影响黄金价格的因素及金价走势的智能分析研究
影响黄金价格的主要因素
一.影响黄金价格的主要因素（一）政治因素：由于黄金具有避险功能，在政局紧张动荡的时期引起黄金价格上升。
如1991年8月19日苏联解体，金价在一小时之内暴涨10美元（以一盎司计算，下同）；当政局稳定，金价避险需求减弱又逐渐回复原来水平。
又如1992年的海湾战争，金价高企于400美元不下，当战局受控制后，金价便疲软下来。
911事件当日，黄金急剧上涨17美元，前日金价为276美元，涨幅达6.22%。
自911之后，国际恐怖主义成为焦点话题，布什2001年就任之初就出炉了七个“邪恶国家”的名单，即伊拉克、伊朗、朝鲜、利比亚、叙利亚、俄罗斯与中国。
美国借反恐之名入侵阿富汗，在原本势力真空的中亚建立了永久性的军事基地（如吉尔吉斯斯坦），向俄罗斯、中国及印度辐射出必要的震慑力量；占领伊拉克后更加牢固地掌握了全球最大石油来源，并以此作为打击伊朗的跳板，伊朗核问题使中东战争阴云密布。
其它地区的局势如巴以局势、台海局势、朝鲜核问题等也是处于不稳定状态，国际局势成为近年来金价上涨的主要动力。
美国在鹰派主导下调整“海外基地”，配合12个航空母舰群，业已完成了以美国本土为指挥中心可在最短时间里对全球任何角落投放快速打击部队的军事部署。
美国五角大厦承认，海外军事基地有725个，事实上，包括非正式或合作的大于1000个。
布什在第二个任期的就职演讲中直言不讳地提出“寻求世界范围内的自由，结束每个角落的暴政”，因此长期而言，由于美国的单边主义和全球扩张战略的升级，未来能源争夺的进一步加剧，可以预见黄金的避险功能将进一步得到加强。
进入2005年，金价对单个恐怖事件的敏感度大大降低，发生在中东地区的恐怖活动市场已经习以为惯，取而代之的是具有持续性影响力的国际局势事件。
例如，今年2月朝鲜宣布退出六方会谈，并宣布继续研制核武，伊朗核设施发生爆炸之时，金价随之在一个多月之内从410美元上涨至447美元，涨幅近10%。
随着美国强硬态度的软化使事件出现转机，市场关注的焦点才从核危机转向美联储的货币政策，金价开始逐步回落。
黄金价格影响因素分析及变化趋势预测
金融天地黄金价格影响因素分析及变化趋势预测施 菁 南方电网财务有限公司摘要：随着世界经济形势变化，近期国际金价出现较大幅度上涨。
本文分析了供需、美元指数、美元利率、通胀预期等因素对金价的影响原理及效果，通过分析近期的主要经济现象，判断得出金价后续仍有进一步上涨空间的结论。
关键词：黄金价格；影响因素；美元指数；美元利率；通胀预期中图分类号：F830.94 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2019)022-0315-02近年来，随着世界经济增长动能减弱，全球债务水平高企、金融市场局部动荡等问题凸显，资本直接投资活动渐次低迷[1]。
2019年上半年，美国与诸多国家的贸易争端起伏动荡，给各国经济发展增添了不确定性。
进而，美国长短端国债利率曲线多次倒挂，中美经济数据波动加剧，澳大利亚等国央行启动降息等一系列现象，加剧人们对金融市场稳定性的隐忧，对信用货币的信心下降。
因而，黄金、虚拟货币等信用货币“替代品”价格出现较大幅度上涨。
由于黄金价格的形成机制较为复杂，受多种因素综合影响。
近期资本市场对金价走势做出了一些预测，但众说纷纭。
本文以金价为研究对象，对金价的影响因素进行综述并深入分析，通过分析近期的主要经济现象预测金价未来走势。
一、金价影响因素分析黄金作为一种特殊的贵金属，同时承载着商品、金融和货币三重属性。
目前已有大量的文献对金价的影响因素进行了分析，总结起来主要包括供需、美元指数、利率水平、通胀指数、股票指数、石油价格等[2-4]。
文献[5]指出，考虑到波动性差异及油气革命发展，使用石油价格预测金价的效果已不大；股票指数与金价的相关性较差，不足以预测金价。
而国际黄金以美元计价，美国的金融指标对国际金价的影响最为显著，如美元指数、美国利率水平、通胀指数等。
