外汇 PPT

四、资产市场理论
资产市场理论（The Theory of Portfolio Market）是70 年代产生的一种汇率决定理论 。特点是将商品市场、货 币市场和证券市场结合起来进行汇率决定的分析。
共三种模式： （一）汇率的货币论（Monetary Approach to Exchange
Rate） （二）汇率的超调模式(Overshooting Model of
继续保持安静
第一节 汇率及其标价方法
中间价（Medial Rate）=（B+S）/2。 钞价（Bank Note Rate）：银行购买外币钞票的
价格。只有买入价格，最低。
思 考： 为什么银行购买外币钞票的价格比购买外币支付 凭证低？
第一节 汇率及其标价方法
（二）按外汇管制的松紧程度划分 官方汇率（official rate ）和市场价格（market rate）
3.较大弹性（More Flexibility），包括单独浮动， 其他管理浮动和按一套指标调整汇率
（三）目前世界各国的汇率安排格局
1973年在布体系崩溃后发达国家奉行浮动汇率 制度，大多数发展中国家的汇率选择是盯住汇率 制度，专家比喻盯住汇率制度如“风车”，要抵 御强烈暴风，要么加固板翼，要么与中轴脱离， 说明目前有些发展中国家的情形。
3．利率水平（短期利率） 提高利率，本币升； 降低利率，本币升 日本在1995年1-8月，日元大幅度升值，到 USD1=JPY79.00，随后日本、美国联合干预， 进行利率的调整，导致日元汇率下降。
第二节 汇率决定基础和影响因素
4．汇率、货币政策： 紧缩性货币政策，导致本币升值。
5．重大国际政治因素 如发生在美国国内的事件，对美元不利，反之， 则有利。
第三节 汇率变动对经济的影响
（三）加剧投机和国际金融市场的动荡，促进国 际金融业务的创新
四、制约汇率发挥作用的基本条件 1.开放程度；2.商品生产的多样化；3.与金融市 场的联系程度；4.通货的兑换性
第三节 汇率变动对经济的影响
激烈的汇率变动---货币危机---金融危机---经济危 机
“多米诺骨牌效应” 金融风暴席卷拉美 阿根廷：昔日金街寒风飞舞 换钱 拾荒者和流浪者 失业率22%，50%以上人口陷入贫困
即两国货币比价基本固定，或把两国货币汇率 的波动界限规定在一定幅度之内。
第五节 汇率制度
1．1816-1932年的金本位制度。 2．1945-1972年 布雷顿森林体系内容 1）一个中心，两个挂钩 2）一个固定，两个附件 上下浮动1%扩大到2．5%
（二）浮动汇率制度
1973年在布体系崩溃后发达国家奉行浮动汇率 制度（Floating Rate System）
第三章 外汇汇率与汇率制度
教学目的与要求： 使学生了解和掌握外汇汇率及其标价方法，了
解汇率制度。 教学时数：3学时 教学重点：外汇的标价方法和升贴水 教学难点：外汇的标价方法和升贴水
第三章 外汇汇率与汇率制度
第一节 汇率及其标价方法 一、汇率及其标价方法 （一）概念
外汇汇率是用一个国家的货币折算成另一国货 币的比率或价格；或以本国货币表示的外国货币 的价格。
第二节 汇率决定基础和影响因素
二、影响因素 1．财政状况（从长期看是基本因素）
良好时，本币升；赤字/恶化，本币降。 例子：东南亚金融危机
第二节 汇率决定基础和影响因素
2．国际收支（从短期看是直接因素/主导因素）： 顺差/状况好，本币升； 逆差/恶化，本币降。
第二节 汇率决定基础和影响因素
二、购买力平价理论
购买力平价理论认为，物价的变化源于货币数量 理论。
评论：P76
三、利率评价理论
利率平价理论（Interest Rate Parity Theory）， 又称远期汇率理论（Forward Exchange Rate Theory)，由凯恩斯在1923年提出，总结了远期 汇率和利率关系的规律，提出了远期汇率取决于 利差。
1．自由浮动和管理浮动 2．单独浮动和联合浮动
（三）目前世界各国的汇率安排格局
1. 盯住汇率制度（Pegged Exchange Rate） 大多数发展中国家的汇率选择，如香港、墨西 哥、马来西亚、韩国等，泰国与巴西乌拉圭等 66个国家适用。
2.有限弹性（Limited Flexibility）浮动，包括对 单一货币的有限弹性和合作安排。
第四节 汇率理论
以∑PA表示甲国一般物价水平， ∑PB表示乙 国一般物价水平，R代表汇率，则：
R= ∑ PA/ ∑ PB 相对购买力平价是，两国货币的汇率变化，
决定于它们购买力变化程度之比。假定：甲国货 币新汇率R1、旧汇率为R0（均为间接标价法）、 货币购买力变化率为Pa,乙国货币购买力平价为 Pb,公式为：R1=R0×Pa/Pb
第三节 汇率变动对经济的影响
