韩国现代集团在南非投资与筹资案例
财务管理教案
西安文理学院教案财务管理学(旅行社)李苒课程说明财务管理是一门应用性很强、比较成熟的经济管理学科。
财务管理是以企业财务目标为中心，以筹资决策、投资决策、营运资金管理和收益分配管理为主要内容的完整的知识体系。
随着我国经济体制改革的深入发展，企业的财务管理显得越来越重要。
因此，企业财务管理是企业决策者与经营者必须掌握的基础理论与专业知识。
在高等院校，财务管理是经济管理各专业的一门核心课程。
本课程主要介绍现代财务管理的基本理论和方法及其具体应用。
其主要内容包括：财务管理目标、财务环境、资金的时间价值与风险价值、筹资决策、投资决策、股利分配决策、营运资金管理、财务预测、财务控制、财务分析等。
本课程51学时，在一学期内完成。
教学中要求利用多媒体教学资源，教学方法包括讲授、讨论、案例教学等。
使用教材：荆新王化成等财务管理学（第七版）中国人民大学出版社 2015.6参考资料：1、周首华现代财务理论前沿专题东北财经大学出版社 2000.122、齐寅峰公司财务学（第三版）经济科学出版社 2002.83、[美]詹姆斯.C.范霍恩财务管理与政策东北财经大学出版社 2000.114、[美]J.费雷德.韦斯顿管理财务学中国财政经济出版社 19925、[美]阿兰.C.夏皮罗现代公司财务金融中国金融出版社19926、Michael C·Ehrhardt Eugene F·Brigham 著. Corporate Finance A Focused Approach. 北京大学出版社2003年7、注册会计师考试用书财务成本管理经济科学出版社2008．38、陆正飞财务管理东北财经大学出版社2001．89、哈泽尔·约翰逊.资本预算决策机械工业出版社200210、唐翰岫风险投资决策山东人民出版社200211、Brigham Ehrhrdt．Financial Management :Theory and Practice中国财政经济出版社2002年第一章总论（4学时）教学目的和要求：本章是对财务管理课程的初步介绍。
中国跨国兼并和收购的24个案例
中国跨国兼并和收购的 24 个案例 中国的飞速发展，使得中国已经开始踏上了一条对外直 接投资的道路。
目前，中国的跨国兼并和收购行动非常适度，有一个很好的战略性的开端。
五年内，中国的跨国兼并和收购必将更加快速的发展，主要原因有以下四点: 1)中国积累了 大量的资本储备；2）中国劳动力的管理和技术素质越来越高；3）由于竞争日益激烈，中国 很多行业对于高附加值产品的需求越来越大；4）中国公司思想开放，非常愿意学习发达国 家的管理经验。
正是由于以上四点原因，中国不仅将解决自身遇到的问题，而且能够将非常 具有生产力的资本带入亚洲和西方国家，在当地创造新的就业机会，解决当地政府无法解决 的难题。
我记录和整理了中国跨国兼并和收购的 24 个案例，来说明我总结出的中国跨国 兼并和收购的 24 个战略。
它们反映了中国通过跨国兼并和收购所获得的资源优势、技术优 势、产品优势、品牌优势、渠道优势和投资优势。
资源战略 战略 1: 在靠近高端战略 矿产资源储备的地区布置自己的生产制造基地 目前，宝钢在巴西和世界最大的钢铁矿石 公司巴西国有铝厂成立了合资公司，在当地建立了规模达 80 亿美元的工厂。
这为宝钢在中 国和当地的高端扁钢生产提供了丰富的高档铁矿资源。
战略 2:在海外建立基地和立足点， 目的是为了将来更大规模地收购海外石油和天然气资源 中国化工进出口公司出资 1 亿 500 万美元收购了阿拉伯联合酋长国的部分天然气资源。
