投资学2
上财投资学教程第二版课后练习答案习题集
第二章证券发行与交易一、判断题1、货币证券包括期限短、流动性强、风险低等特征。
（）2、货币证券包括短期政府债券、商业票据，银行承兑汇票和欧洲美元等。
（）3、短期国债和中央银行票据都属于我国短期政府债券，其中央行票据主要在银行间债券市场交易。
（）4、企业短期融资券的发行人可以是任何企业，包括金融企业和非金融企业。
（）5、商业票据是公司以信用作保证而发行的有价证券。
（）6、银行承兑汇票的使用在对外贸易中比较常见，它牵涉的主要关联方包括出票人、银行和持票人，其中出票人是第一责任人。
（）7、货币市场共同基金是一种新型货币市场工具，指主要在货币市场上进行运作的基金。
（）8、企业债和公司债都可以在银行间债券市场和交易所市场进行交易。
（）9、公司债券的发行方式为公募发行。
（）10、当公司债券采取代销方式发行时，承销商承担全部发行风险。
（）11、我国国债实行净价交易、全价结算的交易方式。
（）12、在全价交易条件下，投资者可以直观地看到价格变动与市场利率变动的关系。
（）13、股票发行市场又称为一级市场或初级市场。
（）14、首次公开发行属于股票发行，而增资发行则不属于股票发行。
（）15、我国股票发行实行注册制。
（）16、公司给股东配股是增资发行的一种。
（）17、我国有条件进行IPO 并在主板上市的公司主体必须是依法建立且持续经营三年以上的股份有限公司。
（）18、首次公开发行股票并在主板上市的公司其发行前股本总额应不少于人民币1000 万元。
（）19、对公司进行股份制改造的目的是为了满足股票公开发行的主体资格要求。
（）20、股票交易通过独立第三方进行资金和证券的交割过户，从而尽可能的避免信用风险。
（）21、市价委托适用于集合竞价和连续竞价两种竞价方式。
（）22、与市价委托相比，限价委托成交速度较慢，不利于投资者控制成交价格，保证收益。
（）23、我国证券交易所在不同时间段均可采用集合竞价和连续竞价方式进行成交。
（）24、上海证券交易所和深圳证券交易所对股票实行涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，其中ST股票和*ST 股票价格涨跌幅比例为5%。
投资学教案2
证券投资基础
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1．1 投资的概念
1.1 投资的概念 1.11 什么是投资 投资是将资财(或称资产、财富)投入价值增值过程的一种经济活动。 投资属于财富的积累， 但不是简单地将财富储存起来， 而是将财富投入社 会再生产的运动过程，以求财富的增加、价值的增值。 1.12 对投资的理解 A． B． C． D． 投资是经济活动 投资是将资财投入价值增值过程的一种经济活动 投资是求得财富增加、价值增值的过程 投资是将财富投入社会再生产的运动过程，以求得财富增加、
3
1．直接投资与间接投资 从广义上说，投资于实际资产（固定资产、流动资产等）为直接投资； 投资于金融资产，包括银行和金融机构储蓄、购买股票、债券等有价证券 为间接投资。就投资于金融资产而言，投资于银行储蓄、购买金融机构债 券及各种投资基金为间接投资； 而从证券市场上直接购买股票、 企业债券 等有价证券为直接投资。 2．短期投资与长期投资 一般地说投资周期为一年以下的为短期投资；一年以上的为长期投 资；严格地说，一至五年或七年为中期投资，五或七年以上的投资才是真 正意义上的长期投资。选择短期投资还是长期投资，是很重要的事，它直 接涉及投资者的收益、资金周转速度及机会成本等问题。一般地说，短期 投资相对于长期投资来说收益率相对低些， 如投资于短期国库券 （一年以 下）比投资于10年期债券收益要低些，否则无人进行长期投资了。但短期 投资风险相对小些，资金周转快，也许会从再投资中获取新的收益。