因此，本文主要分析上述四个因素与金价的关系。
（一）黄金供需黄金的供给主要包括矿产金和再生金，需求主要包括珠宝首饰、工业材料、金条金币投资、黄金ETF，此外，各国央行出售或增持黄金也构成了黄金供需的一部分，但占比较小。
影响黄金价格的因素
基金净持仓变动量： 黄金变动：
净持仓变动
14 12 10 8
增减10000手 正负7.05美元
6 4 2 0 -70000.0 -50000.0 -30000.0 -10000.0 0.0 10000.0 30000.0 40000.0 -60000.0 -40000.0 -20000.0 20000.0 Std. Dev = 19237.62 Mean = -822.0 N = 52.00
美元指数 现货黄金收盘价
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影响黄金价格的因素（四）
石油供求关系 由于世界主要石油现货与期货市场的价格都以美元标价，石油价格的涨落一方 面反映了世界石油供求关系，另一方面也反映出美元汇率的变化，世界通货膨胀率 的变化。石油价格与黄金价格间接相互影响。 通过对世界原油价格走势与黄金价格走势进行比较可以发现，世界黄金价格与 原油期货价格的涨跌存在正相关关系的时间较多。 世界政局动荡、战争 世界上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的 平稳增长而大量支出，政局动荡大量投资者转向黄金保值投资，等等，都会扩大黄 金的需求，刺激金价上扬。如二次大战、美越战争、1976年泰国政变、1986年 “伊朗门”事件，都使金价有不同程度的上升。再如2001年“9.11”事件曾使黄金 价格飙升至当年的最高价$300。 其它因素 除了上述影响金价的因素外，世界金融组织的干预活动，本国和地区的中央金 融机构的政策法规。
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时间 2001-2-14 2001-6-7 2001-10-1
黄金价格波动及原因分析(国际经济学)
黄金价格波动及原因分析一、概况近年来黄金价格在持续的波动中屡创新高，国际金价的持续波动及其影响也成为国际经济的重要因素。
黄金作为重要的投资和避险工具，国际经济环境的不稳定是直接推动金价大幅攀升。
目前，全世界已经开采出来的黄金40%作为金融性资产，存在于世界金融领域，总量大约6万多吨。
其中，3万多吨被各国政府作为黄金储备持有，2万多吨黄金是机构和个人持有的黄金资产。
另外60%左右的黄金是作为一般性商品存在，商品性黄金，相当一部分可以随时转换为私人和民间力量所拥有的金融性资产，参与到金融流通领域中。
二、黄金价格波动的原因（一）、供求关系的原因2010年全球黄金制造业用金需求量其中60%来自于世界各地的各大金矿，其余40%来自于官方黄金储备的抛售和再生金。
由于传统生产中心的矿场老化，而且近几年缺乏发现新的大型金矿，黄金的生产成本上升，产量也有所下降。
黄金开采平均总成本大约在275美元/盎司。
但由于世界黄金产量下滑，即便再生金和央行售金数量的有所上升，但是仍无法完全抵消矿产下滑带来的影响，世界黄金供给总量呈下降态势。
黄金的需求主要来自实际使用需求、保值投资需求和国际储备需求几个方面:1、黄金实际需求包括首饰消费需求和工业制造需求。
黄金的工业制造需求包括：电子工业、医学、官方金币金章等。
一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的实际需求。
黄金的制造也需求在国际实物黄金需求中占的比例不大，对黄金价格的影响不大。
经济持续增长，个人消费者对黄金饰品、摆件的需求也相应增加。
2、投资保值需求黄金的投资需求是近年来黄金价格变动的主要力量，主要来自保值和投资对于实物金条和金币金章的囤积。
投机性需求对金价影响越来越大。
