第四章证券发行市详解

❖ （二）债券发行价格的确定
❖ 首先确定利率和年限，然后根据市场利率调整
❖ 1.
❖ 发行价格= 票面额+利息
❖
1+市场利率*年限
❖ 2.现值法：把每年获得的现金流按照市场利率进行 折现
❖ 发行价格=∑（Ri/（1+r）n）
❖ 为第i年现金流，r表示市场利率（折现率），n表示 债券有效期限
第三节 债券的发行
会计事务所、资信评级机构等 ❖ 4.监管机构：证券业协会与证监会
第二节 股票发行市场
❖ 一、发行目的
❖ 1.筹集资本，组建公司——指募集设立公司的时候 ❖ 2.增资发行，扩大经营 ❖ 3.实现证券的转化：可转优先股与可转债券 ❖ 4.提高自有资本比率，改善资本结构——对银行、
保险业来说非常重要 ❖ 5.转换经营机制——国有企业股份制改造
❖ 每股净收益=发行当年预期的税后利润/加权
❖
平均股本数
❖ 2.竞价法
❖ 3.净资产倍率法
❖ 新股发行价=每股净资产*倍率
第三节 债券的发行
❖ 一、债券发行的目的
❖ （一）国债发行的目的 ❖ 1.弥补财政赤字 ❖ 2.扩大政府的公共投资 ❖ 3.解决临时性资金需求 ❖ 4.执行紧缩性货币政策 ❖ （二）金融债券发行目的 ❖ 获得长期资金来源；提供负债的稳定性；扩大资产业务 ❖ （三）企业（公司）债券的发型目的 ❖ 扩大资金来源；降低筹资成本；维持对企业的控制权
第三节 债券的发行
❖ （三）发行程序（p108-109）
❖ 三、债券的发行方式
❖ （一）公募发行 ❖ （二）私募发行 ❖ 国债：招标发行
❖ 四、债券发行价格
❖ （一）形式 ❖ 1.平价发行 ❖ 2.溢价发行（市场利率或通胀率下降；票面利率过
高） ❖ 3.折价发行（一般是无息票债券）
第三节 债券的发行
第二节 股票发行市场
❖ 二、股票发行条件
❖ 1.一般发行条件 ❖ （1）股份公司章程 ❖ （2）发行股票申请书 ❖ （3）发行股票说明书 ❖ （4）股票承销合同
第二节 股票发行市场
❖ 2.初次发行条件： ❖ 《公司法》、《证券法》的相关规定 ❖ 3.增资发行条件 ❖ 4.定向募集条件 ❖ 5.配股条件
第四节 证券投资基金的发行市场
❖ （三）投资基金管理人的条件 ❖ 基金管理公司
❖ 二、证券投资基金的设立程序
❖ （一）申请前的准备工作 ❖ 调查 分析 设计方案 草拟文件 ❖ （二）设立基金主要文件的提交 ❖ 申请报告 ❖ 发起人基本情况说明及协议书 ❖ 招募说明书 ❖ 托管协议和基金信托契约 ❖ 募集方案
❖ （二）信用评级的指标 ❖ 1.产业分析指标 ❖ 产业性质；企业的行业地位 ❖ 2.财务分析指标 ❖ 对三个财务报表进行分析 ❖ 3.信托证书分析 ❖ 4.国际风险的分析 ❖ （三）信用评级的意义 ❖ 1.降低筹资成本 ❖ 2.降低投资风险 ❖ 3.有利于规范交易和管理
第四节 证券投资基金的发行市场
第四节 证券投资基金的发行市场
❖ 法律意见书
❖ 财务报告与审计报告
❖ 其他
❖ （三）申请的审核与批准 ❖ 证监会审核 ❖ 初审（形式审查） 受理
预审及反馈
❖ 复审 批准
❖ 批准后开始募集，封闭式基金募集期限3个月，到 期募集资金小于批准规模的80％，基金不能成立； 开放式基金在批准之日起3个月销售额小于2亿元，
❖ （二）影响发行价格的因素
❖ 1.公司的盈利水平：正相关 ❖ 2.行业前景：正相关 ❖ 3.公司潜力：正相关 ❖ 4.股市供求关系：供大于求，供小于求 ❖ 发行市场
❖ （三）确定发行价格的方法
❖ 1.市盈率法*
❖ 新股发行价=每股净收益*市盈率（根据行业平均水 平估算）
第三节 债券的发行
❖ 二、债券的发行条件和程序
❖ （一）债券的发行条件：《公司法》规定 ❖ （二）发行考虑因素 ❖ 1.发行金额 ❖ 2.发行价格 ❖ 3.票面利率 ❖ 4.期限 ❖ 5.偿还方式 ❖ 6.付息方式 ❖ 7.收益率：决定于利率、期限和购买价格 ❖ 8.发行费用 ❖ 9.税收效应 ❖ 10.有无担保
不能成立。基金发行失败费用由发起人承担。
第四节 证券投资基金的发行市场
❖ 基金正式成立：基金募集足批准的规模并经有关机 构验资证明后，报主管部门核准。
一、证券投资基金的设立条件
（一）发起人条件 1.证券公司、信托投资公司和基金管理公司 2.资本3亿元以上，主要发起人要有3年以上从事证券
投资经验、连续盈利的记录 3.有健全的组织机构、管理制度，财务状况良好，经
营行为规范 4.其他条件 （二）基金托管人条件 主要是商业银行：经营信托业务的金融机构 p122
第四章 证券发行市场
第一节 概述 第二节 股票发行市场 第三节 债券发行市场 第四节 证券投资基金发 行市场
第一节 概述
❖ 一、证券发行市场的概念：
❖ 新证券首次向社会发行的市场
❖ 二、证券发行市场的结构：
❖ 1.发行人：须符合《证券法》的发行条件 ❖ 2.投资者：资金供给者（个人、机构） ❖ 3.中介：综合类证券公司（投行）、律师事务所、
❖ 三、股票的发行和销售方式
❖ 1.股票的发行方式 ❖ （1）公募发行和私募发行 ❖ （2）直接发行与间接发行 ❖ （3）网上定价发行与网上竞价发行
第二节 股票发行市场
❖ 2.新股的销售方式 ❖ （1）自销 ❖ （2）承销 ❖ 代销、全额包销、余额包销
❖ 四、股票的发行程序
❖ 准备 申请 初审 审核 公开信息 ❖ 核准的撤销 签订承销协议 备案
第二节 股票发行市场
❖ 五、股票的发行价格
❖ （一）股票发行价格的形式 ❖ 面值：股票发行时规定的每股的票面价值，中国以
前都是1元，现在有一个股票只有0.1元（紫金矿业） ❖ 1.面值发行：发行价等于面值 ❖ 2.溢价发行：发行价大于面值 ❖ 3.折价发行：发行价小于面值，我国不允许
第二节 股票发行市场
❖ 五、债券的信用评级
❖ （一）基本概念与债券级别 ❖ 1.基本概念：由专门的证券评级机构对拟发行的债
券资金使用的合理性和按期还本付息能力及其风险 程度做的综合评价。 ❖ 2.债券等级（p113） ❖ （1）一等：AAA；AA；A ❖ （2）二等：BBB；BB；B ❖ （3）三等：CCC；CC；C
第三节 债券的发行