长期资本市场
第四章 第三节 长期资金市场
第三节长期资金市场一、长期资金市场的概念长期资金市场又称资本市场，是进行长期资金借贷和长期信用工具买卖的市场。
这里所指的长期包含一年至五年的中期在内。
直接交易对象股票、公司债券和政府债券等。
主要职能沟通中、长期资金供给和需求，即把社会上的各种中、长期资金集中起来，满足政府、企业的资金需求。
长期资金市场的参加者包括商业银行、各种专业银行、信托公司、投资公司（银行）、保险公司、企业、政府部门、地方公共团体、个人、证券商和经纪人等。
二、长期资金市场的构成长期资金市场主要是证券市场，即有价证券的发行和流通的市场，它由证券发行和证券流通市场组成。
（一）证券发行市场发行市场即有价证券由发行者向投资者转移的市场又被称为一级市场。
证券发行市场是证券交易市场的前提和基础，也是资金从最终供给者向最终需求者融通的过程。
新证券的发行分为公开发行和非公开发行两种方式。
非公开发行，又称私募，是指发行单位直接把证券推销给特定的投资者，无须证券承销商介入其间。
采用这种方式发行证券的优点在于，手续简便，费用低廉，无需向主管机关报批，筹资迅速。
其缺点在于发行面狭窄，只能限于公司股东或职工，少数大的金融机构，如保险公司、养老金基金等投资者，而且私募发行的证券不能上市流通。
公开发行，又称公募，是指发行单位面向广大投资者发行新证券的一种形式。
采取公募形式发行证券的优点在于，发行面广，发行的证券易为广大投资者所了解，而且可以上市流通。
其缺点是手续较繁、时间较长，费用较高，在公开发行时，发行公司必须向有关主管部门和市场提供各种财务报表及资料，且需报主管部门审批，此外公司还要定期公布其财务状况和经营状况。
公募发行一般要通过证券承销商协助发行，根据委托程度和承销商所承担的责任不同，承销可分为全额包销、余额包销和代销三种方式：（1）代销代销是承销商接受公司的委托，承担发行人发售债券或股票的职责。
在这种方式中, 承销商只是以发行人的名义按既定的发行价格代理发行公司债券或股票,不承担任何发行失败的风险，因此收取的佣金也最低。
多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金!
多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金！要多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，首先需要了解储蓄和资本市场的关系。
储蓄是一种个人或家庭对未来可能出现的不利情况做准备的行为，通过将闲置资金存入银行或其他金融机构，以获取一定利息或投资回报。
而资本市场是一个重要的融资途径，通过发行股票、债券等工具来吸收资金，为企业提供融资和投资渠道。
储蓄能有效转化为资本市场长期资金，将为国家经济发展提供强大支持。
要实现这一目标，需要采取多种途径和措施，包括政府引导、金融机构创新、宣传教育等方面。
政府可以通过政策引导来鼓励居民将储蓄转化为长期资本市场投资。
政府可以通过税收政策，给予长期投资者一定的税收优惠，减少投资者在转化过程中的负担。
政府还可以通过设立专项储蓄计划、发行国债等方式来直接引导居民储蓄转化为资本市场长期资金。
政府还可以加大对资本市场长期资金的扶持力度，引导更多的居民参与长期投资。
金融机构可以通过创新产品和服务，来吸引更多居民将储蓄转化为长期资本市场投资。
金融机构可以推出符合居民风险承受能力和投资偏好的理财产品、基金产品等，鼓励居民进行长期投资。
金融机构可以通过提供更多的投资选择和投资信息服务，提高居民对资本市场的认知度和信心，从而促进居民储蓄的有效转化。
需要加强宣传教育，提高居民对长期资本市场投资的认识和理解。
通过开展专题讲座、发布投资知识，提高居民对资本市场的认知度，帮助他们更好地进行长期投资。
