财管()第3章-长期计划与财务预测财务报表分析练习题教学内容
《第3章-长期计划与财务预测》习题(含答案)
《第3章-长期计划与财务预测》习题(含答案)《第三章长期计划与财务预测》习题一、单项选择题1、某公司2011年经营资产销售百分比为65%，经营负债销售百分比为25%，预计2012年经营资产销售百分比和经营负债销售百分比保持不变，销售净利率为10%，股利支付率为60%，不打算从外部融资，不存在可动用的金融资产，则2012年销售增长率为（）。
A、10%B、11.11%C、90%D、40%2、在用销售百分比法预测外部融资需求时，下列因素中与外部融资需求额无关的是（）。
A、预计可动用金融资产的数额B、销售增长额C、预计留存收益增加D、基期销售净利率3、在不增发新股的情况下，企业去年的股东权益增长率为10%，本年的经营效率和财务政策与去年相同，则下列表述中，不正确的是（）。
A、企业本年的销售增长率为10%B、企业本年的股东权益增长率大于10%C、企业本年的可持续增长率为10%D、企业去年的可持续增长率为10%年的净利润为3000万元，则其股利支付率是（）。
A、30%B、40%C、50%D、60%7、关于长期计划，下列说法不正确的是（）。
A、长期计划是指一年以上的计划B、长期计划目的是扩大和提升企业的发展能力C、长期计划一般以编制预计财务报表为起点D、长期计划的主要内容是规划企业为实现长期目标所应采取的一些主要行动步骤、分期目标和重大措施及企业各部门在较长时间内应达到的目标和要求8、关于财务预测，下列说法不正确的是（）。
A、狭义的财务预测是指估计企业未来的融资需求B、财务预测是销售预测的前提C、财务预测有助于改善投资决策D、财务预测真正的目标是有助于应变9、下列各种财务预测的方法中，最复杂的预测方法是（）。
A、回归分析技术B、销售百分比法C、综合数据库财务计划系统D、交互式财务规划模型10、某企业2010年末经营资产总额为4500万元，经营负债总额为2400万元。
该企业预计2011年度的销售额比2010年度增加150万元，增长的比例为10%；预计2011年度留存收益的增加额为60万元，假设可以动用的金融资产为10.则该企业2011年度对外融资需求为（）万元。
财管(201X)第3章-长期计划与财务预测财务报表分析练习题
第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1.长期计划的起点是（）。
A.经营计划B.财务计划C.战略计划D.销售预测2.广义的财务预测是指（）。
A.编制资产负债表B.估计企业未来的融资需求C.编制现金流量表D.编制全部的预计财务报表3.某企业2014年年末的经营资产为800万元，经营负债为200万元，金融资产为40万元，金融负债为450万元，销售收入为1500万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，利润留存率为30%，企业金融资产均为可动用金融资产，若预计2015年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
A.240B.180C.66D.264.某公司2015年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。
据此可以测算出该公司2015年内部资金来源的金额为（）万元。
A.2000B.3000C.5000D.80005.销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。
下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（）。
A.根据预计存货销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求B.根据预计应付账款销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求C.根据预计金融资产销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润6.当预计的销售增长率大于内含增长率时，外部融资额会（）。
A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定7.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资本需求。
历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系，且不存在可动用金融资产。
现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率10%，股利支付率为20%,若预计下一年单价会下降为2%,则据此可以预计下年销量增长率为( )。
2011CPA 财务成本管理 教材精讲 第3章 长期计划与财务预测 第一段
第三章长期计划与财务预测本章题型主要为单选、多选和计算，也可以与其他章节出综合题。
平均考分在5分左右。
本章要求了解长期计划和预测的概念和程序；掌握财务预测的销售百分比法；掌握增长率与资金需求的有关计算。
2011年教材的主要变化有：( 1 )删去长期财务预测举例。
（2）删去“高速增长所需的资金从哪里来”和“增长潜力分析”的内容。
