《高级财务管理理论与实务》课后习题答案最新版
【修订版】《高级财务管理理论与实务》(东北财大·三版·刘淑莲主编)第3章价值评估模型课后习题参考答案
《高级财务管理理论与实务》课后习题参考答案【题源见课本P102】1、王先生计划将100 000元投资于政府债券，投资期至少为4 年。
这种债券到期一次还本付息。
你作为他的投资顾问，会给他提供何种建议？有关资料见表3-21：(1) 根据以上资料，你认为王先生有多少种投资选择？至少列出5种投资组合。
(2) 根据（1）的结论，王先生在每种选择中的投资价值（本金加利息）是多少？假设收益率曲线保持不变。
(3) 假设王先生投资于一个5年期债券，在第4年末出售该债券，债券的出售价应为多少？如果王先生在第4年末需要现金123 000元，这一投资选择能否满足他的要求？列示计算过程。
[参考答案】（1）王先生可以选择的投资组合如下表所示（根据题目要求，仅列示5种选择方式）：（2）如果收益率曲线不变，上述各种投资组合价值（本金加利息）计算如下：a、选择方式1（H）的投资价值（本金加利息）为：100 000×（1+4.90%）^4=121 088.24(元)b、选择方式2（A）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元）第2年：104 000×(1+4.00%)=108 160（元）第3年：108 160×(1+4.00%)=112 486（元）第4年：112 486×(1+4.00%)=116 986（元）或者直接求复利即可：100 000×(1+4.00%)^4=116 985.86（元）c、选择方式3（D）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元）第2年：104 000×(1+4.65%)^3=119 193（元）或者直接计算：【100 000×(1+4.00%)】×(1+4.65%)^3=119 193.08（元）d、选择方式4（B）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元）第2年：104 000×(1+4.00%)=108 160（元）第3年：108 160×(1+4.35%)^2=117 775（元）或者直接计算：【100 000×(1+4.00%)^2】×(1+4.35%)^2=117 774.59（元）e、选择方式5（F）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.35%)^2=108 889（元）第3年：108 889×(1+4.35%)^2=118 569（元）或者直接计算复利即可：100 000×(1+4.35%)^4=118 268.63（元）（3）如果王先生购买一个5年期债券，则到期日债券投资价值（本金加利息）为：100 000×(1+5.20%)^5=128 848.30(元）由于王先生在第4年需要现金，假设他在第4年末出售，则出售时债券投资价值（本金加利息）为：P=128 848.30/(1+4.00%)=123 892.60（元）因为有123892.60元>123000元，所以这种投资策略能够满足王先生的需求。
财务管理理论与实务课后习题答案
第一章总论习题1．单项选择题(1) 企业财务管理的对象是( A )。
A．资金运动及其体现的财务关系(2) 财务管理最为主要的环境因素是( D )。
D．金融环境(3) 企业与债权人的财务关系在性质上是一种( D )。
D．债权债务关系(4) 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。
假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是( D )。
D．甲公司与戊公司之间的关系(5) 在下列财务管理目标中，通常被认为比较合理的是( B )。
B．企业价值最大化(6) 财务管理的目标可用股东财富最大化来表示，能表明股东财富的指标是( D )。
D．每股股价(7) 以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有( C )。
C．企业的价值难以评定(8) 没有风险和通货膨胀情况下的利率是指( C )。
C．纯利率(9) 企业价值最大化目标强调的是企业( A )。
A．预期获利能力(10) 股东与经营者发生冲突的原因可归结为( D )。
D．行为目标不同2．多项选择题(1) 利润最大化目标的主要缺点是( ABCD )。
A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑资金的风险价值C．是一个绝对值指标，未能考虑投入和产出之间的关系D．容易引起企业的短期行为(2) 债权人为了防止自身利益被损害，通常采取( BC )等措施。
