期货考试

第一节期货市场的产生和发展

一、期货交易的起源

1、1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场-伦敦皇家交易所。

2、1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所(cbot)

3、1851年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。

4、芝加哥交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度

5、1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。1883年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具。

6、1964年，交易所一反传统率先推出了火牛期货品种，后来又推出了活猪期货合约。

7、1969年，芝加哥商业交易所(CME)已经成为世界上最大的肉类和畜类期货交易中心。

8、伦敦金属交易所正式创建于1876年。19世纪中期，英国已经成为世界上最大实务金属和铜的生产国。

9、1874年芝加哥商业交易所产生

10、1876年伦敦金属交易所产生

标准化合约，保证金制度，对冲机制和统一结算的实施，这些具有历史意义的制度创新，标志着现代期货市场的确立。

二、期货交易与现货交易、远期交易的关系

（一）期货交易与现货交易

1.期货交易与现货交易的联系：（p5-6）

2.期货交易与现货交易的区别（1）交割时间不同（2）交易对象不同（3）交易目的不同（4）交易场所与方式不同（5）结算方式不同

（二）期货交易与远期交易1.期货交易与远期交易的联系（p6）

2.期货交易与远期交易的区别：（1）交易对象（2）交易目的不同（3）功能作用不同（4）履约方式不同（5）信用风险不同（6）保证金制度不同三、期货交易的

基本特征

（一）合约标准化

期货交易是通过买卖期货合约进行的，而期货合约是标准化的。期货合约标准化指的是出价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。

（二）杠杆机制

（三）双向交易和对冲机制

（四）每日无负债结算制度

（五）交易集中化，期货交易必须在期货交易所内进行。

四．期货市场的发展

（一）期货品种的发展

1.商品期货：农产品期货，金属期货，能源期货

2.金融期货：外汇期货，利率期货，股指期货。

(二)交易模式的发展

由期货到期权，期权交易与期货交易具有规避风险，提供大项套期估值的功能。期权交易与期货交易的区别。

五，期货市场的与其它衍生品市场

1.衍生品的概念。

衍生品与基础资产的交易之间的区别主要分为场内交易，场外交易。

2. 衍生品市场的分类：期货，远期，期权，互换。互换，互换的概念，互换的主要类型。第二节期货市场的功能与作用

一、期货市场的功能规避风险和价格发现是期货市场的两大基本功能(1)规避风险,什么叫规避风险,规避风险的原理(2)价格发现,价格发现的功能价格发现的特点:预期性连续性公开性权威性

二,期货市场的作用1.锁定生产成本,实现预期利润2.利用期货价格信号安排生产经营活动3.提供分散,转移价格风险的工具,有助于稳定国民经济4.为政府宏观政策的制定提供参考依据5.有助于现货市场的完善与发展6.有助于增强国际价格形成中的话语权.

第三节中国期货市场的发展历程

一、旧中国期货市场

（一）旧中国期货市场产生的背景（二）旧中国期货市场的兴衰（三）1921年交易所由盛转衰的主要原因

二、新中国期货市场（一）新中国期货市场产生的背景（二）我国期货市场的起步1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。1991年6月

10日，深圳有色金属交易所宣告成立，并与1992年1月28日正式开业；同年5月28日上海金属交易所成立。1992年9月，第一家期货经纪公司--广东万通期货经纪公司成立；同年底，中国国际期货经纪公司开业。三、期货市场的清理整顿（一）监管架构的确立2000年12月29日，中国期货协会成立。（二）期货交易所的清理整顿（三）期货经纪公司的清理整顿（四）违规事件的处理1995年2月发生了国债期货"327"事件，同年5月又发生了"319"事件，1995年5月暂停了国债期货交易。四、期货市场的规范发展我国期货市场走过了十年的发展历程，经过1993年和1998年以来的两次清理整顿，进入了规范发展阶段。（一）稳步发展期货市场（二）规范发展期货市场的法律法规相继出台（三）期货交易量呈现恢复性增长并连创新高（四）新品种恢复上市2006年初，白糖和豆油期货上市，年底全球首个PTA期货在郑州商品交易所上市。2007年3月26日，锌期货在上海期货交易所上市。（五）中国期货保证金监控中心成立，有效降低保证金被挪用风险2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。（六)中国金融期货交易所成立，沪深300指数期货仿真交易推出2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。