需要加强对风险管理和投资知识的培训，帮助居民更好地制定长期投资计划，降低风险，提高投资收益。
还需要完善相关法律法规，保护居民的合法权益。
加强对资本市场的监管力度，维护市场秩序，防范市场风险。
加强对居民投资者的保护，鼓励金融机构加强风险管理，降低投资风险，保障投资者的合法权益。
资本市场的长期收益与波动性
资本市场的长期收益与波动性资本市场是一个充满着各种复杂变化的地方。
在这个市场中，人们为了获取更多的财富，不断地买卖股票、债券和其他金融资产。
然而，虽然有些投资者可以通过判断市场趋势来获得短期的收益，但对于大多数人来说，长期收益才是他们关注的重点。
对于资本市场的长期发展与波动性而言，它们之间有着着重要的关系。
首先，我们需要明确的是，波动性是资本市场不可或缺的特征之一。
市场的波动程度越大，意味着市场的不确定性越高。
波动性的增加可能是由一系列原因引起的，如经济基本面的不稳定、政治事件的发生或者大规模的市场参与者行为。
然而，尽管市场的波动性往往会导致投资者的焦虑和恐慌，但它也提供了丰富的机会。
在波动的市场中，投资者可以通过正确的决策和适当的战略来获取更高的收益。
事实上，一些聪明的投资者利用市场的波动性进行长期投资，并在市场上取得了较为出色的表现。
长期来看，资本市场的收益率是由经济增长、公司盈利和市场估值等因素共同决定的。
那么，对于投资者来说，如何在市场的长期波动中获取更高的收益呢？首先，投资者应该根据自身的风险承受能力和投资目标，选择适合自己的投资组合。
根据现代投资组合理论，投资者可以通过分散投资来降低风险。
分散投资意味着将资金投资于不同的资产类别，如股票、债券、房地产和大宗商品等，以降低因某一类投资出现亏损而导致整体资产的损失。
其次，投资者应该具备足够的耐心。
长期投资并不是一夜之间就能实现的，而是需要很长时间的积累和积极的回报。
在市场波动的过程中，投资者应该保持冷静，坚持自己的长期投资策略，并避免盲目的交易行为。
在实际操作中，可以采用定期投资的方式，如定期定额投资，通过定期购买资产来减少市场波动对投资组合的影响。
最后，了解市场的基本面和整体经济趋势非常重要。
了解市场的基本面可以帮助投资者理解市场波动的原因，并进行相应的判断和决策。
同时，关注经济指标和行业动态也可以帮助投资者调整自己的投资组合和战略，以获取更高的收益。
我国资本市场现状及发展
我国资本市场现状及发展摘要:目前我国资本市场在规模、功能、结构、规则等方面存在着严重的制度缺陷,而高效的资本市场对经济发展具有重要促进的作用,资本市场发展与经济发展不协调的现状表明,我国迫切需要培育和建立一个完善的资本市场,以适应我国的经济。
关键词:资本市场;股票市场;债券市场;经济发展。
一:资本市场的现状。
资本市场是长期投资市场,全面的看,资本市场包括两大部分:一是银行中场期存贷款市场;二是证券市场。
但是,由于以下两个原因,一般可将资本市场视同或侧重于证券市场:第一,在构成世界各主要国家长期资本市场的两大部分中,证券市场最为重要;第二,从世界金融市场发展的趋势来看,融资债券化,特别是长期融资证券化已成为一种潮流,构成了当今融资活动的主要特征。
1.我国资本市场的现状。
经济的持续成长,中国的金融资产特别是证券化金融资产,进入了一个前所未有的成长和发展膨胀时期,市值由过去的3万亿元发展到今天的30多万亿元。
正是从这个意义上说,中国资本市场已经进入了跨越式发展的历史时期。
但是目前我国的证券市场形成的是高度集中的以沪、深交易所并存发展的模式,银行长期抵押放款市场仅服务于安全性高、风险较小的国有企业和大型集体企业,造成大多数民营企业特别是风险大的高科技创业型企业和中小企业不能通过银行借款获得资金。
