资产证券化业务培训材料(详细版)
资产证券化专题材料-2016年投资银行总部新员工培训
资产证券化专题二零一五年十二月第一章资产证券化市场统计与分析 第二章 资产证券化的影响 第三章 资产证券化市场展望目 录⏹资产证券化(Asset-Backed Securitization，ABS)是指将缺乏即期流动性，但具有可预期的、稳定的未来现金收入流的资产进行组合和信用增级，并依托该资产（或资产组合）的未来现金流在金融市场上发行可以流通的有价证券的结构性融资活动。
⏹目前我国的资产证券化工具主要分三大类：资产证券化的定义信贷资产证券化•由人民银行、银监会主管•在银行间市场发行•基础资产为银行业金融机构的信贷资产•目前已有比较完善的法规支持，主要依据为《信贷资产证券化试点管理办法》•案例：招商银行2014年第一期信用卡信贷资产证券化、交银租赁信贷资产证券化（企业）资产证券化•由证监会、交易所主管、基金行业协会备案•在证券交易所市场发行•基础资产为企业所拥有的收益权及债权资产•主要依据为《主要依据为《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》•案例：远东租赁一-三期ABS、华能澜沧江二期ABS资产支持票据（ABN)•由交易商协会主管•在银行间债券市场发行•基础资产为非金融企业所拥有的收益权及债权类资产•主要依据为《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》•案例：天津房地产信托ABN、江宁自来水ABN1.1 资产证券化的定义与发展概况69.62%30.38%0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.00信贷资产证券化产品企业资产证券化产品产品分类截止2015年12月当前存量占比信贷资产证券化产品 77%企业资产证券化产品 23%截止2015年12月1日发行总额比重信贷资产证券化产品 企业资产证券化产品523846.0047.0048.0049.0050.0051.0052.0053.00信贷资产证券化产品企业资产证券化产品截止2015年12月项目数量对比信贷资产证券化产品 企业资产证券化产品•信贷资产证券化产品的发行总额、余额及发行数量中占了主导地位。
资产证券化业务培训资料
投资者范围的拓宽：
已将机构投资者拓宽为合格投资者：《管理规定》已将资产支持证券的投资者范围从原《试点指引》中的
机构投资者拓宽为合格投资者，证券业协会将负责制定合格投资者的认定标准，未来合格个人投资者有望在 柜台市场进行证券化产品的投资。 证券公司可直接参与投资：《管理规定》取消了管理人以自有资金或其管理的集合计划、客户资产、证券
可开展证券化业务的基础资产类型：
根据《管理规定》，开展证券化业务的基础资产可以是：1、BT回购款、企业应收账款、融资租赁款等应 收款；2、通行费、水务、电力销售、票务等收入的收益权；3、商业物业租金收入；4、信贷资产（尚需银
监会、人行认可）；5、信托受益权等。
同时，《管理规定》允许将基础资产产生的现金流循环购买新的同类基础资产，即证券公司可以通过发行 长期限的资产支持证券循环购买期限较短的基础资产。
投资基金等投资专项计划规模上限等限制性要求，放宽了对证券公司参与投资的限制。
《证券公司资产证券化业务管理规定》解读
交易场所和转让方式：
1、证券化产品的交易场所从原有的交易所大宗交易平台，扩充至中国证券业协会机构间报价与转让系统、 证券公司柜台市场两个新的交易场所。
2、在交易所的固定收益平台上，未来证券化产品可进行一对一质押式回购，增加了产品的融资功能。
中介机构职责 资产或现金流
计划管理人
基础资产 现金流划付 设立、管理
托管银行
资金托管
基础资产
=
原始权益人
评估
专项计划资金 基础资产 担保
参与计划
专项计划
评级
专项计划分配资金 法律意见
投资者
资产评估
担保机构 （如有）
评级机构
律师事务所
上交所上市公司公司债券、资产证券化业务培训
上交所上市公司公司债券、资产证券化业务培训公司债券和资产证券化是上交所上市公司的重要融资工具和资产管理工具。
本文将针对上交所上市公司的公司债券和资产证券化业务进行培训。
首先，我们来介绍公司债券。
公司债券是上市公司发行的一种债务工具，以筹集资金满足其资金需求，通常用于扩大生产经营规模、投资新项目等。
公司债券的特点包括：债权性质、购买人范围、募集方式、信用风险等。
