期权套利与股票期权组合套利讲解
如何通过投资股票期权进行套利
如何通过投资股票期权进行套利在股票市场中，投资者通常希望通过买入低价股票并以更高的价格卖出来取得利润。
然而，市场波动和不确定性使得股票投资并不总是可靠的方式。
此时，投资股票期权成为一种吸引人的选择，因为它们提供了一种在市场变化中获利的方法。
本文将讨论如何通过投资股票期权进行套利的策略和技巧。
一、了解股票期权在谈论股票期权套利之前，我们需要了解股票期权的基本概念。
股票期权是一种合约，授予持有者权利，在未来特定时间以特定价格购买或出售一定数量的股票。
持有权力的一方被称为买方，而出售权力的一方被称为卖方。
股票期权有两种类型：认购期权和认沽期权。
认购期权是买方有权以约定价格购买股票的一种合约，而认沽期权则是买方有权以约定价格出售股票的一种合约。
二、套利的基本原理套利是通过利用不同市场价格或套利机会来获利的一种交易策略。
在股票期权市场中，套利可以通过以下几种方式实现：1.跨市套利：当同一支股票在不同市场中以不同价格交易时，投资者可以通过在一个市场买入低价股票，然后在另一个市场以更高价格卖出来获利。
2.套利组合：在股票期权市场上，投资者可以通过同时买入认购期权和认沽期权来创建一个套利组合。
通过执行特定的交易策略，可以在价格波动时获得利润。
3.时间价值套利：股票期权的价格由多个因素决定，其中一个重要因素是时间价值。
投资者可以通过购买低价期权或卖出高价期权来利用时间价值的差异来进行套利。
三、常见的套利策略1.跨期套利：通过买入和卖出同一支股票不同到期日的期权来进行套利。
如果投资者认为股票价格将上涨，可以买入一个到期日较远的认购期权，并同时卖出一个到期日较近的认购期权。
这样，在时间价值的影响下，可以在期权到期时获得利润。
2.同价差价套利：当一支股票的两个期权同时到期时，它们的价格可能会出现差异。
投资者可以通过买入低价期权并卖出高价期权来获得利润。
3.期权价格与股票价格的差异套利：如果股票价格与期权价格之间存在差异，投资者可以通过同时买入股票和购买认沽期权，或卖空股票和卖出认购期权来进行套利。
周爱民《金融工程》第八章股票期权套利组合策略ppt课件
第八章股票期权套利组合策略
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周爱民 主编 参编：罗晓波、王超颖、谭秋燕、穆菁、
张绍坤、周霞、周天怡、陈婷婷
南开大学经济学院金融学系
aiminzhou@
天津市(300071)
08.10.2020
1
第八章 股票期权套利组合策略
第一节 上、下限股票期权组合交易策略 第二节 单、双限股票期权组合交易策略 第三节 回廊与逆回廊股票期权组合交易策略 第四节 比率回廊与逆比率回廊股票期权组合
08.10.2020
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图形分析与方程分析同样重要
设卖空股票100股，卖价为 P 0 ，然后在股票价格
下跌到SP时又卖出价格为R的1份卖权。股票空
头的利损方程为： PLt P0Pt
则卖出卖权的利损方程为：PL t Pt SRPR
Pt SP Pt SP
因而，整个组合的利损方程为：
R PL t SPRPt
交易策略
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2
第一节 上、下限股票期权组合交 易策略
在由股票与期权进行组合时，组合中的股票 数目和期权数量应该满足一定的比率关系，例如 1份期权可能只能覆盖60股股票而不是1手股票， 这对应着套头率为0.6的情况。而为了分析的简 单起见，一般情况下考虑的都是1手股票与1份期 权的组合，这对应着套头率是1的情况。当然， 现实中很少能看到这种情况。
令 (8.1.2) 式 中 的 第 二 支 为 零 时 我 们 知 道 ， 只 有 当 SP ＜
P0＋R时，该空头才可能有无盈亏点，这个可能的向下 的无盈亏点为：DBE＝P0＋R。由于他是期权的看跌者， 因此在投资初期他就有一笔收益，该笔收益使其投资组
如何利用股票期权市场进行套利交易
如何利用股票期权市场进行套利交易？股票期权市场提供了一种利用期权合约进行套利交易的机会。
期权套利交易是指通过同时买入或卖出不同的期权合约，以获得无风险或低风险的回报。
下面将详细介绍如何利用股票期权市场进行套利交易的一些常见策略和注意事项。
