黄酒行业财务分析-古越龙山
2023年黄酒行业分析报告及未来五至十年行业发展报告
黄酒行业分析报告及未来五至十年行业发展报告目录前言 (4)一、黄酒行业政策背景 (4)(一)、政策将会持续利好黄酒行业发展 (4)(二)、黄酒行业政策体系日趋完善 (4)(三)、黄酒行业一级市场火热,国内专利不断攀升 (5)(四)、宏观经济背景下黄酒行业的定位 (5)二、黄酒行业财务状况分析 (6)(一)、黄酒行业近三年财务数据及指标分析 (6)(二)、现金流对黄酒业的影响 (9)三、2023-2028年宏观政策背景下黄酒业发展现状 (9)(一)、2022年黄酒业发展环境分析 (9)(二)、国际形势对黄酒业发展的影响分析 (10)(三)、黄酒业经济结构分析 (11)四、黄酒业数据预测与分析 (12)(一)、黄酒业时间序列预测与分析 (12)(二)、黄酒业时间曲线预测模型分析 (13)(三)、黄酒行业差分方程预测模型分析 (14)(四)、未来5-10年黄酒业预测结论 (15)五、2023-2028年黄酒业市场运行趋势及存在问题分析 (15)(一)、2023-2028年黄酒业市场运行动态分析 (15)(二)、现阶段黄酒业存在的问题 (16)(三)、现阶段黄酒业存在的问题 (16)(四)、规范黄酒业的发展 (18)六、黄酒行业竞争分析 (18)(一)、黄酒行业国内外对比分析 (19)(二)、中国黄酒行业品牌竞争格局分析 (20)(三)、中国黄酒行业竞争强度分析 (20)1、中国黄酒行业现有企业的竞争 (20)2、中国黄酒行业上游议价能力分析 (20)3、中国黄酒行业下游议价能力分析 (21)4、中国黄酒行业新进入者威胁分析 (21)5、中国黄酒行业替代品威胁分析 (21)七、宏观经济对黄酒行业的影响 (21)(一)、黄酒行业线性决策机制分析 (22)(二)、黄酒行业竞争与行业壁垒分析 (23)(三)、黄酒行业库存管理波动分析 (23)八、黄酒业突破瓶颈的挑战分析 (24)(一)、黄酒业发展特点分析 (24)(二)、黄酒业的市场渠道挑战 (24)(三)、黄酒业5-10年创新发展的挑战点 (25)1、黄酒业纵向延伸分析 (25)2、黄酒业运营周期的挑战分析 (25)九、黄酒行业多元化趋势 (26)(一)、宏观机制升级 (26)(二)、服务模式多元化 (26)(三)、新的价格战将不可避免 (26)(四)、社会化特征增强 (27)(五)、信息化实施力度加大 (27)(六)、生态化建设进一步开放 (27)1、内生发展闭环,对外输出价值 (27)2、开放平台,共建生态 (28)(七)、呈现集群化分布 (28)(八)、各信息化厂商推动黄酒发展 (29)(九)、政府采购政策加码 (29)(十)、个性化定制受宠 (30)(十一)、品牌不断强化 (30)(十二)、互联网已经成为标配“风生水起“ (30)(十三)、一体式服务为发展趋势 (30)(十四)、政策手段的奖惩力度加大 (31)十、黄酒行业未来发展机会 (31)(一)、在黄酒行业中通过产品差异化获得商机 (31)(二)、借助黄酒行业市场差异赢得商机 (32)(三)、借助黄酒行业服务差异化抓住商机 (32)(四)、借助黄酒行业客户差异化把握商机 (33)(五)、借助黄酒行业渠道差异来寻求商机 (33)前言黄酒行业的研究是该业务的基石。
财务造假案例分析报告
财务造假案例分析报告胜景山河案例分析报告09070435 09A4 唐正杰一、胜景山河造假背景根据相关公告，胜景山河于2010 年12 月8 日通过网上和网下共发行1700 万股，发行价格34.2 元/ 股。
