企业并购中的资产评估
企业并购重组中资产评估与具体方法研究
企业并购重组中资产评估与具体方法研究企业并购重组是指通过购买、转让、合并等方式，实现企业资产、负债、所有权等方面的整合和重新组合。
在进行企业并购重组时，对所涉及的资产进行评估是非常重要的环节。
资产评估可以帮助确定合理的交易价格，确保交易的公平性和合理性。
本文将探讨企业并购重组中资产评估的具体方法，并分析其在实际操作中的应用。
企业并购重组中资产评估的具体方法包括市场比较法、成本法和收益法等。
市场比较法是根据市场上类似资产的交易价格来确定被评估资产的价值。
通过对市场上类似资产的交易价格进行分析，找到合适的市场比较因素，在进行适度调整后，得出被评估资产的价值。
这种方法优势在于其简单直观、易于理解，但在实际操作中存在着信息不对称的问题，需要对市场数据进行合理筛选和调整，以减少误差。
成本法是根据被评估资产的重建或重置成本来确定其价值。
它通过计算资产的建造成本或重建成本，并考虑折旧、损耗等因素，推导出资产的价值。
成本法适用于特定类别的资产，如房地产、机器设备等。
这种方法优势在于能够为资产提供一个底线价值，但在实际操作中需要考虑折旧、损耗等因素的合理估计，以避免低估或高估资产的问题。
收益法是根据被评估资产所能产生的未来现金流量来确定其价值。
通过对被评估资产未来现金流量的预测和贴现，来计算其现值，并得出资产的价值。
这种方法适用于以未来现金流量为核心的资产，如股权投资、债权投资等。
收益法的优势在于能够综合考虑资产的收益和风险，但在实际操作中需要对未来现金流量进行合理的预测和贴现率进行选择，以减少误差。
在实际操作中，企业并购重组中资产评估往往采用多种方法的综合运用。
不同的方法在不同的情况下具有不同的优势和适用性，综合运用可以提高评估的准确性和可靠性。
评估过程中还需考虑公司的财务状况、市场竞争环境等因素的影响，并进行相应的调整和修正。
企业并购重组中资产评估是一个复杂而重要的环节，评估的准确性和可靠性直接影响到并购重组的决策和效果。
上市企业并购重组中资产评估增值率探讨
上市企业并购重组中资产评估增值率探讨1. 引言1.1 研究背景上市企业并购重组是指上市公司利用并购和重组等手段实现业务扩张或结构调整的过程。
资产评估是确定资产价值的过程，对于上市企业并购重组来说，资产评估是十分重要的环节。
通过资产评估，可以准确地确定被收购公司的财务状况和资产价值，为并购重组提供决策依据。
随着市场竞争的加剧和经济全球化的趋势，上市企业并购重组日益成为企业实现跨越式发展的重要途径。
在这个过程中，资产评估增值率成为评价并购效果的重要指标。
资产评估增值率是指资产评估后的价值与评估前的价值之间的增长率，它反映了资产在并购重组过程中的价值变化情况。
在实际操作中，资产评估增值率受到多种因素的影响，如市场环境、管理水平、资产质量等。
深入研究资产评估增值率在上市企业并购重组中的作用和影响因素，对提高并购重组的成功率和效果具有重要意义。
本文旨在探讨资产评估增值率在上市企业并购重组中的实际应用，为相关研究和实践提供参考和借鉴。
1.2 研究目的资产评估增值率在上市企业并购重组中扮演着重要的角色，其直接影响着企业交易的成败和价值的最终实现。
本研究旨在通过对资产评估增值率的探讨，深入分析上市企业并购重组中资产评估的重要性和应用情况。
具体研究目的包括：第一，深入了解上市企业并购重组的定义和特点，为后续研究提供基础性知识。
第二，探讨资产评估在上市企业并购重组中的作用，分析其对企业价值的影响。
明确资产评估增值率的概念和计算方法，建立研究的理论基础。
第四，分析影响资产评估增值率的因素，探讨其在实际应用中的影响因素。
