米什金货币金融学第十版摘要笔记介绍
米什金货币金融学读书笔记
米什金版《货币金融学》读书笔记在金融学或是货币金融学的学习过程中，对货币需求理论的演进过程有一个充分的把握极为重要，只有弄清楚不同经济发展阶段应运而生的货币需求理论所代表的真正含义，才能对货币流通有更为深刻和精确的认识。
在米什金版的货币金融学中，第十九章专门介绍了货币需求，并对古典的货币数量论、凯恩斯的流动性偏好理论、弗里德曼的现代货币数量论做出了详细的介绍。
在国内学习货币金融学，有两个版本的教材最受人们欢迎，即米什金版和黄达版的货币银行学，两个版本的教材可以说各有侧重点，如果能够看完两个版本的教材，再参考一些其他版本的宏观经济学教材，可以说更加能够对货币需求理论有一个清晰的认识。
可以说米什金版本的货币金融学在货币需求理论一章的介绍中已经较为详细，但并不十分完美，比如，作者省去了马克思的货币需求理论，而且，对几个理论的分析不涉及制度内容，所以，在粗略看完几个版本的教材之后，由于米什金版本的教材对其他的货币需求理论已经有详尽的介绍，所以在此打算着重介绍马克思的货币需求理论和对不同理论的差异进行分析。
一、马克思的货币需求理论在《资本论》中，马克思关于货币流通规律的论述是早期货币需求理论的代表，马克思认为，流通中所需要的货币量与全社会待售商品的价格总额成正比，与货币的流通速度成反比。
我们将流通中所需要的货币量用M表示，将全社会待售商品的价格总额用Y表示，将货币的流通速度用V表示，那么，货币的流通规表示。
律可以用：M=YV从以上论述中可以看出，马克思的货币需求理论有两个独特之处，其一：商品的价格水平和货币的流通是相互独立的，也就是说，以价格表示的商品的价值，对货币的流通来说完全是一个外生变量，商品的价格是在生产该商品的过程中决定的。
其二：人们对货币的需求几乎完全是（并不全是）交易性的需求，也就是说货币只是充当商品交换的媒介。
二、不同货币需求理论的数理表达式在分析各个货币需求理论的差异之前，先简单回顾一下各个理论的数理表达；其中，M表示一个名义的货币式，费雪的货币需求理论的表达式为：M=PYV需求量，P为商品的价格水平，Y为全社会的总产出水平，V代表货币的流通速度。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(银行业与金融机构的管理)【圣才出品】
第9章银行业与金融机构的管理9.1 复习笔记1．银行的资产负债表（1）资产负债表概述资产负债表是银行的主要会计报表之一，它反映银行总的资金来源和资金运用情况。
资产负债表包括三大类项目：资产、负债和资本。
资产负债表的三大组成部分的关系可以表示为：总资产＝总负债＋资本商业银行通过负债业务取得资金，再利用这些资金开展资产业务。
银行的资产业务的收益应高于负债业务的成本，两者的差异构成银行利润来源。
美国所有商业银行的资产负债表如表9-1所示。
表9-1 全部商业银行的资产负债表（2）负债银行通过发行（销售）负债来获得资金，因此负债也被称作资金来源。
通过发行债务得到的资金被用来购买有收益的资产。
具体说来，银行负债主要包括以下科目：①支票存款支票存款是允许账户持有者向第三方签发支票的银行账户。
支票存款包括所有可以签发支票的存款。
其特点是见票即付。
支票存款是储户财富的一部分，因此属于储户的资产，同时也是银行的负债。
在银行的资金来源中，因为储户为了获取能够用于支付的流动性资产，会自愿牺牲一部分利息，所以支票存款的成本最低廉。
②非交易存款非交易存款是美国银行主要的资金来源。
储户不能对非交易存款签发支票，该类存款利率通常比支票存款的利率要高。
非交易存款有两种基本类型：储蓄账户和定期存款（也称作定期存单，CDs）。
③借款银行通过向美联储、联邦住宅贷款银行、其他银行和企业借款来获得资金。
贴现贷款是指商业银行从美联储获得的贷款。
银行还在联邦基金市场上向其他美国银行和金融机构借入隔夜准备金，目的是要在美联储保有足够的存款，以满足美联储的要求。
其他资金借入来源包括：母公司给银行的贷款、与其他企业的贷款安排以及欧洲货币市场借款。
