基于财务分析的美国五大投资银行风险实证研究
美国财务报告结构分析(3篇)
第1篇一、引言财务报告是企业对外披露其财务状况、经营成果和现金流量的重要方式。
美国作为全球最大的经济体之一，其财务报告体系具有很高的参考价值。
本文将从美国财务报告的结构入手，对其进行分析，以期为我国企业财务报告的编制提供借鉴。
二、美国财务报告结构概述美国财务报告主要分为以下几个部分：1. 报告封面报告封面通常包括企业名称、报告标题、报告期、报告日期等基本信息。
2. 摘要摘要部分简要介绍企业的财务状况、经营成果和现金流量，使读者对企业的整体情况有一个初步的了解。
3. 财务报表财务报表是财务报告的核心内容，主要包括以下几种：（1）资产负债表：反映企业在某一特定日期的资产、负债和所有者权益状况。
（2）利润表：反映企业在一定时期内的收入、费用和利润。
（3）现金流量表：反映企业在一定时期内的现金流入和流出情况。
（4）股东权益变动表：反映企业在一定时期内股东权益的变动情况。
4. 管理层讨论与分析（MD&A）管理层讨论与分析部分是企业管理层对财务报表的分析和解释，主要包括以下内容：（1）企业的经营状况、财务状况和现金流量状况。
（2）企业的战略规划、经营目标和发展前景。
（3）企业的风险因素和应对措施。
5. 财务报表附注财务报表附注是对财务报表中各项数据的详细说明，主要包括以下内容：（1）会计政策说明。
（2）会计估计说明。
（3）或有事项说明。
（4）关联方交易说明。
6. 其他信息其他信息包括企业社会责任报告、环境报告、治理报告等。
三、美国财务报告结构分析1. 资产负债表美国资产负债表采用“资产=负债+所有者权益”的会计等式，结构清晰。
资产负债表主要包括流动资产、非流动资产、流动负债和非流动负债等。
这种结构有利于企业分析其资产结构、负债结构和所有者权益结构，从而评估企业的财务风险。
2. 利润表美国利润表采用“收入-费用=利润”的会计等式，结构简单明了。
利润表主要包括营业收入、营业成本、税前利润、净利润等。
这种结构有利于企业分析其收入来源、成本结构和盈利能力。
企业财务分析与风险评估的实证研究
企业财务分析与风险评估的实证研究在当今竞争激烈的商业环境中，企业的财务状况和潜在风险对其生存与发展至关重要。
财务分析作为评估企业财务健康状况的重要手段，能够为管理层、投资者和其他利益相关者提供有价值的决策依据。
而风险评估则有助于提前识别和应对可能威胁企业稳定的各种因素。
本文将通过实证研究，深入探讨企业财务分析与风险评估的方法和应用。
一、企业财务分析的基本方法1、比率分析比率分析是财务分析中最常用的方法之一。
通过计算各种财务比率，如偿债能力比率（如流动比率、速动比率、资产负债率等）、营运能力比率（如应收账款周转率、存货周转率等）、盈利能力比率（如销售净利率、净资产收益率等），可以对企业的财务状况进行横向和纵向的比较。
例如，流动比率用于衡量企业短期偿债能力，如果该比率过低，可能表明企业面临短期流动性风险；而净资产收益率反映了企业运用股东权益获取利润的能力，较高的净资产收益率通常意味着企业具有较好的盈利能力。
2、趋势分析趋势分析通过观察企业财务数据在一段时间内的变化趋势，来评估企业的发展状况。
可以绘制折线图或柱状图来直观地展示主要财务指标的变动情况。
比如，销售收入的逐年增长趋势可能表明企业市场份额在扩大，业务发展良好；而成本费用的上升趋势则可能需要企业关注成本控制问题。
3、结构分析结构分析关注企业财务报表中各项数据的构成比例。
例如，资产结构分析可以了解企业资产中流动资产和固定资产的占比；利润结构分析可以明确主营业务利润和其他业务利润对企业总利润的贡献程度。
通过结构分析，能够发现企业资源配置是否合理，以及业务的主次关系。
二、企业财务风险评估的主要内容1、筹资风险评估企业筹集资金的方式包括债务筹资和股权筹资。
债务筹资可能导致偿债压力增加，如果企业无法按时偿还债务本息，将面临信用危机和财务困境。