巴西：金融市场一片恐慌 美元急剧升值，7月份升值23%，今年来升值50% 抛售债券 物价上扬，电器产品45%，面粉44%，药品14% 乌拉圭：“南美瑞士”不再平静 存钱的“保险箱” 冻结定期存款，3年内还清 哄抢超市 ---------《参考消息》2002年8月8日
➢ 教学和学习方法： 1、以讲解和传授法为主，辅以在课堂上启发学生提出 问题和解决问题； 2、学生课前认真预习相关内容，可在课后阅读一些参 考书目，加深对外汇业务的了解。
第四章 外汇业务和外币使用
➢ 本章讲授具体内容：
第一节 外汇市场 第二节 外汇业务 第三节 汇率折算与进出口报价
第四章 外汇业务和外币使用
第四章 外汇业务和外币使用
教学目的与要求： 使学生了解并掌握外汇市场特点、外汇买卖
的业务内容及货币折算的原则。 教学时数：3学时 ➢ 教学重点： 1、外汇市场的定义和构成； 2、外汇业务的形式 3、货币折算的原则
第四章 外汇业务和外币使用
➢ 教学难点： 1、货币期货与远期外汇业务的比较； 2、外汇期权与择期业务的比较； 3、远期汇率的折算与进出口报价
第四节 汇率理论
一、国际收支理论（The Theory of ） （一）国际借贷理论(The Theory of
International Indebtness) 由英国的戈逊（G.L.Goshen）提出，主要观
点是：一国货币汇率的变化，是由外汇供给和需 求共同决定的，而外汇的供求取决于该国对外流 动借贷。
第四节 汇率理论
（二）凯恩斯理论 汇率决定外汇的供求，由于国际收支决定着外汇
的供求，因而汇率实际取决于国际收支。 新凯恩斯主义又做了改进。 评论：1）只适合于发达的外汇市场；2）过于
强调国民收入和经常项目收支对汇率的影响。
第四节 汇率理论
二、购买力平价理论(The Theory of Purchasing Power Parity) 由瑞典经济学家G. CASSEL 提出的，有两种形 态，绝对购买力平价（Absolute Purchasing Parity）与相对购买力平价(Relative Purchasing Parity),绝对购买了平价指： 两国货币之间的汇兑率是由两国货币的购买力 （实际是一般物价水平的倒数）决定的。
Exchange Rate) （三）汇率的资产组合平衡模式(Portfolio Balance
Model of Exchange Rate)
第五节 汇率制度
汇率制度(Exchange Rate System),指以国货币 当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的基本 安排和规定。
一、汇率制度的类型 （一）固定汇率制度(Fixed Rate System)
远期汇率（Forward Rate)：在未来某一天进行交割而事 先约定的汇率。
第一节 汇率及其标价方法
(六)按买卖对象划分 银行同业汇率（inter-bank rate） 与 商业汇率 （commercial rate）
(七)按汇率的计算方法 1.基础汇率（Basic rate）：一国货币对国际上某
(三)按外汇资金性质和用途划分 贸易汇率（commercial rate） 和金融汇率
（ financial rate） (四)按汇率是否适用于不同的来源和用途划分
单一汇率（single rate）和复汇率（multiple rate）
第一节 汇率及其标价方法
(五)按外汇交易工具和收付时间划分 电汇汇率（T/T rate ）：用电讯通知付款的外汇价格。 最贵 信汇汇率（M/T rate）：用信函方式通知付款的外汇汇 率。 票汇汇率（D/D rate）：在兑换各种外汇汇票、支票和其 他票据时所采用的汇率；
国 际金融
INTERNATIONAL FINANCE
第二篇 外 汇
第三章 外汇汇率与汇率制度 第四章 外汇业务和外币使用 第五章 外汇风险管理 第六章 外汇管制与我国的外汇管制体制
第三章 外汇汇率与汇率制度
第一节 汇率及其标价方法 第二节 汇率决定基础和影响因素 第三节 汇率变动对经济的影响 第四节 汇率理论 第五节 汇率制度
下降，改善 2.对单方面转移的影响
下降，不利
第三节 汇率变动对经济的影响
（三）对资本的流出入的影响 （四）对官方储备的影响
主要是外汇储备的影响 二、汇率变动对国内经济的影响 （一）汇率变动对国内物价的影响
第三节 汇率变动对经济的影响
对外贬值引起对内贬值。出口多，国内供给减 少，价格上涨；以本国货币表示的进口商品价格 上涨。 三、汇率变动对国际经济的影响 （一）汇率不稳，加深西方国家争夺销售市场的 斗争，影响国际贸易的正常发展（货币战） （二）影响某些储备货币的地位和作用，促进储 备货币的多元化
一关键货币所确定的比价即基准汇率。 2. 交叉汇率（cross rate）：通过两种不同货币与
关键货币的汇率间接计算出不同货币之间的汇率。
第二节 汇率决定基础和影响因素