定向可转债解读
上市公司发行可转债全面介绍及深度解析
上市公司发⾏可转债全⾯介绍及深度解析 导语 证监会于2017年2⽉17⽇对《上市公司⾮公开发⾏股票实施细则》部分条⽂进⾏修订并发布《发⾏监管问答—关于引导规范上市公司融资⾏为的监管要求》（以下简称“再融资新规”），对传统主流上市公司再融资品种——定向增发在融资规模、时间、定价等⽅⾯作出了诸多限制，对IPO、公开增发、配股等再融资品种也增加了18个⽉的融资频率限制，并对可转债、优先股和创业板⼩额快速融资在政策上给予了强⼒⿎励和⽀持。
除去优先股受⾯较窄（⼀般只有银⾏发⾏）、创业板⼩额快速融资⾦额太⼩略显鸡肋外，可转债在政策的⽀持引导下呈现井喷态势，逐渐成为上市公司再融资的热门品种。
鉴于上述情况，本⽂将对可转债的优势、相关监管政策、可转债品种类型、核⼼条款以及可转债发⾏流程进⾏全⽅位解析，为有意发⾏可转债的上市公司以及同业⼈⼠提供有益参考。
⼀⼀ ⼀、关于可转债的基本介绍上市公司在⼀定期间内依据约定的条件公开发公开发 可转换公司债券，简称可转债（CB），是指上市公司⾏的可以转换成公司股份的公司债券。
可转债是混合型融资⼯具，是“普通债权（固定收益部分）+看涨期权”的结合体，兼具股权与债券的双重特性。
可转债的价值构成及其影响因素如下图所⽰： 通常⽽⾔，固定收益部分（亦称为“债底”）约占可转债价值总额的75%-80%，⽽看涨期权价值占可转债总价值的20%-25%左右。
（⼀）可转债的发⾏情况统计 经Wind数据统计，最近3年上市公司可转债发⾏数量及规模的基本情况如下图所⽰： 由上图可知，2017年A股市场共有27家上市公司成功发⾏了可转债，相⽐2016年和2015年分别增长了125%和800%，可转债的市场追捧程度可见⼀斑。
根据wind数据，截⽌2018年1⽉30⽇，有102⽀可转债处于在审状态（流程上处于股东⼤会通过），148⽀可转债公布预案。
上市公司发⾏可转债的热情明显得到提升，可转债逐渐成为满⾜发⾏条件的上市公司的最优顺位融资产品。
上市公司 定向增发可转债 案例
# 上市公司定向增发可转债案例## 一、引言在我国股市中，上市公司定向增发可转债是一个颇受关注的话题。
随着资本市场的不断发展，定向增发可转债的案例也愈发频繁。
本文将以此为主题，就上市公司定向增发可转债的相关情况进行全面评估，并撰写一篇有价值的文章，以深入探讨该话题。
## 二、定向增发可转债概述定向增发可转债是指上市公司以私募方式向特定投资者发行的可转换公司债券，且发行时不向现有股东认购，而是向确定的投资者发行。
这种融资方式有助于上市公司募集长期资金，扩大股东基础，优化股东结构，同时也是一种融资成本相对较低的方式。
定向增发可转债一般由公司董事会决定，并需要股东大会审议通过。
## 三、定向增发可转债案例分析### 1. 公司背景我们以某家上市公司为例，对其定向增发可转债的情况进行分析。
该公司是一家XXXX行业的龙头企业，业绩稳定，发展前景良好。
### 2. 定向增发可转债的原因在公司董事会决定发行定向增发可转债之前，公司可能面临着一定的资金需求，或者在战略规划中需要引入长期稳定的战略投资者，而定向增发可转债成为了一个较为理想的融资方式。
此次定向增发可转债的发行将有助于公司扩大融资渠道，降低融资成本，增加公司财务杠杆，提升发展动力。
### 3. 市场反应定向增发可转债的发行对公司股价、资金结构和股东构成都可能有着较大的影响。
该公司定向增发可转债后，市场对其可能产生哪些变化，股价是否会受到影响等都是需要关注的焦点。
## 四、总结回顾通过对上市公司定向增发可转债案例的分析，我们不仅了解到了该公司发行定向增发可转债的情况，还深入思考了公司背后的融资原因、市场反应等诸多方面。
定向增发可转债作为一种融资方式，既有助于公司募集资金，又能影响市场动态，对公司治理结构也有着一定的影响。
## 五、个人观点和理解在我看来，上市公司定向增发可转债是一种灵活多样的融资方式，能够更好地满足公司的资金需求。
但是在实施过程中，需要谨慎把握，充分考虑市场反应和公司治理问题，以实现融资效果的最大化。