第二章期货市场组织结构

期货市场的结构或组成可以划分为四个组成部分：期货交易所、结算机构、期货公司、投资者。

第一节期货交易所

一、定义：在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和交易服务组织，自身不得直接或间接参与期货交易活动，不参与期货价格的形成，也不拥有合约标的商品，只为期货交易提供设施和服务.二、职能期货交易所只要有以下职能：1.提供交易场所、设施和服务2.制定并实施业务规则3.设计合约、安排合约上市4.组织和监督期货交易、结算和交割5.监控市场风险6.保证合约履行7.发布市场信息8.按照章程和交易规则对会员进行监督管理9.监管指定交割仓库三、组织形式一般分为会员制和公司制（一）会员制1.会员应当履行的只要义务包括（二）公司制1.公司制期货交易所主要特点（三）会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1.设立的目的不同 2.承担的法律责任不同 3.适用法律不尽相同4.资金来源不同三、组织形式一般分为会员制和公司制（一）会员制 1.会员应当履行的只要义务包括（二）公司制1.公司制期货交易所主要特点（三）会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同三、组织形式一般分为会员制和公司制（一）会员制1.会员应当履行的只要义务包括（二）公司制1.公司制期货交易所主要特点（三）会员制和公司制期货交易所的区别主要表现为：1.设立的目的不同2.承担的法律责任不同3.适用法律不尽相同4.资金来源不同

第二节期货结算机构

一、期货结算机构的职能1.计算期货交易盈亏2.担保交易履约3.控制市场风险二、期货结算机构的组织方式：第一、作为某一交易所内部机构的结算机构。第二、附属于某一交易所的相对独立的结算机构。第三、由多加交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司。三、期货市场的结算体系（1）国际结算体系（2）国内结算体系：1、中国金融期货

交易所分级结算制度。2、其他三家期货交易所。

第三节期货经纪机构

一、国内期货市场中介机构（一）期货公司的职能和作用（二）期货举居间人与期货公司的关系（三）介绍经纪商的职责与违规

第四节期货投资者

一、期货市场投资者的分类套期保值者投机者套利者。二、套期保值者、投机者和套利者之间的关系主要表现在：1.投资者是期货风险的承担着，是套期货保值者的交易对手2.投资交易促进市场流动，保障了期货市场价格发展功能的实现。三、国际市场机构投资者的特点与分类（一）机构投资者（二）期货市场机构投资者1、根据资金来源划分2、根据资金投资领域划分：（1）、对冲基金的概念：对冲基金又称避险基金，是指"风险对冲过的基金"。（2）共同基金（3）、商品基金商品基金的组织结构1）商品基金经理CPO2）商品交易顾问CTA3）交易经理TM4）期货佣金商FCM5）托管人（4）对冲基金的基金

第二节期货交易流程-开户与下单

一、开户开户的基本程序：（一）风险揭示（二）签署合同（三）缴纳保证金一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用（1）依据客户的要求支付可用资金（2）为客户交存保证金，支付手续费、税款（3）国务院期货监督管理机构制定的其他情形。二、下单（一）常用交易指令（二）下单方式1、书面下单2、电话下单3、网上下单

第三节期货交易流程--竞价

一、竞价方式（一）公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式：连续竞价制（这种方式在欧洲流行）和一节一价制（这种方式在日本较为普遍）（二）计算机撮合成交方式1、国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。3、集合竞价采用最大成交量原则二、成交回报与确认

