技术方案评价方法

其公式为：
年净收益 投资收益率＝ 100% 项目全部投资
当项目在正常生产年份内各年的收益情况变化幅 度较大时，也可以采用下列公式进行计算： 年平均净收益 投资收益率＝ 100% 项目全部投资
投资利润率是指项目在正常生产年份内所获得的 年利润总额或年平均利润总额与项目全部投资的比率， 其公式为：
投资收益率指标的不足：没有考虑投资收益的时 间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；该指标 的计算主观随意性太大，计算中对于应该如何计算投 资资金占用，如何确定利润，都带来一定的不确定性 和人为因素，因此以投资收益率指标作为主要的决策 依据不太可靠。
表3.2 某项目投资收益情况表 年序 0 1 2 3 4 5 6
之一是按照是否考虑所量化的费用和效益的时间因 素，即是否考虑资金的时间价值，将评价指标分为 静态评价指标和动态评价指标两类。
3.1.1.2 方案计算期的确定
方案计算期，也称为方案的经济寿命周期，它
是指对拟建方案进行现金流量分析时应确定的项目 服务年限。 对建设项目来说，项目计算期分为建设期和生 产期两个阶段。
图3.1 净现金流量图
表3.1 累计净现金流量表 年序 净现金流量 累计净现金 流量
0 －100
1 －80
2 40
3 60 －80
4 60 －20
5 60 40
6 90 130
－100 －180 －140
3.1.2.2 投资收益率
投资收益率，又叫投资效果系数，是指在项目达 到设计能力后，其每年的净收益与项目全部投资的比 率，是考察项目单位投资盈利能力的指数。
基准折现率不同于贷款利率，通常要求基准折 现率要高于贷款利率。
3.1.2 静态评价指标
在工程经济分析中，把不考虑资金时间价值的 经济效益评价指标称为静态评价指标。此类指标的 特点是简单易算，主要包括静态投资回收期和投资 收益率。 采用静态评价指标主要适用于对方案的粗略评 价，如应用于投资方案的机会鉴别和初步可行性研 究阶段，以及用于某些时间较短、投资规模与收益 规模均比较小的投资项目的经济评价等。
【例3.2】某投资方案的净现金流量如图3.1所示，试计算 其静态投资回收期。
【解】列出该投资方案的累计现金流量情况表，见表3.1 所示。 根据公式（3.3）有： Pt＝5－1+｜-20｜/60=4.33(年)
采用静态投资回收期对投资方案进行评价时， 其基本做法如下：
①确定行业的基准投资回收期（Pc）。 ②计算项目的静态投资回收期（Pt）。 ③比较Pt和Pc：
评价指标是投资项目经济效益或投资效果的定 量化及其直观的表现形式，它通常是通过对投资项 目所涉及的费用和效益的量化和比较来确定的。 为了系统、全面地评价技术方案的经济效益， 需要采用多个评价指标，从多个方面进行分析考察。
根据经济评价指标所考虑因素及使用方法的不
同，可进行不同的分类。其中，最常用的分类方法
经济效果评价的方法
本章提要
本章主要阐述经济方案效果评价的方法。通过 学习，要掌握经济效果的静态评价指标和动态评价
指标的计算与应用准则，熟悉互斥型方案、独立型
方案和混合型方案的经济比较与选优方法。
本章内容
3.1 经济效果评价指标
3.2 多方案评价方法
3.1 经济效果评价指标 3.1.1 概述
3.1.1.1 经济评价指标
Pt
t
0
（1）直接计算法
如果项目建成后各年的净收益（也即净现金流 量）均相等，则静态投资回收期的计算公式如下： Pt＝K/R
【例3.1】某投资方案一次性投资500万元，估计投产后各 年的平均净收益为80万元，求该方案的静态投资回收期。 【解】根据公式（3.2）可有： Pt=K/R＝500/80=6.25(年)
t 0
n
（2）净现值的判别准则
在用于投资方案的经济评价时其判别准则如下： 若NPV＞0，说明方案可行。 若NPV=0，说明方案可考虑接受。
若NPV＜0，说明方案不可行。
【例3.4】某项目的各年现金流量如表3.3所示，试用净现 值指标判断项目的经济性（iC=15%）。 【解】利用公式（3.7），将表中各年净现金流量代入， 得： NPV=-40-10×(P/F,15%,1)+8×(P/F,15%,2) +8×(P/F,15%,3)+13×(P/A,15%,16)(P/F,15%,3) +33×(P/F,15%,20) =-40-10×0.8696+8×0.7561+8×0.6575 +13×5.9542×0.6575+33×0.0611 =15.52（万元） 由于NPV＞0，故此项目在经济效果上是可以接受的。
由于NAV=2104＞0，所以该项投资是可行的。
(3)净年值的运用范围
净年值指标主要用于寿命期不同的多方案评价 与比较，特别是寿命周期相差较大或寿命周期的最 小公倍数较大时的多方案评价与比较，这一点在后 面相关章节中详细介绍。
