资产证券化试点方案和流程
资产证券化的运作流程顶层设计
资产证券化的运作流程顶层设计资产证券化是一种金融工具，通过将具有一定现金流回报的资产进行组合，将其转化为可以在资本市场上交易的证券产品。
它的运作流程可以分为以下几个主要步骤。
第一步：资产筛选和准备在资产证券化的流程中，首先需要进行资产筛选和准备工作。
资产的筛选包括对可证券化的资产进行评估，确保其具有一定的现金流回报和稳定性。
然后对这些资产进行清理和准备工作，包括对资产进行整理、估值和审核等。
第二步：建立特殊目的公司一旦确定了可证券化的资产，就需要成立特殊目的公司（SPV）。
SPV作为独立法人，用于将资产转移到这个公司名下，并通过发行证券将资产转化为可以交易的证券产品。
SPV通常不具有其他业务，它的目的就是管理和维护这些证券化产品。
第三步：发行证券化产品一旦SPV成立，就可以开始发行证券化产品。
首先，需要将资产转让给SPV，这可以通过现金交易或资产转让协议等方式进行。
然后，SPV可以根据需要发行不同类型的证券化产品，如资产支持证券（ABS）、抵押支持证券（MBS）等。
第四步：评级和承销在证券化产品发行之前，通常需要进行评级和承销等工作。
评级机构会对产品进行评级，评估其风险和回报情况，这有助于投资者进行决策。
同时，银行和证券机构等将承销这些证券化产品，将其引入资本市场。
第五步：交易和投资一旦证券化产品在资本市场上发行，投资者就可以进行交易和投资。
这些证券化产品的买卖和交易与其他证券产品相似，投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择合适的证券化产品进行投资。
第六步：现金流管理和回报分配一旦资产证券化产品发行后，SPV就需要进行现金流管理和回报分配的工作。
SPV会收集投资者的支付款项，并根据资产回报情况进行现金流的管理和分配。
这包括按时向投资者支付利息和本金等。
总结资产证券化的运作流程顶层设计如上所述，它通过将具有一定现金流回报的资产进行组合，转化为可以在资本市场上交易的证券化产品。
这种金融工具可以提供更多的融资渠道，带来更高的流动性和更大的市场效率。
资产证券化操作流程-券商操作流程(参考模板)
更具体的说，资产证券化的核心是破产隔离，包括两个方面：一是资产转移必须是真实销售的，二是SPV本身是破产隔离的。破产隔离的实现有设立特殊目的信托（special purpose trust）和特殊目的公司（sp）组建资产池：资产证券化的发起人根据自身的融资要求，资产情况和市场条件（包括证券需求，定价和其他融资选择等），对资产证券化的目标资产和规模进行规划。根据一定的资产入池条件，发起人要对己有的资产进行分析和评估，将符合条件的资产纳入资产池，有时候发起人还会根据需要向第三方购买资产来补充和完善资产池。必要时，发起人还会雇佣第三方机构对资产池进行审核。
（4）信用评级：评级机构对交易发行的证券进行分析和评级，为投资者提供证券选择和定价的依据。这一步和第（3）步之间往往是一个互动的过程，信用评级机构一般会从交易一开始或计划阶段就参与进来，在资产证券化的整个设计和发行过程提供意见和反馈，而且一般会在证券发行后一直跟踪观察交易的表现。发起人有时还会聘用会计师事务所对交易的资产信息，建模结果和交易文件的披露进行审核以保证交易信息的质量。
（3）构架和信用增级：根据市场条件和信用评级机构的意见，对资产池及其现金流进行预测分析和结构重组，以实现最优化的分割和证券设计。在这过程中很重要的一步是利用信用增级措施来强化目标证券的现金流和信用保障，实现证券的目标信用评级和发行的最大经济效益。信用增级的目的是降低投资者的风险，提高资产证券化产品的吸引力。专业机构做出评级并公布。内部信用增级手段有优先/次级结构、超额担保、收益率差或超额支付和储备基金安排等。外部信用增级手段有保险合约、第三方担保、信用证、现金担保账户和担保性投资额度等。