1. 基本的期权套利策略：a. 垂直套利：垂直套利是指通过同时买入或卖出同一标的资产、相同到期日但不同行权价的期权合约来获利。
例如，买入低行权价的认购期权合约，同时卖出高行权价的认购期权合约。
b. 水平套利：水平套利是指通过同时买入或卖出同一标的资产、相同行权价但不同到期日的期权合约来获利。
例如，买入近期到期的认购期权合约，同时卖出远期到期的认购期权合约。
c. 日历套利：日历套利是指通过同时买入或卖出同一标的资产、相同行权价但不同到期日的期权合约来获利。
例如，买入近期到期的认购期权合约，同时卖出相同行权价的远期到期的认购期权合约。
2. 注意事项：a. 了解期权市场的特点：在进行期权套利交易之前，投资者应对期权市场的特点进行充分了解。
这包括了解期权的基本概念、期权合约的交易规则和费用、期权的风险特点等。
b. 理解套利机会和风险：期权套利交易可能存在风险和限制，包括市场波动、流动性不足、交易成本等。
投资者应在进行套利交易之前，充分理解套利机会和风险，并根据自身风险承受能力进行合理的风险管理。
c. 选择合适的期权策略：根据市场情况和投资者的目标，选择合适的期权策略进行套利交易。
不同的策略在不同市场环境下可能会产生不同的效果，因此需要根据实际情况进行选择。
d. 注意交易成本：期权交易可能涉及一些费用，如交易佣金、期权买卖价差等。
投资者应充分考虑这些交易成本，并在计算套利回报时进行合理的调整。
e. 风险管理：期权套利交易可能存在风险，投资者应进行有效的风险管理。
这包括设置止损点、合理控制仓位、定期监测市场情况等。
总结起来，利用股票期权市场进行套利交易需要投资者充分了解期权市场的特点和规则，并选择合适的期权策略进行操作。
收藏！史上最全期权套利策略
收藏！史上最全期权套利策略一、期权概述期权(option)，又叫选择权，是一份合约，给与期权买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利(而非义务)。
期权与股票和债券一样，也是一种证券。
同时它也是一种具有约束力的合约，具有严格限定的条款和特性。
期权和期货作为衍生工具，都有风险管理、资产配置和价格发现等功能。
但是相比期货等其他衍生工具，期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。
二、正确理解期权期权并不像很多人所说的那样能够做到“期权在手，投资不愁。
期权在手，天下我有”。
很多由于对于对期权不理解或者不正当使用，导致了很大的风险，甚至导致公司倒闭的风险，因此正确地理解使用期权十分重要。
许多人初次接触期权，都会接触到“买方风险有限而收益无限，卖方收益有限而风险无限”的字眼。
实际上，无论是风险还是盈利，无论是有限还是无限，都要分清理论和实际的区别。
首先，风险为盈亏与概率的乘积。
卖方亏损理论上是无限的，但是如果概率很小，则风险就不大了；买方盈利是无限的，却没有实际胜算的把握，风险也不小，甚至可能亏损100%。
而实际如何，就看投资者对行情的分析能力了。
其次，标的价格不可能跌至零，也不可能无限上涨，由此，“无限”的盈亏即使在实际上并不存在。
但从资金管理的角度来讲，一旦价格发生较大的不利变化或者波动率大幅升高，对于卖方来说，此时的损失已相当于“无限”了。
因此，在进行期权投资之前，投资者一定要全面客观地认识期权交易的风险。
其实，期权就相当于保险，买期权所付的权利金相当于保险费，行情如果没有意外，你的最大损失是保险金；而发生意外的时候，就可以运用持有的期权而得到保护。
卖期权就相当于卖保险，很多时候可以把卖期权得到的权利金收到兜儿里，如果行情出现大的以外，就要支付期权买方很大的费用。
三、期权该如何运用虽然很多由于对于对期权不理解或者不正当使用，导致了很大的风险，但是期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。
证券行业转正了解证券交易的套利策略
证券行业转正了解证券交易的套利策略证券行业是金融领域中一项具有广泛影响力的行业，而证券交易作为其中的重要组成部分，一直备受关注。
对于投资者而言，掌握一定的套利策略，可以在证券交易中获得更大的收益。
本文将重点介绍证券行业转正了解证券交易的套利策略。
一、跨市场套利跨市场套利是指利用不同市场间的价格差异进行交易，从而获得收益的一种策略。
在证券交易中，不同证券市场之间的价格差异是普遍存在的，投资者可以通过及时把握市场动态，及时买入低价股票并卖出高价股票，利用价格差进行套利交易。
