美元指数与中国A股相关分析
美元与A股关系
其二，美元指数走强会导致大宗商品价格下跌，从而传导到股市，引起股价的下跌；美元走弱，则大宗商品价格上涨，刺激股市上升。这里的核心问题是美元是国际货币，全球的主要商品都是以美元来标价的，因此，美元与大宗商品价格之间的关系好像是一枚硬币的正反两面。
全球大宗商品主要分布在发展中国家，大宗商品价格的涨跌对发展中国家的经济和金融的影响巨大。当美元走低，商品价格上涨，则发展中国家的经济发展加快，股市上涨。新世纪的前8年，俄罗斯、巴西及南非的崛起，靠的就是弱势美元下商品价格的不断上涨，这些国家的股市出现大牛市也在情理之中。当然，若美元走强，商品价格下跌，则发展中国家的经济会遭遇困境，股市必然下跌。极端的情况是上个世纪80年代末，石油价格持续下跌直接导致了前苏联的解体。
除非美国出现“QE3”，美元重新走弱，否则，A股市场在今年下半年难得有上涨的机会。
从上述分析可见，只要一国的经济对资源的依赖程度越高，则其股市必然与美元指数的负相关性越强。看清了美元与股市之间的逻辑关系，则我们可以通过分析美元的趋势来判断股市的牛熊交替了。
从最近的局势看，美元走强是大概率事件。随着欧元区政治分歧的加剧，希腊是否能够继续留在欧元区已成问号。于是，欧元资产遭到抛弃，对应的是美元指数走强。导致美元强势的另外一个原因，是美国经济复苏开始有所起色。美元走强的结果是大宗商品价格的下跌，这就是最近一段时间以来市场出现的情况。最近三个季度，无论是黄金还是石油、有色金属，价格下跌的幅度都在20%左右，而美元指数从2011年9月份的75左右，上升到目前的82以上。美元走强而大宗商品价格下跌的趋势在未来一段时间里还将持续。
对于中国而言，当美元走强，人民币的升值压力减少，甚至出现贬值压力、中国的资本外流。同时，大宗商品价格下跌还对应着煤炭、石油、有色、钢铁等行业股价的走低，股市自然下跌。从去年来看，四季度出现明显的外汇占款减少，对应的是11月份和12月份的股市下跌，两个月股市跌了10%以上，中小板和创业板跌得更多。值得注意的是，2012年4月份外汇占款又出现减少的情况，5月份外汇占款的减少数量应该超过4月份，因为5月份美元指数出现大幅度上涨。那么，A股市场下跌是大概率事件。
美股板块与a股板块的关联
美股板块与a股板块的关联随着全球经济的日益全球化，美国股市和中国A股市场之间的联系越来越密切。
作为全球两大主要股市，美股和A股的走势对于全球投资者来说都具有重要的影响力。
在当前全球金融市场的背景下，了解美股板块与A股板块之间的关联关系对于投资者来说至关重要。
一、外资对美股与A股的影响外资是连接美股和A股两大市场的关键因素之一。
美股市场一直以来都吸引着全球投资者的关注，各类外资机构积极参与其中。
当外资进入美股市场投资时，不仅仅会对美股本身的表现产生影响，还会对与美国相关的全球市场产生广泛的波及效应，其中包括中国A股市场。
外资的投资行为往往是基于全球经济和市场走势的判断，而美股作为全球金融市场的风向标，其走势往往会对其他市场产生引领作用。
当外资看好美股市场时，往往也会对A股市场产生积极的影响，促使A 股市场上涨。
相反，如果外资对美股市场产生担忧，可能会出现资金外流的情况，对A股市场造成压力。
二、行业板块的互动关系美股和A股市场在行业板块方面的关联也非常密切。
随着全球化进程的推进，越来越多的跨国公司涌入两个市场，使得一些行业板块在美股和A股市场都有上市公司。
这些上市公司往往面临着共同的市场竞争和发展机遇，他们的业绩表现也会对两个市场产生影响。
例如，在科技行业，美国的科技巨头如苹果、微软等不仅在美股上市，也在A股市场有相应的投资机构和参与者。
当这些公司发布重要公告或者发布财报时，其走势和表现往往会对两个市场产生明显影响。
同样的，A股市场的科技板块中也有很多具有国际竞争力的公司，其业绩表现也会对美股市场产生影响。
三、政策和经济环境的影响除了外资和行业板块的关联外，美股板块与A股板块之间的关联还受到政策和经济环境的影响。