证券公司企业资产证券化业务试点指引(试行)
证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）第一章总则第一条为了规范证券公司企业资产证券化业务试点工作，保护投资者合法权益，制定本指引。
第二条证券公司企业资产证券化业务是指证券公司以专项资产管理计划（以下简称“专项计划”）为特殊目的载体，以计划管理人身份面向投资者发行资产支持受益凭证（以下简称“受益凭证”），按照约定用受托资金购买原始权益人能够产生稳定现金流的基础资产，将该基础资产的收益分配给受益凭证持有人的专项资产管理业务。
第三条企业资产证券化业务的原始权益人、计划管理人、托管人等业务参与人，以及其他为企业资产证券化业务提供服务的机构，应当遵守《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》、《证券公司客户资产管理业务试行办法》等法律、行政法规和中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）的规定。
第四条证券公司办理企业资产证券化业务，应当设立专项计划，并担任计划管理人。
计划管理人管理专项计划资产，应当恪尽职守，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务，为受益凭证持有人的利益服务。
第五条证券公司管理专项计划资产，取得的财产和收益，归入专项计划资产，产生的风险由专项计划资产承担。
专项计划资产独立于原始权益人、计划管理人、托管人、受益凭证持有人及其他为企业资产证券化业务提供服务机构的固有财产。
第六条证券公司办理企业资产证券化业务，应当经中国证监会批准。
未经批准，证券公司不得办理或者以任何形式变相办理企业资产证券化业务。
第二章专项计划第七条本指引所称基础资产，是指符合法律、行政法规的规定，权属明确，能够产生独立、稳定、可评估预测的现金流的财产或财产权利。
第八条基础资产可以为债权类资产、收益权类资产以及中国证监会认可的其他资产。
基础资产可以是单项财产或财产权利，也可以是同一类型多项财产或财产权利构成的资产组合。
第九条基础资产转让行为应当真实、合法、有效。
基础资产为债权的，原始权益人应当将债权转让事项通知债务人。
资产证券化方案
第1篇
资产证券化方案
一、项目背景
随着我国经济的持续发展，金融市场不断深化，资产证券化作为金融创新工具，在提高资产流动性、优化资源配置、降低融资成本等方面发挥着重要作用。为充分发挥资产证券化的优势，提高资产运营效率，本方案旨在为资产证券化项目提供一套合法合规的操作流程和实施策略。
二、项目目标
七、项目实施与监督
1.项目团队：组建专业、高效的项目团队，负责项目实施、协调和监督。
2.实施计划：制定详细的项目实施计划，明确各阶段任务和时间节点。
3.监督机制：建立项目监督机制，确保项目按照计划推进，及时解决项目中出现的问题。
4.沟通协调：与各方保持良好沟通，确保项目顺利进行。
八、项目效益分析
1.融资成本降低：通过资产证券化，降低企业融资成本，提高资金使用效率。
2.资产流动性提升：将优质资产转化为证券产品，提高资产市场流通性。
3.投资者收益优化：为投资者提供多样化的投资选择，实现风险分散和收益最大化。
4.市场发展促进：推动资产证券化市场发展，提升金融市场整体活力。
本方案旨在为资产证券化项目提供全面、严谨的操作指南，实际操作过程中需结合市场状况和项目特点进行调整。在项目实施过程中，应严格遵守法律法规，确保项目合规、高效、稳健推进。
2.信息披露：按照监管要求，及时、准确、完整地披露项目相关信息，提高项目透明度。
六、风险管理