投资保值需求的参考指标有：黄金ETF持仓的变化、CFTC黄金持仓数据、纽约期金的未平仓合约数、黄金生产企业的远期对冲头寸等。
3、国际储备需求各国官方的黄金储备主要作用是作为国际支付的准备金。
由于一国黄金储备的多少与其外债偿付能力、货币公信力有着密切的联系，因而各国中央银行及国际金融机构为了保持一定的黄金储备比例，会参与世界黄金市场的交易活动。
影响黄金价格因素
影响黄金价格因素1、需求因素：黄金的需求与黄金的用途有直截了当的关系。
〔1〕保值的需要。
黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调剂市场的重要手段。
而关于一般投资者，投资黄金要紧是在通货膨胀情形下，达到保值的目的。
在经济不景气的态势下，由于黄金相关于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。
例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严峻，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心坚决，投资者大量抢购黄金，直截了当导致布雷顿森林体系破产。
1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。
〔2〕黄金实际需求量〔首饰业、工业等〕的变化。
一样来说，世界经济的进展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采纳黄金作为爱护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断显现，但黄金以其专门的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。
而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大阻碍。
如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的阻碍，从1997年以来黄金进口大大减少，依照世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。
〔3〕投机性需求。
投机者依照国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量〝沽空〞或〝补进〞黄金，人为地制造黄金需求假象。
在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。
在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会〔CFTC〕公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司〔近300吨〕。
当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。
影响黄金价格的因素
影响黄金价格的因素有以下21个：1.国内生产总值GDP通常GDP越高,意昧着经济发展越好，利率趋升，汇率趋强,金价趋弱。
投资者应考察该季度GDP 与前一季度及去年同期数据相比的结果，增速提高，或高于预期，均可视为利好。
2.工业生产指数指数上扬,代表经济好转,利率可能会调高,对美元应是偏向利多,对黄金利空；反之为利多。
3.采购经理人指数（PMI）采购经理人指数是以百分比来表示,常以50%作为经济强弱的分界点：现当指数高于50%时，被解释为经济扩张的讯号。
利多美元，利空黄金。
当指数低于50%，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑，一般预期联邦准备局可能会调降利率以刺激景气。
利空美元，利多黄金。