第五，探讨资产评估增值率在并购重组中的实际应用情况，为企业在实践中提供参考。
通过以上研究目的的达成，将为上市企业并购重组中资产评估增值率的研究提供重要的理论和经验支撑，进一步推动并购重组领域的发展与实践。
1.3 研究意义资产评估增值率在上市企业并购重组中的研究意义非常重要。
资产评估增值率可以帮助企业更准确地衡量并购重组的效果，评估是否达到预期的增值目标。
企业并购中资产评估存在的问题与解决措施
企业并购中资产评估存在的问题与解决措施企业并购是指一个企业通过购买另一个企业的股权或资产来实现企业的扩张和增长。
而在企业并购过程中，资产评估是非常重要的一步，它可以帮助企业确定被收购企业的价值，判断风险和机会，为企业提供决策支持。
在实践中，企业并购中的资产评估也存在一些问题和挑战，下面将对其中的问题及其解决措施进行分析。
企业并购中资产评估存在的一个问题是信息不对称。
在并购过程中，卖方通常具有更多的信息和资源，而买方往往处于信息劣势的位置。
这样一来，资产评估的结果可能会对买方不利，导致购买企业的价值被低估或风险被高估。
解决这个问题的一个措施是通过加强尽职调查来获取更多的信息。
买方可以对被收购企业的财务状况、经营情况以及未来发展前景进行全面的分析和评估，以减少信息的不确定性。
买方还可以与卖方建立互信机制，通过充分的沟通和交流来增加信息的透明度。
企业并购中的资产评估还面临着估值的难题。
由于被收购企业和买方企业往往面临不同的市场环境、法律法规和经济周期等不同的因素，因此对其价值的评估需要考虑到多个因素的影响。
为了解决这个问题，可以采用多种估值方法和模型。
常见的估值方法包括市盈率法、市净率法、现金流量折现法等。
还可以结合行业和市场的发展趋势，参考类似企业的交易和估值情况，进行综合评估，以更加准确地确定企业的价值。
企业并购中的资产评估还需要考虑到市场风险和不确定性。
市场风险包括宏观经济环境、行业竞争、政策法规等因素的影响，不确定性指的是买方在并购过程中面临的一些未知因素和风险。
为了应对市场风险和不确定性，可以在资产评估过程中引入风险管理的方法。
买方可以通过进行风险评估和分析，制定相应的风险控制策略。
买方可以考虑设置条件合约或选择灵活的并购结构，以降低风险和不确定性带来的影响。
企业并购中的资产评估还需要考虑到商业模式和战略价值的匹配。
被收购企业与买方企业在商业模式、经营战略、文化理念等方面的差异可能会影响到并购的效果和结果。
上市企业并购重组中资产评估增值率探讨
上市企业并购重组中资产评估增值率探讨近年来，随着我国经济的快速发展和市场化进程的不断推进，企业并购重组的活动日益频繁，成为企业实现资源整合和规模扩张的重要途径。
在企业并购重组中，资产评估是一个至关重要的环节，它直接关系到并购重组的成败和后续发展。
资产评估的结果往往直接影响着企业整体价值和股东权益的分配。
对于上市企业并购重组中资产评估增值率的探讨，具有重要的理论和实践意义。
一、资产评估的概念及目的资产评估是指对企业或个人的资产进行全面、系统的评估，包括资产的价值、质量、效益、风险等方面，以便为决策者提供决策依据和风险预警。
资产评估的目的在于客观、公正地评定资产的价值，为资产买卖、融资、保险以及企业并购重组等提供依据，促进资源优化配置和经济效益的最大化。
在企业并购重组中，资产评估的目的主要有以下几个方面：1. 为并购重组提供依据。
资产评估结果直接关系到企业的估值，对于买方来说，评估结果会直接影响到并购的价格和交易的结构；对于卖方来说，评估结果会影响到资源配置和产权转移的效率。
2. 保障股东权益。
资产评估结果直接关系到企业整体的价值和股东权益的分配，合理的评估结果能够保障股东的利益，减少因并购重组而导致的权益损失。
