集团公司投资的意义,分类,原则
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第二篇资金投放
投资管理是公司理财的重要内容之一。投资决策的好坏会给整个公司的财务状况造成一系列不可低估的影响。因此，企业怎样以市场为基础，进行科学的投资管理显得十分重要。本篇主要就投资管理的基本理论、现金流量分析、确定型投资决策、风险投资决策以及证券投资决策等有关问题进行详细的探讨。
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第三章投资管理概述
投资管理是财务管理的主要内容之一。投资决策的好坏会给整个企业的财务状况造成一系列不可低估的影响，因而，在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的。本章主要对投资的意义、分类、基本原则、投资程序以及投资决策中应注意的事项等作简要的介绍。幻灯片3
第一节企业投资的意义、分类原则
一、企业投资的意义
二、投资的企业投资的分类
三、企业投资原则
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一、企业投资的意义
企业筹资的目的是为了投资，各种资金的最有效组合从而使企业获取最大的投资收益，是企业投资管理所追求的财务目标。在财务管理学上，企业投资通常是指企业投入一定量的资金，从事某项经营活动，以期望在未来时期获取收益或达到其他经营目的的一种经济行为。而投资又有广义和狭义之分。广义上的投资是指企业全部资金的运用，即企业全部资产的占有，既包括投放在固定资产等方面的长期投资，又包括投资在流动资产等方面的短期投资。在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益大，风险小的项目上去，即能否进行有效的投资，对企业的生存和发展有着极其重要的意义。
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（一）投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需要的必要前提。
人类社会的存在和发展，需要有充分丰富的物质基础，有效的企业投资活动在为其自身创造财富同时，也为社会创造财富，从而满足整个社会生存和发展的需要。
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（二）投资是企业自身生存和发展的必要手段。
投资对企业而言，不仅是维持简单再生产的基础，也是扩大再生产的必要条件。在科学技术、社会经济迅速发展的今天，要维持简单再生产的顺利进行，就必须及时对所使用的机器设备进行更新，对产品和生产工艺进行改革，不断提高职工的科学技术水平等等；要实现扩大再生产，就必须新建、扩大厂房，增添机器设备，增加职工人数，提高人员素质等。企业只有通过一系列成功的投资活动，才能增强企业实力、广开财源，推动企业不断发展壮大。
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（三）投资是实现财务管理目标的基本前提。
企业财务管理的目标是不断地创造企业价值，为此，就要采取各种措施增加利润，降低风险。从创造价值的角度来看，一个企业之所以具有一定的市场价值，吸引投资者进行投资，并不在于该企业拥有一定的设备、厂房、土地和员工等生产要素，而主要在于企业能够通过投资活动选择购买所需要的生产需要的生产要素，并将这些生产要素有效地结合起来，充分发挥其效益，进而不断创造企业财务管理的目标是不断地创造企业出新的、更高的价值。并且决定企业价值的关键不在于企业为购置所需生产要素所付出的代价（如企业资产的账面价值），而在于企业经营者利用这些生产要素创造现金收益（或现金流量）的能力。创造的现金流量越多越稳，企业价值就越大，反之，企业价值就越小。而企业创造价值的能力，主要通过投资活动来实现。如果将企业比作一块蛋糕，进行有效的投资的目的就是要让这块蛋糕越作越大，以使于企业有利益关系的各方面都能从中受益，增加自身的财富。
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（四）投资是降低风险的重要方法。
企业如把资金投向生产经营的关键环节或薄弱环节，可以使企业各种生产经营能力配套、平衡，形成更大的综合生产能力；企业如把资金投向多个行业，实行多角化经营，则更能增加企业销售和获利的稳定性。这些都可以降低企业经营风险。
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二、企业投资的分类
根据管理的需要，企业投资可按不同的标准分为不同的种类。
（一）按投资期限可分为短期投资和长期投资
（二）按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资
（三）按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资
（四）按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资
（五）按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资
（六）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资
（七）按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资
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（一）按投资期限可分为短期投资和长期投资
1、短期投资又称为流动资产投资，是指在一年内可收回的投资，主要包括现金、应收款项、存货以及准备在短期内变现的有价证券。短期投资是指企业为保证日常生产经营活动正常进行而进行的投资，具有时间短、变现能力强、流动性大等特点。
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2、长期投资是指一年以上才能收回的投资，主要包括机器、设备、厂房等固定资产的
投资，也包括准备长期持有的有价证券投资以及对无形资产的投资。由于固定资产投资在长期投资中所占比重最大，因此，长期投资有时专指固定资产投资。企业的长期投资，尤其是固定资产投资，对企业的长期发展和长期盈利能力起着非常重要的影响。
由于这类投资耗资巨大，回收期长，且难以实现，因而，未来的影响因素多，风险大。
一旦投资决策失误，改变决策或消除不良决策所造成的后果的成本较高。
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例如，美国福特公司在二十世纪五十年代曾经花费2.5亿美元研制开发了一种名为Edsel
