上市公司治理结构的完善与绩效的提升(doc 6页)
我国上市公司治理结构与公司绩效的关系
引言西方国家于上世纪70～80年代就对公司治理问题的研究显示出了极高的兴趣，进入20世纪90年代以后，公司治理问题日益受到国际社会的关注。
亚洲金融风暴、美国安然世通丑闻事件、以及2008年金融危机的爆发，使得公司治理成为全球研究热潮。
2009年，倍受关注的诺贝尔经济学奖的颁发，对公司治理问题的研究热潮也起到了推波助澜的作用。
我国于2012年6月，由国家审计署公布了15家央企及多家银行少计利润的审计报告，再次引发了国内对公司治理的关注。
研究公司治理与公司绩效的选题，对于投资者、政府监管以及上市公司自身都有重大的作用。
对于投资者来说，他们更青睐治理良好的公司，由于他们所关注的是拟投资对象的潜在价值，而公司治理是企业价值的潜在源泉，因此，投资者更愿意为治理良好的公司支付更高的价格；对于政府监管来说，为了及时掌握有关公司治理的最新动向，公司治理准则的执行，更需要把握公司治理的现状，从而实施更有效的监管；对于上市公司自身来说，健全的公司治理结构是决定企业高效运作和保持竞争力的重要条件，改善公司治理结构能够提高其竞争力，有利于上市公司科学决策机制的完善与诊断控制等。
研究设计1.样本选取本文以2008年12月31日以前在上海证券交易所上市的A股公司为样本。
同时，为了保证数据的有效性，消除异常样本对研究结果的影响，对原始样本进行了如下处理：考虑到被证监会警告冠以ST、*ST上市公司的财务报表数据异常值较多，将该类公司剔除；另外，考虑到金融保险业上市公司的特殊性、综合类上市公司行业特征不明显，也将该类公司予以删除；同时，本文还删除了少数资料不完全的上市公司。
依此标准进行筛选整理，最终得到516家上市公司2008年、2009年、2010年共1548组样本数据。
本文样本数据来源于瑞思金融研究数据库、CSM AR 数据库、各上市公司年报。
部分数据通过手工输入、计算所得。
2.研究变量公司治理结构包括公司内部治理与外部治理，本文主要专注于研究公司内部治理结构变量与公司绩效的关系研究。
上市公司治理结构与公司绩效关系研究
二、 研 究 设 计
（ 一） 研 究假设 根据 以上文献 回顾及我国实际国情 ， 提出以下假设 ：
假 设１ ： 国 有 股 比例 与 公 司 绩 效 成 负 相 关 关 系
国有股 的所有权属于全体人民 ， 通过委托关 系将管理权交给专 门的组织或者机构进行 经营 ， 但不同层级委托 者的意志并不 能影 响直接 的代理经 营者 。 这种 国有资本主体 的缺位状态 ， 使得国有股的实际经营者缺少持续 的动力 和相应 的制 约机制 ， 因为国有 股对
（ １ ９ ８ ５ ） ， Ｍ ｕ ｒ ｐ ｈ ｙ （ １ ９ ８ ６ ） ， Ｇ ｏ ｍ ｅ ｚ － Ｍ ｅ ｊ ｉ ａ （ １ ９ ９ ２ ） 和Ｍ ｅ ｈ ｒ ａ ｎ （ １ ９ ９ ５ ） 的研究均得 出管理者薪酬对公 司价值呈现正向关系 。 我 国学者大部分理论 上都认 为高层经理的报酬 、 持股 比例与上市公 司经营绩效之间存在正相关关 系。 但２ １ 世纪披露 的许 多公司高管 巨额薪酬并没有 与公司
假设３ ： 流 通股 比例 与 公 司 绩 效 成 Ｕ 型 曲线 相 关 关 系
流通股股东大多持股量较低无权参加股东大会 ， 这在一定程度上影响着流通股对公司绩效发挥作用。 近年来 ， 随着我国证券市 场 的不断健全 ， 上 市公 司中流通股 比重不断上升 ， 其 积极作用 开始凸显 ， 表 现为 ： 流通股 比重越大 ， 在争夺上市公 司控制权市场 的斗