A．参与董事会监督所有者 B．限制性借款C．收回借款不再借款D．优先于股东分配剩余财产(3) 以每股收益最大化作为企业财务管理的目标，它所存在的问题有( BCE )。
A．没有把企业的利润与投资者投入的资本联系起来B．没有把企业获取的利润与所承担的风险联系起来C．没有考虑资金时间价值因素D．不利于企业之间收益水平的比较E．容易诱发企业经营中的短期行为(4) 对企业财务管理而言，下列因素中的( )只能加以适应和利用，但不能改变它。
（ABD）A．国家的经济政策B．金融市场环境C．企业经营规模D．国家的财务法规(5) 企业财务活动主要包括( ABD )。
高级财务管理习题及参考答案
第一讲习题一、填空：1、Finance包括（货币与资本市场）、（投资）和（财务管理）等三个领域，其中，（财务管理）最为广泛。
2、我国高校会计学本科专业所开设的财务管理系列课程一般是（财务管理专题）、（高级财务管理）和（国际财务管理）等。
3、会计学专业的核心课程主要有（基础会计学）、（财务会计学）、（成本与管理会计）、（财务管理学）、（审计）、（会计信息系统）4、就财务学视角看，营运资本分为（净营运资本）和（毛营运资本），我国《财务通则》中所定义的营运资本为（净营运资本）。
二、判断正误，并简要说明其理由：× 1、财务管理（Financial Management）与公司财务（Corporate Finance）是相同的概念。
√2、会计学专业所开设的《财务管理》课程，实际上讲的是公司财务管理，及公司理财。
√ 3、《高级财务管理》是《财务管理》课程的延续，主要是讲授有关财务管理的专题，其本身没有严密的体系结构。
三、简述题：1、简要说明《财务管理》的基本框架和内容。
答：第一部分：第一章财务管理总论。
主要介绍财务管理的目标，内容，原则和环境，为学习以后各章奠定理论基础。
第二部分：财务管理环节，包括“第三章财务分析”和“第四章财务预测和预算”两部分内容。
“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率，上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用。
“财务预测与计划”要掌握各种基本方法。
第三部分：财务管理的主要内容，包括第二章及五至十章。
该部分是最重要的部分。
第二章货币时间价值部分是投资分析基础。
第五章至十章从企业筹资，投资，分配三大块来讲述其中投资部分又分为项目投资，证券投资和营运资金管理。
第四部分：第十章和十一章，属于本课程的两个专题内容。
十一章重点介绍企业价值并购财务管理。
第十二章讲述了国际财务管理、2、请阅读几本我国出版的《高级财务管理》教材，总结出《高级财务管理》课程的特点。
答：1,，对于“高级”的把握不是针对各种零散的特殊财务事项，而是从企业宏观层次，即决策管理当局财务管理的战略与政策角度进行系统的阐述。
高级财务管理课后习题答案作者张先治gjcwglzxz出版社配套.doc
附录1章后习题基本训练参考答案与提示第1章・基本训练口知识题•阅读理解1」简答题1）答：关于财务的定义有许多，基本共识是：财务是关于资本的科学，财务与资木运作及管理密不可分；财务是研究个人、经济实体和其他组织资本的科学。
如果将财务定义为关于经济实体、个人和其他组织进行资金或资本运筹的科学，财务学就是在探索资木运筹规律、追求资本运筹效率、总结资本运筹观念的过程中产生和发展起来的一门科学，或者说，财务学是研究资本运筹规律与效率的一门科学。
2）答：财务学由财务经济学和财务管理学两人分支构成。
财务经济学主要借助经济学的基木原理和分析方法，研究资木筹措和投放及其呢置效率的计量问题。
财务管理学涉及财务学屮的政策和控制问题，包括财务经济学基本原理的实际应用。
财务经济学与财务管理学的关系可从以下三方面进行界定：第一，从经济学与管理学关系看二者的关系。
第二，从二者在财务学中的地位看二者的关系。
第三，从财务学科发展看二者的关系。
3）答：所有者为了实现自己的资本增值目标, 减少经营者偏离自己目标导致的代理风险，需要对公司的资金筹集、资金投向、收益分配政策等行为实施管理，这就是所有者财务的主要内容。
所有者财务的另一项重要内容是对经营者对白C制定的公司政策和重人决策的执行过程实施监督和调控，对经营者的业绩进行评佔，并且确定向投资者支付的报酬。
经营者财务的主要内容包括：制定具体财务战略；审批预算方案；对预算的实施进行合理地组织和有效地控制；出任或解聘财务经理等。
财务经理财务的主要内容包括：处理与银行的关系、现金管理、筹资管理、信用管理、利润分配的实施、进行财务预测、财务计划和财务分析工作等。
答：4）资本保值与资本保全是紧密联系但乂有所区别的。
资本保值是以资本保全理论为依据的，资本保全是资本保值的基础，没有资本保全, 就谈不上资本保值。