1.法律风险：确保项目在法律法规允许的范围内进行，防范法律风险。
2.信用风险：通过信用评级、信用增级等措施，降低证券产品的信用风险。
3.市场风险：关注市场动态，合理设计证券产品结构，降低市场风险。
4.操作风险：建立健全内部控制制度，规范操作流程，防范操作风险。
abs资产证券化流程
abs资产证券化流程
ABS资产证券化是一种基于资产池不良债权的金融工具，它是一种由投资者以资产池为标的物，以分期收取投资者投资收益的新型金融工具。
ABS资产证券化流程简单地说就是把一个有益资产池（如汽车贷款、房屋抵押贷款及其他消费贷款）资产转化到证券化融资形式，交换给投资者。
ABS资产证券化的具体流程主要有四步：第一步：发起人首先将资产转移到专门的解决方案所建立的特殊目的实体（SPV），以减少发起人的风险。
第二步：SPV将资产划拨到第三方机构的托管账户中，然后开始贴牌，如贴标签和银行卡，以便为投资者提供发行和支付服务。
第三步：在这一步，发行人可以运用传统的发行模式，比如小额发行、原始发行或银行联合发行等。
第四步：最后，把发行得到的证券销售到投资者市场，以便获得资金来替换SPV早先出资的资金以及发行付息的费用。
ABS资产证券化的流程简单易懂，只要按照上述流程操作，就能有效地实现资产的证券化，从而获得融资渠道。
其重要性不言而喻。
然而，对于ABS资产证券化来说，在进行投资前，除了要注意其中存在的风险外，还应该充分考虑资产收益情况、资金流动性以及其他相关因素。
此外，在进行ABS资产证券化时，还应注意在设计产品结构、选择阶段、维护发行机构等方面的内容，以最大程度地减少风险，促进ABS资产证券化的发展。
总之，ABS资产证券化是一种可以有效改善资产的金融工具，它
的流程要简单易行，但是在实践过程中，有一定的风险要考虑，所以在进行ABS资产证券化时要特别注意，以尽可能安全地实现资产证券化。
资产证券化的特点、流程及应注意的问题
资产证券化的特点、流程及应注意的问题资产证券化就像一场金融魔法秀，有着独特的魅力与奥秘。
先说说资产证券化的特点吧。
它就像一个神奇的金融魔方，可以把各种流动性较差的资产，比如长期贷款、应收账款等，重新组合打包，变成可以在市场上自由交易的证券。
这是不是有点像把一堆零散的乐高积木，组合成一个炫酷的模型，然后就能放在展台上吸引众多买家了呢？资产证券化还具有风险隔离的特性，就像给资产穿上了一层防护服。
原始权益人的风险不会轻易传导到证券持有者身上，这就好比在传染病流行时，健康人和病人被隔离在不同的区域，彼此互不影响。
这能让投资者相对安心，不用担心因为原始权益人的经营问题而血本无归，难道不是很贴心吗？而且它的融资成本相对较低，就像在市场上找到了一条性价比超高的购物通道。
因为有资产作为支撑，信用评级往往较高，投资者更愿意接受较低的回报率，这对于融资者来说，就像在旅游时找到了一家物美价廉的酒店，是不是很划算呢？再聊聊资产证券化的流程。
首先是组建资产池，这就像厨师挑选食材，要从众多资产中挑选出符合要求的优质资产。
这些资产要具有相似的特征，比如还款期限相近、风险水平相当等。
这是不是像挑选水果，要把新鲜度、大小差不多的放在一起呢？选好资产后就要进行信用增级，这就像给商品贴上知名品牌的标签，让它更具吸引力。
可以通过内部增级，比如划分不同优先级的证券，也可以通过外部增级，如找担保机构担保。
经过信用增级后，证券就像被镀了一层金，在市场上更有竞争力了。
然后就是发行证券环节，这就像产品上架销售。
要确定证券的发行价格、利率等，这些因素就像商品的价格标签，得合理设置才能吸引投资者购买。
发行后，还得有专门的服务机构进行后续管理，就像售后服务团队，负责资产池的现金流管理、证券的还本付息等工作，这是不是很重要呢？如果没有良好的后续管理，整个资产证券化过程就像一场没有结尾的演出，会乱成一团糟。
