伦铜及美元指数的相关性分析
美元汇率下跌伦铜周二涨至7333美元
机构CRU在北京的分析师李 春兰（音）指出，“中国 的铜产量在9月增加了，随 着天气转凉，炼铜企业
提高了生产效率，另一个 原因是处理费用现在是相 当高的水平。”她强调， “铜产量将会继续增长， 但是
很难说速度是否可以保持 。虽然铜矿石的供应再增 加，但是新的精炼产能转 换成产量还需要一些时间 。”
了至少两周公布。这份近 两个月以来的第一份重要 就业市场报告显示，美国 就业人口在9月增加了14.
8万，远不及18万的经济学 家平均预期。市场普遍认 为，联储有可能暂时不作 出对债券采购项目进行任
何调整的决定，至少等到 预算大战和政府关门对经 济所造成的伤害程度被进 一步明确之前不会采取行 动。
AVA交易公司的首席市场分 析师纳伊姆-阿斯拉姆（ Naeem Aslam）认为，“联 储肯定会需
要一份以上的报告才可能 启动任何形式的退出计划 。所以，可以很放心地说 ，缩减量化宽松的计划在 20
13年结束之前甚至是2014 年早些时候都不会被提及 。”受到令人失望的就业 数据的压制，美元兑多
每吨1940美元；铅收于每 吨2002.50美元，周一每吨 2165美元；锡内环交易最 后一轮没有
成交交易，报价是每吨 23200美元，周一收盘价每 吨23005美元；三个月铝同 样没有成交交易，
报价是每吨1879美元，周 一每吨1856美元。 （孔军 ）
PCP套件 WK1AC
种主要货币的汇率都有不 同程度走低，这也使得使 用其他货币的外国投资者 持有美元定价大宗商品期 货合
约的成本降低，对期铜等 投资品的价格由支持作用 。不过铜价的走势也受到 了需求和供应层面预期的 压制
。国家统计局的数据显示 ，作为铜的最大消费国， 中国在9月的精炼铜产量环 比增加了10.6%。咨询
美元指数的趋势分析
美元指数的趋势分析在全球交易中，美元指数（US Dollar Index）作为衡量美元对一篮子六种主要货币走势的标准，一直备受关注。
预测和分析美元指数的趋势对于金融市场参与者具有重要意义。
本文将对美元指数的近期趋势进行分析并给出一些观点。
1. 美元指数的定义和计算方法美元指数最初于1973年进行计算，主要由美元对欧元、英镑、日元、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎的汇率进行加权平均。
其计算方法主要包括以下步骤：1) 确定交易货币，并给予每种货币相应的权重；2) 对各个货币的汇率进行加权，得出美元指数。
2. 近期美元指数的趋势近期，美元指数经历了一定的波动。
以下是对美元指数的趋势分析：2.1 上升趋势美元指数在过去几个月中呈现出上升的趋势。
这主要受到美国经济相对于其他国家的强劲表现以及美联储加息预期的推动。
美国经济的增长和就业数据的积极表现提高了投资者对美元的信心，从而推动了美元指数的上涨。
2.2 调整阶段虽然美元指数出现了上升趋势，但近期也出现了一些调整。
这可能是由于市场对于美国经济增长的担忧以及其他国家央行采取的货币政策调整的影响。
这种调整并不一定意味着美元指数的长期趋势发生了改变，但需要继续关注市场变化。
3. 影响美元指数趋势的因素美元指数的趋势受到多种因素的影响。
以下是一些主要因素：3.1 经济数据美国经济数据是影响美元指数趋势的重要因素之一。
GDP增长率、就业数据、通胀率等经济数据的积极表现会提高投资者对美元的信心，推动美元指数上升。
3.2 货币政策美联储的货币政策对于美元指数的走势具有重要影响。
加息预期和其他货币政策的调整可能导致投资者对美元的需求发生变化，从而影响美元指数的波动。
3.3 地缘政治因素地缘政治因素也可能对美元指数产生影响。
例如，国际间的贸易紧张局势、地区冲突等事件都有可能引起市场的不稳定，进而对美元指数产生波动。
4. 预测和展望预测美元指数的趋势是一项具有挑战性的任务，因为市场变化不定。
lme 指数
lme 指数LME指数（London Metal Exchange Index）是指伦敦金属交易所（London Metal Exchange，简称LME）所编制的一种用于衡量全球金属市场价格和行情的综合指数。
LME是全球最大的有色金属交易所，成立于1877年，总部位于伦敦，拥有来自全球超过100个国家的交易员和交易会员。
LME指数是通过对LME交易的基准合约价格进行权重计算得出，包括铜、铝、锌、铅、镍、锡、铜合金等主要金属品种。
LME指数作为全球金属市场的重要参考，对投资者、制造商、交易商等具有重要意义。
以下是一些与LME指数相关的参考内容。
1. LME指数的计算方法LME指数的计算方法是通过对各金属品种现货和期货价格进行加权平均得出的。
不同金属品种的权重由其在全球市场中的交易量和流动性决定。