3. 提高企业的经营效率。
通过资产评估，企业可以清晰了解自身资产的实际情况，及时发现和解决资产存在的问题，为企业高效经营提供依据。
资产评估在企业并购重组中具有非常重要的意义，资产评估的准确性和公正性直接关系到并购重组的实施效果和未来发展。
资产评估增值率是指资产在一定时期内的增值程度，是衡量资产增值效果的重要指标。
对于上市企业并购重组来说，资产评估增值率反映了企业自身实力的增长和并购重组效果的好坏。
通常情况下，资产评估增值率计算方法如下：资产评估增值率 = （评估后的资产价值 - 评估前的资产价值） / 评估前的资产价值* 100%评估后的资产价值是指资产在一定时期内的估价，评估前的资产价值则是在评估前的时期的估价，通过上述计算公式，得到了资产评估增值率。
企业并购中资产评估的相关问题
企业并购中资产评估的相关问题作者：张俊杰来源：《今日财富》2024年第15期企业并购目前已经成为我国企业深化改革、调整经济结构盘活资产存量的重要环节，而资产评估则是并购过程的核心。
本文界定了企业并购与资产评估的基本概念，分析了企业并购中资产评估存在的主要问题，如评估对象的界定不清、评估方法的选择失误、评估参数的选取不合理以及评估结果的准确性不高等。
针对这些问题，提出了相应的解决对策，包括明确评估对象、合理选择评估方法、合理选取评估参数和确保评估结果的准确性。
这些对策旨在提高企业并购中资产评估的质量，确保并购行为的效率和公正。
一、引言企业并购作为企业一种重要的战略决策行为，其成败往往取决于资产评估的准确与否。
资产评估不仅影响着交易价格的合理性，而且关系到并购后的整合效果和价值实现。
然而，实践中，资产评估过程存在多种问题，如评估对象、方法、参数选取不当及结果准确性不足等，这些问题均可能导致评估失误，影响并购结果。
二、企业并购中资产评估的理论基础（一）企业并购的基本概念企业并购，即企业合并与收购，是指一家企业通过购买股份或资产的方式，获取对另一家企业的控制权。
这一过程可以涉及同行业之间的整合，也可以是跨行业的收购，其目的多种多样，包括但不限于实现规模经济、拓展市场份额、获取新技术或产品线以及实现多元化经营等。
并购通常按照交易方式分为股权并购和资产并购两大类。
股权并购是通过购买目标公司的股权来实现控制权转移，而资产并购则是直接购买目标公司的全部或部分资产。
企业并购的过程复杂且挑战重重，需要对目标公司进行全面的尽职调查，包括财务、法律、业务等多方面的评估。
并购成功后，还涉及后续的整合工作，如文化融合、业务整合和系统整合等，这些都对企业管理层的智慧和能力提出了高要求。
（二）资产评估的基本概念资产评估是财务会计和资产管理中的一项核心活动，涉及对各种资产的价值进行系统的鉴定和确定。
资产评估的对象广泛，包括不动产如土地和建筑物；动产如机器设备、交通工具；无形资产，如专利权、商标权、版权和商誉；以及企业整体价值等。
并购资产评估报告
并购资产评估报告1. 概述本报告致力于对并购目标公司的资产进行评估，以确定该公司的商业价值和投资潜力。
通过对目标公司的财务状况、商业模型和市场前景等因素进行综合分析，旨在为投资者提供决策支持和风险提示。
2. 目标公司介绍目标公司是一家在XX行业领域中具有一定市场地位和潜力的企业。
主要经营范围包括xxxx。
该公司成立于xxxx年，总部位于xxxx地区，拥有xxx家分支机构，员工规模约为xxx人。
3. 财务分析3.1 财务报表分析根据目标公司的财务报表数据，我们对其进行了详细的分析。
主要包括以下几个方面：•资产情况：目标公司的资产总额为xxxx万元，主要分布在流动资产和固定资产两个方面。
