金融经济学论文、

新形势下金融市场的风险估计

摘要：金融市场，似乎总是一个气象万千、变幻莫测的存在，其巨大的魅力正在于它的难以研究。随着全球化趋势的不断加强，经济发展中的跨国贸易越来越多，而对于我国而言，市场经济的发展使得国家的金融环境不断改变，这些因素都使得新形势下金融风险较传统的金融风险相比发生了很大变化。在新的国际国内新形势下，尤其是美国次贷危机席卷全球经济后，各国政府对金融风险的估计与防范逐渐提上了重要的位置。本文通过对于金融市场的发展现状、发展态势，进而展开对金融市场风险估计的论述，并就新形势下金融市场应如何防范风险展开论述。

关键词：新形势、金融市场、风险估计、防范

一、我国经济面临的新形势

（一）通货膨胀问题仍然存在

2014年我国宏观经济数据表明，前三季度国内生产总值419908亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度同比增长7.5%，三季度同比增长7.3%。从环比看，三季度增长1.9%。这说明，我国通货膨胀程度虽然已经大幅度降低，但通胀问题仍然可能长期存在。主要由于以下原因：一是引发通货膨胀的根源并未消失，而是输入性通胀因素依然存在，大宗商品进口价格持续上升，三是中下游企业消化上游产品价格上涨因素的能力已经减弱。四是价格管制无法长期继续。

（二）证券市场大幅波动

从1990年12月19日正式开业到现在，我国证券市场发挥了筹集资金的功能，有力地促进了我国经济的快速持续发展，也较好地发挥了市场优化资源配置的功能，加快了我国经济结构的调整和经济发展方式的转变，增加了居民的投资渠道和投资方式，为全体人民分享改革发展的成果和增加人民的财产性收益提供了良好的机制和途径。但是，从证券市场的实际运行状况来看，由于证券市场的大起大落，导致钩子环境复杂，投资风险巨大，证券市场的投资功能受到很大影响，弱化了市场的投资作用，严重影响了投资者的投资信心和投资行为，甚至影响到我过实体经济的发展。证券市场的最突出特征就是大幅度波动性。

“从本轮行情上涨的逻辑看，龙头在于以券商为代表的大金融，其他板块并没有明显的轮动。毕竟实体经济增长放缓、产业转型道路曲折，只有资本市场还有想象空间。

但困境也在于此，实体基本面不支撑股指如此快速拉升。高额增量资金依赖于杠杆（现

在是8000多亿元，上限是1.3万亿元），同时股指上涨依赖于券商等板块，单边牛市

的担忧，即使存量资金不快速抽离，杠杆资金增长也可能有限。”①这则2014年12月9日刊登于网易财经的新闻也说明了，目前的证券市场，风起云涌，经常出现较大波动。

（三）干预外汇市场的机制存在隐患

近年来，外部要求人民币升值的呼声日渐强烈，人民币升值的压力日以巨大。所谓物极必反，从其他国家的发展经验来看，汇率持续快速升值，热钱打量流入之后，往往伴随着汇率贬值，热钱反向流出。然而随着经济全球化的加强，国际金融市场更加呈现出“牵一发而动全身”的趋势。一旦我国为维护人民币汇率稳定采取措施，在短期内向外抛出打量美元资产，必将导致相关产品价格大幅度下降，国际金融市场发生动荡，对全球经济的发展产生不利的影响。

二、新形势下金融市场面临风险的类型

（一）市场风险。市场风险是伴随着金融出现就一直存在的风险，随着经济全球化的加强，国际贸易迅速发展，市场风险愈加复杂。金融市场本身就是一个复杂

的存在，其风险主要是指证券市场中因股市价格、利率、汇率等的变动而导致价值

为预料到的潜在损失的风险，包括权益风险、汇率风险、利率风险以及商品风险。

今天的市场，是全球化、国际化的市场，其开放性、灵活性、多变性对于中国的金

融市场来说都是前所未有的。因此，不管是权益、汇率、利率还是商品，在今天的

形势下都变得更加复杂，其为金融市场的发展带来的风险也在不断增加。②（二）运营风险。运营风险主要是指金融机构内部运营以及内部管理无法应对外界金融环境变化而导致的无法实现金融回报的一种风险。其主要原因有两点：

1.财政与银行耦合过紧，在一定程度上导致金融机构“政策性坏账”。

2.银行信贷成热门行业，资产价格部位定，资产不良率可能恶化。③

3.银行资产负债的期限错配严重，资产负债管理和流动性管理面临调整。

4.中小金融机构雨后春笋般出现，很大一部分规模不达标。

为支持中小企业发展，有效遏制民间借贷泛滥的状况，国家大力扶持中小型金融机构发展。但是，金融机构规模不达标的现象比比皆是。这也造成了许多中小型金融机构资本充足率普遍较低的现象，甚至有些因为资金周转不足而倒闭，给国家财政造成了巨大损失。

（三）数据风险。数据风险按照风险的载体划分又可以算作是责任风险。是指金融机构在交易过程中产生的大量数据由于多种原因可能会泄露，而这些数据直接关系到金融机构的

资金情况和客户情况等，而最终导致的一种风险。互联网的普及，无纸化办公的发展使得数据的保护以及数据泄露的风险，更加成为了金融领域的重要问题。

（四）操作风险。操作风险又称为经营风险。金融活动的操作人员必然由人来担任，人是金融活动的主体，人的本性决定只要有人参与的环节，金融领域的风险就是不可避免的。而随着高新技术的应用与高科技产品的大面积普及，技术操作的内容不端增多，这样，技术风险也在不断增加。

三、金融风险产生的原因

1.网络金融市场的不稳定性。进入网络对于金融领域来说是一把双刃剑。金融市场又是直接和货币打交道的市场，因此对于操作渠道的安全性，稳定性的要求就要提高标准，网络本身就是一个不稳定的存在，在增加了简便的操作之后，也带来了更多的可变因素，使得金融活动更加难以掌握，增加金融风险。

2.国际金融贸易规范的滞后性

目前针对各国之间的商业活动已经出台了很多国际政策或者国籍法规，对于国际金融贸易更是有各种法律规范，但是这些规范相对于不断变化的国际金融市场来说是时候的。这就致使很多金融活动没有有效的规则对其进行制约，于是金融风险更加容易产生。

3.金融活动主体不合格。

4.金融活动主体是整个金融领域的直接参与者，也是对金融活动影响最为重要的因素，金融活动的主体不合格，金融活动没有明确的市场准入管理，能力不高、素质较低的人很容易进入金融领域，极大地冲击了金融界的信用，增大了金融市场的风险。

四、如何度量金融市场的风险

根据风险的概念，我们可以通过以下三种常规的方法度量金融市场的风险：

五、新形势下金融风险的规避措施

（一）深化金融体制改革，加大金融体制创新力度，紧跟国际金融市场发展步伐，建立与社会主义市场经济相适应的现代金融机构体系。一是要培育真正的市场主体和竞争机制，深化经济体制改革；二是金融市场的对外开放要有目标、分阶段、深深有序地进行，避免对外开放操之过急，影响金融稳定和经济安全。

（二）加强对金融市场的监管力度④

一是要对金融市场进行内部约束，建立有效的内部监督系统。二是要进行金融行业自律，做好可能出现的风险和违规行为的预防与处理。三是加强法律法规制度建设。重视资金的安全性、流动性和盈利性，提高呆账准备金率，建立存款保险制度。