第九章货币需求理论PPT资料21页
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【2024版】宏观经济学货币需求PPT课件
2.预防动机 (precautionary motive)，也称为谨慎动机，是指为 了应付一些突然发生的紧急情况而产生的持有货币的愿望。具体包 含两层意思：一是为了预防一些未曾预料到的、不确定的支出；二 是想保持一种货币价值不变的资产，着眼于对未来债务偿付的保值 作用。
凯恩斯认为，人们愿意持有的预防性货币余额主要取决于人们 对未来交易水平的预期，从而使得预防动机的货币需求与收入成正 比，是收入的增函数。
（MV）。
将交易方程式的两边同时除以Q，重新写成：
M=(1/V)PQ
当货币市场均衡时，人们手中持有的货币数量M就等于
货币需求量Md。用Md代替式中的M，用k表示式中的1/V，
可以将该方程式重新写成：
Md=kPQ
（9-2-2）
如果把各种商品交易量Q等同于总收入Y，则式（9-2-2）
说明，货币需求是名义国民收入的函数，利率对货币需
⑶货币需求的决定因素不同。Fisher方程式没有考微观主体动机 对货币需求的影响；而剑桥方程式则从经济主体的理性决策出发， 首次将分析重点置于货币持有者的动机，强调微观主体在各种比较 中决定货币持有量。
（三）尚需解决的问题 传统经济学家所得出的名义国民收入仅仅受货币供 给变化影响的结论，是建立在货币流通速度为常量的假 设之上的。但是，货币流通速度是不是常量呢？传统经 济学家之所以没有发现他们的理论和现实之间的差距， 是因为在第二次世界大战前还没有准确的GDP和货币供 给数据资料。传统经济学家遇到的这个问题，在凯恩斯 的理论中得到了解释，后来弗里德曼的新货币数量论提 供了和凯恩斯不一样的解释。
1．交易动机 (transaction motive)是指人们为进行正常的商品交易 而持有货币的愿望。 凯恩斯认为货币的交易需求主要由人们的交易 水平决定，而交易水平与收入成正比。
凯恩斯认为，人们愿意持有的预防性货币余额主要取决于人们 对未来交易水平的预期，从而使得预防动机的货币需求与收入成正 比，是收入的增函数。
（MV）。
将交易方程式的两边同时除以Q，重新写成：
M=(1/V)PQ
当货币市场均衡时，人们手中持有的货币数量M就等于
货币需求量Md。用Md代替式中的M，用k表示式中的1/V，
可以将该方程式重新写成：
Md=kPQ
（9-2-2）
如果把各种商品交易量Q等同于总收入Y，则式（9-2-2）
说明，货币需求是名义国民收入的函数，利率对货币需
⑶货币需求的决定因素不同。Fisher方程式没有考微观主体动机 对货币需求的影响；而剑桥方程式则从经济主体的理性决策出发， 首次将分析重点置于货币持有者的动机，强调微观主体在各种比较 中决定货币持有量。
（三）尚需解决的问题 传统经济学家所得出的名义国民收入仅仅受货币供 给变化影响的结论，是建立在货币流通速度为常量的假 设之上的。但是，货币流通速度是不是常量呢？传统经 济学家之所以没有发现他们的理论和现实之间的差距， 是因为在第二次世界大战前还没有准确的GDP和货币供 给数据资料。传统经济学家遇到的这个问题，在凯恩斯 的理论中得到了解释，后来弗里德曼的新货币数量论提 供了和凯恩斯不一样的解释。
1．交易动机 (transaction motive)是指人们为进行正常的商品交易 而持有货币的愿望。 凯恩斯认为货币的交易需求主要由人们的交易 水平决定，而交易水平与收入成正比。
F货币银行第九章货币需求PPT教学课件
2020/12/10
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宏观角度
• 全社会商品和劳务的总量 • 市场商品供求结构的变化 • 价格水平 • 收入的分配结构 • 货币流通速度 • 信用制度的发达程度 • 人口数量、人口密集程度、产业结构等
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微观角度
• 收入水平 • 收入的分配结构 • 价格水平及其变动 • 利率和金融资产收益率 • 心理和习惯等因素
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货币需求理论的发展和比较
• 马克思的货币需求理论 • 古典学派的货币需求理论 • 凯恩斯的货币需求理论及其发展 • 货币学派的货币需求理论
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马克思的货币需求理论