其中，流动资产占比xx%，固定资产占比xx%。
•负债情况：目标公司的负债总额为xxxx万元，主要包括短期负债和长期负债。
短期负债占比xx%，长期负债占比xx%。
•利润情况：目标公司在过去三年中的净利润呈现逐年增长的趋势，分别为xxxx万元、xxxx万元和xxxx万元。
利润率稳定在x%左右。
3.2 财务比率分析通过计算目标公司一系列财务比率，我们对其财务状况进行了全面评估。
以下是主要的财务比率指标：•流动比率：流动比率为xxx，低于行业平均水平。
这意味着目标公司的流动性较差，可能面临短期偿债风险。
•资产负债率：资产负债率为xxx，与行业平均水平相当。
目标公司的负债相对较高，需谨慎考虑风险。
•净资产收益率：净资产收益率为xxx，高于行业平均水平。
这表明目标公司的资产运营和利润能力较强。
4. 商业模型分析我们对目标公司的商业模型进行了详细分析，包括目标市场、产品/服务特点、竞争优势等方面。
4.1 目标市场目标公司主要面向的市场是xxxx，这是一个规模庞大、增长迅速的市场。
市场需求主要来自xxx。
4.2 产品/服务特点目标公司提供的产品/服务具有以下特点：•xxxxx•xxxxx•xxxxx4.3 竞争优势目标公司在行业中具有一定的竞争优势：•xxxxx•xxxxx•xxxxx5. 市场前景分析我们对目标公司所处的行业市场进行了前景分析，以评估其成长潜力和市场竞争状况。
企业并购中资产评估存在的问题与解决措施
企业并购中资产评估存在的问题与解决措施企业并购的过程中，资产评估是一个至关重要的环节。
资产评估可以帮助买卖双方确定企业的价值，判定各方利益分配，降低并购风险。
但是，资产评估过程中也存在一些问题，需要采取相应的解决措施。
问题一：数据真实性和完整性难以保证在资产评估过程中，数据的真实性和完整性是评估的前提。
然而，由于财务数据和报表容易被篡改和伪造，资产评估时很难确保数据的真实性和完整性。
解决措施：评估师需要通过多种手段收集数据，比如与其他部门沟通、查询公共信息等，确保数据来源的可靠性。
同时，评估师应该对数据进行多方面比对和分析，以确保数据的准确性。
问题二：不同国家法律和会计规范的差异在跨国并购中，不同国家的法律和会计规范可能存在较大差异。
这种差异可能导致资产价值的差异，从而影响并购的结果。
解决措施：评估师应该熟悉不同国家的法律和会计规范，了解其对资产评估的影响。
在资产评估之前，应该明确用哪种会计规范和法律体系进行资产评估，并在评估时充分考虑差异带来的影响。
问题三：企业文化融合难度大在企业并购中，相关企业的文化差异也是一个重要的问题。
如果企业文化融合的难度很大，这可能导致并购后的不稳定和业绩下滑。
解决措施：在资产评估过程中，应该重视文化的评估，了解企业文化的差异和影响。
在并购后，应该及时采取措施，加强企业文化的融合，增强整个企业在文化上的共识，提高合作能力和整体业绩。
问题四：未来盈利能力难以确定企业并购后，未来盈利能力的确定是一个十分重要的问题。
然而，如果企业未来的经营环境和市场变化难以预测，这可能使资产评估的结果存在误差，从而影响并购的效果。
解决措施：评估师应该充分了解所涉及的行业和市场变化趋势，并对未来的经营环境做出科学合理的预测。
同时，评估师还可以综合考虑其他估值方法，如DCF、EV/EBITDA 等，以确定未来收益的可持续性。
总之，企业并购中资产评估存在的问题繁多，但是只要在评估师的努力下，采取合适的解决措施，就能够有效避免并购过程中的风险，并为双方合作带来更多的增值和收益。
企业并购重组中资产评估与具体方法研究
企业并购重组中资产评估与具体方法研究企业并购重组是当下企业发展的主要趋势之一，随着市场竞争的加剧，企业为了实现规模经济和资源整合，不断进行并购重组。