④银行资本银行资产负债表中负债方的最后一个项目是银行资本，即银行的净值，它等于资产总额和负债总额的差额。
这些资金是通过销售新股权（股票）或留存收益而获得的。
银行资本是防止资产价值下跌的缓冲器，资产价值下跌可能使得银行破产（资产小于负债，则意味着银行面临破产）。
米什金 货币金融学 第十版中文版
米什金货币金融学第十版中文版(米什金的《货币金融学》第十版修订不大，主要是第九章和第十六章进行了较大变动，特别是第十六章，是本次修订版本的精华，第一稿已经完成，先发一部分上来看看效果。
原创作品，转载请注明:译者:Amoysea;QQ:910399443) 第16章货币政策的运用前言货币政策是否正确对经济的健康发展至关重要。
过渡扩张的货币政策导致通货膨胀，最终降低经济效率，阻碍经济增长。
过渡紧缩的货币政策会导致经济衰退，最终造成经济输出下降，失业率上升。
过渡紧缩的货币政策还会导致通缩，即物价水平的下降，最典型的莫过于美国的大萧条时期及日本的十年萧条期。
正如我们在第9章所探讨的，通缩对经济的破坏尤为严重，在于它会引起金融的不稳定并导致金融危机。
现在我们已经知道美联储等中央银行用于操作货币政策的工具，我们可以来考虑下中央银行会如何运用货币政策。
为了探讨这个话题，在本章中，我们首先探讨了三个货币政策战略，这三个战略的重点都将物价稳定放在了首位，及并以货币政策的长期运行为目标;然后我们分析了各种战术，即货币政策工具的选择和设置。
在分析完战略和战术后，我们就能对美联储过去的货币政策操作行为进行评估，并祈盼这种分析会告诉我们未来的货币政策走向。
货币稳定目标及名义锚在过去的几十年中，全球范围内的政策制定者们已经日益意识到通货膨胀所造成的社会成本及经济成本，同时也越来越关注于将维持物价稳定作为经济政策的目标之一。
虽然中央银行将物价稳定定义为较低和稳定的通货膨胀率，但实际上越来越多的人认为物价稳定是货币政策最重要的目标之一。
物价稳定是非常有必要的，因为上升的物价水平(通货膨胀)造成经济具有不确定性，而该种不确定性可能会阻碍经济发展。
比如，当物价总体水平发生变化时，货物及服务物价所传递的信息就难以解读，造成消费者、企业及政府难以做出准确决策，并导致金融体系更加低效。
不仅民意测验表明，公众对通货膨胀怀疑敌意，而且越来越多的实证也表明通货膨胀会导致更低的经济增长率。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(IS曲线)【圣才出品】
第20章IS曲线20.1 复习笔记1．计划支出与总需求计划支出是指家庭、企业、政府以及外国人希望用于本国生产的商品和服务的支出。
相反，实际支出是指这些经济主体实际支出的数量，等于经济体所生产的产出总量。
凯恩斯认为总需求与计划支出是相同的。
总需求（Y ad）即计划支出是以下四种类型的支出总和：①消费支出C（包括对用于消费的商品和服务的总需求）；②计划投资I（包括企业对实物资产及新住宅的支出）；③政府支出G（包括政府部门对特定商品和服务的所有支出）；④净出口NX（外国对本国商品和服务的需求，等于出口总量减去进口总量）。
因此，社会总需求可以写成：Y ad＝C＋I＋G＋NX凯恩斯由此进行一般意义上的供给需求分析，得出结论：当经济中总供给与总需求在数量上相等时，即Y＝Y ad，整个经济将会处于均衡状态。
当均衡条件满足时，生产者恰好能够在市场上出售其全部产出，因而不会改变其产量。
凯恩斯分析中最重要的一点是：假设价格水平是固定不变的，从而无须对各种变量（如消费支出、投资以及总产出）的名义值进行调整。
2．总需求的组成部分（1）消费支出和消费函数消费支出与可支配收入有着密切的关系。
在数值上，可支配收入等于总收入减去税收支付（Y－T）。
消费和可支配收入的关系可用如下消费函数来描述：C＝C＿＋mpc×Y D＝C＿＋mpc×（Y－T）其中，C＿代表自主性消费支出，自主性消费支出与消费者对未来收入和财富的乐观程度有关，乐观情况可以鼓励消费者增加支出。
mpc代表边际消费倾向，反映的是可支配收入每增加1美元引起的消费支出的变动。
