第六讲.货币需求理论
《货币需求理论》幻灯片
2021/5/21
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3、货币需求函数：
Md/P=Ｌ１〔Ｙ〕+Ｌ２〔r〕
该函数明确引入了利率变量，并强调 货币需求与收入成正比，与利率成反 比。这与费雪的利率对货币需求没有 影响的观点大相径庭，但与剑桥学派 的观点差异那么较小。
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1、交易性货币需求 L1=Ｌ１〔Ｙ〕
交易性货币需求的特点： ①需求相对稳定，事先可以预计； ②货币主要是充当交易媒介职能； ③这局部货币需求对利率不太敏感； ④是收入的递增函数。
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2、投机性货币需求 Ｌ２＝Ｌ２〔r〕
Hale Waihona Puke 2021/5/21浙江工商大学金融学院
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3、交易方程式
MV ＝ PT 或P= MV/T
4、主要观点
〔1〕名义收入取决于货币数量，与之 成正比。
〔2〕价格水平的变动源于货币数量的 变动。
〔3〕货币需求是收入的函数，利率对 货币需求没有影响。
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二、现金余额数量论
1、代表人物：马歇尔、庇古等 2、理论依据：人们持有货币是作为一 种资产，作为财富被贮藏。 3、剑桥方程式 Ｍ＝kＰＹ
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4、主要观点
〔1〕货币需求是人们进展资产选择的 结果。
〔2〕持有货币的动机是为了保证现在 交易和未来交易的平安性。
亚当斯密的货币需求理论讲义
亚当·斯密 的货币需求理论
亚当·斯密
• 亚当· 斯密（1723～1790年）经济学 的主要创立者，被誉为西方经济学 鼻祖 。 • 主要思想：古典经济学、现代自由 市场、劳动分工 • 著有《国民财富的性质和原因的研 究》简称《国富论》，被奉为西方 经济学的“圣经”、经济学的百科 全书、对人类发展进程产生过深远 影响的书籍之一 。 • 是货币金属论者。
货币金属论
• 概述：货币金属论又称金属主义
的货币论，是强调货币的价值尺度、 贮藏手段和世界货币等职能，将货 币同充作货币的足值的金银等同为 一，认为货币是一种商品，货币必 须具有金属内容和实质价值，其价 值为贵金属的价值所决定，货币的 本质就是贵金属。
货币金属论
基本理论观点
①等同货币和货币金属，从货币金 属的使用价值中去探求货币本质; ②认为货币是一种商品，货币的价 值是由货币材料的价值所决定的; ③重视货币的价值尺度和储藏手段 的职能; ④反对铸币减重和不兑现纸币的流 通。
决定货币流通量的因素
一是一定时期的商品价格总额，即各种商品的价格 与商品数量的乘积的总和；一是货币流通速度，即同 一时期内货币在买主和卖主之间转手的次数。用公式 来表示就是：
流通中的货币需要量(M)= 待流通商品数量(Q)×商品价格水平(P) 同一单位货币流通速度(V)
这个公式表明了货币需求量变动的基本规律。从这 个公式可以看出，货币需求量取决于商品价格、流通 的商品数量和货币流通速度三个因素。一定时期内流 通中所需货币量，与商品价格总额成正比，与同一单 位货币流通速度成反比。这是金属货币的流通规律。 至于纸币的流通规律仍是以金属货币流通规律做基础 的。
凯恩斯货币需求理论的主要内容
凯恩斯货币需求理论的主要内容:
货币需求三大动机：交易动机、预防动机、投机动机
第一种动机的货币需求稳定，可事先预计；
第一种动机的货币需求相对稳定，也可预计；
第三种动机的货币需求不稳定，因为与人对未来货币的预期紧密相关，受心理预期等主观因素的影响较大。
货币需求函数：Md=M1+M2=L1(Y)+L2(i)=L(Y,i)
凯恩斯货币需求理论的特点：
