LIBOR利率操纵事件原因、影响及启示
国际金融热点新闻案例分析报告
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
2013年２月：英美两国监管当局宣布对苏格兰皇家银行处以 约６.１亿美元罚款，以惩戒其在2006年至2010年间操纵 LIBOR的行为。
2013年11月欧盟(EU)准备对多家银行处以数十亿欧元罚款， 因为这些银行组成卡特尔，操纵全球两个关键基准利率。苏格 兰皇家银行(RBS)、德意志银行(Deutsche Bank)和法国兴业 银行(Société Générale)将于下月支付罚款，了结受到的指控。
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
在亚洲，日本成为利率操纵丑闻的最新 焦点。美国商品期货交易委员会发布声明 说，苏格兰皇家银行及其日本子公司在 2006年至2010年期间数百次试图操纵和 虚假汇报日元和瑞士法郎的LIBOR报价， 以在衍生品和货币市场交易方面牟利。类 似的情况还出现在新加坡。
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
2007年：巴克莱银行提示美国监管部门其他银行虚假汇报银行 间利率。
2008年９月：雷曼兄弟破产引发全球金融危机，LIBOR大幅攀 升。
2010年：英国金融管理局就涉嫌操纵利率对巴克莱进行调查。
2011年８月：券商查尔斯·施瓦布公司起诉１１家主要银行共谋 操纵ＬＩＢＯＲ。 2012年６月：巴克莱银行因操纵和虚假汇报LIBOR和欧洲银行 间同业拆借利率（EURIBOR）被英国和美国监管机构处以４. ５亿美元罚款。巴克莱首席执行官鲍勃·戴蒙德和董事长马库 斯·阿吉厄斯随后引咎辞职。
利率操纵丑闻震动全球金融市场—案例分析
银行业操纵利率的危害显而易见，首先是利用行业 地位和信息不对称进行社会财富转移，将本该属于消 费者的利益转变为自己的利润；其次，操控市场利率 将干扰央行的货币政策，影响宏观调控效果。
国际金融热点新闻案例分析报告
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
2012年８月：美国纽约和康涅狄格州司法部门向苏格兰皇家银行、汇 丰银行、摩根大通、德意志银行、巴克莱银行、瑞银集团、花旗集团 发出传票，深入调查其涉嫌操纵LIBOR的行为。
2012年９月：英国金融管理局提出改革LIBOR定价机制的十点计划， 建议剥夺英国银行家协会的相关权力，另外成立一个完全独立的监督 小组。
利率操纵丑闻震动全球金融市场—解决措施
加强国际级融市场中的利率风险管理,防范非 系统性风险 （P240 ） 发挥国际金融协调作用加大惩罚力度 （ P363）
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利率操纵丑闻震动全球金融市场—案例分析
根据课本结合案例分析欧洲货币市场特征为这些 大银行进行利率操纵提供有力条件（P185）
摆脱了任何国家或地区政府法令的管理 约束
突破了国际贸易与国际金融业务汇集地 的限制
建立了独特的利率体系
利率操纵丑闻震动全球金融市场—案例分析
完全由非居民交易形成的借贷关系 拥有广泛的银行网络与庞大的资金规模 具有信贷创造机制
利率操纵丑闻震动全球金融市场—案例分析
无论是LIBOR、EURIBOR还是TIBOR，都是 一种基准利率，从学生贷款到家庭住房贷款到企 业贷款都和这一基准利率息息相关。操纵基准利 率无疑将损害普通消费者利益，令银行赚取非法 利润，还能令银行在危机期虚饰其资产状况，以 避免破产或遭政府接管。
老百姓掏钱买单
利率操纵丑闻震动全球金融市场—主要事件
2013年２月：英美两国监管当局宣布对苏格兰皇家银行处以 约６.１亿美元罚款，以惩戒其在2006年至2010年间操纵 LIBOR的行为。
巴克莱操纵Libor警示
董事会086Libor 可能受到操纵提出质疑。
巴克莱近期承认，早在2005-2007年，该行向美国、欧洲、日本和加拿大等三个大洲多个国家中设定Libor 和欧元区银行间同业拆借利率的银行小组提交报价数据时，曾把该行及其它银行衍生品交易员的请求纳入考虑范围。
