我国旅游景区类上市公司的资产重组.doc
文旅投集团资产重组
政府旅游投资集团的平台化运营创新在国务院把旅游业定位为“战略性支柱产业〞的政策背景下，在旅游业投资规模不断突破和社会资本跨界投资高涨的市场环境下，地方越来越重视旅游投融资平台的搭建或转型。
在政府和市场的推动下，地方旅游投资集团逐步成为旅游资源重新配置和国有资产重组的主体，将成为区域旅游产业开展中的重要角色和主要推手，扛起我国旅游开展的大旗。
基于旅游产业支柱地位的逐步坐实以与全域旅游开展理念的深化，未来地方旅游投资集团的开展将何去何从？本文在对各地旅游投资集团的根本情况进展不完全统计的根底上，对其创新开展思路与功能构建进展了探讨。
1各地方旅游投资集团开展现状据不完全统计，从20世纪90年代以来，截止2017年9月，各地已形成了25个省级旅游投资集团〔统计标准与集团根本情况详见文末附表〕，其中国有独资的有17家，混合所有制的有8家〔国有控股的6家，国有参股的2家，其中旅游股份已整体完成上市〕。
数据显示，25家省级旅游投资集团注册资本总计达到约440亿元〔其中超过40亿元的有3家，其他均在30亿元以下〕，全资子公司和控股公司数量约400个，参股子公司约150个，2016年总资产规模约3000亿元〔其中100亿元以上的已有11家〕，假如对各市级、县级旅游投资平台公司的总资产一同进展加总，规模已有近万亿，成为了我国旅游产业开展中的中坚力量。
各地方旅游投资集团的开展早晚不一、纷繁复杂、业务多样，并没有统一的模式。
他们既承当市场化功能，诸如旅游项目开发、旅行社服务、会议会展服务等，又承当政府的功能，比如根底设施与公共服务设施的建设等。
由于开展路径不同，各旅游投资集团呈现出不同的主导模式，有的以旅行社服务为主导，有的酒店和餐饮管理为主，有的以旅游交通投资为带动。
鉴于各地旅游开展对资金的大规模需求，各旅游投资集团开始探索产业/专项基金、短期融资券、中期票据、PPP融资与上市融资等多元化融资方式。
整体来看，各地旅游投资集团开展还不太成熟，大多数旅游投资集团还处在探索阶段。
上市公司 资产划转战略重组方案
上市公司资产划转战略重组方案
上市公司资产划转战略重组方案可包括以下几个方面：
1. 资产剥离：将不符合公司战略定位或未能为公司带来充分价值的资产剥离，以集中资源投入核心业务领域。
此举可以减少负担、降低经营风险，提升核心业务的盈利能力。
2. 资产整合：将公司内部的相关资产整合起来，形成协同效应，提高资源利用效率和经营效益。
例如，将分散的业务合并到同一实体下，整合相同业务领域的公司，实现规模效应。
3. 资产置换：通过与其他公司进行资产交换，获取与公司战略发展更为契合的资产。
此举可以快速扩大公司的市场份额、增强竞争优势，同时降低收购成本和风险。
4. 资产注入：通过引入新的资产或合作伙伴，弥补公司原有业务的不足，实现战略补充和业务延伸。
例如，通过合作、并购等方式获取新的技术、产品或市场资源，推动公司向高附加值、高成长性的领域拓展。
5. 资产回租：将公司自有的固定资产出售，并同时与买方签订租赁协议，以获得资金回笼，提升现金流，降低财务风险。
同时，公司可以继续使用该资产，避免生产中断或影响经营。
需要注意的是，公司在进行资产划转战略重组时应充分考虑法律、财务、税收等多方面因素，并制定详细的计划和措施，以
确保交易的合规性和顺利实施。
此外，公司还需要及时向投资者和监管机构披露相关信息，以维护市场透明度和信任。
资产重组的方案
资产重组的方案
资产重组的方案主要包括以下几种：
1. 收购兼并：企业通过收购兼并既可以整合企业的内外部资源，产生规模效应，降低市场交易费用，扩大市场份额，又可以采取多样化的经营策略，以降低经营风险。
