第三章 股票价值评估习题
证券估值评估练习题
证券估值评估练习题证券估值评估练习题在金融市场中，证券估值评估是一项重要的工作。
通过对证券的估值，可以确定其合理的价格，为投资者提供决策参考。
下面将通过一些练习题，帮助读者更好地理解和掌握证券估值评估的方法。
第一题：某公司的每股收益为2元，市盈率为10倍，计算该公司的股票价格。
解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。
根据题目可知，市盈率为10倍，每股收益为2元。
所以，股票价格=市盈率×每股收益=10×2=20元。
第二题：某公司的股票价格为30元，每股收益为3元，计算该公司的市盈率。
解析：市盈率是指股票价格与每股收益的比值。
根据题目可知，股票价格为30元，每股收益为3元。
所以，市盈率=股票价格/每股收益=30/3=10倍。
第三题：某公司的股票价格为50元，每股净资产为10元，计算该公司的市净率。
解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。
根据题目可知，股票价格为50元，每股净资产为10元。
所以，市净率=股票价格/每股净资产=50/10=5倍。
第四题：某公司的每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元，计算该公司的市净率。
解析：市净率是指股票价格与每股净资产的比值。
根据题目可知，每股收益为5元，市盈率为15倍，每股净资产为20元。
由市盈率可得股票价格=市盈率×每股收益=15×5=75元。
所以，市净率=股票价格/每股净资产=75/20=3.75倍。
通过以上练习题，我们可以看到，证券估值评估涉及到市盈率、每股收益、每股净资产等指标的计算。
这些指标可以帮助我们了解一个公司的盈利能力、估计其未来的收益潜力以及资产质量等情况。
在实际的投资决策中，投资者可以根据这些指标来判断一个证券的价值是否被低估或高估，从而作出相应的投资决策。
需要注意的是，证券估值评估只是一种参考工具，投资者还需要考虑其他因素，如行业发展趋势、公司治理、竞争优势等，综合分析才能做出更准确的投资决策。
第三节 股票估价
（一） 零成长股票价值 假设未来股利不变，其支付过程是永续年金。 假设未来股利不变，其支付过程是永续年金。 计算公式为： 计算公式为： P0=D/RS
• 【例】某公司股票预计未来每年支付股利2 元，假设最低报酬率为16%，则： P0=2/16%=12.5（元）
（二） 固定成长股票价值 假设股利按固定的成长率增长。计算公式为：
• 【例】某种股票当前的市场价格是40元，每股股 利是2元，预期的股利增长率是5%，则由市场决 定的预期收益率为（ ）。 A.5% B.5.5% C.10% D.10.25% 答案：D 解析：R=D1/P+g=2×（1+5%） /40+5%=10.25%
（三）非固成长股: 逐步测试内插法
• 一个投资人持有ABC公司的股票，他的投 资最低报酬率为15%.预期ABC公司未来3年 股利将高速增长,成长率为20%.在此以后转 为正常的增长,增长率为12%.公司最近支付 的股利是2元.设股票的市价目前为80元。
• 例1.若A公司2003年税后净利为1000万元，发行在 外的普通股股数为500万股。公司采用的是固定股利 支付率政策，股利支付率为60％。预计A公司的净利 每年将以5％的速度增长，若投资人要求的必要收益 率为10％，该股票的价值是多少? • 【答】由于公司采用固定比例股利政策，所以，当 公司净利以每年5％的速度增长时，发放的股利也会 保持同样的增长速度，这是本题的解题关键，否则 就无法确定股利增长率，由于股利保持固定成长， 所以在计算股票价值时，可以利用固定成长计价模 型计算。那么该股票的价值就等 于:[1.2(1+5%)]/(10%-5%)=25.2(元／股) 故该公司的股票价值为每股25.2元，总价值为12600 万元。
• 某上市公司本年度的净收益为 某上市公司本年度的净收益为20000万元， 万元， 万元 每股支付股利2元 每股支付股利 元。预计该公司未来三年进 入成长期，净收益第1年增长 ％，第 年 年增长14％， 入成长期，净收益第 年增长 ％，第2年 增长14%，第3年增长 ％。第4年及以后将 年增长8％。 增长 ， 年增长 ％。第 年及以后将 保持其净收益水平。 保持其净收益水平。该公司一直采用固定 支付率的股利政策， 支付率的股利政策，并打算今后继续实行 该政策。 该政策。该公司没有增发普通股和发行优 先股的计划。 先股的计划。 要求：（ ：（1）假设投资人要求的报酬率为10 要求：（ ）假设投资人要求的报酬率为 ％，计算股票的价值 计算股票的价值（ ％，计算股票的价值（精确到 0.01元）； 元 （2）如果股票的价格为 24.89元，计 ） 元 算股票的预期报酬率（精确到1％） 算股票的预期报酬率（精确到 ％）
C15039股票价值评估方法(下)：相对估值法 答案.