LME指数的计算公式并不是公开的，但可以通过LME公布的数据进行推测和分析。
2. 影响LME指数的因素LME指数受到多种因素的影响，包括供需关系、全球经济形势、货币政策、地缘政治等。
例如，全球经济增长放缓将导致对工业金属的需求减少，进而对LME指数造成压力。
而地缘政治紧张局势可能导致供应中断，进而推高LME指数。
3. LME指数的应用LME指数可作为制造商和交易商的参考，用于制定采购和销售策略。
投资者也可以参考LME指数来决定金属期货的投资方向。
此外，LME指数还可以作为评估金属市场风险和预测行情的工具。
4. LME指数与其他金融指数的关联LME指数与其他金融指数有一定的关联性。
例如，LME指数与股市、汇市和债市的关联性可以通过相关系数进行分析。
研究发现，LME指数与股市有一定程度的负相关，这意味着当股市下跌时，LME指数往往上涨。
5. LME指数的历史表现与趋势分析通过分析LME指数的历史数据，可以进行趋势分析和预测未来行情。
例如，通过查看LME指数在过去十年的表现，可以了解金属市场的长期走势和震荡幅度。
美元走向及其对国际铜价的影响
二、美国货币政策及利差
美联储基准利率变动情况
美国: 联邦基金目标利率 8 8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
90-12-31
92-12-31
94-12-31
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98-12-31
00-12-31
02-12-31
04-12-31
06-12-31
0 08-12-31
数据来源: Wnd资讯 i
63-12
68-12
73-12
78-12
83-12
88-12
93-12
98-12
03-12
08-12
数据来源: Wnd资讯 i
美国居民消费物价指数变动情况
美国: CPI : 季调: 当月同比 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 14 12 10 8 6 4 2 0 -2
48-12
53-12
欧央行基准利率变动情况
欧元区: 基准利率
4. 5
4. 5
4. 0
4. 0
3. 5
3. 5
3. 0
3. 0
2. 5
2. 5
2. 0
2. 0
1. 5
1. 5
1. 0 98-12-31 99-12-31 00-12-31 01-12-31 02-12-31 03-12-31 04-12-31 05-12-31 06-12-31 07-12-31 08-12-31 09-12-31 10-12-31
-100000
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上海期货铜、伦敦期货铜和美国期货铜的相关性研究的开题报告
上海期货铜、伦敦期货铜和美国期货铜的相关性研究的开题报告1.研究背景铜是一种重要的工业金属，在建筑、电力、交通运输、通信、能源等领域广泛应用，因此铜市场的变化也极可能影响到全球经济。
随着全球化进程的加速，铜市场也日益国际化。
除了上海期货交易所（SHFE）和伦敦金属交易所（LME）之外，美国芝加哥商品交易所（CME）也提供了铜期货交易服务。
因此，研究不同市场之间铜价格变动的相关性对于投资者、生产企业和政策制定者都具有重要的意义。
2.研究目的本文旨在探究上海期货铜、伦敦期货铜和美国期货铜的价格变动之间的相关性。
具体研究目的如下：（1）测量不同市场的铜价收益率的相关性。
（2）分析不同市场间铜价收益率的传导效应。
（3）研究不同市场铜期货价格发现的效率。
3.研究方法本文采用相关性分析、滞后回归和协整分析等方法研究上海期货铜、伦敦期货铜和美国期货铜之间的相关性和传导效应。
具体方法如下：（1）相关性分析：计算不同市场的铜价收益率的相关系数，判断不同市场之间的相关性程度。
（2）滞后回归模型：构建滞后回归模型，分析不同市场之间铜价收益率的传导效应。
（3）协整分析：运用协整分析检验不同市场间的价格平稳性，判断不同市场的铜期货价格发现效率。
4.研究意义本文将深入探究不同市场间铜价格变动的相关性及其传导效应，在铜市场风险管理和投资决策方面具有重要意义。
其研究意义主要体现在以下几个方面：（1）对于铜市场的参与者，帮助他们了解铜价格的变动及其相互关系，更好地制定投资策略和决策。
（2）对于铜市场监管机构和政策制定者，帮助他们更好地监管铜市场和制定相关政策。
（3）对于相关其他金属市场，提供了参照的研究方法和思路。
影响铜价变化的宏观因素分析