港交所发行定向可转债的条件
港交所发行定向可转债的条件
港交所作为香港主要的证券交易所之一，定向可转债是一种在香港市场上比较常见的融资工具。
发行定向可转债是指公司向特定投资者发行的可转换债券，具有一定的转换期限和转换价格。
投资者在一定条件下可以将债券转换为公司的股票，从而参与公司的股权。
港交所发行定向可转债的条件通常包括以下几个方面：首先，公司必须是在港交所上市的公司。
只有在港交所上市的公司才有资格发行定向可转债。
公司需要遵守港交所的上市规定，并获得港交所的批准才能发行定向可转债。
其次，定向可转债的发行需要经过公司股东大会的审批。
公司需要向股东大会提交定向可转债的发行计划，股东大会通过后，公司才能正式发行定向可转债。
第三，公司需要确定定向可转债的发行对象。
公司可以选择向特定的投资者发行定向可转债，通常包括机构投资者、基金公司、大股东等。
公司需要与投资者协商定向可转债的发行条件，包括转换价格、转换期限、转换比例等。
第四，定向可转债的发行条件还包括定向可转债的发行规模和利率。
公司需要确定定向可转债的发行规模，以及债券的利率，一般来说，定向可转债的利率会略高于普通债券的利率，以吸引投资者参与。
最后，公司还需要向港交所提交定向可转债的发行文件，包括发行公告、发行文件等。
公司需要向港交所披露定向可转债的发行条件、发行规模、利率等信息，以便投资者了解定向可转债的具体情况。
总的来说，港交所发行定向可转债的条件比较严格，公司需要符合一定的条件才能发行定向可转债。
定向可转债作为一种融资工具，可以帮助公司筹集资金，扩大股东基础，提高公司的融资能力，但也需要公司认真审慎的对待，以避免出现风险。
PPN之定向工具发行条款与条件
PPN之定向工具发行条款与条件PPN是指“定向可转换债券”（Private Placement Convertible Notes）。
它是一种由公司或机构发行的可转债，只能向特定的投资者进行发行。
与一般的可转债不同，PPN不同程度上依赖于信用评级，利率较高。
PPN的发行条款和条件通常包括以下方面：1. 发行对象：PPN的发行必须面向特定的投资者，如机构投资者、股权投资机构、私募股权基金、对冲基金、基金经理等。
对一般投资者来说，PPN是不可买卖的。
2. 发行人：发行PPN的公司或机构需要满足以下条件：资产和收入达到一定规模，信用状况稳定，具有发行可转换债券的资质。
3. 发行金额：PPN的发行金额是在发行前确定的，通常是在500万以上，最大金额视发行人的信用状况而定。
4. 期限：PPN的期限取决于发行人的要求，通常为3至5年。
5. 付息规定：PPN通常采用固定利率，但在特定情况下，也可以采用浮动利率。
PPN的利息在付息前需首先支付债券的固定费用（在PPN的期限之前不转换的费用）。
如果PPN顺利转换，则付息总额将与债券总额相对应。
6. 转换规定：PPN在到期之前可以转换成发行人的股票，转换价格通常以某种参考价格的折扣数确定。
如果在真正需要的时候PPN不被转换，那么PPN将会被逐渐购回。
7. 权益保护：PPN持有者在发生重组、合并或分拆等重大事项时，必须得到与债券价值相等的利益或其他损失的补偿。
总的来说，随着企业家精神和资本市场的成长，PPN的规模和投资人数也将不断增加。
例如，多家房地产开发商已经开始发行PPN，用它们共募资金，掀起了一场基于房地产投资宝贵财富的资产负债表变动的潮流。
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可转债 基础知识
可转债基础知识可转债是指具备债券特征的可转换公司债券，是一种特殊的金融工具。
可转债的发行主体通常是上市公司，它们通过发行可转债来筹集资金，满足企业发展的需要。
可转债的特点是既具备债券的稳定收益性，又具备股票的潜在收益性。
可转债的基础知识包括以下几个方面：一、可转债的发行方式。
可转债的发行方式通常有公开发行和定向发行两种。