中美两国的政策调整和经济形势变化都可能对两个市场产生影响。
例如，中美贸易摩擦的升级会对两个市场带来不确定性和冲击。
当贸易紧张局势加剧时，投资者可能会对两个市场的前景感到担忧，进而导致股市下跌。
中美股市间的联动性分析
中美股市间的联动性分析中美股市间的联动性分析近年来，随着全球化进程的加速，中美两国股市的联系日益紧密。
中美两国是世界上最大的经济体，其股市的波动对全球经济具有重要影响。
正因如此，对中美股市之间的联动性进行深入分析，对于投资者、政策制定者以及学术界都具有重要意义。
一、中美股市背景中美两国是全球最大的股票市场。
美国股市以道琼斯工业股票平均价格指数（Dow Jones Industrial Average，简称“道指”）和标准普尔500指数（S&P500）为代表，中国股市以上证综合指数和深证成份指数为代表。
这两组指数都代表了各自股市的整体表现。
二、中美股市的波动性中美两国股市的波动性是衡量股票市场风险的重要指标。
通过对中美股市的波动性进行对比，可以看出两国股市之间的差异和联系。
1. 中美股市波动性的差异美国股市相对于中国股市来说，波动相对较小。
这主要是由于美国股市具有成熟的监管体系和法律制度，市场参与者的投资行为更加理性和稳健。
而中国股市则相对较为年轻，投资者整体风险偏好较大，市场流动性相对较差，波动性相对较大。
2. 中美股市波动性的联系虽然中美股市的波动性存在差异，但近年来二者之间的联系日益紧密。
尤其是在全球金融危机期间，中美股市的联动性表现得尤为明显。
一方面，中国股市受到全球股市的影响较大，尤其是美国股市；另一方面，中国是全球最大的外汇储备国，美国是中国最大的出口市场，两国经济的互动性也进一步加强了股市之间的联系。
三、中美股市之间的因素影响中美股市之间的联动性受到多种因素的影响，包括宏观经济因素、政策因素以及市场心理因素。
1. 宏观经济因素中美两国的经济基本面、 GDP增长率、通胀率、利率等因素都会对股市造成影响。
例如，当两国经济增长面临下行压力时，投资者可能会对股市前景产生担忧，从而导致股市波动加剧。
2. 政策因素两国政策制定者的政策举措也会对股市产生直接的影响。
特别是与贸易、关税、汇率等相关的政策，对股市波动具有明显的推动效应。
美元指数、道琼斯指数与中国A股的相关性
美元指数、道琼斯指数与中国股指的相关性搜集2000-2012年美元指数、美国股指道琼斯工业指数、上证综合指数、深证综合指数的年度和季度数据，建立实证模型，暂设定方程式为：i =+i X Y αβ，其中1X 是指美元指数，2X 是指道琼斯指数，1Y 代表上证综合指数，2Y 代表深证综合指数。
一、 选取年度数据进行分析（一） 美元指数与中国股市的相关性1、 美元指数对上证综合指数的影响图 1 由上图1的实证结果可知，不能够通过F 检验和T 检验，2R =0，198906，拟合度非常差，美元指数对上证综合指数没有影响。
2、 美元指数对深证综合指数的影响图 2由图2可以看出，同样不能通过F检验和T检验，拟合优度也非常差，可以得出：美元指数对深证综合指数没有影响。
简而言之，如果选取美元指数、上证综合指数、深证综合指数的年度数据来进行实证分析，可以得出美元指数对中国A股无影响的结论。
（二）道琼斯指数与中国股指相关性1、道琼斯指数对上证综合指数的影响图 3用道琼斯指数对上证综合指数做回归分析，实证结果即上图3，X2系数的T统计量的概率P=0.0298<0.05,F统计量的概率P=0.029782<0.05，通过了显著性检验，判定系数2R=0.361350，调整的判断系数2R=0.303291，虽然拟合优度不是特别高，但是因为影响上证股指的因素很多，道琼斯指数只是其中的一个影响因素，它能够解释上证指数变动的30.33%也足够了。
所以，道琼斯指数对上证指数有明显的影响效应。
