期权基础知识和交易策略方案二
期权交易基础知识
海尔权证 580991
2007..2.28 0.001元开盘
0.7元收盘
疯炒权证 80万一天惨亏50万
❖ 周五（2007.3.23），是包钢认沽权证（580995， 收盘价0.006元）的最后交易日，当天，这只“末 日轮”暴跌97.92％，以0.006元收盘，让众多参 与者血本无归。
❖ 一位股民（下称小李）当天投入80万元资金并两 次炒作，最终巨亏50万元，并含恨离场。
优势。至此，选择了现金行权的股东肯定懊悔不 已。白云山A日前发布了与广州药业换股合并的 最新公告，8.48万股白云山A选择了“现金行权”， 行权价为11.5元每股，仅相当于市价的38%左右。
案例二
2012年1月20日公司公告了《新湖中宝股份有 限公司2010年股票期权激励(草案·修订版)》，拟 向218名高管及业务骨干，分3期，以5.19元行权 价格，授予27336万份股票期权。
❖ 而欧式认股权证的持有人只可以在到期日当日行 使其权利。目前我国主要是欧式权证。
认股权证的定义及其性质
❖ 认股权证（Warrant）是国际证券市场上近年来 流行的一种最初级的股票衍生产品。
❖ 它是由发行人发行的、能够按照特定的价格在特
定的时间内购买一定数量该公司普通股票的选择 权凭证，实质上它类似于普通股票的看涨期权。
看 涨 期 权 的 盈 亏 分 析
看 涨 期 权 的 盈 亏 分 析
例2.A和B分别为看跌期权的买方和卖方，他们就Y公司 股票达成看跌期权交易。期权的有效期为3个月，协议价 格为每股100元，数量为100股，期权费为每股4元。在 未来的3个月中，A可能有几种不同的选择，相应地也会 有几种不同的盈亏情况：
➢ 期权卖方只是卖出期权合约的一方，而不一定就是卖出标的 资产的一方。
期权交易知识点总结
期权交易知识点总结一、期权的基本概念1、期权的种类：期权分为认购期权和认沽期权两种。
认购期权是指买方在行权时有权购买标的资产，而认沽期权是指买方在行权时有权卖出标的资产。
2、期权的标的资产：期权的标的资产可以是股票、商品、外汇等，不同标的资产会对期权的价格和风险带来不同的影响。
3、期权的行权价：期权的行权价是买卖标的资产的价格，买方在期权到期日可以按照行权价购买或者卖出标的资产。
4、期权的到期日：期权的到期日是期权的最后交易日，到期日后期权将失效。
5、期权的权利金：买方在购买期权时需要支付给卖方的金额，称为期权的权利金。
二、期权交易的基本策略1、买入认购期权：买方认为标的资产价格将上涨时可以购买认购期权，以享受标的资产价格上涨的盈利。
2、买入认沽期权：买方认为标的资产价格将下跌时可以购买认沽期权，以享受标的资产价格下跌的盈利。
3、卖出认购期权：卖方认为标的资产价格将不会上涨时可以卖出认购期权，以获得期权权利金的收入。
4、卖出认沽期权：卖方认为标的资产价格将不会下跌时可以卖出认沽期权，以获得期权权利金的收入。
5、组合策略：投资者可以根据市场情况和个人判断采用多种期权的组合策略，如买入认购期权同时卖出认沽期权等。
三、期权交易的风险管理1、市场风险：期权交易是一种高风险高收益的投资方式，买方在购买期权时需要支付权利金，如果市场行情与买方的预期相反，买方将会亏损权利金。
2、时间价值和波动率：期权的价格除了受标的资产价格变动的影响外，还受到时间价值和波动率的影响，投资者需要在交易时注意时间价值和波动率的影响。
3、交易成本和操纵风险：期权交易需要支付一定的手续费和交易成本，投资者在进行期权交易时需要考虑这些成本对交易收益的影响。
4、交易心态和纪律：期权交易需要投资者保持理性的交易心态和纪律，不要被市场情绪和冲动所左右，做出错误的交易决策。
四、期权交易的注意事项1、了解市场行情：投资者在进行期权交易前需要对市场行情进行充分的了解，分析标的资产的走势和价格波动。