巴克莱是目前唯一出面解决有关操纵Libor 利率指控的银行，但此事件迅速升级为全球性事件，三个大洲的监管机构同时对参与Libor 设定流程的逾20家银行的行为进行调查，陆续发现了一些银行曾通过不当方式寻求操纵Libor 的证据。
监管机构称，在此次金融危机前，巴克莱银行交易员就试图操纵Libor 以帮助获利；在金融危机爆发初期，包括巴克莱在内的一些银行曾提交过经人为调低的报价数据，来掩盖自己在财务上遇到的问题，安抚恐慌的投资者。
目前已知的受调查银行包括花旗集团、德意志银行、汇丰控股、摩根大通和苏格兰皇家银行。
Libor形成机制的内在漏洞同样存在于Shibor形成机制之中。
因此，在推进利率市场化的过程中，中国应该以Libor操纵案为戒，未雨绸缪，尽早对Shibor形成机制予以完善巴克莱操纵Libor 警示前 沿RONTIER文|天亮 姚远近日巴克莱银行被曝光操纵伦敦银行同业拆借利率（Libor ），短期内该行数名高层辞职，并将英国政府官员拉下水，同时引发了三大洲10余家监管机构对于20多家可能涉案的银行展开调查，全球金融市场一片哗然。
“暗示”与“误解”6月27日，因交易员卷入Libor 操纵案而被英国金融服务管理局、美国商品期货交易委员会和美国司法部调查，巴克莱同意支付约4.52亿美元达成和解。
7月2日，巴克莱董事长Marcus Agius 辞职，次日表示Agius 将留任直到物色到新的董事长后离职，CEO 兼董事Bob Diamond 辞职，COO 辞职。
随后，巴克莱在英国议会委员会针对此事召开的听证会之前发布了一批文件，将英国政府官员拖入丑闻的漩涡。
libor利率计算公式
libor利率计算公式Libor利率是全球范围内最常用的利率之一，它对于金融市场和经济体系的运转起着重要的作用。
本文将介绍Libor利率的计算公式，并探讨其对金融市场和借贷活动的影响。
Libor（London Interbank Offered Rate）利率是指伦敦同业拆借利率，是由伦敦的银行之间所提供的利率。
它是反映银行间短期借贷成本的重要指标，也是全球范围内最常用的基准利率之一。
Libor利率的计算公式是通过对参与银行的报价进行加权平均得出的。
具体而言，Libor利率的计算公式如下：Libor利率 = (报价1 × 贷款额度1 + 报价2 × 贷款额度2 + ... + 报价n × 贷款额度n) / (贷款额度1 + 贷款额度2 + ... + 贷款额度n)其中，报价i是第i家银行提供的利率报价，贷款额度i是第i家银行参与同业拆借的贷款额度。
Libor利率的计算基于报价银行的报价和贷款额度，通过加权平均的方式得出。
Libor利率的计算公式在金融市场中具有重要的意义。
首先，Libor 利率作为全球范围内的基准利率，对于各类金融产品的定价和计算息差起到了关键作用。
许多贷款、债券和利率衍生品的利率都与Libor利率相关联，因此对于金融市场的参与者来说，了解和掌握Libor利率的计算公式是至关重要的。
Libor利率的变动对于金融市场和借贷活动都有着直接的影响。
Libor利率的上升会导致借款成本的增加，对于借贷双方都会产生影响。
当Libor利率上升时，银行的借贷成本增加，可能会导致银行收紧信贷政策，对借款人造成困扰。
此外，Libor利率的变动还会影响到货币市场的流动性和利率曲线的形态，进而影响到整个金融市场的运行。
Libor利率的计算公式是基于参与银行的报价和贷款额度，因此在实际应用中可能存在一定的不确定性和风险。
报价银行可能会提供虚假的报价，或者通过调整贷款额度来影响Libor利率的计算结果。
libor的使用案例
libor的使用案例Libor是全球最重要的利率基准之一，被广泛应用于金融市场中的各种金融合约和衍生品交易中。
下面将列举10个符合标题内容的Libor使用案例。
1. 贷款利率：Libor作为贷款利率的参考基准，在各种商业贷款、个人贷款以及房屋贷款中被广泛使用。
银行和金融机构通常会将Libor作为贷款利率的基准，并在其基础上加上一定的点差来确定借款人的实际利率。