在资产证券化过程中，也有不少需要注意的问题。
比如资产的质量评估一定要精准，这就像医生看病要准确诊断病情一样。
资产证券化运作程序
资产证券化运作程序资产证券化是指通过对流动性差，或者说不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程，它是证券化的高级阶段。
按照被证券化的资产种类区分，资产证券化可以被分为实物资产的证券化和金融资产的证券化，但不论哪一种证券化都是将资产的未来现金流以证券的形式预售的过程。
（一）资产的出售（assets sale）资产出售是发起人把经过组合的资产卖予一个特殊目的机构（special Purpose vehicle简称SPV）的行为。
资产出售须以买卖双方已签订的书面资产买卖协议为依据。
出售时卖方拥有对标的资产的全部权利，买方要对标的资产支付对价。
这是买方对卖方强制行使资产权利的必要条件。
一共有三种售卖形式：1．债务更新（novation）即先行终止发起人与资产债务人之间的债务合约，再由SPV与债务人之间按原合约还款条件订立一份新合约来替换原来的债务合约，从而把发起人与资产债务人之间的债权债务关系转换为SPV与资产债务人之间的债权债务关系。
因为这种售卖形式债权转移成本很高，而且要求债务人确定，所以一般用于资产组合涉及少数债务人的场合，如果组合债务人较多则很少使用。
2．转让（assignment）即通过一定的法律手续把待转让资产项下的债权转让给SPV，作为转让对象的资产要由有关法律认可具备可转让性质，资产权利的转让要以书面形式通知资产债务人，如无资产转让的书面通知，资产债务人享有终止债务支付的法定权利。
3．从属参与（sub-participation）在从属参与方式下，SPV与资产债务人之间无合同关系，发起人与资产债务人之间的原债务合同继续保持有效，资产也不必从发起人转让给SPV，而是由SPV先行发行资产证券，取得投资者的认购款，再转贷给发起人，转贷金额等同于资产组合金额，该贷款附有追索权，其偿付资金来源于资产组合的现金流量收入。
SPV购买资产的形式有二，一是整批买进一个特定资产组合，二是买进资产组合中一项不可分割权利。
abs资产证券化流程
abs资产证券化流程
资产证券化流程是通过转换证券的形式，将资源转化为证券表现形式的一种流程，也称为资产证券化。
第一步：开展综合评估：
首先，专业机构要对证券化的资产进行全面的综合评估，评估对象除了可以由资产本身带来的收入外，还包括可以带来的风险。
评估中要考虑物流、建筑及其他非证券资产交易收入，以及法律、政策等环境因素。
第二步：资产处理：
资产处理转换的主要任务是将普通产品转换为证券产品。
首先要确定资产转换的技术标准和流程，如未来收入计算、投资回报率等；其次要进行相关技术测算，以及基于该结果设计和分发产品；最后要根据实际情况创建交易平台，保障产品质量，同时进行外部审计、核算、清算、报告等功能，以完成全程监督管理。
第三步：证券营销流程：
制定清晰的投资者营销流程，并采取合理的传播渠道，在宣传过程中要清楚传达产品的投资优势和风险；在筹款过程中要强调实施过程中的各项文件审查、客户财务量化和谨慎投资、客户参与者的程序权益的保障。
要进行全面的市场调研，准确测算资产价值，以及资产变现的流程。
需建立完善投证交易技术体系，以确保证券市场的公平、交易的安全和质量，同时注意监督管理，解决交易中存在的纠纷问题，确保交易的安全性。
第五步：投资赎回：
资产证券化的投资赎回也尤为重要。
在赎回过程中，要设置一套安全稳定的投资结算流程，根据市场变化的情况，完成投资的有效管理，确保投资者获得有效回报。