（2）计划投资支出与投资函数①计划投资支出经济学家所说的投资支出是购买新的实物资本（如新的机器或新的厂房），对实物资本的购买会增加总需求。
投资可以分为两种类型，第一种是固定投资，即工商企业计划用于设备、建筑物等方面的投资。
第二种是存货投资，即工商企业用于增加原料、零部件和成品等持有量上的支出，存货投资通常是按一定时期内这些物品持有量的变动来加以计算的。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融体系概览)【圣才出品】
第2章金融体系概览2.1 复习笔记1．金融市场的功能金融市场履行的基本经济功能，是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有多余资金的人手中转移到由于支出大于收入而短缺资金的人手中。
图2-1演示了这一功能。
图2-1 金融体系中的资金流动图2-1左边是拥有储蓄并贷出资金的人，即贷款-储蓄者；右边是为支出筹资因而必须借入资金的人，即借款-支出者。
主要的贷款-储蓄者是居民，但工商企业、政府、外国人及其政府有时候也有资金剩余，因而也要贷放出去。
最主要的借款-支出者是工商企业和政府，但居民和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。
图中的箭头表示：资金沿着两条路线从贷款-储蓄者手中流入借款-支出者手中。
在直接融资中（图2-1底部所示的路线），借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或者资产的索取权。
有价证券对于购买者来说是资产，但对于发行者（个人和企业）来说是负债。
如图2-1所示，资金从贷款人向借款人流动的第二条途径就是间接融资，之所以称之为间接融资，其原因是在贷款-储蓄者和借款-支出者之间还有一个金融中介机构，它帮助资金从一方流向另一方。
金融中介机构向贷款-储蓄者借入资金，并向借款-支出者发放贷款，从而完成资金的转移。
金融市场的功能有：（1）金融市场使资金从没有生产性投资机会的人手中流向有这种投资机会的人手中。
这样，金融市场有助于资本的合理配置，为经济社会更高的产出与效率作出了贡献。
（2）运转良好的金融市场使得消费者能够合理地选择购买时机，直接提高了他们的福利。
2．金融市场的结构（1）债务和股权市场①债务工具：是一种契约协定，借款人以契约的方式，承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。
债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间（期限）。
按照偿还期的不同，债务工具可以分为短期（1年以下）、中期（1～10年之间）、长期（10年或10年以上）。
中国人民大学金融专业考研米什金《货币金融学》学姐重点笔记
中国人民大学金融专业考研米什金《货币金融学》学姐重点笔记第四篇中央银行与货币政策操作第十三章中央银行的结构与联邦储备体系目标（最重要的目标是第一个，然后是前三个，都是人民生活相关）1物价稳定（通货膨胀会抑制经济增长，恶心通货膨胀具有极强的破坏力。
名义锚是锁定物价水平以实现物价稳定目标的名义变量，前提是这个变量和物价水平有着稳定并且可靠的联系。
使用名义锚，解决时间不一致问题。
时间不一致主要是指短期政策与长期政策发生了冲突。
比如新年制定了减肥计划，可是第二天却无法自抑开始吃冰淇淋。
使得计划不能在长期保持一致）2高就业（由于存在摩擦性失业和结构性失业，所以应该追求自然失业率）3经济增长4金融市场稳定5利率稳定6外汇市场稳定物价稳定是否应该成为最主要的货币政策目标？物价稳定在长期内和其他目标是一种的，比如在长期通货膨胀和失业率就不存在菲利普斯曲线，但是在短期，比如经济扩张，失业下降，经济过热，通货上涨，为了稳定物价，银行会提高利率，但这样就会减少就业和加剧利率不稳定性。
如何破？阶梯目标和双重目标联邦储备体系的起源由于对中央集权的恐惧，导致了国民第一银行和国民第二银行的实践失败，由于缺少最后贷款人，导致银行业恐慌频发。