一、单项选择题1. 相对估值法选择可比公司的总体性原则是(。
A. 两个公司市值大小相近B. 两个公司的业务规模近似C. 两个公司未来的收益和风险特征近似D. 两个公司股权结构近似您的答案:B题目分数:10此题得分:0.02. 相对估值法与现金流贴现法的主要区别是(。
A. 绝对估值法比相对估值法更加准确B. 相对估值法是按照市场可比资产的价格来确定目标资产的价值,而绝对估值法是通多对资产未来预期收益贴现求和确定资产价值C. 绝对估值法的适用范围更加广泛D. 相对估值法以完整的财务信息为基础您的答案:B题目分数:10此题得分:10.0二、多项选择题3. 相对估值法的较之现金流贴现法所具有的特征是(。
A. 使用的假设较少,更快捷的,更浅显易懂,也更容易被客户所接受和理解B. 更能反映市场目前的状况C. 容易忽略目标公司与可比公司在风险、成长性和潜在的现金流等关键因素的差异D. 根本假设缺乏一定的透明度,受人为的影响较为明显您的答案:B,D,A,C题目分数:10此题得分:10.04. 用市盈率法估值的缺陷有(。
A. 当企业的预期收益为负值,市盈率指标无法使用B. 会计收益容易受到上市公司的控制?C. 无法反映公司的长期增长前景D. 不能区分经营性资产创造的盈利和非经营性资产创造的盈利, 降低了企业之间的可比性质您的答案:B,C,D,A题目分数:10此题得分:10.05. 会计利润失真的原因有(。
A. 会计对支出的不合理记录B. 会计制度变化C. 会计政策和会计估计的变化D. 管理层的调控您的答案:A,C,D,B题目分数:10此题得分:10.06. 以收益为基础的相对估值方法有(。
A. PEB. PBC. PEGD. EV/EBITDAE. EV/IC您的答案:A,C,D题目分数:10此题得分:10.07. EBITDA指标的意义有(。
A. 以整个企业为对象的经营绩效指标B. 扣除了最直接的费用,反应企业的实际经营效果C. 排除了不同公司折旧摊销政策对收益指标的影响D. 排除了不同公司利用财务杠杆不同对企业收益造成的影响E. 排除了不同公司税收优惠政策不同对企业收益造成的影响您的答案:B,E,C,A,D题目分数:10此题得分:10.0三、判断题8. 直接使用报表提供的会计利润常常会导致对企业真实经营绩效的扭曲。
Topic06-股票估价-练习及答案(0427)
股票估值1、〔基础〕〔股票价值〕Jackson-Timberlake Wardrobe 公司刚派发每股1.40美元的股利。
预期股利将以每年6%的比率无限期地稳定增长，如果投资者对Jackson-TimberlakeWardrobe 公司股票所要求的报酬率为12%，股票的当前价格是多少？3年后的价格是多少？15年后呢？ 解：根据股利增长模型1cs CS D V =k g-，且由题可知 g 6＝％，0D 1.4=，12%cs k =， 所以得，股票当前价格为：01cs CS CS D (1)D 1.4(16%)V =24.73k g k g 12%6%g ⨯+⨯+===--- 3年后的价格为：4404cs CS CS D (1)D 1.4(16%)V =29.46k g k g 12%6%k ⨯+⨯+===--- 15年后的价格为：1616160cs CS CS D D (1) 1.4(16%)V =59.27k g k g 12%6%k ⨯+⨯+===---2、〔基础〕〔股票估价〕假定你知道一家公司的股票目前每股销售价格为70美元，必要报酬率为12%。
你还知道，该股票的总报酬均等地分为资本利得收益率和股利收益率。
如果该公司目前的政策为固定股利增长率，那么目前的股利每股是多少？ 解：根据股利增长模型1cs CS D V =k g -得 1CS 0D k P g =+， 又因为10D P g = CS k 12%=，得10D 6%P g == 因为，010D (16%)D 6%P 70⨯+== 解得 0D 3.96= 即目前股利每股为3.96美元。
3、〔基础〕〔股票估价〕Rocket Man 公司每年固定派发12美元的股利，这样的股利将再维持8年，然后就停止派发股利。
如果必要报酬率为10%，股票当前的价格是多少？ 解：该公司未来的股利现金流序列类似于一个期限为8年，每期支付额为12美元的年金，因此，股票的当前价格为：,10%,81212 5.334964.02k n P PMT PVIFA PVIFA ==⨯=⨯= （美元）4、〔基础〕〔优先股估价〕Ayden 公司有一支优先股流通在外，每年派发8.25美元的股利。
注册会计师财务管理第三章 价值评估基础练习题
第三章价值评估基础一、单项选择题1.一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，有效年利率会高出报价利率（）。
A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%2.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入100万元，假设年利率为10%，下列关于终值计算的表达式中正确的是（）。
