来源：2007-2012年中国远洋控股股份有限公司年报和半年报注：2012年年报中没有说明自有船和租入船的数量中国远洋主要透过中远散运集团经营干散货业务，干散货业务情况见表2。
从表2中可以看出，中国远洋在2007年和2008年的干散货营业收入和营业毛利都是很大的，但2009年开始业务出现大幅度下滑，并在2011年和2012年出现营业成本大于营业收入。
数据来源：营业收入和营业成本来自2007-2012年中国远洋控股股份有限公司年报；营业毛利根据营业收入和营业成本计算得出。
2、在ffa市场的盈亏情况中国远洋2007-2008年陆续签了大量ffa协议，大量租入干散货船，看好干散货运费市场，可是2008年的国际金融危机影响了整个世界经济形势，对国际贸易和干散货业务以及运费都产生了很大的影响。
使得中国远洋所持有的ffa产生巨额的浮亏，且长期的租船合同也给中国远洋带来了很大的租船成本。
中国远洋持有ffa损益情况见表3。
从表3中可以看出，2007年中国远洋在ffa业务上有很大的盈利，但是在2008年后在ffa上遭受很大损失。
2008年中国远洋在ffa 上浮亏超过50亿元，在接下来的2009年、2010年和2011年交割ffa都有很大损失。
中国远洋所持有的ffa于2011年度内全部交割完毕，不再持有ffa协议，所以2011年年底ffa的资产和负债余额都为零。
数据来源：2007-2011年中国远洋控股股份有限公司年报注：中国远洋持有的ffa在2011年内全部结算，2012年不再持有ffa。
二、我国航运企业风险管理存在的问题国际干散货远期运费市场的参与者一般可以分为生产商、贸易商、航运企业和金融企业四类[1]，而我国企业参与到国际干散货远期运费市场主要是贸易商和航运企业。
中国远洋是我国最大航运企业中远集团下属的上市公司，具有典型代表性，下面主要通过分析中国远洋来说明我国航运企业在风险管理上存在的问题。
1、参与企业少，操作经验不足我国大多数企业对于干散货远期运费衍生品还不是很熟悉，使用ffa对运费风险进行套期保值的很少，参与的企业数量大概只有几十家，且整体经营不善[2]。
其中参与到国际干散货运费市场的最大中国企业就是中国远洋，根据波罗的海交易所统计，中国远洋的ffa交易量全球排名前十。
中国远洋在ffa上的操作失误和巨额亏损，也显示出中国企业参与国际干散货运费市场的经验不足。
2008年bdi指数达到历史最高峰，超过11000点，且2007年中国远洋确实在ffa业务上赚了很多，由此造成其盲目看好远期运费市场，2008年大量做多ffa。
但是2008年的bdi指数的暴跌，使得中国远洋当年ffa浮亏超过50亿元。
其次，中国远洋签订租船合同时也没有做好风险管理工作。
其签订的租船合同大多是3-5年，合同期间世界经济形势完全有可能发生很大波动，而中国远洋没有写明当世界经济形势有较大波动时运费的调整条款。
2、没有有效利用金融衍生工具国际干散货运价风险主要是通过远期运费衍生品交易来规避的。
国际干散货远期运费衍生品主要有三种：波罗的海运价指数期货、远期运费协议和运费期权。
干散货远期运费衍生品主要功能就是对冲远期运费风险，进行套期保值，目前市场上最主要的衍生品是ffa，但是中国企业却没有有效利用ffa进行运费的套保，反而在ffa市场上产生很大损失。
ffa市场最大亏损企业莫过于中国远洋，在全球航运业受到金融危机影响时，大部分航运企业都有损失，只是损失远不及中国远洋。
中海集团在ffa也遭受了损失，但是损失额相对中国远洋来说较小。
中国远洋的盲目看好运费市场，在大量租入干散货船的同时大量做多ffa，违背了套期保值原则。
中国远洋由于在干散货远期运费市场上的巨额亏损，国资委要求国有航运企业暂停买卖新的ffa，这也是中国远洋所持有的ffa全部于2011年度内结算完毕后不再持有ffa的原因。
3、我国缺乏国际性运费衍生品市场波罗的海综合运价指数bdi是由位于伦敦的波罗的海航运交易所推出的，目前干散货远期运费衍生工具大都以bdi为结算标的。
全球可以进行干散货远期运费衍生品清算的机构主要有伦敦交易所、纽约商品交易所和新加坡交易所。
我国是全球第二大经济体，大宗散货的进出口主要国，但是我国没有运费衍生品的国际性市场和体系。
我国国家级航运交易所——上海航运交易所中的运价指数主要有中国出口集装箱运价指数、中国沿海散货运价指数、中国沿海煤炭运价指数，中国进口干散货运价指数于2012年11月28日对外试运行，截止至2013年05月31日仍处于试运行。