本章重点考点1.销售百分比法预测外部融资；2.外部融资销售增长比的计算和应用；3.内含增长率的计算；4.可持续增长率的计算及其与实际增长率的关系。
第一节长期计划长期计划是指一年以上的计划。
长期计划一般以战略计划为起点，涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。
第二节财务预测一、销售百分比法基本原理假设资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售收入和相应的百分比预计资产、负债，然后确定融资需求的一种财务预测方法。
预测步骤（一）确定资产和负债项目的销售百分比1.可根据通用的财务报表数据预计，也可以使用经过调整的管理用财务报表数据预计，后者更方便，也更合理。
2.可以根据基期的数据确定，也可以根据以前若干年度的平均数确定。
各项目销售百分比=基期经营资产（经营负债）÷基期销售收入例如：（基期20×1年销售收入3000万元）货币资金（经营）销售百分比=44÷3000=1.47%经营资产合计销售百分比=1994÷3000=66.47%经营负债合计销售百分比=250÷3000=8.33%净经营资产总计销售百分比=1744÷3000=58.13%（二）预计各项经营资产和经营负债假设20×1年的各项销售百分比在20×2年可以持续。
各项经营资产（经营负债）=预计销售收入×各项目销售百分比20×2年经营资产合计=4000×66.47%=265920×2年经营负债合计=4000×8.33%=33320×2年净经营资产总计=2659-333 =2325资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计资金总需求=2325 - 1744= 581（万元）如何筹集该资金取决于它的筹资政策。
课程资料：年cpa讲义《财管》第三章长期计划与财务预测03
第三章长期计划与财务预测（三）3.结论（1）若满足5个假设:预计销售增长率=基期可持续增长率=预计本年可持续增长率=预计资产增长率=预计负债增长率=预计所有者权益增长率=预计净利增长率=预计股利增长率使用【教材例3-3】的数据，根据本公式计算的可持续增长率如表3-3所示。
（2）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率提高，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率。
（3）如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个比率下降，在不增发新股的情况下，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会低于上年的可持续增长率。
（4）如果公式中的4个财务比率已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资金，才能提高销售增长率。
4.可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率。
问题在于管理人员必须事先预计并且加以解决在公司超过可持续增长率之上的增长所导致的财务问题。
【提示】确定高增长时注意的问题若同时满足三个假设（资产周转率不变、资本结构不变、不发股票）预计销售增长率=预计可持续增长率=（利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）/（1-利润留存率×销售净利率×权益乘数×总资产周转率）【提示】只有销售净利率和利润留存率的预测可以用简化公式推，其他都不可以。
【例题7·计算题】ABC公司20×2年12月31日有关资料如下：20×2年度公司销售收入为4000万元，所得税税率为30%，实现净利润100万元，分配股利60万元。
要求：（1）若不打算发行股票，若公司维持20×2年销售净利率、股利支付率、资产周转率和资产负债率①20×3年预期销售增长率为多少？②20×3年预期股利增长率为多少？（2）假设20×3年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题：①若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少？②若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和资产负债率不变，则股利支付率应达到多少?③若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少?④若不打算外部筹集权益资金，并保持20×2年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?⑤若想保持20×2年经营效率和财务政策不变，需从外部筹集多少股权资金？