反稀释加权平均条款公式举例
反摊薄条款(反稀释条款)
在完成本次增资后，在公司上市前，除非获得投资方书面同意，公司不得以低于本次增资的条件发行新的权益类证券，包括但不限于普通股、优先股、可转换债券等；即便投资方同意发行该等新的权益类证券时，在同样的条件下投资方享有优先认购权，以维持其在新一轮增资或发行之前的股权比例。
在完成本次增资后，在公司上市前，公司如果新增注册资本或新发行的股权的价格低于投资方本次增资的价格，则投资方的增资价格需按平摊加权平均法做相应调整（加权平均法定义为：投资方本次增资价款的总金额与公司之后增资价款之和除以投资方本次认购的注册资本与新增注册资本之和，所求得的平均增资价格），调整的方式可以通过实际控制人向投资方补偿相应差价的方式进行，亦可通过实际控制人向投资方无偿转让部分股权的方式进行；在完成本次增资后，在公司上市前，投资方所持公司的股权比例在公司拆股、股票分红、并股、或以低于增资价格增发新股，以及其它资产重组的情况下也应按比例获得调整，确保投资方的股权比例不受损失。
反稀释加权平均条款公式举例
反稀释加权平均条款公式举例反稀释加权平均条款是一种金融术语，用于计算指数的加权平均值。
该条款经常用于金融合同和金融产品中，以确定某个指数的加权平均值。
下面将列举一些反稀释加权平均条款的具体例子，以帮助读者更好地理解这一概念。
1. 企业股权激励计划：某公司为了激励员工，决定按照员工的绩效表现来分配股权。
公司根据员工的绩效来决定分配的股权比例，利用反稀释加权平均条款计算每位员工得到的股权比例。
2. 债券投资基金：某投资公司推出了一只债券投资基金，该基金旨在追踪特定债券指数的表现。
基金合同中包含了反稀释加权平均条款，以确定基金的净资产值，并据此计算每个投资者的份额。
3. 商品期货交易：某投资者参与商品期货交易，希望通过多个品种的加权平均价格来确定自己的投资回报。
交易合同中包含了反稀释加权平均条款，以便根据不同商品的价格波动来计算投资者的回报。
4. 地产开发项目：某地产开发公司决定将一块土地用于开发商业项目，并邀请投资者参与。
投资者的回报将根据商业项目的绩效来确定，反稀释加权平均条款用于计算投资者的回报比例。
5. 期权合约：某投资者购买了一份期权合约，希望在到期时获得利润。
期权合约中包含了反稀释加权平均条款，以便根据期权标的资产的价格波动来确定投资者的利润。
6. 基准指数基金：某投资公司推出了一只基准指数基金，该基金旨在追踪特定市场指数的表现。
基金合同中包含了反稀释加权平均条款，以确定基金的净资产值，并据此计算每个投资者的份额。
7. 股票期权激励计划：某公司为了激励高级管理人员，决定发放股票期权作为激励方式。
公司根据高级管理人员的绩效来决定发放的股票期权比例，利用反稀释加权平均条款计算每位高级管理人员得到的股票期权比例。
8. 商品期权交易：某投资者参与商品期权交易，希望通过多个品种的加权平均价格来确定自己的投资回报。
交易合同中包含了反稀释加权平均条款，以便根据不同商品的价格波动来计算投资者的回报。
9. 资产管理合同：某资产管理公司与客户签订了一份资产管理合同，约定按照特定指数的加权平均值来计算客户的资产回报。
一文读懂“加权平均”反稀释保护条款
一文读懂“加权平均”反稀释保护条款反稀释保护是风险投资交易中投资人保护其在被投企业中股权比例不被稀释的权利。
风险投资交易中，任何一轮投资人都会担心后轮融资时企业估值会下降，因为这代表他们的投资产生了损失。
投资人往往认为，管理层应当承担后轮融资企业估值下降的主要责任，他们不应对此买单。
为了吸引投资人进入，企业通常不得不接受影响后轮融资的反稀释保护条款，因为如果企业不能获得眼下所需的资金，可能无法保证能在下一轮之前活下来。
最常见的反稀释保护方式是通过在后续降价融资新发股份时强制调整已发行可转换股份的转换价格。
例如，如果企业以较低价格新发股份时，老投资人可要求下调其持有的已发行可转换股份的转换价格。
这意味着，下调转换价格后老投资人将获得更多的股份，从而保留更多的所有权。
实践中有两种常见的价格调整机制：完全棘轮（Full Rachet）和加权平均（Weighted Average），其中加权平均法又能分为广义（Broad-Based）加权平均和狭义（Narrow-Based）加权平均。
