美联储货币政策工具公开市场操作.
美国货币政策与利率调整
美国货币政策与利率调整在当前全球化经济背景下，美国作为全球最大的经济体，其货币政策的调整对全球经济格局具有举足轻重的影响。
美国货币政策的核心工具之一就是调整利率。
本文将探讨美国货币政策的一般框架，以及利率调整对经济影响的机制。
一、美国货币政策的一般框架美国货币政策的决策机构是美联储（Federal Reserve），它的目标是通过调整货币供应量和利率来实现稳定的经济增长、低通货膨胀和充分就业。
具体来说，美联储通过开展开放市场操作、调整存款准备金率以及制定货币政策利率等方式来达到货币政策目标。
其中最重要的是货币政策利率的调整，即联邦基金利率。
联邦基金利率是银行间最短期间的无担保贷款利率，也是其他市场利率的基准。
二、联邦基金利率调整对经济的影响联邦基金利率的调整对经济有着重要的影响。
当美联储调高联邦基金利率时，旨在遏制通货膨胀压力，因为较高的利率会减少信贷供应和投资支出，从而抑制经济活动，降低通胀预期。
相反，当美联储降低联邦基金利率时，旨在刺激经济增长和就业。
较低的利率促使企业和个人借贷成本降低，增加消费和投资支出，推动经济活动。
三、联邦基金利率调整的影响因素联邦基金利率的调整取决于一系列因素。
首先是经济数据，包括就业数据、通胀数据以及经济增长数据。
美联储会根据这些数据来判断经济状况，并据此调整利率。
其次是全球经济状况。
由于美国是全球最大的经济体，全球经济的变化也会对美国经济产生影响。
例如，全球经济增长疲软或金融市场动荡可能促使美联储调低利率来支持经济增长。
最后是货币政策的前瞻性。
美联储之前的利率调整并不仅仅取决于当前经济数据，还考虑到对未来经济预期的影响。
因此，市场对于美联储领导人的讲话和评论也会密切关注，以预测未来货币政策的走向。
四、美国货币政策的全球影响美国货币政策调整对全球经济产生广泛影响。
首先，美国是全球最大的经济体，其经济状况和货币政策变化会对其他国家和地区的经济产生溢出效应。
其次，美国货币政策的调整会导致全球金融市场的波动。
美联储的三大核心制度
美联储的三大核心制度引言美国联邦储备系统，通常简称为美联储，是美国的中央银行。
作为美国经济的核心机构，美联储负责制定和执行货币政策，并维护金融稳定。
为了实现这些目标，美联储建立了一系列核心制度。
本文将介绍美联储的三大核心制度。
一、联邦公开市场操作联邦公开市场操作是美联储最常用的货币政策工具之一。
该制度允许美联储通过购买和销售国债来影响货币供应量和利率水平。
当经济出现衰退时，美联储可以通过购买国债来增加货币供应量，刺激经济复苏；而当经济过热时，美联储可以通过销售国债来减少货币供应量，控制通货膨胀。
联邦公开市场操作具有灵活性和迅速调整货币政策的优势。
美联储可以根据经济状况随时调整购买和销售国债的规模，以实现货币政策的应变性和效果。
二、贴现窗口借贷贴现窗口借贷是美联储提供给商业银行的紧急援助机制。
当商业银行无法在市场上获得足够的流动性时，可以向美联储的贴现窗口借款。
贴现窗口借贷可以帮助商业银行充分满足付款和资金流动的要求，维护金融体系的稳定。
贴现窗口借贷是美联储的最后一道防线，只在紧急情况下才使用。
由于贴现窗口借贷可能会导致市场对银行的信心下降，美联储设定了较高的利率，以鼓励商业银行在面临流动性问题时优先寻求其他支持和解决方案。
三、存款准备金制度存款准备金制度是美联储通过设立准备金要求来管理商业银行的存款储备。
准备金要求规定商业银行必须持有一定比例的存款准备金，以应对存款的提取需求。
存款准备金制度旨在维护金融体系的稳定和可靠性。
存款准备金制度可以影响商业银行的贷款发放能力和市场流动性。