期权投资入门了解期权交易的基本知识
期权投资入门了解期权交易的基本知识期权投资入门：了解期权交易的基本知识期权交易是一种金融衍生品交易方式，被广泛应用于股票、期货等金融市场。
与股票或期货交易相比，期权交易具有更大的杠杆效应和风险控制能力。
本文将介绍期权交易的定义、种类、交易规则以及投资策略等内容，帮助读者初步了解期权交易的基本知识。
一、期权交易的定义与特点期权是一种约定，根据约定，在特定的时间以约定的价格买入或卖出标的资产的权利。
期权交易的一方是买方，另一方是卖方。
买方支付一定的费用，获得买入或卖出标的资产的权利；卖方则接收买方支付的费用，并承担相应的义务。
期权交易具有以下特点：1. 杠杆效应：期权交易可以通过支付较少的费用控制更大价值的标的资产，从而产生杠杆效应。
这意味着投资者可以利用少量的资金获得更高的投资回报。
2. 高灵活性：期权合约的种类和到期时间非常丰富，投资者可以根据自己的需求选择适合的合约。
此外，期权交易还可以灵活地选择买入或卖出权利，根据市场的走势选择不同的交易策略。
3. 风险控制：相比于股票或期货交易，期权交易具有更好的风险控制能力。
投资者只需支付一定的费用，即可获得买卖权利，规避了直接持有标的资产所带来的风险。
二、期权合约的种类期权合约可以分为两大类：认购期权（Call Option）和认沽期权（Put Option）。
1. 认购期权：认购期权是一种在约定时间内，以约定价格买入标的资产的权利。
买方有义务支付一定的费用作为权利金，卖方则有义务在到期时按照约定价格出售标的资产。
2. 认沽期权：认沽期权是一种在约定时间内，以约定价格卖出标的资产的权利。
买方有义务支付一定的费用作为权利金，卖方则有义务在到期时按照约定价格购买标的资产。
三、期权交易的规则期权交易在各个交易所进行，交易所会根据一定的规则和流程进行交易。
投资者可以通过券商开设期权交易账户，参与期权交易。
以下是期权交易的基本规则：1. 合约标的物：期权合约的标的资产可以是股票、期货合约、指数等金融产品。
期权交易的交易技巧
期权交易的交易技巧期权交易是一种金融衍生工具，为投资者提供了在特定时间内以特定价格购买或出售资产的权利。
在这种交易中，技巧和策略对于获得成功至关重要。
本文将介绍一些期权交易的交易技巧，帮助您在期权市场中取得更好的投资回报。
第一部分：期权交易的基础知识在开始讨论交易技巧之前，我们首先需要了解期权交易的基本概念和术语。
期权交易涉及两种不同类型的期权：认购期权和认沽期权。
认购期权授予持有人在特定时间以特定价格购买资产的权利，而认沽期权则授予持有人在特定时间以特定价格出售资产的权利。
第二部分：期权交易的技巧1. 做足交易计划：在进行期权交易之前，制定一个详细的交易计划非常关键。
您应该明确自己的交易目标、风险承受能力以及适合自己的交易策略。
同时，确保设定止损位和盈利目标，以控制风险并获得合理的回报。
2. 追求多样化：将投资组合分散到不同类型和行业的期权上是一个有效的风险管理策略。
通过投资于多个期权，您可以降低单个期权交易的风险，从而提高整体的投资回报率。
3. 注意时间价值：时间价值是期权交易中非常重要的概念。
时间的流逝会导致期权的时间价值逐渐减少，因此及时入场和出场非常关键。
避免过度持有期权，特别是在接近到期时，因为时间价值的衰减会对您的投资带来负面影响。
4. 研究市场趋势：了解和分析市场趋势对于成功的期权交易至关重要。
通过关注宏观经济数据、行业新闻和技术指标，您可以更好地判断市场走势，并做出更明智的交易决策。
5. 控制情绪：情绪控制是每个交易者都应该具备的必备技能。
在期权交易中，冷静和理性的思维对于做出明智的决策非常重要。
不要被恐惧或贪婪所驱使，遵循您的交易计划并严格执行。
