雅戈尔公司投资案例分析
服装企业盈利能力分析——以雅戈尔集团股份有限公司为例-毕业论文
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引言. (1)1 盈利能力分析概述 (2)1.1 盈利能力的涵义 (2)1.2 盈利能力的内容 (2)1.2.1 与销售有关的盈利能力分析 (2)1.2.2 与投资有关的盈利能力分析 (2)1.2.3 与资本有关的盈利能力分析 (2)1.3 影响盈利能力的相关因素 (3)1.3.1 营销能力 (3)1.3.2 资产管理水平 (3)1.3.3 成本费用管理水平 (3)1.3.4 资本结构 (3)2 雅戈尔集团盈利能力分析 (4)2.1 企业概况 (4)2.2 盈利能力指标分析 (4)2.2.1 与销售有关的盈利能力分析 (4)2.2.2 与投资有关的盈利能力分析 (7)2.2.3 与资本有关的盈利能力分析 (9)3 雅戈尔集团目前存在的盈利能力问题 (11)3.1 销售方面问题 (11)3.1.1 成本费用开支大 (11)3.1.2 营销方式推广度不足 (11)3.2 投资方面问题 (11)3.2.1企业战略投资不当 (11)3.2.2多元化经营的影响 (12)3.3 资本方面问题 (11)3.3.1 资本盈利能力不足 (11)3.3.2 利润结构不合理 (11)4 改进雅戈尔盈利能力的对策 (13)4.1 销售方面 (13)4.1.1优化成本费用 (13)4.1.2 推进智慧营销 (13)4.2 投资方面 (12)4.2.1 理性发展多元化投资 (13)4.2.2 提升品牌核心竞争力 (14)4.3 资本方面 (13)4.3.1 注重经常性损益 (13)4.3.2 提高利润质量水平 (13)5 结论 (15)参考文献 (15)企业盈利能力分析——以雅戈尔集团股份有限公司为例摘要：管理者要能及时准确的掌握企业的财务状况才能做出科学的判断决策，而盈利能力是衡量企业经营状况的最直接的指标，对其进行分析的根本目的是及时发现问题，提高企业的偿债能力、经营能力，最终提高企业的盈利能力，促进企业的稳定发展。
雅戈尔集团股份有限公司投资价值分析
雅戈尔集团股份投资价值分析我国证券市场已取得了很大开展，这既为许多公司提供了融通资本的市场，又为投资者提供了获得资本利得的场所。
在中国的证券市场上，公司经营的好坏深深影响着股价，在这样一个大背景下，对拟投资股票的公司进行财务分析和技术分析，是投资决策中必不可少的一项工作。
一只股票是否值得投资，要看财务分析的结论是否是公司资产质量较好，负债压力较小，利润增长幅度较大，公司股利政策合理等等。
另外，由于中国市场相关法律的不健全，监管力度不够，使得机构投资者恶意操作市场价格，所以还要通过对该股票进行技术分析，看其走势是否良好，是否值得投资。
有许多学者对股票投资价值分析方法及其雅戈尔股票的投资价值进行了研究。
林伟杰〔2005〕认为中国的股票市场是靠根本面分析来驱动的，根本面依旧是影响股票的最根本分析。
其中，财务分析是根本面分析的重中之重。
刘仁鵾〔1988〕表示根本分析指明方向，技术分析指明根本方向前进路上的曲曲弯弯的路程。
根本分析和技术分析的结合才可以提高趋势预测的命中率。
在分析雅戈尔股票的时候，不仅仅对该股票进行公司信息、公司财务状况的分析，而且对雅戈尔股票的相关指标需要进行依次逐个分析。
赖向华(2006) 经分析后认为雅戈尔主营业务突出，盈利能力强，股东投资回报率高，公司透明度高，行业竞争优势明显，最主要的还有管理层未来经营战略清晰，再加上未来的购并可能，这些都是雅戈尔所具备的优越条件，在二级市场指数涨幅较大的情况下，股价仍滞后于大盘，是良好的投资品种。
施红梅(2006)分析了雅戈尔第三季度盈利增幅大大超过收入增幅的原因及其公司第三季度纺织业务毛利率比中期明显上升的原因，认为公司未来服装业务将总体将保持10%左右的稳定增长，纺织业务有望随着色织布规模的进一步扩大继续实现增长。