在并购重组过程中，资产评估是一个非常重要的环节，对于并购双方的财务状况和业务价值都有着直接影响。
针对企业并购重组中的资产评估问题进行研究和总结，对于企业的发展具有重要意义。
一、企业并购重组中资产评估的重要性企业并购重组是企业规模扩张和资源整合的有效途径，通过并购重组可以实现规模经济效益和资源优化配置，加强市场竞争力，促进企业的可持续发展。
而在企业并购重组中，资产评估则是企业决策的重要依据之一。
资产评估主要是通过对企业的财务状况、经营状况、市场地位以及未来发展潜力等因素进行综合评价，确定企业的实际价值，为并购双方提供决策依据和交易定价基础。
资产评估在企业并购重组中的重要性不言而喻。
二、企业并购重组中资产评估的具体方法在企业并购重组中，资产评估的具体方法包括基础法、市场法、收益法和综合法等几种。
这些评估方法各有其适用的范围和特点，在企业并购重组中常常需要根据具体情况灵活运用。
1. 基础法基础法是指根据企业的账面价值来评估其资产价值。
基础法的优点是简单易行，但其局限性也很明显，它忽略了很多企业的实际价值，尤其是忽略了企业未计入账面的无形资产和市场价值。
2. 市场法市场法是指通过市场交易价格来评估企业资产的价值，包括市净率法和市销率法。
市场法的优点是能够反映资产的市场价值，但其局限性是企业特性和市场波动可能对评估结果产生较大的影响。
3. 收益法收益法是指通过对企业未来现金流量的预测，确定企业的价值。
收益法包括净现值法、内含价值法和盈利能力法等具体方法。
收益法的优点是能够较为准确地评估企业未来的盈利能力，但其局限是对未来市场和经济环境的假设较为敏感。
4. 综合法综合法是指根据不同的评估方法综合分析得出企业的整体价值。
综合法的优点是能够充分考虑到不同方法的优缺点，但其缺点是评估过程较为复杂，需要较高的专业水平和经验。
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企业并购中的资产评估 汪海粟
目录 一、企业并购概述 二、国内外企业并购的动向 三、企业并购对资产评估服务的需求 四、企业并购中资产评估的类型 五、企业并购中资产评估的难题
一、企业并购概述 企业并购是企业兼并（Mergers）与企业收购（Acquisitions）的合称。 随着并购方式和投资衍生工具的不断创新企业兼并和收购的界限越来越模糊，因此学术界和实务界都习惯于将二者合在一起使用，统称为“并购”或“购并”，英文缩写为“M&A”。 企业兼并又可分为两类，即吸收兼并和新设兼并。狭义上的兼并就是指吸收兼并。 吸收兼并--指在两家或两家以上的公司合并中，其中一家公司因吸收了另外一家或多家公司而成为存续公司的形式。这类兼并具有以下两个特点：一是存续公司仍然保持原有的公司名称，被吸收公司从此不复存在；二是存续公司有权获得被吸收公司的资产和债权，同时承担相应的债务。用公式可以表达为“A+B=A（B）”。 新设兼并--又称创立合并或者联合，它是指两个或两个以上的公司通过合并同时消失，而在此基础上新设一个公司。新设公司特点在于一方面要接管原来两个或两个以上公司的全部资产和业务，同时也要组建新的董事机构和下属管理机构等。用公式可以表达为“A+B=C”。 收购是指某一企业为了获得其他企业的控制权而购买企业资产或转让公司股权的行为。通俗地讲，就是一个企业接管另一个企业的行为。根据收购的对象不同收购可以分为资产收购和股权收购。 资产收购--指一家企业通过购买另一家企业的全部或主要资产，使对方企业不复存在，从而实际上取得企业的控制权的市场行为。 股权收购--指一家公司通过一定的方式购买另一家公司的股权从而获得该公司的控制权的一种市场交易行为。 