第三部分：风险管理1. 设定止损位：在进行期权交易时，设定合适的止损位是保护您资金的重要手段。
当市场走势不利于您的交易时，止损可以帮助您及时减少亏损并保护您的投资。
2. 控制仓位：在期权交易中，适当控制仓位大小是降低风险的重要策略。
不要将过多的资金投入到单个期权交易中，以防止一次错误交易对整个投资组合产生巨大影响。
期权交易常用二十八策略
1、买入看涨期权（Long Call）交易策略：按执行价格（A）买入看涨期权。
预期市场走势：牛市或波动率增大。
越是看大涨，越可以购买深虚值（高履约价格）的看涨期权。
看涨期权的优势是在下跌的行情中风险是有限的而在上涨的行情中可以利用杠杆作用盈利。
到期损益情况：收益：在上涨的行情中是无限的。
损失：最大损失为初始权利金。
损益平衡点：标的物的价格上涨超过履约价格，权利金的价格高于初始建立部位付出的价格。
30天期市场敏感性指标：标的物下跌平值上升Delta + ++ +++Gamma ++ +++ ++Theta - - - -Vega + ++ +Delta：随标的物价格上升逐步增长到+1，看涨期权也进入实值。
Gamma：在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日。
Theta：随着期权失去时间价值，部位的价值在降低。
Vega：如果预期波动性提高，部位价值趋于上升。
标的物价格越接近履约价格，剩余时间越多，Vega越高。
2、卖出看涨期权（Short Call）交易策略：按执行价格（A）卖出看涨期权。
预期市场走势：熊市或波动率减小。
期权卖出者希望市场逐级下跌且波动率减小。
虽然，通常越是看大跌，越可以卖出实值期权（低履约价格）以获得更多的权利金收入，但最佳的履约价格是由剩余时间和Vega值所决定的。
市场小幅下跌将使期权卖出者获得较高的收益，该收益最大限制为卖出期权所得的权利金。
到期损益情况：收益：最大收益为卖出看涨期权得到的权利金。
损失：在上涨的行情里是无限的。
损益平衡点：标的物的价格上涨超过履约价格，权利金的价格高于卖出部位所得的权利金。
30天期市场敏感性指标：标的物下跌平值上升delta - - - - - -gamma - - - - - - -theta + ++ +vega - - - -Delta：随标的物价格上升逐步下降到-1，卖出期权也进入实值。
Gamma：在平值期权时最高，尤其在期权接近到期日时。
期权交易的基本原理和策略
期权交易的基本原理和策略在金融市场的众多投资工具中，期权交易以其独特的魅力和复杂性吸引着众多投资者。
期权作为一种金融衍生品，为投资者提供了丰富的交易策略和风险管理手段。
那么，期权交易究竟是如何运作的？又有哪些常见的策略呢？让我们一起来揭开期权交易的神秘面纱。
一、期权交易的基本原理期权，简单来说，就是赋予买方在未来特定时间内以特定价格买入或卖出标的资产的权利。
这个权利并非义务，买方可以选择行使或者放弃。
而卖方则有义务在买方行使权利时按照约定履行交易。
期权的核心要素包括标的资产、行权价格、到期日和权利金。
标的资产可以是股票、指数、商品等各种金融资产。
行权价格是买方在行使权利时买入或卖出标的资产的价格。
到期日则是期权合约规定的最后有效日期。
权利金则是买方为获得期权权利而支付给卖方的费用。
以股票期权为例，假设投资者认为某只股票未来会上涨，就可以买入看涨期权。
如果到期时股票价格高于行权价格，投资者就可以通过行权以较低的价格买入股票，然后在市场上以更高的价格卖出，从而获利。
反之，如果股票价格低于行权价格，投资者可以选择不行权，损失的只是支付的权利金。
二、期权交易的策略1、买入看涨期权这是一种比较直接的策略，适用于投资者对标的资产价格看涨的情况。
买入看涨期权的最大损失是支付的权利金，而潜在收益则理论上无限。