随后，公司确认共募集资金5.814 亿元。
胜景山河的实际控制人姚胜拥有岳阳楼台酒厂，2003 年，与浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司（以下简称古越龙山）合作，设立古越楼台。
2008 年，古越万元的情况下，以略高于原价蹊跷龙山在入股5 年后，在仅获得固定回报126.5转让了所持股权。
2009 年岳阳楼台也宣告注销。
作为非传统消费区的一家黄酒企业，胜景山河在黄酒行业中属于“小字辈”。
2008 年公司销售收入1.23 亿元，占当年黄酒行业销售收入比重的1.65%，排在行业前五名开外，与行业第一的金枫酒业（600616，收盘价14.13 元）（市场占比12.77%），行业第五的塔牌（市场占比4.29%）均有很大差距。
然而，根据公司的招股说明书，从销售价格看，胜景山河酒出厂价高出行业龙头1.7~3.6 倍。
2008 年、2009 年，胜景山河酒平均销售价格为2.436 万元/ 吨、2.133 万元/ 吨，而行业龙头金枫酒业、会稽山、古越龙山、张家港、塔牌等知名黄酒企业，2008 年平均销售价格分别只有0.53 万元/吨、0.6 万元/ 吨、0.62 万元/吨、0.84 万元/吨、0.91 万元/ 吨;从人均产能看，古越龙山人均产能为99.9 吨/ 年; 金枫酒业人均产能为238.6 吨/ 年。
而按照公司2008 年之后的产能利用率约100%计算，仅有35 名生产人员的胜景山河产能竟达到约1.6 万吨，即人均产能457.1 吨/ 年，这一数字比古越龙山高出358%，比金枫酒业高出92%; 从毛利率看，胜景山河2007 年、2008 年、2009 年和2010 年上半年的毛利率分别为54.42%、48.22%、50.02%和51.37%，高于行业40%的平均水平10 个百分点。
古越龙山及黄酒营销渠道(异地化)分析
古越龙山目前已经形成较为清晰的品牌定位，其中古越龙山(黄酒行业首个中国名牌产品和惟一国宴专用黄酒，中国驰名商标、行业标志性品牌)定位高端，公司将逐步推出3年陈等低端酒；女儿红(创始于 1919 年，是中国驰名商标、中华老字号，与状元红同为公司喜庆特色品牌)、状元红(专为迎合消费时尚潮流而开发，低度营养型黄酒新品牌)和沈永和(中国名牌、中华老字号)定位中端。
鉴湖(绍兴首只黄酒注册商标、浙江省著名商标)则定位在低端。
据“中国品牌研究院”最新公布，“古越龙山”品牌以42.03 亿元的品牌价值入选中国品牌500 强，排名第261 位，是唯一进入中国品牌500 强的黄酒品牌。
品牌的价值不仅来自于深厚的历史积淀，而且也来自于公司的着力营销。
在电视、报纸、杂志等传统媒体进行宣传推广基础上，注重网络、博客、手机报等新型媒体的传播，通过新开网购、团购等渠道进一步创新营销手段，力求与年轻人互动。
公司提出的“让传统更经典，让现代更时尚”的品牌战略，使得两条产品线赢得了两大市场的消费者。
强势品牌意味着消费者可靠的忠诚度，公司可以通过适度的提价来转嫁成本的上升，非但不会对消费量产生负面影响，反而有助于提升品牌定位，增加产品毛利率。
5月16日(本周三)，古越龙山发布公告，宣布鉴于黄酒的市场状况和产品原辅材料价格上涨，公司从5月15日起上调“女儿红”系列产品的价格，提价幅度为10%-12%。
资料显示，这是3年内第8次提价，其中2010年总共有5次提价，2011年有2次提价，其中，古越龙山系列酒的价格在3年内提价幅度最高到了42%左右。