且从证券市场的发行主体来看,上市公司为获得证券发行资格,虚报会计报表,信息披露不规范,存在严重的“内部人控制”现象;部分持股大户常常采取不正当的手段操纵资本市场,造成严重侵犯中小投资者利益的现象发生。
2.我国资本市场的不足。
1)资本市场发展不平衡。
经过十几年的发展,我国的资本市场已初具规模,但资本市场的现状不能满足经济可持续性发展过程中各种类型企业的资金需求。
第一,债券市场存在发展不平衡问题。
我国债券市场的发展相对于股票市场一直是“跛足”,债券市场规模小、市场化程度低、发行和交易市场割裂,尤其是公司债券,相对于国债和金融债,更是发展缓慢,直到2006年,我国企业债发行规模才达到1008亿元,为历年发行总规模的近一半。
资本市场和投资环境的分析
资本市场和投资环境的分析一、引言近年来，资本市场在全球范围内扮演着越来越重要的角色。
作为企业筹集资金和投资者获取回报的重要渠道，资本市场的发展对于经济的繁荣和稳定起着至关重要的作用。
然而，资本市场的发展，与投资环境密切相关，投资环境的好坏直接影响到资本市场的运行和投资者的信心。
本文将对资本市场和投资环境进行深入分析，并探讨其相互关系。
二、资本市场的定义与特点资本市场是指企业筹集资金和股票、债券等证券的交易市场。
其特点包括：1. 长期性：资本市场是以长期投资为主的市场，对企业的发展具有长期稳定性的新技术、新产品等项目更具吸引力。
2. 高效性：资本市场通过提供交易场所和信息披露机制，有效地匹配需求方和供给方，提高了资源配置的效率。
3. 风险性：资本市场存在着风险，投资者在追求高回报的同时，也需要承担相应的风险。
三、投资环境的定义与要素投资环境是指影响投资决策和投资运营的各种因素的总体状况。
其要素包括：1. 政策环境：政府制定的相关法律法规和政策，包括投资促进政策、税收政策等。
2. 经济环境：包括宏观经济状况、经济增长率、通货膨胀水平、财政状况等。
3. 金融环境：包括货币政策、利率水平、货币供应量等对投资运营产生影响的因素。
四、资本市场与投资环境的关系资本市场和投资环境是相互影响、相互依存的关系。
良好的投资环境有助于资本市场的健康发展，而发展成熟的资本市场也可以促进投资环境的优化。
具体表现为：1. 吸引投资：良好的投资环境能够吸引更多的投资者参与资本市场，增加市场资金的供给，推动市场的发展。
2. 提高融资效率：投资环境的改善可以降低融资成本，提高融资效率，为企业的发展提供更多的机会。
3. 保护投资者权益：健全的投资环境有助于加强对投资者权益的保护，增加投资者的信心，增强市场的稳定性。
4. 促进经济发展：资本市场通过提供融资渠道和投资机会，为创新型企业提供支持，进而推动经济的发展。
五、资本市场和投资环境的问题与挑战目前，我国资本市场和投资环境仍存在一些问题和挑战：1. 监管不健全：资本市场监管不到位，导致一些违规行为屡禁不止，影响市场的公平性和透明度。
浅谈资本市场存在的问题及解决对策
浅谈资本市场存在的问题及解决对策在金融体系中，资本市场具有非常重要的作用。
与货币市场的不同在于，资本市场中主要是中长期资金，是资本运转的重要场所。
在资本市场中，资金能够实现融通、借贷。
相对于货币市场而言，资本市场风险系数更高，这是因为其资金运转周期相对较长，但同时其收益也会比货币市场高。
基于此，亦将其命名为长期资金市场。
在这个体系中，基金、债券、股票等为其主要交易对象。
在资本市场运行过程中，各个金融机构通常所扮演的角色为资金供给者，如信托公司、基金公司、保险公司、储蓄银行以及商业银行等。
在这些资金供给者的资金供应下，资金需求者通过相应的机构与平台获得所需的资金，并支付相应的费用。
资金的需求者可以是个人、企业、金融机构、政府等。
在资金的供给者与资金的需求者之间通常还存在金融中介机构，如金融评级公司，负责对资本市场中的证券进行风险评估以及等级的评定。