2. 股权转让：是指并购公司根据股权转让协议受让上市公司部分股权，从而成为上市公司股东甚至控股股东的行为。
3. 资产剥离：将上市公司主体中的非生产性、非经营性资产从上市公司实体中分离出来，一般由上市公司的母公司承接，这是上市公司最为常用的利润提升方法之一，主要是将上市公司的不良资产剥离转让给母公司或母公司的其他子公司。
4. 资产置换：是指上市公司与其他公司之间进行资产交换，从而提高资产质量。
在我国证券市场上，这一交易行为主要发生在关联方之间，是上市公司尤其是一些主营业务亏损或陷入困境的上市公司常用的扭亏手段。
以上内容仅供参考，建议咨询专业律师获取更全面准确的信息。
国资重组整合实施方案
国资重组整合实施方案一、引言国有企业在国民经济中占据着重要地位，为了进一步优化国有资产配置，提高国有企业的竞争力和运营效率，国资重组整合成为了重要的战略举措。
本方案旨在明确国资重组整合的目标、原则、步骤和保障措施，以推动国有资本的合理流动和优化布局。
二、重组整合的目标（一）优化国有资本布局通过重组整合，将国有资本集中投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，增强国有经济的控制力和影响力。
（二）提高企业竞争力整合资源，实现优势互补，打造具有核心竞争力的大型国有企业集团，提高企业在市场中的竞争地位。
（三）提升运营效率优化企业内部管理架构，减少重复投资和恶性竞争，降低运营成本，提高国有资本的运营效率和效益。
三、重组整合的原则（一）战略导向原则以国家战略和产业政策为导向，结合国有企业的发展规划，确定重组整合的方向和重点。
（二）市场规律原则遵循市场经济规律，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，通过市场化手段推动重组整合。
（三）协同发展原则注重企业之间的协同效应，实现业务、资源、技术、人才等方面的有效整合，促进共同发展。
（四）依法合规原则严格遵守国家法律法规和相关政策，规范重组整合的操作流程，确保国有资产的安全和保值增值。
四、重组整合的步骤（一）前期调研1、对拟重组整合的国有企业进行全面的调研，包括企业的资产状况、财务状况、业务范围、人员结构等。
2、分析企业的优势和劣势，评估重组整合的可行性和潜在风险。
（二）制定方案1、根据调研结果，制定详细的重组整合方案，包括重组整合的方式、股权结构、组织架构、人员安置等。
2、方案要充分考虑各方利益，确保公平、公正、合理。
（三）审批决策1、将重组整合方案提交相关部门审批，如国资委、发改委等。
2、组织专家进行论证，听取各方意见，对方案进行修改完善。
（四）实施整合1、按照批准的方案，进行资产划转、股权变更、人员调配等具体操作。
2、建立新的企业组织架构和管理制度，实现业务、资源、人员的有效整合。
旅游企业资产评估技术报告
旅游企业资产评估技术报告旅游企业资产评估是指对旅游企业的各类资产进行评估和估值的过程。
该过程主要包括对旅游企业的财务状况、经营状况和市场环境等进行综合分析，以确定企业资产的价值和潜在风险。
下面将从评估对象、评估方法和评估报告三个方面进行详细介绍。
评估对象：旅游企业的资产评估对象主要包括固定资产、无形资产和财务资产等。
固定资产指的是企业所有的土地、厂房、设备和其他长期使用的资产。
无形资产主要包括知识产权、品牌价值和专利等。
财务资产则包括现金、存货、应收账款等。
评估方法：在进行旅游企业资产评估时，常用的方法主要有收益法、成本法和比较法。
收益法是根据企业所能够获得的未来收益来评估企业的价值。