上交所对上市公司公司债券的发行和交易进行监管，并提供相关服务和指导。
上市公司可以通过发行公司债券获得长期资金，降低资金成本，拓宽融资渠道。
其次，我们来介绍资产证券化业务。
资产证券化是将上市公司的资产通过特定的工具转化为证券进行投资和交易的业务。
资产证券化有助于上市公司将其资产转化为可流通的证券品，实现资产增值和风险分散。
上交所对上市公司的资产证券化业务进行监管，并提供相关服务和指导。
通过资产证券化，上市公司可以提高资金使用效率，降低融资成本，优化资产负债表结构。
在进行公司债券和资产证券化业务前，上市公司需要了解相关法律法规和市场规则，制定合规发行方案。
上交所提供的培训课程和指南将有助于上市公司掌握相关知识和技能，确保业务操作合规。
具体业务操作中，上市公司需要履行发行申请、披露信息、承销发行、招投标等一系列程序。
为了保证业务的顺利进行，上市公司应做好项目资金需求分析、发行方案制定、募集资金用途规划等前期准备工作，并与专业机构合作，确保发行过程顺利进行。
在公司债券和资产证券化的发行过程中，上市公司还需要积极引入各类专业机构参与业务，如会计师事务所、评级机构、律师事务所等。
这些专业机构可以提供专业的咨询和服务，帮助上市公司做好业务安排，并确保投资者利益得到保护。
最后，上市公司在公司债券和资产证券化业务的监管和风险管理方面也需给予重视。
上交所加强对上市公司业务风险的监测和预警，要求上市公司建立健全的内部控制制度，及时披露信息，增强公司透明度和信用度。
大投行资产证券化业务培训
除了上述几类资产外，?管理规定?中还提到了信贷资产和信托受益权，但是该两类资产原监管人系中国银监会，其政策障碍仍未明朗。 13
交易主体及交易结构
基础资产
=
基础资产 现金流划付
专项计划资金
设立、管理 参与计划
评估
基础资产 担保 评级
专项计划分配 资金
法律意见
资金托管
评级机构
律师事务所
方案管理人设立专项资产管理方案并向投资者发行资产支持证券，获取募集资金，用于向原始权益人购置根底资产。方 案管理人聘请托管银行〔托管人〕负责开立专项方案专用账户，全程托管专项方案的资金。
资产证券化业务，是指以特定根底资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结 构化方式进行信用增级，在此根底上发行资产支持证券的业务活动。
中介机构职责 资产或现金流
基础资产
=
基础资产 现金流划付
专项计划资金
评估
基础资产
担保
设立、管理
评级
参与计划 专项计划分配资金
法律意见
评级机构
资金托管
律师事务所
8
证券公司资产证券化对企业的融资优势
可开展证券化业务的根底资产类型： 根据?管理规定?，开展证券化业务的根底资产可以是：1、BT回购款、企业应收账款、融资
租赁款等应收款；2、通行费、水务、电力销售、票务等收入的收益权；3、商业物业租金收 入；4、信贷资产〔尚需银监会、人行认可〕；5、信托受益权等。 同时，?管理规定?允许将根底资产产生的现金流循环购置新的同类根底资产，即证券公司可 以通过发行长期限的资产支持证券循环购置期限较短的根底资产。 投资者范围的拓宽： 已将机构投资者拓宽为合格投资者：?管理规定?已将资产支持证券的投资者范围从原?试点指 引?中的机构投资者拓宽为合格投资者，证券业协会将负责制定合格投资者的认定标准，未 来合格个人投资者有望在柜台市场进行证券化产品的投资。 证券公司可直接参与投资：?管理规定?取消了管理人以自有资金或其管理的集合方案、客户 资产、证券投资基金等投资专项方案规模上限等限制性要求，放宽了对证券公司参与投资的11
上交所上市公司公司债券、资产证券化业务培训
上交所上市公司公司债券、资产证券化业务培训一、前言随着我国资本市场的不断发展和壮大，上交所作为国内重要的证券交易所之一，其上市公司公司债券和资产证券化业务也日益受到关注和重视。
为加强市场监管和提升业务水平，上交所开展了公司债券和资产证券化业务培训，本文将就此进行深入探讨。
二、公司债券市场现状1. 公司债券的定义和功能公司债券是上市公司发行以筹集资金为目的，以公司财产为抵押，而主体责任人是公司的债务证券。
公司债券在资本市场发挥着举足轻重的作用，有助于企业融资，同时也为投资者提供了一个稳定的投资渠道。
2. 公司债券市场的特点和发展趋势当前，我国公司债券市场存在规模小、品种单一、发行难度大等问题。
随着经济的不断发展，公司债券市场也在不断壮大，投资者对公司债券的需求日益增加。