预计公司06年和07年的每股收益分别为0.39元和0.46元左右。
本文从以下五局部着手研究。
第一局部介绍雅戈尔公司根本情况。
第二局部对雅戈尔集团及行业现状进行简要分析。
雅戈尔纵向一体化案例分析
案例一：雅戈尔纵向一体化战略驱动力分析[1]雅戈尔采用纵向一体化战略投巨资打造一条纺织、服装和分销零售网络的厚实商业链条，其驱动力究竟何在？“存在的就是合理的”，本文试图解析其背后的逻辑。
雅戈尔公司经过二十几年的发展，已经成为中国最具实力的服装企业。
在全球”专注”、“专业”趋势越来越强、越来越被看好的情况下，雅戈尔却在积极向服装产业的上下游拓展：不但向商业、零售、连锁方向发展，组建庞大的分销网络；还向上游的纺织面料进军，建立自己的纺织面料城。
它采用纵向一体化战略投巨资打造一条纺织、服装和分销零售网络的厚实商业链条，其驱动力究竟何在？“存在的就是合理的”，本文试图解析其背后的逻辑。
一、背景介绍雅戈尔通过20多年的努力和摸索，逐步确立了以纺织服装为主业、房地产和国际贸易为两翼的经营格局，旗下拥有上市公司雅戈尔集团股份有限公司以及各类子公司近四十家。
2003年中国500强企业名列第155位。
2003年实现销售101.2亿元，比上年增长46.17%；实现利润6.58亿元，比上年增长12.3% ；出口创汇5.21 亿美元，比上年增长41% ；实现税收3.48 亿元，比上年增长23.51%。
荣获”中国名优产品售后服务十佳企业”称号。
2001、2002、2003年全国服装行业销售、利润”双百强”第一名。
雅戈尔衬衫和西服荣列2003年度全国市场同类产品销量第一名。
2003年”雅戈尔国际服装城”被中国服装协会确认为中国最大的服装先进制造业基地。
我们要讨论的不是其多元化战略，也不是探讨其高速成长的原因，而是其纺织、服装和分销零售网络纵向一体化战略的驱动力。
有人说，雅戈尔总裁李如成是很精明的，但并不是很好的战略家，因为什么都自己做很不经济，也很不专业。
但一条厚实的商业链条，是企业稳固、具有抗击风浪能力的根本。
为什么微软在美国司法部的三番五次折腾下依然不动摇？因为它不仅仅是微软自己，而是一个很大的利益群体。
微软已经不再是微软自己的微软，它是投资人的微软，是经销商的微软，是开发者的微软。
雅戈尔公司多元化经营案例介绍
雅戈尔公司多元化经营案例介绍3(1雅戈尔公司情况介绍3(1(1雅戈尔公司简介20世纪80年代末，我国当时正在实行改革开放，一批年轻的返乡知青抓住了这一机会，凭借着自己的才华成立了青春服装厂。
十几年后，雅戈尔公司于1990 年正式成立。
三年后，宁波盛达发展公司、鄞县石矸镇工业总公司以及雅戈尔这三家企业通过定向募集的方式创立了宁波雅戈尔集团股份有限公司，完成了股份集团化的转变。
1998年，雅戈尔公司宣布正式上市，从而打开了资本市场的大门。
一年后，雅戈尔公司在日本建立了第一家分公司，从此雅戈尔集团股份有限公司走向了国际化的发展道路。
1998年1,3月，雅戈尔公司的衬衫和西服业务收入分别占主营业务收入的比例为48(2,和50(5,，合计为98(7,。
1998年的第一季度，雅戈尔公司主营业务所赚取的收益占总收益的71,，与1997年的比例相同。
雅戈尔公司上市后，每年可以生产500万件衬衣和60万套西装，通过当时所统计的信息可知，雅戈尔公司生产的衬衣有着12(7,的市场占有率，雅戈尔公司生产的西装也有着7,的市场占有率，在同行业排名中分别占据第一名和第二名。
当时很多人都认为雅戈尔公司会通过资本市场把服装业做到更好、更大和更强。
然而，雅戈尔公司却并没有这样做，而是同时发展房地产、金融和服装三大产业，房地产投资和金融投资的利润贡献率甚至在较长时期内远远大于传统的服装业务的利润贡献率。
雅戈尔公司创立至今，其经营范围涉及服装、房地产和金融这三个领域，同时还涉及一些其他领域，成为了一家多元化的企业。
现今，雅戈尔公司己经发展到了一定规模，成立的分公司约有100家，专卖店约有400家，同时还有2，000家营销网点，旗下有5万名员工。