M PQ V
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上式表明，在一定时期内，作为流通手段的 货币必要量主要取决于流通中的商品价格 总额和货币流通速度两类因素。它与商品 价格总额成正比，与货币流通速度成反比 变化。它反映了商品流通决定货币流通这 一基本原理。货币是为了适应商品交换的 需要而产生的。
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M L 1 Y L 2 r
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弗里德曼的货币需求理论
M P df rm ,rb,re,1 pd d;W p t,Y ;U
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忽略其他因素
Md KY P
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马克思货币需求理论与西方货币需 求理论的比较
企业、政府）在既定的社会经济和技术条 件下需要的货币数量的总和。
区别：
（1）主观货币需求量与客观需求量 （2）微观货币需求量与宏观货币需求量 （3）名义货币需求量与真实货币需求量 （4）最适合货币需求量与实质货币需求量 （5）货币存量和货币流量
货币需求与货币供给PPT课件
第一节 货币需求
弗里德曼没有着重分析人们的持币动机，而是深入地
对影响人们持有货币的经济因素进行了细致分析，他
从消费者选择理论出发，把货币看作是一种商品，认
为人们需要货币由三大类因素决定：财富、不同形式
资产的预期收益率、非收入因素，并建立了货币需求
函数模型：
Md p
＝f(y，w；r
，r
，r
，1 p
✓ 2.预防动机。即人们为应付不测之需而产生的持有 货币的愿望。货币的预防性需求为收入的递增函数 。
✓ 3.投机动机。即人们为选择有利的机会进行债券投 机活动从中获利的愿望或动机。货币的投机性需求 是利率的减函数。
第一节 货币需求
（二）凯恩斯货币需求函数模型
凯恩斯认为交易动机货币需求与预防动机货币需求是收 入的正函数，收入越多，这两个动机货币需求会越多 ，反之则越少。而投机动机货币需求是利率的递减函 数，利率水平越低，为投机债券而持有货币的数量就 会越多，利率水平越高，则为投机债券而持有货币的 数量就会越少。并以此建立了货币需求函数式：
存款 + 所有存款机构的储蓄存款+隔夜回购协议 M3 = M2 + 所有存款机构的大额定期存款 + 定期回购协
议 M4 = M3 + 其他短期流动性金融资产(如美国储蓄债券、
商业票据、银行承兑票据、短期政府债券等)
第二节 货币供给
国际货币基金组织货币层次划分统计口径是：
M0 = 银行体系以外的现钞和铸币 M1 = M0 + 商业银行的活期存款 + 其他活期存款 M2 = M1 + 准货币（这里指定期存款和政府债券）
（三）微观货币需求与宏观货币需求 ➢ 微观货币需求是指企业、家庭、个人等微观经济主体
金融学课件第9章货币需求1
重分析货币的支出流；而现金余额说所指的货币数量是某一时 点上人们手中所持有的货币存量，着重分析货币的持有而不是 支出。 第三，二者在利率能否影响货币需求上存在分歧。现金交易说 认为货币需求不受利率水平的影响。现金余额说认为，个体选 择多少货币进行价值储存，除了受名义收入的影响外，还受到 其他资产的收益率和期望回报率的影响。 综上所述，这两种古典处理方法都相信货币需求与收入成正比， 但是费雪更强调交易的技术因素，排除了短期利率的影响，而 剑桥学派则更强调个体的资产选择，因此无法排除利率对货币 需求的短期影响。
其中，L1代表第I货币需求与收入之间的函 数关系，
凯恩斯将投机性货币需求称为第Ⅱ货币需 求，用M2表示，它随着利率的上升而减少， 即：
其中，L2代表利率与M2之间的函数关系。
综合以上两个函数，就得到凯恩斯的货币需求 总函数，即：
把利率作为影响货币需求的重要因素是凯恩斯 的一大贡献。凯恩斯明确地将货币需求对利率 的敏感性作为其宏观经济理论的重要支点，认 为，在有效需求不足的情况下，可以通过扩大 货币供给量来降低利率，以刺激投资、增加就 业、扩大产出、促进经济增长。
(二)剑桥学派的现金余额说 剑桥学派的现金余额方程式为：
M d K PY
式中， K为人们意愿以货币这种形式持有的 财富占总财富的比例；Md表示名义货币需 求；Y为名义国民收入；P为价格水平。