提升公司债券市场的发展水平成为当前的迫切需求。
三、公司债券业务培训内容1. 公司债券市场的法律法规公司债券发行及交易的过程中，需要遵守国家的相关法律法规。
培训课程将详细介绍公司债券市场相关的法律法规，包括发行、信披等方面内容，以帮助企业更好地进行公司债券业务。
2. 公司债券市场的风险管理公司债券市场作为一个金融市场，也面临着各种风险。
培训课程将重点介绍公司债券市场的风险管理，包括市场风险、信用风险等，帮助企业更好地认识和控制风险。
3. 公司债券市场的创新产品在公司债券市场中，创新产品是市场发展的重要动力之一。
培训课程将介绍一些创新的公司债券产品，包括绿色债券、可转换债券等，帮助企业了解市场发展趋势。
四、资产证券化业务概述1. 资产证券化的概念和作用资产证券化是指企业将其资产通过特定的法律方式转化成可交易的有价证券进行融资的一种金融手段。
资产证券化有助于企业降低资金成本，提高资金使用效率，促进资金流动，扩大融资渠道。
2. 资产证券化市场的发展现状资产证券化市场是我国资本市场中的一个新兴市场，目前市场规模较小，品种较单一。
随着经济的快速发展，资产证券化市场也在不断壮大，投资者对资产证券化产品的需求日益增加。
上海证券交易所资产证券化业务培训班培训纪要精要部分
2013年上海证券交易所资产证券化业务培训班培训纪要精要部分资产证券化最新政策领导解读介绍了资产证券化相关政策的起草、征求意见、修改和制定颁布的过程，并详细解读了《规定》的重点内容、与原试点办法的区别、修改的原因以及特别关注的问题。
1、《规定》发布背景从2004年1月，“国九条”提出“积极探索并开发资产证券化品种”，同年4月，证监会启动了以证券公司专项资产经管计划为载体的企业资产证券化业务的研究论证，并于2005年8月开始了证券公司企业资产证券化业务的试点。
到目前为止，证监会共审核批准了16单资产证券化产品，共募集资金375亿元左右。
由于2008年开始的美国次贷危机影响，资产证券化创新工作停滞了一段时间，从2012年7月起，资产证券化的创新工作转入常规工作，原来的试点办法对证券公司开展工作产生了障碍，因此，证监会在广泛征求市场的意见和建议以后，于3月15日重新修订并发布了《非银行金融机构开展证券投资基金托管业务暂行规定》。
2、新《规定》修改的内容针对于原来试点办法中对开展资产证券化业务的证券公司资质要求高、审批程序复杂、对企业和资产要求严格等不合时宜的条款，《规定》进行了调整和修改。
（1）重新定义了业务模式将业务名称定为证券公司资产证券化业务，并将业务定义为：证券公司以特殊目的载体经管人身份，按照约定从原始权益人受让或以其他方式获得基础资产，并以该基础资产产生的现金流为支持发行资产支持证券的业务活动。
扩大了资产证券化业务的载体范围，在继续采用专项计划作为特殊目的载体并明确专项计划资产为信托财产基础上,为将来引入基金、特殊目的公司或其他形式的载体预留了空间。
未限制获得基础资产的具体方式，除转让方式外，为可能采用财产信托等其他基础资产转移方式留下制度空间，同时也兼顾了原始权益人不特定的资产证券化业务类型。
（2）扩展了基础资产的内涵和外延为了便于扩展资产证券化业务深度与广度，此次《规定》通过列举的方式列明可以证券化的基础资产具体形态，允许包括企业应收款、信贷资产、信托受益权、基础设施收益权等财产权利，商业票据、债券、股票等有价证券，商业物业等不动产财产等均可作为可证券化的基础资产，为实务操作提供了明确指引。
资产证券化培训
2．再投资风险
如果贷款人是由于市场利率下降而进行提前归还， 投资者不仅要面对现金流的波动，还有再投资风险， 投资者只能将资金投入到更低的市场利率中，收益29
9.证券承销商 是指为SPV所发行的证券进行承销的实体，其目的 是为了确保证券的销售成功。
11
四、资产证券化的程序
1、发起人选择拟证券化的根底资产构建资产池 〔Pool〕
〔1〕资产可以产生稳定的、可预测的现金流收入 〔2〕原始权益人持有该资产已有一段时间，且债务
人信用表现记录良好，说明债权人承担的信用风 险较小。 〔3〕资产应具有标准化的合约文件，即资产具有很 高的同质性。根底资产根本属于同一大类，如住 房贷款类，汽车贷款类等。
22
2、剥离式抵押支持证券〔Stripped Mortgage-backed Security〕就是将抵 押贷款组合中的本金和利息收入流进行拆分，并以本金收入流和利息 收入流为根底发行本金证券和利息证券。