这是中国第一次在海外收购石油和 天然气资源。
战略 3：为国内相关行业的发展减少资源成本、稳固重要资源的供应 为 了满足中国对于铜矿资源的需要，中国有色金属集团公司将购买外国一些铜矿企业的股份。
这种收购行为将为国内一些重要行业提供充足稳定、价格合理的铜矿资源。
中国有色金属公 司最近策划将收购的股票上市。
技术战略 战略 4：利用投资来推动销售 东方通信公 司（Eastcom）是上海一家电信设备制造企业。
机会与威胁——精选推荐
第八讲 SWOT汇总导言优势、弱点、机会与威胁，是企业战略家进行企业环境分析和内部评估后所得出的评价结论，企业需据此进行战略决策。
S、W、O、T分别是英文优势、弱点、机会、和威胁四个单词的第一个字母。
SWOT模型就是将企业的关键优势、弱点、机会和威胁一一列举出来，然后对应搭配，从而形成可行的战略方向，供企业挑选。
机会与威胁是指来自环境的变化可能带给企业的影响。
机会(opportunity)，是环境的变化带给企业的相对竞争优势( competitive advantage)，例如，汽车进口关税的降低，增强了进口车的价格竞争力；扩大内需的政策，使得水泥、电线、电缆等内需市场扩大。
评估企业机会的大小可用图(8—1)的模式。
强弱低高机会成功概率图8－1机会赢得可能性的高低，取决于获得机会的成功关键因素是否正是企业所拥有的长处(strength)；威胁(threat)是机会的反面，指环境的变动可能带给企业的不利后果。
例如，若人民币升值，将减低出口导向厂商的竞争力。
威胁可以用威胁发生的可能性及其对企业造成危害的严重性来评估。
可以把前面所做的长处、弱点、机会和威胁的各项结论，汇总于SWOT表内。
掌握住外在环境带来的机会及威胁，也就掌握住企业做什么；掌握住企业的长处及弱点，也就掌握住企业能够做什么。
SWOT汇总表能简洁清晰地反应出企业所处的市场，这种汇总表在实务上也通常为一般企业所采用。
SWOT分析能明确给出您的企业目前所处的市场地位及企业未来面临的机会和威胁。
通过前面介绍的机会及威胁分析，长处及弱点分析和SWOT汇总这三个步骤，您可以清晰地把握住企业的下列状况：(1)了解与您的企业有关的外在环境相信您已了解现实环境中有哪些关键因素会影响到您企业的发展。
(2)了解您企业本身的内在环境通过对前期业绩及策略的评估和对企业长处及弱点的分析，相信您已能客观公正地分析企业的内在环境。
(3)指出您的企业应该走向何处您已整理出未来将可能面临哪些重大的市场机会及遭遇到哪些威胁，所以您应该能列出企业未来该朝向何处发展的优先顺序。
韩国现代汽车国际化之路案例分析
• 1976年出口海外市场，距离其在国内市场推出不到3年的时间；
• 其后，PONY又出口到埃及、巴基斯坦等一系列不发达市场国家；
• 1983年，现代汽车成功进入加拿大这个北美发达市场。
• 到1984年，现代汽车累计生产Pony轿车 50 万台；
• 到85年，现代已 在全球建立起完 整的分销体系
• 85年底现在汽车 并在美国成立了 公司，负责北美 地区的销售
• 88年12月，现 • 93年，在津巴布
代汽车加拿大 韦建立CKD工厂
Quebec的工厂正 • 加大了第二代发
式投入运行，目 标是直接供应北
动机、CVT、
美市场
AVCS、混合动
• 工厂后因生产及 管理不佳等原因
不得擅自传阅、引用或复制。
调整阶段综述
时间：从1993年到1997年，以向津巴布韦进行CKD方式出口为标志性起点；