在服装领域，主要经营西装、衬衫、领带、T恤和夹克。
其中，雅戈尔公司主打的衬衫是出口免检产品，也是国内第一家出口免检产品。
同时，其衬衫的市场占有率16年来在同行业中高居榜首，西装市场占有率11年来在同行业中同样高居榜首。
案例14：雅戈尔——上下游联动优化产业链
规模效益的时代已经过去，如何在扩张规模的同时，提升供应链的响应能⼒，才是关键所在。
完成了垂直产业链构造的雅⼽尔，尝试着加快上下游之间联动的“舞步”。
⼀、上游取⽔ 做⼤还是做精？在企业管理的范畴，这似乎是永恒的话题。
从上游⾯料到零售终端都⾃⼰来做，简直 “是在⾛钢丝，冒着很⼤的风险”，这样的服装企业在全世界也没有⼏家。
不过，换⼀个⾓度看，这种冒险却是雅⼽尔不得已⽽为之的选择。
与中国的同⾏们⼀样，⾯料⽣产也曾是雅⼽尔的薄弱环节，由于质量⽅⾯的差距，相当⼀部分的⾼档⾯料依赖进⼝，这样⼀来，不仅采购成本居⾼不下，⽽且周期较长。
雅⼽尔每年的⾯料采购⼤约有五六亿元，其中10%要靠进⼝。
⼀件西服花在⾯料采购环节的时间需要45天，甚⾄将近2个⽉，⾯料到位后，经过⽣产开采，再到成品⼊库，这个过程⼀般需要⼀个⽉，整个流程⼤概是3个⽉。
可以说，采购环节的顺畅与否，在很⼤程度上影响着整个流程的进度。
为了不在采购上受制于⼈，雅⼽尔选择了溯源⽽上，向上游取⽔。
2001年10⽉，雅⼽尔与⽇本“株”晃⽴合资⽔洗⼚，开始涉⾜经营服装印染、⽔洗、设计、制造、加⼯等领域，宣告其垂直产业链的构造⼯程开⼯；2002年6⽉，雅⼽尔斥资1亿美元建设的纺织城破⼟动⼯；2003年9⽉，宁波雅⼽尔⽇中纺织印染有限公司投产，雅⼽尔涉⾜染纱、织造、印染、后整理⽣产等业务，合资⽅之⼀的⽇清纺是⽇本的纺织成⾐后整理企业之⼀，另⼀个合资⽅伊藤忠则拥有丰富的信息及下游客户资源；1个⽉后，雅⼽尔宜科辅料⼯业城在宁波正式落成，⼯业城内云集了⼀批制造企业，为雅⼽尔提供⾼品质的配套辅料产品；2004年5⽉，雅⼽尔与⽇本伊藤忠商事株式会社及⾹港青春国际控股有限公司合资成⽴了宁波雅⼽尔⽑纺织染整有限公司，⼚房坐落在雅⼽尔纺织城内，预计今年年底设备安装调试完毕进⾏投产，这意味着，雅⼽尔即将拥有其⾼端⽑纺织染整⽣产基地，其上游产业链进⼀步延伸。
凭借外来技术与资本的⼒量，雅⼽尔正在逐渐掌控上游。
关于雅戈尔投资价值分析(doc 17页
关于雅戈尔投资价值分析(doc 17页)雅戈尔投资价值分析一、公司基本介绍（一）公司概况雅戈尔集团创建于1979年，经过30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。
股票代码：600177 股票简称：雅戈尔二、宏观分析首先，中共十六大报告中确定了宏观目标是促进经济增长。
据国家发改委宏观预测，目前我国经济已步入新一轮经济增长周期的上升阶段，在未来的15 年时间内，经济将持续、快速增长，有效需求、充分就业、物价指数等宏观指标总体上呈现好转态势，目前，中国的人均GDP 刚刚达到1000 美元，到2020 年人均GDP 要达到3000～4000 美元，全国经济总量将达到30～40 万亿人民币，雅戈尔在的大好环境下，又有很好的规模优势、品牌优势及网络优势作为支撑，雅戈尔符合中国经济持续快速发展的宏观形势。
今天的中国已经成为世界最大服装生产国和最大服装出口国，目前，服装业务仍是雅戈尔公司的主要业务，雅戈尔“创国际品牌，铸百年企业” 的愿景目标，符合振兴中华民族服装产业的需要。
但是，中国的服装还没有一个世界级的品牌，还不能领导世界服装的时尚和潮流，还过分依赖劳动力资源成本优势。
产能力开始发挥作用，促使雅戈尔并举，积极开拓国际市场。
正是在这种相互拉动，互促互进的发展，推动雅戈尔成为中国服装业的龙头。
三、行业分析三大产业分析：（一）服装产业（1）由于雅戈尔公司注重产品开发、形象宣传，公司又逐步推进品牌差异化战略，其中，代理国际品牌。
