白酒对冲套利投资分析
白酒的收藏与投资价值
白酒的收藏与投资价值白酒，作为中国独特的酿造技艺之一，具有悠久的历史和深厚的文化内涵。
随着人们对白酒认知的不断提高，白酒作为一种收藏品与投资品也越来越受到关注。
本文将从白酒收藏的历史背景、收藏的原因、白酒投资的价值以及收藏白酒的注意事项等方面进行探讨，以期帮助读者更好地了解白酒的收藏和投资价值。
一、白酒收藏的历史背景自古以来，白酒作为我国的传统饮品，一直被视为珍贵之物。
早在宋代，人们就开始对白酒进行收藏，尤其是对一些具有特殊意义或限量生产的酒款。
到了明清时期，白酒收藏逐渐成为一种风尚，许多贵族和富商纷纷投资于白酒收藏。
随着时间的推移，白酒收藏也逐渐普及到普通百姓之中，成为一种流行的兴趣爱好。
二、白酒收藏的原因1. 文化价值白酒作为中国传统文化的重要组成部分，蕴含着深厚的历史和文化内涵。
每一款名酒都有其独特的故事和背后的文化意义，这使得白酒成为具有收藏价值的物品之一。
通过收藏白酒，人们能够更好地了解传统文化，并通过品味白酒来感受历史的沉淀和岁月的变迁。
2. 稀缺性由于白酒的酿造过程十分独特且耗费时间精力，一些传统酒厂锐意保护其酿造技艺和配方秘籍，使得一些特定酒款的产量十分有限。
稀缺性使得这些酒款在市场上逐渐升值，成为投资者争相追捧的对象。
三、白酒投资的价值1. 投资回报率高与其他投资品类相比，白酒收藏具有较高的投资回报率。
一些知名的名酒品牌，如茅台、五粮液等，在市场上的价格持续上涨，投资者通过购买这些名酒并等待其升值，可以获得可观的投资回报。
2. 保值增值作为一种有限供应的商品，白酒在市场中的价格受稀缺性的影响较大。
尤其是对于一些高端酒款，其价格受到市场供需关系的驱动，升值潜力巨大。
因此，通过收藏白酒，投资者既能保值又能获得增值的机会。
四、收藏白酒的注意事项1. 选择正规渠道在选择收藏白酒的时候，一定要选择正规渠道购买。
以知名的酒庄、酒厂或专业酒类拍卖行为购买渠道，以确保所购酒款的真实性和品质。
2. 注意存储环境白酒收藏需要注意存储环境，应选择适宜的温度、湿度和通风条件，并避免阳光直射。
白酒行业盈利分析报告
白酒行业盈利分析报告1. 引言白酒作为中国的传统饮品之一，在近年来的快速增长引起了广泛关注。
本报告旨在分析白酒行业的盈利情况，深入了解白酒企业的盈利模式，以及影响其盈利能力的因素。
2. 行业概况白酒行业是中国酒类市场最重要的组成部分之一，具有悠久的历史和深厚的文化底蕴。
近几年，白酒行业呈现出了快速增长的趋势，总体销售额和利润不断攀升。
3. 盈利模式分析3.1 销售渠道白酒企业通过多种销售渠道获取利润，其中包括传统的批发、零售渠道，以及线上电商平台的销售。
随着电商的兴起，线上销售成为白酒行业的新兴盈利模式。
通过直营或合作伙伴，白酒企业能够更有效地与消费者互动，并提供更个性化的服务。
3.2 品牌价值在白酒行业中，品牌价值是企业盈利的重要组成部分。
知名品牌能够吸引更多的消费者，提高产品的溢价能力，从而增加盈利空间。
因此，白酒企业需要不断加强品牌的塑造和推广，提高品牌的竞争力。
3.3 成本控制白酒行业存在着原料成本、生产成本和营销成本等多个方面的成本压力。
企业需要通过优化生产流程、降低成本，提高利润率。
同时，有效控制营销费用，注重市场细分和精细化管理，可以提高销售效果，降低运营成本。
4. 盈利能力影响因素分析4.1 经济环境白酒行业的盈利能力受到宏观经济环境的影响。
经济繁荣时，人们的消费能力增强，对高端白酒的需求也随之增加，从而提高了白酒企业的盈利能力。