公开发行是指面向公众发行，普通投资者可以通过证券市场参与申购。
定向发行是指面向特定投资者或机构发行，发行对象通常是符合一定条件的机构投资者。
二、可转债的转股条件。
可转债的转股条件是指债券持有人可以将债券转换成股票的条件。
转股条件通常包括转股价格、转股比例和转股起始日等。
转股价格是指每股股票的转换价格，一般是根据发行时的市场价格或者是与市场价格有一定关联的价格确定的。
转股比例是指每张可转债可以转换成多少股股票。
转股起始日是指持有人可以开始行使转股权利的日期。
三、可转债的利息和到期赎回。
可转债作为一种债券，持有人在持有期间可以享受固定的利息收益。
利息通常根据发行时确定的利率计算，并按照一定的期间支付。
到期赎回是指在可转债到期时，发行人可以按照约定条件将债券赎回，即归还投资者投资金额。
四、可转债的风险和收益。
可转债作为一种复合性金融产品，既有债券的稳定收益性，又有股票的潜在收益性。
因此，可转债既存在债券风险，如发行人违约风险和利率风险，也存在股票风险，如股价下跌风险和市场流动性风险。
投资者在选择可转债时需要综合考虑这些风险，并根据自身的风险承受能力做出相应的投资决策。
可转债作为一种特殊的金融工具，具备债券和股票的特点，既可以享受稳定的债券收益，又可以参与股票的潜在收益。
对于投资者来说，了解可转债的基础知识，可以帮助他们更好地理解和把握这一金融产品，做出更加明智的投资决策。
同时，投资者也应该注意可转债的风险，根据自身的风险承受能力进行投资，并适时进行风险管理和资产配置。
港交所发行定向可转债的条件
港交所发行定向可转债的条件一、背景介绍在当前经济发展环境下，港交所作为香港主要的证券交易所，一直积极配合国家政策，推动企业发展，提升资本市场功能。
为了满足市场融资需求，港交所通过发行定向可转债来为企业提供更多融资渠道，同时为投资者提供更多的投资选择。
本文将对港交所发行定向可转债的条件进行详细介绍。
二、定向可转债的定义定向可转债是指发行公司以面向特定投资者发行可转换公司债券，其发行对象为特定的合格投资者。
发行定向可转债有利于公司筹集资金，提高企业融资灵活性，同时也能满足特定投资者的投资需求。
三、港交所发行定向可转债的条件1. 发行主体资格条件港交所规定发行定向可转债的公司必须具备较强的盈利能力和良好的经营状况。
公司需提供充足的抵押资产或担保措施，确保债券投资者的权益。
2. 认购资格条件投资者认购定向可转债需要满足一定的资格条件，一般要求投资者具有较强的资金实力和丰富的投资经验，以及合法的投资渠道和来源。
3. 披露信息要求发行公司在发行定向可转债前需对外披露相关信息，包括公司财务状况、债券的募集用途、抵押物情况、担保情况等，确保投资者可以充分了解债券发行情况。
4. 市场监管要求港交所会对发行定向可转债的公司进行严格的市场监管，保障债券市场的稳定和透明。
港交所会对投资者的资格和投资行为进行审查和监督，维护市场秩序。
5. 信息披露要求发行公司需按照港交所的规定及时披露相关信息，如公司财务状况、债券募集资金用途、担保物等，确保投资者及时了解相关情况。
6. 资金用途监管要求港交所要求公司募集的资金必须用于规定的用途，禁止未经批准的资金调动，以确保投资者权益。
7. 利率与期限定向可转债的利率和期限需要按照市场规定进行制定，一般来说，利率会根据市场利率水平和债务人信用等级进行确定，期限也会根据公司经营情况和债务偿还能力进行制定。
8. 结构安排定向可转债的结构安排包括转股价格、转股期限、债券保障等，需按照港交所规定进行完善设计。
定向可转债新规解读
定向可转债新规解读如下：
1. 强化风险提示，在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险，切实保护投资者利益。
2. 统一沪市和深市的规则，包括涨跌幅限制、手续费标准、有效申报价格范围等等。
3. 强化可转债信息披露，明确赎回条件、转股价下修信息披露等。