HSM将成为公司内销增长的来源之一。
（2）与此同时，公司可能加大服装领域的投资，因为做百年老店是雅戈尔不变的战略。
（3）最后其产品定位是为“行政公务、国际商务、都市休闲”，随着中国经济的发展和商业人士的认可，产品的定位可能带来新的利润。
（4）长期积累的品牌形象、营销队伍、渠道不可复制性有望使公司充分分享内销升温。
财务管理案例分析-雅戈尔
雅戈尔集团简介雅戈尔集团创建于1979年，经过30多年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份为上市公司。
2010年集团实现销售收入334.8亿元，利润总额48.99亿元，实现税收22.31亿元。
总资产达到581亿元，净资产达到182亿元。
经营围服装制造；技术咨询；房地产开发；项目投资；仓储；针纺织品、金属材料、化工产品、建筑材料、机电、家电、电子器材的批发、零售；经营本企业成员企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表及零配件等商品及相关的进口业务、承办中外合资经营、合作生产及开展“三来一补”业务。
品牌服装品牌服装是雅戈尔集团的基础产业，经过30年的发展，已形成了以品牌服装为龙头的纺织服装垂直产业链。
2010年，雅戈尔在优化产业链、构建品牌方阵、加快生产基地梯度转移并向品牌运营型转型、推进面向未来的汉麻产业发展等方面精耕细作，品牌服装板块取得突破性发展。
目前，雅戈尔在全国拥有100余家分公司，400多家自营专卖店，共2000余家商业网点。
拥有衬衫、西服、西裤、茄克、领带和T恤六个中国名牌产品，主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免检产品，连续16年获得市场综合占有率第一位，西服连续11年保持市场综合占有率第一位。
雅戈尔品牌多次获评最受消费者喜爱品牌和行业标志品牌。
2010年，雅戈尔在发布新品牌战略，公司旗下MAYOR、YOUNGOR 、GY、“汉麻世家”和Hart Schaffner Marx首次集体亮相，标志雅戈尔在创建品牌道路上又立新的里程碑。
MAYOR 、YOUNGOR 、GY由现有雅戈尔品牌细分而来，分别面向行政公务人员、商务人员、年轻时尚人群，目标是进一步在品牌定位、风格和涵上建立鲜明的个性；“汉麻世家”为雅戈尔自主研发的绿色环保的汉麻系列产品；Hart Schaffner Marx 则为雅戈尔代理的美国知名品牌地产开发雅戈尔集团于1992年开始涉足房地产开发，相继开发了东湖花园、东湖馨园、都市森林、未来城、海景花园、钱湖比华利等高品质楼盘，累计开发住宅、别墅、商务楼等各类物业300万平方米，在客户中树立了良好的形象和口碑，赢得广泛的市场好评。
雅戈尔集团的CI工程案例分析
雅戈尔集团的CI工程案例分析1.雅戈尔公司策划其CI的目的、方法与过程是怎样的？其最终表现方式有哪些？雅戈尔公司策划其CI的目的：雅戈尔公司从发展到现在，原有的广告语、企业精神等都不再适应公司的快速成长。
公司曾投资30多万元委托广州一家颇有名的CI设计公司进行设计，但结果却并不十分满意。
雅戈尔的目标是要成为世界名牌，为此，总裁李如成做出了一项重大决定：全面导入CIS。
因此，强化宣传，提高产品竞争力，以更新、更富于冲击力的形象策划、宣传强化公众心目中的企业形象，扩大知名度和美誉度，这就是雅戈尔公司策划其CI的目的所在。
雅戈尔公司策划其CI的方法：雅戈尔的CI没有只做一个视觉识别系统，而是想做建立在市场调查的基础之上，由单纯的视觉识别提升为包括视觉识别、行为识别和理念识别的CIS。
最后总裁李如成力邀我国首位公共关系学博士余明阳主持完成雅戈尔的CIS导入工作。
雅戈尔公司策划其CI的过程：整个CIS的导入历时1年，包括调查、策划、实施等12个项目。