相反，经济衰退时，人们的消费意愿下降，对高端白酒的消费也会受到影响。
4.2 政策环境政策环境对白酒行业的盈利能力有着重要影响。
政府对于白酒行业的监管政策、税收政策等都将直接影响到企业的经营成本和利润空间。
因此，企业需要密切关注政策动向，灵活调整经营策略。
4.3 市场竞争白酒行业竞争激烈，市场上存在着众多的白酒品牌。
竞争对于企业的盈利能力产生重大影响，过高的市场竞争可能导致价格战和利润的压缩。
因此，企业需要不断提高产品的差异化竞争力，寻找新的市场机会。
4.4 消费者需求消费者需求是白酒企业盈利能力的关键因素。
白酒行业盈利能力与投资价值分析
白酒行业盈利能力与投资价值分析
随着国内消费水平的提高和人们健康的关注，白酒行业在近几
年一直保持着较快的增长速度。
白酒企业的盈利能力也不断提升，
但由于行业前景不确定性较大，投资者需要进行全面的投资价值分析。
1. 盈利能力分析
白酒企业的盈利能力主要与市场份额、产品定价和成本控制有关。
在市场份额方面，目前白酒行业的竞争相对激烈，企业需要投
入大量的资金和资源进行市场推广和品牌建设，同时还需要提高产
品质量和品牌形象来争夺更多的市场份额。
在产品定价方面，白酒
产品的价格相对较高，企业需要综合考虑市场需求和成本压力，制
定合理的价格策略。
在成本控制方面，白酒企业需要通过管理费用、生产成本等方面的控制来提高利润率。
2. 投资价值分析
对于投资白酒企业，需要全面考虑其风险和投资回报率。
首先，需要考虑行业发展趋势，了解市场需求和竞争状况，以及政策变化
对企业的影响；其次，需要考虑企业的财务状况和盈利能力，包括
其营收和净利润增长情况、毛利率和净利率等指标；最后，需要考
虑企业的估值水平和投资回报率，比较企业的市盈率、市净率和股
息率等指标，以确定是否具有投资价值。
总体来说，白酒行业盈利能力较高，但同时风险也较大，需要
谨慎投资，选择具有较好财务状况和品牌实力的企业进行投资。
白酒行业财务分析
白酒行业财务分析白酒行业财务分析白酒行业是中国最受欢迎的酒类市场之一，具有重要的经济价值和潜力。
进行白酒行业的财务分析可以帮助我们了解该行业的盈利能力、资本结构和运营效率，从而进行投资决策。
首先，我们可以通过盈利能力指标来评估白酒行业的盈利能力。
常用的盈利能力指标包括毛利率、净利率和资产回报率。
毛利率是指销售收入减去直接成本后所得到的利润占总销售收入的比例。
净利率是指净利润占总销售收入的比例。
资产回报率则是净利润占总资产的比例。
通过对白酒企业的财务报表进行分析，我们可以得出这些指标的数值，来评估企业的盈利能力。
其次，资本结构是白酒行业财务分析中非常重要的一部分。
资本结构指的是公司的资本来源，包括股东权益和债务。
我们可以通过分析白酒企业的债务比率和财务杠杆比率来评估其资本结构。
债务比率是指公司的债务占总资产的比例，财务杠杆比率是指公司的资产净值占总资产的比例。
通过对这些指标的分析，我们可以判断企业的资本结构是否合理，并且能够承担所面临的风险。
最后，运营效率也是白酒行业财务分析中需要关注的指标。
运营效率指的是企业利用资产进行生产和经营活动的效率。
常用的运营效率指标包括总资产周转率和存货周转率。
总资产周转率是指销售收入占总资产的比例，存货周转率是指销售收入占存货的比例。
通过对这些指标的分析，我们可以评估企业的运营效率，进而判断其是否能有效地利用资产进行生产和经营活动。
综上所述，白酒行业财务分析涉及盈利能力、资本结构和运营效率等方面的指标分析，通过对这些指标的评估，我们可以了解该行业的财务状况和经营情况，从而进行科学的投资决策。