第三章期货合约与期货品种

第一节期货合约

一、期货合约的概念期货合约是指有期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。二、期货合约的主要条款（一）合约名称（二）交易单位（三）报价单位（四）最小变动价位（五）每日价格最大波动限制（六）合约交割月份（七）交易时间（八）最后交易日（九）交割日期（十）交割等级（十一）交割地点（十二）交易手续费（十三）交割方式（十四）交易代码（十五）交易保证金

第二节期货品种

一、商品期货商品期货是期货交易的起源种类。农产品期货社会产生最早的期货品种，也是目前全球商品期货市场的重要组成部分。二、金融期货20世纪70 年代，期货市场有了突破性的发展，金融期货大量出现并逐渐占据了期货市场的主导地位。外汇期货是最早的金融期货品种。1972年5月，芝加哥商业交易所的国际货币市场率先推出外汇期货合约。利率期货是由芝加哥期货交易所与1975年10月20日首次推出的。股指期货是1982年2月有美国堪萨斯城交易所率先推出的。三、其他期货新品种1、保险期货2、经济指数期货3、互换期货4、天气期货

第三节我国期货市场主要期货合约

1、国内期货交易所为四家：上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所、中国金融期货交易所

2、我国目前上市交易的期货品种及合约

第四章期货交易制度与期货交易流程

第一节期货交易制度

一、保证金制度保证金分为进算准备金和交易保证金。期货公司向客户收取的保证金属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用：（一）依据客户的要求支付可用资金；（二）为客户交存保证金，支付手续费、税款（三）国务院期货监督管理机构规定的其他情形。经中国证监会批准，交易所可以调整交易保证金。交易所调整摆正进的主要目的在于控制风险。在以下几种情况下，交易所可以调整交易保证金比率，以提高会员或客户的履约能力：（1）对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的饿交易保证金比率。（2）随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。（3）当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金逆旅相应提高，具体规定看涨跌停板制度相关内容。（4）当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续如干个交易日的积累涨跌幅达到一定程度时二、当日无负债结算制度它是指每日交易结束后，交易所按当日结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加后减少会员的结算准备金。三、涨跌停板制度1、涨跌停板的确定，主要取决于该种商品现货市场价格波动的频繁制度和波幅的大小。一般来说，商品的价格波动越频繁、越剧烈，该商品期货合约的每日停板额就应该设置得大一些；反之，则小一些。2、当某期货合约以涨跌停板价格成交时，成交撮合实行平仓优先和时间优先的原则，但平当日新平仓优先的原则。四、熔断制度五、持仓限额制度六、大户报告制度1、我国期货交易所的大户报告制度具体规定如下：大户报告制度是指当会员后投资者某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经纪会员报告。七、强行平仓制度当会员、投资者出现下列情形之一时，交易所有权对其持仓进行平仓（1）会员结算准备金额小于零，并未能在规定时限内不足的；（2）持仓量超出其限仓规定的；（3）因违规受到交易所强行平仓处罚的（4）根据交易所的积极措施应予强行平仓的（5）其他应予强行平仓的。八、强行减仓制度九、套期保值审批制度十、交割制度1、交割是指合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合同所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差价结算，了结到期末平仓合约的过程。一般来说，商品期货一实物交割方式为主，金融期货则以现金交割方式为主。交割是联系期货与现货的纽带。2、标准仓

单经交易所注册后有效。标准仓单采用几名方式，标准仓单合法持有人应妥善保管标准仓单。标准仓单的生成通常需要经过入库预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发和注册等环节。

3、标准仓单转让必须通过会员在交易所办理过户手续。同时结清有关费用。十一、结算担保金制度十二、风险准备金制度1、风险准备金的来源包括：（1）交易所按向会员收取交易手续费收入的20%的比例，从管理费用中提取；（2）符合国家财政政策法规的其他收入。2、当风险准备金余额达到交易所注册资本10倍时，经中国证监会批准后不再提取。十三、风险警示制度十四、信息披露制度