两者所蕴含的经济学含义存在着不同。主要表现在以下几点： 第一，对货币需求分析的侧重点不同。 第二，现金交易说所指的货币数量是某一时期的货币流量，着
弗里德曼认为： 1．货币需求对利率并不敏感 2．影响货币需求的主要因素是恒久性收入 3．货币流通速度是稳定的、可预测的
(三)弗里德曼的现代货币数量论与凯恩斯货 币需求理论的比较
金融学第九章货币需求
入则是具有高度稳定性的恒久收入，是决定货币需
求的主要因素。
弗里德曼与凯恩斯的货币需求理论 的区别
凯恩斯的货币需求函数是以利率的流动性偏好为 基础的，认为利率是决定货币需求的重要因素。 而弗里德曼则认为，货币需求的利率弹性较低， 即对利率不敏感。
鲍莫尔模型（存货管理模型）
修正凯恩斯“交易性货币需求与利率无关”的观点
鲍莫尔认为：即使是交易动机的货币需求，也是利率的递减 函数。
即使在交易动机之下，人们也不会完全持有现金，而是也 会持有非现金资产，待需要交易的时候再将非现金资产转 换成现金。 但这种安排会产生“转换成本”，或“经纪人费用”。
现金余额数量说结论
货币需求是人们希望以货币这种形式持有其财富
的愿望，因此取决于个人财富总额和人们以货币 形式保有财富的比例（K)。而个人财富又取决于 名义国民收入。因此在K被视为常数时，货币需 求量取决于名义国民收入。
费雪方程式与剑桥方程式的区别
MV=PT
研究方法不同
M=kPY
宏观视角，研究全 注重分析微观经济 社会的货币需求量 主体的持币动机
人力财富(human wealth)
人力财富转化为现实收入的条件是就业。 人力财富带来的收入是不稳定的。
总财富中扣除人力财富的部分，主要指物质性财富。 非人力财富同样具有获得收入的能力。 非人力财富带来的收入具有相对稳定性。
非人力财富(nonhuman wealth)
2、人力财富与非人力财富的比例：一般地说，人力 财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就 相对越多。 3、货币及其他资产的收益：其他资产的收益是人们 持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率 越高，货币需求就越少；反之，其他资产的收益 率越低，则货币需求就越多。在弗里德曼的货币 需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券 的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的 预期收益率（即预期物价变动率）。
第九章 货币需求与供给
的一个突破。
19
三、凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯的货币需求理论主要是基于其著名的《就业利息和货币通
论》一书所提出的流动性偏好理论。
凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机。按照《通论》的分析，
人们持有货币的动机包括：持币的交易动机、持币的谨慎动机
和持币的投机动机，相应地人们持币的需求包括：货币的交易
需求、谨慎需求和投机需求
平、经济结构以及经济周期形成的对执行流通手
段与价值贮藏手段职能的货币的需要量。又称货
币必要量。
3
货币需要量可区分为名义货币需要量和实际货币需
要量。
名义货币需要量：指按当前价格计算的货币需要量，
它以货币单位（如“元”）来表示。
实际货币需要量：剔除物价的影响，以货币实际对
应的社会资源即商品和劳务来表示。
通货数额称为“现金余额”。
16
（2）剑桥方程式
M d K PY
式中，
K：为人们意愿以货币这种形式持有的财富占总财富
的比例；
Md ：表示名义货币需求；
Y：名义国民收入；
P：为价格水平。
17
结论
由于剑桥方程式仍以充分就业为假设，即Y在短期
内不变；人们以通货形态保存财富以备购买的数
额是一定的；因此，如果流通中货币数量增加，
1、理论观点
十分重视货币的交易媒介功能,认为人们需要货币并不是货
币本身,而是因为货币可以用来交换商品和劳务,满足人
们的欲望。即最终都将用于购买。因此，在一定时期内，
社会的货币支出总量与商品、劳务的交易量的总值一定
相等。
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2、现金交易方程式
MV PT
M：一定时期流通中的货币数量，