白酒盈利方案
白酒盈利方案1. 引言白酒是中国特色的传统饮品，具有悠久的历史和深厚的文化底蕴。
在当前市场竞争异常激烈的环境下，白酒企业需要制定科学合理的盈利方案，以提高盈利能力和市场竞争力。
本文将围绕白酒行业的特点，结合市场趋势和消费者需求，提出一种可行的白酒盈利方案。
2. 市场分析•白酒市场规模庞大，市场潜力巨大。
随着中国经济的快速发展和人民生活水平的提高，白酒消费需求逐渐增加。
据统计，中国白酒市场销售规模已连续多年稳居全球第一，未来增长空间仍然较大。
•白酒市场竞争激烈，品牌差异化成为关键。
目前市场上的白酒品牌众多，消费者有越来越多的选择余地。
因此，通过打造独特的品牌形象和产品特色，是提升竞争力的重要途径。
3. 盈利方案基于以上市场分析，我们提出以下几点白酒盈利方案：3.1 产品品质提升•投入更多资源在产品研发上，提高产品的品质和口感。
通过科学技术手段，改善产品工艺，确保产品能够达到更高的品质标准。
•依托高质量的原料，精选制酒材料，确保产品原料的纯正性和安全性。
提高产品的原料标准和采购渠道，以增加消费者对产品的信任。
•加强产品质量控制，建立完善的质量管理体系。
通过严格的质量检测和抽检制度，确保产品的稳定性和一致性。
3.2 品牌形象塑造•打造独特的品牌文化和故事，在产品包装和宣传中体现品牌的独特性和传承性。
通过品牌文化的传播，提升品牌认知度和品牌忠诚度。
•结合时下流行的社交媒体平台，积极开展品牌推广活动。
通过精心策划的内容营销和互动营销，吸引更多年轻消费者关注和参与品牌，提升品牌影响力。
3.3 渠道拓展•积极拓展线上渠道，搭建自有电商平台，提升线上销售能力。
通过线上渠道的覆盖范围广和运营成本低的优势，扩大销售渠道，增加销售额。
•加强与线下经销商的合作，建立良好的合作关系和互信机制。
通过与经销商的共享资源和互相支持，提高产品的销售和市场占有率。
3.4 市场营销策略•制定差异化市场营销策略，精准定位消费者群体。
通过市场调研和数据分析，深入了解消费者需求和偏好，针对不同消费群体推出适合的产品和营销策略。
白酒行业swot分析
白酒行业swot分析白酒行业SWOT分析白酒是中国特色的传统酒类产品，在中国市场上占有重要地位。
然而，随着国内消费者需求的变化和竞争对手的增加，白酒行业面临着许多挑战和机遇。
下面是白酒行业的SWOT分析：优势（Strengths）：1. 传统文化与品牌认知度：白酒在中国有着悠久的历史和文化背景，这为白酒行业的发展提供了独特的优势。
消费者普遍认知度高，对白酒品牌有一定忠诚度。
2. 品质与口感：中国白酒以其特殊的酿造工艺和独特的口感而闻名于世。
高质量的白酒产品具有较高的附加值，能够吸引消费者。
3. 市场规模和需求稳定：白酒市场规模庞大，消费者对白酒的需求相对稳定，尤其是在一些特定的社交场合和庆祝活动中。
劣势（Weaknesses）：1. 生产成本高：白酒的酿制过程较为复杂，需要长时间的陈酿和储存。
这使得生产成本较高，进一步限制了价格的下降空间。
2. 品牌同质化：由于品牌同质化现象严重，消费者在选择时容易迷失或选择了品质不佳的产品。
这让一些优质品牌难以突出。
3. 企业规模不一：白酒行业的企业规模差异较大，大企业可以通过规模经济获得竞争优势，但中小企业往往难以与之竞争。
机会（Opportunities）：1. 国内新兴市场：随着中国中产阶级的不断壮大和收入的提高，白酒行业有机会进一步扩大市场份额。