特征：经历了北美发达市场上的短暂繁荣和迅速挫败后，现代调整了出口战略，一方面继续强化出口分销体系建设， 加大在竞争对手投入较少的不发达市场的销售力度，并采用了如CKD/SKD出口、技术转让生产等较灵活的方式 （基本不需要进行项目投资，因此可视为一种灵活的出口方式而不是生产方式）；另一方面关闭在发达市场的 生产基地，强化公司内部质量等管理，在本土生产精品出口到发达市场。
特征：这一时期主要特征是业务的探索性，自主新车型的开发，面向陌生的国外市场，都处于积累经验的阶段。在这个 阶段出口业务的运作模式也是以一般贸易为主，按国家或地区向代理商出口。公司在国外不设分支机构，没有海 外销售方面的投资预算（如境外宣传/广告、售后服务索赔），所有销售服务活动都由代理商自己来设计和完成。
韩国现代投资中国初创公司格灵深瞳3353万元,获车载人脸识别分析技术
韩国现代投资中国初创公司格灵深瞳3353万元,获车
载人脸识别分析技术
据外媒报道，韩国现代摩比斯（Hyundai Mobis）公司向中国初创公司格灵深瞳（Deep Glint）投资了500万美元（约合3353万元人民币），该家中国公司致力于使用人工智能研发计算机视觉技术。
格灵深瞳基于人工智能的物体识别和分析系统能够快速快、精度高，可以在1秒内从50米外的10亿人中正确识别目标人物的脸。
此次摩比斯对格灵深瞳进行股权投资，是为了获得后者基于深度学习和先进人工智能技术的车载人脸识别和行为模式分析技术。
通过此次投资，现代摩比斯计划提供个性化的网联服务，自动控制符合驾驶员和乘客需求的音乐或灯光，人工智能就可通过识别驾驶员和乘客的面部表情了解他们的需求。
现代摩比斯希望，通过将其汽车信息娱乐技术与格灵深瞳的面部识别和行为分析技术相结合，以推广新型移动出行体验。
现代摩比斯和格灵深瞳有望在车辆安全认证、驾驶员状态监控、车载虚拟助手等领域展开技术合作。
车辆安全认证可采用人脸识别技术对驾驶员进行身份认证。
如果确认了驾。
跨国公司参与国际投资的成功案例分析
跨国公司参与国际投资的成功案例分析一、跨国公司定义：跨国公司服务方案跨国公司就是指具有全球性经营动机和一体化的经营战略，在多个国家拥有从事生产经营活动的分支机构，并将它们置于统一的全球性经营计划之下的大型企业。
二、上汽集团出巨资收购通用大宇10%的股份通用汽车通过剥离大宇原有的许多不良资产，保留了韩国境内的3个汽车厂的优质资产，汉城的设计中心、在海外的部分分销公司，即汽车设计，生产、销售全过程的精髓，并且由美国通用汽车公司和大宇汽车公司的债权人合作成立的一家绝对控股的新公司——大宇汽车科技公司接管大宇汽车轿车生产业务。
2002年4月通用汽车及其合作公司的亚洲合作伙伴——上汽集团和日本钤木汽车公司，联合投资收购持股67%，其分配比例为：通用汽车占41.1%,日本铃木占14.9%(出资8 900万美元)，上汽集团占10% (出资5 970万美元),其余33%由大宇债权人持股。
新合资公司通用大宇于2002年10月底正式成立并运营。
成功之处：1．促进上汽融入国际汽车工业上汽参与通用大宇公司，股份虽然不多，但使中国汽车工业在走向世界方面迈出了难能可贵的第一步。
同时，上汽集团也能够帮助通用大宇更快地进入中国快速发展的汽车市场。
对于上汽和大宇来讲这是—项双赢的投资战略。
一向奉行“引进来”的中国汽车上业，终于迈出了走出去”的第—步，参与到全球汽车市场的国际竞争中去。
它将成为中国汽车工业发展史上的一个里程碑，为中国汽车工业融入国际汽车工业提供了一个崭新的模式。
对于通用汽车来说，这次收购并转让股权的行既照顾了亚洲合作伙伴的关系，又降低了收购大宇汽车公司的风险。