A.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，2）B.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，3）C.100×（F／A，10%，5）D.100×（F／A，10%，5）×（P／F，10%，7）3.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢4.下列关于两种证券组合的说法中，不正确的是（）。
A.两种证券之间的相关系数为0，投资组合不具有风险分散化效应B.两种证券报酬率的相关系数越小，投资组合的风险越低C.两种证券之间的相关系数为1，机会集曲线是一条直线D.两种证券之间的相关系数接近－1，机会集曲线的弯曲部分为无效组合5.甲企业采用偿债基金法计提折旧。
若A设备的原值为180万元，使用年限为5年，预计净残值为20万元，假定平均利率为8%，则A设备的年折旧额为（）万元。
已知：（F/A，8%，5）＝5.8666，（P/A，8%，5）＝3.9927A.27.27B.40.07C.45.08D.30.686.某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。
有关甲、乙项目的说法中正确的是（）。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬7.王先生在某希望小学设立一笔奖学金，每年末能从银行取出2000元奖励三好学生，假设银行利率为4%，那么王先生现在应该一次性存入（）元。
注会财管第三章价值评估基础习题及答案
第三章价值评估基础一、单项选择题1.下列关于基准利率的说法中，错误的是（）。
A.基准利率是利率市场化机制形成的核心B.基准利率只能反映实际市场供求状况C.基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位D.基准利率是利率市场化的重要前提之一2.下列关于利率期限结构的表述中，属于预期理论观点的是（）。
A.不同期限的债券无法相互替代B.长期即期利率是短期预期利率的无偏估计C.即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定D.长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价3.下列各项关于利率的公式中，正确的是（）。
A.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价B.利率=通货膨胀溢价+违约风险溢价C.利率=纯粹利率+违约风险溢价+流动性风险溢价D.利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价4.下列各项中，关于货币时间价值的说法不正确的是（）。
A.货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.货币的时间价值率是指没有风险和没有通货膨胀下的社会平均利润率C.货币的时间价值额是货币在生产经营过程中带来的真实增值额D.货币的时间价值率是指不存在风险但含有通货膨胀下的社会平均利润率5.某企业于年初存入银行50000元，假定年利息率为12%，每年付息两次。
已知（F/P，6%，5）=1.3382，（F/P，6%，10）=1.7908，（F/P，12%，5）=1.7623，（F/P，12%，10）=3.1058，则第5年年末的本利和为（）元。
A.66910B.88115C.89540D.1552906.某公司拟于5年后一次还清所欠债务10000元，假定银行年利息率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年期10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。
A.1637.97B.2637.97C.37908D.610517.在下列各项货币时间价值系数中，与投资回收系数互为倒数的是（）。
价值评估习题答案.doc
价值评估习题1答案：（1）计算公司2012年的股权（自由）现金流量由于该企业没有负债，则该企业的净利润476万元即为（息前）税后营业利润o 方法（1）：营运资本（流动资产）增加= 1210-1144 = 66折旧和摊销=110+20=130资本性支出=长期资产净值增加+折旧与摊销= 3076-2839+130 = 367实体现金流量二税后经营利润+折I 口和摊销一营运资本增加额■资本性支出二营业现金净流量・资本性支出=476+130-66-367=173 =(476+130-66) -367 =540-367=173由于该企业没有负债，则实体现金流量为股权现金流量。