除此之外，还有金融监管机构对资本市场的运转进行监管，通过一系列的监管流程，来确保金融交易的合法，维持资本市场的公平和高效运行。
如果对资本市场进行划分，可以分为一级市场与二级市场。
一级市场的主要功能为发行新证券，二级市场的主要功能是交易和转让已经发行的证券。
而资金借贷量相对较大、价格变动较大、高收益高风险、周期长等为证券投资的典型特征。
由于资本市场在我国金融市场中有很重要的作用，因此就有必要对其作用、发展现状、发展中的不足等方面进行研究，并找出弥补不足的办法。
一、资本市场的作用（一）促进资本形成，服务实体经济资金需求者能够在资本市场中通过一定的途径和平台获得所需资金，主要方式为销售股票、债券等，而资金的盈余者可以用闲置的资金来购买这些债券或者股票。
这样不仅使资金的需求者得到了资金，与此同时，还使资金的供给者得到了一定的收益。
这样的资金借贷、流通的过程，实现了资金的有效利用，进而能够为实体经济提供相应的资金支持。
（二）促进价格发现，优化资源配置在资本市场中，资金的需求者和资金的供给者可以讨价还价，最后形成一个合适的价格，促进价格的发现。
资本市场长期稳定性的研究
资本市场长期稳定性的研究不可否认的是，资本市场是各国经济中的重要组成部分，它对实体经济产生了巨大的影响，同时也为经济的增长注入了强大的动力。
然而，资本市场波动性大，风险高，安全性成为一大问题，因此，资本市场长期稳定性的研究备受关注。
一、背景分析资本市场长期稳定性的研究在全球各国都备受重视，其重要性不言而喻。
随着贸易自由化和国际化程度的提高，越来越多的企业和个人开始参与到资本市场中，这加深了沉重的波动性和风险问题。
此外，金融危机中暴露出资本市场缺乏有效监管、部分资本市场参与者不良行为频出等问题，从而诞生了对资本市场长期稳定性的探讨和研究。
二、资本市场长期稳定性的意义资本市场长期稳定对实体经济的发展有着至关重要的影响。
如果资本市场没有稳定性，将会导致投资人心态失衡，生产和投资积极性下降，从而制约了实体经济的发展。
在此基础上，资本市场长期稳定还能保护投资者的利益，增加市场的公信力，维护国家经济健康发展。
三、影响资本市场长期稳定的因素及可能解决方案资本市场长期稳定性的研究需要考虑以下因素：1.监管的有效性。
监管是资本市场长期稳定的重要保障，如果监管体系不完善、制度不健全，就会给市场带来不良后果。
解决方案：加强监管系统建设，建立完善的监管制度，加大对违规行为的打击。
2.投资者的风险意识。
投资者需要对市场的风险有清醒的认识，不能盲目跟风，否则容易受到市场大起大落的影响，导致心态波动。
解决方案：加强投资者教育，提高他们的投资理财意识，在市场财富效应发生后，在适当的时机减轻投资风险，谨慎选择有利的投资机会。
3.国家经济政策的制定。
国家经济政策对资本市场的影响十分巨大，制定政策必须考虑到市场的发展规律和长期稳定性，而不是过分强调短期的利益。
解决方案：加强国家政策的制定研究，考虑市场的长期发展规律，促进资本市场的健康发展。
四、结论综上所述，资本市场长期稳定性是促进国家经济和实体经济发展的一项重要事业。
要保证资本市场的长期稳定性，不仅要加强监管制度建设，提高投资者的风险意识，也需要加强对国家经济政策制定过程中的资本市场影响的研究和考虑，改善市场的信息披露、运行机制和监管行为等方面的问题，使得资本市场能够更健康的发展，对实体经济发挥更大的作用。
资本市场的现状与未来发展趋势
资本市场的现状与未来发展趋势资本市场是指各种证券市场和交易所，包括股票市场、债券市场、期货市场等。
随着国际贸易和全球化的不断发展，资本市场在全球范围内扮演着越来越重要的角色。
本文将探讨资本市场的现状以及未来的发展趋势。
一、资本市场的现状1、资本市场的规模不断增大随着经济全球化进程的不断推进，资本市场的规模也随之不断扩大。
据统计，目前全球股票市场的总市值已经超过了80万亿美元，而全球债券市场的规模更是达到了100万亿美元以上。