与公 司绩效并非简单的线性相 关； 法人股 比例公 司绩效成正相关关 系（ 线性正相关与递增曲线正相 关） ； 流通
股与公 司绩效成 负相 关关 系； 股权 集中度 与公 司绩效成 正相关关 系； 董事会规模 与公 司绩效成倒 ｕ型 曲线 关系； 独立董 事比例 、 高管持股 比例 、 两职 兼任状 况与公 司绩效的关 系并不成明显的规律性联 系。
上市公司治理结构的持续优化
上市公司治理结构的持续优化治理结构是指公司内部各种权力关系、职责与义务的组合形态。
好的治理结构有助于提高公司的效益、保护股东利益和提高社会形象。
随着社会经济的不断发展和市场环境的不断变化，上市公司治理结构也需要不断优化和改善，以适应新的挑战和需求。
一、建立健全的股东权益保护机制股东是公司的所有者，要确保股东的权益得到合理保护，就要建立健全的股东权益保护机制。
首先，完善信息披露制度，确保信息披露的真实、准确和及时性，使股东能够了解公司的经营状况和财务状况。
其次，加强对大股东及关联方交易的监管，防止他们利用其控制权侵害中小股东的利益。
此外，还应建立和完善股东投票权的行使机制，确保股东能够真正地行使自己的权益。
二、健全独立董事制度独立董事是公司治理结构的核心，他们应独立于公司的经营管理，并能够客观、公正地履行董事职责。
为了确保独立董事的独立性，首先要加强对独立董事的选拔和任期制度的规范，确保他们不受到任何利益集团的影响。
其次，要加强独立董事的培训和教育，提高他们的专业素质和风险识别能力。
最后，要给予独立董事足够的权力和资源，使他们能够有效履行职责，对公司的经营决策和风险管理进行监督和建言。
三、完善高层管理人员激励机制高层管理人员是公司治理结构中的关键环节，他们的激励机制直接影响着公司的经营状况和股东利益。
因此，要完善高层管理人员的激励机制，以激发他们的积极性和创造力。
首先，要合理设定高管薪酬，将其与公司的绩效和股东利益挂钩，防止高管过度激励和薪酬滥发现象。
其次，要建立长期激励机制，如股权激励计划，使高管与公司的发展利益密切相关，增强他们对公司的忠诚度和责任感。
最后，要加强对高管的监督，确保其行为符合道德和法律的要求，防止高管的权力滥用和腐败行为。
四、加强对非上市公司治理的监督非上市公司虽然没有上市公司那样的监管和披露要求，但其治理状况对整个社会经济秩序和市场竞争的健康发展也有着重要影响。
因此，要加强对非上市公司治理的监督，推动其治理结构的优化和改善。
上市公司治理结构与企业绩效
业经营风险，保障国有资产安全的重要举措。
国资监管部门要将企业内部控制质量与效率，作为负责人经营绩效考核的一个重要指标，与负责人绩效薪酬挂钩，进一步提升管理层对内部控制及其重要性的态度、认识和措施，为提高控制效率、效果或弥补控制缺陷而不断完善企业控制。
一是认真对待内控审计结论，强化整改事项的后续改正。
要求企业每年报送内控审计报告或自我评价报告，存在重大缺陷的，应针对涉及事项的改善进展情况作出专项说明。
国资监管部门采取适当方式跟踪后续改正进展情况，保障企业持续、高效、稳健发展。
二是开展重大事项决策控制专项检查，防范决策风险。
企业发展战略是内部控制最高层次的目标，是指明企业未来发展方向的指明灯。
针对企业重大经营风险识别、风险控制执行情况，聘请中介机构或组织专业人员通过对所出资企业进行专项检查、访谈和评估，推进企业对涉及发展战略的重大事项，建立专门的议事决策制度和决策程序，结合企业经营理念、管理层风格，深化与控制环境相关的建设。
如近期对国企贯彻落实“三重一大”事项决策制度的专项检查，强调企业应当按照规定的权限和程序实行集体决策审批或者联签制度，任何个人不得单独进行决策或者擅自改变集体决策意见，推进企业完善咨询论证制度，不断提高科学决策水平。