方法2股权现金流量=税后利润•净投资X（1 ■负债率）净投资二资本性支出+营运资本增加•折旧和摊销股权现金流量=476・（367+66-130） X （1-0） =173（2）计算公司的股票价值2013年息前税后营业利润=476 x (1+6%) =504.562013 年折旧与摊销=130x (1+6%) =137.8 2013年营运资本增加“3年营业流动资产J2年营业流动资产=1210x （1+6%） -1210=72.6 （万元）2013 年资本支出=367x （1+6%）=389.022013年股权现金流量二实体现金流量二息前税后营业利润+折旧和摊销■营业流动资产增加■资本性支出=504.56+137.8-72.6-389.02=180.74 （万元）折现率=8%+l.lx2%=10.2%股权价值=180.74/ （10.2%-6%） =4303.33每股价值=4303.33/3877=1.11 （元/股）价值评估习题集2答案：2012年各项目的计算过程：营业收入=10000x 110%=11000税后经营利润=11000x1500/10000=1650税后利息费用=5500 X 5%=275税后净利润=1650-275=1375经营营运资本净额=11000 X 1000/10000=1100经营固定资产净额“ 1000 X 10000/10000=11000净经营资产总计=1100+11000=12100净金融负债二净经营资产总计X资产负债率=12100 X 50%=6050 本期利润留存二净经营资产增加⑴资产负债率）=（12100-11000）（1-50%）=550应付股利二税后净利润■本期利润留存=1375-550=825年末未分配利润二年初未分配利润+本期利润留存=4500+550=5050(2)2012年实体现金流量二税后经营利润•净投资净投资二净经营资产增加额二营运资本增加+资本性支出一折旧资本性支出二长期资产净值增加+折旧实体现金流量二税后经营利润■(营运资本增加+长期资产净值增加+折旧•折旧)二税后经营利润■净经营资产增加2012年实体现金流量二税后经营利润■净投资净投资二净经营资产增加额=12100-11000=1100实体现金流量=1650-1100=5502012年股权现金流量二净利润•净投资⑴负债比率)=1375-1100(1-50%)=8252013年各项目的计算过程：营业收入=11000xl05%=11550税后经营利润=11550x1500/10000=1732.5税后利息费用=6050x5%=302.5税后净利润=1732.5-302.5=1430经营营运资本净额=11550 X 1000/10000=1155经营固定资产净额=11550 X 10000/10000=11550净经营资产总计=1155+11550=12705净金融负债二净经营资产总计X资产负债=12705x50%=6352.5本期利润留存二净经营资产增加(1 ■资产负债率)=(12705-12100)(1-50%)=302.5应付股利二税后净利润■本期利润留存=1430-302.5=1127.5年末未分配利润二年初未分配利润+本期利润留存=5050+302.5==5352.5(2)2013年实体现金流量二税后经营利润■净投资=1732.5-(12705-12100)=1127.5净投资二12705-12100=6052013年股权现金流量二净利润■净投资⑴负债比率)=1430-605(1-50%)=1127.5表2 实体现金流量法股权价值评估表年份(年末)2011 2012 2013 实体现金流量550 1127.5 (资本成本10%)折现系数0.9091 0.8264预测期现值1431.78 500.01 931.77 后续期现值19567.09实体价值合计20998.87债务价值5500股权价值15498.87股数1000每股价值15.5股价平均法分析•项目甲公司 •股数（万股） 500 •每股市价（元） 18 •每股销售收入（元）22收入乘数0.82乙公司 丙公司 丁公司平均700 800 700 22 16 12 20 16 10 1.111.21.0表2中的相关计算：预测期现值二 550 x 0.9091+ 0.8264 x 1127.5= 1431.78 后续期现值二 1127.5（1+5%）/（10%-5%） x 0.8264 =19567.09股权现金流量法股权价值评估表 年份（年末） 2011 2012 2013 股权现金流量825 1127.5 （股权成本12%）现值系数 0.8929 0.7972股权现金流量现值736.64898.84预测期现值 1635.48 后续期现值 13482.65 股权价值 15117.98 每股价值15.12表3中的相关计算：预测期现值二 825 x 0.8929+ 0.7972 x 1127.5= 1635.48 后续期现值=1127.5(1+5%)/(12%-5%) xO.7972 =13482.65习题3答案:平均修正收入乘数=1.03/（4.89%xl00）=0.21 目标公司销售净利率=0.9/17=5.29%目标公司每股价值二平均修正收入乘数X 目标公司销售净利率X100X 冃标公司每股 销售收入=0.21x 5.29% xl00xl7=18.89结论:目标公司每股价值被低估，应收购.