这些数字表明，资本市场已经成为全球经济的一个重要组成部分，对于整个世界的经济发展起着至关重要的作用。
2、金融科技的发展带来深刻影响近年来，金融科技的发展引起了整个资本市场的关注。
通过使用人工智能和大数据技术，金融科技能够为投资者提供更加准确和可靠的数据分析服务，帮助投资者更好地把握市场变化的趋势。
此外，金融科技还能够改变证券交易的方式和流程，提高资本市场的效率和透明度。
3、投资者风险偏好不断变化投资者的风险偏好是资本市场的一个重要驱动因素。
近年来，随着金融市场的不断波动和经济不确定性的加剧，投资者对于资本市场的风险承受能力已经发生了一定的变化。
越来越多的投资者开始选择相对低风险的投资方式，例如固定收益证券等，而对于高风险的股票和其他资产的投资则越来越谨慎。
二、资本市场的未来发展趋势1、资本市场的国际化程度不断提高随着全球经济的不断发展和国际贸易的增加，资本市场的国际化程度正在不断提高。
越来越多的投资者和资产管理者跨越国界，为全球经济的发展和融合做出了贡献。
在这种情况下，资本市场的国际化程度将会更加深入和广泛。
2、金融科技的应用将会越来越广泛虽然金融科技目前已经发展到了一个比较高的水平，但是在未来，它的应用范围还将会更加广泛。
一方面，随着人工智能和大数据技术的不断成熟，金融科技将能够提供更加精准和透明的数据分析服务，减少投资者的风险。
另一方面，金融科技还将进一步改变证券交易的方式和流程，创造更加高效和安全的证券交易环境。
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金 融 学 原 理
债券
债券是代表债权债务关系的一种凭证，。 按照债券发行人的不同，债券主要包括政
府发行的中长期政府债券、金融机构发行 的金融债券和企业发行的公司债券。
金 融 学 原 理
可转换公司债券
可转换公司债券是可以按照一定的条件和
比例、在一定的时间内转换成该公司普通
股的债券。可转换公司债与普通公司债所
不同的是，到期时，如果投资者认为公司
前景良好，那么，这类债券的投资者就可
以不要求公司偿付本金，而是将债券本金
按照一定的比率转换成公司的普通股。可
金 融 学
转换公司债转换成普通股后，原来的债券 持有人就变成了公司的普通股股东。
原
理
股票与存托凭证
股票是由股份有限公司发行的，由投资者 持有、代表对该公司所有者权益的一种有 价证券。
发展中国家为了筹集资金，一般希望自己国家的 公司到发达国家证券市场去发行股票。但是，有
些发达国家为了保护本国投资者和股票市场的正
常运行，规定国外公司不能直接入市，必须先将
股票存托于上市国的一家银行或信托公司，并由
存托机构发行与股票面值相等的存托凭证，然后
金 融 学
在上市国的股票交易所挂牌交易存托托凭证。在
B股：向境外投资者发行的，在上海和深 圳证券交易所交易的股票。
金金 融融 学学 原原 理理
H股、N股
H股：由大陆的公司在香港发行并在香港 证券交易所上市的股票。
N股：由大陆的公司在香港发行并在纽约 证券交易所上市的股票。
金 融 学 原 理
存托凭证
在一国证券市场上流通的代表外国公司的股票。
全球是著名的存托凭证就是ADR，即美国存托凭 证。
原
理
证券投资基金
券投资基金是将分散的小额资金集中起来 ，组成规模较大的资金，然后投资于各类 有价证券。
其最大的特点就是收益共享，风险共担。
所谓收益共享，是指证券投资基金赚得的
利润要由所有的基金持有人一起分享，风
金 融 学
险共担是指证券投资基金投资遭受损失时 也要由所有的基金持有人一起承担。
原
理
证券投资基金分为：
封闭式基金：在存续期内，基金规模不能 扩大和减少的证券投资基金。
开放式基金：基金证券的规模在其存续期 内可以变动的投资基金。
金 融 学 原 理