影响铜价变化的宏观因素分析张天丰【摘要】铜价走势回顾9月铜市逆季节性暴泻,铜价部分复制了今年8月及2008年10月的走势.犹似8月,铜价在第一个交易日即触及月内高点,而后价格呈现明显跳水之势;与2008年相比,铜市回撤的速度及力度则十分相似,其中伦铜价格分别在一周内跌幅达13％ (2008)及16％(2011),而沪铜则下挫17.75％及13.53％.至截稿时,伦铜月跌幅至20.66％,而沪铜主力的月跌幅则达20％,从价格走势看,铜价下跌伴随着增仓及放量,市场看空氛围一致,致使任何技术面的支撑都显失效.短期内,铜仍将受宏观面和投资者心理因素的主导,即刻走出报复性反弹行情的概率不大.【期刊名称】《中国金属通报》【年(卷),期】2011(000)039【总页数】3页(P24-26)【作者】张天丰【作者单位】东兴期货研发中心【正文语种】中文9月铜市逆季节性暴泻。
金融属性致使铜市在恐慌中暴挫，但阶段性底部或现；全球消费投资信心指数略显分化，聚焦欧元区债务恐慌；全球资金面趋紧，但OT2或会对此予以改善；国内通胀压力或减缓，货币调控政策望回归常态。
9月铜市逆季节性暴泻，铜价部分复制了今年8月及2008年10月的走势。
犹似8月，铜价在第一个交易日即触及月内高点，而后价格呈现明显跳水之势；与2008年相比，铜市回撤的速度及力度则十分相似，其中伦铜价格分别在一周内跌幅达13%（2008）及16%（2011），而沪铜则下挫17.75%及13.53%。
至截稿时，伦铜月跌幅至20.66%，而沪铜主力的月跌幅则达20%，从价格走势看，铜价下跌伴随着增仓及放量，市场看空氛围一致，致使任何技术面的支撑都显失效。
短期内，铜仍将受宏观面和投资者心理因素的主导，即刻走出报复性反弹行情的概率不大。
1．金融属性致使铜市在恐慌中暴挫，但阶段性底部或现当前铜的金融属性仍处历史高点，而由于高金融属性的存在，致使铜价在全球恐慌情绪骤增下大幅回撤。
美元指数与有色金属的关系
美元指数与有色金属的关系美元指数由欧元、元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎等六种货币几何平均加权值计算。
而中国已是全球第二大经济体,有色金属消费占全球消费的三分之一以上,中国和印度是全球最大的两个黄金消费国,美元升贬值无法解释有色金属价格的变化根源之一在于其无法反映新兴市场的需求。
美元指数与有色金属的关系如下：（1）美元是美国经济好坏的标志，美国经济影响美国货币政策，政策信号影响股市汇市。
美元指数通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，美指的高低直接反映世界各国对美元的需求情况。
美国经济向好，美元坚挺会增强人们持有美元的信心，从而各国增加对美元的需求，使美指上扬。
美联储通常根据非农数据、GDP（国民生产总值）、PMI（制造业采购经理人指数）、CPI（消费者物价指数）和消费信心指数等一系列经济数据来判断美国经济的景气状况，从而决定采取什么样的货币政策来实现对经济的干预，如调节美国联邦基金利率、贴现率、30年期国库券收益率（也叫长期债券）、控制货币发行量等，这些政策信号会传导到股市、汇市，使美指和有色金属价格出现大幅波动。
比如美国从08年起多次实行的量化宽松货币政策推动了全球资本市场流动性增加，促使有色金属等资源性商品变成“准金融商品”，促进有色金属牛市的形成。
（2）美元指数变动影响非美元地区的购买力变动，有色金属需求变动影响价格。
美元指数综合反映了美元在国际外汇市场的汇率情况，美元指数下降，其他货币相对美元升值，非美元地区购买力增强。
购买力的增强促使非美元地区增加有色金属的购买，需求的扩大引起有色金属价格变动。
（3）美元指数变动影响有色金属名义价格，投机行为强化有色金属价格变动趋势。
国际市场有色金属通常以美元标价，美元的贬值推动有色金属名义价格的上涨，当其涨幅传递到相关上市公司股价上时被成倍放大，以美元标价的有色金属期货、期权就显得更有利可图，投机活动对有色金属价格的上涨更是起到了推波助澜的作用。
2023美元指数总结
2023美元指数总结摘要本文旨在对2023年美元指数进行总结和分析。
美元指数是衡量美元相对于一篮子其他主要货币的价值的指标，对全球经济和金融市场具有重要意义。
通过对2023年美元指数的走势、影响因素和市场预期的分析，可以提供一定的参考和信息。
1. 美元指数的定义和计算方法美元指数是衡量美元相对于一篮子其他主要货币的加权平均值。
一篮子货币通常包括欧元、日元、英镑、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎等。
美元指数的计算方法主要是通过对这些货币的汇率进行加权平均，以美元为基准，反映美元的整体价值。
2. 2023年美元指数走势分析2.1 2023年美元指数的波动情况2023年美元指数整体呈现出一定的波动性。
根据数据显示，该指数在2023年初达到了一个相对较高的水平，随后出现一段下跌的趋势，但在下半年有所恢复。
这种波动主要受到国际经济和政治形势的影响。