模型计算目标公司的股票价值c(2) 目标公司股票价值分析项目甲公司 乙公司 丙公司 丁公司 平均股数（万股） 500 700 800 700 每股市价（元） 18 22 16 12 每股销售收入（元） 22 2016 10 每股收益（元） 1 1.2 0.8 0.4 每股净资产（元） 3.5 3.32.4 2.8 预期增长率 10% 6%8% 4% 收入乘数0.82 1.1 1 1.2 1.0销售净利率（％）4.556544.8（1）由于FI 标公司属于营业成本较低的服务类上市公司, 应当采用市价/收入比率销售净利率（％） 4.55 6 5 4 4.89 修正收入乘数0.1802 0.1833 0.2 0.3目标公司每股价值16.21 16.48 17.99 26.98 19.42 目标公司分别按类比公司修正收入乘数计算的每股价值：类比公司修正收入乘数X目标公司销售净利率X100X目标公司每股销售收入:0.1802 x 5.29% xl00xl7= 16.210.1833 X 5.29% X 100 X 17=16.480.2 X 5.29% X 100X17=17.990.3x 5.29% xl00xl7=26.98平均数=(16.21+16.48+17.99+26.98)/4=19.42结论:目标公司每股价值被低估，应收购.。
2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习：债券、股票价值评估含答案
2020年注册会计师《财务成本管理》考点练习：债券、股票价值评估含答案一、单项选择题1.假定某投资者准备购买B公司的股票，要求达到12%的收益率，该公司今年每股股利0.6元，预计B公司未来3年股利以15%的速度高速成长，而后以9%的速度转入正常的增长阶段。
则B公司每股股票价值为()元。
已知：(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118A.21.53B.28.86C.25.50D.24.822.某企业长期持有A股票，目前每股现金股利2元，每股市价20元，在保持目前的经营效率和财务政策不变，且不从外部进行股权融资的情况下，其预计收入增长率为10%，则该股票的股利收益率和期望报酬率分别为()元。
A.11%和21%B.10%和20%C.14%和21%D.12%和20%3.ABC公司平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的到期收益率为()。
(P/A，4%，10)=8.1109，(P/F，4%，10)=0.6756A.4%B.7.84%C.8%D.8.16%4.下列关于债券的说法中，不正确的是()。
A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付5.某公司发行面值为1000元，票面年利率为5%，期限为10年，每年支付一次利息，到期一次还本的债券。
已知发行时的市场利率为6%，则发行时点该债券的价值为()元。
已知：(P/A，6%，10)=7.3601，(P/F，6%，10)=0.5584A.1000B.982.24C.926.41D.11006.债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
公司金融习题及答案
第二章货币的时间价值一、概念题货币的时间价值单利复利终值现值年金普通年金先付年金递延年金永续年金二、单项选择题1、资金时间价值通常（）A 包括风险和物价变动因素B不包括风险和物价变动因素C包括风险因素但不包括物价变动因素D包括物价变动因素但不包括风险因素2、以下说法正确的是（）A 计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数B 普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数C 在终值一定的情况下，贴现率越低、计算期越少，则复利现值越大D 在计算期和现值一定的情况下，贴现率越低，复利终值越大3、若希望在3年后取得500元，利率为10%，则单利情况下现在应存入银行（）A 384.6B 650C 375.7D 665.54、一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（）A 永续年金Ｂ预付年金Ｃ普通年金Ｄ递延年金5、某项存款利率为6%，每半年复利一次，其实际利率为（）Ａ3%Ｂ6.09%Ｃ6%Ｄ6.6%6、在普通年金终值系数的基础上，期数加１、系数减１所得到的结果，在数值上等于（）Ａ普通年金现值系数Ｂ先付年金现值系数Ｃ普通年金终值系数Ｄ先付年金终值系数7、表示利率为10%，期数为5年的（）Ａ复利现值系数Ｂ复利终值系数Ｃ年金现值系数Ｄ年金终值系数8、下列项目中，不属于投资项目的现金流出量的是（）A固定资产投资B营运成本C垫支流动资金D固定资产折旧9、某投资项目的年营业收入为500万元，年经营成本为300万元，年折旧费用为10万元，所得税税率为33%，则该投资方案的年经营现金流量为（）万元A127.3 B200 C137.3 D14410、递延年金的特点是（）A没有现值B没有终值C没有第一期的收入或支付额D上述说法都对三、多项选择题１、资金时间价值计算的四个因素包括（）Ａ资金时间价值额Ｂ资金的未来值Ｃ资金现值Ｄ单位时间价值率Ｅ时间期限２、下面观点正确的是（）A 在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率B 没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险C 