9.3长期资本市场工具的发行与交易
金 融 学 原 理
9.3-1长期资本市场工具的发行
金 融 学 原 理
承销
长期资本市场工具的发行是由承销商来组 织的。
原 理
场外交易解决了那些投资者购买了不能在 交易所上市的公司股票的流动性问题，由 于它极大地提高了这些证券的流动性，就 便利了那些没有达到交易所交易要求的公 司通过发行股票来筹集资本的要求。
金 融 学 原 理
9.4资本市场债券价值评估
金 融 学 原 理
贴现债券与附息债券
按照付息的方式的不同，可将债券分为：
正是二级市场提高了金融工具的流动性，才极大地增强
了人们持有这些资产的意愿。如果没有高流动性的二级
市场，一级市场的发行也会很困难。
金 融
一级市场是二级市场的基础，如果没有一级市场发行的
学
金融工具，二级市场也就成了无本之木，无源之水。
原
理
9.2长期资本市场工具
金 融 学 原 理
长期资本市场上交易的金融工具主要有：
一般也不可能改变使用的生产技术，难以形成有
金 融 学
效的供给能力。只有在一年以上，企业才可能用
在金融市场筹借到的资金建立起新的厂房和购置 机器设备等。
原
理
一级市场与二级市场
一级市场是发行市场，它最基本的功能是将社会剩余资 本从盈余者手中转移到短缺者手中，促进储蓄向投资的 转化。
二级市场就是供在一级市场上发行后的金融工具流通和 转让的市场，它的存在提高了这些金融工具的流动性。
金 融 学 原 理
中国股票按所有者性质分：
国家股：由政府组织的代表政府利益的机 构持有的上市公司股票；
法人股：由一般工商企业持有的上市公司 股票；
金 社会公众股：由自然人或企业持有的上市 融 公司的可流通股票。
学 原 理
A股与B股
A股：就是在中国境内发行、由中国公民 持有的且在上海或深圳证券交易所交易的 公司股票；
长期资本市场
2020年5月21日星期四
9.1什么是长期资本市场
金 融 学 原 理
资本市场是金融工具的期限在一年以上的金融市 场。股票市场、中长期政府债券市场等都是长期 资本市场。
为什么只有期限在一年以上才是资本市场呢？这
是因为，从总体来说，在一年的时间之内，资金
短缺者难以通过它来改变固定资本总量和结构，
贴现债券：债券发行者在债券到期后按照债券票 面金额向债券持有人兑付，但在债券到期前，债 券的市场价格是低于其面值的。
附息债券：债券发行者在发行债券时承诺未来按
一定利率向债券持有者支付利息并偿还本金的债
金 融
券，附息债券规定了票面利率，一般每年付息一 次。
学
原
理
贴现债券的价值评估
例1：假设某公司发行了一种一年期的贴现 债券，面值为100元，发行价格为95元， 那么，该债券的利率是多少呢？
按照委托程度及承销商所承担的责任不同 ，承销可以分为全额包销、余额包销和代 销三种方式。
金 融 学 原 理
全额包销是资本市场工具发行中最常见的承销方 式，是指承销商接受发行人的全权委托，承担将 本次发行的相应的金融工具等全部销售给投资者 的职责。
余额包销是指承销商接受发行人的委托，代理发
行人发行本次相应的金融工具，如果在规定的时
场外交易就是证券交易所交易大厅以外进行的各 种证券交易活动的总称。
场外交易最主要的方式就是柜台交易。柜台交易
是指在证券公司或银行开设的柜台上进行的证券
交易活动。在柜台市场上交易的证券主要是依照
金
证券交易法公开发行但未在证券交易所上市的证
融
券，其交易价格以议价方式确定，而且交易方式
学
仅限于现货交易。
间内，还有剩余没有销售出去，则由
融 代销就是承销商接受公司的委托，承担发行人发
学
售债券或股票的职责。
原
理
认购
认购就是投资者表示愿意购买某种新发行 的资本市场工具的过程。
金 融 学 原 理
9.3-2二级市场交易
金 融 学 原 理
交易所交易与场外交易
交易所交易就是在像上海和深圳证券交易所进行 的股票或债券的买卖。