利率的决定及其影响因素
利率的决定和影响因素
1.古典学派的储蓄投资决定理论
该理论的倡导者为马歇尔，认为利率是由储蓄和投资等⾮货币的实际因素所决定的。
主要内容是：储蓄代表资本供给，投资代表资本需求，利率则是资本的租⽤价格，若资本供⼤于求，资本使⽤者付给储蓄者的报酬就低，反则反之。
所以，资本供求即储蓄与投资决定利率⽔平。
2.流动性偏好利率理论
该理论的倡导者是凯恩斯，认为利率不是由储蓄与投资决定的，⽽是由货币的供给与需求决定的。
3.可贷资⾦利率理论
该理论认为，利率是由可贷资⾦的供求决定的。
可贷资⾦的需求主要由投资需求、⾚字需求和家庭需求三个要素构成，可贷资⾦的供给由家庭储蓄、企业储蓄和政府储蓄三个要素构成。
4.IS-LM曲线模型的利率理论
该理论认为，利率是在商品市场和货币市场同时达到均衡时形成的。
5.马克思的利率决定理论
马克思的利率决定论以剩余价值在不同的资本家之间分割为起点，认为利息是贷出资本的资本家从借⼊资本的资本家那⾥分割来的⼀部分剩余价值。
剩余价值表现为利润，所以，利息量的多少取决于利润总额，利率的⾼低取决于平均利润率。
由于利息只是利润的⼀部分，平均利润本⾝也就成为利息的界限。
⼀般情况下，利率不会与平均利润率恰巧相等，也不会超过平均利润率。
总之，利率的变化范围在零与平均利润率之间。
6.影响利率的其他因素
影响利率的其他因素包括经济运⾏周期、通货膨胀率及预期通货膨胀率、借贷风险和国际利率⽔平等经济因素，货币政策、财政政策和汇率政策等政策因素，以及利率管制等制度因素。
影响利率水平的因素
影响利率水平的因素而影响利率水平的因素又有哪些呢?下面是整理的一些关于影响利率水平的因素的相关资料,供你参考。
影响利率水平的因素（一）平均利润率平均利润率是决定利率高低的最基本因素。
利息是平均利润的一部分，利率仍取决于利润率，并受平均利率的制约。
一般情况下，利率以平均利润率为最高界限，且利率最低也不会等于零，否则就不会有借贷行为。
即利率总是在零到平均利润率之间摆动。
并且利率水平的变化与平均利润率水平的变化成正比。
当平均利润率提高，利率一般也相应提高，平均利润率降低，利率也相应降低。
（二）借贷资金的供求状况在平均利润率一定的情况下，利息率的高低决定于金融市场上借贷资金的供求情况。
这是因为，借贷资金同其他资金一样，是在激烈的竞争中运动，这种竞争归根到底是由资金的供求关系决定的。
一般情况下，当资金供不应求时，利率上升，当资金供过于求时，利率下降;同时，利率也反作用资金供求，利率上升对资金的需求起抑制作用，有利于资金来源的增加;利率下降，会使资金需求增加。
所以，资金供求关系是确定利率水平的一个基本因素。
（三）国家经济政策利率对社会再生产具有调节作用因此，国家把利率作为调节经济的一种重要工具。
利率不能完全随借贷资金的供应状况自由波动，而必须受到国家的调节，因此而产生的一些代表国家意向的经济政策就对利率产生直接的干预和影响。
世界各国政府都根据本国的经济状况和经济政策目标，通过中央银行制定的金融政策影响市场利率，进而达到调节经济、实现其经济发展目标的目的。
（四）物价水平利率的变动与物价的变化有密切有关系，一方面，物价的高低影响着银行吸收社会资金的成本大小，从而影响银行信贷资金的来源;另一方面，物价上涨往往同货币贬值互为因果，在货币贬值的情况下，银行吸收存款和发放贷款就必须考虑保持货币的实际价值。
同样，在信用关系的另一方也有一个货币保值的问题。
所以，为保证信用双方都不因物价变化而受到损失必须合理调整利率水平。
（五）国际利率水平国际利率水平对国内利率的变化具有一定的影响作用，因为国内利率水平的高低直接影响本国资金在国际间的移动，进而对本国的国际收支状况产生影响。
利率的变动因素分析
第二节利率的变动一、影响利率的因素：一般性的描述1、从货币的供求看1）收入。
从流动性偏好角度看，收入的增加意味着货币的交易需求增加，因而会引起货币需求曲线的右移。