2. 投资组合估值：Libor还被用于计算各种金融资产和投资组合的估值。
例如，基金和证券公司通常会使用Libor作为计算债券的现值和净现值的基准利率，从而确定债券的市场价值和投资组合的总体价值。
3. 利率互换合约：Libor作为利率互换合约的基准利率之一，用于确定各方在合约期限内的利率支付。
利率互换合约允许参与者在固定利率和浮动利率之间进行互换，以实现利率风险的管理和利率收入的优化。
4. 期货合约：Libor被用于计算各种利率期货合约和利率期权的价格和价值。
例如，利率期货合约的价格受到Libor的影响，投资者可以通过买入或卖出期货合约来对冲或投机利率变动。
5. 外汇市场：Libor在外汇市场中被广泛使用，特别是在交易和计算各种货币互换合约时。
货币互换合约允许参与者在不同货币之间进行交换，并根据Libor来确定交换利率。
6. 信用违约互换：Libor在信用违约互换合约中被用于计算违约保险费或赔偿金。
信用违约互换合约允许参与者在违约事件发生时进行赔偿或保险，并根据Libor来确定违约保险费的支付金额。
7. 金融衍生品交易：Libor在各种金融衍生品交易中被广泛使用，如利率期权、利率掉期和利率期权等。
这些衍生品的价格和价值通常是基于Libor计算和确定的。
8. 资金成本计算：Libor还被用于计算银行和金融机构的资金成本。
银行通常会根据其借贷成本和Libor的水平来确定其贷款和存款的利率，并计算出其资金成本。
9. 债券发行和定价：Libor在债券发行和定价过程中扮演着重要角色。
案例：LIBOR利率操纵案
LIBOR利率操纵案2010年，瑞士银行曾被指控在2006—2008年操纵LIBOR，其当时收到了来自于美国证券交易委员会（SEC）、CFTC和美国司法部的传票。
自2007年年末到2008年9月，随着美国房屋价格的下跌，次贷危机逐渐显现并爆发，各大银行资金已经开始趋向紧张，银行间拆借也愈加困难。
美联储在2007年9月18日将联储目标利率从5.25%下调至4.75%，并于随后连续降息。
在此期间LIBOR 若是完全反映银行间拆借利率，那么由于市场资金紧张的缘故，必然应该高于联邦基金利率，但实际情况是，3月美元LIBOR与联邦基金利率出现了相同甚至有时偏低的走势。
在美联储连续调降基准利率的基础上，作为最重要基准利率的3月美元LIBOR，从2007年9月从5%之上一路下跌至不足3%，这期间，LIBOR市场利率并没有因为市场资金紧张而高于联邦基金利率。
2012年，美国商品期货交易委员会（CFTC）指控英国第二大银行巴克莱银行在2005—2009年多次操纵LIBOR和EURIBOR，在2007年8月至2009年年初的金融危机期间，为保护声誉不受市场和媒体对公司财务状况的负面理解冲击，在高层的授意下定期人为拉低LIBOR报价。
巴克莱银行在2012年6月27日宣布，就涉嫌操纵LIBOR一事与美国和英国的监管者达成协议，巴克莱同意支付总额为2.9亿英镑（4.5亿美元）的罚金，以平息调查。
协议的相关方分别是巴克莱银行、美国商品期货交易委员会（CFTC）、美国司法部（DOJ）和英国金融服务管理局（FSA），CFTC向巴克莱银行要求2亿美元罚金，DOJ要求1.6亿美元，FSA要求5950万英镑，其中，FSA要求的罚金创出该机构的历史最高记录。
案例问题：瑞士银行、巴克莱银行均在LIBOR利率操纵案中均因操纵指控支付了大量的罚金。
可见对LIBOR利率的操纵是非法的，不正确的。
那么，什么是LIBOR利率？LIBOR利率为何如此重要？美国的监管机构为何介入了LIBOR 利率操纵案的调查？操纵LIBOR利率对整个金融市场会产生什么样的影响？案例分析：LIBOR全称LondonInterbankOfferedRate，它是伦敦银行间相互拆借英镑、欧洲美元及其他欧洲货币资金时的利率指标，反映的是伦敦银行间短期无担保借款的成本。
libor 近10年趋势及原因
由于3月和6月的LIBOR为全球最经常使用的拆借利率品种，本文以3个月的LIBOR为主要研究对象。
下图为2001年至2010年3个月的LIBOR走势图首先，在2001年至2003年的这段期间里。
LIBOR一直在下降（由6.2987%下降至1%左右）。