4. 优化赎回、回售实施期限，规定可转债赎回条件触发日与赎回日的间隔期限应不少于15个交易日且不超过30个交易日，并在停止交易后为投资者留出3个交易日的转股时间，帮助投资者减少不必要损失。
5. 将定向可转债纳入规范范围。
总之，新规的调整旨在抑制可转债市场的炒作，同时更好的保护投资者。
可转债的基本知识
可转债的基本知识
可转换债券(Convertible Bond)是一种特殊的债券,它赋予债券持有人在一定期限内按照事先约定的价格将债券转换为公司股票的权利。
可转债集股票和债券的双重特性于一身,具有较高的投资价值。
1. 可转债的特点:
- 既有债券的固定收益特性,也有股票的权益性质
- 可按约定价格转换为公司股票
- 赋予投资者期权价值
- 发行利率一般较高
2. 可转债的优势:
- 对投资者而言,既可获得固定利息收益,又可分享公司股价上涨带来的收益
- 对发行公司而言,可转债利率较普通债券为低,发行成本较低
3. 可转债转股价值和贴水率:
- 转股价值 = 正股价格 - 转股价格
- 贴水率 = 转股价值 / 正股价格 × 100%
4. 可转债的投资策略:
- 正股价格远低于转股价格时,可转债表现类似于普通债券
- 正股价格接近或高于转股价格时,可转债表现类似于正股
- 可根据正股价格走势,选择持有、卖出或转股
5. 可转债的风险:
- 利率风险:市场利率上升可能导致可转债价格下跌
- 信用风险:发行公司经营不善可能导致无法兑付本息
- 转股价格调整风险:发行公司进行权益分派时可能调整转股价格
可转债兼具债券和股票的特性,在合理把握时机下具有良好的投资价值,但也需要关注相关风险。
投资者应当对可转债有充分的了解,审慎决策。
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定向可转债解读
定向可转债（Private Exchangeable Bonds）是近年来中国资本市场上一种新兴的金融工具，它主要用于企业并购重组活动中。
下面我将为您详细解读什么是定向可转债。
一、定义：
定向可转债是指私募发行给特定投资者的可转换公司债券。
这种债券通常带有转股权，即投资者可以在一定条件下将债券转换为发行公司的股票。
二、特点：
1. 私募性质：定向可转债是私募发行的，只针对特定的投资者，不像普通可转债那样公开发行。
2. 灵活性：在并购重组中使用定向可转债作为支付工具，可以设计多样的条款，如转股价格、转股时间、利率等，以适应不同的交易需求。
3. 缓冲作用：对于并购方而言，定向可转债可以减轻短期内的现金流压力，同时又能锁定未来的股权关系。
4. 风险控制：对于投资者来说，定向可转债提供了一定的安全垫，因为即便公司业绩不佳，他们仍可以获得固定的利息收入。
三、优势：
与其他并购支付工具相比，定向可转债的优势在于：
- 降低成本：相比现金支付，可以减少并购方的即时资
金压力。
- 避免摊薄：相比股份支付，不会立即导致股东权益被摊薄。
- 激励相容：通过转股权的设计，可以将债权人和股东的利益绑定，形成长期的合作关系。
四、运用场景：
定向可转债通常在以下场景中使用：
- 并购重组：作为支付工具，用于收购其他公司的股权。
- 战略投资：引入战略投资者时，通过定向可转债进行融资。
- 股权激励：用于激励管理层或员工，通过转股权将他们的利益与公司长期发展绑定。
五、政策环境：
中国证监会积极推动定向可转债的发展，并出台了相关规则来规范市场行为，例如《定向可转债重组规则》。
案例：
许多上市公司已经开始利用定向可转债进行并购重组，如华创证券研究所分析师周冠南提到的公司在并购重组时选择定增或者定向可转债作为支付工具。
六、市场反馈：
市场对定向可转债的接受度逐渐提升，诸多机构和投资者开始认识到这一工具在并购操作中的优势。
定向可转债作为一种兼顾债权和股权特性的金融工具，在并购重组中扮演着越来越重要的角色，既可以为并购方提供资金解决方案，又能为投资者带来潜在的转股收益。
随着资本市场的发展和监管环境的完善，预计定向可转债将在未来得到更广泛的应用。