因此，在货币供给不变的情况下，收入的增加将导致利率的上升。
从可贷资金的角度看，收入的提高意味着储蓄的增加，从而增大可贷资金的供给；另一方面又意味着货币需求的增加，从而增大可贷资金的需求，因此导致收入对利率的影响难以最终确定。
2）价格水平。
价格水平的上升意味着货币的实际购买力下降。
在没有货币幻觉的情况下，人们要完成相应的交易量所需持有的名义货币量就会增加，根据流动性偏好利率理论，货币需求的增加会引起利率的上升，因此价格水平的上升将导致利率上升。
2、从可贷资金的供求看1）边际消费倾向。
边际消费倾向上升意味着在人们的总收入中用于储蓄的部分将会减少，从而可贷资金供给减少，结果使均衡利率上升。
2）投资的预期报酬率。
投资预期报酬率的上升会使投资需求增加，从而使可贷资金需求曲线右移，因此会引起利率的上升。
2）投资的预期报酬率。
投资预期报酬率的上升会使投资需求增加，从而使可贷资金需求曲线右移，因此会引起利率的上升。
3）政府的预算赤字。
预算赤字往往是用发行政府债券向公众借贷的方式加以弥补，这种政府的借贷造成可贷资金需求增大，从而意味着利率的上升。
4）预期利率。
当人们预期未来利率将上升时，会使当前的利率上升。
相反，当人们预期利率将下降时，将使当前利率下降。
预期利率就像是一种能自我实现的预言：如果人们预期利率将上升，利率就会上升；反之亦然。
其实，这一有趣的现象在金融市场上是非常普遍的。
5）预期通货膨胀率。
说明：在前面曾经讲过，如果价格水平上升那么利率也会上升。
但是预期通货膨胀率与价格水平是不能混为一谈的，前者是与人们预计的未来价格水平波动相联系的，后者则是指已经发生的价格水平变动。
如果大家认为将来利率将进一步上升，那么利率会怎样变化呢？在这里我们可以从可贷资金的供求两个方面来分析3 / 30这个问题：如果大家认为将来利率将进一步上升，那么利率会怎样变化呢？在这里我们可以从可贷资金的供求两个方面来分析这个问题：首先、从可贷资金的供给来看：可贷资金的供给者关心的是实际利率，即扣除物价因素后货币的实际购买力。
利率决定因素
利率论、由货币供求所决定的流动偏好论以及由借贷资金的供求关系决定的可贷资金论等。
与之相对，马克思认为利息率的高低取决于两个因素：一是利润率；二是总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例，这一比例的确定主要取决于借贷双方的供求关系及其竞争。
2。利率的影响因素:
现代市场经济的环境错综复杂，许多因素都与利率息息相关，影响利率变化的因素有经济因素、政策因素与制度因素。
经济因素包括经济周期、通货膨胀、税收；
政策因素包括一国的货币政策、财政政策、汇率政策等，其中，以货币政策对利率变动的影响最为直接与素有：
（1）不同国家的官方指标利率有不同的名称，例如：
（2）在美国、德国、日本与瑞士称为「贴现率」（discount rate）
（3）在法国称为「干预率」（intervention rate）
（4）在加拿大称为「银行率」（bank rate）
（5）在英国称为「货币市场交易率」（money market dealing rate）
利润的平均水平；
资金的供求状况；
物价变动的幅度；
国际经济的环境；
政策性因素。
利率水准的高低取决于资金的供给与需求，以及央行所采取的行动。此外，央行也利用一种可以精确掌握的市场机制去操控或固定市场利率，尤其是隔夜的拆款利率，以便建立官方的指标利率（benchmark），作为其他放款订价的参考。
影响利率水平的因素
影响利率水平的因素而影响利率水平的因素又有哪些呢?下面是整理的一些关于影响利率水平的因素的相关资料,供你参考。
影响利率水平的因素(一)平均利润率平均利润率是决定利率高低的最基本因素。
利息是平均利润的一部分，利率仍取决于利润率，并受平均利率的制约。
一般情况下，利率以平均利润率为最高界限，且利率最低也不会等于零，否则就不会有借贷行为。