3、道琼斯指数对深证综合指数的影响图 4如果将F值的置信度设定为94%，道琼斯指数对深证综合指数的影响的实证分析结果可以通过F和T检验，判定系数2R=0.299395，调整的判断系数2R=0.235704，说明道琼斯指数对深证综合指数也有一定影响。
二、选取季度数据进行分析（一）美元指数与中国股市的相关性1、美元指数对上证综合指数的影响图 5由图5可知，T 统计量的概率P=0.0009,F 统计量的概率P=0.000935，通过了T 和F 检验，F=12.37901，显著性判定系数2R =0.198448，调整的判断系数2R =0182417，拟合度差。
社科论文参考资料：美元与A股究竟有啥关系
社科论文参考资料：美元与A股究竟有啥关系最近网上流行一篇关于美元指数与A股指数相关性的文章，很受追捧。
我虽然不指望这样的结果能帮助我做出赚钱的投资决策，但由于几年前也曾做过类似的研究，并且有许多的困惑至今尚未解决，所以对此类研究格外有兴趣。
不过，读过此文及相关解析文章，我的困惑并没有得到解决，反而更加困惑了。
从风险资产价格与本币币值之间的关系看，两者具有正相关的理论基础。
因为本币升值会对无风险利率产生降压的作用，其中的道理就在于市场无风险利率最根本的不是对无风险资产（国债）违约补偿的诉求，而是对通胀的预期。
如果我们等价地把通胀与币值置换的话（本币升值相当于通缩），币值与无风险利率负相关关系就显而易见了。
而风险资产的价格与无风险利率同样也是负相关的，这就造就了风险资产价格与本币币值之间的正相关关系。
这套逻辑不但在经典的资本资产定价理论中可以轻易找到根据，在2006年之前的各国资本市场上几乎都可以找到佐证。
但是，这套看似严谨而有科学的逻辑在2006年之后（尤其是2008年之后）发生了逆转。
尤其是在欧美发达市场，本币币值竟然出现了与本国风险资产价格负相关的情况，这是经典理论所无法解释的。
百思不得其解后，我在2010年月日在本专栏发表了一篇题为“”的文章，希望抛砖引玉，求得先知者能够为我释怀。
一等两年，岁终于见到同道者的探索，但遗憾的是这不是我想要的。
根据本文开头提到的那篇文章，美元指数与A股呈现出负相关关系。
如果是相反的话，那就好解释了，因为人民币与美元的汇率关系是有调整的盯住式关系，说到底是盯住式关系，那也就是说美元升值会“带动”人民币升值，这种情况如果出现在2006年之前，对A股来说是估值利好。
理由正如前面运用经典理论分析的一样，无需深究。
但到了06年之后，事情发生了逆转，这也就是这篇文章提到的A股与美元指数负相关的结论。
对于这个实证结果似乎不必争论了，即便不用繁复的计量手段，仅凭经验的“肉眼”也看得出来。
美元指数与a股
美元指数与a股美元指数与A股近年来，全球经济格局的发展日新月异，各国货币之间的关系也相对复杂。
作为全球经济中最重要的货币之一，美元一直以来都扮演着举足轻重的角色。
而作为中国的主要股市之一，A股市场也备受关注。
那么，美元指数与A股之间是否存在一定的关联呢？这是一个值得深入探讨的问题。
首先，我们来了解一下什么是美元指数。
美元指数是以美元作为基础货币，由一篮子货币组成的指数，主要反映了美元相对于其他主要货币的走势。
其中，欧元、日元、英镑和加元等货币的权重相对较高。
美元指数的变动对全球经济影响巨大，特别是对新兴市场的货币来说更是直接相关。
A股市场作为中国市场的代表，也是众多投资者关注的焦点。
A股市场受到多种因素的影响，包括国内经济环境、政策法规、公司财务状况等。
与此同时，国际因素也会对A股市场产生一定的影响，其中包括美元指数的变化。
美元指数与A股市场之间的关联可以从两个角度进行分析。
首先，美元指数的走势会直接影响到中国的外贸出口。
由于中国是全球最大的出口国之一，美元的走势对中国的外贸环境有着直接的影响。
如果美元走强，中国的出口商品会变得更加昂贵，从而对A股市场的企业造成一定的压力。
相反，如果美元走弱，中国的出口商品会变得更加具有竞争力，对A股市场的企业将会带来一定的利好。