在2000年，美联储的连续加息而产生的利差，成为提升2000年LIBOR的最直接压力，而进入2001年，这种状况发生了根本性的变化，其实2000年底美联储的利率政策取向就已明显转向，由谨防通货膨胀抬头的“中立”立场转向了防止经济衰退，而2001年元月3日美联储出人意料地同时降低两大主要指导利率，其中联邦基金利率下调0.5%，贴现率下降0.25%，随后再次降低贴现率25个基点，此举表明美国利率已进入一个新的下降周期，由此LIBOR 也进入了防止经济衰退的降息阶段。
2004年到2007年这段期间LIBOR由1.11%上升到2001年水平5.6%左右，并维持了5.6%的高同业拆借利率一年左右。
LIBOR上升，有两个原因，第一是银行对贷款不能按期收回的忧虑增加，第二是央行的基准利率上升。
在经济复苏周期的初期，央行息率降低鼓励企业投资，而当经济逐步复苏时，市场对资金的需求自然会上升，从而间接令银行间的同业拆息升高。
2004年的为加息周期，04年3月时美元3个月同业拆息为1.11厘，而当时联储局目标利率在1厘水平。
然而至6月时联储局第一次加息0.25厘至1.25厘的时候，3个月同业拆息已经升至接近1.6厘，升幅达到0.49厘。
2004年至2007年LIBOR的上升时由市场对资金需求导致的。
到了2007年，次贷危机对2007年货币市场利率走势产生了直接影响，上半年Libor走势平稳，与基准利率差距不大，下半年次贷危机发生后，信贷紧缩严重，货币市场利率快速走高，美元3月期Libor和欧元3月期Libor都达到2001年来的最高纪录，英镑3月期Libor也达到9年纪录，大幅偏离了基准利率，各国央行的救市政策对缓解信贷紧缩起到了一定作用，但货币市场利率显示“惜贷”现象依旧存在。
风险管理案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件一、案情
风险管理案例三：英国诺森罗克银行挤兑事件一、案情2007年受美国次级债危机导致的全球信贷紧缩影响，英国第五大抵押贷款机构——诺森罗克银行（Northern Rock）发生储户挤兑事件。
自9月14号全国范围的挤兑发生以来，截止到18号，仅仅几天的时间就有30多亿英镑从诺森罗克银行流出，占该行240多亿英镑存款总量的12%左右，其电话银行和网上银行业务一度出现崩溃。
受此影响，几天来，诺森罗克银行股价下跌了将近70%，创下7年来新低，成为英国遭遇本次信贷危机以来的最大受害者。
为防止系统性银行危机的出现，英国财政部、英格兰银行（英国央行）与金融管理局先后采取了注资以及存款账户担保等救助措施，至18号，诺森罗克银行的储户挤兑情况才有所缓解，各大银行的股价也出现不同程度的上涨，银行体系的恐慌局面才得以控制。
二、原因诺森罗克银行始建立于1850年，其早期只是一家住房贷款协会，1997年变成一家银行并上市。
目前，该行是英国第五大抵押贷款机构，拥有150万储户，向80万购房者提供房贷，可谓规模庞大。
07年上半年，诺森罗克银行新增的抵押贷款额占全国新增总量的18.9%，排名居英国第一。
然而，曾经是房贷市场佼佼者的诺森罗克银行，缘何会陷入挤兑危机呢？除了上述英国经济金融环境的不利因素之外，这可能是以下几个因素造成的：1.融资过于依靠批发市场。
与其他银行资金主要来自储户不同，尽管诺森罗克银行在1997年已经转变为一家上市银行，但是其大部分资金仍来源于金融机构。
在诺森罗克银行的资金中，由零售存款业务所获的资金不足全部的1/4，而超过3/4的资金来自批发市场，即通过同业拆借、发行债券或卖出有资产抵押的证券来融资，而75%的比例远远高于英国其他几大抵押贷款公司。
其中，英国最大的抵押贷款机构——HBOS的这一比例也仅为43%。
鉴于零售存款融资的稳定性，资金绝大部分来源于批发市场的诺森罗克银行也就更容易受到市场上资金供求的影响。
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支付总额为 2.9 亿英镑（相当于 4.5 亿美元）的 罚金。