即利率总是在零到平均利润率之间摆动。
并且利率水平的变化与平均利润率水平的变化成正比。
当平均利润率提高，利率一般也相应提高，平均利润率降低，利率也相应降低。
(二)借贷资金的供求状况在平均利润率一定的情况下，利息率的高低决定于金融市场上借贷资金的供求情况。
这是因为，借贷资金同其他资金一样，是在激烈的竞争中运动，这种竞争归根到底是由资金的供求关系决定的。
一般情况下，当资金供不应求时，利率上升，当资金供过于求时，利率下降;同时，利率也反作用资金供求，利率上升对资金的需求起抑制作用，有利于资金来源的增加;利率下降，会使资金需求增加。
所以，资金供求关系是确定利率水平的一个基本因素。
(三)国家经济政策利率对社会再生产具有调节作用。
因此，国家把利率作为调节经济的一种重要工具。
利率不能完全随借贷资金的供应状况自由波动，而必须受到国家的调节，因此而产生的一些代表国家意向的经济政策就对利率产生直接的干预和影响。
世界各国政府都根据本国的经济状况和经济政策目标，通过中央银行制定的金融政策影响市场利率，进而达到调节经济、实现其经济发展目标的目的。
(四)物价水平利率的变动与物价的变化有密切有关系，一方面，物价的高低影响着银行吸收社会资金的成本大小，从而影响银行信贷资金的来源;另一方面，物价上涨往往同货币贬值互为因果，在货币贬值的情况下，银行吸收存款和发放贷款就必须考虑保持货币的实际价值。
同样，在信用关系的另一方也有一个货币保值的问题。
所以，为保证信用双方都不因物价变化而受到损失必须合理调整利率水平。
利率决定因素及其对经济的影响
利率决定因素及其对经济的影响利率是一个经济体系中最为重要的指标之一，它影响着货币政策、金融市场和借贷市场等多个领域。
理解利率决定因素及其对经济的影响，是所有经济学学生和从业者都应该具备的基本知识。
一、什么是利率？利率是指借贷双方为了借款或者贷款而达成的利息交换的价格。
在市场经济中，利率以相应的数字表示，反映了市场上货币供应和需求之间的平衡。
因此，利率也被视为货币市场上的一种价格。
利率的上涨或下降可以产生一系列的效应，对市场和经济有着重要的影响。
二、利率的决定因素有哪些？利率不是一个单一的因素所决定的。
经济学家常将其分为两类因素：宏观经济因素和市场条件。
1. 宏观经济因素经济周期和通货膨胀率是决定利率的宏观经济因素之一。
当经济处于扩张期，通货膨胀率上升，此时中央银行需要通过加息来控制货币量及市场的流动性，从而通过增大市场利率，减少货币的供给量达到调节市场的目的。
反之，如果经济衰退和通货紧缩，中央银行的货币政策就会采取减息措施。
当然，宏观经济因素包括的不仅仅是这些。
2. 市场条件市场条件包括供求关系、借贷风险和通货膨胀预期等。
当供求关系不平衡，货币总量过多，利率下降，货币总量不足，利率上升。
借贷风险和通货膨胀预期，是借款人和贷款人考虑到的因素之一。
如果预期通货膨胀率上升，贷款人会借不低于高通胀预期的利率；如果向借款人没有足够信心，那么贷款人也为了自保会要求更高的利率。
三、利率变化对经济产生何种影响？利率变化对经济产生的影响远不止借贷市场，还会波及到股市、房地产市场和外汇市场等。
当利率增加，股票价格往往会下跌，理由在于借贷成本的上升增加交易成本，会导致投资者减少对股票和其他投资的需求。
但有时候却会出现两个截然相反的情况：在某些情形下，随着利率的上升，股票价格并没有跌幅；有时，在利率下降和未来经济前景缺乏信心的环境下，股票价格反而上涨。
利率的变化对房地产市场的影响更加明显。
当利率低时，贷款人贷款成本降低，购房者会增加购买房屋的机会，同时面临的借款成本也下降。
利率走势分析
利率走势分析（１）利率决定及影响因素①西方利率决定理论。
西方利率理论按其分析方法可分为三大类：边际生产力利率论、局部均衡利率论和一般均衡利率论。
下面依次作一简要介绍。
第一，边际生产力利率论。