其次，美元指数的变化也会对国内的资本市场产生影响。
由于外资在中国的股市中有着较大的份额，当美元走强时，外资可能会选择将资金撤离中国市场，寻找更具收益的投资机会。
这种情况下，A股市场可能会面临一定的资金流出压力，从而对股市造成负面影响。
相反，当美元走弱时，外资可能会选择将资金投入中国市场，为A股市场带来一定的资金流入，从而对股市形成一定的支撑。
然而，需要指出的是，美元指数与A股市场之间的关联并非完全线性。
也就是说，并不是美元指数上涨就意味着A股市场一定会受到负面影响，而美元指数下跌也不一定意味着A股市场就会受到正面影响。
影响A股市场的因素众多，包括政策因素、国内经济环境、公司业绩等等。
【精品】人民币对美元汇率与上证a股股价关系的实证分析
人民币对美元汇率与上证a股股价关系的实证分析人民币对美元汇率与上证A股股价关系的实证分析人民币对美元汇率与上证A股股价关系的实证分析【摘要】2005年中国推行的股票市场的股权分置改革和人民币汇改，而汇改后全新的人民币汇率与股票价格指数有着怎样的关系值得我们思考。
本文使用了2007年7月25日至2011年12月30日的人民币兑美元汇率和上证A股指数的逐日数据，对二者之间的关系进行了实证分析并提出了相关对策建议。
【关键词】汇率；股价；指数一、引言汇率和股价同为两个主要金融市场的价格，随着金融市场化进程的推进，人民币汇率制度改革和股权分置改革逐渐深化。
中国外汇市场与股票市场的关联性日益加强，汇率与股价的波动能更准确地反映出市场风险的实际状况。
但是在2007年10月后，在人民币继续升值的同时，股票市场却大幅下挫。
而在2007年美国次贷危机以及2008年华尔街金融风暴波及全球金融市场的情况下，2008年10月后人民币汇率保持相对稳定，股票市场却出现回暖。
这一系列转变的现实背景就是国际经济环境的恶化和我国加强了宏观调控的力度。
通过研究人民币汇率与中国股票市场价格的相互关系，探讨外汇市场和中国股票市场的相关性，对于中国应对国际金融危机冲击、深化汇率制度改革和健全金融市场机制具有重要意义。
本文通过研究汇改后人民币汇率与我国股票市场股票价格的关联性，对于发现其内在传导机制，防范金融风险，具有重要的理论与实践意义。
二、实证研究1.数据本文所选取的数据主要包括汇率数据和股价指数两部分，采用逐日数据为样本，股价指数与汇率选取的时间段相同，均为2007年7月25日至2011年12月30日的每日数据，共有1084个数据。
汇率选取取中国人民银行公布的名义汇率中间价的日数据，即人民币对美元的每日汇率，记为hl；股价指数选取上证A股指数每日收盘价，记为sp。
对所有时间数列数据在平稳性检验前均进行对数化处理，因为经过对数变化之后，不改变原来的协整关系，并能使其趋势线性化，消除时间序列中存在的异方差现象。
美元指数与沪深300指数间的奥秘.doc
美元指数与沪深300指数间的奥秘(2012-05-29 22:16:56)“A股是美元指数的代言”，“A股沦为美元指数的傀儡”，经常会听到这样的语句，反映出分析研究及投资领域对于美元指数的关注度似乎从未削弱过。
美元指数是否真的如此神奇？本文通过研究美元指数对新兴国家市场股票市场的影响情况，分析美元指数对A股的影响，并尝试将二者之间的关系量化应用。
理论层面，汇市与股市之间的传导机制包含实体传导机制和金融传导机制。
实体传导机制是通过收入效应、竞争力效应、廉价进口效应和竞争性贬值效应等实体传导机制，将货币影响通过商品传递给股市。
金融传导机制是指某种金融现象在国际间传导的渠道、规律及特征的总和。
20世纪80年代以后，人们对国际间金融相互影响的关注度越来越高，且主要关注在通货膨胀、金融结构和金融政策在国际间的传播和影响。
通货膨胀的国际传导机制指汇率可以通过通货膨胀来传导信息，引起股价的上升或下降。
金融结构的传导是指一个国家金融结构的完善与否，直接决定了这个国家金融系统传导信息的质量和其面对突发事件的危机预警及处理能力，进而影响到该国的股票市场。