【答案】（1）①销售净利率=2.5%资产周转率=4000÷320=12.5权益乘数=320÷192=5/3=1.6667留存收益比率=40%由于满足可持续增长的五个假设，20×3年销售增长率=20×2年可持续增长率=（2.5%×12.5×1.6667×40%）/（1- 2.5%×12.5×1.6667×40% ）=26.32%②由于满足可持续增长的五个假设，所以预期股利增长率=可持续增长率=26.32%（2）①设销售净利率为y30%=（y×12.5×1.6667×0.4）/（1-y×12.5×1.6667×0.4）解得：y=2.77%②设利润留存率为z30%=（2.5%×12.5×1.6667×z）/（1-2.5%×12.5×1.6667×z）解得：z=44.31%股利支付率=1-44.31%=55.69%③20×3年销售收入=4000×（1+30%）=5200（万元）由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2.5%×0.4=244（万元）由于权益乘数不变，所以预计资产=244×1.6667=406.68（万元）所以资产周转率=5200/406.68=12.79④由于资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=30%预计资产=基期资产×（1+30%）=320×（1+30%）=416（万元）由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5200×2.5%×0.4=244（万元）则:预计负债=资产-所有者权益=416-244=172（万元）资产负债率=172/416=41.35%⑤20×3年销售收入=4000×（1+30%）=5200（万元）由于保持资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30%由于保持权益乘数不变，所以所有者权益增长率=总资产增长率=30% 则：预计增加股东权益=192×30%=57.6（万元）由于增加的留存收益=5200×2.5%×0.4=52（万元）外部筹集权益资金=57.6-52=5.6（万元）。
2012注册会计师 财务管理 第三章 长期计划与财务预测
第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1、企业预计今年的销售净利率和股利支付率与上年相同，今年的销售收入增长率为10%，则今年股利的增长率为（）。
A.10%B.5%C.15%D.12.5%2、甲企业上年的可持续增长率为10%，每股股利为2元，若预计今年保持上年的经营效率和财务政策，且不增发新股或回购股票，则今年每股股利为（）元。
A.2.2B.2C.0.2D.53、某企业2010年末经营资产总额为4500万元，经营负债总额为2400万元。
该企业预计2011年度的销售额比2010年度增加150万元，增长的比例为10%；预计2011年度留存收益的增加额为60万元，假设可以动用的金融资产为10。
则该企业2011年度对外融资需求为（）万元。
A.160B.140C.210D.1504、某公司的内含增长率为15%，当年的实际增长率为13%，则表明（）。
A.外部融资销售增长比大于零B.外部融资销售增长比小于零C.外部融资销售增长比等于零D.外部融资销售增长比大于15、某公司的内含增长率为10%，当年的实际增长率为8%，则表明（）。
A.外部融资销售增长比大于零B.外部融资销售增长比小于零C.外部融资销售增长比等于零D.外部融资销售增长比为6%6、某公司的经营资产销售百分比为50%，经营负债销售百分比为10%。
设该公司的外部融资销售增长比大于0但不超过20%，销售净利率为10%，股利支付率为30%，其他条件不变，计算该公司销售增长率的可能区间为（）。
A.0～20%B.21.21%～53.85%C.20%～53.85%D.0～21.21%7、关于财务预测，下列说法不正确的是（）。
A.狭义的财务预测是指估计企业未来的融资需求B.财务预测是销售预测的前提C.财务预测有助于改善投资决策D.财务预测真正的目标是有助于应变8、关于长期计划，下列说法不正确的是（）。
A.长期计划是指一年以上的计划B.长期计划目的是扩大和提升企业的发展能力C.长期计划一般以编制预计财务报表为起点D.长期计划的主要内容是规划企业为实现长期目标所应采取的一些主要行动步骤、分期目标和重大措施及企业各部门在较长时间内应达到的目标和要求9、下列各种财务预测的方法中，最复杂的预测方法是（）。
注会《财务成本管理》第三章练习题及：长期计划与财务预测--2013
注会《财务成本管理》第三章练习题及详解：长期计划与财务预测一、单项选择题1.下列有关现金流量的计算方法错误的为( )。
A.实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-资本支出-经营营运资本增加B.实体现金流量=股权现金流量+债务现金流量C.股权自由现金流量=股利-股权资本净增加D.股权自由现金流量=实体现金流量-税后利息2.“可持续增长率”和“内含增长率”的共同点是( )。
A.都不改变资本结构B.都不发行股票C.都不从外部举债D.都不改变股利支付率3.以下关于筹资的优先顺序的表述中正确的是( )。
A.增加留存收益动用现存的金融资产增加金融负债增加股本B.增加金融负债增加留存收益动用现存的金融资产增加股本C.增加股本动用现存的金融资产增加金融负债增加留存收益D.动用现存的金融资产增加留存收益增加金融负债增加股本4.全面预测的起点是( )。
A.预计各项经营资产和经营负债B.预测销售收入C.预计资产负债表D.预计利润表5.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于l，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支持增长，则该企业的净财务杠杆率会( )。