边际生产力利率理论仅从投资需求角度分析利率的决定。
该理论认为资本具有边际收益递减的特性，即在其他条件不变的情况下，如果继续追加资本，则追加每一单位资本的生产力要递减，最后增加的那个单位资本的生产力最低，最后增加的这个单位资本被称为边际资本，边际资本生产的产品量为资本的边际生产力，利息率就决定于资本的边际生产力。
第二，局部均衡利率论。
局部均衡利率论是采用局部均衡的分析法得出的利率理论。
局部均衡分析法是假定其他因素不变，仅考虑商品市场或货币市场的供求均衡。
局部均衡利率理论中较有影响的是"古典"利率理论和凯恩斯的流动性偏好理论。
"古典"利率理论以储蓄表示借贷资本的供给，以投资表示借贷资本的需求，认为利率决定于资本供求的均衡点，即决定于储蓄与投资的均衡点。
如果储蓄大于投资即资本供给大于资本需求，则利率下降；反之，利率上升。
而凯恩斯却认为利率决定于货币的供给与需求，货币供给就是某一时刻一个国家的货币总量，它由货币当局控制；货币需求就是人们为满足交易、预防和投机等动机而特有货币的欲望。
货币需求为收入的同向函数，而为利率的反向函数，均衡利率就是货币供给等于货币需求时的利率。
第三，一般均衡利率论。
一般均衡利率论采用一般均衡分析法来研究利率的决定。
一般均衡分析法系指社会中某商品价格不仅决定于该商品的需求与供给，而且还取决于其他所有商品及生产要素的供求状况与价格。
因此，利率不是在单个的商品市场或货币市场上被决定，而是由商品市场与货币市场共同决定的。
②西方利率结构理论。
在现实经济中，利率除受资本或货币供求影响外，还要受借贷期限和风险等因素的制约。
依西方学者的观点，在决定各种金融资产利率的因素中，期限因素始终是最主要的，因此，利率期限结构理论是利率结构理论的核心内容。
货币银行学第三章利息与利息率(1)
上例：（１＋５％）（１＋４％）－１＝9.2％
• 新中国成立以来，利息税曾三度被免征，而每一次 的变革都与经济形势密切相关。
• 1959年
• 1993年
• 2008年10月9日
• 1999年10月31日前，不征收利息所得税 • 1999年11月1日至2007年8月14日，20% • 2007年8月15日至2008年10月8日，5% • 2008年10月9日后（含10月9日），免征
▲单利法是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一 次计算。
▲其本利和的计算公式为： 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和=本金+利息
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)
▲I为利息额、Ｐ为本金、ｒ为利息率、ｎ为借贷期限、Ｓ为本 金和利息之和，简称本利和。
• 第一年， S 1 P I 1 P P r P ( r1 ) • 第二年， S 2 P I 2 P P r 2 P ( 21 r ) • ……. • 第n年， S nP I nP( r 1n)
二、现值、终值与贴现
1、含义 • 现值是指未来金额的现在价值，把未来价
值折算成现值的过程称为贴现。 • 终值反映了按复利计息的资金的未来价值，
于0； 3、当名义利率低于通货膨胀率、实际利率小于0
时，即为负利率。
两种计算方法的比较
• 粗略计算方法 rip （1）
• 精确计算方法 i 1r 1
（2）
1p
ｒ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－１ （3）
推导：
i
1 1
r p
1
ｉ（１＋ｐ）＝（１＋ｒ）－（１＋ｐ） ｒ＝ｉ（１＋ｐ）－ １ ＋ （１ ＋ ｐ） ＝ｉ＋ ｉｐ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝ｉ（１＋ｐ） ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－ １