2.2 影响美元指数走势的因素影响2023年美元指数走势的因素主要包括以下几个方面：•美国经济数据：美国的经济数据对美元指数具有直接影响，如GDP、通胀率、就业数据等。
•国际贸易形势：美元作为全球主要储备货币，贸易形势对美元指数有重要影响。
例如，美国与其他国家的贸易逆差会对美元指数产生影响。
•国际政治形势：全球政治形势的稳定与否也会对美元指数走势产生影响，例如重大政治事件和地缘政治风险。
•中央银行政策：各国央行的货币政策调整也会对美元指数产生直接或间接的影响。
2.3 市场对2023年美元指数的预期根据市场分析师的预测，2023年美元指数的走势将受到多方面因素的影响。
一些专家认为，美国经济的复苏和政策紧缩可能会提振美元指数，但同时也有专家认为全球经济的复苏和其他国家货币的相对强势可能对美元构成压力。
市场对于美元指数的未来走势存在着一定的不确定性。
3. 美元指数对全球经济和金融的影响美元指数作为全球范围内的重要指标，对于全球经济和金融市场具有重要影响。
以下是其主要影响方面：•货币汇率：美元指数的变动对其他国家货币的汇率产生直接影响。
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伦铜与美元指数的相关性分析
众所周知，美元的走势变化对商品期货的影响较大，且一般而言，美元与商品期货之间存在着较强的负相关性。
而其中作为基本金属之一的铜价，对美元表现出来的负相关性也较强。
本文我们主要想解决三个问题，一是美元与铜价之间是否存在较强的相关性；二是如果存在较强的相关性，那么两者的因果关系如何即是美元影响了铜价还是铜价影响了美元；三是美元和铜价之间的数量关系是如何体现的。
这次研究的主要方法还是采取历史数据分析法，研究模型的数据采取2000年1月4日至2010年11月19日共2780个数据。
此次采取的数据时间跨度较长，基本上涵盖了美元指数与铜价大涨大跌的时期，因此能很好的揭示两者的运行规律。
数据来源：瑞达期货，文化财经
从图一中我们可以观察出，伦铜与美元指数之间存在着一定的相关性，经计算得两者总体的相关性达-0.80566，一般而言当两种商品的相关系数处于+/-0.7之上，都被视为两者存在着较强的相关性。
另外从图中我们也可以看出，伦铜与美元指数并不是在任何阶段都表现为负相关性，如红色区域所示，两者竟存在着走势相同的时候，所以为了更好的分析这两者的相关性，我们对历史数据进行了分解，对不同时期进行了相关性检验。
数据来源：瑞达期货，文化财经
从图二中我们可以看到从2000到2010年共11年中，2000年，2003年，以及2005年都表现出了一定的正相关性，其中2005年两者的正相关性达到了0.78，而其他年份则大多表现为较强的负相关性。
所以从总体上来说，美元指数与铜价之间大多表现为较强的负相关性，且近年来有不断加强的迹象。
不过同时我们也要注意这两者在不同的历史阶段有可能会出现负相关减弱甚至转为正相关性的可能。
因为影响铜价的因素较多。
二．美元与铜价的因果关系
在我们确定了美元与铜价之间存在较强的负相关性之后，那么接下来就要解决美元与铜价之间的因果关系，即是美元影响了铜价还是铜价影响了美元，照常理来说，应该是美元影响了铜价，这里我们用格兰杰因果关系检验法，对这一假设进行检验。
根据格兰杰因果关系检验的条件，我们首先要对各变量是否平稳进行ADF单位根检验，若变量序列为同阶单整，则对各变量是否协整进行验证，满足协整关系之后，对两变量进行格兰杰因果关系检验，最后对所得检验结果进行简要分析。
1．本文采用ADF单位根检验法来验证变量的平稳性，检验时设定各变量均不含常数项和时间趋势项。
运用经济计量软件Eviews6.0对LNMY和LNLT进行ADF单位根检验。
由结果可知，变量时间序列LNMY和LNLT都不是平稳的。
而在一阶差分的情况下，LNMY 和LNLT都是平稳的，说明两变量同为一阶单整过程，满足进行协整检验的条件，因此可进行下一步的协整分析。
2.LNMY和LNLT的协整分析
用最小二乘估计法（OLS）估计回归方程：
Estimation Command:
=========================
LS LNLT C LNMY
Estimation Equation:
=========================
LNLT = C(1) + C(2)*LNMY
Substituted Coefficients:
=========================
LNLT = 25.75 - 3.938*LNMY
这里我们得到残差变量resid。
对前述估计方程的残差进行ADF单位根检验，结果显示，残差变量是平稳序列，可认定序列LNMY和LNLT存在协整关系
3.LNMY和LNLT的格兰杰因果关系检验