根据汉坤律师事务所今年3月公布的《汉坤2018年度VC/PE项目数据分析报告》[1]，在2018年度汉坤协助客户完成的600+起VC/PE项目中，境内架构中有超过50%的投资人选择了加权平均法调整机制，境外架构中有超过70%的投资人选择了加权平均法调整机制（见图一）。
此外，根据Fenwick & West LLP于今年7月公布的《硅谷风险投资调查2019 年第二季》[2]，在Fenwick分析的总部位于硅谷的企业在2019 年Q2完成的215 起风险投资中，有98%的投资人选择了加权平均法调整机制，这一比例在2017年Q2至2019年Q2期间均超过95%（见图二）。
图一：摘自《汉坤2018年度VC/PE项目数据分析报告》图二：摘自《硅谷风险投资调查 2019 年第二季》从以上两张图表中可以看出，转换价格调整条款几乎是中美早期VC投资协议中都会包含的条款，其中又以加权平均法的调整机制为主流。
加权平均反稀释公式
加权平均反稀释公式加权平均反稀释公式是一种用于计算样本浓度的数学公式。
在科学研究和实验中，我们经常需要测量物质的浓度。
然而，由于实验条件的限制，我们往往无法直接测量到物质的真实浓度。
这时，我们就需要借助加权平均反稀释公式来估算物质的浓度。
加权平均反稀释公式的基本原理是根据稀释液的浓度和稀释倍数来计算样本的浓度。
在实验中，我们通常会将样本与稀释液按照一定比例混合，然后再进行测量。
假设稀释液的浓度为C1，稀释倍数为V1，样本与稀释液混合后的浓度为C2，稀释倍数为V2，那么加权平均反稀释公式可以表示为：C2 = (C1 * V1) / V2其中，C2表示样本的浓度，C1表示稀释液的浓度，V1表示稀释液的体积，V2表示混合液的体积。
加权平均反稀释公式的推导过程比较简单。
假设样本的浓度为C，体积为V，稀释液的浓度为C1，体积为V1，混合液的浓度为C2，体积为V2。
根据质量守恒定律，我们可以得到以下等式：C * V = C2 * V2又因为混合液的浓度等于样本与稀释液浓度的加权平均值，即：C2 = (C * V + C1 * V1) / (V + V1)将上述等式代入，可以得到加权平均反稀释公式：C2 = (C1 * V1) / V2加权平均反稀释公式的应用非常广泛。
在生物学、化学、医学等领域的实验中，我们经常需要对样本进行稀释处理，然后再进行测量。
通过加权平均反稀释公式，我们可以根据稀释液的浓度和稀释倍数来计算样本的浓度，从而得到更加准确的实验结果。
需要注意的是，加权平均反稀释公式只适用于稀释液与样本的混合过程中，没有发生化学反应或其他物质转化的情况。
如果在混合过程中发生了化学反应或其他物质转化，那么加权平均反稀释公式就不再适用。
总之，加权平均反稀释公式是一种用于计算样本浓度的数学公式。
通过该公式，我们可以根据稀释液的浓度和稀释倍数来估算样本的浓度，从而得到更加准确的实验结果。
在科学研究和实验中，加权平均反稀释公式是一种非常重要的工具，对于提高实验的准确性和可靠性具有重要意义。
反摊薄条款公式
反摊薄条款公式
反摊薄条款，也被称为反稀释条款，是投资协议中的一项保护性条款，用于防止投资者在公司后续融资过程中因新发行股份的低价发行而导致的股份贬值。
根据适用的方式不同，反摊薄条款可以分为加权平均反摊薄和完全棘轮反摊薄。
加权平均反摊薄（Weighted Average Anti-dilution）的公式为：优先股转换普通股价格＝原转换价格×（本轮融资前已发行的普通股数量＋按原转换价格本轮融资将增发的普通股数量）／（本轮融资前已发行的普通股数量＋按本轮转换价格本轮融资将增发的普通股数量）。
完全棘轮反摊薄（Full Ratchet Anti-dilution）的公式为：投资人持股比例=投资人出资额/更低估值。
如果新股的每百分比股权单价低于本轮投资人每百分比股权单价，则本轮投资人将有权获得反稀释保护，有权按照本次增资交易的每股价格等同于新低价格对本次增资交易的每股价格进行调整，进一步获得公司发行的股权以使得发行该等新股后本轮投资人对其所持的公司所有股权权益所支付的平均对价相当于新低价格。
以上信息仅供参考，建议咨询法律专业人士获取更准确的信息。
风险投资协议之防稀释条款解读与在中国法律背景下的运用1129
风险投资协议之防稀释条款解读与在中国法律背景下的运用四川君合律师事务所刘卢税曾律师团卢宇律师反稀释条款也称反股权摊薄条款，是指在目标公司进行后续融资或定向增发过程中，PE为避免其股权比例、每一股所代表的价值或所持股权总额代表的价值被过分摊薄而在投资协议中约定的条款。