自该事件被曝光以来，操纵 LIBOR 丑闻在全 球持续发酵，美国、欧盟、日本、加拿大等多国 监管机构先后介入调查，涉及数十家欧美金融机 构，暴露出全球金融体系存在普遍的系统性欺诈 和明显的监管漏洞，严重挫伤公众对金融业的信 心，并推动全球监管机构将基准利率形成机制改 革提上日程。
CHINABOND 2012.September 47
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市场的重要基准指标，直接影响利率期
货、 利 率 掉 期、 工 商 业 贷 款、 个 人 贷
款以及住房抵押贷款等金融产品的定
价以及货币政策制定。根据美国商品期
货交易委员会的数据，全球有超过 800
万亿美元的证券或贷款与 LIBOR 相联系，
自从 1986 年 LIBOR 诞生以来，其一直是金融 今年 6 月底才遭监管机构曝光，利率操纵时间长
48 债券 2012.9
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达五年之久。
主要原因分析 （一）LIBOR 形成机制存在缺陷 根据现行的 LIBOR 定价机制，20 家大型银行
在每天伦敦时间上午 11 点向英国银行家协会提交 借贷利率估值，后者去除占报价行总数 1/4 的最 高利率和最低利率得出的算术平均值，即为当天 的 LIBOR 利率，随后这一利率便被应用到各种贷款、 衍生品和其他金融工具的定价中。
50 债券 2012.9
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与 LIBOR 操纵丑闻公开有关联的跨国银行或需支 付合计高达 220 亿美元的监管罚金以及对投资者 和对手方的赔偿金。进一步分析认为，苏格兰皇 家银行 (RBS) 可能会收到 10.6 亿美元的罚单，德 意志银行紧随其后，罚款数额可能为 10.4 亿美元， 第三大受罚银行可能是瑞士最大银行瑞银 (UBS)， 罚金可能为 2.54 亿美元。
包括直接与 LIBOR 挂钩的 350 万亿美元
掉期合约和 10 万亿美元贷款。这意味
着 LIBOR 每变动 1 个基点，就可能在全
球范围内造成数百万美元的利润或亏
损。此外，在金融危机期间，LIBOR 曾
被视为反映银行业健康水平的晴雨表
而受到市场密切关注，部分国家央行还
将 LIBOR 作为其货币政策操作的标准之
品市场产生的巨大影响。据国际清算银行（BIS） 统计，截至 2011 年 12 月，全球场外交易衍生产 品名义价值总量达 648 万亿美元，其中利率衍生 品占 78%，为 504 万亿美元。通过改变利率，国 际金融机构可以使衍生品价值向有利于自己的方 向变动，极其微小的利率改变都将带来巨大的衍 生品实际价值改变，从而给自己带来巨额收益。
月欧洲美元利率高达 215 个基点，在当前所有报 兴业银行等机构也因涉嫌操纵利率受到监管机构
价行中利差最大，花旗银行（Citibank）报价也低 调 查。 监 管 部 门 的 文 件 显 示， 这 些 机 构 的 交 易
于欧洲美元利率达 210 个基点，瑞士信贷（Credit 员不仅相互串通人为改变美元 LIBOR 报价，也涉
这种定价机制明显存在两个问题 ：一是无法 保证银行报价的真实性。目前银行提供的 LIBOR 报价大多是基于无担保货币市场上借得资金所需 支付的利率，而不是实际获取贷款时支付的利率。 此外，银行间市场是一个双边市场，只有交易双 方才清楚确切的交易条款，相关交易信息很难被 外界获知。因此，报价行的数据准确与否很难考证。 二是易被操纵。由于 LIBOR 选取的统计样本行只 有 20 家，如果几家银行串谋，或者一两家银行持 续压低或抬高报价，都可能对最终结果产生影响。 根据现行 LIBOR 定价机制，占报价行总数 1/4 的 最高利率和最低利率都将被剔掉，因此如果有超 过报价行总数 1/4 的银行参与操纵价格，则完全 可以影响最终结果。
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商 品 期 货 交 易 委 员 会、 美 国 司 法 部 和 英 国 金 融 服务管理局就其涉嫌操纵 LIBOR 和 EURIBOR 丑闻 达 成 和 解。 据 上 述 三 家 监 管 机 构 调 查，2005 年 至 2009 年期间，巴克莱银行高管和交易员共向 LIBOR 和 EURIBOR 报价员请求人为更改利率 257 次， 试图抬高或降低利率估值，以增加衍生品交易的 利润或降低损失。在和解书中，巴克莱银行同意