三是积极探索外派监事、非执行董事等与国资监管的协同配合，建立一条独立于企业经营层的监管渠道，认真审视企业的内部控制。
吸收具有企业管理、法律、会计、审计等专业背景人才到外派监事、非执行董事队伍，在对企业董事会建立与实施内部控制进行监督同时，适时提供专业建议，实现监督、服务的有机结合。
（三）强化政府部门监督，推进内控规范的贯彻实施。
政府监管部门应对相关企业执行内控规范体系的情况进行监督检查，加强信息沟通，形成有效的监督合力。
通过加大违法处罚力度，提高企业内控的违规成本，强化企业内部控制。
一是审计部门在国有独资企业政府审计中，应注重调查了解企业相关内控制度及其执行情况，提出改进建议，促进被审计单位完善内部控制。
公司治理完善企业治理架构提升绩效管理能力
公司治理完善企业治 理架构提升绩效管理
能力
REPORTING
目录
• 引言 • 公司治理现状及挑战 • 完善企业治理架构的关键措施 • 提升绩效管理能力的策略 • 公司治理与绩效管理的互动关系 • 结论与展望
PART 01
引言
目的和背景
完善企业治理架构
通过建立科学合理的企业治理架 构，明确各层级职责权限，形成 有效的决策、执行和监督机制， 提高企业整体运营效率。
在数字化时代，利用大数据、人工智能等 技术手段提升公司治理和绩效管理的效率 和效果将成为趋势。
利益相关者参与
创新驱动
未来公司治理将更加注重利益相关者的参 与，包括员工、客户、供应商等，共同推 动企业的可持续发展。
在快速变化的市场环境中，企业需要不断 创新以适应新的挑战和机遇，创新将成为 公司治理和绩效管理的重要驱动力。
惩罚措施
对绩效不佳的员工采取相应的惩罚措施，如降薪、调岗等。同时，针 对问题提供培训和辅导，帮助员工提升能力。
PART 05
公司治理与绩效管理的互 动关系
公司治理对绩效管理的影响
治理机制影响绩效目标设定
有效的公司治理机制能够确保公司制定合理、科学的绩效 目标，反映股东和其他利益相关者的期望。
治理水平决定绩效评估质量
公司治理水平的高低直接影响绩效评估的公正性、准确性 和客观性，高质量的治理有助于提升绩效评估的信赖度。
治理结构影响绩效改进动力
良好的公司治理结构能够激发管理层对绩效改进的积极性 和责任感，推动公司持续改进和提升绩效。
绩效管理对公司治理的促进作用
01
绩效目标引导治理行为
明确的绩效目标可以为公司治理提供方向，促使治理行为围绕绩效提升
上市公司治理结构
上市公司治理结构关键词上市公司治理结构问题对策证券市场成立以来，我国上市公司在借鉴了欧美上市公司公司治理的理论与实践的经验的情况下，在摸索适合自身的公司治理结构方面取得了长足的进步。
但是，我国上市公司的治理结构仍然存在着很多问题。
一、我国上市公司治理结构存在的主要问题（一）股权集中度过高，结构不合理我国国有股份公司的股权结构是由国有股、法人股和公众股组成的。
从实际情况看，公司的股权结构是一种畸形股权结构，表现为“第一大股东一股独大，国有股一股独占”。
这种不合理的股权结构带来了许多问题。
比如，董事会独立性不强，监事会的功能非常有限等等。
（二）“内部人控制”现象严重内部人控制的根本原因是国有资产所有者管理缺位。
在多层委托代理关系下，真正的股东即全体人民实际上对经理层难以形成有效的监督，从而导致控制权由经理层掌握，造成了事实上的所有者空缺。
所有者的缺位往往使有关部门的政府官员、国有资产代表和企业经营者成为共同的“内部人”，通过合谋侵吞国有资产获取个人利益，造成国有产权流失，以及通过占用上市公司资金、关联交易等侵害中小股东的利益。
（三）外部监控机制不健全主要表现在三个方面：一，银行等作为债权人对公司实施的监控作用较小。
