2008年金融危机的四个发展阶段
08金融危机共21页文档
• 美国房地产抵押贷款市场分为三类：优质抵押贷款市场(Prime Market)、次优级抵押贷款市场(ALT-A Market)和次级抵押贷款市场 (Subprime Market)。优质抵押贷款市场主要面向信用等级高(信用分 数在660分以上，收入稳定可靠，债务负担合理)的优良客户，主要采 用最为传统的30年或15年固定利率按揭贷款，较少采用复杂的创新按 揭工具。“ALT-A”抵押贷款市场主要面向信用分数在620～660分之间 ，缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件的客户。次 级抵押贷款市场面向信用分数低于620、收入证明缺失、负债较重的 客户。因信用要求程度不高，贷款利率通常比一般抵押贷款高出2～ 3%，它往往采用先低后高的还款方式, 主要实行首付低于15%或月供 超过收入55%的浮动利率按揭贷款。
08金融危机
次贷危机的特点
• 2019年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆 发。不但房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20 世纪30 年代大萧 条以来最为严重的金融危机。
• 美国次贷危机的特点 与东南亚金融危机和拉美金融危机不同，当前的次贷危 机具有以下几个特点。
• 一是影响具有世界性。它在美国爆发，并且通过各类新的金融衍生工具迅速 影响世界经济的健康发展。美国在世界经济和贸易中的地位，决定了此次危 机对世界的影响将超过发生在东亚和拉美的发展中国家的金融危机。
• 次级贷款的放款机构大多是不能吸收公众存款，而主要依赖贷款的二 级市场和信用资产证券化回笼资金的非银行金融机构。为了分散风险 和提高变现水平，放贷者把这些贷款打包，以债券的形式向社会推销 。债券五花八门，有住房抵押贷款支持证券（M B S ）、担保债券凭 证（C D O ）、信用违约互换（CDS），等等。在高回报率的诱惑下
金融危机
金融危机危机四阶段总观美国金融危机发展的历程大致可分为四个阶段：次贷危机阶段，时间段为2007年8月----2008年9月；次债危机阶段，时间段2008年9月----2008年10月；金融危机阶段，时间段为2008年10月---2009年12月；经济危机阶段为2010年1月至今。
在次贷危机阶段，危机进集中于抵押贷款相关的结构性金融产品方面。
而2008年9月，雷曼兄弟的破产，标志着美国全面进入次债危机，该阶段的主要标志是金融市场中一切以次级抵押贷款为基础的相关证券（如次级MBA债券）及这些债券上进一步衍生出的新的金融产品（如CDO、CDS等）出现全面危机，基于这些债券信用赌徒知之上的金融产品将高达1万亿美元的巨大损失，对国际金融的冲击力将数倍于2007年的次贷危机。
2008年中旬以来，美国进入了金融危机。
全球贸易和经济增长率直线下降，加剧了宏观经济风险和金融部门的信用风险，导致银行信贷资产损失上升，银行股票价格压力增大，银行资本金不足更加突出。
同时，银行部门的信贷损失上升与资本不足，导致银行的放贷意愿低落，居民的消费和投资下降，经济增长速度进一步放缓，形成了金融危机和经济衰退的恶性循环。
2010年以来，金融危机进化成经济危机。
全球金融危机引发经济大幅衰退、大规模的金融机构救助方案和扩张财政政策导致各国财政状况急剧恶化，比如韩元的大幅贬值，日元的大幅升值。
此外，全球失业率居高不下，企业破产倒闭，金价暴跌引发社会的极度恐慌。
导致美国金融危机的原因（从衍生工具角度讲）由于发生互联网泡沫破灭和911事件，使美国经济一蹶不振，于是美联储主席Greenspan,将利率调至1%用以维持经济的增长。