（二）巨额非法利益的驱动 首先，利率操纵有利于银行在危机时降低借 贷成本。金融危机期间银行间资金拆借的流动性 会变得紧张，此时 LIBOR 上升将导致银行的借贷 成本上升，对资金紧缺的银行来说将是雪上加霜。 因此大型国际金融机构有动力在 LIBOR 报价时报 出比实际更低的利率，以使得市场最终将 LIBOR 维持在低位，从而降低融资成本。 操纵 LIBOR 的另外一个原因是其对利率衍生
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LIBOR 利率操纵事件原因、影响及启示
彭作刚 严敏
摘要 ：自今年 6 月份以来，LIBOR 操纵丑闻接连曝光，对全球金融市场产生深远影响。本 文介绍了 LIBOR 操纵事件的始末，剖析了丑闻产生的原因及对全球产生的影响，并就如 何完善我国 SHIBOR 建设及金融市场监管提出政策建议。 关键词 ：LIBOR SHIBOR 利率操纵
数据来源 ：美联储、英国银行家协会、中国邮政储蓄银行资金部
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2012 年 6 月，英国巴克莱银行被曝涉嫌操纵 伦敦同业拆借利率（LIBOR）和欧元同业拆借利率 （EURIBOR）丑闻，此后，如同导火索般，在金融 体系迅速引曝出一系列更严重的操纵事件，在全 球引发剧烈反响。这些违规事件不仅反映出报价 形成机制的先天缺陷，也暴露出监管的巨大漏洞。
LIBOR 操纵丑闻的背景及表现 2012 年 6 月 29 日，英国巴克莱银行与美国
Suisse）和巴克莱银行（Barclays）报价也远低于 嫌操纵欧洲银行同业拆借利率 (EURIBOR)、日元
由市场决定的欧洲美元利率。
LIBOR 报价和东京银行间同业拆借利率 (TIBOR)。
（三）存在时间长
LIBOR 操纵案件的严重性
从目前披露的资料来看，巴克莱银行试图操
（一）影响范围广
纵基准利率主要发生在 2005 年至 2009 年，但到
一，如此重要的基准利率遭受操纵会对
整个金融体系的安全产生威胁 2。
（二）涉嫌机构多
目前已有数十家欧美银行先后接
绘画 ：赵墨妮
受调查，调查范围从伦敦同业拆借市场
扩 大 到 欧 洲 和 东 京 同 业 拆 借 市 场， 美
若各行报价采用欧洲美元利率作为衡量银行
国、 英 国、 德 国、 瑞 士、 日 本 和 加 拿
SpreadS:Bpraeraclda:yBsaLrciblaoyrsSLuibomrisSsuiobnmsissions 100 100
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CHINABOND 2012.September 49
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制向英国央行提出过建议，但并未采取措施阻止 巴克莱的利率操纵行为。国际清算银行在 2008 年 3 月发表的《国际银行业与金融市场发展》报告中 专门提到，与其他参考利率相比，LIBOR 的可靠性 可能存在问题。同年 4 月 16 日，美国《华尔街日 报》发表文章指出，为避免被认为存在流动性压力， LIBOR 报价机构有意将报价放低。英国《金融时报》
当时也表达出对此问题的忧虑。当前似乎没有哪 家监管机构表示应对确保银行提交利率数据的真 实性负有最终责任，凸显全球监管体系的重大漏洞。
LIBOR 操纵案件的后续影响 （一）银行损失巨大 据摩根士丹利 (Morgan Stanley) 估计，12 家
图 2 近年来四家大型金融机构 LIBOR 报价与欧洲美元利率报价比较
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图 1 近年来 3 个月欧洲美元利率与 3 个月 LIBOR 利率走势对比