3、抵押担保证券〔Collateralized Mortgage Obligations，CMO〕是以抵押 贷款组合、过手抵押证券、剥离式抵押支持证券等为担保，发行人将 来源于担保资产的现金流分配给不同“档〞的债券〔tranches〕的抵押 担保证券。又称为多级抵押支持债券。资产池中总的提前偿付风险并 没有因为CMO的出现而减少，CMO提供的只是风险的重新分配，局 部投资者的风险暴露程度降低的同时，局部投资者的风险暴露程度提 高了。
19
7、现金流管理及偿付 在资产证券化过程中，SPV要聘请专门的效劳商来对资产 池进行管理。一般效劳商由发起人担任，也可以是独立于 发起人的第三方。 一般的现金流是原始债务人到期偿付本金和利息给效劳 商，效劳商将其存入SPV指定的信托机构帐户，然后信托 机构再把本金和利息支付给投资人。
资产证券化业务介绍(非常详细)专题培训课件
，但真正受到政府支持是2005年，而后来随着美国次贷危机的爆发而停滞。当前中国正处于金融改革的创 新时期，未来资产证券化发展将加速。 目前我国的资产证券化工具主要分两大类：
云南华能澜沧江水电有限公司
2006年5月 20.00
5
浦东建设BT项目资产支持受益计划
上海浦东建设股份有限公司
2006年6月
4.10
4
南京城建污水处理收费资产支持受益凭证
南京市城市建设投资控股（集团）有 限责任公司
2006年7月
7.21
4
南通天电销售资产支持收益专项资产管理计划 南通天生港发电有限公司
概
述
计划存续期
-3-
1.3 企业资产证券化与其他融资方式比较
项目 法律依据 监管机构
中期票据
公司债
企业资产证券化
银行贷款
《银行间债券市场非金融企业 债务融资工具管理办法》等
《公司债券发行试点办法》
《证券公司企业资产证券化 业务试点指引（试行）》
《商业银行法》、 《贷款通则》
中国银行间市场交公司
流动性不足，融资成本略高
短期为主，融资成 本高，规模受限；
-4-
1.3 企业资产证券化与相似融资品种比较
项目
保险债权计划
信托计划
资产支持票据（ABN）
企业资产证券化
法律依据
《基础设施债权投资计划管理 暂行规定》
《信托公司集合资金信托计 划管理办法》
《银行间债券市场非金融 企业资产支持票据指引》
商业银行
收款 账户 监管
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
-8-
1.4.2
企业资产证券化与其他融资方式比较
出现于2002年，但真正受到政府支持是2005年，而后来随着美国次贷危机的爆发而停滞。当 前中国正处于金融改革的创新时期，未来资产证券化发展将加速。
目前我国的资产证券化工具主要分两大类：
信贷资产证券化
• 由人民银行、银监会主管 • 在银行间市场发行 • 基础资产为银行业金融机构的信贷资产 • 目前已有比较完善的法规支持，主要依据为《 信贷资产证券化试点管理办法》
中国联通CDMA网络租赁费收益计划
莞深高速公路收费收益权专项资产管 理计划 中国网通应收款资产支持受益凭证 远东首期租赁资产支持收益专项资产 管理计划
联通新时空移动通信有限责 任公司 东莞发展控股有限公司 中国网通集团公司 远东国际租赁有限公司
2005年8月
2005年12 月
95.00
5.80
2.7
重庆阿里小贷公司和浙江阿 里小贷公司 国泰租赁有限公司
2014年1月
11.3
5
-6-
1.3 企业资产证券化运作基本流程
具体操作模式是： 1.由证券公司发起设立一个专项资产管理计划作为资产证券化的特殊目的载体（SPV） 2.专项资产管理计划向合格的投资者发行固定收益类的资产支持证券来募集资金。 3.专项计划募集所得资金专项用于购买原始权益人所拥有的特定基础资产。 4.专项计划以基础资产所产生的现金流入向资产支持证券持有人偿付本息。
目
录
一 资产证券化概述 二 企业资产证券化如何实施 三 方案设计 四 企业资产证券化案例介绍
-2-
一 资产证券化概述
资产证券化的定义和发展概况 企业资产证券化运作基本流程
企业资产证券化与其他融资方式比较
我国已发行的企业资产证券化产品一览 资产证券化对企业的意义
资产证券化对原始权益人/ 发起人的财务影响
1.5 4.68 2.4 5 4 4 3 5.34
2006年3月 103.40 2006年5月 2006年5月 2006年6月 2006年7月 2006年8月 2006年8月 4.77 20.00 4.10 7.21 8.00 15.88
华能澜沧江水电收益专项资产管理计 划