通过调整存款准备金率，美联储可以控制银行的存款储备量，从而影响银行的贷款规模和市场流动性。
这项制度是美联储调节经济的重要工具之一。
结论美联储的三大核心制度——联邦公开市场操作、贴现窗口借贷和存款准备金制度，共同构成了美国货币政策和金融稳定的基石。
这些制度具有灵活性、及时性和稳定性等特点，可以帮助美联储有效应对经济波动和金融危机。
经济法案例之一美国金融危机及政府干预
经济法案例之一美国金融危机及政府干预经济法案例之一美国金融危机及政府干预[日期：2011-5-4 23:41:37] [作者：] [字体大小：大中小]美国政府在次贷危机中的干预措施从2007年3月份美国次级抵押贷款危机爆发以来，到现在已一年半的时间。
次贷危机从信用危机到市场震荡，从金融体系而实体经济，从美国本土波及欧洲乃至亚洲，至今仍未出现整体向好的形势。
为应对次贷危机这一重大挑战，美联储、财政部等美国政府部门相继采取了眼花缭乱的应对措施。
研判政府在次贷危机中的不同阶段所相应采取的各类政府干预措施的经验和做法，具有重要意义。
危机之初的政府干预：传统政策手段尽管在次贷危机爆发之前，美国有关部门和机构已注意到次级抵押贷款宽松的贷款标准、掠夺性贷款等蕴含的市场风险，但并没有采取相应的应对措施。
直到2007年3月份次级抵押贷款公司新世纪金融公司宣布破产，次贷危机问题开始引发广泛关注。
在2007年7月份之后，房地产抵押贷款市场危机急剧恶化，大批房屋所有者难以支付购房款，面临着丧失房屋赎回权的风险。
为了帮助屋主应对丧失房屋赎回权问题，总统布什等行政部门相继推出了多项措施。
2007年8月FHA推出的再贷款计划(FHA?Secure Program)，为陷入困境的房主提供FHA担保的融资。
2007年10月份重组了由贷款公司、投资者等机构参与的希望联盟（HOPE NOW Alliance），寻求通过各方的协调、条款修正等方式增加抵押贷款融资。
尽管这些措施取得了一定的进展，但未能根本上扭转次贷市场日益恶化的局势。
随着次贷风险加速暴露和违约率的上升，直接冲击到发放次级贷款的金融机构，波及持有次贷债券的对冲基金、投资银行等金融机构。
市场恐慌快速蔓延，并引发资本市场、外汇市场等剧烈波动。
金融市场信心受到严重打击，大量投资者抛出高风险债券，转向低风险国债市场进行避险，造成债市和股市资金供应紧张，次级债券市场更是大幅下跌。
这一时期，美联储悉数使用了传统的货币政策工具，以及相应的政策手段，对金融市场进行了全面的干预。
金融危机管理中的货币政策操作美联储的若干工具创新及货币政策的国际协调
金融危机管理中的货币政策操作美联储的若干工具创新及货币政策的国际协调一、概述在金融危机管理中，货币政策的操作无疑起到了至关重要的作用。
尤其在全球性的金融风暴中，货币政策的调整与应对更是对稳定金融市场、保护投资者利益、维护经济体系健康运行具有深远的影响。
本文旨在探讨金融危机中货币政策操作的有效性、创新性以及国际协调的重要性，并以美国联邦储备系统（美联储）为例，分析其在金融危机中的货币政策操作及其创新工具的运用。
金融危机常常伴随着信贷扩张、资产价格泡沫等现象，这些现象与货币政策的非对称性效应密切相关。
在经济繁荣时期，货币政策往往过于宽松，导致信贷过度扩张和资产价格膨胀，进而产生金融失衡。
当这种失衡累积到一定程度时，金融危机就会爆发，导致金融动荡和经济衰退。
货币政策的制定和执行对于防范和应对金融危机具有重要意义。
在金融危机中，货币政策的操作不仅需要快速、准确，还需要具备创新性和灵活性。