2. 国际市场开拓：中国白酒在国际市场上的知名度不高，但随着对中国文化的兴趣和需求的增长，白酒有机会进入国际市场。
3. 品牌升级和创新：通过技术创新和产品形象升级，可以吸引更多年轻消费者，提高品牌的竞争力。
威胁（Threats）：1. 合规和政府政策：政府对酒类市场的监管力度增加，合规成为白酒企业面临的重要挑战。
政府政策的变化可能对白酒行业产生重要影响。
2. 健康意识和代际消费差异：随着健康意识的提高，一些消费者可能减少对白酒的消费，转向其他健康饮品。
与此同时，年轻一代的消费者可能更倾向于消费其他类型的酒类产品。
2022年白酒行业专题报告：通胀期间白酒表现复盘,量稳利增,不惧通胀
2022年白酒行业专题报告：通胀期间白酒表现复盘，量稳利增，不惧通胀一、第一轮通胀周期复盘（2003-2005年）1.1.基本面复盘：投资热驱动营收增长，从量税挤压利润空间本轮通胀中固定资产投资推动国内经济增长，助力白酒行业进入黄金十年。
自2001年底中国加入WTO以来，国内生产力实现了迅速爬坡，投资和进出口迅速发展，固定资产投资成为推动国内经济增长的核心动力。
2003年我国固定资产投资额累计增速达28.4%,相比2002年的17.4%有显著提升，2004年2月更是攀升至53.0%的峰值水平。
其中，制造业投资、基础设施建设、房地产投资分别累计同比增长98.2%、40.9%、43.6%,制造业投资受益生产力爬坡，增速显著领先。
从宏观数据看，价格表现与固定投资热度呈现两到三个季度左右的滞后。
固定资产投资增速自2003年一季度出现同比提速，于2004年一季度达到峰值，相应地CP1.PPI于2003年四季度出现显著增长，2004年三季度达到峰值。
固定资产投资建设热度的高居不下助力白酒行业自2003年起进入供不应求、行业扩张的黄金十年。
白酒行业受原材料价格波动影响较小，高端及次高端酒毛利率表现坚挺。
在通胀背景下，我国农产品价格于03Q4进入上升通道，但白酒原材料成本占营业收入的比例较小，以茅台为例，营收结构中原材料成本占比仅为7%,因而受原料成本上涨的影响较小。
一般来说，价格越高的白酒成本占比越低，毛利率表现更为坚挺。
根据国家统计局数据，我国粮食生产价格指数于2003Q4进入上升通道，同比提升12.1%,同期地产酒和大众酒毛利率分别环比下降13.3pcts和10.6pcts至34.9%和25.1%,而高端酒和次高端酒则表现坚挺。
结构升级驱动盈利提升，次高端酒毛利率逆势攀升。
通胀环境为白酒的涨价营造了良好的氛围，随着酒企产品结构升级完善，次高端酒毛利率水平不降反增，于2004年开始逐步提升，与地产酒和大众酒毛利率拉开显著差距，2004Q3次高端酒毛利率为61.9%,与高端酒相近。
中国白酒行业市场投资价值分析(doc 8页)
中国白酒行业市场投资价值分析(doc 8页)白酒类上市公司投资价值分析报告报告要点：➢目前中国白酒行业处于产业成熟期的中后期，产量已连续五年下滑，今后可能进一步下滑，但空间不大。
➢中国白酒行业市场集中度较低，但集中度提高趋势明显，产业资源越来越向少数优势企业集中。
➢上市公司在行业内具有明显的代表性。
➢受消费税政策变更影响，2001年白酒板块上市公司业绩下滑明显，主要财务指标均有所下降。
➢消费税政策不利影响在2002年仍会加剧，所得税政策影响又雪上加霜，预期该板块2002年业绩仍会继续下滑，尤其是中报业绩难以乐观。
➢板块内上市公司主业发展及产业外拓展机会前景差别较大。
主业发展比较有前景的是：贵州茅台、五粮液、全兴股份、湘酒鬼；产业拓展有机会的包括：长兴实业、全兴股份、湘酒鬼、古井贡、伊力特。