综上所述，资产证券化流程主要包括综合评估、资产处理、证券营销以及证券交易与投资赎回等步骤，通过有效的流程设计以及对风险的全面考量，才能使证券化资产得以健康稳定的转换，实现预期的融资效果，充分发挥资产的价值。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
原始权益人按一定的标准选择资产，组成“资产池”。 原始权益人将“资产池”转让给特殊目的载体(SPV)。 特殊目的载体(SPV)发行房贷支持证券(MBS)，将募集资金转回原始权益人。
第4页
证监会资产证券化工作组
风险隔离与资产支持证券的有限追索
住房贷款证券化中风险隔离的内涵
3、投资者支付现金。
4、证券公司将集合资产管理计划募集的资金一次性支付给银行。
二.重点环节 1、交易完成后, 房产抵押权仍然登记在银行名下,有关按揭资金的收取以及与所有权有关的事 项仍由银行负责。
2、一旦房贷的违约率超过预期,影响了资产池对投资者的正常支付,担保公司会介入,用担保资 金支持正常支付.担保公司负责对呆坏帐的追索。
基金型SPV –以基金为SPV，通过发行基金单位融资，并投资于基础资产 –投资者为委托人和受益人 –受托人为基金管理公司或其它金融机构
我国目前选择特殊目的载体（SPV）类型的主要考虑因素
符合国内法律、法规的要求 能够实现资产证券化的基本功能
第6页
证监会资产证券化工作组
二、住房贷款证券化试点方案的资产流程图
第10页
四、对当前形势的判断:
1.目前市场对高收益的储蓄替代品需求很旺盛, 信托已在逐步发行类似资产证券化的信托 产品并向证券公司渗透,由证券公司代销信托产品并负责信托产品的转让，潜在风险很大。 2.证券公司理财部门,尤其是私金部,迫于客户竞争的压力, 纷纷开始信托的承销和转让业 务,这方面的监管缺位将会给证券公司带来很大风险,不亚于当年的柜台债风险。 3.保险公司,社保理事会等大机构投资者对住房贷款证券化产品都需求都很强烈。
第8页
三、住房贷款证券化试点方案的政策和风险控制流程表
形成资产 发 起 理 财 计 外 部 信 用 升 信用评级
交易
证券化步骤： 池
划和出售份 级 额
会计准则对 表外处理的 认可
税务
行为主体： 银行
证券公司
担保机构
(政策性银行, 财务公司,担 保公司,国际 金融机构等)
评级机构
银行间市场和 会计事务所 交易所市场
第5页
证监会资产证券化工作组
特殊目的载体（SPV）的类型和选择
国际上住房贷款证券化结构中使用的特殊目的载体（SPV）类型有多种， 主要包括：
公司型SPV –SPV在公司章程中作出特别限定以达到证券化的基本要求
信托型SPV –SPV为信托帐户，通过受托人持有资产并发行MBS –信托的受益人为投资者 –信托的受托人通常为银行或信托公司
以住房抵押贷款证券化为例，发起人（原始权益人）的债务不与支持抵押贷款证 券的资产及其收益混同，从而使抵押贷款证券远离发起人的破产风险和其他资产 的风险 ；在原始权益人破产时，用于支持抵押贷款证券的抵押贷款不参加其破产 清算 －－ 破产隔离。 通过债权和所有权的转移，使抵押贷款证券持有人对支持于证券的抵押贷款的抵 押物有最终追索权 －－ 真实出售。
根据《证券公司客户资产管理业务管理暂行办法》，通过以下结构安排，实施资产证券化业务的试点：
证券公司
金融机构
银行
1信贷 资产委托 4募集资金支付给银行
发起设立
集合资产管理 计划
担 保
2 出售计划份额
3 收到理财 资金
投资者A银行间市场 和交易所
特殊目的载 体
（SPV）
第7页
外部信用 升级机构
银行托管
住房贷款证券化试点方案的资产流程图说明
一.主要步骤: 1、由银行建立确定的房贷资产池，委托给证券公司发起成立的集合资产管理计划，实现该资 产池与银行其他资产的风险隔离。
2、证券公司将理财计划里的资产池进行结构设计，完成内部信用升级、外部信用升级和信用 评级，将集合资产管理计划份额出售给投资者。
第12页
第3页
证监会资产证券化工作组