以往在美国经济繁荣之际，华尔街的投资大亨们倾向将他们手里的钱投资于短期国债，而现在，投资者们认为1%的回报率实在太低了，他们将目光锁向了房地产领域。
2001年以来，美联储为刺激经济增长连续大幅降息，长期的低利率和充足流动性引致大量购房需求，金融机构认为市场具有可持续性，进而降低按揭贷款的信用门槛，引入了大量的次级贷款。
08年金融危机解析
证券化的定义：按揭贷款的发行方（商业银行） 在许多情况下并不保留按揭资产，而是将按揭卖给 对其进行打包并产生证券的公司（投资银行），这 一过程被成为证券化（securitization）。
这样商业银行就把所有的房贷集中在一起，形成了 一种按揭证券（MBS），次级贷的风险也就从商 业银行转移到投资银行。
三、08年美国金融危机事件
2007年4月4日，新世纪金融公司申请破产保护。 2007年8月6日美国第十大抵押贷款服务提供商美国住宅抵押贷款投资公司 申请破产保护。 2008年9月7日美国财政部不得不宣布接管房利美公司和房地美公司。 2008年3月美国联邦储备委员会促使摩根大通银行收购了贝尔斯登。 2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司申请破产保护。 2008年9月15日晚些时候，美国银行发表声明，它愿意收购美国第三大投 资银行美林公司 。 2008年9月16日美国国际集团（AIG）提供850亿美元短期紧急贷款。这意 味着美国政府出面接管了AIG。 2008年9月21日，美联储宣布：把现在只剩下最后两家投资银行，即高盛 集团和摩根士丹利两家投资银行，全部改为商业银行。 2008年10月3日布什政府签署了总额高达7000亿美元的金融救市方案。
……
……
…… 资产n 面值：1亿
投资银行
高级份额 面值：7500万 回报=6%
中级份额 面值：2000万 回报=10%
股权份额 面值：500万 回报=30%
➢ 证券化的现金 流是以所谓的 瀑布形式进行 分配的。
资产 现金流
高级份 额 中级份额
股权份额
利息现金流首先要分配给最高份额，直到这个份额受到所有 的承诺回报后，现金流才会向低一级份额进行分配。
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2008经济危机课件
2008经济危机课件
课件标题：2008经济危机
一、课件简介
2008年经济危机，也被称为金融危机，是一场全球范围内的经济危机。
本
课件将详细介绍2008年经济危机的背景、发展过程、产生原因、影响以及应对措施。
二、背景介绍
2008年经济危机起始于2007年下半年，由美国次贷危机引发，随后演变
成一场全球性的金融危机。
三、发展过程
1. 2007年2月13日，美国新世纪金融公司发出2006年第四度盈利预警。
2. 2007年2月13日，汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账准备。
3. 2008年，金融危机全面爆发，影响全球。
四、产生原因
此次金融危机的主要原因包括过度杠杆化、金融衍生品泛滥、风险控制不力等。
五、影响
金融危机对全球经济造成了巨大的影响，包括金融机构倒闭、股市崩盘、失业率上升等。
美国经济陷入衰退，世界经济也受到严重影响。
六、应对措施
各国政府和央行采取了多项措施来应对金融危机，包括提供流动性支持、实施宽松货币政策、加强金融监管等。
此外，国际社会也加强了合作，共同应对金融危机。
七、启示与教训
金融危机给全球带来了深刻的教训和启示，包括加强金融监管、控制杠杆、避免过度风险等。
同时，国际社会也应加强合作，共同应对全球性经济问题。
20世纪90年代以来四次世界性金融危机的比较分析