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IS曲线的推导
r rA rB I IB IA 0 SA I=S SB S YA YB A B Y
LM曲线的推导
r rA rB L2 LB LA 0 L’B L’A M= L1 + L2 L1 B YB YA Y A
(续）只有在IS曲线与LM曲线相交时，其交 E上的收入和利率才是均衡的收入水平和利率 水平，因为这时商品市场与货币市场都是均衡 的。任何偏离该E点的情况都会导致经济的自 发调节，从理论上讲，将产生向E点逼近的压 力，促使利率和收入在相互决定的过程中达到 均衡。
三、可贷资金利率理论
倡导者：罗伯逊，俄林，林达尔，米尔达尔 基本观点：利率是由可贷资金的供求决定的。 主要内容： 可贷资金的需求主要有三个构成要素：投资需 求，赤字需求，家庭需求。用公式表示为：S+△MD。 可贷资金的供给也有三个构成要素：家庭、企 业和政府的储蓄，实际资本流入，货币供给增加。 用公式表示为： S+△MS 可贷资金的需求函数是利率的递减函数，可贷 资金的供给函数是利率的递增函数。可贷资金供求 均衡决定均衡利率。
r LM r1 re r2 0 A E B IS： 1、与前三种理论比较，考虑到收入的因素； 2、克服了古典学派利率决定理论只考虑商品市 场均衡的缺陷，又克服了凯恩斯学派利率理论 只考虑货币市场的缺陷，同时还克服了可贷资 金利率理论在兼顾两个市场时忽视两个市场各 自均衡的缺陷，因而该模型被认为是解释名义 利率决定过程的最成功的理论。
（续）从利率决定收入的情况看，在储蓄 与投资相等时，利率影响投资，投资进而决定收 入水平。在储蓄与投资相等的条件下，可以得到 一条利率-收入曲线，即IS曲线。在这条曲线上， 利率在商品市场均衡条件下引起收入反向变动； 从收入决定利率情况看，在货币供求均衡 时，收入通过货币需求决定利率。在货币供求均 衡的条件下可以得到一条收入-利率曲线，即LM 曲线，在这条曲线上，收入在货币市场均衡条件 下引起利率同向变动。（续）
r
M1
M2
r2 r0 r1 r3
L=L1+L2
货币量
理论特点： 1、利率纯粹是一种货币现象，与实际因素无关； 2、货币可以影响实际经济活动，但有个条件： 货币供求变化首先必须能够影响到利率，在这 个前提下，货币供求才能通过利率影响实际经 济活动；否则，就会出现“流动性陷阱”，即 无论怎样增加货币供给，货币均会被储存起来， 不会对利率产生任何影响。
注：投资是利率的递减函数，储蓄是利率的递增函数。 r r2 r0 r1 S S’ I I’ I,S S,I(边际储蓄倾向，边际投资倾向）
I > S → r ↑→ S ↑, I ↓; S > I →r ↓→I ↑, S ↓.
理论特点： 1、是一种实际利率理论； 2、利率不受货币因素的影响。
二、流动性偏好利率理论
r S r1 r0 S+△MS (表示在 各种利率水平下 资金供给量） S+△MD (表示在 各种利率水平下 资金需求量） 货币量
R
I
理论特点： 1、既反对古典学派忽略了货币因素，也不 同意凯恩斯完全否定实际因素； 2、可贷资金供求决定均衡利率，但这时并 不一定能保证商品市场与货币市场同时均 衡，利率无法保持稳定，理论仍不完善。
第三节
利率的决定及其影响因素
一、古典学派的储蓄投资决定理论 倡导者：马歇尔 基本观点：利率是由储蓄和投资等非货币的实际因 素所决定的。 主要内容： 储蓄代表资本供给，利率代表资本需求，利率则 是资本的租用价格，若资本供大于求，资本使用者 付给储蓄者的报酬就低，反则反之。所以，资本供 求即储蓄与投资决定利率水平。且利率灵活变动， 具有自我调节功能，使储蓄与投资趋于一致： I > S → r ↑→ S ↑, I ↓; S > I →r ↓→I ↑, S ↓.