永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值D 递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金终值相同E 在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数3、年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（）A 普通年金B 先付年金C 递延年金D 永续年金E 特殊年金4、属于递延年金的特点有（）A 年金的第一次支付发生在若干期之后B 没有终值C 年金的现值与递延期无关D 年金的终值与递延期无关E 现值系数是普通年金系数的倒数5、下列各项中属于年金形式的有（）A 直线法计提的折旧额B 等额分期付款C 优先股股利D 按月发放的养老金E 定期支付的保险金6、下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（）A 资金的时间价值是由时间创造的B 资金的时间价值是劳动创造的Ｃ资金的时间价值是在资金周转中产生的Ｄ资金的时间价值可用社会资金利润率表示Ｅ资金的时间价值是不可以计算的７、下列表述中，正确的有（）Ａ复利终止系数和复利现值系数互为倒数Ｂ复利终值系数和资本回收系数互为倒数Ｃ普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数Ｄ普通年金终值系数和资本回收系数互为倒数Ｅ普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数8、下列关于利率的说法正确的是（）A 利率是资金的增值额同投入资金价值的比率B 利率是衡量资金增值程度的数量指标C 利率是特定时期运用资金的交易价格D 利率有名义利率和实际利率之分E 利率反映的是单位资金时间价值量四、计算题１、某项永久性奖学金，每年计划颁发50，000元，若年利率为8%，采用复利方式计息，该奖学金的本金为多少钱？２、某企业2005年初向银行借入50，000元贷款，为期10年期，在每年末等额偿还。
第三章 股票价值评估习题
第三章股票价值评估 (2)单项选择题（20个） (2)多项选择题（20个） (4)判断题（20个） (6)计算题（10个） (7)关键名词 (13)简答题 (13)参考答案 (14)一、单项选择题 (14)二、多项选择题 (14)三、判断题 (14)四、计算题 (14)五、名词解释（略） (20)六、简答题 (20)第三章股票价值评估单项选择题（20个）1．一般来说，历史增长率的波动性越大，未来增长率预测值的精确度（）。
A．越大 B．越小 C．相同 D．没有影响2．下列表述错误的是（）。
A．预测取样时段的经济处于周期中的哪一阶段，对历史增长率会有很大影响B．对于周期性公司，如果使用萧条时期的历史增长率进行预测，则增长率很可能为负数C．预测周期性公司的未来增长率，应尽量选取一个经济周期的历史数据D．与常规公司相比，周期性公司的增长率对经济环境的变化更为敏感3．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。
A．每股股票的预期股利越高，股票价值越大B．必要收益率越小，股票价值越小C．股利增长率越大，股票价值越大D．该模型的基本假设为股利支付是永久性的，股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率4．某公司年初以40元购入一支股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。
A．4.5% B．5% C．30% D．25%5．“公司通常具有较好的投资机会，处于大规模投资扩张阶段，公司收益主要用于再投资，并且需要较大规模的外部筹资”，符合这一特征的公司属于（）。
A．收益型股票公司 B．增长型股票公司 C．衰退型股票公司 D.稳定型股票公司6.下列表述中有误的是（）。
A．公司自由现金流量是指公司在支付了经营费用和所得税之后，向公司权利要求者支付现金之前的全部现金流量B．公司的权利要求者主要包括普通股股东、债权人和优先股股东C．公司自由现金流量是对整个公司而不是股权进行估价，但股权价值可以用公司价值减去发行在外债务的市场价值得到D．利用公司自由现金流量和股权自由现金流量对公司价值进行评估时，均可采用公司的加权平均成本作为折现率7．某企业本年末流动资产为150万元，流动负债为80万元，其中短期银行借款为30万元，预计未来年度流动资产为250万元，流动负债为140万元，其中短期银行借款为50万元，若预计年度的息前税后营业利润为350万元，折旧与摊销为90万元，则营业现金净流量为（）。
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第三章股票价值评估 (2)单项选择题（20个） (2)多项选择题（20个） (4)判断题（20个） (6)计算题（10个） (7)关键名词 (13)简答题 (13)参考答案 (14)一、单项选择题 (14)二、多项选择题 (14)三、判断题 (14)四、计算题 (14)五、名词解释（略） (20)六、简答题 (20)第三章股票价值评估单项选择题（20个）1．一般来说，历史增长率的波动性越大，未来增长率预测值的精确度（）。