20世纪90年代以来四次世界性金融危机的比较分析及其引起的思考摘要：频发的金融危机是世界经济一体化和全球化过程中的一个重要特征，从20世纪90年代以来，世界上总共发生了四次世界性的金融危机，本文通过对这四次金融危机的比较研究，从成因背景、影响程度、各国治理措施等方面对其进行了共性和特性分析，从而为我国经济在日后如何应付金融危机提供了参考和借鉴。
关键词：金融危机；比较研究；启示20世纪90年代以来，世界范围内共发生了四次比较大的世界性金融危机，分别是欧洲货币体系危机（1992—1993年）、墨西哥金融危机（1994—1995年）、东南亚金融危机（1997—1998年）、美国次贷危机及衍生的金融危机（2007年至今）。
从历史进程来看，金融危机频发已成为全球经济的一个重要特征。
面对金融危机后国际金融体系改革的普遍呼声，我国应当如何深化金融体制改革，以防范金融风险与金融危机？“前事不忘，后事之师”，我们可以从方方面面来分析探讨以前各时期、各个国家和地区金融危机的特点，以期发现其中的一些共通之处，来为我们的社会主义市场经济的健康发展保驾护航。
上面提到的四次危机都是近期在国际上影响比较大的金融危机，其产生、发展都有其自身深刻的背景原因。
因此，本文分别从危机的背景和成因、危机的传递和影响以及解决危机采取的对策三个大的方面来分别对上述四次危机进行了比较详尽的分析和比较，从中寻找一些经验和教训，希望能对我国的金融体制改革、金融风险的防范等有所启示。
一、四次金融危机简介第一次是1992年9月的欧洲货币危机,又称“9 月危机”。
是年9月,在欧洲外汇市场出现了大量抛售英镑和里拉、抢购马克的风潮,一时间,英镑和里拉对马克的汇价急剧下挫,在官方干预无效的情况下,英镑和里拉先后退出欧洲货币机制,实行自由浮动。
西班牙的比塞塔、葡萄牙的埃斯库多以及爱尔兰也受到重创。
在这场危机中,英国、意大利、法国、西班牙以及瑞士等国的中央银行向外汇市场投人了近10 0亿美元的资金,损失约60亿美元。
2008年美国经济危机演变
2008年美国经济危机演变姓名：张壮学号：120152386 班级：工商管理二班摘要：2007年－2008年全球金融危机，又称世界金融危机、次贷危机、信用危机，在2008年又出现了金融海啸及华尔街海啸等名称，是一场在2007年8月9日开始浮现的金融危机。
自次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机。
即使多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止这场金融危机的爆发。
直到2008年9月，这场金融危机开始失控，并导致多间相当大型的金融机构倒闭或被政府接管，并引发经济大衰退。
关键词：次贷危机金融系统崩溃去杠杆化波及全球正文：美国房地产次贷危机：从2000年起，尤其是网络经济泡沫破碎和“9·11事件”之后，为了遏制美国的经济衰退，格林斯潘执掌的新美联储积极推行低利率政，策宽松的货币政策环境，反映在房地产市场上，就是住房按揭贷款――无论是固定贷款还是浮动贷款的利率都不断下调，持续的利率下降，创造了充足的流动性，也极大刺激了美国老百姓的借贷冲动，于是，美国房地产步入了空前的繁荣，从2002年开始，美国房价进入快速上升时期。
房价的上升，使购房者产生了“追涨”的心理，使住房需求市场更加旺盛，价格继续攀升。
由于房价的不断攀升，房贷公司开始向更多的低收入家庭放贷――这就是前面所说的次级贷款，次贷这种金融创新产品一出现，便受到了很多人的追捧，发展迅猛，越来越多的按揭公司和银行为扩张业务介入了这项业务。
到最后人们已忘记了风险，連一些三无人员也能获得贷款，即无职业、无收入、无住所的人也能获得贷款。