凯恩斯货币需求理论的一个显著特点是把货币的投机性需求列入了货币需求范围，因此，不仅商品交易规模与其价格水平影响货币需求，而且利率的变动也是影响货币需求的重要因素。
根据以上思想，凯恩斯提出了一个重要的政策性理论：即政府可以在国内有效需求不足的情况下，通过降低利率，扩大货币供应，促进企业扩大投资，增加就业和产出，实现货币政策目标。
凯恩斯绝对收入理论的主要内容
强调绝对收入决定当前消费。
在短期中，收入与消费是相关的，即消费取决于收入，消费与收入之间的关系即消费倾向。
实际消费支出是实际收入的稳定函数。
这里所说实际收入是指现期、绝对、实际的收入水平，即指本期收入、收入的绝对水平和按货币购买力计算的收入。
边际消费倾向是正值，但小于1。
边际消费倾向随收入增加而递减，这是边际消费倾向递减规律。
边际消费倾向小于平均消费倾向。
其核心是消费取决于绝对收入水平和边际消费倾向的递减。
凯恩斯货币需求理论
个人及社会投机性货币需求曲线
i
个人预期的正常利率水平
i
ie0
0
d
L2
0
L2 社会的总投机性货币需求
个人的投机性货币需求
二、凯恩斯的货币需求函数
1、凯恩斯的货币需求函数： ► Md= L1(Y)+ L2 (i) dL1/dY>0 dL2/di<0 其中： ► Md为货币需求 ► L1为交易性货币需求和预防性货币需求 ► L2为投机性货币需求 ► Y为收入 ► i为利率
2、凯恩斯的货币需求函数图示
利率 利率
L1
L1+L2
L2 0 货币需求
0
货币需求
3、凯恩斯的货币需求函数观点
► 凯恩斯认为：货币需求同收入成正向关系，
与利率成反向关系。（注意：名义货币需求 取决于名义收入和名义利率；实际货币需求 取决于实际收入和实际利率。） ► 由于凯恩斯理论中包含了“利率是影响货币 需求的重要因素”这一思想，从而得出了一 系列与货币数量论不同的结论。
第二节 凯恩斯的流动性偏好论
凯恩斯：剑桥经济学家，马歇尔的学生；皮古的同学。他 继承了剑桥学派的分析方法，从资产选择的角度来考察货 币需求。 一、持有货币的三种动机 ► 人们持有货币的三种动机： 1）交易动机；2）预防动机；3）投机动机。 ► 相应地货币需求也被分为三部分： 1）交易性需求；2）预防性需求；3）投机性需求。
四、凯恩斯货币需求理论的政策含义
2、货币政策无效的原因 ①流动性陷阱：是指当货币需求的利率弹性无 限大时，人们一致认为未来的利率会上升， 债券的价格会下降，从而导致无人持有债券 而都持有货币的现象(即投机性货币需求变得 无限大)。
流动性陷阱图示
货币-6(货币需求)
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四、凯恩斯的货币需求函数
r
y2>y1 y3<y1
2、前者把货币需求诉诸制度因素（宏观），重视货币支 出的数量和速度；后者是从货币保有资产存量角度考虑货 币需求（微观），重视个人的持币动机和判断。
3、货币需求的决定因素不同。前者用货币数量变动来解 释价格，只有收入对货币需求产生影响，利率对货币需求 没有影响；后者从微观出发分析，强调人们持币动机，不 排除利率是决定货币需求的主要因素。
r0
L(y2, r)
r1
L (y3, r) L(y1, r)
0
L’ L’’ L’’’
L
30
四、凯恩斯的货币需求函数
马歇尔的“k”在凯恩斯货币需求函数中的体现。
Md aY br Md kY (假定P为1) 解得 k a b r
Y
可见，在凯恩斯的货币需求理论中，货币流通 速度或者说持币率是利率和收入的函数，是高 度易变的，不是一个稳定的值，更不是常数。
第六章 货币需求
学习要求： 1、全面理解有关货币需求的概念； 2、掌握不同学派的货币需求理论，
并能进行简要比较和评价。 3、重点掌握西方货币需求理论发展
的内在逻辑关系。
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本章主要内容：
货币需求的相关概念
货币需求理论
古典学派的货币需求理论
费雪的交易方程式 剑桥方程式
凯恩斯的货币需求理论
凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论的发展