进行 短期投资还是长期投资，一般是由投资者的投资偏好决定的。另外，长期 投资和短期投资是可以转化的。购买股票是一种长期投资，无偿还期，但 股票持有者可以在二级市场进行短线操作，卖出股票，这又是短期投资。 3．固定收益投资与非固定收益投资 进行证券投资，其目的是获取收入。证券种类繁多，其投资性质、期 限各有不同，收入高低和支付方式也不同。一般地说可分为两类，即固定 收益投资和非固定收益投资。 固定收益投资， 是指该种证券预先规定应得 的收入，用百分比表示，按期支付，在整个证券投资期限内不变。非固定 收益投资是指证券的投资收入不预先规定， 收入不固定。 多数债券和优先 股的收入是固定的， 而普通股的收入则是不固定的。 一般地说固定收益投 资风险小，但收益也小；非固定收益投资风险大，但收益高。 三、投资与投机 根据以往的习惯看法，投资与投机是两个截然不同的概念，投资是正 常行为，投机则是不正当甚至非法行为。 从经济学意义上讲，投机几乎是投资的同义反复。投机是寻找和掌握 投资的机会， 正是千百万人在市场上寻找投资机会， 才能形成市场的均衡 价格和社会平均利润。 在股票市场交易中， 投资者为了获得更高的预期利 润，卖出自己认为企业效益低、或风险大、未来行情下跌的股票，买入自 己认为企业效益好、或风险小、未来行情上涨的股票。有人先买后卖，有 人先卖后买；有人低价买进高价卖出，获取差价。人们常把从事股票短线 操作的人称为“投机者”。但通过证券买卖，企业的效益得到了社会评价
证劵投资学2
一、单项选择题（每题3分，共30分）1、按（ D ）分类，有价证券可分为上市证券与非上市证券。
A. 募集方式B. 证券发行主体C. 证券所代表的权利性质D. 是否在证券交易所挂牌交易2、所谓（ A ），是指区位内经济与区位外经济的联系和互补性、龙头作用及发展活力与潜力的比较优势。
A. 经济特色B. 自然条件C. 基础条件D. 产业政策3、哪一类报表使用者比较关心每股收益。
（ B ）A. 经营者B. 投资者C. 债权人D. 社会公众4、大大公司2012年年末资产总额为900万元，负债总额为500万元，计算产权比率为（ A ）。
A. 1.25B. 2.54C. 0.46D. 0.865、K线图中十字线的出现表明（ C ）。
A. 买方力量略微比卖方力量大一点B. 卖方力量略微比买方力量大一点C. 买卖双方的力量不分上下D. 行情将继续维持以前的趋势，不存在大势变盘的意义6、在技术分析中，RSI的最大功能在于（ D ）。
A. 定量分析B. 定性分析C. 预测功能D. 图形研判7、开放式基金的交易价格取决于（ B ）。
A. 基金总资产值B. 基金单位净资产值C. 市场供求关系D. 基金资产净值总额8、证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由（ A ）托管。
A. 证券托管人B. 证券承销公司C. 证券管理公司D. 基金投资顾问9、理论上说，市盈率越高的股票，买进后股价下跌的可能性（ A ）。
A. 越大B. 越小C. 不变D. 两者无关10、一般情况下，投资风险按由低到高顺序排列，正确的是（ A ）。
A. 债券、基金、股票B. 基金、股票、债券C. 股票、债券、基金D. 股票、基金、债券二、多项选择题（每题3分，共30分）1、有价证券按照发行主体不同，可以分为（ACD ）。
A. 政府证券B. 无价证券C. 公司证券D. 金融证券2、资产负债表的格式通常包括几个部分（AB ）。
A. 表首B. 正表C. 报表附注D. 分析报告3、债券利率受很多因素影响，主要有（ACD ）。
投资学教学大纲 (2)
《投资学》教学大纲课程编号：1515P0016 课程类型: 专业选修课课程名称：投资学英文名称： Investments学分：2.5 适用专业：财务管理、会计学第一部分大纲说明一、课程教学性质、目的和任务本课程属于财务管理、会计学专业必修课。