从2004年6月开始，为了降低通货膨胀的压力，美联储改变了货币政策，低利率开始逆转，经过连续17次提息，将联邦基金利率由1%提升到5.25%。
利率大幅提升加重了购房者的还贷负担，美国住房市场开始大幅降温，房价突然走低。
由于很多购房者无法按期偿还贷款，银行被迫拍卖出售被抵押的房屋来收回贷款。
2008年金融危机
2008年金融危机所谓金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
2008年爆发了全球性的金融危机，此次危机极为严重，为上个世纪30年代的经济大萧条以来最为严重的危机，对全球经济产生了广泛的影响，可称之为“金融海啸”。
此次金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。
所谓次贷危机是指利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。
从此次危机中，我们可以解读出以下几个特点：一是危机是由于杠杆率无限扩大所导致。
无节制的资产证券化以及新兴的金融杠杆工具和产品的创新使这场金融灾难的破坏力被成倍地放大了，甚至威胁到整个金融体系的安全。
二是危机爆发带有突然性。
危机发生前没有足够的征兆，金融市场和监管当局未能及早地发出预警，金融市场的流动性和信用度在瞬间发生逆转。
三是危机的规模、深度和破坏力前所未有。
危机不仅波及到了全球金融业，也直接影响到了各国的实体经济，西方主要发达国家多次联手干预未能奏效，危机由开始的债券危机急速演变为信用危机、货币危机、银行危机，并形成了资产价格下跌一信贷萎缩—金融机构亏损或银行倒闭不断往复的恶性循环，导致西方主要经济体经济迅速下滑，甚至陷入衰退。
四是政府在危机中扮演最后救市者。
由于美国次贷危机从一开始就是金融市场的系统性风险，在救助方式上，西方国家普遍放弃了其一贯主张的市场自由论，而主张依靠政府干预和资金救助来挽救金融体制，甚至不惜以引发巨大的道德风险为代价。
对于此次金融危机，一般认为浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。
到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。
2008年金融危机
国际市场行情2008年金融危机解析专业：国际经济与贸易班级：三班姓名：宋越学号：1205083162008年国际金融危机一、08年金融危机的产生及发展（一）概述：07年4月，美国新世纪金融公司申请破产，标志着次贷危机正式爆发。
不但房地产泡沫终于破灭，美国还陷入了自20 世纪30 年代大萧条以来最为严重的金融危机，并且这场危机席卷全球。
（二）金融危机的四个发展阶段：第一阶段：流动性危机。
（2007年2月-2008年5月）美国房地产次级抵押贷款市场出现支付危机，金融市场中以次级按揭贷款为基础的证券及其在这些证券之上进一步衍生出的新的金融产品出现了严重贬值，大量的、同时的、恐慌性的资产抛售导致了金融市场流动性急剧凝固，至此，支付危机终于演变成为流动性危机。
第二阶段：信用违约危机。
（2008年6月-2009年上半年）信用违约掉期等金融衍生品市场即将出现全面危机，包括银行的烂账，金融衍生品市场越来越糟糕。
据测算，08年的金融风暴对全球金融市场造成的冲击大概是07年次贷危机的三倍。
第三阶段：利率市场危机主要以美国房地产业为代表的事件，导致美国债券市场、利率市场出现混乱，从而引爆美元的危机。
美国最大的两家政府间接担保的金融机构是房利美和房地美出现重大危机，很大程度上打击了人们对美国国债的信心。
第四阶段：美元地位危机（全球危机）美国国债和房利美、房地美债券的信心危机导致世界范围内对美国金融产品的恐慌性抛售和美元的失控性暴跌，美元地位受到冲击，但由于美元世界储备货币的地位和全球贸易的70%以美元结算的客观现实，美元的危机推动全球金融危机的爆发。