住房贷款证券化的核心要素和主要步骤:
住房贷款证券化的核心要素：
可预测现金流 资产池内资产所产生未来现金流的可预测性是证券化的基础和先决条件。 表外运作 通过资产转让，原始权益人（如银行）将资产的收益和风险转移给房贷支持证券(MBS)的 投资者，同时，使投资者对支持于房贷支持证券(MBS)的财产有最终追索权。 破产隔离 在原始权益人破产时，ABS发行机构被视为与原始权益人相独立的实体，其资产不包括在 原始权益人清算资产范围内。 信用升级 为增加资产支持证券的信用评级而采用的信用提升技术手段，包括内部提升和外部提升。
住房贷款证券化中，证券持有人的追索权是独立的
抵押贷款资产组合是有一定范围的，一般由发起人设定“入库贷款条件”。 不同于其他证券（如企业债券、金融债券），抵押贷款证券是仅以抵押贷款库内 的资产为支持的，而企业债券或金融债券是以发行机构的资产所有者的整体信用 为担保的. 发行完成后,抵押贷款支持证券通过内部信用升级和外部担保所获得的 高信用级别是完全独立的,不会受发行机构(商业银行等)的信用级别波动的影响。
资产证券化试点方案和流程
证监会资产证券化工作组
目录 一、 背景介绍及说明 二、 住房贷款证券化试点方案的资产流程图 三、 住房贷款证券化试点方案的政策和风险控制流程表 四、 当前形势分析和相关问题
第1页
一、简要背景介绍和说明：“准证券化”对证券公司的巨大风险
证券公司承销信托
“准证券化”产品实质是信托产品。 信托计划设立发行只需在省级银监局备案，无严格风险管理和信息披露要求。 证券公司在“准证券化”过程中的被动地位；“饥不择食”现象：只管产品销售，不管产品质量。 证券公司发行“企业债”和“柜台债”的历史教训。 “准证券化”产品与证监会的责任：产品是否由证监会批准；证券公司是否参与？
1、银行形成房贷资产池的过程中证券公司、评级机构、担保公司都要进行尽职调查,人民银 行、银监会也有监管责任。 2、证券公司发起设立集合资产管理计划，由证监会监管。 3、财政部正在修订的会计准则倾向于认可银行资产池信托后的表外处理。 4、按照现行税法,银行和理财计划的委托过程都不征收营业税;理财计划与基金类似不是法律 实体,不征收所得税;同样,比较基金,理财计划份额的转让也无需交印花税。
证券公司交易信托
私金部迫于客户流动性需求的压力，提供交易平台。 交易假以信息交换系统之名。
第2页
证监会资产证券化工作组
住房贷款证券化的结构概论
原始权益人
转让资产池
特殊目的载体(SPV)
发行房贷 支持证券
房贷支持证券 投资者
住房贷款证券化是将缺乏流动性但其未来现金流可预测的房贷资产组建成资产池，以资产池所产生之现金 流作为偿付基础，通过风险隔离、现金流重组和信用升级，在资本市场上发行房贷支持证券(MBS)的结构性 融资行为。房贷支持证券(MBS)投资者获得资产池未来产生的现金流。最初拥有资产池的原始权益人通过房 贷支持证券(MBS)转让资产，获得现金。
第11页
下一步设想
1.在领导小组领导下和资产证券化工作组的具体运作下，近期内尽快依照<<证券公司客 户资产管理业务管理试行办法>>制定配套规则, 适应市场的呼声, 进行运用理财计划进 行资产证券化的试点, 在试点中总结经验。 3.在试点的经验的基础上, 在人民银行领导下, 联合银监会成立跨部门联合工作小组, 制定 专门的<<资产证券化暂行条例>>,统一解决资产证券化过程中的政策法规问题。
会计事务所
监管机构: 相关法规:
人民银行 证监会 银监会
人民银行,财 政部世界银 行司,证监会
证监会
人民银行、证 财政部 监会
银行法
证券法,合同 法,客户资财 管理办法
担保法
证监会和人 民银行相关 法规
证券法,人民 银行相关法规
会计准则
税务总局 税法
第9页
住房贷款证券化试点方案的政策和风险控制流程表说明