一、反稀释条款的存在意义在创业投资中，创业企业进行多轮融资是常态，当企业进行多轮融资时，PE对企业所持股权比例将因其他投资者的进入而降低。
同时，因不同融资时期企业经营情况有所不同，企业融资的价格有所不同，如后续投资者投资的价格低于PE的融资价格，则PE所持每一股所代表的价值以及所持全部股权代表的价值就会降低。
举个例子：A企业（实缴注册资本70万）通过增资扩股的形式引进PE甲出资60万元进行第一轮融资，在本轮融资后A企业注册资本为100万元，PE甲取得该企业百分之三十股权，其出资中的30万元作为资本公积金。
此轮融资完成后，PE甲持有A企业百分之三十股权比例，且每一股代表的价值为1.3元，其所持股权总额代表的价值为45万元。
后来，A企业引进PE乙将注册资本增加为160万元。
但是此轮融资时，A企业经营状况不如PE甲投资时，所以此轮融资中融资价格发生变化，即PE乙出资80万元，其中60万元作为注册资本进入并享有相应股权，20万元作为资本公积金进入。
此轮融资完成后，PE甲的股权比例降低为30÷160=18.75%，每股所代表的价值变为（130+80）÷160=1.3125元，而其所持股权代表的价值降为39.375万元。
假设，第二轮融资中，A企业同样增资到160万元，PE乙出资70万元，其中60万元作为注册资本进入并享有相应股权，10万元作为资本公积金进入。
那么本轮融资后，PE甲的股权比例降低为30÷160=18.75%，每股所代表的价值变为（130+70）÷160=1.25元，而其所持股权代表的价值降为37.5万元。
股权投资中的反稀释条款解析
股权投资中的反稀释条款解析来源：股权实务（ID:guquanshiwu）（一）什么是反稀释条款？为何要设置反稀释条款？在企业多轮融资的情况下，公司部分股东可能会发生股权被稀释的情形。
比如新进了一个股东，占了40%，那么原始股东现在的股权比例是60%，计算过程为100%减去40%；如果新进了两个股东，新股东B占30%，新股东C占5%，那么原始股东A的股权比例则变为65%……以此类推。
股权稀释通常会造成双重后果：一是股权内在价值缩水，二是企业财富在新老股东之间的转移与分配。
因此，有必要设置相应的条款保护投资者利益。
反稀释条款便是其中一种“保护性”条款。
反稀释条款也称反股权摊薄协议，常见于私募投资领域，是用于优先股协议中的一个条款，是指在目标公司进行后续项目融资或者定向增发过程中，投资人避免自己的股份贬值及份额被过分稀释而采取的措施。
反稀释条款可以保证投资人享有的转换之特权不受股票再分类、拆股、股票红利或相似的未增加公司资本而增加发行在外的股票数量的做法的影响。
（二）反稀释条款的作用一是能够激励目标公司以更高的价格进行后续融资，要求企业家及管理团队对商业计划负责任，并承担因为执行不力而导致的后果。
二是投资人获得反稀释条款保护，可避免因目标公司进行降价融资而被严重稀释，甚至被“淘汰”出局。
（三）反稀释条款类型反稀释条款大致分为防止股权结构上股权比例降低和防止后续融资过程中股份份额贬值两大类。
前者涉及转换权和优先购股权，后者涉及降价融资时转换价格的调整。
1.股权结构（比例）反稀释结构性反稀释条款包括转换权条款和优先购买权条款。
目标公司后续融资增发新股或者老股东转让股权时，同等条件下，原投资人享有按比例优先购买或受让的权利，以此来确保其持股比例不会因为后续融资发行新股或股份转让而降低。
（1）转换权条款指在公司股份发生送股、股份分拆、合并的等股份重组情况时，转换价格作相应调整。
通常包括资源转换、强制转换和自动转换等情形。
股权投资及反稀释协议书
本协议由以下各方于________________年____月____日签署：投资方：姓名：____________________________身份证号码：______________________地址：____________________________联系电话：________________________电子邮件：________________________被投资方：公司名称：________________________法定代表人：______________________公司注册号：______________________注册地址：________________________联系电话：________________________电子邮件：________________________鉴于投资方希望对被投资方进行股权投资，双方就相关投资条款和反稀释措施达成如下协议：一、投资条款1. 投资金额投资方同意向被投资方投资人民币____________元（￥__________），作为被投资方股份的投资金额。