本课程的目的：通过学习使学生具备较强的分析和解决投资决策的能力，满足投资实践的需求，提高投资效率，科学地进行投资决策。
有投资就有风险，要让学生同时认识投资的风险及分析方法，了解必要的风险控制方法。
本课程的任务：使学生在已修财务管理和会计学课程的基础上，了解：投资的基本原理、方法等知识，了解投资的类型、投资与经济发展的关系、投资体制、投资结构，必要的风险控制方法；熟悉：证券、证券市场、与证券定价原理；产业投资的市场分析、供给因素分析；掌握：证券投资的组合管理，也即评估方法；产业投资的效益分析，投资结构周期规律；应用这些理论与方法进行投资的实用技能，满足投资实践的需求。
二、课程的基本要求1、知识要求系统学习项目投资融资一般方法和实行途径，能力要求：通过学习拓展知识结构，具有对金融风险识别、化解、采取对策的初步能力。
了解：项目可行性研究、投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策、资产评估和项目融资的理论；熟悉：投资经济效果评价、项目多目标综合评价、风险决策方法；掌握：投资效果评价、风险决策理论与方法在项目投资和融资决策中的应用以及证券定价原理、证券投资的组合管理方法。
2、能力要求通过运用多种教学方法和形式组织教学，在充分了解和掌握项目投资与融资基本理论、基本知识和基本技能的基础上，达到解决投资与融资一般问题的能力。
3、措施方法：通过知识要点讲解、案例分析、作业布置与检查、要点回顾巩固、考试、查阅相关资料等，以实现对学生知识能力的考查和考核。
三、课程与相关课程的联系先修课程要求：《经济学》、《会计学》、《财务管理》、《统计学》、《企业管理》等。
《项目投资与融资决策》这门学科的运用及相关知识较广，一般涉及数学、会计学、财务管理、统计学、财政学、银行管理、企业管理、市场营销、国际贸易、生产运营管理等学科的理论知识。
《投资学》课后习题参考答案
习题参考答案第2章答案：一、选择1、D2、C二、填空1、公众投资者、工商企业投资者、政府2、中国人民保险公司；中国国际信托投资公司3、威尼斯、英格兰4、信用合作社、合作银行；农村信用合作社、城市信用合作社；5、安全性、流动性、效益性三、名词解释：财务公司又称金融公司，是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。
其最初是为产业集团内部各分公司筹资，便利集团内部资金融通，但现在经营领域不断扩大，种类不断增加，有的专门经营抵押放款业务，有的专门经营耐用消费品的租购和分期付款业务，大的财务公司还兼营外汇、联合贷款、包销证券、不动产抵押、财务及投资咨询服务等。
信托公司是指以代人理财为主要经营内容、以委托人身份经营现代信托业务的金融机构。
信托公司的业务一般包括货币信托（信托贷款、信托存款、养老金信托、有价证券投资信托等）和非货币信托（债权信托、不动产信托、动产信托等）两大类。
保险公司是一类经营保险业务的金融中介机构。
它以集合多数单位或个人的风险为前提，用其概率计算分摊金，以保险费的形式聚集资金建立保险基金，用于补偿因自然灾害或以外事故造成的经济损失，或对个人因死亡伤残给予物质补偿。
四、简答1、家庭个人是金融市场上的主要资金供应者，其呈现出的主要特点如下：（1）投资目标简单；（2）投资活动更具盲目性（3）投资规模较小，投资方向分散，投资形式灵活。
企业作为非金融投资机构，其行为呈现出了以下的显著特点：（1）资金需求者地位突现；（2）投资目标的多元化；（3）投资比较稳定；（4）短期投资交易量大。
2、商业银行在经济运行中主要的职能如下：（1）信用中介职能；（2）支付中介职能；（3）调节媒介职能；（4）金融服务职能；（5）信用创造职能；总的来说，商业银行业务可以归为以下三类:（1）负债业务：是指资金来源的业务；（2）资产业务：是商业银行运用资金的业务；（3）中间业务和表外业务：中间业务指银行不需要运用自己的资金而代客户承办支付和其他委托事项，并据以收取手续费的业务第3章答案：一、选择题1、D2、D3、B二、填空题1、会员制证券交易所和公司制证券交易所、会员制、公司制。