金融政策的传导机制在固定汇率制度和浮动汇率制度下的影响有区别。
浮动汇率制度下汇率的变动可通过商品市场和货币市场对股价产生明显的间接影响，而不像固定汇率制度下通过商品市场和货币市场以“曲线救国”的方式间接而“隐蔽”地影响股价。
综合来看，实体传导机制较金融传导机制而言，传导时间相对较长，影响相对较缓。
实证检验层面，选取美元指数、日经225指数、法兰克福dax指数、孟买sensex30指数、圣保罗指数、新加坡海峡指数、俄罗斯RTS指数、上证指数和沪深300指数数据为研究对象，通过对各指数价格的相关系数分析、协整关系检验等实证分析方法，得到：美元指数与我们所研究的新兴国家股指之间的相关系数均为负值的结论，且美元指数与圣保罗指数、美元指数与孟买sensex30指数之间的强负相关，相关系数的绝对值大于0.8。
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美元指数与中国A股相关分析
摘要：美元是全球核心货币，美元指数走势对我国经济影响极大。
本文运用计量方法，对近四年来美元指数与上证指数数据进行比较分析，结果证明两者之间存在一定的负相关关系。
并提出接了及政策建议。
关键词：美元指数；上证指数；相关性
一、文献综述
美元作为全球最重要的储备货币，美元指数走势深刻影响我国经济，并与上证指数——相互联动。
国内外学者对美元指数变动影响股票市场有多角度研究。
Franck和Yong(1972)通过两变量简单线性回归分析得出汇率与股票价格间存在相关性；Aggarwal（l981）认为汇率变动对公司股价变动的影响依赖于该公司是进口型企业还是出口型企业；Bodnar（1993）研究了美、日、加市场，结果并未得出汇率和股票价格两者间有明显相关性的结论。
国内学者研究，于文涛(2010) 认为，美元汇率与我国股票市场存在负相关性，美元贬值将引起我国股票市场的上涨甚至产生泡沫；谢贞联（2012）通过格兰杰因果检验，发现美指与新兴市场国家股市间存在负相关性，但除了沪深300外，其它与美指均只存在单向引导关系；贺赞晖认为美元指数主导股市价格走势。
同时，部分研究也表明中国股市的内生性很强，受外国因素干扰较弱。
倪庆东，倪克勤(2010) 研究发现，不同的股票板块对美指变动的反应不同，上证指数对美指的反应是综合了其所包含的各个板块的反应，从而可能出现正负相抵从而掩盖了美元指数与上证指数之间的相关性；林海（2011）认为2005年以前实施的是人民币盯住美元政策，所以美指与A股表现出正相关性，而2005年—2008年我国采取的浮动汇率制导致了热钱的涌入，从而使得美指与A股变现出显著的负相关性。
综述认为，中国股票市场具有一定的内生性但同时受美元指数影响，鉴于此，本文收集最新数据，选取上证指数和美元指数进行实证分析，结果表明：上证指数与美元指数之间存在负相关。
结合国际环境及国内政策，探寻美元指数与中国A股规律性，寻求中国经济可持续发展之路与资本市场完善。
二、美元指数与中国上证股票市场关联实证
次贷危机爆发后，美元指数与新兴市场股市行情走势相关性增强。
印度、巴西、俄罗斯相关程度最高，其次是新加坡、香港。
中国是新兴市场国家的大国，2005年之前美指与上证指数正相关。
当时实施的是盯住美元的汇率政策，美元指数上升，经济上行，出口增加。
因此美元指数与中国股市同时上涨，呈现出正相关性。
2005年以后美元指数和上证指数的负相关程度增加。
2005年汇率改革，
实行以市场供求为基础、参考一篮子货币的浮动汇率制度，汇率的走势开始真切地影响到经济的发展，进而影响股市的走势，汇改也导致热钱涌入，此时美元指数与A股表现出显著的负相关性。
采用线性回归模型：Y=α+βX
变量涵义为：Y=lnszz，X=myz/10，其中szz：第i 月上证指数的收盘价均值；myz：第i 月美元指数的收盘价均值。
数据的收集。