例如，当A股市场的某只股票价格较低，而同时香港股市上同一只股票价格较高，投资者可以在A股市场买入该股票，然后在香港股市卖出，通过价格差获得套利收益。
二、配对交易配对交易是指利用同一行业内不同股票的相关性进行套利的策略。
在证券市场中，同一行业内的不同股票具有一定的相关性，当其中一只股票价格波动较大时，往往会对其他相关股票产生影响。
投资者可以通过选择同一行业内的两只相关股票进行配对交易，即买入表现较差的股票并卖出表现较好的股票，当行业整体表现回归稳定时，获得套利收益。
三、期权套利期权套利是指利用期权合约进行套利的策略。
期权是一种具有高风险和高收益的金融衍生工具，投资者可以通过在期权市场买入或卖出期权合约来进行套利操作。
例如，投资者可以买入看涨期权同时卖出相应的看跌期权，当市场价格波动较大时，无论是上涨还是下跌，都能获得套利收益。
四、资本结构套利资本结构套利是指利用企业的不同融资方式和资本结构之间的差异进行套利的策略。
投资者可以通过分析企业的融资成本、负债结构等因素，选择适当的投资组合进行套利交易。
例如，当某家企业的债务成本较低，而股票市场表现较好时，投资者可以买入该企业的债券并卖出相应的股票，通过融资成本差异获得套利收益。
五、事件驱动套利事件驱动套利是指利用企业重大事件或者市场事件带来的价格波动进行套利的策略。
这些事件包括收购、合并、股权分置改革等，投资者可以通过及时把握这些事件，买入或卖出相应的证券进行套利交易。
金融市场交易策略如何利用期权进行套利操作
金融市场交易策略如何利用期权进行套利操作引言：金融市场的交易策略多种多样，在这其中，利用期权进行套利操作是一种常见而高效的方法。
期权是金融工具中的一种衍生品，它赋予了持有人在未来某一特定时间以特定价格买进或卖出标的资产的权利。
本文将介绍如何利用期权进行套利操作，在市场中取得更高的收益。
一、套利的定义和原理套利即在金融市场中充分利用不同工具之间的价格差异进行交易，以获得风险差的利润。
套利策略的核心原理是无风险套利，即通过对冲和差价交易来消除风险。
二、期权套利策略1. 基本概念期权交易中的套利策略主要包括：跨式套利、备兑套利、宽跨式套利、日历套利、倍式套利等。
每种套利策略都有其特定的目标和使用条件。
2. 跨式套利跨式套利是指同时买进或卖出同一标的物的两个期权，但履约价格和到期日不同。
当市场对标的物价格有明确预期时，通过跨式套利可以降低成本或获得更高的收益。
3. 备兑套利备兑套利是指同时买进一只基础标的资产并卖出其对应的认购期权或认沽期权。
通过充分利用期权的时间价值和价格波动的特点，可以实现稳定的收益。
4. 宽跨式套利宽跨式套利是指同时买进或卖出两种不同履约价格和到期日的期权，以获得更高的收益。
宽跨式套利常用于价格波动较大、不确定性较高的市场环境。
5. 日历套利日历套利是指买进或卖出同一标的物的两个期权，但到期日不同。
通过对冲和调整期权仓位，可以在时间价值递减过程中实现套利操作。
6. 倍式套利倍式套利是指买进或卖出同一标的物的两个期权，同属认购期权或认沽期权，但履约价格不同。
这种套利策略在期权市场中应用广泛，通过调整不同期权仓位的权重和对冲比例，可以获得更大的杠杆效应。
三、期权套利的风险控制尽管期权套利策略在理论上可以实现无风险利润，但实际操作过程中仍然需要注意风险控制。
风险控制包括对持仓风险的管理、市场风险的预测和对冲、风险敞口的监控等方面。
只有做好风险管理，才能保证套利策略的成功。
结论：利用期权进行套利操作是金融市场中一种常见而有效的交易策略。
股票与期货市场间的套利策略
股票与期货市场间的套利策略股票和期货市场是两个不同的金融市场，它们各有其特点和规则。
然而，由于股市和期货交易市场是相互关联的，一些投资者将利用这种关系来创造套利机会。
本文将介绍一些股票和期货市场之间的套利策略。
1.基本概念在了解套利策略之前，首先需要了解的是套利的基本概念。
套利是指通过不同交易所或市场之间的价格差异，在两个或多个市场进行同时买卖的过程，以获得利润的一种交易方式。
套利的本质是买低价，卖高价，也就是说利用市场之间的不平衡价格差异赚取差价。
2.套利策略2.1. 股票与期货市场之间的价差套利股票期货之间存在的差价是股票与期货市场套利的常见方式之一。
该策略基于股票和期货市场之间的价差，当期货市场价格低于股票市场价格时，投资者可以在期货市场上购买期货合约，然后在股票市场上卖出相应数量的股票，赚取两地市场间的价差。
例如，当某公司的股票价格为100元，而同一公司的股指期货价格为90元时，投资者可以在期货市场上买入合约并同时在股票市场上卖出相应数量的股票。