第二节期货交易流程-开户与下单

一、开户开户的基本程序：（一）风险揭示（二）签署合同（三）缴纳保证金一个完整的期货交易流程应包括：开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除下列可划转的情形外，严禁挪作他用（1）依据客户的要求支付可用资金（2）为客户交存保证金，支付手续费、税款（3）国务院期货监督管理机构制定的其他情形。二、下单（一）常用交易指令（二）下单方式1、书面下单2、电话下单3、网上下单

第三节期货交易流程--竞价

一、竞价方式（一）公开竞价方式公开竞价方式又可分为两种形式：连续竞价制（这种方式在欧洲流行）和一节一价制（这种方式在日本较为普遍）（二）计算机撮合成交方式1、国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。2、开盘价集合竞价在某品种某月份合约每一交易日开市前5分钟内进行。其中前4分钟为期货合约买、卖价格指令申报时间，后一分钟为集合竞价撮合时间，开市时产生开盘价。3、集合竞价采用最大成交量原则二、成交回报与确认

第四节期货交易流程-结算

一、结算的概念与结算程序会员如对结算结果有异议，应在第二天开市前三十分钟以书面形式通知交易所。遇特殊情况，会员可在第二天开市后二小时内以书面形式通知交易所。二、结算公式与应用（一）有关概念当日结算价是指某一期货合约当日日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。（二）结算公式1、结算准备金额的计算方式；2、当日盈亏的计算公式。

第五节期货交易流程--交割

一、交割的种类与作用期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。二、实物交割方式与交割结算价的确定（一）实物交割方式实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。1.我国上海期货交易所均采取集中交割方式，郑州商品交易所的棉花、白糖和PTA期货品种采取集中交割方式。2、滚动交割。大连商品交易所的所有品种以及郑州商品交易的小麦期货均可采取滚动交割方式（二）实物交割结算价三、实物交割的流程四、标准仓单的生成和流转（一）标准仓单的生成标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发及交易所注册等环节。（二）标准仓单您的流通1、卖方客户背书后交卖方经纪会员；2、卖方会员背书后交至交易所；3、交易所盖章后交买方会员4、买方经纪会员背书后交买方客户5、买方非经纪会员、买方客户背书后至仓库办理有关手续6、仓管后其代理人盖章后，

买方非经纪会员、买方客户方可提货或转让。五、交割违约的处理（一）交割违约的认定期货合约的买卖双方女工有下列行为之一的构成交割违1、在规定交割期限内卖方未交付有效标准仓单您的；2、在规定交割期限内买方未解付货款或解付不足的。（二）交割违约的处理会员在期货合约实物交割中发生违约行为，交易所应先代为履约。交易所可采用征购和竞卖的方式处理违约事宜，违约会员应负则承担由此引起的损失和费用。交易所对违约会员还可以支付违约金、赔偿金等处罚。六、现金交割七、期转现交易（一）期转现交易的优越性1、加工企业和生产经营企业利用期转现可以节约期货交割成本。2、期转现比"平仓后购销现货"更便捷。3、期转现比远期合同交易和期货交易更有利。（二）期转现交易的流程（1）寻找交易对手（2）交易双方商定价格。（3）向交易所提出申请。（4）交易所核准（5）办理手续（6）纳税（三）期转现操作中应注意的事项1、买卖双方经行期转现有两种情况：第一种情况：在期货市场有反向持仓双方，拟用标准仓单以外的货物经行期转现。第二种情况：买卖双方为现货市场的贸易伙伴，有远期交货意向并希望远期交货价格稳定。2、用标准仓单期转现，要考虑仓单提前交收所节省的利息和仓储等费用；用标准仓单以外的货物期转现，要考虑节省的交割费用、仓储费和利息，以及货物的品级价差。

第五章期货行情分析

第一节期货行情解读

一、价格（一）主要期货价格：--包括开盘价、收盘价、最高价、最低价。（二）期货价格的图示法1、闪电图与分时图2、K线图3、竹线图二、交易量和持仓量1、交易量与持仓量的关系表p1372、价格、交易量与持仓量关系表p1383、价格、交易量与持仓量关系：第一，交易量和持仓量随价格上升而增加。第二，交易量和持仓量增加而价格下跌。第三，交易量和持仓量随价格下降而减少。第四，交易量和持仓量下降而价格上升。