08年6、7、8月、是次贷危机全面升级的危险时段。
二、08年金融危机产生的原因(一)直接原因：美国房地产市场泡沫破灭，大量次级房贷违约。
基准利率上升和房地产价格下降引爆了危机。
(二)深层次原因：1、美政府宏观政策失败：（1）美国政府不当的房地产金融政策。
上世纪末期开始，在货币政策宽松、资产证券化和金融衍生产品创新速度加快的情况下，“两房”的隐性担保规模迅速膨胀。
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这次危机在本质上是对全球经济失衡的调整，是对需求方过度消费能力、供给方过剩生产能力的总调整中国的资金参与维持了美国的过度消费，而这种过度消费回归的过程中，中国借出去的钱就会受到亏损次贷危机没有过去，警惕金融风险进一步升级2008-06-17草根简介20世纪９０年代初赴美留学，主修信息工程和教育学，获美利坚大学（American University）硕士学位。
长期关注和研究美国历史和世界金融史。
曾在美国媒体游说公司、医疗业、电信业、信息安全、联邦政府和著名金融机构供职。
近年来，作者曾担任美国最大的非银行类金融机构房利美（Fannie Mae）和房地美(Freddie Mac)的高级咨询顾问，主要从事房地产贷款自动审核系统设计，金融衍生工具的税务计算分析，MBS(资产抵押债券)的风险评估等方面的工作。
最新评论更多>>黄金在别人手里，人家是傻瓜会送给.. 我个人认为我国最主要的是要加强军.. 美股下跌，还有一波？跌破7000点？虽然宋鸿兵老师的观点听起来有点危.. 中国政府目前的黄金储备是多少？好.. 危机是危险也是机遇。
我觉得这... 请问秦川人, 不好意思,我才疏学浅.. 回答HWD99 赞同你的西方控制黄金... 回答草根经济美国自然不同意金本.. 全世界的黄金都换给中国，恐怕也到..最新文章更多>>金本位迟早复辟金融危机是一次合谋？警惕索罗斯们的吹捧防止美国转嫁... 逃顶华尔街谨防美国向中国转嫁经济危机现在恐怕还不是最糟糕的时候《货币战争》的准确预言金融危机的本质：美国过度消费和中.. 解读“两房”危机信用违约掉期的惊险梦游最近一段时间以来，市场上关于美国次贷危机的高峰期看似已经过去、预测美国经济年底触底、美元即将反弹的观点似乎日渐成为主流，情况果真如此吗？其实，正在发生的美国次贷危机只是美国全面债务危机的引爆器，美国债务高企这一结构性矛盾存在导致全球金融危机的可能。
金融危机的四个发展阶段危机发展过程大致将经历四个发展阶段：第一阶段，流动性危机。
危机发生的时间段是2007年2月到2008年5月。
该阶段的主要特点是美国房地产次级抵押贷款市场出现支付危机，金融市场中一切以次级按揭贷款为基础的证券（如次级MBS债券）及其在这些证券之上进一步衍生出的新的金融产品（如CDO）出现了严重贬值，以这些金融资产为抵押向银行以15~30倍杠杆贷款的各类基金被迫竞相变卖资产来缓解银行催债的压力。
此时，大量的、同时的、恐慌性的资产抛售导致了金融市场流动性急剧凝固，至此，支付危机终于演变成为流动性危机，而流动性危机反过来引发金融资产价值进一步暴跌，银行出现大量坏账。
随着美联储、欧洲央行和日本央行联合大规模注入流动性，这一阶段的危机已经出现缓解。
但美国房地产市场衰退将持续到2011年或2012年，在这一时期，美国经济将难以出现真正的复苏。
第二阶段，信用违约危机。
从2008年6月起，美国正式进入了金融危机的第二阶段。
其主要标志是信用违约掉期（CDS，Credit Default Swap）等金融衍生品市场即将出现全面危机。