2008年4月29日，古越龙山08特制原酒首拍在上海成功收槌，当天成交总额达34.6万元。
而在此之前的2008年3月5日，在绍兴古越龙山原酒经营有限公司成立暨世纪原酒展卖会上，古越龙山拿出的68坛世纪原酒也是竞买一空，总价达94万元。
一种营销概念和盈利模式上的创新，黄酒销售范围由消费者拓展至投资收藏者，只不过是为了充分利用黄酒的市场价值和营销价值，丰富黄酒产品营销手段，通常来看，黄酒企业的营销模式与白酒等酒类企业一样，基本都是采取“广告+代理机构+商超”的模式，从异地扩张的实践来看，一线黄酒企业均定位于中高端市场。
绍兴黄酒企业品牌形象传播研究——以古越龙山为例
收稿日期:2018-02-12基金项目:休闲视野下非物质文化遗产保护与利用研究(项目号:2017JDZD13)作者简介:刁寒钰(1998—),女,山东烟台人,江南大学2016级会计专业。
胡付照(1973—),男,硕士,江南大学商学院讲师,研究方向为审美经济与品牌策划、食品贸易与文化等。
本文通讯作者。
一、古越龙山绍兴黄酒品牌形象发展状况中国黄酒是世界三大古酒之一,绍兴黄酒是中国黄酒的杰出代表。
绍兴黄酒又称绍兴老酒,浙江绍兴黄酒龙头企业古越龙山年生产能力27万千升,是国内首家黄酒上市公司,拥有4个中华老字号、2个中国名牌和25万千升陈酒的古越龙山中央酒库。
其前身是米酒,色如琥珀,透明澄澈,具有诱人的馥郁芳香,随着储藏时间的延长而发生风味的转化,绍兴酒又称为老酒,陈化的酒体变得香气四溢,令人回味。
“沈永和”、“鉴湖”是浙江省著名商标,“女儿红”是中国驰名商标、中华老字号。
为了做好绍兴黄酒营销,必须加强品牌传播。
品牌传播是企业告知消费者品牌信息、劝说购买品牌以及维持品牌记忆的各种直接间接的方法,是品牌力塑造的主要途径,也是企业满足消费者需要,培养消费者忠诚度的有效手段。
1951年,18名创业者在绍兴开始了艰苦的创业,成立国营绍兴酒厂。
其后,绍兴黄酒产生了量和质的飞跃。
为了适应酒厂发展的需要,古越龙山黄酒开始在主流媒体做广告传播,引起酒行业的瞩目。
2012年拍摄“品青春”系列微电影;古越龙山品牌蝉联2016年“亚洲品牌500强”、第六届“中国黄酒行业标志性品牌”、“中国最具价值品牌500强”,并与东阿集团合作宣传养生文化。
近几年来,古越龙山绍兴黄酒逐渐形成了高档、时尚、文化的品牌形象,深入人心。
二、绍兴黄酒品牌传播分析(一)多媒体广告传播1.广告宣传。
广告是涵养品牌重要的企业活动之一,品牌塑造其形象以及被人了解主要是通过广告进行的,“古越龙山”非常重视广告传播活动。
早在1979年,便在《浙江画报》上刊载广告,具有超前的品牌宣传意识。
IPO财务造假案例分析(ppt 44页)
造假手段分析—真实的胜景山河
VS
8
造假方式之一
（一）涉嫌销售收入虚增
胜景山河实际空泛的销售情况与虚高的盈利能力矛盾甚多，胜景山河可能利用了 一些常见的手段虚增收入。
第一，在实际缺乏销售渠道、最大经销商在市场上无处可寻的情况下，胜景山河 可能违反法律恶意造假，如伪造会计原始凭证（订货单、发运凭证等）、伪造销售合 同（购买方的销售补充协议等），虚增收入。
经证监会核查，招股说明书未按要求披露胜景山河与一主要客户间的关联 方关系和关联交易以及三家均超过第五大客户采购金额的直销客户的采购情况。 众所周知，利用关联交易安排销售，易操纵利润形成业绩虚胖。此外，胜景山河 还存在隐瞒自然人股东一事，以上信息披露的不完整可能是胜景山河IPO造假的 关键因素。