在评估旅游企业的收益时，可以根据企业的历史财务数据来预测未来的盈利能力，并结合行业发展趋势和市场竞争情况进行综合分析。
成本法是根据企业所投入的成本来评估企业的价值。
在评估旅游企业的成本时，需要考虑到企业的固定资产和无形资产等各个方面的成本，并结合市场价格和折旧等因素进行综合分析。
比较法是通过对市场上类似企业的交易数据进行比较，来评估旅游企业的价值。
这种方法通常适用于具有可比性的企业，可以根据对比企业的交易价格、财务状况和市场地位等因素进行综合分析。
评估报告：旅游企业的资产评估报告通常包括资产评估目的、评估方法和评估结果等内容。
在评估目的方面，需要明确评估的目标是为了合并、转让或估价等，以便确定评估的重点和方向。
在评估方法方面，需要详细介绍所采用的评估方法和数据来源，并对评估过程中的一些关键假设和风险进行说明，以提高报告的可信度和准确性。
最后，在评估结果方面，需要明确企业资产的价值范围和价值水平，并对评估过程中的一些关键风险和潜在问题进行分析和说明，以提供给相关利益相关方参考和决策依据。
总结：旅游企业资产评估是对企业资产进行评估和估值的过程，主要包括对固定资产、无形资产和财务资产等进行评估。
评估方法主要有收益法、成本法和比较法。
中国旅游企业并购的路径研讨
中国旅游企业并购的路径研讨中国旅游企业并购的路径研讨引言：自改革开放以来，中国旅游业经历了快速发展的阶段，成为了世界上最大的旅游市场之一。
然而，由于市场竞争日趋激烈、差异化产品的需求增加以及企业规模扩张的需要，旅游企业并购成为了一种常见的市场发展策略。
本文将就中国旅游企业并购的路径进行研讨，探讨其可行性、具体步骤和存在的问题，并提出一些建议。
一、中国旅游企业并购的背景1. 旅游市场的快速发展中国旅游业在改革开放以来取得了显著的发展，国内旅游人次和旅游收入都在不断增长。
特别是改革开放后，市场经济的发展促使人们的消费能力不断提高，国内旅游市场呈现出快速增长的态势。
此外，中国的旅游资源丰富多样，吸引了大量的国内外游客。
2. 市场竞争的加剧与差异化需求的增加随着旅游市场的迅猛发展，市场竞争日趋激烈。
面对激烈的竞争，企业需要不断提升自身竞争力，以保持市场份额和盈利能力。
此外，随着社会经济的发展，人们对旅游产品的需求也发生了变化，不满足于传统的旅游服务，对差异化、个性化的产品需求逐渐增加。
3. 企业规模扩张的需要面对市场竞争的加剧和差异化产品的需求增加，企业必须提高自身的规模和竞争力，以在市场中占据更有利的位置。
并购是一种快速增加企业规模的方式，能够快速吸纳资源、整合优势，提高企业的经营效率和竞争能力。
二、中国旅游企业并购的可行性1. 市场需求的匹配旅游企业并购的前提是市场需求的匹配，只有并购的企业能够满足或补充自身市场需求，才有可能实现协同效应，进一步提高企业竞争力。
2. 资金和资源的支持并购需要大量的资金和资源支持，包括资金、人力资源和物质资源等。
企业需评估自身的资金和资源状况，并寻找合适的融资渠道和资源支持，以确保并购项目的顺利进行。
3. 管理能力的提升并购后，企业面临着新的管理和运营挑战。
因此，企业需要提前评估自身的管理能力和组织架构，培养和引进管理人才，以确保并购后的顺利运营。
三、中国旅游企业并购的具体步骤1. 前期调研和审查在进行并购前，企业需要进行充分的市场调研，了解目标企业的市场地位、竞争力和市场潜力。
中青旅重组方案
众邦公司情况介绍及增资募股方案一、众邦公司背景情况北京众邦网络旅行社有限公司是由招商银行控股的深圳市汇合投资发展有限公司（原招银投资公司）、世纪商务国际旅行社及部分公司管理层共同投资并设立的旅游网络公司。
招商银行作为公司的投资人，为公司产业整合提供强大的金融支持，同时并授权公司为招行“一卡通”商务旅游服务功能的唯一指定推广机构。