最终，美联储诞生。
中央银行三大法宝美联储是独立的吗？1工具独立性和目标独立性1收到立法和国会压力2委员会成员任期2总统压力3独立的收入来源中央银行的行为：官僚行为理论，增强权利和声望的愿望，包括捍卫自主权和避免利益冲突美联储应该保证独立性吗支持，受迫于政治压力会有通货膨胀压力，政治周期理论，政治家缺乏解决复杂经济事务的能力反对，精英政治不民主，财政政策，未能履行好职责，不能摆脱政治压力，第十四章多倍存款创造和货币供给过程美联储的资产负债资产负债政府证券流通中的现金贴现贷款准备金美联储的负债是货币供给的重要组成部分，美联储的货币负债总额（流通中的现金与准备金之和）与美国财政部的货币负债（流通中的财政货币，主要是铸币）被称为基础货币（又叫高能货币）负债或资产的科目的变动都会引起基础货币的增加，然后通过货币乘数和货币供给发生联系基础货币分为两种，非借入基础货币和借入准备金但美联储通过资产的运作（公开市场操作和贴现率），对基础货币实施控制公开市场购买对准备金的影响取决于债券出售方将销售所得现金以现金还是存款形式持有，但是无论哪种，对基础货币的影响是相同的。
对外经济贸易大学金融专业考研(米什金)《货币金融学》辅导讲义10
对外经济贸易大学金融专业考研（米什金）《货币金融学》辅导讲义10第十九章货币需求1.欧文费雪的货币数量论费雪考察货币总量M与最终产品与劳务总支出PXY之间的联系，以货币流通速度V连接。
V指一年中1单位货币用来购买产品和服务的平均次数，即货币周转率。
精确定义为：V=PXY/M，推导出交易方程式MXV=PXY。
交易方程式：仅仅是一个恒等式，说明货币数量乘以该年被使用次数必定等于名义收入。
费雪认为货币流通速度在短期内很稳定，将交易方程式转变成货币数量论。
货币数量论：名义收入仅仅取决于货币数量的变动，当货币数量变动，名义收入等幅变动。
因为古典经济学家认为工资和价格完全弹性，于是总产出Y总是维持在充分就业水平上，因此短期内可以认为方程中Y很稳定。
结论：提供对物价水平变动的一种解释，物价水平变动仅仅源于货币数量变动。
货币需求数量论：交易方程式两边同除以V，货币市场均衡时，人们持有货币等于货币需求，得到（剑桥学派现金余额方程），表明货币需求仅仅是收入的函数，利率不影响货币需求。
（因为费雪相信人们持有货币仅仅是为了交易）。
2.凯恩斯的流动性偏好理论摒弃古典学派将货币流通速度视为常量的观点，强调利率重要性，假定货币需求有三个动机：1）交易动机：遵循古典理论传统，认为交易需求与收入成正比。
2）预防动机：认为存在预防意料之外的需求，取决于未来交易规模，与收入成正比。
3）投机动机：认为持有货币还因为货币是财富储藏手段，假设资产分为货币和债券，且每个经济个体均认为利率会趋向某个正常值，若目前利率低于该值，预期利率上升债券会跌价，因此更愿意持有货币。
故货币需求与利率水平成反比。
综合三种动机：假定人们要持有一定数量实际货币余额，即用实际值表示的货币数量。
流动性偏好函数：，推导即收入水平既定情况下，利率上升激励人们减少持有实际货币余额，货币周转率即流通速度上升，因此V非常量。
3.弗里德曼的线代货币数量论利用资产需求理论，货币需求应为个体拥有资源及其他资产相对于货币的预期回报率的函数。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(什么是货币)【圣才出品】
第3章什么是货币3.1 复习笔记1．货币的含义（1）货币（money）是在商品和劳务支付或债务偿还中被普遍接受的东西，包括可用于购物的通货（纸币和硬币）、活期存款和其他形式能用于支付的货币。
（2）财富（wealth）是作为价值储藏的各项财产的总和，不仅包括货币，还包括其他各种资产，比如债券、普通股、艺术品、土地、家具、汽车和房产等。
（3）收入（income）是指在单位时间内收益的流量，而货币是存量概念，是某一特定时点上的一个确定的金额。
2．货币的功能货币在任何经济社会中都有三个基本功能：交易媒介、记账单位、价值贮藏。