货币需求理论
【多选】在弗里德曼的货币需求函数式中，属于机会成本
的变量有( ) A.货币预期收益率
B.固定收益债券利率
C.预期物价变动率 D.实际恒久性收入变动流程
E.工资收入占总财富比率
答案：ABC
3）名义货币需求等于名义收入水平
3、剑桥方程式: Md=Kpy
Md—名义货币总需求； P—价格水平；
Y—总收入，实际是生产总量
K—以货币形式保存的财富占名义总收入的比例，即货币 量与名义所得的比例。
4、剑桥方程式与费雪方程式的区别
费雪方程式和剑桥方程式是两个意义大体相同的模型，
但存在显著的差异： 第一，对货币需求分析的侧重点不同。
考点2、马克思货币需求理论（备考指数： ★★★）
1、马克思关于流通中货币量的分析先以金币流通为假设条 件
2、公式：M=PQ/V 式中，P是商品价格，Q是待售商品数量，
V是货币流通的平均速度，Md是货币需求量。公式表明： 货 币量取决于价格的水平、进入流通的商品数量和货币的流通
速度这几个因素
3、理论基础：劳动价值论
实施积极的货币政策，促进企业家投资、增加就业和产出， 实现政府政策目标。
【历年真题】
【单选】在凯恩斯的货币需求函数中，L2代表( )货币需
求 A．投机性 B．预防性
C．交易性
答案：A
D．恒久性
解析：考查凯恩斯货币需求的方程式，在凯恩斯货币需求
函数 中，L1代表交易性货币需求和预防性货币需求 L2代
二、货币需求理论
共计 6个考点
考点1、货币需求概述（备考指数：★★）
货币需求量（money，demand for）指经济主体（如
居民、企业和单位等）在特定利率下能够并愿意 以货币 形式持有的数量。经济学意义上的需求指的是有效需求，
六讲LM曲线ppt课件
（二）中央银行调节控制货币 供给量的手段
1. 公开市场业务 2. 改变贴现率 3. 改变准备金比
率
1. 公开市场业务：
即中央银行通过买卖政府公债券，来影响 对货币的供给量。
假定中央银行向私人购买价值1万美元的 公债，出卖公债者将所得支票又存入自己 的银行户头，银行的存款增加了，从而增 加了货币流通量，而且会引起利率的下降。 由于债券价格与利率成反比，债券价格上 升也会引起利率的下降。
纸币和铸币 存款货币
广义的货币：
包括一切准货币 政府短期债券
货币供给包括：
M1=现金+公众在商业银行的活期存款 M2=M1+公众在商业银行的定期存款
银行在西方国家的分类：
商业银行（commercial bank)：经营业务 影响货币供给的银行。
发放短期商业贷款 抵押贷款 消费信贷 个人贷款。
2. 改变贴现率
降低贴现率，增加供给，以扩大贷款；增 加货币供给，降低利率。
3. 改变准备金比率
改变这个比率的大小也就会影响到货币的 供给量及利率。
（三）货币的供给
是利率的函数，也是高能货币实际值 h的函数：
M s (h, i)
三. 货币的需求
对货币的交易需求 对货币的投机性需求 凯恩斯陷阱 货币的需求函数
经济含义：国民收入对利率的（等比）变化更 不灵敏
②. l与LM曲线斜率
L2 m0 li
iቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
m0 l
1 l
L2
L反映货币的资产需求对利率的反映程度，斜
率为（-1/l）
l值愈大，货币资产需求曲线绝对值愈小，曲线 愈平坦；意味着货币资产需求对相同：利率变 化率反应更灵敏，导致一条更为平坦的LM曲 线，意味着国民收入对利率的等比变化更为灵 敏
货币需求理论分析
货币需求理论整理一、现金交易学说——费雪的交易方程式M V = P T式中，M—货币数量V—货币的流转速度P—加权平均的一般物价水平T—交易总量，即实际财富与劳务的交易总额费雪所作的假定：①货币流通速度V是由社会惯例、个人习惯、技术发展状况以及人口密度等因素决定的。
由于这些因素在短期内是稳定的，在长期内变动也极慢，因此，V在短期内是稳定的，可视为不变的常数。
②在充分就业条件下，商品和劳务的交易量T变动极小，也可视为常数。
③一般物价水平P完全是被动的，其变化由其他因素决定，而P对其他因素没有影响。