现行法律禁止商业银行向证券业和非金融行业进行股权投资，这些行业的公司董事会中没有任何来自商业银行的代表。
二，由于我国绝大多数上市公司控股方的股份为不可流通股份以及由此导致的上市公司经营者与主管部门之间的特殊关系，使通过并购来接管上市公司进而改进公司绩效的努力也大打折扣。
三，我国资本市场的现状与目前的股权结构极大地限制了经理市场在约束公司经营者行为方面的作用。
（四）董事会的独立性不够一方面是董事长与总经理职位的合二为一，另一方面则是经营管理层占据董事会的大多数席位，形成内部董事占优势的格局，于是管理层可以对自我表现进行评价。
董事会由大股东掌握或由内部人控制，比较难以形成独立的董事会来保证健全的经营、决策机制。
公司治理与上市公司经营绩效分析
公司治理与上市公司经营绩效分析一、前言随着互联网的发展，越来越多的公司选择走上资本市场，其中上市公司的治理问题备受关注。
公司治理是指公司内部各方利益关系的协调、管理和监督的制度，是一种管理机制和一种运作状态。
上市公司治理就是指在股票发行、上市、交易、停牌、复牌、退市等过程中所涉及的公司治理问题和措施。
公司治理直接影响到上市公司的经营绩效。
良好的公司治理能够提高公司的经营效率，降低公司的经营风险，从而创造出更高的经营绩效。
因此，探讨公司治理与上市公司经营绩效的关系，对于上市公司的经营和长期发展具有重要意义。
二、公司治理对经营绩效的影响1. 提高企业效率公司治理主要包括三方面：内部治理、外部治理和治理环境。
内部治理主要是指以董事会为核心的公司内部各种机制，通过实行规范的运作程序和加强内部控制来提高企业的效率。
外部治理主要是通过外部专业机构监管和调控，促进公司内部治理的有效性。
治理环境则是指政治、法律、经济、技术、文化等方面的因素综合影响下的治理环境。
良好的公司治理制度，可以增强公司内部协作，提高决策效率，减少内部摩擦，使企业的生产效率和管理效率得到提高，从而创造出更高的经营绩效。
2. 降低企业风险治理不善的上市公司，在企业运营过程中可能存在信息不对称、利益冲突、违法违规、管理混乱等风险。
而良好的公司治理则可以降低企业风险，保护投资者利益。
例如，在一家公司发生经济犯罪或财务造假时，监事会可以及时发现和纠正，确保企业稳定运营和投资者的权益受到保护。
3. 提高公司声誉和信誉公司治理是树立企业良好形象的关键之一。
良好的治理环境可以吸引更多的投资者和合作伙伴，提高公司的声誉和信誉。
这样一来，公司就能够获取更多的资源和优秀人才，推动企业发展。
三、案例分析1. 阿里巴巴集团在过去几年里，阿里巴巴集团一直被视为是全球最成功的互联网公司之一。
而这部分归功于阿里巴巴的良好公司治理和高效经营模式。
阿里巴巴集团的治理结构包括：董事会、监事会和执行团队。
上市公司治理结构对公司绩效影响研究
上市公司治理结构对公司绩效影响研究1. 引言1.1 研究背景上市公司治理结构对公司绩效的影响一直备受关注，因为良好的治理结构能够有效地监督公司管理层，保护股东利益，提升公司绩效。
在全球范围内，经济全球化和金融市场的不断发展使得好的公司治理结构变得尤为重要。
近年来，随着信息技术的快速发展和金融市场的不断变化，公司治理结构对公司绩效的影响也变得更加复杂和多样化。
因此，深入研究上市公司治理结构对公司绩效的影响，对于进一步完善公司治理机制，提高公司绩效，促进经济可持续发展具有重要意义。
在当前经济环境下，大量公司的上市地位使得上市公司治理结构成为研究的热点。
研究上市公司治理结构对公司绩效的影响，有助于揭示公司治理结构的内在机制，了解公司治理结构对公司绩效的具体作用，为企业管理提供理论支持。