因此，需要评估企业的债务规模、债务期限结构、利率水平等因素，以及企业的偿债能力。
2、投资风险评估企业的投资活动包括对内投资（如固定资产投资、研发投资等）和对外投资（如股权投资、债券投资等）。
投行财务水平分析报告(3篇)
第1篇一、概述随着金融市场的不断发展和完善，投资银行（以下简称“投行”）在资本市场中扮演着越来越重要的角色。
投行的财务水平分析是评价其经营状况、盈利能力和风险控制能力的重要手段。
本报告以某知名投行为例，对其财务水平进行深入分析，旨在为投资者、监管机构及市场参与者提供参考。
二、投行财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析某知名投行的资产总额为XX亿元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。
流动资产主要包括现金及现金等价物、交易性金融资产、应收账款等；非流动资产主要包括长期投资、固定资产、无形资产等。
流动资产占比高，表明投行具有较强的短期偿债能力。
非流动资产占比相对较低，说明投行在长期资产配置上较为谨慎。
（2）负债结构分析某知名投行的负债总额为XX亿元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。
流动负债主要包括短期借款、应付债券、应付账款等；非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
流动负债占比高，说明投行短期债务压力较大。
非流动负债占比相对较低，表明投行在长期债务管理上较为稳健。
2. 利润表分析（1）营业收入分析某知名投行的营业收入为XX亿元，其中手续费及佣金收入占比XX%，利息收入占比XX%，其他业务收入占比XX%。
手续费及佣金收入是投行最主要的收入来源，表明投行在资本市场业务方面具有较强的竞争力。
（2）营业成本分析某知名投行的营业成本为XX亿元，其中手续费及佣金支出占比XX%，利息支出占比XX%，其他业务支出占比XX%。
手续费及佣金支出是投行最主要的成本，表明投行在业务拓展和客户服务方面投入较大。
（3）利润分析某知名投行的净利润为XX亿元，净资产收益率为XX%。
净利润水平较高，表明投行盈利能力较强。
净资产收益率较高，说明投行在资产运营和资本使用方面效率较高。
三、投行财务风险分析1. 市场风险（1）利率风险某知名投行面临较大的利率风险。
随着金融市场利率波动，投行的利息收入和支出将受到影响，进而影响其盈利能力。
基于双重资本约束的投资银行全面风_省略__美国五大投资银行_终结_的启示_陈野华
引言2008年5月，贝尔斯登接受摩根大通收购协议，9月雷曼宣布破产、美林被美国银行收购、摩根士丹利和高盛转型为商业银行，美国五大投资银行在不到半年时间相继被收购、破产或转型，引发了全球金融危机，重创各国经济，也将美国投资银行业推上了风口浪尖，以致出现“独立投资银行终结论”。
尽管五大投资银行在此次危机中命运多舛，但终因摩根士丹利和高盛的转型而归途迥异。
2008年9月，转型后的摩根士丹利和高盛均接受了美国政府100亿美元的注资，2009年6月同时偿还了在TARP ①中获得的政府援助资金，当年7月高盛向美国政府支付11亿美元用于回购美国政府根据TARP 获得的认股权证，当年8月摩根士丹利以9.5亿美元赎回政府从TARP 中获得的认股权证，两家公司成功退出政府救助计划。
同时，从危机爆发至今，各国先后进行了大规模的监管改革。
2010年7月，美国国会最终通过《金融监管改革法案》，9月，巴塞尔银行监管委员会通过《巴塞尔协议Ⅲ》，等等。
加强监管是投资银行风险管理的重要环节，但是监管和创新往往是矛盾的统一体，矫枉过正会抑制创新，或是诱致型创新会逃避监管甚至产生制度套利风险。