4.耐用品订单若该数据增长，则表示制造业情况有所改善，利好美元，利空黄金。
反之若降低，则表示制造业出现萎缩，对美元利空，利多黄金。
5.就业报告由于公布时间是月初，一般用来当作当月经济指针的基调。
其中非农业就业人口是推估工业生产与个人所得的重要数据。
失业率降低或非农业就业人口增加，表示景气转好，利率可能调升，对美元有利，利空黄金；反之则对美元不利，利多黄金。
6.生产者物价指数(PPI)一般来说，生产者物价指数上扬对美元来说大多偏向利多，利空黄金:下跌则为利空美元，利多黄金。
7.零售销售指数零售额的提升,代表个人消费支出的增加,经济情况好转,如果预期利率升高,对美元有利，利空黄金；反之如果零售额下降,则代表景气趋缓或不佳,利率可能调降,对美元偏向利空，利多黄金。
8.消费者物价指数讨论通货膨胀时，最常提及的物价指数之一。
消费者物价指数上升，有通货膨胀的压力，此时中央银行可能藉由调高利率来加以控制，对美元来说是利多，利空黄金。
反之煮熟下降，利空美元，利多黄金。
不过，由于与生活相关的产品多为最终产品，其价格只涨不跌，因此，消费者物价指数也未能完全反应价格变动的实情。
9.新屋开工及营建许可建筑类指标因为住宅建设的变化将直接指向经济衰退或复苏。
黄金价格的影响因素及模型
黄金价格的影响因素及模型黄金作为一种重要的贵金属，一直以来在全球金融市场中扮演着重要的角色。
黄金价格的波动不仅对黄金市场有着深远的影响，还会对其他资产市场产生一定的影响。
本文将从供求关系、宏观经济因素和金融市场因素等多个角度探讨黄金价格的主要影响因素，并介绍一种常用的黄金价格模型。
一、供求关系因素1.1 供应端因素黄金的供应主要来自矿产开采和回收再利用。
矿产开采是黄金供应的主要来源，其受到地质勘探技术、矿政政策和生产成本等因素的影响。
回收再利用是指对废旧金属、废弃电子产品等进行黄金提取的过程，其受到废品市场价格和回收技术等因素的影响。
1.2 需求端因素黄金的需求来自珠宝业、工业应用以及投资需求。
珠宝业需求是黄金需求的主要组成部分，其受到人们购买力、文化传统和时尚潮流的影响。
工业应用需求主要来自电子、化工等行业，其受到经济发展水平和科技创新的影响。
投资需求是指投资者出于保值和避险的目的持有黄金，其受到金融市场波动和不确定性因素的影响。
二、宏观经济因素2.1 通胀率通胀率是指一定时期内商品和服务的平均价格水平的上涨幅度。
黄金被认为是一种避险资产，通常在通胀预期上升时，投资者会增加对黄金的需求，从而推动黄金价格上涨。
2.2 实际利率实际利率是指扣除通胀后的名义利率。
实际利率越低，投资者持有现金的成本越低，对黄金等避险资产的需求越高，从而推动黄金价格上涨。
2.3 汇率汇率对国际黄金价格有较大的影响。
如果某国货币贬值，国内黄金价格相对于国际市场将更具竞争力，进而促使黄金出口增加，对国际黄金价格形成一定的压力。
三、金融市场因素3.1 股票市场表现股票市场的表现对黄金价格有一定的影响。
当股票市场不景气或不稳定时，投资者常常会转向黄金等避险资产，从而推动黄金价格上涨。
3.2 利率政策利率政策对金融市场上的各类资产都有着重要的影响。
如果央行加息，投资者可能会转向固定收益类资产，而减少对黄金等非收益类资产的需求，进而对黄金价格形成一定的压力。
黄金市场走势特点及影响因素探析
黄金市场走势特点及影响因素探析1. 长期保值黄金属于有限性稀缺资源，产量稳定，因此具有长期保值的特点，并能抗通胀。
无论是战争、危机还是经济低迷，黄金仍然是人们避险的首选。
尤其在金融危机中，黄金的价格往往会上涨，因为投资者需要把资金从其他风险资产转移至黄金，以避免资产贬值。
2. 逆市特性黄金的价格与股市、房地产等市场走势不同，通常表现为逆市特性，即当其他市场出现波动和回落时，黄金价格会上涨。
这是因为投资者往往把资金从其他市场转移至黄金市场，从而推升黄金价格。
3. 季节性波动黄金市场还具有一定的季节性波动特点。