上财投资学教程第二版课后练习习题
第十三章证券投资基金一、习题集（一）判断题1、封闭式基金是指基金资本总额及发行份额在发行之前就已确定，在发行完毕和规定的期限内形成封闭状态，资本总额及发行份额固定不变的基金。
答案：对2、封闭式基金份额不可以在交易所上市交易，投资者不得向发行人要求赎回，但可以在证券市场上转让实现。
答案：错3、封闭式基金具有聚集与分配资源的功能，将保险公司、个人投资者等市场主体的资金集中起来，通过投资金融产品，将资金配置到有较高投资价值的公司和行业。
答案：对4、封闭式基金具有转移资源的功能，有效地将货币市场和资本市场相联接。
答案：对5、封闭式基金具有管理与熨平风险的功能，可以通过同时持有多只证券、分散投资消除非系统性风险，同时也避免市场因散户投资而具有的“非理性化成分”。
答案：对6、封闭式基金具有减少信息不对称的功能，基金公司作为一个机构，其获得和处理信息方面的能力强于一般的个人投资者。
基金公司的存在可以在一定程度上减少上市公司和投资者之间存在的信息不对称，提高市场的有效性、保证资源的高效配置。
答案：对7、开放式基金是指发起人在设立基金时，基金份额总额不固定，投资者可以在规定的时间和场所进行申购或赎回的基金。
答案：对8、证券投资基金的发起设立有核准制和注册制两种基本管理模式答案：对9、证券投资基金的核准制管理模式，是指基金的设立不仅要符合法律规定的条件，而且必须经基金主管机关审查通过才能生效答案：对10、证券投资基金的注册制管理模式，采用的是公开管理原则。
根据该原则，基金发起人必须将依法应公开的与基金设立有关的信息公之于众，基金主管机关负责审查申请人是否严格履行相关的信息披露义务，而不涉及任何基金设立的实质性条件。
只要设立申请人依法将有关信息完整、及时、准确地予以披露，主管机关就不得拒绝其发行。
答案：对11、基金按组织形式不同可分为公司型基金和契约型基金答案：对12、基金按变现方式分可分为开放式基金和封闭式基金答案：对13、基金设立的要件是依据本国的证券法要求制定的，对基金当事人的权利、义务予以规定、保障、约束，对基金的运作进行规范的核心文件，包括基金章程、信托契约、招募说明书。
投资学 第二章 投资规模、结构与布局
2.在建投资规模的衡量 在建投资规模的衡量指标主要有：投资比率、建设周期、资金占
用率和新增规模扩大率 (1)投资比率＝在建投资规模/GDP
从年度投资规模对在建投资规模的影响看，在建投资 总规模也应具有长期的增长趋势和短期的波动趋势。从建 设周期对在建投资规模的影响看，依据我国的实践，建设 周期呈现逐渐缩短的趋势。
第பைடு நூலகம்节 投资结构
一、投资结构的概念和分类
投资结构是指一定时期内投资总体中各类投资之间的内 在联系及数量比例关系。
投资规模是从投资总量方面研究投资的运行规律，而 投资结构则从投资构成的形成及这些构成的演变规律方面 研究投资的运行规律。
在建投资规模 投资布局
复习思考题
1．什么是投资规模？投资规模的主要特征是什么？ 2．投资供给规模与投资需求规模的关系如何？ 3．投资结构的决定因素主要有哪些？ 4．优化投资结构的原则有哪些？ 5．投资布局的原则是什么？ 6．区域经济发展模式主要有哪些？
合作愉快
MARKETING
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一般来说，投资再生产结构的演变规律使内涵性投 资比重呈现波动式上升趋势，而外延性投资的比重呈现 波动式下降趋势。
四、投资结构的优化
（一）投资结构优化的标准
1.投资结构优化政策及相关措施本身是否符合市场经 济规律