因此，在各国监管政策陆续出台、两家转型投资银行已经成功退出救助计划的今天，我们很有必要重新审视五大投资银行“终结”根源，并结合摩根士丹利和高盛近期作者简介：陈野华，西南财经大学中国金融研究中心教授、博士生导师；王玉峰，西南财经大学中国金融研究中心博士研究生；王艳，西南财经大学中国金融研究中心博士研究生。
*基金项目：本文系教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“投资银行风险管理理论与中国的实践”（2009JJD790037）的阶段性成果，获西南财经大学“211工程”三期建设项目资助。
①美国政府启动了7000亿美元的“问题资产救助计划”（Troubled Asset Relief Program ，TARP ）。
基于双重资本约束的投资银行全面风险管理体系构建———美国五大投资银行“终结”的启示陈野华王玉峰王艳内容摘要：美国五大投资银行“终结”已过三年，转型商业银行的摩根士丹利和高盛已退出政府“问题资产救助计划”，美国《金融监管改革法案》、巴塞尔银行监管委员会的《巴塞尔协议Ⅲ》也相继出台。
美国金融危机背景下的财务报告分析
美国金融危机背景下的财务报告分析近年来，随着全球化进程的不断加速，各国之间的经济联系日益紧密。
然而，这也使得经济危机的风险不断加大。
2008年，美国金融危机爆发，给全球经济造成了极大的冲击。
在这场经济风暴中，不仅有很多企业破产，还有很多企业因为财务造假而受到牵连。
因此，在这篇文章中，本文将从美国金融危机背景下的财务报告入手，分析财务报告中可能出现的漏洞以及如何提前预防和规避风险。
一、美国金融危机背景下的财务报告漏洞分析在金融危机期间，很多企业出现了虚假财务报告，使得投资者无法准确地了解公司的财务状况。
这些财务报告中可能存在的漏洞主要包括以下几个方面：1.财务报告中可能存在的财务造假在经济衰退期间，很多企业为了保住自己的市场份额，可能会采取一些不正当手段来维持自己的经营状况。
这些不正当手段可能涉及到财务造假，如夸大收入、缩小成本、虚增利润等等。
这样一来，企业的财务报告就会出现偏差，投资者很难准确地了解企业的真实财务状况。
2.财务报告中可能存在的信息披露不足财务报告作为企业对外公开的经营状况，应当全面、准确地反映企业的财务状况。
然而，在金融危机期间，很多企业为了掩盖自己的财务危机，可能会故意掩盖一些不利于自己的信息。
这就导致了财务报告中信息披露不足的问题。
例如，企业可能会隐瞒债务、拖延披露重要信息等等。
这些都会使得投资者很难准确地评估企业的财务状况和风险。
3.财务报告审核过程可能存在的问题财务报告审核是保障财务报告真实性和可靠性的重要环节之一。
然而，在金融危机期间，由于企业压缩成本，可能会对财务报告审核的人力和财力进行删减。
这样一来，就可能会导致财务报告审核过程中的问题。
例如，审核人员可能会忽略重要信息、有意或无意地放过错误等等。
这些都会给财务报告的真实性和可靠性带来威胁。
二、美国金融危机背景下的财务报告规避风险策略为了规避以上提到的财务报告漏洞，企业可以采取以下措施：1.健全内部控制机制企业应该健全内部控制机制，确保其经营活动符合法律法规和企业规章制度要求。
财务报告分析美国(3篇)
第1篇一、引言随着全球化进程的不断加快，美国企业在国际市场上扮演着越来越重要的角色。
作为全球最大的经济体之一，美国企业的财务状况直接关系到全球经济稳定和发展。
本文通过对美国企业财务报告的分析，旨在揭示其财务状况的特点、趋势和潜在风险，为投资者、企业决策者以及政策制定者提供参考。
二、美国企业财务报告概述1. 财务报告体系美国企业财务报告主要遵循美国通用会计准则（US Generally Accepted Accounting Principles，简称GAAP）。
GAAP体系要求企业提供全面、真实、公允的财务信息，包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等。