兼并与收购的主要区别 五次并购浪潮回顾 企业并购的主要类型 *按照并购双方所处行业的相互关系划分： 横向并购：双方处于同一行业，生产或销售同类产品。 纵向并购：双方在生产工艺或经营方式存在前后关联。 混合并购：双方从事不相关类型的经营活动。 *按照并购双方所属国家划分： 跨国并购：双方不属于同一个国家，基于不同视角可分为外资并购和海外并购。 国内并购：双方属于同一个国家。 *按照并购双方所有制差异划分： 同所有制并购：双方的所有制性质相同。 跨所有制并购：不同所有制企业之间发生的并购。 *按照并购动机划分： 战略并购：出于企业战略发展需要，注重长期利益。 财务并购：利用市场机会谋求短期利益。 *按照是否取得目标公司的同意划分： 善意并购：并购方与目标方事先商量，争得其同意。 敌意并购：并购方在目标方管理层不知情或持反对态度的情况下，强行并购。 *按照并购的实现方式划分： 要约收购（标购）：并购方直接向目标方股东发出要约，购买其所持公司股份。标购是西方上市公司并购中最常见、最典型的方式。 协议收购：并购方不通过证券交易所，而是依照法律法规直接与目标方取得联系，通过谈判、协商达成共同协议。 委托书收购：并购方通过征集股东的代理委托书，达到在股东大会上获得足够的投票表决权，从而取得对目标方控制权的行为。 集中竞价收购：并购方通过在股票二级市场上集中竞价，获取目标方一定股份的方法。 *按照并购的出资方式划分： 现金支付型并购：并购方以现金直接受让目标方的股权或资产。 资产臵换型并购：并购方以自己拥有的实物或股权资产支付并购价款。 债务承担式并购：并购方以承担目标方全部或部分债务为条件实施并购。 股权支付式并购：并购方通过增发新股，并以之交换目标方股票，或发行新股取代并购双方的股票，从而实现对目标方的并购。 综合证券支付式并购：并购方以现金、股票、认股权证、可转换证券、债券、无表决权的优先股等多种形式的组合证券为出价方式实施并购。 尽职调查是并购实施的重要步骤，主要包括以下内容： • 目标公司的组织和产权结构 • 债务和义务 • 税务情况 • 财务数据 • 资产情况 • 雇员状况 • 经营情况 • 法律纠纷情况 • 政府规定 • 环境问题 • 知识产权 … … *企业并购趋势 *跨国并购 *跨区域的并购 *跨所有制的并购 *政府推动的并购 案例一： 德国戴姆勒—奔驰兼并美国克莱斯勒 1998年发生的德国戴姆勒－奔驰公司（Daimler-Benz AG）和美国克莱斯勒公司（Chrysler Corp.）的合并正是超大型跨国并购的代表之作。这桩曾经轰动一时的跨国婚姻前后历经10年，至2007年终未摆脱失败的命运。 戴姆勒－奔驰和克莱斯勒的跨国合并，曾被誉为“天堂里的婚姻”，被众多投资者及业界评论家所看好，很重要的一个原因就在于并购双方具有很强的协同效应预期。 案例二： 中国联想集团收购美国IBM PC业务案例 中国是世界上最大的发展中国家，同时也是外汇储备最多的国家。在20多年经济高速发展环境中逐渐成长起来的一批国有及民营企业，已经将目光投向了海外市场，由此产生了一些具有一定影响力的跨国并购活动，例如中石油收购哈萨克斯坦石油公司， TCL收购德国施耐德电子公司，南汽集团收购英国罗孚（MG-ROVER）等。其中，联想集团于2004年末宣布收购IBM PC业务的案例当然是中国企业海外并购活动的典型代表。 收购时间：2004 年12 月8 日至2005 年5 月1 日。 收购金额：实际交易价格为17.5 亿美元，其中含6.5 亿美元现金、6 亿股票以及5 亿的债务。 收购形式： 联想以每股2.675 港元，向IBM 发行包括8.21 亿股新股，及9.216 亿股无投票权的股份。 