二、现金余额学说——剑桥方程式剑桥方程式：M= Ky或M= KPy式中，M—货币需求量K—人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例Y—名义国民收入P—表示物价缩减指数y—实际国民收入，Y=Py现金余额学说的主要观点：（1）在一般情况下，人们都把财产和收入的一部分用货币形式持有，而另一部分用非货币的形式持有。
（2）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得利益、进行投资获得收益以及用于消费获得享受三者之间权衡的结果。
而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。
（3）人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余额”，把与保持的实物余额价值相应的通货数额称为“现金余额”。
剑桥方程式与交易方程式的区别三、马克思的货币必要量理论：1.货币必要量公式：货币必要量理论的前提及与费雪交易方程式的区别：①货币必要量理论以劳动价值论为基础，商品价格总额是一个既定的值，并由此决定货币的必要量。
交易方程式中的物价完全取决于流通环节表现为一个完全由货币量决定的因变量。
②马克思的研究总是以黄金作为货币来进行的，金属货币具有蓄水池功能，能自发调节货币流通。
③马克思对于货币必要量的研究是基于简单商品流通这一前提的。
四、凯恩斯的货币需求理论凯恩斯得出货币需求函数为：式中为实际货币需求余额I 为利率Y实际收入理论要点：(1)货币需求是指特定时期公众能够而且愿意持有的货币量，人们之所以需要持有货币，是因为人们对流动性的偏好；(2)人们对货币的需求是基于三种动机，即交易动机、预防动机和投机动机交易性货币需求是收入的增函数，投机性货币需求是利率的减函数。
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凯恩斯认为利率是决定货币需求的重要因素，但费雷 德曼却认为利率波动对货币需求几乎无影响，因为利 率变动后，对所有资产的影响是一样的，对货币的预 期汇报也有同样的影响，所以这些影响相互抵消了。 费雷德曼还认为，货币需求函数比较稳定，故货币流 通速度是可以预测的。(但因为他强调的收入为永久收 入，所以无法用前图的曲线来验证他的假定) 费雷德曼认为，长期中，通货膨胀绝对是因为货币发 行过多造成的。这一点上和古典货币数量论更接近。 他说“无论如何，通货膨胀问题都是个货币问题”。
第六讲 货币需求理论
北京体验管理大学
2003-3-10
古典货币数量论
费雪的交易方程式：MV=PY 马歇尔的剑桥方程式：M=KPY
其中： V：货币流通速度，在古典货币数量论中，它是常数； M：货币量； K：常数，且0<K<1； Y：充分就业的产出。
1915-2002年M11和M2逐年的流通速度
Keynes的流动偏好学说
货币需求的表达式
货币的实际余额(用实际值表示的货币数量)： Md/P=f(i,Y)。 其货币流通速度为：v=PY/M=Y/f(i,Y).
凯恩斯认为，货币的交易动机和预防动机和收入水平 正相关，投机动机和利率水平负相关。
流动偏好理论对货币流通速度的解释
当收入水平一定时，利率上升会鼓励人们减少货币的 持有量，则货币的流通速度必定也上升。所以有： 1. 当经济衰退时，利率下降，从而货币流通速度也会下 降；当经济增长时，利率上升，货币流通速度也会上 升。 2. 当人们对正常利率水平的认识发生变化，货币流通速 度也会大幅变动：因为预期未来利率升高，则人们会 抛售债券，需求货币，货币流通速度变小；反之会增 大。即当人们对未来利率水平的预期不稳定时，那么 货币的流通速度也不稳定。
现代货币数量说
费雷德曼的货币需求表达式为：
式中： Md/P为对实际货币余额的需求； Y为永久性收入； rm为货币的预期回报率； rb为债券的预期回报率； Re为股票(普通股)的预期回报率； π e为预期通货膨胀率。 公式下面的符号表达货币需求与这些因素是正相关还是负相关。
费雷德曼和凯恩斯理论的区别