2. 财务报告披露要求美国企业财务报告的披露要求较为严格，要求企业披露会计政策、财务状况、经营成果、现金流量等关键信息。
此外，美国证券交易委员会（SEC）对上市公司的财务报告进行监管，确保财务报告的真实性和可靠性。
三、美国企业财务状况分析1. 资产负债表分析（1）资产结构美国企业资产结构以流动资产为主，包括现金、应收账款、存货等。
其中，现金及现金等价物占比最高，反映了企业较强的短期偿债能力。
固定资产和无形资产占比相对较低，表明企业对技术创新和品牌建设投入较少。
（2）负债结构美国企业负债结构以短期负债为主，包括应付账款、短期借款等。
长期负债占比相对较低，表明企业对长期资金需求不大。
短期负债的占比较高，可能对企业短期偿债能力产生一定压力。
2. 利润表分析（1）营业收入美国企业营业收入持续增长，主要得益于全球经济复苏、技术创新和市场竞争力的提升。
近年来，美国企业营业收入增速有所放缓，但整体仍保持稳定增长态势。
（2）毛利率和净利率美国企业毛利率和净利率水平较高，表明企业具有较强的盈利能力。
其中，毛利率受产品定价、成本控制等因素影响；净利率受营业费用、税收等因素影响。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量美国企业经营活动现金流量稳定，表明企业主营业务盈利能力较强。
美国投资银行财务结构以及风险管控对我国投资银行的启示
美国投资银行财务结构以及风险管控对我国投资银行的启示摘要:本文参考美国投资银行由于财务结构失衡在经济危机中导致的重大风险的事实,以及美国投资银行在风险管控架构上的成功经验,并结合我国投资银行存在的问题和风险,对我国投资银行财务结构和风险管控提出了一些建议和看法。
关键词:投资银行财务结构风险管控架构2008年,以华尔街为发源地,席卷全球的次贷危机,使世界五大投资银行相继落马。
这引发了我们对投资银行风险管控问题的探索。
风险和投资银行相伴相生,投资银行的经营目标,是在风险最小的情况下收益最大化;或在收益一定的情况下风险最小化。
中国投资银行由于其业务范围局限、较低的资产负债率,所受影响相对小一些,但风险管控制度的不健全使得中国投资银行在金融危机之后仍然面临着巨大的风险和挑战。
如何降低运营风险是摆在中国投资银行面前的一个重要课题。
此外,也只有通过降低运营风险,中国投资银行才能更为健康的发展,从而未来有实力在国际金融舞台上占有一席之地。
我们从财务结构可能导致的运营风险,以及公司风险管控架构的角度,对比华尔街投资银行研究中国投资银行风险管控中应注意的问题。
华尔街投资银行的财务结构失衡导致的风险,以及对中国投资银行财务模式的讨论。
华尔街投资银行财务结构失衡导致严重的运营风险,以致其在危机到来时遭受惨重损失。
首先,短期借款供长期运营使用,短期借款占总负债的比例过高。
数据显示,雷曼兄弟短期借款占其所以对外借款的66%,摩根士丹利这一指标的数值为61%,而美林和高盛的比例分别为55%和49%。
虽然短期债务的融资成本通常比长期借款的融资成本低,可是一旦出现宏观市场紧缩,财务风险就将突显。
其次是投资银行高杠杆的商业运营模式。
衡量投资银行资产负债规模的最重要指标是总资产与所有者权益比,美国投资银行的这一指标通常在三十倍左右。
在借贷成本较低的时期,投资银行可以较低的价格借入资金,从而减少利息支出规模,实现息税后利润最大化。
可是市场如果一旦出现大幅波动,脆弱的投资银行财务结构就可能会由于其较高的负债率,像地震中的房屋瞬间瓦解。
基于杜邦财务分析体系的公司盈利能力分析
基于杜邦财务分析体系的公司盈利能力分析一、概述：杜邦财务分析体系，作为一种经典的企业财务分析框架，自20世纪20年代由美国杜邦公司首创以来，便在全球范围内得到了广泛的应用。
该体系以权益净利率为核心指标，通过层层分解，将企业的盈利能力分解为多个相互关联的财务指标，从而为企业提供了一个全面、系统的盈利能力分析框架。