但是，资本保全并不是资木保值的全部内涵。
资本保值应在资本保全的基础上，进一步考虑货币或资本的时间价值（而会计上的资，本保全概念并没考虑货币的时间价值）即在资木保全的基础上，再考虑期初资木的机会成木或时间价值。
高级财务管理理论与实务习题
高级财务管理理论与实务习题1.XYZ 公司有关资料如下： （1）资本构成· 公司在10年前按平价发行面值为1000元、票面利率为9%、30年期的债券5000张，每半年付息一次，到期一次还本，目前发行相同债券的利率为12%。
· 公司在5年前发行优先股20000股，每股发行价格为100元，年股利率为10%，目前类似优先股的股利率为13%。
· 公司最初按照每股10元发行普通股1000000股，累积留存收益为3000000元，股票现行市场价格为每股12.50元。
（2）其他资料· 公司所得税税率为40%。
· 优先股、普通股发行费率均为10%。
· 公司股利预期每年按6.5%比率增长。
· 上年每股股利为1.10元。
要求：（1） 计算各资本要素的市场价值及其比重。
（2） 计算债券、优先股、留存收益、普通股资本成本。
（3） 根据市场价值比重计算新股发行前加权平均资本成本。
（4） 根据市场价值比重计算发行新股后加权平均资本成本。
1.（1）)(52.795)40%,83.5,/(000 1)40%,83.5,/(45元=+=F P A P P B 债券的市场价值=795.52×5 000=3977600（元）优先股市场价值=100×10％÷13％×20 000=1 538 461.5（元） 普通股市场价值=12.5×1 000 000=12 500 000（元） 各资本要素的比重： 债券比重=%1.22%100000500 12461.5 538 139776009776003=⨯++优先股比重=%5.8%100000500 12461.5 538 139776005.461 538 1=⨯++普通股比重=%4.69%100000500 12461.5 538 139********500 12=⨯++（2）债券成本=0.12×（1-0.4）×100％=7.2％ 优先股成本=13％÷（1-10％）=14.4％ 留存收益成本=%9.15065.05.12%)5.61(10.1=++⨯新股成本=%5.16065.0%)401%(105.125.12%)5.61(10.1=+-⨯-+⨯（3）新股发行前加权平均资本成本=22.1％×7.2％+8.5％×14.4％+69.4％×15.9％=13.84％（4）新股发行后加权平均资本成本=22.1％×7.2％+8.5％×14.4％+69.4％×16.5％=14.27％答案21.（1）)(28.774)40%,6,F /P (000 1)40%,6,A /P (45P B 元=+=债券的市场价值=774.28×5 000=3 871 400（元）优先股市场价值=100×10％÷13％×20 000=1 538 461.5（元） 普通股市场价值=12.5×1 000 000=12 500 000（元） 各资本要素的比重： 债券比重=%6.21%100000500 12461.5 538 1400 871 3400871 3=⨯++优先股比重=%6.8%100000500 12461.5 538 1400 871 35.461 538 1=⨯++普通股比重=%8.69%100000500 12461.5 538 1400 871 3000500 12=⨯++（2）债券成本=0.12×（1-0.4）×100％=7.2％ 优先股成本=13％÷（1-10％）=14.4％ 留存收益成本=%9.15065.05.12%)5.61(10.1=++⨯新股成本=%9.16065.0%)101(5.12%)5.61(10.1=+-⨯+⨯（3）新股发行前加权平均资本成本=21.6％×7.2％+8.6％×14.4％+69.8％×15.9％=13.89％（4）新股发行后加权平均资本成本=21.6％×7.2％+8.6％×14.4％+69.8％×16.9％=14.59％2.作为一家公司的CFO ，你必须确定公司的借款能力。
高级财务会计理论与实务课后答案
【篇一：高级财务会计练习及答案】
一、判断题
1.（√）企业合并最主要的原因通常是扩大规模，获取经济利益。
3.（√）新设合并中，被合并的公司均丧失法律地位。解释：是几家公司协议合并共同组成一家新企业。
4.（√）控股合并主要表现为一家公司取得另一家公司的全部或部分有表决权资本，两公司仍保留其法律地位。
a．收到出资时月初市场汇率
b．收到出资时月末市场汇率
c．收到出资时当日的市场汇率
d．合同约定的，按合同汇率；合同未约定汇率的，按收到出资当日的市场汇率
7.下列外币报表折算方法中，属于单一汇率法的有（a）
a．现行汇率法
b．时态法
c．流动与非流动性项目法