如果在期货合约到期时，股票价格上涨到110元，则投资者可以在股票市场上买回股票并以90元的价格卖出期货合约，从而实现20元的利润。
2.2. 期货市场的时间套利策略期货市场的时间套利策略是指利用期货市场上品种合约到期日不同，以获得利润的一种套利策略。
在期货市场中，同一种商品会有不同到期日的合约，合约到期日不同时，价格也有所不同。
例如，某公司的铜期货合约到期日为三个月后，价格为每吨10万元，在同公司的铜期货合约到期日为六个月后，价格为每吨10.5万元。
在这种情况下，投资者可以在三个月的合约上建立多头头寸，同时在六个月的合约上建立空头头寸。
当期货合约到期时，投资者可以将多头头寸出售，然后购买空头头寸。
由于更晚到期的合约价格更高，即可赚取差价。
3. 需要注意的风险因素虽然套利策略看起来简单易行，但在实际操作中，投资者需要注意一些风险因素。
首先，投资者需要做好市场研究，找到不同市场之间的价格差异，并确定市场的基本趋势和风险。
期权套利与股票期权组合套利讲解
期权基本交易策略
二、期权交易策略 （4）卖出看跌期权 与买入看跌期权相反，卖出看跌期权的投资者持有对标的证券价格的上涨预期。他预期看跌期 权多头方在期末不会行权，从而自己取得权利金收入。
损益
p s>=x s-（x-p） s<x
S:标的物的市场价格 p:看跌权的权利金 X:执行价格
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一、期权套利策略分类
Ø 内涵价值由期权合约的执行价格与标的物的市场价格关系决定。 Ø 看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价格 Ø 看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价格
期权基础知识
三、期权权利金 （3）实值、平值、虚值期权的关系
实值期权 虚值期权
看涨期权 执行价格<标的物的市场价格
执行价格>标的物的市场价格
期权套利与股票期权组合套利讲解
主要内容
1
国外期权市场的发展
2
期权基础知识
3
期权基本交易策略
4
期权套利交易策略
5
股票期权套利
一、期权的起源
国外期权市场的发展
现代期权的产生——场外期权 ➢ 1792年纽约证券交易所 ➢ 股票期权：买权（call option）、卖权（put option）
场内期权市场的建立 ➢ 1973年4月，CBOE，股票买权 ➢ 1977年6月， CBOE，股票卖权 ➢ 1983年3月，CBOE，股指期权
期权套利策略
2、期权相对定价套利
（2）勒束式期权套利 B、卖出勒束式期权套利 卖出同标的、同到期日的一手看涨期权和一手看跌期权。如 K（c）=100，K(P)=98， C=3，P=2
93
98
100 105
此套利组合的最大盈利为两笔期权费之和。 33
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期权基础知识
三、期权权利金 （2）权利金构成因素 权利金=内涵价值+时间价值 内涵价值由期权合约的执行价格与标的物的市场 价格关系决定。 看涨期权的内涵价值=标的物的市场价格-执行价 格 看跌期权的内涵价值=执行价格-标的物的市场价 格
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期权基础知识
三、期权权利金 （3）实值、平值、虚值期权的关系
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期权基础知识
二、期权种类
（1）按期权交易场所划分 场外期权(Over-the-Counter-Options) ：是指在非 集中交易场所交易的非标准化期权，也成店头市场期权或 柜台期权。 场内期权 (Put Option) /交易所期权：是指交易所设 计并在交易所集中交易的标准化期权。 （2）按期权买者的权利划分 买入期权(Call Option) /看涨期权：赋予期权买者未 来按约定价格购买标的资产的权利。 卖出期权 (Put Option) /看跌期权：赋予期权买者未 来按约定价格出售标的资产的权利。
3） 应用市况：对股票变化方向是中性的，你期望股票价格具有逐步增强的波动性，股 价能朝任意方向发生大幅变化。