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三、凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯的货币需求理论主要是基于其著名的《就业利息和货币通
论》一书所提出的流动性偏好理论。
凯恩斯详细分析了人们持币的各种动机。按照《通论》的分析，
人们持有货币的动机包括：持币的交易动机、持币的谨慎动机
和持币的投机动机，相应地人们持币的需求包括：货币的交易
需求、谨慎需求和投机需求
平、经济结构以及经济周期形成的对执行流通手
段与价值贮藏手段职能的货币的需要量。又称货
币必要量。
3
货币需要量可区分为名义货币需要量和实际货币需
要量。
名义货币需要量：指按当前价格计算的货币需要量，
它以货币单位（如“元”）来表示。
实际货币需要量：剔除物价的影响，以货币实际对
应的社会资源即商品和劳务来表示。
通货数额称为“现金余额”。
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（2）剑桥方程式
M d K PY
式中，
K：为人们意愿以货币这种形式持有的财富占总财富
的比例；
Md ：表示名义货币需求；
Y：名义国民收入；
P：为价格水平。
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结论
由于剑桥方程式仍以充分就业为假设，即Y在短期
内不变；人们以通货形态保存财富以备购买的数
额是一定的；因此，如果流通中货币数量增加，
1、理论观点
十分重视货币的交易媒介功能,认为人们需要货币并不是货
币本身,而是因为货币可以用来交换商品和劳务,满足人
们的欲望。即最终都将用于购买。因此，在一定时期内，
社会的货币支出总量与商品、劳务的交易量的总值一定
相等。
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2、现金交易方程式
MV PT
M：一定时期流通中的货币数量，
第九章 货币需求
L L 1 (Y ) L 2(r) L (Y ,r)
式中，L表示货币需求总量，Y表示国民收入，r表示市场利率
12
第三节 货币需求的含义
四、剑桥方程式
英国剑桥大学经济学家马歇尔和庇古，从研究人们为何保存货币及保存
多少货币为适度的角度出发，提出了剑桥学派的货币需求理论，即剑桥
方程式：
Md KPY
式中： Md表示名义货币需求，K表示以货币形式保有的财富占名义收入 的比例，P表示物价水平，Y表示总收入。
13
课堂练习
选择题
1、在信用发达的国家，占货币供应量最大的是: ( ) A.纸币 B.硬币 C.存款货币 D.外汇 2、凯恩斯的货币理论认为，当市场利率无限高时，人们的货币需求水平将: ( ) A.增加 B.减少 C.不变 D.都不对 3、货币预防动机需求与利率之间存在( )关系。 A.同向变动 B.反向变动. C.相等 D.不确定 4.凯恩斯货币需求理论中，受利率影响的货币需求是( )。 A.交易性货市需求 B.预防性货币需求C.投机性货币需求C.谨慎性的货币需求 5.按照凯恩斯的观点，利率低于“正常”水平时，人们预期债券价格( ) ，货币 需求量( ) A..上升，增加 B.上升，减少 C.下跌，增加D.下跌，减少
11
第三节 货币需求的含义
三.英国经济学家凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机： 第一，交易 动机，即经济单位、个人及家庭为应付日常的交易支付，在 收入和支出的时间间隔内必须持有一定数量的货币。第二， 预防动机，又称谨慎动机，持有货币以应付一些未曾预料的 紧急支付（储存货币）。 第三，投机动机，保存货币遇到有 利可图时进行投机活动（持有地产、债券、股票、黄金）。
财产或收入的一种需要的总和。也可理解为微观货币需求的总和
式中，L表示货币需求总量，Y表示国民收入，r表示市场利率
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第三节 货币需求的含义
四、剑桥方程式
英国剑桥大学经济学家马歇尔和庇古，从研究人们为何保存货币及保存
多少货币为适度的角度出发，提出了剑桥学派的货币需求理论，即剑桥
方程式：
Md KPY
式中： Md表示名义货币需求，K表示以货币形式保有的财富占名义收入 的比例，P表示物价水平，Y表示总收入。
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课堂练习
选择题