二、利率对投资的影响
1、投资成本效应： 主要是影响投资决策和投资规模。
借入资金：利率决定借贷成本 资金来源 自有资金：利率决定机会成本
*当资本的边际收益率> 利率时，借入投资； *当资本的边际收益率=利率时，自有投资， 自有资金不足时借入投资； *当资本的边际收益率< 利率时，不投资。
2、产品成本效应： 利率的高低影响流动资本的大小，进而影响到产品 成本。成本大，利润小的产品会被淘汰，企业转产。 3、行业成本效应： 不同投资类型的行业其投资的利率弹性不同，如 劳动密集型的行业，其投资的利率弹性较小，资本密 集型的行业，其投资的利率弹性较大。 4、预期效应： 人们对未来利率变动的预期也会影响投资决策。
当利率弹性为0时，意味着储蓄对利率变动完全无弹性； 当利率弹性在（0，1）区间时，意味着储蓄对利率变动 缺乏弹性； 当利率弹性在[1，+∞）区间时，意味着储蓄对利率变 动富有弹性； 当利率弹性绝对值为+∞时，意味着储蓄对利率变动有 完全弹性；
2、影响储蓄利率弹性大小的两个因素 利率对储蓄的替代效应：储蓄随利率的提高而 增加的现象，反映了人们有较强的增加利息收 入而增加财富积累的偏好。 利率对储蓄的收入效应：储蓄随利率的提高而 降低的现象，反映人们在利息收入随利率的提 高而希望进一步改善生活水准的偏好。 当替代效应>收入效应时，储蓄利率弹性>0； 当替代效应 <收入效应时，储蓄利率弹性<0； 当替代效应 =收入效应时，储蓄利率弹性=0。
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四、IS-LM曲线模型的利率理 论
倡导者：希克斯，汉森 基本观点：利率是由商品市场和货币市场同时达 到均衡时决定的。 主要内容： 根据凯恩斯的理论，均衡的国民收入取决于 总支出，总支出中的投资支出又取决于利率，而 利率取决于货币供给与货币需求，货币需求中由 交易动机和谨慎动机引起的货币需求又是收入的 增函数。可见，利率与收入之间存在着相互决定 的关系，利率与收入是同时决定的。（续）
五、马克思的利率决定理论
马克思的利率决定论建立在对利率来源与本质 分析的基础上，认为利率的高低取决于平均利润率。 利率的变化范围在零与平均利润率之间。由平均利 润率决定的利率具有如下性质或特点： 1、随着技术发展和资本有机构成的提高，平均利润 率有下降趋势。因而也影响平均利率有同方向变化 的趋势 ； 2、平均利润率虽有下降趋势，但却是一个非常缓慢 的过程。换句话说，平均利率具有相对稳定性； 3、由于利率高低取决于两类资本家对利润分割的结 果，因而使利率的决定具有很大偶然性。
六、影响利率波动的其他因素
经济因素： 1、经济运行周期 2、通货膨胀率及预期通货膨胀率 3、借贷风险 4、国际利率水平 政策因素： 主要是货币政策、财政政策、汇率政策等 经济政策的变化 制度因素： 如利率管制
第四节
利率的作用
一、利率对储蓄的影响 1、储蓄的利率弹性： 衡量储蓄对利率变动的敏感程度。 ＊储蓄的利率弹性=储蓄的变动率/利率的变动率； ＊储蓄的利率弹性的绝对值越大，弹性越强：
倡导者：凯恩斯 基本观点：利率不是由储蓄与投资决定的，而 是由货币的供给与需求决定的。 主要内容： 货币供给是外生变量，由央行决定，无利 率弹性；货币需求是内生变量，取决于人们的 流动性偏好（三个动机：交易动机，谨慎动机， 投机动机。前两种动机所产生的货币需求是收 入的正比例函数，投机动机所产生的货币需求 是利率的反比例函数。）。利率取决于货币供 给量与流动性偏好的均衡水平。
三、从宏观角度考察利率的经济功能 1、积累资金的功能 2、调整信用规模的功能 3、调节国民经济结构的功能 4、抑制通货膨胀的功能 5、平衡国际收支的功能