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造假方式之四
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动因分析----外部因素
③行业因素 行业因素确确实实在一定程度上影响着企业的上市。在中国,像胜景山河 这样的酿酒行业非常之多,竞争异常激烈,同质化很严重,如果想获得更高 的名气以及利润,常规的发展已经无法满足。在这样的行业背景因素下,胜 景山河通过造假行为来谋取上市机会,或许就可以得到解释了。 因此,行业因素也催生了企业的造假行为,如何控制行业的良性竞争,或许 是下一阶段监管体系需要着重考虑的问题。
③竞争角度 企业公开上市可以强化公司的稳定性以及竞争地位,加强了顾客、供应商 、贷款人以及投资者对公司的信心。 公开上市还可以提高公司声誉,企业在发行上市过程中,通过市场推介活动 向资本市场及广大投资者展现自身综合实力,挂牌交易及持续的信息披露 也可以源源不断地展示企业形象,提高了公司的市场地位和影响。 IPO能给拟上市公司带来这么多的好处,拟上市公司为了上市,当自身的财 务会计条件达不到《证券法》、《公司法》和证监会公布的《首次公开发 行股票并上市管理办法》时,就会有财务造假的动机。
古越龙山称王黄酒尚需迈几座大山？
Ｃ ｍｍｕ ｉ ｔｏ ｏｕ 传 ｏ ｎｃ ｕ ｎＦ ｒｍ Ｊ 播论坛 ａ
企业 的规模 与盈利是 否一定呈正 比增长 呢 ？２０ 年 ，古越 龙 山斥 巨资９０ ￣强势 亮 ０５ ００ 相央 视一 套黄金 时段 ，但盈 利 能力 却有所 下 降 ，它如何 才 能称 霸黄 酒行 业 ７
古 越 龙 山称 王 黄 酒 尚需迈几座大 山
■
文 ／吴勇毅
力却 没 有 做 强 ，企 业 平 均 盈 利 率 下 降 。古
越 龙 山让 业 界 从 身 上 看 到 了啤 酒 行 业 “ 规
模 与 盈 利 成 反 比 例 增 长 ” 的一 些 端 倪 。 ２ ０ 年９ ，古越 龙 山斥 巨资 ９０ 万 强 ０５ 月 ００
的 缺 失 ？ 有谁 真 正 想过 两 个 问 题 ：黄 酒 到
底 卖 的 是 什 么 ？黄 酒 到 底 怎 么 卖 ？ 古 越 龙
规模 与盈利 成反 比
古越 龙 山 作 为 黄酒 行 业 的 老 龙 头 ，拥
北 和 上 海 两 大 市 场 面 临 下 滑 ，而 跨 江 过 海
的 快 速 扩 张 ，规 模 壮 大 了 ，但 企 业 盈 利 能
步 跨 进 ，但从 基 本 业 务 来 看 ，古 越 龙 山仍
低于第一 食品的利润总额和销售利润率 ； 在非 黄 酒 的 其 他 主 营 业 务 上 ，石 库 门非 黄 酒 的其 他 主 营 业 务 盈 利 能 力 也 强 于 古 越 龙 山 ，而 另 一 个 主 要 竞 争 对 手 会 稽 山在 产 销 直 追 古 越 龙 山 不 分 伯 仲 。于 是 业 界 就 有 中 国 的黄 酒 ， 历史 源 远 流 长 ，被 誉 为
越 龙 山风 光 ，其 实 内 心 跟 其 酒 一 样 ，有 点
绍兴黄酒的营销现状
绍兴黄酒的营销现状1.营销投⼊低，区域集中黄酒的营销费⽤投⼊是中国各个酒类⾏业中最低的。
从2004年11⽉份的数据来看，绍兴黄酒营销费⽤占酿酒⾏业的1.98%。
2003年绍兴黄酒业的龙头企业古越龙⼭⼴告费为765万元，⽽同期青岛啤酒的⼴告费2.6亿元，五粮液2.3亿元，投⼊差额不是在同⼀个数量级别。