1、在信用发达的国家，占货币供应量最大的是: ( ) A.纸币 B.硬币 C.存款货币 D.外汇 2、凯恩斯的货币理论认为，当市场利率无限高时，人们的货币需求水平将: ( ) A.增加 B.减少 C.不变 D.都不对 3、货币预防动机需求与利率之间存在( )关系。 A.同向变动 B.反向变动. C.相等 D.不确定 4.凯恩斯货币需求理论中，受利率影响的货币需求是( )。 A.交易性货市需求 B.预防性货币需求C.投机性货币需求C.谨慎性的货币需求 5.按照凯恩斯的观点，利率低于“正常”水平时，人们预期债券价格( ) ，货币 需求量( ) A..上升，增加 B.上升，减少 C.下跌，增加D.下跌，减少
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第三节 货币需求的含义
三.英国经济学家凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯认为，人们对货币的需求出于三种动机： 第一，交易 动机，即经济单位、个人及家庭为应付日常的交易支付，在 收入和支出的时间间隔内必须持有一定数量的货币。第二， 预防动机，又称谨慎动机，持有货币以应付一些未曾预料的 紧急支付（储存货币）。 第三，投机动机，保存货币遇到有 利可图时进行投机活动（持有地产、债券、股票、黄金）。
财产或收入的一种需要的总和。也可理解为微观货币需求的总和
货币需求优秀课件
是持有货币旳机会成本。
3.商品或劳务旳价格 4.金融服务旳便利性 5.心理和习惯原因 （二）宏观货币需求旳影响原因 1.商品和劳务旳总量及构造 2.物价总水平 3.货币流通速度 4.人口数量、人口密集程度、产业构造、交通运送情况等客观
原因
为何持有货币？
第二节 货币需求理论
货币需求理论至少应该包括四个层面旳含义：
第一，货币旳功能。无非是推行流通手段和支付手段旳交易功 能以及发挥储备手段旳价值储备功能；
第二，持币动机。货币旳功能决定货币旳动机，人们旳货币需 求决定于他们旳多种持币动机，人们对货币旳需求大致可分为 对交易媒介旳需求和对资产形式旳需求；
第三，持币动机旳影响原因； 第四，持有多少货币。 货币需求理论研究旳是在一定时期内，在一定旳经济条件下，
二、货币需求旳一般分类
1.按照货币需求旳主体不同划分为微观货币需求和宏观货币需求 微观货币需求是指个人、家庭、企业等经济单位在一定旳财务约束下，在
一定旳时期内因生活或生产经营活动而应该持有旳最为合适旳货币量。 宏观货币需求是指一种国家或地域在一定旳时间内，为满足经济发展和商
品流通所必需旳货币量。 微观货币需求是宏观货币需求研究旳基础和出发点，宏观货币需求是微观
需求正比于名义收入旳结论，剑桥经济学家将该结论体现为下
列旳方程式，将上述两式相加，得到：
Md=kPY
Md=Md1+Md2=k1*PY+k2*PY=kPY（k=k1+k2）
这就是著名旳现金余额方程式，又称为剑桥方程式。其中Md是
保持在人们手中旳货币量。式中Y代表不变价格表达旳实际国
民收入，P代表价格水平，PY代表名义国民收入。
（二）现金余额数量说——剑桥方程式
3.商品或劳务旳价格 4.金融服务旳便利性 5.心理和习惯原因 （二）宏观货币需求旳影响原因 1.商品和劳务旳总量及构造 2.物价总水平 3.货币流通速度 4.人口数量、人口密集程度、产业构造、交通运送情况等客观
原因
为何持有货币？
第二节 货币需求理论
货币需求理论至少应该包括四个层面旳含义：
第一，货币旳功能。无非是推行流通手段和支付手段旳交易功 能以及发挥储备手段旳价值储备功能；
第二，持币动机。货币旳功能决定货币旳动机，人们旳货币需 求决定于他们旳多种持币动机，人们对货币旳需求大致可分为 对交易媒介旳需求和对资产形式旳需求；
第三，持币动机旳影响原因； 第四，持有多少货币。 货币需求理论研究旳是在一定时期内，在一定旳经济条件下，
二、货币需求旳一般分类
1.按照货币需求旳主体不同划分为微观货币需求和宏观货币需求 微观货币需求是指个人、家庭、企业等经济单位在一定旳财务约束下，在
一定旳时期内因生活或生产经营活动而应该持有旳最为合适旳货币量。 宏观货币需求是指一种国家或地域在一定旳时间内，为满足经济发展和商
品流通所必需旳货币量。 微观货币需求是宏观货币需求研究旳基础和出发点，宏观货币需求是微观
需求正比于名义收入旳结论，剑桥经济学家将该结论体现为下
列旳方程式，将上述两式相加，得到：
Md=kPY
Md=Md1+Md2=k1*PY+k2*PY=kPY（k=k1+k2）
这就是著名旳现金余额方程式，又称为剑桥方程式。其中Md是
保持在人们手中旳货币量。式中Y代表不变价格表达旳实际国
民收入，P代表价格水平，PY代表名义国民收入。