d．货币与非货币性项目法
8.企业集团内部交易的固定资产，在报废清理的会计期末，不编制与该固定资产有关的抵销分录。这种情况发生在（b）。
a.按期末余额与期初余额之差，借记“坏账准备”，贷记“管理费用”
b.按期末余额，借记“坏账准备”，按期初余额贷记“期初未分配利润，按两者差额借记
“管理费用”
c.只按期末余额，借记“坏账准备”，贷记“管理费用”
d.按期末余额，借记“坏账准备”，按期初余额贷记“期初未分配利润”，按两者差额贷记
或借记“管理费用”
法与时态法的折算结果相同。解释：以历史成本记载还是现行成本记载
二、单项选择题
1.在权益结合法下，如果企业合并时，发行公司股票总面值大于被合并公司的投入资本，并且，发行公司没有足够的股票溢价，则发行公司的股票溢价应冲减（d）
a．发行公司的资本公积
b．发行公司的留存收益
c．被合并公司的资本公积
d．被合并公司的留存收益
全部消除。在母公司和少数股东之间分配
高级财务管理习题及参考答案汇总
高级财务管理习题及参考答案汇总公司内部编号：（GOOD-TMMT-MMUT-UUPTY-UUYY-DTTI-第一讲习题一、填空：1、Finance包括（货币与资本市场）、（投资）和（财务管理）等三个领域，其中，（财务管理）最为广泛。
2、我国高校会计学本科专业所开设的财务管理系列课程一般是（财务管理专题）、（高级财务管理）和（国际财务管理）等。
3、会计学专业的核心课程主要有（基础会计学）、（财务会计学）、（成本与管理会计）、（财务管理学）、（审计）、（会计信息系统）4、就财务学视角看，营运资本分为（净营运资本）和（毛营运资本），我国《财务通则》中所定义的营运资本为（净营运资本）。
二、判断正误，并简要说明其理由：× 1、财务管理（Financial Management）与公司财务（Corporate Finance）是相同的概念。
√2、会计学专业所开设的《财务管理》课程，实际上讲的是公司财务管理，及公司理财。
√ 3、《高级财务管理》是《财务管理》课程的延续，主要是讲授有关财务管理的专题，其本身没有严密的体系结构。
三、简述题：1、简要说明《财务管理》的基本框架和内容。
答：第一部分：第一章财务管理总论。
主要介绍财务管理的目标，内容，原则和环境，为学习以后各章奠定理论基础。
第二部分：财务管理环节，包括“第三章财务分析”和“第四章财务预测和预算”两部分内容。
“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率，上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用。
“财务预测与计划”要掌握各种基本方法。
第三部分：财务管理的主要内容，包括第二章及五至十章。
该部分是最重要的部分。
第二章货币时间价值部分是投资分析基础。
第五章至十章从企业筹资，投资，分配三大块来讲述其中投资部分又分为项目投资，证券投资和营运资金管理。
第四部分：第十章和十一章，属于本课程的两个专题内容。
十一章重点介绍企业价值并购财务管理。
第十二章讲述了国际财务管理、2、请阅读几本我国出版的《高级财务管理》教材，总结出《高级财务管理》课程的特点。
财务管理理论与实务课后习题答案
第一章总论习题1．单项选择题(1) 企业财务管理的对象是( A )。
A．资金运动及其体现的财务关系(2) 财务管理最为主要的环境因素是( D )。
D．金融环境(3) 企业与债权人的财务关系在性质上是一种( D )。
D．债权债务关系(4) 假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付公司债利息。
假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权人之间财务关系的是( D )。
D．甲公司与戊公司之间的关系(5) 在下列财务管理目标中，通常被认为比较合理的是( B )。
B．企业价值最大化(6) 财务管理的目标可用股东财富最大化来表示，能表明股东财富的指标是( D )。
D．每股股价(7) 以企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题有( C )。
C．企业的价值难以评定(8) 没有风险和通货膨胀情况下的利率是指( C )。
C．纯利率(9) 企业价值最大化目标强调的是企业( A )。
A．预期获利能力(10) 股东与经营者发生冲突的原因可归结为( D )。
D．行为目标不同2．多项选择题(1) 利润最大化目标的主要缺点是( ABCD )。
A．没有考虑资金的时间价值B．没有考虑资金的风险价值C．是一个绝对值指标，未能考虑投入和产出之间的关系D．容易引起企业的短期行为(2) 债权人为了防止自身利益被损害，通常采取( BC )等措施。
