当前惠州经济运行情况分析..

由于中国长期以来保持了财政约束，如果外部冲 击加剧，我们有充分的空间使用财政政策为主要 手段加以应对。 2009-2010年，中国及时采取了大规模刺激措施， 有效地支持了国内增长，使本国免于遭受危机的 最严重冲击，并通过加强世界需求而促进了全球 复苏。 然而，主要以信贷为支持的刺激措施所产生的副 作用目前依然存在，并且，由于刺激措施高度依 赖投资，产能过剩已加剧，导致今后不良贷款风 险增加，也导致了对地方政府融资平台的财务健 康状况的担忧。 这突出表明，今后采取的任何刺激都必须以预算 内财政措施为主要手段。这种措施应着眼于促进 消费以及支持中国增长模式转型的中期目标。比 如，对消费提供直接补贴，鼓励减少污染和能耗， 以及增加社会保障支出。


欧元区的震荡对中国有何影响？ 中国封闭的资本账户将提供一些保护，减轻中国 受到的金融溢出影响。外国银行对中国国内银行 的债权不到国内银行负债的1%，而国内银行的国 外资产（包括主权债务）仅占其总资产的2%。此 外，鉴于存款基础庞大，中国的银行不依赖批发 融资，中国的非金融企业对外部融资的依赖性也 很低。不过，欧洲和其他先进经济体股票市场的 急剧下跌会影响市场情绪，影响中国的股票市场， 另外还可能导致贸易信贷中断。 中国将因贸易联系面临高度风险。欧洲和美国合 起来占中国总出口的近一半。因此，全球需求下 滑将对企业和金融部门的资产负债表产生不利影 响——外需下降影响贸易部门企业的表现（该部 门已存在过剩产能），导致不良贷款比率上升， 并可能促使银行启动去杠杆化过程。这会进一步 降低投资、就业和经济增长。




2012年1-8月份，全国房地产开发投资43688亿元， 同比名义增长15.6%，增速同比下降17.6%。 在今后外部不利影响可能更为严重的情况下，房 地产投资的无序下滑可能对中国的增长和全球经 济造成显著影响。 如果市场收缩幅度过大，中国有空间加快实施保 障性住房计划，并有选择地放松抑制住房需求的 某些限制措施，特别是那些影响首次购房者、自 住房和低收入群体的限制措施。 但要减轻中国出现房地产泡沫的内在倾向，必须 解决根本的结构性问题。这包括，通过深化本地 金融市场和最终放开资本账户为居民储蓄提供更 多出路，逐渐从结构上提高实际利率，实行具有 宽税基的物业税从而提高房地产的持有成本。
二、国内环境
（一）房地产风险来自在中国，房地产投资占固定资产投资总额的四分 之一。 如果房地产投资下降，很多部门的活动将下滑， 这是因为房地产行业与国内其他行业（如耐用消 费品、建筑业、轻工业、电力）存在着广泛的前 向和后向联系。 国内需求减弱将抑制中国的进口，进而影响贸易 伙伴的生产、就业和国内需求。作为（第二轮） 结果，中国的出口将减弱。 随着经济下行，消费将减弱。总工业增加值和产 出将下降。总体下滑反映在股市和就业状况上。
（三）银行资产质量风险 上次的刺激措施对经济产生的副作用仍然存在。 银行资产质量存在恶化风险，在经济增长放慢的 情况下尤为如此。 2011年底开展的压力测试显示，银行资产负债表 总体健康，大型银行的总贷款拨备率为2.5%-3% （覆盖所公布的不良贷款的近三倍）。此外，即 使对处理更多不良贷款的最终财政成本做出保守 假设，财政状况也是可持续的。 不过，如果不良贷款大幅增加，将会产生银行与 各级政府之间分摊负担这样一个可能很棘手的问 题。在这方面，关键是要建立一个危机管理框架， 以便能让薄弱或倒闭金融机构有序退出市场，并 明确界定国家在提供财政支持过程中发挥的作用。 重要的还包括建立正式的存款保险制度。
全球GDP增长（百分比；季度同比，折年率）



据IMF最新预测显示，全球经济 2012 年将 减速至 3.5%（2010、2011分别为5.3% 、 3.9% ，目前预计欧元区经济在 2012 年将 收缩 0.3%（2010、2011分别为1.9% 、 1.5% ） 。 先进经济体的增长将放慢到1.4% 的速度 （2010、2011分别为3.2% 、1.6% ）， 新兴和发展中经济体的增长预计也将放慢 到5.6% 的速度（2010、2011分别为7.5% 、 6.2% 。
（二）地方政府财政风险 地方政府负有提供社会服务的直接责任，因此在 向全社会分配经济增长好处方面发挥着重要作用。 然而，地方政府缺乏充足的自有收入来源，并且 不准许在预算内借款（除了在少数省份的有限试 点）。 许多地方政府依赖于通过预算外融资工具借款为 投资项目提供资金。这影响到社会服务的提供、 房地产市场（因为地方政府利用出售土地作为融 资来源）、银行体系（通过对地方政府的贷款） 以及公共债务动态。 解决地方政府财政问题应是一项重要任务，需包 括以下要素：明确支出责任；确保收入来源足以 履行这些责任；建立有关体系，以密切监测和控 制与地方实体（特别是地方政府融资平台）借款 有关的风险。
当前惠州经济运行情况分析
主讲：黄忠平
一、国际环境 二、国内环境 三、2012年惠州经济发展目标任务 四、2012年上半年经济运行情况 五、确保完成全年目标任务举措
一、国际环境



当前，全球复苏正受到欧元区压力加剧的威胁， 金融状况恶化，增长前景黯淡，下行风险加剧。 世界经济一季度较好，二季度较差。 一季度，全球经济增长上升至3.6%。这部分是由 于临时性因素的作用，包括由于欧洲中央银行的 长期再融资操作（LTRO）带来的宽松金融环境和 信心恢复。 但二季度的形势比较差，压力来自希腊的政治和 金融不确定性上升，西班牙银行部门出现问题， 还有市场对这些国家政府开展财政调整和改革的 能力以及对伙伴国愿意提供帮助的程度持怀疑态 度。与此相关，就业机会创造受到影响，许多先 进经济体的失业率居高不下（6月欧元区11.3%， 美国8.2%），尤其对于欧元区外围经济体的年轻 人。
（四）经济结构失衡风险 中国的对外失衡情况已大幅度减轻。 经常账户顺差占国内生产总值的比重从 2007年的10.1%急剧下降至去年的2.8%， 主要原因是货物贸易顺差减少。 这一下降反映了各种因素，包括：由于中 国在许多市场不再是价格接受者，贸易条 件发生了恶化；外国需求周期性疲软，导 致出口下降；国内投资旺盛，导致进口上 升，特别是初级商品进口上升；实际汇率 升值。