同时，在日益激烈的市场竞争中，优化公司治理结构，提高公司绩效，已成为公司发展的必然选择。
因此，深入研究上市公司治理结构对公司绩效的影响，对于指导实践、促进公司健康发展具有重要价值。
1.2 问题意义公司治理结构是上市公司组织内部管理体系的重要组成部分，对公司的运作和绩效具有重要影响。
而近年来，随着我国上市公司规模的不断扩大和市场环境的不断变化，上市公司治理结构也越发成为学术和实践关注的焦点。
研究表明，健全有效的公司治理结构可以提高公司的整体运营效率，增强公司的抗风险能力，促进公司的可持续发展。
研究上市公司治理结构对公司绩效的影响具有重要的现实意义和实践价值。
在当前我国经济发展阶段，上市公司在市场竞争中面临着越来越复杂的挑战，其治理结构的完善程度直接影响到公司的发展和经营状况。
了解上市公司治理结构对公司绩效的影响，有助于确定科学有效的治理机制，提升公司内部管理水平，改善公司运作效率，增加公司价值和持续盈利能力。
探讨上市公司治理结构对公司绩效的影响，具有重要的理论和实践意义，对于提升公司治理水平，推动经济发展具有积极作用。
1.3 研究目的研究目的是通过对上市公司治理结构和公司绩效之间关系的深入探讨，揭示不同治理结构对公司绩效的影响机制，为进一步提升公司绩效提出有效建议。
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上市公司治理结构的完善与绩效提升
2001-03-01
我国上市公司总体效益呈逐年下降的趋势，有人把这种现象称之为“一年绩优，二年绩平，三年绩差”。
有学者经实证研究得出，我国上市公司无论是各年年末亏损公司数量占截至该年上市公司总量的比例，还是各年亏损总额占截至相应年份上市公司总股本规模的比例，都存在一种不断增大，效益不断下降的基本趋势。
造成上市公司如此绩效的原因何在？影响上市公司经营绩效的因素较多，如宏观经济环境出现紧缩、投资失误，经营管理不善等等，但不管怎样，对于上市公司的经营来说，经营者（经理层）处于核心地位，他们的管理能力、水平及积极性直接影响了上市公司的业绩，宏观经济环境等因素只不过是间接的影响，我国上市公司治理结构的不完善是造成这一经营效果的根本性的制度性原因。
根据《公司法》组建的上市公，司应该说其内部治理结构已初步符合现代公司所要求的运行规范和治理功能，但还很不完善。
正因为不完善，造成公司治理结构制度的形式化，制度的激励约束制衡作用没有能充分发挥，直接影响了上市公司的经营者积极性、能力、水平的发挥，继而使上市公司绩效处于逐渐下降的通道之中。
1、股权结构不合理，国有股占比大，国有股人格主体没有确立，对经营者的监督约束作用弱化。
上市公司股权结构是公司治理结构的重
要组成部分，对上市公司的绩效有直接的影响。
国外学者Berle和Means等人均通过实证研究得出股权结构对公司业绩有影响的结论；国内一些学者对我国上市公司股权结构与绩效的关系也进行了实证研究，周业安对股权结构（即A股、B股、H股、国有股、法人股、其它股的结构）与上市公司净资产收益率的关系进行了检验，得出股权结构与净资产收益率之间有显著的正相关系，孙永祥，董祖辉提出股权结构对公司的四种治理机制，即经营激励、收购兼并、代理权竞争，监督机制发生作用，并得出结论：与股权高度集中和股权高度分散的结构相比，有一定集中度、有相对控股股东，并且有其他大股东存在的股权结构的公司业绩最好。
我国的上市公司绝大多数是由原国有企业改制而来，由于改革的路径依赖，改制对观念的束缚，我国上市公司的股权结构呈现出公有产权占主体的特征，国有股权比例过高，股权结构过于集中。