2. 投资股份投资方在被投资方中获得的股份比例为____%。
该股份将根据被投资方的估值和投资金额进行调整。
3. 投资方式投资方将以现金方式进行投资。
投资款项将于协议签署后的____个工作日内转入被投资方指定的银行账户。
4. 股权比例调整若被投资方在本协议签署后的____个月内进行下一轮融资，投资方有权按照原投资金额的比例优先认购新发行股份，以保持其原有股份比例。
二、反稀释条款1. 定义反稀释条款指保护投资方在被投资方未来融资过程中其持股比例不被稀释的机制。
2. 全额稀释保护在被投资方未来发行股份的情况下，若发行价格低于本协议投资价格，投资方有权要求按实际发行价格调整投资方持有的股份数量，以保持其投资时的股份价值不受影响。
3. 加权平均稀释保护若被投资方未来发行股份的价格低于本协议投资价格，投资方的股份将根据加权平均方法进行调整，以补偿因股权稀释造成的价值损失。
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反稀释加权平均条款公式举例
反稀释加权平均条款是一种用于计算资本成本的方法，它考虑了权益资本的稀释效应。
在实际中，公司的资本结构可能会发生变化，例如发行新股、股权融资等，这些行为会导致权益资本的稀释。
为了更准确地计算资本成本，反稀释加权平均条款被引入到权益资本的计算中。
反稀释加权平均条款的计算公式如下：
Ke = Kd * (1 - Tax Rate) * (1 + (Wacc - Wd) / Wd)
其中，Ke表示稀释后的权益资本成本，Kd表示债务资本成本，Tax Rate表示税率，Wacc表示公司的加权平均资本成本，Wd表示债务资本的权重。
下面是一些反稀释加权平均条款的实际应用案例：
1. 假设一家公司的债务资本成本为8%，税率为30%，加权平均资本成本为10%，债务资本的权重为40%。
根据反稀释加权平均条款公式，计算稀释后的权益资本成本：
Ke = 8% * (1 - 30%) * (1 + (10% - 8%) / 8%) = 9.2%
2. 一家上市公司计划发行新股筹集资金，发行后新股的数量占总股本的比例为20%，现有股东的权益资本成本为12%，债务资本成本为6%，税率为25%，加权平均资本成本为10%。
根据反稀释加权平均条款公式，计算稀释后的权益资本成本：
Ke = 12% * (1 - 25%) * (1 + (10% - 6%) / 6%) = 12.9%
3. 一家初创公司计划进行股权融资，发行新股筹集资金。
假设发行后新股的数量占总股本的比例为30%，现有股东的权益资本成本为15%，债务资本成本为8%，税率为20%，加权平均资本成本为12%。
根据反稀释加权平均条款公式，计算稀释后的权益资本成本：
Ke = 15% * (1 - 20%) * (1 + (12% - 8%) / 8%) = 17.25% 4. 一家企业计划进行股权融资，发行新股筹集资金。
假设发行后新股的数量占总股本的比例为10%，现有股东的权益资本成本为10%，债务资本成本为5%，税率为30%，加权平均资本成本为8%。
根据反稀释加权平均条款公式，计算稀释后的权益资本成本：
Ke = 10% * (1 - 30%) * (1 + (8% - 5%) / 5%) = 11.6%
5. 一家公司计划进行债务融资，发行债券筹集资金。
假设新债券的规模占总债务的比例为50%，现有债务的债务资本成本为6%，税率为25%，加权平均资本成本为8%。
根据反稀释加权平均条款公式，计算稀释后的权益资本成本：
Ke = 6% * (1 - 25%) * (1 + (8% - 6%) / 6%) = 7.5%
通过上述案例可以看出，反稀释加权平均条款在计算资本成本时考虑了权益资本的稀释效应，可以更准确地反映公司的资本结构变化对资本成本的影响。
在实际应用中，根据公司的具体情况和筹资计划，可以灵活地调整权益资本的稀释效应，以获取更准确的资本成
本数据，为企业的投资决策提供参考依据。