美联储在应对金融危机时，采取了一系列创新的货币政策工具，如大规模资产购买计划、零利率政策、前瞻性指引等，以提供流动性支持、稳定金融市场和恢复经济增长。
这些创新工具的运用，不仅缓解了金融危机对经济的冲击，也为未来的货币政策操作提供了宝贵的经验。
金融危机中的货币政策操作还需要加强国际协调。
在全球化的背景下，单一国家的货币政策操作往往难以独善其身，需要通过国际合作来共同应对金融危机。
例如，美联储与其他国家的中央银行进行了广泛的货币互换和协调一致的货币政策操作，以提供跨国界的流动性支持和稳定全球金融市场。
这种国际协调的货币政策操作有助于增强全球经济的稳定性和韧性。
金融危机管理中的货币政策操作是一项复杂而重要的任务。
本文将以美联储为例，详细分析其在金融危机中的货币政策操作及其创新工具的运用，并探讨货币政策国际协调的必要性和有效性。
通过深入研究这些案例和经验教训，我们可以为未来的金融危机管理提供更加科学、有效的货币政策操作建议。
1. 金融危机背景及其对全球经济的影响金融危机，作为一种金融体系中的系统性风险，常常源自多种因素的相互作用，如经济衰退、金融市场波动、资产价格下跌等。
中央银行与货币政策_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年
中央银行与货币政策_对外经济贸易大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.1863 年美国通过了（），这是美国金融史上第一部管理全国银行业和金融业的法规，标志着美国建立金融监管体系的开端。
答案:《联邦储备法》2.中央银行扩大货币供给量的操作是（）答案:降低法定存款准备金率3.纽约清算所银行同业支付系统的结算币种是（）答案:美元4.“维护支付清算系统的正常运行”体现中央银行的职能是（）答案:银行的银行5.现代中央银行制度形成于（）答案:英格兰银行6.1995年《中华人民共和国中国人民银行法》的颁布标志着中国人民银行开始行使（）答案:中央银行职能7.则根据泰勒规则，若通货膨胀率高于均衡水平时联邦基金利率应当（）答案:上调8.弗里德曼货币数量论认为（）答案:货币供应量按照固定比例增长9.存款金融机构按规定在中央银行准备金存款占其全部存款总额的比例即是（）答案:法定存款准备金率10.中国人民银行经济经常使用的数量型货币政策工具是（）答案:调整存款准备金率11.2020年中国人民银行实施货币政策的正确表述是（）答案:稳健的货币政策12.弗里德曼认为货币政策对总需求的刺激作用在短期和长期都是无效的答案:错误13.由于利率与总需求之间存在紧密联系，因此货币政策便可应对任何经济状况。
答案:错误14.凯恩斯的流动性偏好理论认为，消费边际倾向下降和资本回报率下降会导致货币市场利率上升。
答案:正确15.2008年国际金融危机后，各国央行反思的结果是建立了以泰勒规则为基础的货币政策框架。
答案:错误16.货币乘数越大，商业银行的信用创造能力越强，表明金融创新越活跃。
答案:正确17.贷款创造存款”意味着商业银行只要有足够的准备金，就可以创造存款发放贷款，从而商业银行没有动机吸收公众的存款。
答案:错误18.各国央行对货币供给的统计口径和方法是完全一致的。
答案:错误19.中国人民银行不得在二级市场上购买国债。
答案:正确20.清算前银行对应收和应付金额进行轧差的清算方式被称为全额清算。
中央银行的公开市场操作业务内容
中央银行的公开市场操作业务内容
中央银行的公开市场操作是指通过出售或购买政府债券等金融市场上的证券，来调控货币市场流动性和利率水平的一种货币政策工具。
公开市场操作通常由中央银行通过与商业银行进行交易来执行。
公开市场操作可以分为两种类型：买入操作和卖出操作。