例如，在春节、国庆这类重大节日或者许多国家的节日，黄金的购买需求会增加，从而推升黄金价格。
此外，在耕种和收获季节，黄金的采矿和生产也会受到影响，进而对黄金价格产生影响。
二、黄金价格影响因素1. 生产供应黄金市场供求关系是价格波动的重要因素之一。
全世界黄金的生产并不稳定，受到矿产资源分布、采矿成本、政治环境等因素的影响。
如果供应增加，黄金价格将下降；如果供应减少，黄金价格将上涨。
2. 地缘政治风险地缘政治风险是影响黄金价格的关键因素之一。
地缘政治事件的发生会导致市场不稳定和政治经济环境的不确定性。
例如战争、政治危机、国家财政危机等都可以推升黄金价格。
3. 货币政策货币政策也是影响黄金价格的重要因素之一。
如果某个国家的货币政策趋于宽松，货币供应量增加，通货膨胀率上升，市场对该国货币的信心下降，黄金价格会上涨。
反之，货币政策紧缩、通货紧缩则会导致黄金价格下降。
4. 利率政策利率政策对黄金价格也有重要影响。
当利率走低时，投资者会转向别的资产形式，黄金的价格相应走高。
当利率上升时，投资者会去寻找更高的利率，黄金价格就可能下跌。
5. 投资者情绪投资者情绪波动也是黄金价格波动的因素之一。
投资者情绪波动通常会发生在重大事件或突发事件发生时。
例如，黑色星期四和九一一事件的发生都导致了市场的剧烈波动。
情绪上涨会拉高黄金价格，情绪下跌会让黄金价格下跌。
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浅谈影响黄金价格的因素及金价走势的智能分析研究引言：自2013年初以来，黄金价格“跌跌不休”，使很多人开始关注到底是什么在影响着金价。
文章在黄金的属性基础上分析了影响金价的主要因素，并预测了未来金价趋势。
当今社会，黄金已进入到普通人的日常生活中，金价的起伏自然就会引发大众的专注。
对于2013年年初以来黄金价格的持续下跌的讨论，已成为了社会热点，学者们给出了不同的原因。
而对于金价未来走势，更是众说纷纭。
文章在黄金属性的基础上分析了影响金价的主要因素，并结合当前国际经济形势预测了未来金价趋势。
一、黄金的属性
黄金是一种珍贵和罕见的贵金属。
它带有黄色光泽，外观漂亮；熔点高，1064，在一般火焰下不易被融化；密度大，手感沉甸；韧性和延展性好，是制造首饰的佳选。
由于黄金的良好的物理和化学属性，使其具有一定的商业用途，比如重要的饰品，工业和高技术领域的重要材料等。
自从在一万两千多年前发现黄金之后，人类对黄金的热情就从未消退，而是越燃越烈。
从古埃及的金权杖到中国的三星堆金面罩，从皇帝的宝冠到普通人的首饰，从可医治百病的“万能之药”到科技领域的大量应用，黄金被人类逐渐广泛地应用到各个领域。
黄金的这种一般商品属性体现了黄金的使用价值。
马克思说：“金银天然不是货币，但货币天然是金银”。
同样由
于它本身独特的物理化学特性，如稀缺、均质等，最早在中国的商周时代黄金就成为了货币载体，并长期承担着货币的职能，起一般等价物的特殊商品作用。
这就是黄金的金融货币属性。
黄金的金融货币属性可分为以下几个阶段：①十九世纪之前，由于科技水平等因素的影响黄金是很稀缺的，黄金基本上成为了权势的代名词，这导致了黄金的流通以掠夺和赏赐为主，在市场中的自由交易占很少一部分；②英国工业化革命至第一次世界大战时期的金币本位时期，即黄金就是货币，在国际上是硬通货。
这一时期黄金从帝王专有，走向了广阔的社会，从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活，从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。
在国内黄金可作为货币自由流通，国际上可进行进出口交易；③第一次世界大战后主要是英国实行的金块本位。
是指国内不铸造、不流通金币，只发行代表一定重量黄金的银行券（或纸币）来流通，而银行券（或纸币）又不能自由兑换黄金和金币，只能按一定条件向发行银行兑换成金块；④第一次世界大战至布雷顿森林体系解体时期的金汇兑本位。