而铃木公司和上汽集团在其中也得到了实惠，分享到了由通用公司针对韩国方面近似严酷的谈判压价成果。
这不仅能促进上汽集团在资本、产品、管理、人力资源等多方面融入国际市场，积累国际经营管理经而且能通过优化组合集成其在亚洲的合作伙伴的全球资源，提高自主开发能力这也是中国汽车工业的一个致命缺陷，增强核心竞争力，进一步提升其在亚洲的市场份额。
哈佛知名企业管理案例(一)(28个doc)6
“南非大饼”撑死“现代”——韩国现代集团败走南非市场近日，一度在南非市场叱咤风云的韩国现代集团在南非的代理分销公司由于累欠债务高达87．7亿兰特（6兰特合1美元），宣告破产，接着南非比勒陀利亚最高法院做出裁决，责令有关机构对该代理分销公司在南非的资产进行清算。
现代牌汽车在南非是后起之秀，也算得上名牌产品，因其物美价廉成为市场的抢手货。
目前南非大街小巷奔跑着8万多辆现代牌汽车。
现代集团财大气粗，事业正如日中天，怎么会在一夜之间突然垮掉？现代集团在南非翻船出人意料。
根据南非汽车协会最近统计的数字，去年12月，现代牌汽车在南非销量位于前10大名牌汽车之内。
但在这虚假繁荣的后面，现代集团实际上一直在负债经营，每年的盈利抵消不了庞大的债务，在进入南非短短的几年内，其债务额比资产额多出10．8亿兰特。
上年度，现代集团在南非严重亏损，亏损额达13．3亿兰特。
一位不愿透露姓名的现代集团在南非的高级雇员透露，当初现代集团的决策层对当地市场做出了错误的判断。
南非基础设施先进，公路四通八达，世界各大汽车厂商将其视为潜在的大市场，不惜投巨资，为争夺该市场展开了激烈的竞争。
现代集团进入南非市场较晚，但来势威猛，不惜血本大做广告，跟日本厂商展开了一场“双雄会”。
现代集团急于求成，它在南非刚刚立足，便急忙投资3亿兰特在邻国博茨瓦纳建了组装厂，专门向南非供货。
大投入曾一度换来了收获，现代集团分得了南非市场的一杯羹，其经营最好的时期曾达到每月销售800辆汽车。
但南非市场毕竟有限，贫富悬殊，能买得起汽车的人只是少数，加上内需不旺，汽车市场不久便呈现疲态，去年市场的汽车销售量创1992年以来最低点，从1998年到1999年，销售量就降低了5．9个百分点。
现代集团的汽车的销售量也不景气。
更为不利的是，前两年南非更改了低关税政策，提高了银行贷款利率，造成生产成本猛涨，生产汽车越多，亏本越多。
但现代集团已无路可退，因为它已经投入了血本，只能做个过河的卒子，继续大举借债，硬着头皮往前拱。
运动员国际流动问题若干案例分析
运动员国际流动问题若干案例分析运动员国际流动这个概念从社会流动演变为“海外兵团”、“海外使团”的概念，再演变为运动员国际流动概念。
本文从案例分析的角度，结合不同案例国家的政治、经济和文化特征，就运动员国际流动问题展开初步的讨论。
标签：运动员国际流动案例分析运动员国际流动这个概念有一个漫长的发展历史，首先出现的是运动员社会流动这个概念，再后来演化为运动员“海外兵团”、“海外使团”的概念，再后来有学者界定为运动员国际流动概念，并进行了初步的研究工作。
本文从案例分析的角度，结合不同案例国家的政治、经济和文化特征，就运动员国际流动问题展开初步的讨论。
有不成熟的地方还望学界包容。
南非申办两次世界杯的口號都集中于宣传非洲身份认同这一概念，当然这一口号为南非赢得了成功，但是也为这个国家在非洲大陆上的外交制造了挑战（下面将详细讨论）。
发展中国家申办重大赛事或者支持其他国家申办重大赛事受到了资金、投资以及贸易中利益的驱使。
在2006年申办的最后投票环节，南非媒体中一个臭名昭著的报道就是在投票之前美国克莱斯特公司、德国汽车公司与韩国现代公司签署了一个重要的贸易协议，足联中的亚洲联盟为德国投了票而不是其他四个候选人。