在本文中，我们将基于杜邦财务分析体系，对公司的盈利能力进行深入分析。
我们将首先介绍杜邦财务分析体系的基本框架和核心指标，然后结合具体公司的财务数据，通过层层分解和比较，探讨该公司的盈利能力及其内在结构。
我们还将分析该公司在盈利能力方面的优势和不足，并提出相应的改进建议。
1. 杜邦财务分析体系简介杜邦财务分析体系，又被称为杜邦分析法，是一种深入剖析企业财务状况及其经济效益的综合系统分析方法。
该方法得名于最初由美国杜邦公司的成功应用。
杜邦财务分析体系的核心在于利用各大财务比率指标间的内在联系，以揭示企业盈利能力的内在结构及其与权益乘数对净资产收益率的影响。
该体系特别关注净资产收益率（ROE），因为它反映了企业资本运用的综合效果，是企业财务健康状况的重要衡量指标。
在杜邦财务分析体系中，净资产收益率被逐级分解为多个财务比率的乘积，包括销售净利率、资产周转率和权益乘数。
这一分解过程不仅有助于深入理解企业的盈利能力，还可以帮助企业识别并优化各个财务环节，从而提升企业整体财务表现。
销售净利率反映了企业通过销售获取净利润的能力，体现了企业的盈利水平。
资产周转率则展示了企业资产的管理效率，即企业如何利用其资产产生销售收入。
而权益乘数则揭示了企业的负债程度，反映了企业的财务杠杆效应。
通过杜邦财务分析体系，企业管理层可以更清晰地看到企业盈利能力的决定因素，以及各相关指标间的相互影响作用关系。
这为企业制定有效的财务战略、优化资本结构、提升盈利能力提供了有力的分析工具。
同时，该体系也为企业外部投资者、分析师等提供了评价企业财务状况的重要参考。
投资银行家的财务分析和风险评估分享
投资银行家的财务分析和风险评估分享投资银行家是财务分析和风险评估的专家，他们通过深入研究和综合分析市场、企业等各种因素，为客户提供高质量的投资建议和风险控制方案。
在这个竞争激烈的投资市场，能够掌握好财务分析和风险评估技巧，将是投资银行家必备的核心技能。
在本文中，我们将探讨投资银行家的财务分析和风险评估分享，帮助初学者更好地了解这一领域。
一、财务分析财务分析是投资银行家进行投资决策前必须掌握的技能，它主要用于分析各项财务指标、资产负债表、现金流量表和利润表等财务数据，以帮助投资银行家进行投资决策。
以下是财务分析的几种常见方法：1. 比率分析：比率分析用于评估企业财务状况，比如利润率、债务比率、流动比率等，它们可以帮助投资银行家快速地了解企业的财务状况。
2. 趋势分析：趋势分析用于评估企业的财务发展趋势，比如营业额、毛利率、资产负债率等指标的增长或下降趋势，可以帮助投资银行家预测企业未来的财务表现。
3. 垂直分析：垂直分析用于评估企业不同财务指标之间的关系，比如销售收入与净利润之间的关系。
通过深入研究企业内部财务数据，投资银行家能够更好地了解企业的财务状况。
二、风险评估风险评估是投资银行家进行投资决策时必须进行的过程，它主要用于识别和控制潜在的风险。
以下是风险评估的几种常见方法：1. 详细的尽职调查：投资银行家必须进行详细全面的尽职调查，包括了解企业的财务状况、管理团队、业务模式等各方面。
通过了解企业的具体情况，投资银行家可以更好地识别和控制潜在的风险。
2. 敏感性分析：敏感性分析用于评估投资决策的风险敏感性，包括市场波动、生产成本的变化等因素。
通过仔细分析这些因素，投资银行家可以更好地控制投资风险。
3. 场景分析：场景分析用于对不同的行业进行分析和比较，以了解未来可能的市场趋势和发展方向。
通过场景分析，投资银行家可以为客户制定适应性强、风险控制能力强的投资策略。
三、结论财务分析和风险评估是投资银行家的核心技能，它们涵盖了许多不同的技巧和方法。
美国投资银行治理结构的实证分析
美国投资银行治理结构的实证分析在西方投资银行中，美国投资银行以其完善有效的内部管理机制、锐意进取的开拓精神、推陈出新的创新意识而在全球资本市场中独占鳌头。