金汇兑本位是布雷顿森林体系的核心，又称“虚金本位制”，该国货币一般与另一个实行金本位制或金块本位制国家的货币保持固
定的比价，并在后者存放外汇或黄金作为平准基金，从而间接实行了金本位制。
实际上，它是一种带有附属性质的货币制度。
当然，无论金块本位制或金汇兑本位制，都是削弱了的金本位制，很不稳定。
而这种脆弱的制度经过1929年-1933年的世界经济危机，终于
全部瓦解第一次世界大战后。
黄金的金融货币属性历史悠久，1976年国际货币基金组织通过的《牙买加协议》废除了黄金的货币化，金本位时代彻底废止，黄金的非货币时代来临，但在信用货币风险规避、价值储藏、政府储备等方面，黄金的金融货币属性体现得依然有所体现。
二、影响黄金价格的因素
由于黄金的这两大特性，决定了黄金价格的影响因素具有一定的宏观性，货币发行国政府的政治、经济、金融形势与金价具有十分重要的联系。
主要表现在以下几方面：
（一）美元价格
美元的流体性较黄金方便，美元是第一流体货币，国际黄金价格也用美元计价。
当经济形势预期良好时，人们会弃黄金换美元，当经济形势预期不好时，会弃美元留黄金。
在其它条件波动不大情况下，一般是美元涨黄金跌，美元跌黄金涨的情势（图1）。
（二）石油价格
石油价格与世界经济通胀密切相关，石油价格上升预示着通胀来临，而具有抵御通胀功能的黄金也会上涨，所以石油价格上涨会带来黄金价格的上涨（图2）。
（三）地缘政治
当战争和政局发生了动荡，所在国的货币很可能会出现贬值，这时人们会抛售货币购入黄金，金价也会随之上升。
例如1992年
的海湾战争，全年金价都在400美元/盎司的高位，美国911事件当日，金价急剧上涨了17美元/盎司。
（四）世界金融环境
当金融危机出现时，西方一些大国的经济出现不明朗的前景时，世界资金就会投向黄金，推涨了金价。
图1 2005-2009年黄金与美元价格关系图
（五）供需关系
近10年，世界上每年黄金产量基本稳定，大致保持在2500-2800吨/每年。
而全世界特别是新兴经济体-中国、印度等对黄金的需求量在逐年攀升，这也是近几年导致金价升高的重要原因之一。
图2 1995-2010年黄金与石油价格关系图
（六）通货膨胀
一个国家货币的购买能力是由物价指数决定的。
当物价稳定时，货币的购买能力就稳定，当通货率增高时，货币的购买力就减弱，持有的现金就会贬值，为了寻求保值，人们就会采购黄金，此时黄金的理论价格会随通涨而上升。
西方主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。
其中，美国的通涨率最容易左右黄金的变动。
三、近期金价下跌原因
2013年上半年，黄金价格一直处于下滑通道，并有两次重大的下挫（图3）。
作者分析导致金价下跌的原因，其中大环境下全球通胀压力预期减少了，人们为了规避风险而投资黄金的热情减弱了，是根本原因；恐慌性下跌是造成这次事件的直接原因-塞浦路斯政府同意抛售多余黄金储备和高盛、美林等金融机构唱空黄金；中国经济增幅低于预期、投资者更多地专向股票市场等因素也起到了推波助澜的作用。
四、金价未来走势分析
美国经济状况对黄金价格的波动影响显著。
美国经济目前发出了持续复苏的信号，正在缓慢复苏的进程中。
美元的强劲势头在逐步回归，势必在一定程度上打压金价。
历史上黄金价格的每一个波动周期都较长，1968年到1980年，黄金经历了现代历史上首次大牛市，期间黄金从35美元涨到1980年的850美元；从1980年开始的熊市经历了近20年，黄金价格最低跌到了251.9美元；而从1999年发生的9.11事件成为牛市的起点，至2012年一直持续运行在上涨趋势中。
所以金价出现快速反弹的几率很小。
但美国经济复苏程度有限，目前国际形势相对稳定，若再无重磅级的恐慌性事件出现，金价也很难再次出现急速下跌的情况，预测总体上在目前价位长期运行。
作者简介
朱随洲（1979-），男，工程师，现主要从事地质勘查和项目管理工作。