买入操作（逆回购）：中央银行购买商业银行持有的政府债券等证券，向商业银行提供短期流动性，同时将资金注入市场。
这样可以增加市场上的流动性，促使商业银行增加贷款和投资，从而刺激经济增长。
卖出操作（回购）：中央银行出售自己持有的政府债券等证券给商业银行，从商业银行手中回收流动性，同时将从市场上抽回的资金收回。
这样可以减少市场上的流动性，收紧贷款和投资，以应对通胀压力。
公开市场操作的具体操作方式包括常见的现金交割交易和利率互换交易。
现金交割交易是指中央银行直接向商业银行购买或出售证券，并在交割日支付或收取相应金额的现金。
利率互换交易是指中央银行与商业银行之间进行利率互换，通过利息支付和利息结算来调整市场上的流动性和利率。
通过公开市场操作，中央银行可以更精确地控制货币供应量和市场利率，以达到货币政策的目标，比如控制通胀、稳定汇率、促进经济增长等。
主要国家的货币政策工具
–在对应交易中，证券交易部指定短期债券类别和它将出售该债券的利 率。交易商然后报出其将购买的该债券的数量，以及它们将该债券再 出售给证券交易部的利率。
中央银行学
中央银行学
和国际账户上买卖证券以及赎回证券； • 其二是临时性操作，包括再回购协议和对应交易。
中央银行学
（一）单纯买卖操作
• 1. 在市场上购买和销售证券 • 2. 在外国和国际账户上买卖证券 • 临时性操作
• 1. 再回购协议
–当交易部安排再回购协议时，它从一级交易商（或者交易商的客户） 处购买证券，并同意在以后的某一特定日期再将证券出售给该交易商 （或客户）。
• 其次则要根据当时的具体情况来决定是否调整存款准备金。
中央银行学
• 公开市场操作是欧元体系最重要的操作工具，主要作用是引导 利率，管理市场的流动性水平，并发送货币政策信号。
• 公开市场操作最重要的是主要再融资操作（main refinancing operation，MRO），通过标准招标程序每周操作一次，向市场 提供流动性。
• 备用便利提供和收回隔夜流动性。
中央银行学
二、美联储的货币政策工具
• 美国联邦储备体系是一个分权的中央银行体系。 • 其政策工具和决策机构的正式关系为： • 联储理事会是最高权力机构，负责制定法定准备金率，审查并
决定贴现率； • 联邦公开市场委员会领导公开市场操作； • 12家联储银行负责制定贴现率。
中央银行学
主要国家的货币政策工具
• 一、欧洲中央银行的货币政策工具 • 欧洲中央银行依靠成员国中央银行开展货币政策操作。在欧元
体系内，货币政策操作按统一条件开展。货币政策工具包括存 款准备金、公开市场操作和备用便利。
货币政策三大工具分析
货币政策三大工具分析货币政策是一国政府或中央银行为了达到宏观经济调控目标而制订和实施的政策。
在现代经济中，货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分，通过货币政策的调节，可以影响国内的通货膨胀、利率、汇率等方面的经济状况。
货币政策的工具是指中央银行利用的操纵货币供应、货币利率和外汇市场等手段，来对宏观经济进行调控的方法。
货币政策的三大工具分别是公开市场操作、再贴现率和法定存款准备金率。
下面我们来详细分析一下这三种货币政策工具。
一、公开市场操作公开市场操作是国家货币政策中最常用的工具之一，也是最为灵活和直接的一种手段。
公开市场操作是指中央银行通过买卖政府债券或其他金融资产，来变动市场上的货币供应量。
当中央银行希望加大货币供应量时，它会通过购买债券来向市场注入资金，从而推动市场上的货币供应量增加；反之，当中央银行觉得市场上的货币供应量过多时，它则通过出售债券来吸纳市场上的资金，使得货币供应量减少。