投资方面，重点关注贵州茅台、五粮液、湘酒鬼、古井贡、伊力特、泸州老窖；规避宁城老窖。
➢通过五粮液与贵州茅台对比，两公司中长线均具有投资价值，但五粮液受税收政策变更影响相对大一些。
一、行业发展概述1、行业进入成熟期的中后期，成长性不佳。
自1996年全国白酒产量达到历史最高点801万吨以后，受居民消费习惯改变、大量替代品的出现以及国家限制性产业政策的影响，白酒产量出现了连续五年的下滑，目前已经达到了酿酒协会制定的2005年550万吨的目标产量。
今后几年白酒产量仍有可能下滑，但空间不大。
注：从1998年之后，国家对于产值在500万元以下的白酒生产企业的产量不再进行统计。
根据行业统计测算，产值在500万元以下的企业产量合计在120万吨左右。
2、白酒行业市场集中度低，行业内企业亏损面较大。
据不完全统计，不包括完全是家庭作坊式的生产，现有白酒企业3.7万余家，其中国家统计局统计的年销售收入500万元以上的1999年为1334家，2000年为白酒产量连续5年下滑2004006008001000万吨产量801.3781.4585502.3476.1420.21996199719981999200020011182家。
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2011/07/22
名优白酒股票对冲套利投资分析
茅台等名优白酒以产品稀缺性和国酒地位形成了强势高端酒品牌地位,拍卖价迭创新高更是增加了投资属性和向奢侈品发展的可能性。
2011- 2015年茅台酒产量达到4万吨,销售收入力争突破400亿元(含税)。
11年预算为:营业收入增长45%左右,成本、营业税金及附加各增35%左右,管理、销售费用各增25%左右。
2011-2015年五粮液和泸州老窖也进入高速发展时期，其主营业务增长和利润增长保持较快速度，白酒股票是大消费时代理想投资品种。
酒类行业分析 (4)
2006-2010年白酒产量分析 (4)
2011-2015年白酒消费升级 (4)
优质白酒价格上涨 (5)
白酒股行情分析 (7)
白酒股走势 (7)
白酒季节性行情 (7)
名优白酒股 (8)
贵州茅台 (8)
五粮液 (9)
酒类组合对冲投资 (10)
总结 (11)
图表目录
图1 1992-2010 中国白酒产量
图2 名优白酒价格上涨幅度
图3 茅台出场价格和零售价格差
图4 2002-2010年白酒股5-12月季节性行情
图5 1998-2010年贵州茅台营业利润和收入增长统计 图6 1998-2010年五粮液收入和利润增长统计
表1 2001-2010 中国白酒产量统计
表2 2006-2010年优质白酒股涨幅
表3 白酒股票组合和权重系数分配
表4 2006-2010年优质白酒组合对冲收益
酒类行业分析
2006-2010年白酒产量分析
2005年白酒行业的利润只有73.2亿元，白酒业2006-2010年期间增速迅猛。
2010年全行业总利润将超过300亿元，增长达4倍。
过去5年白酒产量复合增长率为20.58%，收入年复合增长率为30.64%，每年利润增幅40%左右。
图1 1992-2010 中国白酒产量
表1 2001-2010 中国白酒产量统计
时间 白酒产量累计(千升） 同比增长(%)
2001.1-12 4,201,865.85 (9.30)
2002.1-12 3,783,608.00 (6.06)
2003.1-12 3,312,028.00 2.03