收购资产：IBM 在全球范围的笔记本、台式机业务及相关业务，包括客户、分销、经销和直销渠道；“Think”品牌及相关专利、IBM 深圳合资公司（不包括其X系列生产线）；以及位于大和（日本）和罗利（美国北卡罗来纳州）的研发中心。 收购后规模：本次收购完成后，联想一举成为全球第三大PC 厂商，年收入规模约120 亿美元，进入世界500 强企业。 企业领导：IBM 高管沃德（Steve Ward）出任联想集团CEO，杨元庆改任董事长，柳传志退居幕后。 公司分布：联想总部设在美国纽约，员工总数达19000 人，主要生产基地在中国。 股权结构：中方股东、联想控股将拥有联想集团45%左右的股份，IBM 公司将拥有18.5%左右的股份。 收购绩效 2009年2月5日，联想对外公布了2008/09财年第二财季（2008年10-12月）的业绩，净亏损达到9700万美元，这也是联想自收购IBM PC业务以来出现的首次亏损。 同时，也宣布了重要的高层人事变动。“联想教父”柳传志重新出山，担任公司董事局主席, 杨元庆重新担任CEO，接替合同到期离职的William Amelio（威廉〃阿梅里奥），联想集团企业运营高级副总裁Rory Read先生被任命为新设立的总裁兼首席运营官。 案例三： 达能与娃哈哈的合资 达能与娃哈哈本是一对外界眼中的“模范夫妻”，共同走过十多载岁月,并有了如今家大业大的局面，但随着中方董事长宗庆后在2008年3月的一句“中圈套了”，达能与娃哈哈开始反目，合资生活也走向尽头。“ 一个要市场，一个要技术。达能方面的人士坦承，“在此之前，我们一直希望以合资的方式更快地切入中国市场。” 而对于上世纪90年代的娃哈哈来说，对资金特别是技术的渴求，则是其愿意将股权拱手相让的原因。娃哈哈要实现超常规发展，巩固国内市场行业领先地位，引进外国先进技术，借鉴国外先进管理经验，已成当务之急。各有所需，一拍即合。 1996年3月28日，娃哈哈集团公司宣布和娃哈哈美食城、达能控股的金加公司合资成立了5家娃哈哈合资公司。娃哈哈方面占49%，金加公司占51%。当时娃哈哈集团公司共有10家子公司，当初达能控制的金加是自己选择了5家比较大的子公司进行合资，剩下的5家小公司就是今天非合资公司的雏形。 1998年4月，百富勤将自己在金加的所有股权卖给了达能，达能100%控股金加，从此变成了达能独家与娃哈哈合作，这时矛盾也开始出现。宗庆后认为百富勤在娃哈哈不知情的状况下将股权卖给了达能，形成娃哈哈合资公司被达能控制的局面。这家注册在新加坡的金加公司，其实在成立之初就被达能控股了70%，香港百富勤只持股30%，意味着达能从一开始就实际控制了娃哈哈，即使后来百富勤不把股份转让给达能，达能控制的局面也不会改变。 达能与娃哈哈的合资 合资后，娃哈哈迅速壮大，而达能也收获颇丰。根据宗庆后此前透露的信息，达能在10年中分得红利30.77亿元。同时，达能借助娃哈哈获得了中国瓶装水市场23%的份额，成为全中国最大的饮料生产商。 但表面的繁荣之下，暗流涌动。10年之后，宗庆后和达能最终在非合资公司的收购问题上反目。在娃哈哈的眼里，这种合资成为了跨国公司的“圈套”。首当其冲的证据便是达能当年在合资协议中暗埋“机关”，在转让“娃哈哈”商标遭到拒绝后，要求娃哈哈要使用商标生产和销售产品，需要经过达能同意或者与其合资，造成娃哈哈的利益损失。 “由于当时对商标、品牌的意义认识不清，使得娃哈哈的发展陷入了达能精心设下的圈套。”宗庆后当时面对媒体“痛心疾首”。而达能则表示，对于宗庆后在合资公司之外所建立的庞大的私人财富帝国无法容忍。当达能发现自己受到威胁时，分手一触即发。对于如今已经日益庞大的娃哈哈资产，双方都不肯轻易放手，于是一系列法律大