A.逐步下降B.逐步上升C.不变D.变动方向不一定6.在企业盈利的情况下，下列说法中正确的是( )。
A.资产销售百分比提高，可持续增长率提高;B.资产周转率提高，可持续增长率降低;C.产权比率提高，可持续增长率提高;D.销售净利率提高，可持续增长率降低。
7.下列关于财务预测的说法中，不正确的是( )。
A.狭义的财务预测仅指编制预计财务报表;B.广义的财务预测包括编制全部的以及财务报表;C.财务预测有助于改善投资决策;D.财务预测的结果并非仅仅是一个资金需要量数字，还包括对未来各种可能前景的认识和思考。
8.( )是一种可持续的增长方式。
A.完全依靠内部资金增长B.主要依靠外部资金增长C.主要依靠内部资金增长D.平衡增长9.下列各项中能够改变经营效率的是( )。
课程资料：三章 长期计划与财务预测(1)
第三章长期计划与财务预测本章命题思路及备考策略本章属于教材中非常重要的一章。
本章第三节的可持续增长率的计算和应用容易和第五章的固定增长股票价值（确定股利的固定增长率）的计算进行结合出计算分析题或综合题。
2012年重点掌握销售百分比法预测外部融资需求量、可持续增长率的计算。
本章近3年考试中平均分值占1分。
从题型来看，客观题和主观题都有涉及。
主要考点集中在可持续增长率的计算、分析和应用。
本章考点精讲【考点一】长期计划长期计划一般以战略计划为起点，该计划涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。
经营计划是在已制定的公司战略计划的基础上，提供详细的实施指导，帮助实现公司目标。
财务计划是企业以货币形式预计计划期内资金的取得与运用和各项经营收支及财务成果的书面文件。
这些计划可以按照任何时间跨度制定，但是计划期限的跨度既要服从计划目标的要求，也要考虑企业目标的大小、未来的可预测程度、企业的经济和技术力量等因素。
通常企业制定为期5年的长期计划。
【考点二】销售百分比法及其使用（增量模型）销售百分比法的增量模型是指根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定外部融资需求。
其步骤：1.确定销售百分比销售收入与资产负债表有关项目的百分比可以根据上年有关数据确定。
在确定时要注意区分哪些资产、负债项目直接随销售收入的变动而变动，哪些资产、负债项目不随销售收入变动而变动，即注意区分经营与非经营项目。
2.根据销售增加量确定筹资需求筹资需求=资产增加-经营负债自然增加-留存收益增加外部融资需求=金融资产增加+（经营资产销售百分比×新增销售收入）-（经营负债销售百分比×新增销售收入）-[计划销售净利率×预计销售收入×（1-股利支付率）] ☆经典例题【例题1·计算题】某公司2011年销售收入为20000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。
2011年12月31日的资产负债表（简表）如下：资产负债表（简表）资产期末余额负债及所有者权益期末余额经营现金应收账款存货固定资产无形资产10003000600070001000应付账款应付票据长期借款实收资本留存收益10002000900040002000资产总计18000 负债及所有者权益总计18000该公司2012年计划销售收入比上年增长30%。
CPA财务成本管理 第三章
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第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求
2.内含增长率(P93) 含义:外部融资额等于0的情况,企业能够达到的增长率水平 计算: 根据经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)- [(1+增长率)/增 长率]×预计销售净利润率×预计留存收益率=0, 计算得出的增长 率就是内含增长率. 提示: 当实际增长率等于内含增长时,外部融资需求为0 当实际增长率大于内含增长时,外部融资需求为正数 当实际增长率小于内含增长时,外部融资需求为负数
答案: 资金总需求=预计销售增加额×(经营资产销售百分比-经营负债销 售百分比)=(7000-5000) × (40%-20%)=400万元 预计增加的留存收益=7000 ×10% ×40%=280万元
外部融资额=资金总需求-可以动用的金融资产-预计增加的留存收 益=400 – 100 – 280=20万元 17
即:可持续增长率=股东权益增长率
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第三章长期计划与财务预测---第三节增长率与资金需求
3.可持续增长率 计算公式:1.根据期初股东权益计算可持续增长率 可持续增长率=股东权益增长率=股东权益本期增加/期初股东权益 因为不增发新股：增加的股东权益等于增加的留存收益 =（本期净利润×本期收益留存率）÷期初股东权益 =
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第三章:长期计划与财务预测---第一节 长期计划
3.长期计划---财务计划
财务计划:以货币的形式预计计划期内的资金的取得和运用,以及各 项经营收支和财务成果.