公开市场操作的优点在于其灵活性强，操作及时，而且对市场影响较大。
通过公开市场操作，中央银行可以根据市场的实际情况及时作出调整，可以精确地控制市场上的货币供应量，以达到宏观经济调控的目标。
公开市场操作还可以通过影响市场上的利率来影响经济主体的投资、消费决策，从而对经济产生直接的影响。
公开市场操作也存在一些局限性。
公开市场操作需要中央银行通过买卖债券来实施，这意味着中央银行需要在市场上有足够的金融资产来进行交易，这对中央银行的资金实力有一定的要求。
公开市场操作可能面临市场预期的风险，一旦市场对中央银行公开市场操作的预期发生变化，就可能对市场产生不利影响。
在实施公开市场操作时，中央银行需要密切关注市场的预期和情绪，留意市场的反应。
二、再贴现率再贴现率是指中央银行向商业银行再贴现贴现率（Discount Rate）。
再贴现率是中央银行向商业银行贷款的利率，是中央银行调节货币供应量和市场利率的重要手段。
当中央银行希望通过调节再贴现率来干预市场利率时，它会对再贴现率进行调整，从而影响市场上的贷款利率和债券收益率，进而影响市场上的资金供应和需求，从而对市场利率和货币供应量产生影响。
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政策指示的执行
纽约联邦储备银行的公开市场帐户经理负责美联储货币政策的 具体操作。 在每日早晨开市前，他阅读一份表明前一交易日结束时银行系 统储备数量的报告，审查联邦基金利率的变化。 上午9点，经理与几名政府债券交易商接触，了解其对当天形势 的预测。 上午10点，经理打电话给财政部了解财政存款变动，以调整美 联储参谋机构对财政存款的预测。财政部官员打出将通过美联 储帐户进行的政府债券的交易量和未来几天的融资计划。 根据上述信息，公开市场帐户经理分析FOMC的具体指示，并根 据防御性操作需要，制定出当天公开市场操作的实际计划。 上午11点，经理与FOMC其他成员报批当天行动计划，得到批 准后采取操作行动。 操作时，纽约联邦储备银行公开市场帐户的交易员打电话给40 个政府债券交易商。 中午，结束一天的交易。
货币政策工具选择的标准
1、可控性。货币政策工具必须是中央银行完 全可控的 2、可变性。货币政策工具必须具有弹性，能 够操作 3、可行性。货币政策工具必须是在当时条件 下可操作的，尽管不完善 4、关联性。货币政策工具必须与监测的中间 标的（中介目标）高度关联，最好两者是稳 定的函数关系，即中介目标=f(货币政策工具)
Defensive Operation VS Dynamic Operation（防御性操作与动态操作） Outright transaction VS Repurchase Agreements（直接交易与回购协议）
防御性操作
防御性操作：中央银行进行公开市场操 作是为了防止中央银行无法控制的外界 因素对R、B的影响。 通过防御性操作来“熨平”许多不可控 因素对R、B产生的有害影响，这些因素 包括浮动存款、在美联储的财政存款、 季节性存款等。这些因素对总准备金的 影响大约为4%。
则：公众获得了3亿美元的债券，他必 须从其自己的银行支付3亿美元给中间 交易商所在银行，交易商所在银行支付 美联储3亿美元，这样银行在美联储帐 户上存款就少了3亿美元，结果：R与B 都同时减少3亿美元。
如果美联储买入6亿美元债券
则公众在银行的存款增加6亿美元，进而银行 在美联储的存款增加6亿美元，R和B都增加6 亿美元。 美联储购买任何证券，都会以支票形式支付。 当支票的收取者将支票存入银行时，美联储 就贷记银行在美联储的准备金帐户。 美联储在支付时，以银行在美联储存款的形 式创造了新的准备金。