A．越大 B．越小 C．相同 D．没有影响2．下列表述错误的是（）。
A．预测取样时段的经济处于周期中的哪一阶段，对历史增长率会有很大影响B．对于周期性公司，如果使用萧条时期的历史增长率进行预测，则增长率很可能为负数C．预测周期性公司的未来增长率，应尽量选取一个经济周期的历史数据D．与常规公司相比，周期性公司的增长率对经济环境的变化更为敏感3．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。
A．每股股票的预期股利越高，股票价值越大B．必要收益率越小，股票价值越小C．股利增长率越大，股票价值越大D．该模型的基本假设为股利支付是永久性的，股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率4．某公司年初以40元购入一支股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。
A．4.5% B．5% C．30% D．25%5．“公司通常具有较好的投资机会，处于大规模投资扩张阶段，公司收益主要用于再投资，并且需要较大规模的外部筹资”，符合这一特征的公司属于（）。
A．收益型股票公司 B．增长型股票公司 C．衰退型股票公司 D.稳定型股票公司6.下列表述中有误的是（）。
A．公司自由现金流量是指公司在支付了经营费用和所得税之后，向公司权利要求者支付现金之前的全部现金流量B．公司的权利要求者主要包括普通股股东、债权人和优先股股东C．公司自由现金流量是对整个公司而不是股权进行估价，但股权价值可以用公司价值减去发行在外债务的市场价值得到D．利用公司自由现金流量和股权自由现金流量对公司价值进行评估时，均可采用公司的加权平均成本作为折现率7．某企业本年末流动资产为150万元，流动负债为80万元，其中短期银行借款为30万元，预计未来年度流动资产为250万元，流动负债为140万元，其中短期银行借款为50万元，若预计年度的息前税后营业利润为350万元，折旧与摊销为90万元，则营业现金净流量为（）。
A．350万元B．380万元C．440万元D．500万元8．若企业保持目标资本结构资产负债率为30％，预计的净利润为1000万元，预计未来年度需增加的营业流动资产为50万元，需要增加的资本支出为200万元，折旧摊销为90万元，若不考虑非营业现金流量，则未来的股权自由现金流量为（）。
A．1000万元B．750万元C．800万元 D．888万元9.某公司2005年销售收入为1000万元，净利润为120万元，留存收益比例为70％，预计2006年它们的增长率均为5％。
该公司的β值为1.5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的收益率为10％，则该公司的本期收入乘数为（）。
A．0.64 B．0.625 C．0.4725 D．0.572310.下列价格乘数模型中，唯一不适用于亏损企业的是（）。
A．账面价格乘数B．销售收入乘数C．公司价值乘数D．价格/收益乘数11．非营业现金流量不包括（）。
A．非持续的现金流量 B．非常项目的税后现金流量C．关联企业投资活动的税后现金流量D．非营业活动产生的税后现金流量12．某公司2004年每股净利为18元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销20元；该年比上年每股营业流动资产增加10元。
根据预测，经济长期增长率为5％，该公司的资产负债率目前为40％，将来也将保持这一水平。
该公司的β值为1.5，长期国库券利率为3％，股票市场平均收益率为8.5％。
该公司的每股价值为（）。
A．50元 B．50.4元 C．67元 D．66元13．“营业现金毛流量”是指在没有资本支出和营业流动资产增长的情况下，企业可以提供给投资人的现金流量总和。
下列各项中与营业现金毛流量的计算无关的是（）。
A．息前税后营业利润 B．长期资产减值准备 C．固定资产折旧 D．待摊费用摊销14．某企业2005年长期借款990万元，短期借款430万元，应付账款45万元，利息支出100万元，预计2006年长期借款980万元，短期借款520万元，应付账款32万元，利息支出110万元，企业所得税率为20%，则2006年预计债权人的现金流量为（）。
A．80万元 B．10万元 C．8万元 D．18万元15．某企业2005年损益表中，净利润为100万元，所得税为45 万元，财务费用为20万元，适用所得税率为30%，则企业的息前税后利润是（）。
A．115．5万元 B．120万元 C．110万元 D．100万元16．某企业本年末的流动资产为150万元，流动负债为80万元，其中短期银行借款为30万元，预计未来年度流动资产为250万元，流动负债为140万元，其中短期银行借款为50万元，若预计年度的息前税后营业利润为350万元，折旧和摊销合计为90万元，则经营现金净流量为（）。
A．400万元 B．380万元 C．390万元 D．500万元17．某公司股票目前发放的股利为每股2元，股利按10％的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15％，则该股票目前的市价为（）。