但需要注意的是，只有当标的资产价格上涨超过行权价格加上权利金的总和时，投资者才能实现盈利。
2、买入看跌期权与买入看涨期权相反，买入看跌期权适用于投资者对标的资产价格看跌的情况。
当标的资产价格下跌超过行权价格减去权利金的差额时，投资者开始盈利。
最大损失同样是权利金。
3、卖出看涨期权如果投资者认为标的资产价格不会上涨超过行权价格，或者只是想通过收取权利金来增加收益，可以选择卖出看涨期权。
但需要承担在标的资产价格大幅上涨时可能面临的巨大损失。
4、卖出看跌期权当投资者认为标的资产价格不会下跌低于行权价格时，可以卖出看跌期权。
期权交易基础知识
隐含波动率是通过期权市场的交易数据和相关公式计算得出的波动率数值。隐含 波动率反映了市场对未来一段时间内标的资产价格波动的预期。在期权定价模型 中，隐含波动率也是影响期权价格的重要因素之一。
无风险利率
• 无风险利率：无风险利率是指投资者 可以无风险地获取的回报率。在期权 定价模型中，无风险利率是一个重要 的参数，它影响着期权的价值。一般 来说，无风险利率越高，期权的价值 也越高。这是因为无风险利率可以视 为持有期权的机会成本，投资者需要 从中获得相应的回报。
期权交易市场
总结词
期权交易市场是买卖双方进行期权交易的场所。
详细描述
期权交易市场通常由交易所组织，提供了一个集中、透明的平台，供买卖双方 进行交易。在期权交易市场中，投资者可以通过买入或卖出期权合约的方式， 获得赚取收益或对冲风险的机会。
02
期权价格影响因素
标的资产价格
标的资产价格
标的资产的价格是影响期权价格的最 重要因素之一。随着标的资产价格的 上涨，看涨期权的价格也会相应上涨 ，而看跌期权的价格则会下跌。
不同国家和地区的税务规定可能存在差异，可能 导致期权交易涉及的税务问题不明确。
05
期权交易实战案例
买入看涨期权案例
总结词
通过买入看涨期权，获得赚取收益的机会。
详细描述
某投资者预期某股票价格上涨，决定买入该股票的看涨期权。在期权到期时，股票价格果然上涨，该 投资者获得赚取收益的机会。
卖出看跌期权案例
错误下单
由于操作失误或疏忽，可 能导致错误的期权交易指 令。
数据安全风险
数据传输和存储过程中可 能存在安全漏洞，导致客 户信息泄露或被篡改。
法律风险
法规变化
期权基础知识介绍和交易策略
期权基础知识介绍和交易策略第一章什么是期权期权是指买卖双方达成的合约，使得期权购买方拥有一种能在未来约定时间以约定价格买进或卖出一定数量特定标的物的权利。
因此，期权交易是一种权利交易。
对于期权买方，权利金的付出赋予其只有日后以约定价格操作的权利，而没有任何义务；而对于期权出售者，他只有履行合约的义务，而没有任何权利，其后续的操作必须依赖相应交易对手的操作决定。
所谓股指期权，即是以股票指数为标的物的期权。
例如，以沪深300指数为标的物，则称之为沪深300股指期权，以上证50指数为标的物，则称之为上证50股指期权。
在有效期内，交易双方以履约价格与市场实际指数值进行盈亏结算。
买方支付给卖方一定权利金以获取此期权是否履约的选择权，卖方承担转移买方风险履行期权的义务，并收取权利金作为市场风险的补偿。
自1973年芝加哥期权交易所（CBOE）推出个股的看涨期权之后，交易所交易股票期权得到了快速发展，全球各证券、期权交易所陆续推出了个股期权以及股票指数期权（简称为股指期权），股票期权随着全球金融衍生产品的发展而逐步发展。
21世纪后，股指期权的成交量、增长速度逐步超过个股期权、股指期货、个股期货等其他金融衍生产品，成为交易所交易金融衍生产品中的主流产品。
一般而言，股指期权具有以下特征：一．股指期权的风险收益机制具有不对称性。