图3.4 净年值与净现值的现金流量关系
3.1.3.3 内部收益率（IIR）
【例3.5】某企业拟购买一台设备，其购置费用为35000元， 使用寿命为4年，第四年末的残值为3000元；在使用期内， 每年的收入为19000元，经营成本为6500元，若给出标准 折现率为10%，试计算该设备购置方案的净现值率。
【解】购买设备这项投资的现金流量情况如图3.3所示。 根据公式(3.7)可计算出其净现值为: NPV=6672.75（万元） 根据公式（3.8）可求出其净现值率为： NPVR=NPV/KP=0.1907
若Pt≤Pc，则项目可以考虑接受；
若Pt＞Pc，则项目是不可行的。
(3)静态投资回收期指标的优点与不足
静态投资回收期指标的优点：经济意义明确、 直观，计算简便；在一定程度上反映了投资效果的 优劣。 静态投资回收期指标的不足：只考虑投资回收 之前的效果，不能反映回收投资之后的情况，即无 法准确衡量项目投资收益的大小；没有考虑资金的 时间价值，因此无法正确地辨识项目的优劣。
投资
利润
100
10 12 12 12 12 14
3.1.3 动态评价指标
一般将考虑了资金时间价值的经济效益评价指 标称为动态评价指标。 与静态评价指标相比，动态评价指标考虑了在 方案经济寿命期限内投资、成本和收益随时间而发 展变化的真实情况，能够体现真实可靠的技术经济 评价。 常用的动态评价指标有净现值（率）、内部收 益率、净年值、动态投资回收期等。
净现值指标的不足：
①必须首先确定一个符合经济现实的基准收益率， 而基准收益率的确定往往是比较困难的； ②不能直接说明项目运营期间各年的经营成果； ③不能真正反映项目投资中单位投资的使用效率。
（5）净现值率
净现值指标用于多个方案的比选时，没有考虑各 方案投资额的大小，因而不能直接反映资金的利用效 率，为了考察资金的利用效率，通常采用净现值率作 为净现值的辅助指标。 净现值率是指项目的净现值与投资总额现值的比 值，其经济含义是单位投资现值所能带来的净现值， 是一个考察项目单位投资的盈利能力的指标。其计算 公式为: NPVR＝NPV/KP
3.1.2.1 静态投资回收期（Pt）
静态投资回收期是指不考虑资金时间价值的情 况下，以项目每年的净收益回收项目全部投资所需 要的时间，是考察项目财务上投资回收能力的重要 指标。这里所说的全部投资既包括固定资产投资， 也包括流动资金投资。
静态投资回收期的公式如下：
(CI CO)
t 0
（3）净现值与折现率的关系
如果已知某投资方案各年的净现金流量，则该方 案的净现值就完全取决于所选用的折现率，折现率越 大，净现值就越小；折现率越小，净现值就越大。随 着折现率的逐渐增大，净现值将由大变小，由正变负。
NPV与i之间的关系如图3.2所示。
（4）净现值指标的优点与不足
净现值指标的优点： ①考虑了资金的时间价值及项目在整个寿命期内 的经济状况； ②经济意义明确、直观，能够直接以货币额表示 项目的净收益； ③能直接说明项目投资额与资金成本之间的关系。
【例3.6】根据例3.5中的数据用净年值指标分析投资的可 行性。
【解】根据公式（3.9）可求得： NAV=-35 000×(A/P,10%,4)+19 0006500+3000×(A/F,1#43;3000×0.2155 =-11 042.5+12 500+646.5 =2104（元）
表3.3 某项目的现金流量表 年序 投资支出 经营成本 收入 0 40 1 10 17 25 17 25 17 30 17 50 2 3 4~19 20
净现金流量
-40
-10
8
8
13
33
图3.2 净现值与折现率的关系
图3.3 设备购置方案的现金流量图
3.1.3.2 净年值（NAV）
(1)净年值的含义与计算
3.1.3.1 净现值（NPV）与净现值率（NPVR）
（1）净现值的含义及计算
净现值是指把项目计算期内各年的净现金流量， 按照一个给定的标准折现率（基准收益率）折算到 建设期初（项目计算期第一年年初）的现值之和。 净现值是考察项目在计算期内盈利能力的主要 动态指标。其计算公式为：
NPV＝ (CI CO)t (1 ic) t
(1)内部收益率的概念及判别准则
内部收益率是指项目在整个计算期内各年净现 金流量的现值之和等于零时的折现率，也就是项目 的净现值等于零时的折现率。由于它所反映的是方 案所能达到的收益率水平，其大小完全取决于方案 本身，因此称作内部收益率。 其计算公式为：
（2）累计法
累计法是根据方案的净现金流量，从投资开始 时刻（即零时点）依次求出以后各年的净现金流量 之和（也称累计净现金流量），直至累计净现金流 量等于零的年份为止。对应于净现金流量等于零的 年份数，即为该方案从投资开始年算起的静态投资 回收期。 其计算公式为： Pt=(累计净现金流量开始出现正值的年份数1)+上一年累计净现金流量绝对值/当年净现金流量