众邦公司利用现代资讯技术、招商银行“一卡通”电子信用结算系统、“中国自游网”网站（）和电话（800－810－5678）预订服务系统将民用航空公司航线网络、招商银行金融信用产品、各地域旅游资源和汽车租赁服务公司等核心资源进行最佳有效的链接，以招商银行“一卡通”持有客户为基础，以客户个性化需求为导向，以全方位便捷周到的服务为基础，提供新经济环境下个性化休闲旅游产品和商务旅行组合产品。
公司提供的旅游、旅行产品是航空公司航线的延伸，是银行金融信用产品的升级，是地域旅游资源跨区域的扩展，公司以“一卡通”、“一网通”、“e票通”，开创“一站式”旅游、旅行服务新路线、引领航空公司、信用消费发展新趋势。
公司的战略目标在于整合旅游产业，推动旅游产业升级。
二、众邦公司e票通产品概述众邦公司是传统旅行社与现代网络技术结合的产物。
“中国自游网”是众邦开展旅游业务的资讯和交易平台，e票通是其在经营中推出的在线旅游产品品牌。
北京众邦网络旅行社与传统旅行社不同之处的根本在于：通过网络技术部分实现传统旅游业务；与其它网络公司或网站的不同在于：专业从事旅游网络服务，以实现旅游电子商务为目的，提供给客户以轻松、自由、便捷、高效的旅行、游览。
（一）e票通产品定义1、e票通生成背景e票通概念的产生与我国把旅游业确定为国民经济新的增长点，使旅游业逐步成为国民经济支柱产业的大环境和旅行社自身的发展密不可分。
(1) Internet的出现对传统产业产生了巨大的震动，在给旅游产业带来冲击的同时也带来了挑战和机遇。
把传统的旅游业务与互联网相结合，不仅大大拓展了交易范围，有效的缩短了交易时间，降低了成本；更由于旅游的特性，使电子商务的实现成为可能，使专业化旅游电子商务网络成为实现赢利的最大潜在者。
国旅集团整体并入港中旅集团,协同效应有待观察
国旅集团整体并入港中旅集团，协同效应有待观察北京绿维创景规划设计院2016年7月11日，国务院批准国旅集团整体并入港中旅集团，成为其全资子公司。
7月19日，双方签订了重组协议和股权无偿划转协议，港中旅集团将间接持有中国国旅55.3 0%的股权。
8月3日，中国旅游集团公司正式挂牌成立。
上述两大央企的重组也表明了国企业改革强强联合的思路，旨在打造旅业巨头，迈向“中国第一、亚洲前茅、世界一流”超级旅游集团。
同时，在旅游市场竞争日益激烈的环境下，如何重塑旅业市场格局，以更加雄厚的实力加入到“OTA-旅游民企巨头-旅游央企”三梯队的序位争夺战中，也是此次战略重组的要义。
图1-1：港中旅集团与国旅集团重组前后的股权结构资料来源：公司公告1、合并打造中国央企旅业巨头在资产规模上，两家重组合并完成后，中国旅游集团的总资产将在1200亿元以上，高于另一大央企旅业华侨城集团2015年的资产规模[华侨城2015年数据显示，总资产为1152. 67亿元，营收为322.36亿元，利润总额73.32亿元。
]，稳稳占据旅游央企第一位置，真正成为国家队中的旅游航母。
截至2015年年底，港中旅集团资产总额超过1,000亿元，营业收入335亿元，利润总额23.7亿元；国旅2015年年度总资产157.31亿元，营业总收入212.92亿元，利润总额2 3.13亿元。
根据中国旅游集团的发展目标，在未来2年内销售收入1千亿元，未来5年1,800亿元左右，进入世界“500强”，根据2016年财富世界500强企业的入围门槛，中国旅游集团的上述目标并非遥不可及。
2016年世界500强的营收门槛为209.2亿美元，按照目前的汇率，约为1,400亿元人民币。
排除门槛变化因素，根据中国旅游集团未来五年1,800亿元的营收目标，进入世界5 00强具有可行性。