本文选取美国十大投资银行为样本，通过对其股权结构、董事会结构、激励约束机制进行实证，试图得出美国投资银行治理结构的基本特征，并初步探讨治理结构中投资银行绩效的主要因素。
由于股权结构直接影响公司的治理结构，因此可把股权结构作为治理结构的一部分来讨论。
一、美国投资银行股权极为分散1.在美国投资银行的股权结构中，机构投资者股东虽然占有较大比重，但却被众多的机构投资者所分散取2000年9月12日总市值排名前5位的投资银行——摩根士丹利添惠、高盛、美林、嘉信、雷曼兄弟来分析，可出这5家投资银行的机构投资者股东（加权）平均持股比重为49.3%；同样地，也可计算出十大投资银行的机构投资者股东（加权）平均持股比重为46.5%，它们由数百个甚至1000多个机构投资者拥有（见表1）。
其中摩根士丹利添惠的机构投资者股东持股比重为54%，这部分股权分散在1822个机构投资者手中；美林证券的机构投资者股东持股比重为63%，它们分散在1260个机构投资者手中；嘉信的机构投资者股东持股比重为49%，它们分散在1122个机构投资者手中。
此外，若将十大投资银行和S&P500公司相比，前者的机构投资者平均持股比重明显低于后者（57.2%）。
2.个人投资者所拥有的投资银行股权占有重要地位美国十大投资银行的个人投资者平均持股比重为53.5%，远远高出S&P500公司的个人投资者平均持股比重42.8%.其中高盛的个人投资者股东持股比重高达86%；TDWaterhoueGroup，Inc.的个人投资者股东持股比重更是高达95%.3.投资银行的股权集中度较低在美国前五大投资银行中，第一大股东持股比重超过5%的只有1家，十大投资银行中第一大股东持股比重超过5%的也只有3家；其中高盛的第一大股东持股比重仅为1.72%；TDWaterhoueGroup，Inc.的第一大股东持股比重只有1.52%（见表1）。
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表 １ 美 国投 资 银 行 主 要资 产 与 负 债项 目 占比 主 要 负债 项 占比 （ 应付 账 款 （ ％） 对客 户 ） （ ％） 公 允 价 值 计 量 的 金 融 工 具 ３ 公 允 价 值 计 量 的 衍 生 ３ ３ ２ 应收 账 款 （ 融券 产 生 ） ２ 合 约 义务 因 ８ ２ ６ 主要 资产 项
经 营 风 险 提供 有 益 的理 论 支 持 。
一
投 资银 行 起 源 于 １ 世 纪 中 叶 的英 国商 人 银 行 ， ８ 最初 专 门从 事政 府 债 券 的 销售 以及 企 业 票据 的 承兑
与贴 现 ， 在美 国一般称之 为投 资银行 ， 中国和 日本则
大多 使 用 证 券公 司的 名 称 。 ９ ３ ， 国 的投 资银 行 １３ 年 美
券 、 行 和 保 险业 务 的综 合 经 营模 式 。在 控股 公 司架 银 构 下 ， 资 银行 通 过 各 类 子 公 司 突 破 传 统证 券 承销 、 投 交 易 和 经 纪 的业 务 范 围 ， 同时 还 成 立 了 一些 公 司下 属 ， 不 纳 入 表 内的 特 殊 目的 载体 （ｐ ）使 得 部 分 但 ｓｙ ， 复 杂 的金 融衍 生 品业务 没 有 在报 表 中得 到反 映 。 第 三 ， 资 产 负 债 的 匹配 来 看 ， 大 投 行 的 资产 从 五
江 苏社 会 科 学 ２ １ 第 ４期 ０ ０年
经济 学 研 究
基 于 财 务 分 析 的 美 国
五 大 投 资 银 行 风 险 实 证 研 究
吴 晶妹 王 涛 闵素 芹
内 容 提 要 次 贷 危 机 引 发 的 全 球 金 融 危 机 使 美 国 五 大 投 资 银 行 遭 受 巨 大 冲 击 ， 大 ４ｔ ５也 五 ￣ ｅ ４－ ．
第二 ， 从业 务 结 构 来 看 ， 大 投 行 形 成 了包 括 证 五