公开市场操作的缺陷
公开市场操作由于具有市场集中性，并且主 要集中在纽约和一些发达地区进行操作，与 对所有影响都具有影响的贴现率和准备金率 相比，具有明显的地区不平衡性。 公开市场操作主要通过40名政府债券交易商 进行，大多数集中在纽约，公开市场操作首 先影响的是这些银行，对经济的影响需要通 过这些银行扩散出去。 由于美国历史上实行单一银行制和州设立分 行的限制，这种影响很难迅速传递到整个美 国
公开市场操作的 主动性
通过公开市场的主动操作，美联储可以影响到R、 B，进而影响M和r，再进一步影响到AD、GDP、 就业水平。 这种主动操作使美联储能够精确、灵活地控制R、 B的总量。 虽然调整Rr的主动权在美联储，进而影响R，但其 频率有限，而且易受到指责。 变动贴现率的权力在美联储，但其对B和M的影响 不在美联储，而取决于银行的意愿，因此是被动 的
简单的交易过程
美联储——交易商——社会公众 美联储买进债券：释放B，增加M 美联储卖出债券：收回B，减少M 交易商实际上是美联储与社会公众之间的中 间人。 涉及的有关各方：美联储——交易商——交 易商所在银行——公众所在银行——社会公 众 简化过程：美联储——社会公众
如果美联储卖出3亿美元债券
公开市场操作的优势
精确性 灵活性 主动性
公开市场操作的 精确性
公开市场操作可以使美联储能够计算出 每天买卖国库券的数量，或以周或月平 均计，能准确有力地影响和控制R和B 如果需要增加10. 02亿美元的准备金， 则只需购买10.02亿美元的国库券即可 这种操作影响面小，操作数量准确，操 作引发的负作用极小，不象法定准备金 比率变动会引发强烈的争议或震动
回购协议操作的案例一
案例一：公司发放红利、工资或上交税 收之前，必须预备现金，而这些现金若 存在公司在银行的活期存款帐户上，则 不产生收益，存在着机会成本，因此公 司会通过RP来产生收益，在发放红利、 工资或上交税收日前再回购回来。
回购协议操作的案例二
每年圣诞节，商业销售占商业企业销售 的三分之一到一半，公众都会增加现金 持有量，这会减少银行的准备金，在圣 诞节后，大部分现金又回到了银行，银 行的准备金又上升了。为了缓解银行在 圣诞节期间的准备金不足，美联储会采 取回购协议形式向交易商购买债券，在 圣诞节后再由交易商购回。
美联储购买证券对公众和银行 影响的一点差异
当美联储从公众手中购买时，银行准备 金和基础货币都等量增加。 如果美联储签发的支票被存入了支票帐 户，则R、B、M都同等数量地增加了。 如果美联储购买的是银行自身持有的证 券，则起初只增加了R、B。M的变化还 要在银行贷款增券
政府债券市场是最发达、最活跃和流动 性最强的市场 在这一市场进行操作对债券价格和收益 率的影响最小，这样受到的指责最小 美联储在绝大多数情况下将其操作限制 在国库券范围内，称为Bill only(专营国 库券)
公开市场操作的有效性
公开市场操作的优势 公开市场操作的影响
直接交易VS回购协议
直接交易可以引起R、B和M长期或持久变化 回购协议（repo或RP）可以中和在美联储控制之外 的因素而引起的R、B和M的潜在影响。很多防御性的 公开市场操作都是通过回购协议来完成的。 RP来是货币市场的一种工具。在货币市场操作时， 美联储与交易商交易证券时，附加一具回购协议，规 定在指定的时间以指定的价格再赎回这些证券。这样， 既可以进行公开市场操作以减少暂时性因素的影响， 同时又能在影响消除后使货币总量回复正常状态。交 易商也可以采取同样方式，来与工商企业交易，这便 是最初意义上的回购协议市场。