对于看涨股指期权的多头，收益无限，损失被锁定；而对于看涨股指期权的空头，收益被锁定，损失无限；对于看跌股指期权的多头，收益有限（最多为行权价格-权利金），损失被锁定；对于看跌期权的空头，收益被锁定，损失有限（最多为行权价格-权利金）。
二．股指期权赋予持有人的权利和义务不同。
股指期权的多头只有权利而不承担义务，股指期权的空头只有义务而不享有权利，故只有股指期权卖方须缴纳保证金。
三．交割方面，采取的是现金清算的方式。
股指期权主要包括四大基本要素，即：标的资产、权利金、行权价格和到期日。
具体而言，标的资产是合约规定的在某一确定时间进行交易的资产；权利金是期权买方为了获得权利支付给卖方的资金，是期权的价格；行权价格是期权合约规定的，买方有权在合约所约定的时间买入或者卖出标的资产的特定价格；到期日是合约规定的最后有效日期。
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策略名称
权利/义务
权利金 保证金
标的物价格上涨
标的物价格 盈亏平 下跌 衡点
买入看涨 期权
权利
付出 无
盈利
亏损
执行价
格+权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
卖出看涨期权
期权损益
上有压力， 行情易跌难 涨，盘整或
小幅下跌。
权利金C 执行价格K
盈亏平衡点K+C
标的物价格
策略名称
卖出看涨 期权
权利/义务 权利金 保证金
期权基础知识和交易策略方 案二
课程表
第一讲 认识期权 第二讲 如何进行期权交易 第三讲 期权交易策略
期权基础知识和交易策略方案二
一、四个基本期权策略
买进看跌期权
买进看涨期权
期权
卖出看跌期权
卖出看涨期权
期权基础知识和交易策略方案二
四个基本期权策略概览
期权 option
看涨期权 call
买入
（付出权利金 享有权利）
盈利 盈利 亏损
执行价格+ 权利金
执行价格-权 利金
执行价格-权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
基础策略记忆小技巧
看涨期权记为 + 看跌期权记为 -
买进期权记为 + 卖出期权记为 -
还记得以前学的 乘法口诀吗？
++得+ + -得 - +得 --得+
买进期权+ 卖出期权 -
看涨期权 + + -
看跌期权 +
+代表方向为多 - 代表方向为空
这样就很容易记住每个基 础策略对应的看法了吧。
期权基础知识和交易策略方案二
小练习 看你记不记得住
农业部发布农业数据，大豆减产30%，豆粕消费持续增 长，此时对豆粕期权进行交易，我们应该采取什么样策 略？
经调研，糖厂生产白糖成本价4500元/吨，此时白糖期 货价格为4650元/吨，我们对白糖期权进行操作，应该 采取什么策略？
标的物价格 盈亏平
下跌
衡点
盈利
执行价
格-权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
卖出看跌期权
期权损益
下有支撑， 行情易涨 难跌，盘 整或小幅
上涨。
盈亏平衡点K-P
权利金P
执行价格K
标的物价格
策略名称 权利/义务 权利金
卖出看跌 期权
义务
收取
保证金
标的物价格上涨
标的物价格 下跌
盈亏平 衡点
需要保证 金
盈利
期权基础知识和交易策略方案二
对冲平仓
如买进看涨期权，需卖出同品种、同执行价格、同月份看涨期权对冲平仓； 如卖出看涨期权，需买进同品种、同执行价格、同月份看涨期权对冲平仓； 如买进看跌期权，需卖出同品种、同执行价格、同月份看跌期权对冲平仓； 如卖出看跌期权，需买进同品种、同执行价格、同月份看跌期权对冲平仓。 例子：小明买入开仓2手m1409-C-3600，权利金为60元/吨。随着豆粕期货 价格上涨，权利金也上涨到了72元/吨。此时，小明选择平仓了结来锁定盈利。 下面平仓指令中哪个是正确的？ 卖出（平仓）2手m1409-C-3600 卖出（平仓）2手m1409-P-3600 买入（平仓）2手m1409-P-3600