浦东建设BT项目资产支持受益计划 南京城建污水处理收费资产支持受益 凭证 南通天电销售资产支持收益专项资产 管理计划 江苏吴中BT项目回购款资产管理计划
计划管理人
设立并管理计 划
资金托管银行
计划资产账户托管
原始权益人
出售基础资产 募集资金
专项资产 管理计划
信用评级
发售受益凭证 募集资金
资产支持证券 持有人
信用增级
担保机构
评级机构 -77
1.4.1
企业资产证券化与其他融资方式比较
理解资产证券化与其他融资产品的差异需把握三个维度：
其一，用于证券化的是基础资产，而不是发行人的整体信用，这与
2011年8月
2012年3月 2012年12 月 2012年12 月 2012年12 月 2013年1月 2013年3月 2013年7月
12.79
13.30 18.5 16.3 19.02 31.5 5 25
1.90
5 3+2 2.25 1.75 5 4 5
东证资管-阿里巴巴1号至10号专项资 产管理计划 国泰一期专项资产管理计划
资产证券化概述
云南华能澜沧江水电有限公 司
上海浦东建设股份有限公司 南京市城市建设投资控股 （集团）有限责任公司 南通天生港发电有限公司 江苏吴中国外贸发行企业资产证券化产品一览
已发行资产证券化产品一览——资产证券化重启后
资产支持证券名称 发起人（原始权益人） 发行时间 发行总额 [亿元] 最长期限 [年]
中期票据 公司债 企业资产证券化 银行贷款 《商业银行法》、 《贷款通则》 银监会 贷款银行 1-2个月 无 无 较高 各类企业 受企业存贷比限制 《银行间债券市场非金融企业 《证券公司资产证券化业务 《公司债券发行试点办法》 债务融资工具管理办法》等 管理规定》 中国银行间市场交易商协会 中国银行间市场交易商协会 2-3个月 银行间市场 银行、保险 低 金融机构、企业 总规模不超过净资产的40% 限制较少 中国证监会 中国证监会 2-3个月 交易所市场 保险、基金 低 上市公司（含海外上市） 总规模不超过净资产的40% 限制较少 中国证监会 中国证监会 2-3个月 交易所大宗交易平台 券商、基金、银行、保险 较低 各类企业 无净资产比例限制，根据未 来现金流贴现确定 限制较少
资产证券化业务介绍
固定收益部
前 言
12月20日，银监会印发了《关于信贷资产证券化备案登记工作流程的通知》,将信 贷资产证券化由审批制改为备案制。市场上的观点是：这一改革对银行业“盘活 存量资产”带来重大利好。 12月21日证监会正式发布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理 规定》（简称《管理规定》），及配套的《证券公司及基金管理公司子公司资产 证券化业务信息披露指引》、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务 尽职调查工作指引》，自公布之日起施行。 这些法规的出台对中国资产证券化发展起到十分积极的作用，中国资产证券化将 进入全新的发展阶段。对于证券公司而言，资产证券化无疑开辟了全新的业务领 域。 -11
远东二期专项资产管理计划
宁公控污水处理收费收益权专项资产 管理计划 华侨城主题公园入园凭证专项资产管 理计划 工银租赁专项资产管理计划 民生金融租赁专项资产管理计划 华能澜沧江二期专项资产管理计划 大连路资产证券化项目专项资产管理 计划
远东国际租赁有限公司
南京公用控股（集团）有限 公司 华侨城股份有限公司 工银金融租赁有限公司 民生金融租赁有限公司 华能澜沧江水电有限公司 上海隧道工程股份有限公司
企业资产证券化
• 由证监会主管 • 在交易所市场发行 • 基础资产为企业所拥有的收益权及债权资产 • 主要依据为《证券公司资产证券化业务管理规 定》，处于试点期向常规化管理转型。
资产证券化概述
-4-
1.2.1
我国已发行企业资产证券化产品一览
已发行资产证券化产品一览——资产证券化重启前
资产支持证券名称 发起人（原始权益人） 发行时间 发行总额 [亿元] 最长期限 [年]
目录
-3-
1.1 资产证券化的定义和发展概况
资产证券化的定义：
资产证券化是指以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持，通过结构化方式进
行信用增级，在此基础上发行资产支持证券（ABS）的业务活动。
资产证券化发展概况
ABS起源于美国，距此已经有40多年的历史，中国的资产证券化还只是刚刚起步，虽然最早