回购协议操作案例三
当财政部进行大规模融资操作时，对收 益率产生向上压力，为中和其影响，美 联储在财政部贷款时，采取RP方式购买 债券，向银行系统注入准备金，释放基 础货币，扩张货币供应，从而缓解收益 率向上的压力。在财政借款进入银行体 系后，美联储再要求交易商购回这些债 券。这些操作，中和了财政部集中借款 对市场利率上升的影响。
联邦法律要求美联储只能交易政府债券、政 府机构债券和银行承兑汇票 1、不与公众利益发生利益冲突。若美联储交 易股票、公司债券，则会损害公众的利益。 2、其他金融市场都没有政府债券市场的深度、 广度和稳定性，来承担每天几十亿美元如此 巨额的交易量，而价格波动很小。 1995年，美联储所持债券98%以上是政府债 券
2、债券价格和收益率
债券价格与债券的收益率成反比，美联 储购买债券会提高债券的价格，进而降 低其收益率，进而使整体的利率水平下 降，从而鼓励投资与消费。利率下降会 促进股票市场的价格上升，通过资本升 值和财富效应，刺激投资和消费。
3、公众的预期
通过政策意向变化被公众认知，美联储可能 较容易地实现其政策目标 但公众预期会出现超调（overshoting, 外汇 市场术语，表示过度反应），从而使政策工 具在达到政策意向或目标后，进而产生偏离 的过度反应。 美联储不得不进行反向操作。因此，公众预 期是双刃剑。
公开市场操作的影响
公开市场操作主要通过三个渠道影响经 济： 1、R、B、Monetary Aggregates(货币 总量，即M1、M2） 2、债券价格和收益率 3、公众的预期
1、R、B、Monetary Aggregates
Monetary Aggregates即货币总量，M1、 M2 如果影响货币乘数的因素k、re、rr稳定， 则m稳定 如果货币乘数稳定，则美联储会准确影 响到M
公开市场操作的 灵活性
美联储每天都可通过其公开市场交易交易商网络 来大量买卖国库券 这一操作不易被人察觉，当普遍察觉时，美联储 已经完成了其政策意向操作，而不象贴现率和法 定准备金比率先变动后才能执行 准备金比率每10年才变动有限几次，贴现率每年 才变动两三次，而公开市场操作却每天都在进行， 而且是公认的市场化的手段
修正公开市场操作的缺陷
为修正公开市场操作的地区不平衡性缺 陷，现在公开市场操作又扩展到了联邦 基金市场和大额可转让存单市场 美联储通过公开市场操作并影响联邦基 金市场和大额可转让存单市场进而影响 到整个经济，修正了仅仅进行公开市场 操作的缺陷，这一修正也是通过市场化 操作来完成的
公开市场操作的技术性方面
美联储货币政策工具：公 开市场操作
1、通过执行货币政策，美联储最终可以影响 AD、GDP、失业率、通胀率等一些关键变量 2、中央银行可以通过其自身可控的工具来实 现这一目标 主要的货币政策工具有：公开市场操作、再 贴现率和法定准备金比率 为实现货币政策目标，必须借助中介目标 不同时期中央银行使用不同的中介目标
FOMC的演变
最初，12家联邦储备银行之间没有协调，因此也没 有连贯的货币政策。 1923年，联邦储备委员会(Fed)授权一个由5家联邦 储备银行组成的委员会来负责协调整个美联储证券的 买卖，称为公开市场投资委员会，到1928年扩大到 所有12家联邦储备银行总裁。12家联邦储备银行可 以有不参与的权利。 1935年银行法，对联邦储备法案做了修改，正式创 建了FOMC，取代联邦投资委员会，所有买卖债券的 权利归集到这一委员会，使公开市场操作具有的整体 性和统一性。 FOMC组织机构中12名：Fed的7名理事，纽约联邦储 备银行行长和从其余11家行长中轮流4名