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期权套利策略
2、期权相对定价套利
（1）马鞍式期权套利
B、卖出马鞍式期权套利
卖出同标的、同到期日、同执行价格的一手看涨期权和一手 看跌期权。如K（c）=K(P)=100， C=P=3
缺点：a）股票价格往任何方向变化都会带来没有上限的风险。b）获得的收益有上限。 c）在到期日是基本上确定一套行权。d）竞买/竞卖价差对交易质量会有负面影响。 e）这是一种高风险策略，不适合新手和中级程度交易者。
3） 应用市况：对股票的变化方向为中性，期望股票价格不会发生大的波动。
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期权套利策略
损益
s<=x
-s+x+c s>x
S:标的物的市场价格 C:看涨权的权利金 X:执行价格
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期权基本交易策略
二、期权交易策略
（3）买入看跌期权 而买入看跌期权，则可以在享受看淡标的证券带来收 益的同时，将潜在最大损失锁定为支出的权利金金 额。 x-p-s s<x
损益
-p
s>=x
S:标的物的市场价格 p:看跌权的权利金 X:执行价格
看涨期权
实值期权 虚值期权 平值期权 执行价格<标的物的市场 价格 执行价格>标的物的市场 价格 执行价格=标的物的市场 价格
看跌期权
执行价格>标的物的市场 价格 执行价格<标的物的市场 价格 执行价格=标的物的市场 价格
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期权基础知识
三、期权权利金
（4）影响权利金的基本因素 执行价格 基础资产的价格 到期期限 无风险利率 基础资产的红利基础资产价格的波动率
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期权基础知识
四、Black-Scholes 公式
C (t ) St N (d1 ) Ke
r (T t )
St 2 log( ) (r )(T t ) K 2 d2 (T t )
C—期权初始合理价格 t—期权执行价格 S—所交易金融资产现价 T—期权有效期 r—连续复利计无风险利率 σ—股票连续复利（对数）回报率的年度波动率（标准差） N(d1)，N(d2）—正态分布变量的累积概率分布函数 该公式中，r，σ ，T，K都是参数，保持不变
二、期权交易策略
（1）买入看涨期权 买入看涨期权，是对逾期标的证券价格未来上涨而选 择的一种投资策略。当期末标的证券价格高于行权 价时，期权多头将行权。 s-x-c s>x
损益
-c
s<=x
S:标的物的市场价格 C:看涨权的权利金 X:执行价格
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期权基本交易策略
二、期权交易策略
（2）卖出看涨期权 与买入看涨期权相反，卖出看涨期权的投资者持有对标 的证券价格的下跌预期。他预期看涨期权多头方在期 末不会行权，从而自己取得权利金收入。 c
30 25 20 15 8.11 8.86 9%
2003年-2011年全球场内期货期权成交量及增长率
31% 15.53 19% 11.87 9.97 13% 17.68 17.74 14% 22.5 27% 25.2
35% 30% 25% 20%
10
5 0
15% 12% 10% 5% 0% 0%
2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 成交量（十亿张） 增长率（%）
94 100
106
此套利组合的最大盈利为两笔期权费之和。
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期权套利策略
2、期权相对定价套利
（1）马鞍式期权套利
B、卖出马鞍式期权套利
1）风险收益： 最大风险：没有上限 最大收益：获得的净债权 向下盈亏平衡点：行权价-净债权 向上盈亏平衡点：行权价+净债权 2） 优点和缺点： 优点：a）从一定的股票价格变化范围中获益。b）相对高收益的收入策略。
期权套利策略
一、期权套利策略分类
期权价格偏离标的上下限套利 套利错误定价的套利 动态波动率对冲套利
期权套利策略
马鞍式期权套利 勒束式期权套利 期权相对价格的套利 垂直期权套利
水平期权套利
转换期权套利
……..