第二节行情分析法

一、基本分析法的特点1、分析价格变动的中长期趋势2、研究的是价格变动的根本原因3、主要分析的是宏观性因素二、技术分析法的三大假设1、市场行为反映一切，这是进行技术分析的基础。2、价格呈趋势变动，这是进行技术分析最基本、最核心的因素。3、历史会重演，这是从人的心里因素方面考虑的。三、技术分析法的特点1、量化指标特性。2、趋势追逐特性。3、技术分析直观现实。

第三节基本面分析法

一、需求与市场价格的关系（一）需求法则（二）需求弹性（三）商品市场的需求量构成（四）影响商品需求的其他因素二、供给与市场价格的关系。（一）供给法则（二）供给弹性（三）商品市场的供给量构成（四）影响商品供给的其他因素三、影响价格的其他因素（一）经济波动周期因素（二）金融货币因素（三）政治因素（四）政策因素（五）自然因素（六）投机和心理因素

第四节技术分析法

一、技术分析主要理论（一）道氏理论1、道氏理论的主要原理。（1）市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。（2）市场波动的三种趋势（3）交易量在确定趋势中的作用。

（4）收盘价是最重要的价格。（二）艾略特波浪理论。1、波浪理论的基本思想。2、波浪理论的主要原理（1）价格走势所形成的形态；（2）价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置；（3）完成某个形态是最重要的，它是指波浪的形状和构造，是波浪理论赖以生存的基础。（三）江恩理论二、技术分析的趋势与形态（一）、趋势线的主要作用（二）、形态分析1、反转突破形态2、持续整理形态三、技术分析法的主要指标（一）趋势类指标1、移动平均线--葛氏法则2、MACD指标（二）摆动类技术指标1、威廉指标2、KDJ指标3、RSI指标

第六章套期保值

第一节套期保值概述

一、套期保值的概念是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相等或相当、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场建立盈亏冲抵机制。二、套期保值的原理,（一）同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致（二）现货市场与期货市场价格随期货合约到期目的临近，两者走势一致。三、套期保值的操作原则。（一）商品种类相同或相关原则（二）商品数量相同或相当原则（三）月份相同或相近原则（四）交易方向相反原则

第二节基差

一、基差的概念基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期货合约价格间的价差可以用简单的公式表示为：基差=现货价格-期货价格.二、正向市场与反向市场1、基差为负值这种市场状态称为正向市场、正常市场。2、基差为正值这种市场称为反向市场或者逆转市场、现货市场。三、基差的变动,1、基差的走弱、走强

第三节套期保值的种类及应用

一、买入套期保值（一）适用对象及范围。（二）买入套期保值的操作方法.二、卖出套期保值（一）适用对象与范围（二）卖出套期保值的操作方法.三、在商品实际价格运动过程中，基差总是在不断变动，基差变化是判断能否完成实现套期保值的依据。1、基差不便与套期保值效果（1）基差不变与卖出套期保值（2）基差不变与买入套期保值2、基差变动与卖出套期保值的效果（1）基差走强与卖出套期保值（2）基差走弱与卖出套期保值3、基差变动与买入套期保值（1）基差走强与买入套期保值（1）基差走弱与买入套期保值

第四节基差交易和套期保值交易的发展

一、基差交易1、套期保值的本质是用基差风险取代现货价格的波动风险。2、基差交易是指以某月份的期货价格为价格基础，以期货价格为计价基础，以期货价格加入或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格交易方式。3、基差交易可以分为买方叫价交易和卖方叫价交易二、套期保值交易的发展（一）保值者不再单纯地进行简单自动保值。（二）保值者不一定要等到现货交割才完成保值行为。（三）将期货保值视为风险管理工具。（四）保值者将保值活动视为融资管理工具（五）套期保值者将保值活动视为重要的营销工具