2、重组后旅游链条更加完善，但协同效应有待观察两家旅游集团都是以旅游为主业的中央企业，重组后将成为中国央企中最大的旅游集团。
景区旅游体制改革方案.doc
景区旅游体制改革方案为进一步推进野三坡景区旅游体制改革，充分发挥野三坡旅游投资有限公司的功能，整合、盘活旅游资源，加大招商引资力度，提高市场化运作水平，促进旅游业全面转型升级，根据国务院《关于加快旅游业发展的意见》、《培育一批有竞争力的大型旅游企业集团》和省《关于加快旅游业发展的实施意见》、《建设跨行业、跨区域》一、指导思想以国有旅游资源为基础，以政府为主导，以创新发展机制为手段，以打造旅游龙头企业为目标，按照市场导向的方式组建了野三坡旅游集团有限公司，并以此为平台，加大了旅游资源整合力度，提升了产业水平，增强了核心竞争力和可持续发展能力，促进了旅游业的整体转型升级。
推动县域旅游业又好又快发展，为全面建设小康社会、促进县域经济社会跨越式发展做出积极努力二、组织领导成立了以政府县长于树新为首的野三坡旅游体制改革领导小组。
根据《县人民政府关于成立野三坡风景区旅游体制改革领导小组的通知》的工作要求，各有关单位负责旅游体制改革工作的具体事项。
三、目标任务根据《野三坡旅游集团有限公司组建实施方案》的要求，通过组建野三坡旅游集团有限公司，搭建旅游投融资平台，依托市场化、资本化运营，实现现有旅游资源整合，提高市场化运营水平，促进旅游产业全面转型升级，促进旅游项目发展，提升旅游品牌竞争力和旅游产业综合能力，实现“旅游强县、旅游富县。
的目标主要任务是组建野三坡旅游投资有限公司、野三坡旅游集团有限公司(以下简称集团公司)及以下子公司：公司(1)野三坡百里峡旅游服务有限公司通过收购神怡探险野生旅游有限公司，公司的旅游产品生产和销售、客运服务、导游服务被纳入野三坡百里峡旅游服务有限公司的经营范围。
通过产权重组、机构重组、资源整合使其成为集团公司控股的子公司。
(2)野三坡百草盘旅游服务有限公司现在百草盘景区是一个合作经营，其现有资产(索道等。
)被审计、评估以确定资产，并且合伙人被协商采用收购或控股的方式，从而使其成为由集团公司控制的子公司。
旅游业产权制度改革
旅游景区产权管理弊端
1、我国目前对景区缺乏统一的管理监督，条块分割， 职能交叉。
中国的自然保护区涉及到的主管部门达9个以上， 以致出现了报上所登载的武当山“管景区的管不 了景点，管城建的管不了规划，管山的管不了林， 管庙的管不了人”这一奇怪的现象。 中国社科院旅游研究中心主任张广瑞指出：“这 样非常不利于景区的统一规划和监督管理。”
--1983年开始，我国旅行社产权制度改革实 行“利改税”制度 --1984年，旅行社体制改革：一是打破三大 旅行社的行业垄断局面，将旅游签证通知 权下放，允许更多的旅行社经营国际旅游 业务；二是规定旅行社业的性质由行政或 事业单位转变为企业单位。
----1985年5月，国务院正式颁布了《旅行社 管理暂行条例》以法规的形式确定了中国 旅行社的企业性质。
旅游景区经营权转让
1、旅游景区经营权转让的含义 • 旅游景区经营权转让就是旅游景区所有者 为有效保护并合理利用珍贵的旅游景区资 源,提高旅游景区资源的开发层次和管理水 平,实现旅游景区资源永续利用的目标而转 让旅游景区资源在一定期限内的经营权。
2、旅游景：项目 特许经营、股份制合作经营（包括上市和 非上市）、整理租赁共三种模式。
旅游业产权制度改革
主要内容：
㈠旅行社产权制度改革 ㈡饭店业产权制度改革
㈢景区产权制度改革 ㈣旅游交通业产权制度改革
旅行社业产权制度改革的必要性