（二）现金余额数量说——剑桥方程式
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3. 货币市场均衡，流通中的货币就是人们所愿意持有的货币。
货币数量论的主要观点：
物价变动与流通中的货币量成正比。 名义国民收入完全取决于货币供应量，货币供应量的变化引起一
般物价水平的同比例变化。 货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入，由于货币流通速
度在短期内不变，故货币需求取决于名义国民收入。
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9.2 凯恩斯的流动性偏好理论
凯恩斯的货币需求理论与他的利率决定理论一脉相承，在其《货币论》 (A Treatise on Money)已经不认为货币量同物价有固定联系，主张利 用银行的信用手段调整利率，调节储蓄和投资来稳定物价，实现经济 均衡。在《就业、利息和货币通论》中开始旗帜鲜明地反对和抨击货 币数量论，建立了自己的货币理论体系。凯恩斯货币需求理论最显著 的特点是注重对货币需求动机的细致分析。作为马歇尔的学生，他的 货币需求理论被认为是现金余额说的延伸和发展。
探究是什么决定整个社会在一定时期内所需要的货币量。
货币支出总量： p 1 q 1 L p n q n P T
P为一般物价水平；T为全部商品交易量。若M为流通中的平 均货币量，V为货币的平均流通速度，则有交易方程式：
M VP T
由于商品、劳务的交易量不易获得，且人们关注的是国民收 入，故以实际国民收入Y替代T后的“交易方程式”：
马歇尔提出现金余额说，皮古完成 Alfred Marshall,
“剑桥方程式”（皮古方程）。
1842-1924
16.04.2020
5
Arthur Cecil Pigou, 1877-1959
9.1 传统货币数量论(续)
马歇尔认为费雪的交易方程只是恒等性表述，没有说明支配 货币流通速度的原因，要发现这个原因，必须考察一国公众 以货币形态保持其购买力的数额。他认为人们通常把财产和 收入的一部分以货币的形态储存，其余以非货币形式持有。 作为备用购买力的货币数量的多少取决于下列三者的比较： 1)储藏货币的利益(便利与安全)；2)购买消费品所得的享受， 3)投资生产所得的收益。在其他条件不变的前提下，对每个 人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳 定的比例关系。
第九章 货币需求
本章内容： 9.1 传统货币数量论 9.2 凯恩斯的流动性偏好理论 9.3 凯恩斯货币需求理论的发展 9.4 弗里德曼的现代货币数量论
16.04.2020
1
9.1 传统货币数量论
早期的传统货币数量论研究的是名义国民收入和物价的关 系，不是直接研究货币需求。威廉•配第在《政治算术》和 《赋税论》中均关注过货币的多少对经济的影响；亚当•斯 密认为一国流通中的货币量取决于每年所流通的商品价值 量；约翰•穆勒认为货币只不过是便利交换的工具，货币的 价值由其供求决定。
货币需求动机：
1. 交易动机：分为个人收入动机和企业营业动机。个人和企业的收 入到他们的支出之发生有一时间间隔，为应付日常交易，必须在 这段时间内保持一定数量的货币，这就是“交易动机的货币需 求”，它的大小“主要取决于收入的数量以及从收入到支出时间 间隔的一般长度”，长度很少发生大的变化，从而这部分货币需 求是收入的稳定函数。
皮古在1917年在“the value of money”一文中用公式表述 了现金余额数量说。M为货币需求量，P是价格水平，Y代表 总收入，k代表以货币形式保有的财富占名义总收入的比例。
剑桥方程式
M kP Y
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6
9.1 传统货币数ຫໍສະໝຸດ 论(续)现金余额数量说的主要观点：
个人货币持有额受收入和财富的限制；受持有货币的机会成本的限 制；受持有者对未来收入、支出和物价等预期的影响。
M VP Y
特点：1) 只关注了货币的交易媒介功能；2) 是一个恒等式。
16.04.2020
3
9.1 传统货币数量论(续)
为什么一个恒等式就成了货币数量论呢？
1. 货币流通速度V由支付习惯、信用发展程度、运输通讯条件、社会 因素等制度决定。短期内不发生变化。
2. 工资和物价变化灵活，经济始终保持在充分就业状态，实际国民 收入Y短期内也保持不变。