其中，规模宏大的调查包括四大块内容：第一块是21个城乡（以城市为主）的市场调查第二块是雅戈尔企业内部调查第三块是对近10年国内外服装业的文献调查第四块是对国内10个同行竞争对手的情况进行调查摸底之后有两轮的CIS策划：1994年12月3日至8日是雅戈尔公司的CIS第一轮策划。
策划内容包括视觉标识、大型公共关系活动、广告创意、广告语和广告媒体组合。
这次策划使得雅戈尔有了全新的视觉标志，诞生了全新的雅戈尔广告语：“装点人生，还看今朝——雅戈尔衬衫、西服。
”，还构思出了18个电视广告创意。
1995年1月6日到11日是雅戈尔公司的CIS第二轮策划。
这次策划中专家团分为“管理及理念组”和“营销及规范组”两个小组，进行了信息量极大的CIS论证，包括：雅戈尔集团的发展战略框架的论证、雅戈尔企业理念的内容和表述方式的论证、雅戈尔名牌战略的具体构想的论证、雅戈尔的人才资源开发的论证、雅戈尔内部管理框架设计与当前的操作的论证、雅戈尔营销系统的原则的论证、雅戈尔营销体系的实际操作方案的原则、雅戈尔集团单体销售及BI要素的论证、雅戈尔集团群众销售方式设想的论证。
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雅戈尔公司投资案例分析一、公司基本情况1．总体情况雅戈尔集团创建于1979年，经过20多年的发展，逐步确立了以纺织、服装、房地产、国际贸易为主体的多元并进，专业化发展的经营格局。
2004年集团完成销售139.45亿元，利润8.99亿元，出口创汇6.5亿美元。
集团现拥有净资产50多亿元，员工20000余人，是中国服装行业的龙头企业，综合实力列全国大企业集团500强第144位，连续四年稳居中国服装行业销售和利润总额双百强排行榜首位。
主打产品雅戈尔衬衫连续九年获市场综合占有率第一位，西服也连续五年保持市场综合占有率第一位。
旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。
2．期上市公司基本情况以下为其上市公司雅戈尔集团股份有限公司的基本资料：证券代码：600177证券简称：雅戈尔公司名称：雅戈尔集团股份有限公司交易所：上海公司注册国家：中国省份：浙江省城市：宁波市注册地址：浙江省宁波市鄞州区鄞县大道西段2号办公地址：浙江省宁波市鄞县大道西段2号法人代表：李如成由宁波盛达发展公司和宁波青春服装厂等发起并以定向募集方式设立的股份有限公司。
公司设立时总股本为2，600万股，经1997年1月至1998年1月的两次派送红股和转增股本，公司总股本扩大至14，352万股。
1998年10月12日，经中国证券监督管理委员会以“证监发字（1998）253号”文批准，公司向社会公众公开发行境内上市内资股（A 股）股票5，500万股并上市交易。
1999年至2006年间几经资本公积金转增股本、配股以及发行可转换公司债券转股，截至2006年年末公司股本增至1，781，289，356.00股。
公司于2006年6月换领了新的企业法人营业执照。
公司法定代表人：李如成。
3．被控股公司情况以2009年的为示例：二、投资的合理性分析金融投资作为雅戈尔集团努力探索的一个发展方向，金融投资产业有力地支撑了雅戈尔集团的发展。
公司1993年开始介入股权投资领域，随后进一步涉足了证券、银行等金融领域。
2006年，随着股权分置改革工作基本完成，公司持有的中信证券、宜科科技等股权投资价值逐步体现，公司净资产水平得以显著提高，股权投资将获得巨大的增值空间，取得了良好的投资收益。
2007年，雅戈尔集团成立了专业投资公司，针对已上市和拟上市的金融企业、资源型企业、行业龙头企业，秉承稳健、谨慎、高效原则，进行股权投资方面的探索。
考虑投资的合理性主要从以下方面分析：1.雅戈尔公司资金闲置情况若是企业本身都周转困难，是难以对外进行投资的。
所以，资金的闲置情况是分析合理性的重点。
这是雅戈尔公司09年12月31日的资产负债表截图——货币资金部分，从上面可以看出，本公司拥有大量的资金闲置，而且不仅09年，历来年都是如此。