改革开放以来中国旅行社发展的历程表明， 以国有资产为主体的产权结构不利于改善 企业状况。 因此，要实现我国旅行社业的长远发展， 必须实行产权制度改革。 具体说来，对旅行社业实行产权制度改革 可解决以下问题：
改革铁路以适应市场经济发展
• 在市场经济中，铁路企业要成为独立的法 人实体和市场竞争的主体，面临着铁路产 权制度的改革。
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我国旅游景区类上市公司的资产重组一、研究背景我国旅游景区类上市公司是指以景区经营管理为主营业务，重点满足旅游者的观光、游览、住宿、餐饮等旅游需求，经营范围涉及景区经营管理、旅游项目投资开发、景区基础设施建设、景区餐饮住宿、景区索道、主题公园等方面的上市公司。
根据旅游景区类上市公司的定义和中国上市公司资讯网，按照《上市公司行业分类指引》的行业划分原则，截至2008年12月31日，我国共有十家旅游景区类上市公司(未包括经过大规模重组或并购后主业已完全改变或已完全转型的公司)，如表1所示。
旅游景区类上市公司代表了旅游六要素中的核心要素“游”，其经营业绩在三类旅游上市公司中一直处于领先位置，注入上市公司的优质资源知名度高，具有很高的不可替代性和垄断性，收益较稳定。
但是，与其他两类公司相比，旅游景区类上市公司也有明显的弱点，就是更易受到一些不利因素的影响，如政治、战争、突发事件、季节、周边经济发展水平、基础设施配套程度等。
而且，相比于我国旅游业对GDP的贡献而言，我国旅游景区类上市公司数量太少，规模太小。
面对我国旅游景区类上市公司存在的问题，已有不少旅游景区类上市公司运用资产重组扩大上市公司规模，优化上市公司资产结构，提高资产的总体质量，增强上市公司实力，缓解旅游业季节性强的矛盾，抵抗旅游业带来的系统性风险。
理论界关于我国旅游景区类上市公司资产重组相关研究的文献资料并不多见，旅游景区类上市公司的资产重组活动有什么特点，动因是什么，选择了哪些资产重组模式，以及实施资产重组的绩效又如何？对这些问题的回答，不仅能加深对我国旅游景区类上市公司资产重组实践的认识，也能为以后的研究提供基础平台。
二、旅游景区类上市公司资产重组总体情况截至2008年12月31日，我国10家旅游景区类上市公司共发生资产重组94次，各年的资产重组次数如图1所示。
从图1中可以看出，1999-2008年期间，景区类上市公司资产重组次数的趋势为“升、降、升、降”，而我国上市公司资产重组一直处于上升趋势，不相符的原因在于受到2003年非典和2008年各种自然灾害的影响。
由于自然、社会环境是旅游景区类上市公司重要的外部环境之一，不仅可以影响上市公司业绩，还可以影响公司是否进行资产重组。
实践证明，当公司所处市场下滑之时，不少公司会因为市场突变而选择放弃重组。
而随着市场的回暖，大股东或者其他资产出售方愿意注资重组以享受股价上涨带来的资产升值，同时帮助上市公司完善资产的整合。
图11999-2008年我国旅游景区类上市公司资产重组次数资料来源：根据上市公司历年年报公告整理得出。
从表2可以看出，除1999年和2003年以外，我国旅游景区类上市公司中进行资产重组公司的比例均占50％(含)以上，10年比例平均为55％。
据统计，2003年我国资产重组公司占所有上市公司的比例为33.03％。
这说明旅游景区类上市公司是市场中重大资产重组发生率很高的一类公司。
在旅游景区类上市公司中，资产重组次数最多的是*ST张股，共发生28次，其次是北京旅游，发生20次，这两家公司只占景区类上市公司总次数的20％，发生的资产重组次数却占总数的一半以上。
资产重组次数最少的上市公司是峨眉山A。
峨眉山A早在1997年就已在深交所挂牌上市，截至2008年12月91日只在2001年进行了一次资产重组。