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7
9.1 传统货币数量论(续)
现金余额说的巨大影响： 开创四种分析货币需求的分析方法 1. 从货币对其持有者提供效用的角度分析货币需求。 2. 从持有货币的机会成本的角度分析货币需求。 3. 从货币作为一种资产的角度分析货币需求。 4. 从货币的供求关系分析货币需求。 凯恩斯及其以后的货币理论均受现金余额数量说的影响。
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4
9.1 传统货币数量论(续)
缺陷：只关注货币的交易媒介功能，没有认识到货币是财富 的一种形式。正是存在缺点才使得后人在对其批判的基础上 发展了货币需求理论。
9.1.2 现金余额数量论
由剑桥学派的马歇尔和其学
生皮古等人发展起来。
分析的出发点：货币是一种资产，
具有储藏职能，探讨是什么因素决 定人们持有这种资产。
一般认为，欧文•费雪1911年《货币的 购买力》中提出的交易方程式是货币数
量论理论体系建立的重要标志。它原本
是一个恒等式，在一定条件下反映了货
币供给量与价格的关系，体现了宏观货
币需求量。 Irving Fisher, 1867-1947
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9.1 传统货币数量论(续)
9.1.1 现金交易数量论
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9.2 凯恩斯的流动性偏好理论(续)
2. 预防动机：“为应付突然发生的意外支出和为不失去意料之外的有 利的购买机会作好准备，也为了持有一种其货币价值不变的资产，以便 于偿付那些工具货币计算其数额不变的未来债务。”尽管预防动机的货 币需求受包括心里因素在内的许多变量的影响，凯恩斯认为主要取决于 收入的多少。
货币供给与货币需求自动趋于均衡。 K不是固定值，受人的预期和各种资产收益率的影响。
与费雪现金交易说的比较：形式相似但关注的重点不同。费雪强
调货币的交易媒介职能，剑桥关注货币资产的储藏职能；费雪把货币需 求同支出流量相联系，重视货币的流通速度，剑桥从资产存量的角度考 虑货币需求，重视比例k；对货币需求决定因素的分析不同，剑桥方程 考虑了机会成本。
货币数量论的主要观点：
物价变动与流通中的货币量成正比。 名义国民收入完全取决于货币供应量，货币供应量的变化引起一
般物价水平的同比例变化。 货币需求取决于货币流通速度和名义国民收入，由于货币流通速
度在短期内不变，故货币需求取决于名义国民收入。
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9.2 凯恩斯的流动性偏好理论
凯恩斯的货币需求理论与他的利率决定理论一脉相承，在其《货币论》 (A Treatise on Money)已经不认为货币量同物价有固定联系，主张利 用银行的信用手段调整利率，调节储蓄和投资来稳定物价，实现经济 均衡。在《就业、利息和货币通论》中开始旗帜鲜明地反对和抨击货 币数量论，建立了自己的货币理论体系。凯恩斯货币需求理论最显著 的特点是注重对货币需求动机的细致分析。作为马歇尔的学生，他的 货币需求理论被认为是现金余额说的延伸和发展。
探究是什么决定整个社会在一定时期内所需要的货币量。
货币支出总量： p 1 q 1 L p n q n P T
P为一般物价水平；T为全部商品交易量。若M为流通中的平 均货币量，V为货币的平均流通速度，则有交易方程式：
M VP T
由于商品、劳务的交易量不易获得，且人们关注的是国民收 入，故以实际国民收入Y替代T后的“交易方程式”：
马歇尔提出现金余额说，皮古完成 Alfred Marshall,
“剑桥方程式”（皮古方程）。
1842-1924
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Arthur Cecil Pigou, 1877-1959
9.1 传统货币数量论(续)
马歇尔认为费雪的交易方程只是恒等性表述，没有说明支配 货币流通速度的原因，要发现这个原因，必须考察一国公众 以货币形态保持其购买力的数额。他认为人们通常把财产和 收入的一部分以货币的形态储存，其余以非货币形式持有。 作为备用购买力的货币数量的多少取决于下列三者的比较： 1)储藏货币的利益(便利与安全)；2)购买消费品所得的享受， 3)投资生产所得的收益。在其他条件不变的前提下，对每个 人来说，名义货币需求与名义收入水平之间保持着一个较稳 定的比例关系。