（1）交易媒介货币的交易媒介功能是指货币被用来购买产品和服务。
货币的交易媒介功能能够极大地减少花费在交换物品和劳务上的时间，从而提高经济运行效率。
对于任何行使交易媒介功能的商品来说，它必须满足几个条件：①便于标准化，其价值易于确定；②被广泛接受；③易于分割，以方便“找零”；④便于携带；⑤不易变质。
（2）记账单位货币的记账单位功能是指货币用于衡量经济社会中的价值。
由于货币的记账功能的发挥，需要考虑的价格数量减少，从而减少经济社会中的交易成本。
（3）价值储藏价值储藏是一种超越时间的购买力的储藏。
利用货币的价值储藏功能将取得收入和支出的时间分离开来。
流动性，即某项资产转化为交易媒介的相对难易和快慢程度。
货币是所有资产中流动性最高的，因为它本身就是交易媒介，它不需要转换为任何东西，直接就表现为购买力。
其他资产在转化为货币的时候，还涉及到交易成本。
货币是最具流动性的资产这一事实，就解释了为什么人们愿意持有货币，尽管它不是最好的价值储藏手段。
货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。
3．支付体系的演进（1）支付体系（payments system）是指经济社会中进行交易的方法。
支付制度在不同的时期一直在发展变化，而货币形式也在随之发展变化。
支付制度的演变过程如下：商品货币→不兑现纸币→支票→电子支付→电子货币。
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第2章：金融体系概览金融市场（直接融资）金融中介（间接融资）金融体系债券、股票市场（按照具体交易工具来划分）初级市场、二级市场（按照是否首次交易来划分）货币市场、资本市场（按照证券的交易期限来划分）2.1 金融市场的功能：最关键的功能是实现资金的融通。
金融市场能将需要用钱（资金短缺，已经寻找到投资机会）的一方A与资金盈余的另一方B（没有找到投资机会）聚到一起进行交易，从而实现有效的资源配置，提高整个社会的经济效率。
以债券为例，A需要向B借钱，于是A发行了债券，B成为了债券的持有者并借钱(债券的票面价值)给A。
A拥有到期向B偿还利息的义务。
A用借来的资金做投资，之后A能获得投资项目的收益。
这样，A、B双方实现共赢（A有收益，B得到了额外的利息）。
2.2 金融市场的分类（3种划分标准）2.2.1债券市场和股票市场有关债券和股票的定义和理解，参考之前的笔记。
债券市场的分类：短期债券（1年之内到期）、中期债券（1-10年之内到期）、长期债券（10年及以上到期）债券VS 股票（详见第8章）：债券持有者只能获得固定的利息支付，而股票的持有者的收益可以直接从公司的盈利和资产价值中获得。
然而，股票持有者只能在公司偿还所有债务之后才能获得这些收益。
换句话说，他们拥有的是剩余索偿权。
在美国，债券的交易量通常多于股票。
2.2.2 初级市场和二级市场初级市场：首次发行债券或股票的地方。
这里需要提及的一个重要的金融机构就是投资银行，他们承销那些证券：他们代理证券发行人发行债券并出售给投资者。
二级市场：再售发行过的债券或股票的地方。
主要有纽约交易所和纳斯达克（交易股票）、外汇市场、期货市场、期权市场。
给买卖双方介绍交易的人称为经纪人（broker）。
为双方确定交易价格的人是经销商(dealer)。
本书主要围绕二级市场来讲。
一个公司可以通过初级市场募集资金而无法在二级市场再次募集新的资金。
二级市场的功能（两个）：第一，增强金融工具的流动性。
出售债券的人能更快地获得现金。
第二，决定了交易证券在一级市场的发行价格。
证券在二级市场交易的价格越高，那么下一次公司在一级市场发行该证券的时候定价就更高，从而能募集到更高的资金。
二级市场的分类：场内交易和场外交易。
场内交易更标准化。
场外交易更常见。
2.2.3货币市场和资本市场货币市场：交易短期债券的地方。
资本市场：交易中期、长期债券、权益性工具（equity instruments）的地方。
货币市场vs 资本市场：货币市场的交易量更多，市场流动性更强。