第一阶段流动性危机的缓解并不意味着信用违约的可能性和危害性得到了有效控制。
信用违约掉期（CDS）有可能在未来的几个月中成为像次贷危机一样家喻户晓的热门词汇。
美国资本市场中的垃圾债券（Junk Bond）、资产抵押债券（ABS，其中包括信用卡、汽车贷款、学生贷款、消费贷款等）、按揭抵押债券（MBS）、杠杆贷款等债务工具将出现信用违约的连环危机。
其中特别是垃圾债券的违约率将在未来一年内出现2到4倍的暴涨。
2008年到2009年，基于这些债券信用赌博之上的金融衍生品——信用违约掉期将造成高达1万亿美元的巨大损失，对国际金融市场的冲击力将数倍于2007年的次贷危机。
信用违约危机的到来是一场无法避免的金融灾难。
一些世界着名的大型金融机构很可能会出现倒闭或被收购。
第三阶段，利率市场危机。
在大规模信用违约危机的剧烈震荡之下，美国银行间市场和货币市场将再度出现流动性枯竭危机，其背后的原因将是对偿付能力的担忧急剧增加。
美国最大的两家政府间接担保的按揭贷款金融机构是房利美和房地美，由于自有资本金超级单薄，房利美和房地美很有可能会出现重大危机，其发行的信用等级接近美国国债的债券可能出现孽息率大幅上升的危险局面，这种危机将传染60年以来被世界公认为最安全的金融资产——美国国债的信心，从而触发更大规模的全球金融市场震荡。
金融衍生品市场中规模最大的利率掉期市场将面临前所未有的严酷考验。
第四阶段，美元地位危机。
美国国债和房利美、房地美债券的信心危机将导致世界范围内对美国金融产品的恐慌性抛售和美元的失控性暴跌，由于美元世界储备货币的地位和全球贸易的70%以美元结算的客观现实，美元的危机必将导致全球金融危机的爆发。
根据美国次贷的利率重设高峰和美国垃圾债券违约率预测可以得出，2008年6、7、8月、2009年3月、2010年9月、2011年8月很可能是次贷危机全面升级的危险时段。
其中2008年6、7、8月和2011年8月对世界金融市场的冲击将最为剧烈。
鲜为人知的信用违约掉期2008年6月6日，美国股市出现了15个月以来最大跌幅的“黑色星期五”，纽约股市暴跌394点，其幅度甚至超过了次贷危机最高峰的2007年8月。
显然，次贷危机并没有结束，而是剧烈升级了。
在毫无预警的情况下，世界金融市场中海啸级别的金融风暴已经悄然登陆，这次的主角就是现在还鲜为人知的信用违约掉期。
信用违约掉期是1995年由摩根大通首创的一种金融衍生产品，它可以被看做是一种金融资产的违约保险。
长久以来，持有金融资产的机构始终面临一种潜在的危险，这就是债务方可能出于种种原因不能按期支付债务的利息，如此一来，持有债权的机构就会发现自己所持的金融资产价格贬值。
如何“剥离”和“转让”这种违约风险一直是美国金融界的一大挑战。
信用违约掉期的出现满足了这种市场需求。
作为一种高度标准化的合约，信用违约掉期使持有金融资产的机构能够找到愿意为这些资产承担违约风险的担保人，其中，购买信用违约保险的一方被称为买家，承担风险的一方被称为卖家。
双方约定如果金融资产没有出现违约情况，则买家向卖家定期支付“保险费”，而一旦发生违约，则卖方承担买方的资产损失。
承担损失的方法一般有两种，一是“实物交割”，一旦违约事件发生，卖保险的一方承诺按票面价值全额购买买家的违约金融资产；二是“现金交割”，违约发生时，卖保险的一方以现金补齐买家的资产损失。
信用违约事件是双方均事先认可的事件，其中包括：金融资产的债务方破产清偿、债务方无法按期支付利息、债务方违规招致的债权方要求召回债务本金和要求提前还款、债务重组。
一般而言，买保险的主要是大量持有金融资产的银行或其他金融机构，而卖信用违约保险的是保险公司、对冲基金，也包括商业银行和投资银行。
合约持有双方都可以自由转让这种保险合约。