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期权套利策略
2、期权相对定价套利
（1）马鞍式期权套利
A、买入马鞍式期权套利
买入同标的、同到期日、同执行价格的一手看涨期权和一手看 跌期权。如K（c）=K(P)=100， C=P=3
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期权及期权套利
主要内容
1 2 3 4 5 国外期权市场的发展 期权基础知识 期权基本交易策略 期权套利交易策略 股票期权套利
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国外期权市场的发展
一、期权的起源
现代期权的产生——场外期权
1792年纽约证券交易所 股票期权：买权（call option）、卖权（put option）
（5）按照能否产生利润分 实值期权（价内）：期权的持有者执行期权能产生收益 虚值期权（价外）：期权的持有者处于亏损状态 平价期权：不亏不赢
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期权基础知识
三、期权权利金 （1）权利金含义 权利金（Premium）：也成期权费、期权价格是 期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给 卖方的费用。由于买方付出权利金后便得到未来 买入或卖出标的物的权利，除权利金外不会有任 何损失或潜在风险，所以期权的价值不会小于0
产品类型 个股期权 股指期权 利率期权 外汇期权 ETF期权 交易所 上市时间 1973年 1983年 1982年 1985年 1998年
芝加哥期权交易所 芝加哥商业交易所、纽约期货交易所 芝加哥商业交易所 芝加哥商业交易所 美国证券交易所
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国外期权市场的发展
全球场内衍生品交易规模稳步增长 稳步增长，平均年增长12%（2003-2011年期间） 2011年： 期货类产品：122亿张 期权类产品：130亿张
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St 2 log( ) (r )(T t ) K 2 d1 (T t )
N (d 2 )
期权基本交易策略
一、期权交易的特点
（1）权利不对等 （2）义务不对等 （3）收益和风险不对等 （4）保证金缴纳情况不同 （5）独特的非线性损益结构
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期权基本交易策略
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期权基本交易策略
二、期权交易策略
（4）卖出看跌期权 与买入看跌期权相反，卖出看跌期权的投资者持有对 标的证券价格的上涨预期。他预期看跌期权多头方在 期末不会行权，从而自己取得权利金收入。 p
损益
s>=x
s-（x-p） s<x
S:标的物的市场价格 p:看跌权的权利金 X:执行价格
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2、期权相对定价套利
（2）勒束式期权套利
A、买入勒束式期权套利
买入同标的、同到期日的一手看涨期权和一手看跌期权。如 K（c）=100，K(P)=98， C=3，P=2
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此套利组合的最大亏损为两笔期权费之和。
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期权套利策略
2、期权相对定价套利
（2）勒束式期权套利
A、买入勒束式期权套利
94 100 106
此套利组合的最大亏损为两笔期权费之和。
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期权套利策略
2、期权相对定价套利
（1）马鞍式期权套利 A、买入马鞍式期权套利
1） 风险收益：
最大风险：支付的净债务
最大收益：没有上限 向下盈亏平衡点：期权行权价-净债务 向上盈亏平衡点：期权行权价+净债务 2） 优点和缺点： 优点：a）股票价格往任何方向变化，都能从波动的股票价格中获利。b）风险具有上 限。c）如果股票价格变动，潜在收益没有上限。 缺点：a）成本较高----你需要买入平价看涨期权和看跌期权。b）为了获利，需要股票 价格和期权价格发生显著的变动。c）竞买/竞卖价差对交易质量有负面影响。d）对 心理承受能力要求很高。
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案例总结
一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权） 只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权 利金），但在理论上获利是无限的。 二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权） 只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益 是有限的（收益最大值为权利金）。 三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证 金以作为必须履行义务的财务担保。
总结：欧式期权本少利大，且在获利的时间上不具灵活性；美式期权虽然灵 活，但付费十分昂贵。因此，目前国际上大部分的期权交易都是欧式期权。