尽管这个例子举得有些极端，但是像足联或者奥运会委员会这些机构中（在公众的压力下，这些机构目前已经开始改变其投票规则来防止类似已经存在很久的潜规则现象）这样的摇摆投票会对这些机构的审议带来影响已经成为这些机构组织中存在的特有现象，这也就在一定程度上影响了这些机构作为国际舞台上主要政治玩家的权威性。
国家政府同样也越来越意识到参与申办重大体育赛事在实现国家发展目标和政治目标中的重要性。
申办体育赛事可以使一个国家实现多个目标：增强国际影响力或者向国际社区传达国家信息。
从某种程度上说，越来越多的世界不发达国家申办举办世界重大赛事的尝试可以被认为是一种做作的行为，虽然这些国家自嘲说他们是在利用有限的资源来实现有限的目的以此来增加一国的国家地位、实施外交谋略或者进行国家自我营销。
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该公司在南非的资产拍卖出售时，却没有哪一家大公司愿意 出手收购，说明了随着该公司负债比率的增大，使得该公司的 价值下降啦，运用税负利息 - 破产成 本权衡理论分析：
坐标横轴表示该公司的负债比重，纵轴表示该公司的企 业价值，最高点D，当在D左边时，减税收益超过成本现值上 升，公司价值呈上升趋势，当在D右边时，随着负债比率的增 大，增加的成本现值超过减税收益，使公司价值呈下降势， 由于韩国现代集团是因为过重额债务而导致破产，其企业价 值也随之减少，所以才没有公司愿意收购其产业。
南非贫富差距较大，能买的起汽车的人只是少数。现代集团 没有正确认识这一经济环境，盲目的把大笔资金投放到扩大规模 和广告宣传上，使生产经营存在不确定性，从而带来风险。 经营系数：DOL=息税前利润变动率/销售量变动率 当汽车市场不久便呈现疲态，去年市场的汽车销售量创1992年以 来最低点，从1998年到1999年，销售量就降低了5.9个百分点， 销售量降低时，息税前利润会大幅降低。 财务杠杆系数：DFL=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率 当息税前利润大幅下降时，普通股每股收益变动的幅度还要大。 综合杠杆系数：DCL=DOL*DFL=普通股每股收益变动率/销售量变 动率 所以当销售量下来时，直接影响每股收益，由于固定成本的在， 会使公司面临 巨大压力。而且该公司在进行财务投资时违背了 安全性原则，进行风险投资，既而违背了流动性原则和收益性原 则。
韩国现代集团在南非 投资与筹资案例
班 级 ：08财务管理 指导老师 ：胡玲 PPT制作人：黄姗 其他成员 ：余泽珮、柯昌连、周一山
事件：
进入2000 年不久，一度在南非市场叱咤风云的韩国现代 集团在南非的代理分销公司由于累欠债务高达87.7亿兰特（6 兰特合1美元），宣告破产，接着南非比勒陀利亚最高法院做 出裁决,责令有关机构对该代理分销公司在南非的资产进行清 算。 现代牌汽车在南非是后起之秀,也算得上名牌产品，因其 物美价廉成为市场的抢手货。目前南非大街小巷奔跑着8万多 辆现代牌汽车。现代集团财大气粗，事业正如日中天，怎么会 在一夜之间突然垮掉？ 现代集团在南非翻船出人意料。根据南非汽车协会最近统 计的数字，去年12月，现代牌汽车在南非销量位于前10大名牌 汽车之内。但在这虚假繁荣的后面，现代集团实际上一直在负 债经营，每年的盈利抵消不了庞大的债务，在进入南非短短的 几年内，其债务额 比资产额多出 10.8亿兰特。上年度，现代 集团在南非严重亏损，亏损额达13.3亿兰特。