2004.1-12 3,116,814.62 1.98
2005.1-12 3,493,709.48 15.04
2006.1-12 3,970,814.21 18.18
2007.1-12 4,939,522.47 22.24
2008.1-12 5,693,439.22 15.79
2009.1-12 7,069,307.31 23.82
2010.1-12 8,908,394.73 26.82
白酒行业的持续景气在资本市场上得到了体现，国内的白酒上市公司股票屡屡成为资本市场的热门股票。
贵州茅台长期占据第一高价股的位置，洋河股份上市之后，又成为股票价格超过100元的高价股。
古井贡酒、山西汾酒股票价格都有冲上百元的态势。
白酒行业整合态势加剧，洋河收购双沟、泸州老窖收购兰陵。
随着白酒龙头企业的实力增强，国内白酒行业打破区域限制，越来越多地出现收购整合，优质白酒龙头股的发展前景良好。
2011-2015年白酒消费升级
随着居民收入水平提升，消费升级正在逐步显现，加大了消费者对中高端白酒的消费。
白酒行业结构将由目前哑铃形低端酒和高端酒消费量大，中高端酒消费量小过渡到金字塔形。
低端酒消费量最大，中高端酒次之，高端酒最少。
白酒行业未来5年预计是增速最快的行业之一，白酒行业上市公司和龙头公司将得到超额回报， 一线白酒品牌的稳定增长和二线白酒股的高成长均有机会，“十二五”期间，白酒公司将维持快速增长，各白酒区域出现快速增长规划，四川的白酒金三角产业群为代表，计划在五年时间内翻1-3倍不等。
贵州、江苏、安徽等地白酒规划增长明显，湖北白酒强势走出省内，河南本地白酒企业奋起突围，广州佛山也将发展本地白酒。
全国性品牌和强势区域品牌会持续高增长态势。
从洋河股份、山西汾酒、古井贡酒等二线白酒近几年的崛起可见一斑。
中高端酒既能走量又可以提价，是下一阶段白酒行业新龙头的产生地，二线白酒利润爆发之后，以酒鬼酒、沱牌舍得为代表的三线次高端白酒一线白酒以贵州茅台、五粮液为代表，二线次高端白酒以洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、泸州老窖为代表。
白酒行业存在的一个普遍现象：白酒公司销售收入达到10亿元，再到20亿元只需2-3年，同时利润将迎来爆发式增长期，利润复合增速将超越100%。
泸州老窖2004年收入为12.80亿元，2006年达到19.26亿元，两年收入复合增速为22.67%，两年利润复合增速达185.62%；洋河股份2006年收入为10.71亿元，2008年达到26.82亿元，两年收入复合增速为58.25%，两年利润复合增速达106.05%；古井贡酒2007年收入为12.01亿元，2010年达到18.79亿元。
三年收入复合增速为16.09%，三年利润复合增速达110.00%。
2011年酒鬼酒和沱牌舍得收入双双过10亿元，按照白酒业的普遍现象，可以预计其2012年及未来的2-3年将迎来利润增长的爆发期。
优质白酒价格上涨
白酒行业中高端酒与低端酒之间的价差正在逐渐拉大。
具体表现为，茅台、五粮液等高端白酒价格和低端酒价差没有拉开，2006年茅台和低端酒终端价差只有300-400元，现在茅台终端零售价已经接近2000元，和中低端酒终端价差已经拉大到1500元以上，给中高端酒提供了巨大的价格生存空间。
图2 名优白酒价格上涨幅度
茅台十年涨七倍，茅台近10年的发展历史，90年代初茅台酒开始了缓慢涨价，2005年开始步入了高速增长时期，价格从2005年底的350元/瓶一路飙升至现在的1980元/瓶。