搜集2010.1—2013.10美指与上证指数每日收盘数据，并做初步处理，得到美元指数与上证指数月均值并对上证指数取对数（消除异方差），共计46个数据。
模型的估计与调整
1、变量X 与Y 走势图
从X、Y走势图可初步观察到上证指数与美元指数两者走势呈一定负相关（见图1）。
2、一元线性回归。
对数据利用最小二乘法进行线性拟合，结果见表1
表1
CoefficientStd.Errort-StatisticProbC9.4103320.52200118.027430.0000X-0.1994 710.065161-3.0612150.0038回归方程如下：
结论：R2=0.18表明美元指数变动只能解释上证指数变动的18%，拟合优度比较低，需要进行调整。
3、序列相关的LM 检验
DW统计量仅检验扰动项是否存在一阶自相关，LM检验也可应用于检验回归方程的残差序列是否存在高阶自相关，检验结果见表（表2）
表2Breusch-Godfrey Serial CorrelationLM Test
F-statistic220.8303Prob.F(1,43)0.0000Obs*R
-squared38.50276Prob.Chi
-Square(1)0.0000统计量显示，所以回归方程的残差序列存在序列相关性，需要进行克服自相关调整，调整后的模型结果见表（表3）
表3
CoefficientStd.Errort-StatisticProbC0.6374560.02225228.647000.0000X-0.93*X (-1)-0.1743370.038129-4.5723440.0000观察得R2值有所上升，原因是两个回归式所用变量不同，所以不可以直接比较确定系数R2的值，而且两种估计方法的回归系数有差别。
回归系数广义最小二乘估计量优于误差项存在自相关的OLS估计量。
所以0.33应该比0.18更可信，上证指数与美元指数相关联。
4、异方差检验—怀特检验
Heteroskedasticity Test: White
F-statistic2.176330Prob.F(1,43)0.1474Obs*R-squared2.167835Prob.
Chi-Square(1)0.1409Scaled explained SS1.362838Prob. Chi-Square(1)0.2430由检验结果知，不存在异方差，符合基本假定，估计结果是最佳线性无偏估计的。
回归结果X的系数为负，表明了上证指数和美元指数负相关，但拟合优度不是很理想，随着国际市场联系加深，将对我国股市产生更大影响。
三、结论与展望
实证表明美元指数与上证指数存在一定的负相关关系。
随着中美经济联系日益紧密，中国股市与全球经济联系更密切，对上证指数与美元指数相关性研究，不仅能对中国股市发展提供预测依据，有助于中国股市健全与发展，同时也益于世界经济的稳定。
提升经济发展的质量与速度，更好更稳健地融入到经济全球化之中。
整体来看，美元指数上升对我国实体经济流动性有较大冲击。
1、美国经济走好，美元回升，导致美国乃至全球的流动性将边际收紧，风险资产涨幅受到压制。
加剧影子银行风险与地方政府融资风险。
2、美国流动性边际递减，美国国债收益率将上行，全球无风险收益率上升，对各国国债收益率乃至融资成本带来一定的上行压力。
加剧我国经济转型成本。
3、短期汇率贬值，资金继续撤离，风险资产还有最后一跌，此后逐渐消化这一利空而企稳回升。
不容忽视的是，实体经济受拖累更大。
我们必须未雨绸缪，转化经济增长模式化解风险。
参考文献：
［1］张建国,沙俊杰.国际金融市场铜价与美元指数相关性研究［J］.科技信息,2007.1.
［3］韩非,肖辉.中美股市间的联动性分析［J］.金融研究,2005.6
［4］彭民.国际石油期货价格与美元指数动态关系的实证研究［J］.中国石油大学，2009.3.
［5］陈漓高,吴鹏飞,刘宁.国际证券市场联动程度的实证分析［J］.数量经济技术经济研究,2006.9。