实值期权价格适中，流动 性好，但是时间价值最大， 如果买方长时间持仓，而 价格又没太大变动的时候， 时间价值损失比较大。
实值期权价格高，投资热 度比较小，流动性差，可 能会有流动性风险，一般 不考虑做他。
期权基础知识和交易策略方案二
三、如何了结期权头寸
对冲平仓 执行与履约 期权到期
期权基础知识和交易策略方案二
对冲平仓
最常用 的了结 方法
将先前买进的期权合约卖出
将先前卖出的期权合约买进
平仓针对“同 一合约”的对 冲了结。
同类型期权：指看涨 期权（call）或看跌期 权（put）
“同一合约”是指 同品种，同月份， 同类同型类，型，同执 行价格的期权合 约。
期权平仓盈亏是指期权买卖的权利金之 差，只要卖出价高于买入价就盈利；只 要卖出价低于买入价就亏损。
义务
收取
需要保 证金
标的物价格上涨 亏损
标的物价格 盈亏平 下跌 衡点
盈利
执行价
格+权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
买入看跌期权
期权损益
重大利空， 技术反转， 行情即将 大跌。
执行价格K
标的物价格
盈亏平衡点K-P
权利金-P
策略名称
买入看跌 期权
权利/义务 权利金 保证金
权利
付出 无
标的物价格上涨 亏损
卖出
（收取权利金 承担义务）
看跌期权 put
买入
（付出权利金 享有权利）
卖出
（收取权利金 承担义务）
期权基础知识和交易策略方案二
有权以执行价 买入标的物
若被行使则有 义务以执行价 卖出标的物
有权以执行价 卖出标的物
若被行使则有 义务以执行价 买入标的
基本期权策略的损益图
买进看涨期权
买进看跌期权
执行价
正确平仓后盈利多少钱？与之前介绍的期权损益图有什么关系？
期权基础知识和交易策略方案二
执行与履约
期权执行类似于期 期货交割
货的交割
期权执行
期货买卖双方进行货款和仓单的交收划转 “交割”的是期货头寸
美式期权 欧式期权
买方在合约规定的有效期限内的任一交易日闭市前均可通过 交易系统下达执行期权指令。
亏损
执行价
格-权 利金
期权基础知识和交易策略方案二
期权基础策略回顾
策略
权利/义务
权利金 保证金
标的物价格 上涨
标的物价格 下跌
盈亏平衡点
买入看涨 期权
卖出看涨 期权
买入看跌 期权
卖出看跌 期权
权利
义务 权利 义务
付出 无
盈利
收取
需要保 证金
付出 无
收取
需要保 证金
亏损 亏损 盈利
亏损
执行价格+ 权利金
去菜市场买菜， 卖西红柿的菜摊 也很多，拿不准 买哪家的！
谁家门口排队人 哪个成交量大 多，就买谁家的， 我就买哪个， 菜品新鲜，价格 一样的道理吧。 合适，买不亏。
虚值期权价格低，虚值12档的期权一般流动性都 比较好，实在不知道做哪 个期权的话可以考虑这个， 但是虚值太多的期权可能 永远也达不到那个价格， 也等于白白给卖方送钱。
标的物 价格
损益平衡点 X+C
损益平衡 点 X-P
执行价
标的物 价格
卖出看涨期权
执行价
损益平衡点 X+C
标的物 价格Biblioteka 卖出看跌期权执行价
损益平衡点 X-P
标的物 价格
期权基础知识和交易策略方案二
买入看涨期权
期权损益
技术反转， 重大利多， 行情即将 大涨。
执行价格K 权利金-C
盈亏平衡点K+C
标的物价格
期权基础知识和交易策略方案二
小练习 二
非洲发现一个大金矿，黄金储存量为现有已发现黄金的 30%，对于此消息，我们对黄金期权应如何操作？
铜产量充足，市场需求没有太大的变化，专家认为未来 铜价会有压力，此时我们对铜期权如何操作？
期权基础知识和交易策略方案二
二、执行价的选择
期权这么多执 行价格，猛一 看真的眼花缭 乱！