虽然中国进口干散货运价指数考虑了中国因素，为中国企业量身定制了新的指数，但是目前还没有产生相应的运费衍生品。
中国企业要对干散货远期运费风险进行套保，仍旧需要在国际市场进行ffa买卖交易。
三、对策和建议1、积极参与运费衍生品市场，积累经验我国企业应该积极参与国际干散货运费衍生品市场，积累相关业务操作经验。
经济全球化是不可阻挡的发展趋势，我国企业也要走向国际化，参与到国际市场的竞争中。
国际干散货航运市场运价波动较大，在企业的长期发展中，利用金融衍生品进行套期保值显得尤其重要。
我国企业参与到干散货运费衍生品市场的时间不长，对衍生品的运用和操作还缺乏经验，更应该积极参与国际干散货运费衍生品市场，积累操作经验，更好的理解市场和操作体系，适应市场，使企业在干散货运费业务上能长期的、良好的发展。
同时可以借鉴国际上在远期运费市场运行比较好的企业，多向国外的相关企业学习成熟的操作经验。
2、合理利用金融衍生工具我国企业不仅要积极参与到运费衍生品市场，更要合理利用金融衍生工具。
在使用干散货远期运费衍生工具时，谨慎遵守套期保值原则，做好运费风险的对冲，而不是盲目偏执的看多或者看空，不能把运费衍生工具用作投机工具，否则极有可能在现货市场和期货市场遭受双重损失。
例如中国远洋2007年和2008年大量做多ffa，没有谨慎遵守套期保值原则，导致了2008年后的巨额亏损。
世界上大部分航运企业都在ffa业务上遭受了损失，有的甚至因为ffa 的巨额亏损而导致整个集团企业的破产。
远期运费衍生品本来是为了来转移风险，一个企业不能因为盲目判断而把衍生工具作为投机工具来使用，进而给企业带来更大的潜在风险，使整个企业暴露在更大的风险和损失中。
所以我国企业在参与运费衍生品市场时要合理使用衍生工具，按照风险对冲和套期保值的基本原则在市场上进行操作，这样才能给企业带来稳定的效益。
3、吸纳和培养专业人才远期运费衍生工具属于金融衍生品，在金融期货市场上对现货风险进行转移对冲，有效使用这些衍生工具需要专业的金融人才。
专业金融人才能更好的理解金融衍生工具的用途，熟悉金融衍生品的交易规则和操作体系，更好的利用金融衍生工具。
干散货远期运费衍生品市场的专业人才可以通过两种方式获得，一种是企业直接吸纳引进这方面有丰富经验的人才，一种是企业内部培养。
我国金融起步较晚，金融体系还不够完善，没有形成国际性的金融中心，国内的高端金融人才相对不足，而熟悉国际干散货远期运费衍生品市场的金融人才更是缺乏。
参与到远期运费衍生品市场的我国企业应积极引进国内和国际专业人才，有效利用衍生品工具。
同时在企业内部大力培养操作运费衍生品的人才，对企业内部人员进行金融知识的培训，逐步培养出一支可以在运费衍生品市场上操作的优秀人才队伍。
4、建立国际性航运交易中心和运费衍生品体系我国现在是航运大国，但不是航运强国，对国际航运市场还没有强大的影响力，而建立国际性航运交易中心有助于我国建设成为航运强国。
需要有考虑中国因素和影响力的指标体系，从而为参与运费衍生品市场的中国企业更好的实现套期保值功能。
国际性的干散货运费衍生品清算中心对于参与该市场的国家来说是很重要的，而我国目前还没有这样的干散货运费衍生品的国际清算中心，只有上海清算所于2012年12月10日起开办人民币远期运费协议中央对手清算业务[3]。
参与该清算体系的会员企业数量也很少，而且此项人民币ffa业务只是清算业务，并不是以人民币计价的ffa交易平台。
我国一直致力于把上海打造成国际金融中心，增强我国在国际金融市场上的影响力和定价权。
在干散货远期运费市场中，我国亟待建立国际性的运费衍生品交易中心和交易体系，更有利于我国企业参与干散货运费衍生品市场，同时也增强我国企业在该市场的影响力。
参考文献：[1]周旸鸥.海运运费衍生品ffa在企业中的运用[j].中国水运，2011（06）：18.[2]孙璐清，朱意秋.我国企业参与运费衍生品市场的现状及成因[n].重庆交通大学学报（社科版），2010，06，10（3）：24-27.[3]上海清算所.关于人民币远期运费协议中央对手清算业务试运行的公告[eb/ol].清算所公告[2012]16号.2012-12-03.http：///product/showinfo.asp？infoid=9825.。