2.投资结构优化政策及相关措施是否促进了产业结构 优化升级
3.经济社会发展中薄弱环节和瓶颈领域投资是否得到 加强
投资结构是从纵的方面，研究国民经济的各个部门、 各个行业乃至不同经济成分间投资资金的合理配置问题， 而投资布局则是从横向方面，研究投资资金在不同地域间 的合理配置问题，其实质是不同产业和行业积聚所形成的 地域投资综合体。投资结构的结果形成产业结构，投资布 局的结果形成生产力布局。
《投资学》第2章金融市场与金融工具
《投资学》第2章金融市场与金融工具第2章金融市场与金融工具A. 多项选择题2.1 下面哪些不是货币市场工具的特征？a.流动性b.可销售性c.长期限d.股金变现e. c和d2.2 下面哪些不是货币市场工具()？a.短期国库券b.存款单c.商业票据d.长期国债e. 欧洲美元2.3 为筹集基金，美国短期国库券最初是由()发行的。
a. 商业银行b. 美国政府c. 地方政府或州政府d. 联邦政府机构e. b和d2.4 短期国库券在二级市场的出价是()。
a. 交易商愿意出售的价格b. 交易商愿意购买的价格c. 高于短期国库券的卖方报价d. 投资者的购买价格e. 不在财务压力下开价2.5 商业票据是由谁为筹资而发行的短期证券()？a. 联邦储备银行b. 商业银行c. 大型著名公司d. 纽约证券交易所e. 地方政府或州政府2.6 下面哪项内容最有效地阐述了欧洲美元的特点()？a. 存在欧洲银行的美元b. 存在美国的外国银行分行的美元c. 存在外国银行和在美国国土外的美国银行的美元d. 存在美国的美国银行的美元e. 和欧洲现金交易过的美元2.7 商业银行在联邦储备银行的存款叫()。
a.银行承兑汇票b.回购协议c.定期存款d.联邦基金e. 准备金要求2.8 为满足准备金要求，银行为在美联储借的隔夜的超额保证金所支付的利率是()。
a.优惠利率b.贴现利率c.联邦基金利率d.买入利率e. 货币市场利率2.9 下面哪些论述是正确的()？a. 中期国债期限可达10年b. 长期国债期限可达10年c. 中期国债期限可达10 ~ 30年d. 中期国债可随时支取e. 短期国库券期限可达10年2.10 关于市政债券，下例哪些说法是正确的()？I. 市政债券是州政府或地方政府发行的一种债券II. 市政债券是联邦政府发行的一种债券III. 由市政债券所得的利息收入可免缴联邦税I V. 由市政债券所得利息收入可免缴发行所在地的州政府税和地方政府税a. 只有I和I Ib. 只有I和I IIc. 只有I、II和IIId. 只有I、III和IVe. 上述各项均不准确2.11 关于公司债券，下面哪些说法是正确的()？a. 公司的提前赎回债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股b. 公司信用债券是经担保的债券c. 公司证券契约是经担保的债券d. 公司可转换债券允许债券持有者按一定比例将债券转换成公司普通股e. 公司债券持有者在公司有选举权2.12 在公司破产事件中()。
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经济周期、通胀率、利率、汇率变动。
n 非系统风险：个别股票在商业竞争中出现的 风险，如对手、产品、产业。
n 2.选择的准则：相互独立、不相关或负相关 的股票组合在一起。至少不应是“正相关”。
有“机会”可投.
效用评价--心理评价
n A--风险厌恶系数. (根据A的数值来划分) n 函数形式的选择. n 一个资产组合的效用值只有大于无风险利率时,才有
意义, 二者相等时的报酬率称为“确定等价率（ certainty equivalent rate)”. n 事实上，
n (2)风险中性(risk-neutral):仅根据自己的预期收益 率做决策，而不顾风险的高低。
S7.3 一种最简单的资产组合（1+1） n 1.