从表面上看，信用违约掉期这种信用衍生品满足了持有金融资产方对违约风险的担心，同时也为愿意和有能力承担这种风险的保险公司或对冲基金提供了一个新的利润来源。
事实上，信用违约掉期一经问世，就引起了国际金融市场的热烈追捧，其规模从2000年的1万亿美元，暴涨到2008年3月的62万亿美元。
其中，这一数字只包括了商业银行向美联储报告的数据，并未涵盖投资银行和对冲基金的数据。
据统计，仅对冲基金就发行了31%的信用违约掉期合约，而不久前被摩根大通收购的大名鼎鼎的投资银行贝尔斯登就是13万亿美元的信用违约掉期的风险对家。
如果贝尔斯登真的倒闭了，将引发全球信用违约掉期市场的雪崩，2007年的世界金融市场也许早已是一片废墟了。
问题是，信用违约掉期市场存在着重大的制度性缺陷，62万亿美元的规模将整个世界金融市场暴露在了一个前所未有和无法估量的系统性风险之下。
其中，最大的风险就是信用违约掉期完全是柜台交易，没有任何政府监管。
美联储前主席格林斯潘曾反复称赞信用违约掉期是一项重大的金融创新，在全球范围分散了美国的信用风险，并增加了整个金融系统的抗风险韧性，他认为银行比政府更有动力和能力来自我监管信用违约掉期的风险，从而坚决反对政府对金融衍生品市场的监管。
然而，事实是信用违约掉期已经发展成为一枚正在嘀嗒作响的“金融定时核炸弹”，随时威胁着整个世界的金融市场安全。
信用违约掉期的另一个巨大风险是没有中央清算系统，没有集中交易的报价系统，没有准备金保证要求，没有风险对家的监控追踪，一切都是在一个不透明的圈子里，以一种信息不对称的形式在运作，目的就是交易商们为了获得最高的收益。
与此同时，信用违约掉期早已不再是金融资产持有方为违约风险购买保险的保守范畴，它实际上已经异化为了信用保险合约买卖双方的对赌行为。
双方其实都可以与需要信用保险的金融资产毫无关系，他们赌的就是信用违约事件是否出现。
这种对赌的行为和规模早已远远超出信用违约掉期设计的初衷。
垃圾债券违约率提高将放大CDS损失目前，人们没有意识到信用违约掉期的风险，其原因在于美国的垃圾债券和其他债券的违约率正处于历史最低水平，但危险的乌云正在迅速聚集。
美国垃圾债券的违约率已经从2007年4月的1.5%迅速爬升到了2008年4月的2.1%。
根据穆迪的模型，在未来一年中垃圾债券的违约率将暴涨近2倍，达到6.1%。
不过，从美国历次的经济衰退所出现的情况看，穆迪的模型这次可能又会出现类似CDO估值的严重偏差。
从历史上看，美国经济一旦进入衰退，如1991~1992年，2001年和2002年时，垃圾债券的违约率会从3%~4%的水平跳升到10%或更高。
考虑到这次美国出现的危机严重程度远远超过上两次衰退，美国经济下半年一旦进入衰退阶段，2008~2009年的垃圾债券的违约率很可能会超过10%。
与上两次经济衰退截然不同的是，1991~1992年时，美国尚没有信用违约掉期这样的金融产品，2001~2002年时，信用违约掉期的规模仅有1万亿美元，而且当时垃圾债券的比例只有8%。
但这次的情况是，垃圾债券的比例在2007年已高达40%，信用违约掉期的规模更膨胀到了令人瞠目结舌的62万亿美元。
如果以2002年以来的垃圾债券平均比例来计算，大致是30%的水平，如果债券损失恢复率是50%的话，信用违约掉期将造成的损失，以穆迪的模型计算大致为5000亿美元，以历史经验数据的10%的违约率来估算则会超过1万亿美元，这样的巨大损失是2007年次贷危机高峰期的2~3倍！美联储完全清楚问题的严重性，一场巨大的金融海啸已不可避免，发生的时间段就是2008年6月到2009年夏，但直到目前为止，美联储完全没有向世界投资者发出任何预警。
在毫无警觉和预防的情况下，世界范围内的广大投资人势必遭受重创。
美国的巨额总债务和财政亏空是最大问题从本质上看，美国的经济增长模式已经逐步演变成为“资产膨胀依赖型”经济发展模式。