并且黄酒⾏业的⼴告投向地域性明显，江浙沪地区是黄酒⼴告投放量最集中的地⽅，60%的⼴告投向于此。
80%以上投向消费⽔平较⾼的⼤中型城市和沿海发达地区，注重城市市场忽略农村市场。
这样的营销投⼊必定造成的结果是黄酒知名度在全国范围内⽐较低，并且黄酒的消费集中于江浙沪地区。
2.品牌影响⼒不够在绍兴黄酒的品牌中，为⼤众所熟知的品牌屈指可数，仅仅古越龙⼭、会稽⼭、⼥⼉红、塔牌等⼏个中国驰名商标，⽽⽩酒⾏业中，拥有茅台、五粮液、古井贡酒、⽔井坊、郎酒等等众多闻名海外的品牌。
黄酒都局限于竞相表现⾃⼰的深厚渊源与独特⽂化，没有真正从消费者的⾓度去考虑。
⼀个品牌的成功，从根本上来说要洞察⽬标消费者的消费⼼理，持续强化消费者对品牌的认知。
⾏业中有⼴泛影响⼒的品牌缺位，必然导致对整个⾏业的忽视。
3.⽂化性格定位不明晰纵观市场上各种酒类产品，都有着鲜明的⽂化个性。
例如，⽩酒以其浓⾹⾼度的特点，给⼈豪爽，耿直的⽂化个性，与多年不见的⽼朋友聚会，举杯⽩酒⼀醉⽅休。
啤酒，度数低、清淡适宜⼈群范围⼴，给⼈⼤众平民化的⽂化定位，野外旅游，居家饮酒更多选择啤酒。
葡萄酒则更多了⼀种⾼雅，充满异域艺术氛围的特点，成为正式⾼层次会晤的⾸选。
每款酒的消费场合均有着明确的定位。
⽽黄酒的⽂化性格却不明显，成为了⼀种容易被其他酒类替代的品种。
只有拥有独特的⽂化性格，才能姥姥掌握特定场合的销售份额。
4.黄酒新品种开发⼒度不⾜⽬前绍兴黄酒企业在研发投⼊上还做得不够，新型黄酒品种没有得到开发。
在⼝味上与传统黄酒没有多少差别。
黄酒还存在着低温失光变混的特性，使黄酒开拓北⽅市场形成了⼀定的障碍。
古越龙山 创造中国黄酒业三连冠
份酒的同时 ， 将把 新品 “ 状元红 ” 为一个 作 亮点加以推广 。 “ 状元红”口感淡 爽 ， 外形 时尚 ， 将成为年青 一代 、 特别是女性 消费者 的健 康饮品 。
因素的制约 ， 以及产业缺乏长远规 划 。 苗酒 企业普遍没有将 黄酒陈储］作提 升至战略 二 高度 ， 黄酒 企业 面对市场旺销形 势的同时 ， 库存量却急剧 Ｆ 。据了解 ， 降 目前除 卉越龙 山等个别 企业 外 ， 个黄酒 产业 都面临着 整
ｉ 区域市场 ， 等 古越龙 山年销 量均以
古越龙山深知 。 品牌和市场最终将
品的品质。古越龙山董事长傅建
：
古越龙 山年份酒
黄金”
２ 万吨陈年 “ ４ ． 软 严莺的陈酒饥荒问题。
在打造优质 黄酒的同时 ，古越龙 山也
加大了黄 酒基 础性研 究及酒文化 传播的 力 度 。 ００ ￣２０年起 ， 古越龙山分别与江南大学 、 浙江大学联合开展了 《 黄酒功能组分 的检 测和研究 》 《 及 黄酒保健功能研究 》 。研 究 表明 。占越龙 山绍兴 酒中含有 一氧基丁 酸、 生物活性 肽 、 聚糖 等生物 活性物 质 ， 低 适 量饮用 。 具有排 铅 、 强记忆 力 、 高耐 增 提 缺氧 能力 、 善骨 质疏松 、 改 增强 免疫 力 、 延 缓衰老 、 抗氧化 等保健功能 。２０年 １ 月 ， ０６ ０ 由古越龙山斥 资４ 亿 元打造 的中国黄酒城 ． ２ 如期开游 ，让人们切身体验 到了黄酒 文化 的博大精深 。 也是古越龙 山运 用文化 营 这 销做大黄酒产业 的成功尝试 。
业已连 续数 年以超 过２ ％ ０ 的速 度增长 。 据统
体现了古越龙 山以大品牌 、大传播赢得 大