A．44元 B．13元 C．32元 D．25元18．A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。
债务的平均利率为15％，β为1.41，所得税税率为34％，市场的风险溢价9.2％，国债的利率为11％。
则加权平均资金成本为（）。
A．23.97％ B．10% C．18.34％ D．18.56%19．下列关于“股权自由现金流量”的表述中，正确的是（）。
A.税后净利+折旧B.经营活动产生的现金流量净额C.经营活动产生的现金流量净额+投资活动产生的现金流量净额+筹资活动产生的现金流量净额D.企业履行了所有财务责任和满足了再投资需要以后的现金流量净额20．某公司属于一跨国公司，2003年每股净利为12元，每股资本支出40元，每股折旧与摊销30元；该年比上年每股营运资本增加5元。
根据全球经济预测，经济长期增长率为5%，该公司的资产负债率目前为40%，将来也将保持目前的资本结构。
该公司的β为2，长期国库券利率为3%，股票市场平均收益率为6%，该公司的每股价值为（）。
A.78.75元B.75.65元C.68.52元D.66.46元多项选择题（20个）1.在现金流量折现法下，影响股票价值的三项主要因素是（）。
A．增长率 B．折现率 C．股票面值 D．现金流量2．下列表述正确的是（）。
A．算术平均数是历史增长率的中位数，不同时期的收益或现金流量水平在算术平均数中的权数是相等的B．算术平均数与几何平均数均考虑了收益中的复利影响C．几何平均数只使用了预测序列数据中的第一个和最后一个观察值，忽略了中间观察值反映的信息和增长率在整个时期内的发展趋势D．算术平均数、几何平均数和对数线性回归模型中，对数线性回归模型对增长率预测的误差最小3．利用净收益增长率模型预测公司增长率时，下列表述正确的是（）。
A．假设股权资本收益率保持不变，且公司不能通过发行新股筹资，则净收益增长率或股利增长率等于留存收益比率与股权资本收益率的乘积B．影响增长率的因素与股利政策、总资本收益率（ROA）、财务杠杆（B/S）以及所得税税率相关C．如果放松股权资本收益率不变的假设，净收益增长率可表述为第t-1期的增长率与第t 期与第t-1的增长率变动部分之和D．如果放松留存收益是股权资本唯一来源的假设，公司可以通过发行新股，扩大投资方式增加净收益，则净收益增长率=股权资本再投资率×总资本收益率4．公司经营性收益是指息前税后收益增长率，主要取决于两个因素，分别为（）。
A．再投资率 B．所得税率 C．总资本收益率 D．现金流量5．在预测未来增长率时，除了使用历史数据之外，还应利用对预测未来增长率有价值的其他信息调整历史增长率。
这些信息主要包括（）。
A．在最近的财务报告之后已公开的公司特定的信息B．影响未来增长率的宏观经济信息C．竞争对手在定价政策和未来增长方面所透露的信息D．企业的留存收益，边际利润率和资产周转率等财务指标6．在股利折现模型下，股票投资的现金流量包括两部分，分别为（）。
A．折现率 B．每期的预期股利 C．股票出售时的预期价值 D．股票最初买价7．关于股票估价与债券估价模型的表述中，正确的是（）。
A．它们都遵循了相同的估价概念，即证券的价值等于期望未来现金流量的现值B．由于普通股投资期限是无限的，所以普通股价值决定于持续到永远的未来期望现金流量C．普通股未来现金流量不像债券那样可以明确约定，未来现金流量必须以对公司未来的盈利和股利政策的预期为基础进行估计D．股票股利与债券利息相同，在预测公司价值时均应使用税后值8．下列属于收益型股票公司的特征的是（）。
A．股利政策以股票股利为主，很少甚至不发放现金股利，且长期负债率比较低B．公司现时没有大规模的扩张性资本支出，成长速度较低C．内部产生的经营现金流量可以满足日常维护性投资支出的需要，财务杠杆比较高D．现金流入和现金股利支付水平较为稳定，且现金股利支付率比较高9．股权自由现金流量是指归属于股东的剩余现金流量，一般可根据公司财务报表进行调整得出，下列各项中，属于计算股权自由现金流量中的非现金调整项的是（）。
A．折旧B．债券折价摊销C．无形资产摊销D．长期资产处置收益10.关于股权自由现金流量的调整方法，下列表述中正确的是（）。
A．股权自由现金流量一般可根据公司财务报表调整计算，主要的调整项有经营现金流量、非现金支出净额、资本性支出、营运资本支出等B．经营现金流量是公司的税后收益与折旧和摊销等非现金支出净额的加和C．由于税法和会计对所得税确认的时间、口径的不同而产生的递延所得税项不属于股权自由现金流量的调整项D．营运资本不包括应付票据和一年内到期的长期负债等项目，因为它们属于融资活动而非经营活动的现金流量11.影响债权人现金流量的因素主要有（）。
A．利息B．本金偿还额C．发行新债D．所得税12.关于股票估价市盈率模型的下列说法中，正确的有（）。
A．价格/收益乘数的高低不仅与公司的发展前景的获利能力有关，更与整个经济形势和市场景气状况有关B．它要求根据同行业股票历史平均市盈率和公司当期每股盈利估计股票价值C．它表明投资于高市盈率的股票容易获利D．当每股收益为负数时，则无法使用市盈率模型评估公司价值13.下列各项中，属于公司价值乘数的优点的是（）。