（货币市场上的）短期证券价格波动没有（资本市场上的）中长期证券的大，投资短期证券看起来风险更小、更安全（第4章会提及）。
因此很多公司和银行都通过货币市场来获取短期的利益。
资本市场的参与者通常是一些金融中介，比如保险公司、养老基金公司。
资本市场证券的未来收益是不确定的，这就决定了这些公司能够筹集到的资金数目是不确定的。
2.3金融市场涉及的金融工具（证券）2.3.1 货币市场上的金融工具●美国国库券（Treasury bills）：涉及国库券利率所有货币市场上的金融工具中，国库券的流动性最强，交易最频繁，最安全（无违约风险）。
政府欠投资者（主要是银行）的钱可以用征税或者发行货币（纸币或硬币）的途径来偿还。
国库券的持有者通常是银行，少数由家庭、公司和其他金融中介持有。
其期限可以是1个月、3个月以及6个月。
到期只需支付票面金额，无需支付利息。
然而，通常会被折价卖给投资者。
比如，你在2013年的5月以9000元的价格购买了6个月期限的国库券，到了2013年的11月，该债券可以以10000元的价格被赎回。
●可转让存单(Negotiable bank certificates of deposit)存单是银行卖给存款人的一种债务票据，它规定了银行具有支付年息和到期归还本金的义务。
存单在二级市场出售，是商业银行重要的融资方式之一。
通常，商业银行将这些存单卖给公司、货币市场共同基金、慈善机构、政府机关。
●商业票据（Commercial paper）商业票据由大银行和知名企业（如微软、通用汽车）发售。
商业票据市场持续发展（原因见第13章）。
●回购协议（Repurchase agreements）回购协议是将国库券作为抵押品的一笔短期贷款。
资金供应者通常是大型企业，还款人通常是银行。
【举个例子，某个银行目前需要资金，此时，通用汽车的银行账户有闲置资金，于是，借给了银行100万美元，期限为一周。
银行便给发给它价值100万美元的国库券作为抵押品（这意味着，万一银行到期无法还款，那么这些国库券就归通用汽车所有了）。
银行向通用汽车出售国库券这种金融资产的时与其签订协议，约定一周之后银行将以比原价高的价格（注意：这里的价格可以是国库券的原价，也可以是其他价格，具体要看双方如何约定的。
）购回那些国库券。
】双方签署这份协议的目的在于：借款人（通用汽车）向银行借出一笔款项并持有抵押品（国库券）直至到期；银行以约定价格偿还款项。
●联邦基金（Fed funds）联邦基金是商业银行存放在联邦储备银行的准备金（一定数额的存款）。
在联邦基金市场上，当一个银行的准备金不能满足要求的时候，该银行可能会向其他银行（该银行也有联邦储备金）借入资金（隔夜贷款）以满足信贷需求。
在联邦基金市场上，借款涉及到的利率就是联邦基金利率。
低利率意味着银行缺乏资金，信贷需求高。
除了国库券利率，联邦基金利率以外，还有两种利率经常在媒体可以看到。
一种是贷款利率（Prime rate）:反映企业向银行贷款时的融资成本。
还有一种利率是伦敦银行同业拆借利率（Libor rate）:反映银行之间互借时的融资成本。
● 2.3.2 资本市场上的金融工具主要为一年以上到期的金融工具。
●（公司）股票(Stocks)持有公司的股票就意味着你拥有分享该公司的净收入和资产的权利。
●抵押贷款（Mortgages）和按揭证券(Mortgage-backed Securities)抵押贷款是指发放给家庭或者公司的贷款，用于购买土地，房屋或其他建筑物，但是获得贷款需要以土地或者其他财产作为抵押品。
在美国，房屋贷款的发放量是其他商业贷款和农用贷款的4倍还不止。
这些抵押贷款可以由储蓄与信贷协会、互助储蓄银行、商业银行和保险公司这些金融机构发放。
然而，最近几年，按揭证券成为主要的融资贷款方式。
按揭证券是一种债券性质的负债融资方式。
本来抵押贷款的债权人是银行，现在个人债务被打包变成一张证券，卖给愿意提供资金的第三方，现在债权人就是第三方。
在第9章中，我们将会知道，这些按揭证券和更多复杂的证券变体（如CDOs:债务抵押债券）是促成全球金融危机的关键因素。