第九章 货币需求
本章内容： 9.1 传统货币数量论 9.2 凯恩斯的流动性偏好理论 9.3 凯恩斯货币需求理论的发展 9.4 弗里德曼的现代货币数量论
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9.1 传统货币数量论
早期的传统货币数量论研究的是名义国民收入和物价的关 系，不是直接研究货币需求。威廉•配第在《政治算术》和 《赋税论》中均关注过货币的多少对经济的影响；亚当•斯 密认为一国流通中的货币量取决于每年所流通的商品价值 量；约翰•穆勒认为货币只不过是便利交换的工具，货币的 价值由其供求决定。
货币需求动机：
1. 交易动机：分为个人收入动机和企业营业动机。个人和企业的收 入到他们的支出之发生有一时间间隔，为应付日常交易，必须在 这段时间内保持一定数量的货币，这就是“交易动机的货币需 求”，它的大小“主要取决于收入的数量以及从收入到支出时间 间隔的一般长度”，长度很少发生大的变化，从而这部分货币需 求是收入的稳定函数。
皮古在1917年在“the value of money”一文中用公式表述 了现金余额数量说。M为货币需求量，P是价格水平，Y代表 总收入，k代表以货币形式保有的财富占名义总收入的比例。
剑桥方程式
M kP Y
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9.1 传统货币数ຫໍສະໝຸດ 论(续)现金余额数量说的主要观点：
个人货币持有额受收入和财富的限制；受持有货币的机会成本的限 制；受持有者对未来收入、支出和物价等预期的影响。
M VP Y
特点：1) 只关注了货币的交易媒介功能；2) 是一个恒等式。
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9.1 传统货币数量论(续)
为什么一个恒等式就成了货币数量论呢？
1. 货币流通速度V由支付习惯、信用发展程度、运输通讯条件、社会 因素等制度决定。短期内不发生变化。
2. 工资和物价变化灵活，经济始终保持在充分就业状态，实际国民 收入Y短期内也保持不变。
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9.1 传统货币数量论(续)
现金余额说的巨大影响： 开创四种分析货币需求的分析方法 1. 从货币对其持有者提供效用的角度分析货币需求。 2. 从持有货币的机会成本的角度分析货币需求。 3. 从货币作为一种资产的角度分析货币需求。 4. 从货币的供求关系分析货币需求。 凯恩斯及其以后的货币理论均受现金余额数量说的影响。
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9.1 传统货币数量论(续)
缺陷：只关注货币的交易媒介功能，没有认识到货币是财富 的一种形式。正是存在缺点才使得后人在对其批判的基础上 发展了货币需求理论。
9.1.2 现金余额数量论
由剑桥学派的马歇尔和其学
生皮古等人发展起来。
分析的出发点：货币是一种资产，
具有储藏职能，探讨是什么因素决 定人们持有这种资产。
一般认为，欧文•费雪1911年《货币的 购买力》中提出的交易方程式是货币数
量论理论体系建立的重要标志。它原本
是一个恒等式，在一定条件下反映了货
币供给量与价格的关系，体现了宏观货
币需求量。 Irving Fisher, 1867-1947
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9.1 传统货币数量论(续)
9.1.1 现金交易数量论
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9.2 凯恩斯的流动性偏好理论(续)
2. 预防动机：“为应付突然发生的意外支出和为不失去意料之外的有 利的购买机会作好准备，也为了持有一种其货币价值不变的资产，以便 于偿付那些工具货币计算其数额不变的未来债务。”尽管预防动机的货 币需求受包括心里因素在内的许多变量的影响，凯恩斯认为主要取决于 收入的多少。
货币供给与货币需求自动趋于均衡。 K不是固定值，受人的预期和各种资产收益率的影响。
与费雪现金交易说的比较：形式相似但关注的重点不同。费雪强
调货币的交易媒介职能，剑桥关注货币资产的储藏职能；费雪把货币需 求同支出流量相联系，重视货币的流通速度，剑桥从资产存量的角度考 虑货币需求，重视比例k；对货币需求决定因素的分析不同，剑桥方程 考虑了机会成本。