2. 资本配置线--CAL（capital allocation line)
n 收益--风险曲线：过点
。
CAL
7.4 风险厌恶与资产配置决策
CAL
7.5 消极策略—CML
无须证券分析、宏观分析与行业 分析，只须盯住市场指数。
CH8 最优风险资产组合
n 主题：风险资产的选择 n S8-1分散化 n S8-2 债券与股权的结合 n S8-3 资产在债券、股票与国库券之间的配
置 n S8-4 Markowitz的资产组合选择模型 n S8-5 一个表格模型 n S8-6 具有无风险资产限制的最优资产组合
引子
n 1952，Harry Markowitz, “Portfolio Selection”, Journal of Finance.
S8-2 共同基金—债券与股权的结合
n 假定考虑两种风险资产：债券D与股票E按 权重（wD,wE)形成的风险资产组合 P:
两基金组合的性质：
由于wE=1-wD,
S8-3 资产在债券、股票与国库券之 间的配置
n 将风险资产组合与无风险资产组合在一起。 n 1.主要步骤： n （1）计算期望收益、方差、协方差； n （2）依照最小风险边际价格原则构造风险
但是以较高的利率借入无风险资产； n （3）受到借入限制的风险中性：选在最优风
险组合点。
P1 A
B P1
5. 最小方差组合的方差与期望收益：
在投资者的效用函数为均方效用的前提下，最小 方差资产组合的决策为
n (3)风险喜好(risk lover):更重视收益而忽略风险.甚 至参加“公平游戏”.
S6.2 资产组合风险
n 1.资产风险的规避办法: n (1)组合--分散化; n (2)套期保值(hedging):投资于相互补偿的资产,抵
消可能出现的风险 n 如：保险和约; 防晒油与雨伞; 对冲基金. n 2.组合的数字特征: n (1)具有不确定状态的单一证券的期望收益
n 投机:在获取相应的报酬时承当一定的商业风险 n 预期的主观性与异质表现. n 2.风险厌恶--投资者的理性主流。 n 风险溢价为零时的情况称为公平游戏. n (1)风险厌恶(risk averse)-- 在给定收益水平之下,追
求最低风险.（多目标决策的本质与手法） n 或者说,要么无风险,要么，在风险不大的情况下，
n
（股票与中长债券）
n
无风险基金的多种无风险资产的组合
n
（短期国库券与多种信用工具证券）
S7.2 无风险资产
n 特征：（1）无违约风险；（2）无利率风 险（通胀风险）
n 种类： n 1.（短期）30日国库券（中国90日国库券
）。
n 2. 银行可转换存单。 n 3. 商业票据。 n 数字特征： n 无风险利率为常数： n 其波动（方差）？
(expected return)
n (2)具有不确定状态的单一证券的波动： n (3)组合的期望收益
CH7 风险资产与无风险资产之间的 资本配置——两基金配置
n S7.1风险资产与无风险资产之间的资本配置
n 两级资本配置：
n 高一层：风险基金与无风险基金的组合
n 低一层：风险基金的多种风险资产的组合
资产P； n （3）根据投资者效用确定风险资产与无风
险资产之间的配置比例。
2.依照最小风险边际价格原则构造风险
资产P
3.根据投资者效用确定风险资产与无风
险资产之间的配置比例
4.具有无风险限制的最优资产组合
n 借入与借出利率不同。 n （1）风险厌恶：选在最优风险组合与无风险
资产之间； n （2）风险忍耐：选在最优风险组合的外侧，
投资学2
2020年4月22日星期三
第2讲 风险度量与风险配置
第6、7章
CH6 风险与风险厌恶
n 投资过程: 证券与市场分析
n
资产组合
n 风险--客观存在，证券本质；
n 准则--主观主观意念。
n 如何表示？
n S6.1 风险与风险厌恶
n S6.2 资产组合风险
S6.1 风险与风险厌恶
n 1.测定风险并确定投资者预期的风险溢价是金融理 论的核心问题之一.