财务计划基本步骤(P79): 预计财务报表---计划需要的资金---可使用的资金---资金分配和 使用系统—调整计划的程序---管理报酬计划
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第三章:长期计划与财务预测---第二节 财务预测
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第三章长期计划与财务预测一、单项选择题1.长期计划的起点是（）。
A.经营计划B.财务计划C.战略计划D.销售预测2.广义的财务预测是指（）。
A.编制资产负债表B.估计企业未来的融资需求C.编制现金流量表D.编制全部的预计财务报表3.某企业2014年年末的经营资产为800万元，经营负债为200万元，金融资产为40万元，金融负债为450万元，销售收入为1500万元，若经营资产、经营负债占销售收入的比不变，销售净利率为10%，利润留存率为30%，企业金融资产均为可动用金融资产，若预计2015年销售收入会达到1800万元，则需要从外部筹集的资金是（）万元。
A.240B.180C.66D.264.某公司2015年预计营业收入为50000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。
据此可以测算出该公司2015年内部资金来源的金额为（）万元。
A.2000B.3000C.5000D.80005.销售百分比法是预测企业未来融资需求的一种方法。
下列关于应用销售百分比法的说法中，错误的是（）。
A.根据预计存货销售百分比和预计销售收入，可以预测存货的资金需求B.根据预计应付账款销售百分比和预计销售收入，可以预测应付账款的资金需求C.根据预计金融资产销售百分比和预计销售收入，可以预测可动用的金融资产D.根据预计销售净利率和预计销售收入，可以预测净利润6.当预计的销售增长率大于内含增长率时，外部融资额会（）。
A.大于0B.小于0C.等于0D.不一定7.由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资本需求。
历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系，且不存在可动用金融资产。
现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率10%，股利支付率为20%,若预计下一年单价会下降为2%,则据此可以预计下年销量增长率为( )。
A.23.53%B.26.05%C.17.73%D.15.38%8.企业2014年的可持续增长率为10%，股利支付率为40%，若预计2015年不发股票，且保持目前经营效率和财务政策，则2015年股利的增长率为（）。
A.10%B.15%C.12.5%D.17.5%9.某企业2014年的销售收入为200万元，净利润为15万元，总资产周转率为60%，权益乘数为2，利润留存率为60%，则2014年的可持续增长率为（）。
A.3.45%B.3.99%C.5.14%D.5.71%10.下列关于可持续增长率的说法中，正确的是（）。
A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长11. 甲公司上年资产负债表中新增留存收益为500万元，所计算的可持续增长率为9% ，若今年不增发新股和回购股票，且保持财务政策和经营效率不变，预计今年的净利润可以达到2000万元，则今年的股利支付率为（）。
A.75%B.72.75%C.81.75%D.27.25%12.某公司2014年销售收入为2500万元，2015年计划销售收入为3000万元。
假设经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为7%，且两者保持不变，可动用的金融资产为零，预计销售净利率为4%，预计股利支付率为30%，则该公司2015年外部融资销售增长比为（）。
A.0.258B.0.362C.0.458D.0.52413.某公司经营资产销售百分比为60%，经营负债销售百分比为30%。
假设该公司不存在可动用的金融资产，外部融资销售增长比为5%；如果预计该公司的销售净利率为8%，股利支付率为60%，则该公司销售增长率为（）。
A.14.68%B.10.36%C.8.94%D.8.54%二、多项选择题1.企业资金需求来源应包括（）A.可供动用金融资产B.增加留存收益C.需增加借款D.需增发的股票2.运用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中属于预测企业计划年度外部资本需求量计算公式涉及的因素有（）。
A.计划年度预计股利支付率B.计划年度预计销售收入C.计划年度预计销售净利率D.可动用的金融资产3.下列关于财务预测方法中的运用计算机系统预测法的相关说法，正确的有（）。
A.最简单的计算机财务预测，是使用“电子表软件”B.比较复杂的预测是使用交互式财务规划模型C.最复杂的预测是使用综合数据库财务计划系统D.比较简单的财务预测是使用综合数据库财务计划系统4.影响内含增长率的因素有（）。
A.经营资产销售百分比B.经营负债销售百分比C.预计销售净利率D.预计股利支付率5.下列关于内含增长率的说法正确的有（）。