现代集团在南非失败的原因
• 公司决策层错误的判断南非的市场和经济 环境 • 在南非市场变化时，公司决策层未有效的 调整其策略 • 在公司遇到财政上困难时，银行都拒绝贷 款时，缺乏后劲和充足的实力
失败原因一：公司决策层错误的判断南非的市场和经济 环境
南非汽车工业完善的基础设施、世界领先的生产检测技术、 新兴市场享有的成本优势、灵活的生产能力、丰富的原材料供给 和政府的大力支持，成为南非吸引外资的主要因素。自1996年今， 世界八大主要汽车公司平均每年约有12 亿兰特(2001年兰特平均 汇率：1美元兑8.612兰特，下同)投入到南非汽车工业生产基础 设施的建设当中。2002年比2001年投资增加61%，2003年达到310 亿兰特。2003年启动的比较重要的投资项目包括：宝马南非公司 投资20亿兰特生产新一代3系列车型；戴姆勒—克莱斯勒公司投 资20 亿兰特生产新型C系列奔驰车；丰田南非公司增资35亿兰特 将其产量在未来5年内翻一番，同时投资17亿兰特生产新型 COROLLA车；菲亚特南非公司投资2亿兰特研究开发右舵皮卡车； 大众南非公司计划每年投资10亿兰特进行产品和生产的研发等。 此外，对中、 重型商用车的外国直接投资也由2000年的600万兰 特增至2001年的 3000 万兰特.世界最大的10家汽车零配件供应 商中的8家，以及世界4大轮胎制造商中的3家都已在南非投资从 事零配件的生产。
失败原因三：在公司遇到财政上困难时，银行都拒绝 贷款时，缺乏后劲和充足的实力
1997 年 7 月 2 日，亚洲金融风暴席卷泰国，泰铢贬值。 不久，这场风暴扫过了马来西亚，新加坡、日本和韩国等地。 打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开 始萧条，一些国家的政局也开始混乱，韩国现代集团在这场金 融风暴中受到冲击，近年来在韩国尚且处境艰难，所以它对其 在南非 的子公司无法起“保护伞”作用。当子公司陷入境， 总公司爱莫能助，只能任其宣告破产。
启示：
在进行投资和筹资决策时，公司决策层起着至关重要的 作用，作为公司决策层，应具有敏锐的洞察力，要先外部环境 变化而变化，要善于抓住机遇，并且利用机遇给自己创造最大 的财富。海外拓展也要量力而行，不能过于激进。进军海外市 场要采取稳健的措施和步骤。特别是国内汽车企业总体资金技 术等方面实力还比较薄弱，如果过于追求扩张速度，就可能在 海外市场遇到严重挫折。海外拓展之前要加大对目标国汽车市 场调研力度，做到知己知彼，才能百战不殆。从现代汽车这个 案例可以看出，现代对南非汽车市场容量、政策法规方面缺乏 全面了解，才导致决策失误。海外拓展要根据当地情况随时作 出调整，不能对已经变化的市场环境视而不见，坐失调整策略 时机。如果现代汽车能够依据南非市场变化随时调整，也不会 陷入如此重大失败效 的调整其策略
南非更改了低关税政策，提高了银行贷款利率，造成生产 成本猛涨，生产汽车越多，亏本越多。但现代集团已无路退， 因为它已经投入了血本，只能做个过河的卒子，继续大举借债， 硬着头皮往前拱，由于负债经营而增加了风险 长期借款成本 Ki=i*（1-T） 在所得税税率 T 不变时，利息率 i 增加会导致 Ki相应的增 加，即负债成本增加。 综合资本成本 WACC=∑（某种资本占全部资本的比重*该种资 本的成本） 由于长期负债成本的增加，使得综合资本成本增加，该公司的 资本结构不是最优的。当利润大幅度降低时，负债成本反而增 加，使公司面临着来自债权人索赔的 巨大压力，以致引发了 严重的财务危机。