由于我国上市公司是国家绝对控股，公司治理结构一方面呈现出“超强控制”，国家绝对控股削弱了其他股东在公司治理结构安排上的权利，这与公司治理结构的市场性安排存在较大的冲突，继而使上市公司治理结构中董事会、监事会及经理的安排易受国家的行政干预，持股比例高的国有股东不仅可以影响股东大会的决议，更可以通过选“自己人”为董事，来决定董事会的运作，从而影响董事会对经理阶层的选聘，如此，董事会、经理层的经营活动受到限制，公司内部高效率的机制还没有完全设立。
虽然上市公司的国家控股占绝对控制地位，但是国有股权的产权性质易导致内部人控制现象，公司治理结构
又呈现出“超弱控制”现象。
从国有资产的委托经营链来讲，国有资产的委托代理序列为：政府→资产管理公司→上市公司（国有股东），上市公司实际上是在国有股权代理人控制下，由于国有资产的非己性，上市公司中国有股东（资产管理公司）能否真正为国有资产的保值、增值关切及关切的程度到底如何，很难得知，也就是说国有股的产权代表存在缺位现象（形式上讲是存在的），国有股的产权代表缺位，难以真正有积极性对上市公司的董事会、经理等进行监督约束及激励。
另一方面，双方易形成“合谋”现象，易直接侵蚀国有资产。
国有股占绝对比例的上市公司存在内部人控制现象，虽然内部人控制并不一定产生内部人控制问题，因为现代股份有限公司的所有权与控制权是相分离的，控制权基本存在于内部人手中。
但是因我国上市公司股权结构存在不合理的事实且上市公司绝大多数为不可流通的国家股、法人股控股，再加上我国资本市场的不完善，国家股和法人股很难在市场上流通和实现转让，两者使得上市公司治理结构中缺乏对经理层的有效激励约束，因为一是国家绝对控股，政府在任命管理层中起着重要角色和发挥着绝对影响力，即还不存在完全的经理市场来激励约束经理层，二是资本市场的不完备，不完备有效的价格发现功能来评价并影响经理层的去留。
上市公司股权结构的不合理，造成上市公司治理结构的“超弱控制”，产权主体（代表）的缺位形成的所有者缺位，弱化了所有者的监督控制机制的作用，国家股和法人股的不可流通及转让，经理市场的不发育造成了公司经理的外部治理机制的弱化，最
在三方面：一是我国证券市场中机构投资者较少，机构投资者在上市公司经营结构中作用较小；二是上市公司治理结构中没有突出银行的治理功能，作为债权人，银行对上市公司的治理功能有三个阶段：事前控制、事中控制和事后控制。
我国国有银行由于本身存在治理结构，信贷管理不完善的问题，使银行发挥治理功能的积极性弱化，同时，基于我国银行法规定银行不能对上市公司持股这一基本法律制度，使银行的作用根本无从发挥；三是我国上市公司存在偏好股市融资，轻债务融资的现象，也使债权在我国上市公司治理结构中的作用偏弱，因为上市公司经营者明显感到股市的压力没有有债权的压力大，上市公司股票市值的变化不只影响经营者对公司的控制权，相反负债融资，一旦破产、经营者丧失的不仅是货币收入，甚至失去的是经营者职位。
3、上市公司治理结构的完善策略
通过上述分析，笔者认为，为进一步提高我国上市公司的经营绩效，有必要完善我国上市公司治理结构，可以从以下两方面考虑：
（1）国家减持上市公司国有股比例，这方面理论界与实务界有着较高的呼声，国家应采取有所为，有所不为的态度，对上市公司进行分类区别，逐步减持上市公司国有股比例，这方面已有许多学者提出了许多很好的思路，这里不再赘述，另一方面，上市公司审批部门应对所设上市公司的股权结构的合理性作出评估，根据企业情况尽量避免国有股的绝对控股。
（2）多培育机制投资者，特别是要发挥银行、保险等金融机构在我
国上市公司中的治理作用。
因为在我国股市还不发达，股民不够成熟，投资评估能力较弱的情况下，可以让银行、保险等机构作为上市公司股东参与上市公司的治理，发挥它们应有的治理功能。