A．参与董事会监督所有者 B．限制性借款C．收回借款不再借款D．优先于股东分配剩余财产(3) 以每股收益最大化作为企业财务管理的目标，它所存在的问题有( BCE )。
A．没有把企业的利润与投资者投入的资本联系起来B．没有把企业获取的利润与所承担的风险联系起来C．没有考虑资金时间价值因素D．不利于企业之间收益水平的比较E．容易诱发企业经营中的短期行为(4) 对企业财务管理而言，下列因素中的( )只能加以适应和利用，但不能改变它。
（ABD）A．国家的经济政策B．金融市场环境C．企业经营规模D．国家的财务法规(5) 企业财务活动主要包括( ABD )。
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《高级财务管理理论与实务》课后习题答案（1）
【题源见教材第63页】假设你是XYZ公司的财务主管，目前正在进行一项包括四个备选方案的投资分析工作。
各方案的投资期都是一样，对应于不同经济状态所估计的收益率见表2-13。
表2-13 各种经济环境下四种待选方案的预期收益率
经济环境概率投资收益率
A B C D
衰退0.2 10% 6% 22% 5%
一般0.6 10% 11% 14% 15%
繁荣0.2 10%31% -4% 25%
要求：
1、计算各方案的预期收益率、方差、标准差、标准离差率。
（1）预期收益率：
R A=K1P1+K2P2+K3P3=10%×0.2+10%×0.6+10%×0.2=10%
R B= K1P1+K2P2+K3P3=6%×0.2+11%×0.6+31%×0.2=14%
R C= K1P1+K2P2+K3P3=22%×0.2+14%×0.6+(-0.4%)×0.2=12%
R D= K1P1+K2P2+K3P3=5%×0.2+15%×0.6+25%×0.2=15%
（2）（3）方差=标准差2
方案A的标准差为：
SD(A)=Var(A)=（10%-10%）2×0.2+（10%-10%）2×0.6+（10%-10%）2×0.2=0 方案B的标准差为：
SD(B)=Var(B)=（6%-14%）2×0.2+（11%-14%）2×0.6+（31%-14%）2×0.2=8.72% 方案C的标准差为：
SD(C)=Var(C)=（22%-12%）2×0.2+（14%-12%）2×0.6+（-4%-12%）2×0.2=8.58% 方案D的标准差为：
SD(D)=Var(D)=（5%-15%）2×0.2+（15%-15%）2×0.6+（25%-15%）2×0.2=6.32%
（4）标准离差率（变异系数）
方案A的标准离差率（变异系数）为：CV(A)=0%/10%=0%
方案B的标准离差率（变异系数）为：CV(B)=8.72%/14%=62.29%
方案C的标准离差率（变异系数）为：CV(C)=8.58%/12%=71.5%
方案D的标准离差率（变异系数）为：CV(D)=6.32%/15%=42.13%
2、根据四项待选方案各自的标准差和预期收益率来确定是否可以淘汰其中某一个方案。
答：方案A无风险，方案D的预期收益率较高，且风险较小，所以方案A和方案D一般来说是不能淘汰；对方案B和方案C来说，K(B)>K(C)，SD(B)>SD(C)；但CV(B)< CV(C)，仅从前两个指标很难判断，但通过CV，可知方案C的相对风险很大，若淘汰一个方案，则应淘汰方案C。
3、假定你认为上述分析是以各待选方案的总风险（标准差）为依据的，不十分科学，应进
行系统风险分析。
投资方案D是一种经过高度分散的基金性资产，可用以代表市场投资。
试求各方案的β系数，然后用资本资产定价模型来评价各方案。
答：由上表可看出，方案A为无风险投资，故只需计算方案B和方案C的β系数即可。
a、先计算其协方差：方案B：(8%+16%+30%)/3=18%
方案C：（15%+4%-2%）/3=5.67%
COV(B,C)=((8%-18%)(15%-5.67%)+(16%-18%)(4%-5.67%)+(30%-18%)(-2%-5.67%))/3=
-0.0182
b、再求其相关系数：（B,C）=-0.0182/(7.1%*5.5%)=-4.66
c、最后算各方案的β系数：β（B）=-0.0182/0.00304=-5.986
β（C）=-0.0182/0.005056=-3.5997
评价：A、D方案的预期收益率等于必要收益率；B方案的预期收益率（17.2%）低于必要收益率（20.29%）；C方案的预期收益率（5%）高于必要收益率（2.38%）。
从市场分析的角度看，应选择方案C，但就总风险来说，方案C仍是风险最大的方案，并且是所有备选方案中唯一可能亏损的方案。
在市场分析中，之所以要选择C方案，是因为它是一项相对市场呈负相关的投资，它具有减少投资组合风险的能力，对投资者很有价值。
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