剖析 ，同时对次贷危机 中投资银行遭受重创 的原 因
进 行 分 类 归 纳 和总 结 ，找 出投 资 银 行 业 所 面 临 的各
一
７３ —
基 于财 务 分 析 的美 国五 大 投 资银 行 风 险 实证 研 究
首 先 ， 美 国 投 资银 行 的组 织 架 构 来 看 ， 大投 从 五
资 银 行 都 经 历 了从 简 单 到 复 杂 、从 国 内到 国际 的发
展 路 线 ，逐 步 形 成 了组 织 架 构 越 发 复 杂 的金 融 控 股 公司模式 ， 即控 股 公 司 的 总部 在 美 国本 土 ， 时在 全 同 球 范 围成 立 了从 事 证 券 、 行 、 险等 各 类 金 融 业 务 银 保 的 子 公 司 ， 与 并 渗 透 到 许 多 国 家 （ 区 ） 金 融 市 参 地 的 场 中 ， 成 了一 个 庞大 而 复 杂 的金 融 控 股 集 团 。 构
与 负 债 结 构存 在很 高 的流 动 性 风 险 隐 患 。从 表 １中
业 务收 入 占比在 一半 以上 。
萎
６ 一 嚣ｉ—藏 ８ 瑟＿ ■ 鳞露 蠹 ｌ 蓄÷ 侧 誊ｌ 纛蓄 ｉ 麓 Ｉ 蠢 一 ＿ Ｉ 蓄 蠢 ｉ 毒 ｌ 薹 露 ｃ 蕊 嚣 毒 鲞 ４ 一 ｌ 一 ＿ ２ 一 薯 ＿ ｛ ０ Ｉ 蘸 Ｉ Ｉ 誊 ＊ 荔 ｌ 薯 ｌ ＿ ＿ 篱 ｉ Ｉ 蓬 蕊 ｌ ｌ ｌ 嚣 囊 一 ｌ
、
美 国投资 银行 的运 营模 式及 特点
从商业银行 中分离 出来并开始分业经 营 ，逐步构建
了独 特 的华 尔街 投 行 模 式 ； 在 ７ 年 后 的 ２０ 年 ， 但 ５ ０８ 美 国的投 资银行 却破 产倒 闭或 转 型为银行 控 股公 司 ， 新 开 始 混 业 经 营 ， 结 了华 尔街 独 立 投 行 的历 重 终 史 。本 文 以次 贷 危 机 中 的美 国五 大 投 资 银 行 为 研 究 对 象 ， 各 家 投 资 银 行 的业 务 经 营 、 务 状 况 等 进 行 对 财
以 此 为 中 国 资 本 市 场 特 别 是 证 券 公 司 的 稳 健 运 营 和 发 展 提 供 有 益 的 经 验 借 鉴 ， 有 十 分 重 要 的 具
理 论研 究和 现 实指导 意 义。
关 键 词 次 贷 危 机
投 资银 行
业 务 结 构 收 入 来 源
吴 晶 妹 ， 国 人 民 大 学 财 政 金 融 学 院 教 授 中
１０２ ０ ０４
１ ０ ０ ４
王 涛 ， 国 人 民 大 学 财 政 金 融 学 院 博 士 研 究 生 中
闵 素 芹 ， 国 传 媒 大 学 理 学 院 中
１０４ ０２
引 言
种 风 险及 其 特 征 ；为 中 国证 券 公 司行 业 的稳 健 发 展
提供理论参考和经验借鉴 ，同时研究成果能够为今 后深入研究 中国证券公 司行业特点 和防范证券公 司
鬻
ｉ
呓
ｌ 臻
可 以 看 到 ，资产 主 要 由流 动 性 较 强 的 金 融证 券 资产 和 流 动 性较 差 的融 资融 券 产 生 的应 收 账 款 两 部分 组 成， 合计 占比分 别 约 为 ４％和 ４ ％； 债 则 以短期 为 ６ ３ 负 主 ， 中回 购 以及 商 业 票 据 融 资 占 比约 ２ ％， 付 账 其 ３ 应 款 占 ３ ％， ２ 而长 期 借款 占 比仅 占 １％。当市场 向好 的 １ 情 况 下 ，各 大投 行 有 能力 将 其 持 有 的证 券 资 产 及 时 变 现 用 于 债 务偿 付 ， 当 市场 出现 剧 烈 波 动 ， 场 信 但 市
因 此 最 终 走 向 破 产 或 转 型 。 本 文 从 美 国 五 大 投 资 银 行 的 财 务 报 表 出发 ， 入 分 析 次 贷 危 机 爆 发 深
前 后 五 大 投 行 的 业 务 结 构 和 收 入 来 源 变化 ，从 而 能 够 揭 示 五 大 投 行 在 危 机 中纷 纷 崩 溃 的 原 因 ，