涨价后的茅台还是一瓶难求，茅台引领涨价潮。
贵州茅台的价格一直领先其他白酒企业，成为该行业价格的“领舞者”，茅台多次提价带动了整个白酒板块的上涨。
在茅台的带领下，其他品牌纷纷跟涨。
茅台涨价可能会带动年前高端白酒市场的新一轮涨价潮。
图3 茅台出场价格和零售价格差
白酒股行情分析
白酒股走势
白酒行业和各子行业龙头公司将可得到超额回报，白酒行业作为“十二五”期间预计增速最快的行业之一，一线的稳定增长和二线的高成长均有机会，尤其是每年二季度都是食品饮料行业开始转暖的重要时间窗口，在估值处在历史底部之时，重点关注一线的贵州茅台、泸州老窖、五粮液，二线的山西汾酒、古井贡酒和洋河股份等。
每年二季度都是白酒饮料行业开始转暖的重要时间窗口，在估值处在历史底部之时，重点关注一线的贵州茅台、泸州老窖、五粮液，二线的山西汾酒、古井贡酒和洋河股份等
白酒季节性行情
白酒季节性行情在2011年提前精彩重演。
白酒行业在下半年跑赢上证指数重演,归结为两点:1)销售旺季,销售情况理想;2)提价预期及逐步兑现刺激股价上涨。
以茅台为代表的高端酒批零价抬头、销售持续紧俏,白酒一线的下半年行情上演。
五粮液和茅台今年提价幅度超往年,且提价时间靠前,白酒的超额收益行情下半年仍将继续。
图4 2002-2010年白酒股5-12月季节性行情
名优白酒个股分析
泸州老窖上市首日（1994/5/9）开盘价9 元，复权后股价高点1194 元(翻131 倍)；茅台上市首日开盘价34 元（2001/8/27），复权后股价高点1061 元（翻30 倍），五粮液上市首日（1998/4/27），开盘价30 元，复权后高点726元（翻24倍）
贵州茅台
未来5年茅台规划产量4万吨，茅台的出厂价有继续提高的空间。
茅台规划到2015年实现销售收入500亿。
图5 1998-2010年贵州茅台营业利润和收入增长统计
五粮液
11-13年五粮液主品牌销量分别为14800吨、16300吨和17900吨，分别增长15.6%、10.1%和9.8%。
十二五规划是实现销量增速20%
图6 1998-2010年五粮液收入和利润增长统计
酒类组合对冲投资
表2 2006-2010年优质白酒股涨幅
年份 贵州茅台 五粮液 泸州老窖 古井贡酒 山西汾酒 2006 478.57% 313.27% 1829.57% 191.22% 657.13% 2007 170.18% 185.07% 218.61% 264.56% 21.60% 2008 -53.11% -71.45% -61.98% -67.96% -73.18% 2009 58.55% 143.07% 127.92% 339.18% 343.70% 2010 9.06% 10.00% 6.82% 139.86% 62.25%
表3 白酒股票组合和权重系数分配
股票 贵州茅台 五粮液 泸州老窖 古井贡酒 山西汾酒 权重 20.00% 20.00% 20.00% 20.00% 20.00%
对冲收益 = 股票组合收益 - HS300涨幅
表4 2006-2010年优质白酒组合对冲收益
年份 平均收益 HS300涨幅 对冲收益
2006 693.95% 121.02% 572.93%
2007 172.04% 161.55% 10.49%
2008 -65.54% -65.95% 0.41%
2009 202.48% 96.71% 106.77%
2010 45.60% -12.51% 58.11%
总结
白酒股组合跑赢HS300指数，采用白酒股组合进行对冲，收益良好。
11。