A.内含增长率是外部融资为零时的销售增长率B.若可动用的金融资产为0，则计算内含增长率时可以采用公式“0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+销售增长率）/销售增长率]×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）”C.若存在可动用金融资产，则应采用公式“0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-可动用金融资产/(基期收入×销售增长率)-[（1+销售增长率）/销售增长率] ×预计销售净利率×（1-预计股利支付率）”来计算内含增长率D.预计的销售增长率等于内含增长率时，外部融资额等于06.下列选项中与内含增长率同向变动的有（）。
A.净经营资产周转次数B.经营负债销售百分比C.股利支付率D.销售净利率7.下列关于可持续增长率与实际增长率相关说法中正确的有（）。
A.可持续增长率是指保持目前经营效率和股利支付率条件下公司销售所能增长的最大比率B.超常增长是“改变”财务比率的结果，而不是持续当前状态的结果C.如果其他因素不变，销售净利率下降，则实际增长率就会低于上年的可持续增长率D.如果可持续增长率公式中的各因素已经达到公司的极限，只有通过发行新股增加资本，才能提高销售增长率8.可持续增长率的假设条件有（）。
A.公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去B.增加债务是其唯一的外部筹资来源C.公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息D.公司的资产周转率将维持当前的水平9.从资本来源上看，企业增长的实现方式有（）。
A.完全依靠外部资本增长B.完全依靠内部资本增长C.主要依靠外部资本增长D.平衡增长10.企业销售增长时需要补充资本。
假设每元销售所需资本不变，以下关于外部融资需求的说法中，正确的有（）。
A.若股利支付率为0，外部融资需求与销售净利率无关B.如果外部融资销售增长比为负数，说明企业有剩余资本C.当企业的实际增长率低于内含增长率时，企业不需要从外部融资D.可动用金融资产越大，外部融资需求越大三、计算分析题1.已知A公司2012年至2014年的部分财务数据如下单位:万元项目2012年2013年2014年销售收入800 1000 1500税后利润80 100 150股利40 50 75留存收益40 50 75股东权益200 250 300负债200 250 450总资产400 500 750要求：（1）计算2012年至2014年的可持续增长率以及2013年和2014年的实际增长率；（2）分析2014年该公司的经营效率和财务政策有何变化；（3）假定公司目前管理效率下，经营效率是符合实际的，公司一贯坚持固定股利支付率政策，贷款银行要求资产负债率不能超过65%，2015年若要超过2014年的增长速度，是否还有潜力？假设2015年不打算增发股票，2015年销售增长率最高能达到多少？2.甲公司2014年有关的财务数据如下单位:万元项目金额占销售收入的百分比流动资产2000 40%长期资产3000 60%资产合计5000 100%短期借款800应付账款600 12%长期负债1400实收资本1200留存收益1000负债及所有者权益合计5000销售收入5000 100%净利润400 8%现金股利100假设该公司实收资本一直保持不变；资产全部为经营资产，长期负债均为金融负债，且经营资产、经营负债与销售收入有稳定的百分比关系。
计算回答以下互不关联的4个问题: 要求：（1）假设保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变，若2015年计划销售收入为6000万元，需要补充多少外部融资？（2）假设2015年不能增加借款，也不能发行新股，保持其他财务比率不变，预计其可实现的销售增长率。
（3）假设保持目前的全部财务比率，且不增发新股，2015年可实现的销售收入是多少？（4）假设除变动的比率外其他比率不变，若股利支付率为零，销售净利率提高到10%，目标销售收入为5500万元，需要补充多少外部融资？参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】C【解析】长期计划一般以战略计划为起点，涉及企业理念、企业经营范围、企业目标和企业战略。
长期计划包括经营计划和财务计划。
2.【答案】D【解析】狭义的财务预测仅指估计企业未来的融资需求，广义的财务预测包括编制全部的预计财务报表。
3.【答案】D【解析】销售增长率=（1800-1500）/1500=20%，外部筹集的资金=（800-200）×20%-40-1800×10%×30%=26（万元）。
4.【答案】A【解析】预测期内部资金来源=预测期销售收入×预测期销售净利率×（1-股利支付率）=50000×10%×（1-60%）=2000（万元）。
5.【答案】C【解析】销售百分比法假设经营资产、经营负债与销售收入存在稳定的百分比关系。
金融资产与销售收入之间没有必然的联系，是用来配合融资需求安排的。
6.【答案】A【解析】预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0；预计销售增长率>内含增长率，外部融资>0（追加外部资本）；预计销售增长率<内含增长率，外部融资<0（资本剩余）。
7.【答案】C【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，0=75%-15%-（1+x）/x×10%×（1-20%）所以x=15.38%(1-2%)×(1+销量增长率)-1=15.38%所以销量增长率=17.73%。
8.【答案】A【解析】若不发行股票并且保持目前经营效率和财务政策，则股利的增长率=可持续增长率。
9.【答案】D【解析】销售净利率=15/200=7.5%，可持续增长率=（60%×7.5%×2×60%）/（1-60%×7.5%×2×60%）=5.71%。