大多数公司都连续每年进行资产重组，而且每年进行的资产重组数不只一次，这足以说明资产重组在短期内是有效的，否则不会每年都进行资产重组，而从长期来讲是无效的，具有报表性重组的嫌疑。
图2各季度资产重组所占比例上市公司选择在什么时间进行资产重组，可以从一个侧面反映出上市公司进行该资产重组的动机。
从总体上来看，第四季度发生的资产重组最多，占全部重组事件的比例为40％，如图2所示，其中，在11月和12月均发生了15次资产重组。
重组时间的分布表明，相当比例的资产重组仍存在突击性重组和财务性重组的动机，而不是一种深思熟虑的战略调整行为。
临近年度结束，上市公司往往根据当年的经营情况，按照管理层的特定目的(如保壳保配、业绩考核等)需要，通过重组进行盈余管理。
从表3中可以看出，*ST张股是在第四季度发生重组次数最多的公司，北京旅游和大连圣亚在第四季度的重组次数与第三季度相比增长较快，三特索道发生的四次资产重组只分布在第二季度和第四季度，这些公司都存在短期行为的嫌疑。
从关联交易情况来分析，根据上市公司与目标公司之间是否存在关联关系，资产重组可以分为关联方资产重组和非关联方资产重组。
资产重组中的关联交易具有鲜明的中国特色，作为中国证券市场普遍存在的现象，资产重组中的关联交易有其必然性和一定的合理性。
资产重组中的关联交易通过对上市公司的一系列结构调整，增强了公司的竞争力，为其新的可持续发展创造更为广阔的空间，而关联方也从上市公司价值上升中谋求更大的投资收益。
但是，关联交易对证券市场的消极作用也是显而易见的。
由于关联方资产重组是上市公司与其关联方之间的重组行为，与非关联方资产重组相比存在诸多非市场行为。
这种非市场行为可能会损害非关联方的利益，也会使上市公司过度依赖关联方，形成一亏损就进行关联方资产重组的习惯。
从表4中可以看出，关联方资产重组的比例与非关联方资产重组的比例存在差距，关联方资产重组的比例比非关联方资产重组的比例少17个百分点，由此说明，证监会加大了资产重组的规范力度。
在我国旅游景区类上市公司中，资产收购是资产重组的主要模式，其关联交易比例也最高，达53.49％；资产置换次之，比例为50％，资产剥离、债务重组和股权转让比例依次降低。
这与一般情况下资产置换中关联交易的比例最大有所出入。
关联方资产重组在华侨城中的比例最大，达91％，11次资产重组中就有10次是与关联方进行交易的。
而最有财务性重组嫌疑的*ST张股，关联方资产重组只占36％。
而且据统计，39次关联方资产重组中只有12次发生在第四季度。
如表5所示，这些都说明，我国旅游景区类上市公司资产重组朝着实质性重组的方向发展。
三、旅游景区类上市公司资产重组模式我国旅游景区类上市公司发生的94次资产重组中，资产收购发生43次，所占比例最大，达46％，接近所有资产重组次数的一半，其次为资产剥离，再次为股权转让，资产置换和债务重组的比例最小。
如表6所示，资产收购是一种扩张型的资产重组，这说明我国旅游景区类上市公司在公司战略的选择上更热衷于扩张。
1、股权转让旅游景区类上市公司发生的17次股权收购均为股权有偿转让，其中，只有大连圣亚的股权转让使公司第一大股东发生变更，*ST张股的第二大股东发生变更。
2008年10月31日大连圣亚第一大股东中国石油辽阳石油化纤公司以公开征集的方式协议转让其持有的本公司全部股份给星海湾公司，共计2210.4万股，约占公司总股本的24.03％。
本次股份转让前，星海湾不持有公司的股份。
本次股份转让完成后，星海湾成为公司第一大股东。
2000年7月28日，*ST张股第二大股东深圳市兆成投资有限公司与湖南省天通置业有限公司签订了《关于张家界旅游开发股份有限公司法人股转让协议》。