这为该公司的对外投资提供了基本保障。
这是雅戈尔公司09年12月31日的资产负债表截图——向银行借款部分。
雅戈尔公司历年来现金充沛，无银行借款，为其投资金融资产创造了条件。
2.投资的方向性雅戈尔专门委托了投资管理公司对投资进行分析和决策，借助凯石投资的投资研究团队，以参与定向增发和PE投资为重点投资战略布局，进一步深化对投资金融产业、资源性企业、行业龙头企业的探索。
（1）广泛调研，参与定向增发2009年，经过深度调研与分析探讨，在已经公布定向增发预案且较可行的263家公司中，雅戈尔确定其中的98家作为重点跟踪对象，并最终参与了9家上市公司的定向增发投资，截至报告期期末，全部实现浮赢。
（2）谨慎决策，参与PE及其他投资报告期内，雅戈尔经审慎调研，参与海南天然橡胶集团股份有限公司股份转让竞价，与科技部科技型中小企业技术创新基金管理中心、无锡新区创业投资集团和上海尚理投资有限公司共同发起设立无锡领峰创业投资合作基金，并出资参与绵阳科技城产业投资基金。
*PE投资是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。
从总体看来，雅戈尔公司的投资是很合理，而且很成功的。
三、你认为应该如何平衡常规业务与投资业务？008年，公司资产减值损失较上年度金额增加6254.33%,主要原因是公司持有的海通证券(600837)和金马股份(000980)的股价持续下跌。
不过雅戈尔2007年投资收益27.54亿元，占利润总额的70％，传统主业纺织服装和房地产只贡献了30％的利润。
这就给我们一个思考，我们怎么去平衡该企业的常规业务和投资业务。
股权投资：以稳健应对变革。
（1）增强把握宏观政策的研发能力，强化微观操作的投资能力，并促进研发能力向投资能力的转化。
（2）理顺发展思路，落实管理制度，监控投资风险；继续寻找优质项目，探索未来产业投资业务。
（3）逐步建立和完善投资决策机制，提高投资决策的科学性，降低投资风险。
四、2008年证券出售情况雅戈尔上半年净赚19亿出售中信证券赚12亿雅戈尔男士西服公司出售部分证券的情况1．2009年男士西服销售仍可保持10%的平稳增长，预计每股贡献0.40元，房地产业务每股贡献0.20元。
服装业务按15倍市盈率，房地产按10倍市盈率估值，持有的金融资产当前每股市值2.58元,雅戈尔男士西服公司合理价值为10.58元。
当前股价合理，给予“观望”评级。
司服装业务发展稳健，除合并报表原因外，收入稳步提升的主要原因是公司渠道建设显现成效。
2008年，公司新增卖场202个，卖场总数达1808个，卖场平效达1.41万元/平方米，同比提高16%。
2．雅戈尔男士西服公司确认房地产收入34.6亿元，期末公司预收账款余额55.34亿元。
2008年公司房地产销售回款约35亿元，而2007年公司房地产销售回款约54亿元，2008年房地产销售明显放缓。
公司确认收入的项目主要是钱湖比华利、都市森林等，这两项目有较高的毛利率。
2009年公司预计新开工面积200万平方米，资金需求量较大。
3．雅戈尔男士西服公司出售部分海通证券的股份，亏损4.69亿,出售部分中信证券股份，盈利25.78亿。
投资收益22.22亿，相比2007年的27.54亿，减少5.32亿；对持有的海通证券与金马股份提取减值损失13.1亿元，是每股收益大幅减少的主要原因。
4．2008年雅戈尔男士西服公司纺织服装业务收入79.6亿元,略低于我们的预期80.3亿元。
衬衫、休闲服收入分别是31.3亿元、16.6亿元，同比增长172%、98%。
衬衫、休闲服收入增幅巨大,主要是由于公司收购新马服装，合并报表所致。
西服收入10.7亿元，同比增长8%。
西服毛利率51.45%，比上年提升2.91个百分点。
出售证券是因为前面两个股票出现了亏空，纺织业的行情和平时差不多，也不能带动多大的资金流入。