由于格兰杰因果检验不随着滞后期数变动，保持一定稳定时，则可以根据检验结果确定格兰杰因果关系是否成立。
这里我们对两者进行格兰杰因果关系检验时，对滞后1期和5期分别给出检验结果。
Pairwise Granger Causality Tests
Date: 11/22/10 Time: 20:14
Sample: 1 2780
Lags: 1
Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob.
LNLT does not Granger Cause LNMY 2779 0.91389 0.
LNMY does not Granger Cause LNLT 2.095039 0.0185399 3
Pairwise Granger Causality Tests
Date: 11/22/10 Time: 20:16
Sample: 1 2780
Lags: 5
Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob.
LNLT does not Granger Cause LNMY 2775 0.83251 0.
LNMY does not Granger Cause LNLT 0.5541103 0.5
当滞后期数为1和5时，在5%和10%的显著水平下，伦铜不是美元的格兰杰原因，但在滞后期数为1时，在10%的显著水平下，美元是伦铜的格兰杰原因，因此我们可以确定，美元和伦铜之间只是单向的因果关系，两者之间并不存在互为因果的反馈性联系。
三．美元和伦铜之间的数量关系
在我们知道了美元会在一定程度上影响伦铜价格之后，我们想知道美元能在多大程度上影响铜价，为了解决这一问题，我们将运用回归模型解释美元对于伦铜的影响。
我们采用最小二乘估计法建立模型
用对数化的美元指数和伦铜价格建立回归模型如下：
LNLT = 25.75 - 3.938*LNMY
美元-伦铜回归结果
Dependent Variable: LNMY
Method: Least Squares
Date: 11/22/10 Time: 21:09
Sample: 1 2780
R-squared 0. Mean dependent var 4.5568221 Adjusted R-squared 0. S.D. dependent var 0.14331
S.E. of regression 0.0 Akaike info criterion -2.4196437
Sum squared resid 13.534 Schwarz criterion -2.8795944 Log likelihood 3457.0048 Hannan-Quinn criter. -2.8817051 F-statistic 8937.19 Durbin-Watson stat 0.0067898 Prob(F-statistic) 0
通过上述模型测算可以看出，美元能解释76%以上的伦铜价格形成。
回归模型对伦铜价格的解释效果比较好。
将模型测算的伦铜价格和实际的伦铜价格拟合，如下图所示：
数据来源：瑞达期货
上图中红线为实际伦铜价格图，绿线为根据模型测算出的理论价格，蓝线为残差。
模型价格和实际价格之间在主要波段上有一致性，但是残差具有显著的不稳定性。
因此，对残差进行ADF检验，发现残差具有显著的一阶自相关，对残差建立AR（1）模型如下：
E = 0.0004769 + 0.0648*E(-1)
Dependent Variable: E
Method: Least Squares
Date: 11/22/10 Time: 21:17
Sample (adjusted): 2 2780
Included observations: 2779 after adjustments
R-squared 0.99322 Mean dependent var 9.8699349e-06
Adjusted R-squared 0. S.D. dependent var 0.0
S.E. of regression 0.005 Akaike info criterion -7.3230993 Sum squared resid 0.0 Schwarz criterion -7.1550717 Log likelihood 10394.947 Hannan-Quinn criter. -7.4778
F-statistic 406897.15 Durbin-Watson stat 2.0025959 Prob(F-statistic) 0
AR(1)模型对残差具有很有的修正效果，因此综合模型如下：
LNLT = 25.75 - 3.938*LNMY
E = 0.0004769 + 0.0648*E(-1)。