根据协议，深圳市兆成投资有限公司将其所持有的本公司发起人法人股1530万股(占本公司总股本的8.33％)，以协议方式一次性转让给湖南省天通置业有限公司，转让价格为每股1.20元，转让总金额为1836万元。
此次转让后，深圳市兆成投资有限公司及张家界旅游经济开发有限公司不再持有本公司发起人法人股。
湖南省天通置业有限公司成为公司的第二大股东。
2、资产收购43项资产收购中包括横向收购23次，占43.49％，纵向收购和混合收购各10次，均占23.25％。
旅游景区类上市公司进行横向资产收购主要是为了加强公司旅游主业，推进优质旅游资源整合，实现强强联合，优势互补，形成产品良性互动，构建独具特色和竞争力的旅游线路。
现阶段，旅游景区类上市公司已经从整合当地旅游资源扩大到区域旅游资源，以形成区域性旅游线路和旅游产品，如桂林旅游。
纵向收购的目标公司主要是旅行社和酒店，收购的目的是为了降低交易费用，构建完整的公司产业链，如黄山旅游。
而混合收购主要是为了进行多元化经营，分散公司经营风险。
现阶段，我国旅游景区类上市公司进行多元化经营涉足的行业多为房地产行业，如华侨城A、北京旅游和世博股份。
3、资产剥离26次资产剥离中，北京旅游发生了11次，所占比重最大，达42.31％。
而这11次资产剥离也占了北京旅游所有资产重组的55％，说明北京旅游侧重于收缩型公司战略。
这主要是由于北京周边地区旅游业的激烈竞争、行业利润率的下滑，加上公司各景区的部分旅游设施不同程度的老化、各项费用加大，为了避免亏损的发生，公司进行了产业结构调整，剥离不良资产。
4、资产置换在我国旅游景区类上市公司中，资产置换使用次数较少，只有华侨城A 在2000年发生的资产置换为关联交易。
而且公司进行资产置换的动因主要是为了进行产业结构调整，突出公司主业的作用。
5、债务重组94次资产重组中，债务重组只有4次，分别为*ST张股发生的3次和北京旅游发生的1次。
由于*ST张股因对外担保引发了大量诉讼，给公司造成或有负债风险，所以2007年和2008年发生了3次债务重组以解除公司的保证责任。
四、旅游景区类上市公司资产重组动因及绩效目前，我国旅游景区类上市公司资产重组动因主要包括保“壳”、降低交易费用、分散行业风险、拓展经营空间及整体上市五个方面。
1、ST公司为“保壳”进行资产重组，虽扭亏为盈，但不具有长期效应1999-2008年期间，10家旅游景区类上市公司中只有*ST张股和北京旅游被证券交易所实行特别处理，冠上“ST”的帽子。
为了消除退市风险，*ST 张股和北京旅游均进行了多次资产重组，剥离不良资产，与债权人达成债务重组协议，最终使公司扭亏为盈。
*ST张股重组之后的偿债能力非常低。
流动比率只有0.04，资产负债率大于100％，公司资不抵债。
如表7所示，这是由于公司财务未建立较全面的对外担保、资金借贷等内部管理制度，未严格履行相关的审议程序，造成公司因对外担保引发了大量诉讼，给公司造成或有负债风险。
截至2007年12月31日，公司仍然存在计提的预计负债余额为16567.13万元。
所以，不管是短期偿债能力还是长期偿债能力都表明公司面临着非常严重的财务危机，甚至危及公司的持续经营。
2007年公司进行的资产重组虽然使公司扭亏为盈，但不具有持久性。
因为公司的主营业务盈利能力和资产的质量没有得到改善。
2、为降低交易费用，完整公司产业链黄山旅游预测在未来黄山山下和周边地区酒店存在长期增长的市场空间，为了抢先占领这块高端市场，2006年6月14日，黄山旅游收购黄山旅游集团下属经营单位部分股权和相关资产，包括黄山西海饭店及附属客房楼94％股权、黄山国际大酒店有限公司80％股权及黄山散花精舍、清凉别墅整体资产。