五、雅戈尔公司投资的策略及其未来的投资趋势1．雅戈尔公司投资的策略雅戈尔在推行多元化发展战略多年后，形成了实业经营+股权投资+房地产的产业结构，并再继续实行着这一战略。
从2007-2009这三年的投资情况我们可以看出，其资金正是按照这一战略来使用的。
在董事长李如成的蓝图里，雅戈尔是一架飞机，实业是机身，投资和地产是两翼。
但是，2008年的金融危机使雅戈尔的两翼受到重创，其中200多亿元的金融资产缩水近100亿。
2009年雅戈尔在整合自身主业即服装业的同时，并未停止对外投资的脚步。
随着全球经济和股市的回暖，雅戈尔又开始对多家A股上市公司和非上市企业进行投资。
自2009年3月至今，其先后进行了13项重大股权投资，总出资额约57.77亿元。
2．未来的投资趋势雅戈尔未来的投资趋势按照现今的情况来看，应该继续坚持其多元化发展的战略，即以服装业、房地产业和金融投资三个核心产业为主，相关配套企业为辅的投资策略。
它曾同时扮演着中国男装领袖、宁波最大地产商和国内A股公司持股市值排名第二企业这三个角色，从这就可以看出雅戈尔公司的发展策略。
而公司的资金流动应该是从金融投资中套现获利，然后支持服装和房地产业的发展，在稳固和发展其服装业行业龙头地位的同时，将房地产业从地域性行业龙头的地位发展到全国性行业龙头的地位。
完成其服装、房地产、金融投资三足鼎立的产业布局，实现多元化发展的战略目标。
六、外部投资者的看法股收益是股份有限公司发行在外的普通股每股所取得的利润，它可以反映公司获利能力的大小。
每股收益越高说明公司的获利能力越强。
每股净资产是看这只股票（基金）有无投资价值，从理论上讲，每股净资产越多，表明该股票投资价值越高，这也是衡量该股票是否是“蓝筹股”的标准之一。
净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，该指标越高，说明投资带来的收益越高。
（1）雅戈尔公司的投资亮点：1．公司是一家以纺织服装为主业、房地产和国际贸易为两翼的公司。
拥有衬衫、西服、西裤、夹克和领带等名牌产品，在国内同行中优势明显，是我国近年来服装行业中发展速度较快的企业之一，综合实力和盈利能力居服装企业前列。
2．自主创新优势:公司重点开发品牌优势产品，研发过程注重应用先进工艺技术，提升产品功能属性。
先后开发新产品、新技术27项，其中国内领先水平24项，国际先进水平3项，有6种新技术申报国家发明专利。
3．公司研发的“一种双开衩垂摆西服及其制作方法”和“一种西服衣架及其制造方法”两项新技术获国家知识产权局授权发明专利。
至此,公司已拥有国家知识产权局授权专利16项。
4．公司投资14亿元，将全资子公司雅戈尔服装控股有限公司注册资本由2亿元增加至16亿元。
增资完成后，雅戈尔服装控股有限公司将收购雅戈尔直接或间接持有的服装营销板块和生产板块企业的全部股权。
5．公司2009年年度报告主要财务指标:每股收益1.4700(元)，每股净资产6.4800(元)，净资产收益率22.6118%，营业收入12278622223.2700(元)，同比增减13.8961%；归属上市公司股东的净利润1583184708.37(元)，同比增减106.1798%。
利润分配预案：每10股派5.50元(含税)。
6．公司2010年一季度报告主要财务指标：每股收益0.0800(元)，每股净资产6.5000(元)，净资产收益率1.2116%，营业收入2122449499.1700(元)，同比增减-27.6447%；归属上市公司股东的净利润175345181.23(元)，同比增减-80.1641%。
（2）服装行业投资前景统计数据显示，上半年纺织服装业利润增长幅度超过收入增长幅度，呈现出较好的行业景气度。
服装业是一个永续产业，在经历了产业化、品牌化的改造后，中国服装业迎来了一个新的发展机遇期。
随着经济发展以及二三线城市的迅速崛起，更为广阔的潜在市场将被开发出来。
同时，消费者的消费意识趋于成熟与理性，讲究品位与舒适，服装业的市场环境将得到进一步的改善，投资前景看好。