●公司债券(Corporate Bonds)公司债券是由公司发行的、具有很高信用评级的长期债券。
通常是每半年付一次利息给债券持有人，然后到期偿还本金。
也有其他公司债券，比如可转换债券（convertible bonds）。
这种债券赋予持有人一种附加权利：可以在债券到期之前的任何时候将债券转换成一定数量的股票。
对于这种债券的购买者来说，如果未来股价持续增高，那么购买者可以通过转换债券获利；另外，对于公司来说，一旦债券被转换，公司就不用再向购买者支付利息了。
当然，这种债券的流动性没有美国政府债券那么强，因为不论哪个公司，流通在外的可转换债券和不可转换债券的数量很少。
流通在外的公司债券的数量没有股票那么多（仅占股票发行量的1/5还不到），然而每年新发行的公司债券数量比股票要多。
因此，对于一个公司的融资决策来说，公司债券市场的反应远比股票市场的重要。
购买公司债券的主要有：人寿保险公司、养老基金还有各个家庭。
●公债(U.S. Government Securities)公债由美国财务部发行的长期债务凭证，筹借的资金用于弥补联邦政府的财务赤字。
公债是资本市场上流动性最强的证券。
公债的购买者（持有者）通常是美联储、银行、各个家庭以及国外投资者。
●美国政府机构证券（U.S. Government Agency Securities）美国政府机构证券就是由政府机构发行的证券，这些政府机构包括吉利美（Ginnie Mae: 主管房贷）、联邦农业信用银行（主管农业贷款）、田纳西州流域管理局（主要为水力发电设备等河谷建设方面提供融资）。
这些政府机构证券大多都由联邦政府提供担保。
其性质像美国政府债券。
●州政府和地方政府债券（也称市政债券municipal bonds）这些债券的发行是为了支持学校建设、公路建设和其他大型项目的财政费用。
这种债券的利息支付从联邦所得税中扣除(就是说，原来需要上交的所得税现在不用上交了，这部分所得税额算作政府支付给你的债券利息了)。
因此，这类债券的持有者通常是需要支付高额所得说的机构或个人，主要是商业银行和富人。
●消费者贷款和银行商业贷款(Consumer and Bank Commercial Loans)面向消费者的贷款主要由银行和信贷公司发放；面向企业的贷款主要由银行发放。
2.4 金融市场的国际化在1980年以前，和别的国家相比，美国的金融市场占据主导地位。
然而，近些年来，它的优势已经越来越不明显了。
国外（美国以外）金融市场监管的放开，以及美国放在日本的存款越来越多，带动了国外金融市场的迅速成长。
现在，美国的公司、银行通过国际资本市场融资，各投资者也经常在国外市场上谋求投资机会。
2.4.1 国际化的债券市场在国外债券市场上，最主要的金融工具就是外国债券（foreign bonds）。
外国债券是指在国外某国发售的，并以该国货币标价的债券。
欧洲债券（Eurobond）是一种创新的金融工具，是指A国的一家机构在B国债券市场上发售的，以C国货币标价（大部分是美元，也可以是日元等其他币种）的债券。
欧洲货币（Eurocurrencies）是欧洲债券的一个变种，它是指在存放在本国以外或者境外银行分支机构的，以本国货币标价的银行存款。
其中，最常见的是欧洲美元（Eurodollars, which are U.S. dollars deposits in foreign banks outside the United States or in foreign branches of U.S. banks.）2.4.2 国际化的股票市场虽然美国股票市场至今还是占据世界市场的领先地位，但是国外的股票市场也在不断成长，这一点不容忽视。
投资于国外股票市场所获的利息收益促进了股票市场的国际化。
美国的投资者现在除了关注道琼斯工业指数(Dow Jones Industrial Average)之外，还会关注境外股票市场资讯，例如东京的。
、FTSE, 还有伦敦的。
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