市场的营 销理念。” 现场锤音方 落， 古越 龙 山副总经理许 为民激动之情溢 于言 表。 “０４ １ 月１ 日，古越龙 山首次 便 ２０ 年 １ ８
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产业政策中的不利因素
• 2008年1月1日起，从草创时期就备受关注的新 《劳动合同法》正式实施，新《劳动合同法》 保障了企业职工的基本利益，同时也增加了 企业的成本，黄酒行业是典型的劳动密集型 产业，用工成本增加明显会推高黄酒制造企 业的总体用工成本。
宏观经济影响
• 受全球金融危机的影响，我国经济增速开始出现放 缓现象，外部需求大幅收缩、部分行业产能过剩、 企业生产经营困难、城镇失业人员增多等问题凸显， 国家出台一系列的刺激经济增长的财政、金融政策， 这些政策在一定程度上缓解了经济危机对食品行业 的影响。 • 经济危机对出口外向型经济影响较大，虽然黄酒并 非以出口为主的产品且定位大众，但其主要消费区 域——长三角地区受到了较大冲击，因此国内黄酒 市场消费能力仍然受到影响。
浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司是我国最大的黄 酒生产、经营、出口企业，拥有国内一流的黄酒生 产工艺设备和全国唯一的省级黄酒技术中心，聚集 多名国家级评酒大师。主要产品“古越龙山”、 “沈永和”、“女儿红”等品牌绍兴酒是国家优质 产品，多次荣获国际国内金奖。“古越龙山”是黄 酒行业唯一集中国名牌、中国驰名商标、国宴专用 黄酒于一身的品牌。已经建立了遍及全国省会城市 和直辖市的国内最大的黄酒销售网络。
• 参与产业的资金太少，使得将黄酒向全国推广存 在资金短板。08年，随着原酒交易以及大量社会 资源的跟进，使得黄酒产业一时深受投资者热捧。 09年金融危机的影响下，黄酒投资热潮逐渐趋冷， 愿意出资购入原酒的大宗客户减少，不仅如此， 黄酒的政商务消费和餐饮消费整体势之国际粮价
古越龙山（600059）之 黄酒行业篇
行业 现状 产业 政策 宏 观 经 济 粮价 走势
黄酒行业08-10年各月销量图
08-10年黄酒行业收益图
产业政策的利好因素
• 07年3月16日，十届全国人大五次会议审议通过 《中华人民共和国企业所得税法》，统一了内、 外资企业所得税制度，于08年1月1日起施行。所 得税由33%降低到25%。所得税的降低对黄酒行业 净利润的提高意义重大。 • 《我国酒类消费税基本情况》，对白酒按20%比例 税率加0.5元/500克定额税率征税；对黄酒按240元/ 吨定额税率征收；啤酒分两类，甲类啤酒按250元 /吨，乙类按220元/吨定额税率征收，其他酒按10% 征收，在三大类酒类中，黄酒消费税最低，体现 了国家对黄酒行业的扶持。
黄酒
• 黄酒是世界上最古老的酒类之 一，源于中国，且唯中国有之， 与啤酒、葡萄酒并称世界三大 古酒。黄酒以大米、黍米为原 料，一般酒精含量为14%—20%， 属于低度酿造酒。黄酒含有丰 富的营养，含有21种氨基酸， 其中包括有数种未知氨基酸， 而人体自身不能合成必须依靠 食物摄取8种必需氨基酸黄酒都 具备，故被誉为“液体蛋糕”。
国内粮食收购价
粮价的近年来节节攀升，由于黄酒业相对于白酒 行业毛利率较低，通过高端产品利润来转嫁粮食 成本的能力较小，再加上黄酒的生产周期在四大 酒种中相对较长，因此，黄酒是对粮食价格特别 是糯米价格最为敏感的一种酒。
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