的小轿车，但推向市场后因未能为广大消费者所接受，两年多亏损了2亿美元，总计损失达4.5亿美元。幸运的是，福特公司后来设法利用生产Edsel汽车的设备生产出另一种汽
车，从而避免了更大的损失。而我国许多投资项目出现严重亏损，其主要原因不在于经营管理上的损失，而在于投资项目本身先天不足，是投资决策失误造成的。由此可见，企业在进行长期投资之前，必须做好可行性研究等工作，对未来的经济环境、市场状况、资金投向、各期现金流量等作出尽可能合理的预测，以便能做出正确的决策，减少可能发生的损失。
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（二）按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资
1、对内投资对内投资又称为内部投资，是指企业为了保证生产经营活动的正常进行和规模的扩大，把资金投在企业内部，购置企业生产经营所需各种资产的投资活动。对内投资又可分为维持性投资和扩张性投资两大类。前者如设备的更新和大修，这类投资一般不扩大企业现有的生产规模，也不改变企业现有的生产经营方向，对企业的前途不产生重大影响。后者是企业为了今后的生存和发展而进行的投资，如增加固定资产、新产品的研制开发等，这类投资或扩大企业的生产经营规模或改变企业的生产经营方向，对企业的前途会产生较大的影响。这类投资一般数额较大，周期较长，风险也较高，因而决策时应审慎行事。
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2、对外投资
对外证券投资两种：
（1）对外直接投资即直接投资于其他企业，是指企业以现金、实物或无形资产等出资形式直接投放于其他经济实体，并参与其经营活动的投资行为，属于直接投资。若接受投资的企业的效益好，出资者就可多分得一些利润，反之，效益差，出资者就要少分利润，甚至蒙受亏损。
（2）对外证券投资是指企业以购买股票、债券等有价证券方式向其他企业，以期获取收益或其他长远权利的投资行为，它属于间接投资。对外证券投资又可分为股票投资和债券投资两种形式：
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●①股票投资是指投资者购买股份公司的股票，成为其股东的投资行为。企业进行股票
投资的主要目的有两种：一是通过投资获得较高的现金股利和股票升值收益，并不关心发行股票公司的生产经营状况，此时，投资与企业的长远反之没有直接的联系，投机的成分较强；一是通过股票投资成为被投资公司的长期股东，希望介入该公司的生产经营活动，甚至希望取得对该公司的控股地位，最终兼并该公司，此时的投资更多的是从企业的长远发展考虑进行的，更接近于真正的投资行为，也更符合生产经营型企业本身应有的经营原则。
●②债券投资是指企业用现金购买由政府、企业、银行和其他金融机构发行的债券的一
种投资行为。企业进行债券投资的目的是希望获得较高的利息收益，同时也关心债务人按时还本付息
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●（三）按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资
●直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产，以便获得收益的投
资。例如，购置设备、兴建工厂、开办商店等。直接投资决策要事先创造一个或几个
备选方案，通过对这些方案的分析和评价，从中选择最优的行动方案。在非金融性企业中，直接投资比重很大。
间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。例如，购买政府公债、企业债券和公司间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。股票等。证券投资决策只能通过证券分析可评价，从证券市场中选择企业需要的股票和债券，并组成投资组合。作为行动方案的投资组合不是事先创造的，而是通过证券分析得出的。随着我国金融市场的完善和多渠道筹资的形成，企业间接投资将越来越广泛。
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●直接投资是指把资金直接投放于生产经营性资产，以便获得收益的投资。例
如，购置设备、兴建工厂、开办商店等。直接投资决策要事先创造一个或几个备选方案，通过对这些方案的分析和评价，从中选择最优的行动方案。在非金融性企业中，直接投资比重很大。
●间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者
利息收入的投资。例如，购买政府公债、企业债券和公司间接投资又称证券投资，是指把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。股票等。证券投资决策只能通过证券分析可评价，从证券市场中选择企业需要的股票和债券，并组成投资组合。作为行动方案的投资组合不是事先创造的，而是通过证券分析得出的。随着我国金融市场的完善和多渠道筹资的形成，企业间接投资将越来越广泛。
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●（四）按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资
●确定型投资是指未来情况可以较为准确地预测的投资。由于风险小，
未来收益较为确定，因而企业在进行此类投资决策时，可以不考虑风险问题。
●风险型投资是指未来情况不确定，难以准确预测的投资。由于风险大，
未来收益不确定，企业在进行此类决策时，应充分考虑到投资的风险问题，采用科学的分析方法，以作出正确的投资决策。企业的大多数战略性投资均属于风险投资。
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（五）按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资
独立投资是指在彼此相互独立的若干个投资方案或项目间选择进行的投资。在这种情况下，项目间不能相互取代，并且某一投资项目的收益和成本不会因其他项目的采纳与否而受到影响。对独立投资而言，若无资金总量的限制，只需评价其经济上是否可行（如内含报酬率是否大于基准收益率或资本成本率），便于决定取舍，项目可全部或部分入选。若一定时期内资金总量不足，则存在何者优先安排，何者稍后安排，但不影响各项目的最后采纳。
互斥投资又称为互不相容投资，是各投资项目间有取必有舍，相互排斥，不能同时并存的投资。这类投资决策必须将所有投资方案逐个进行分析评价，并加以比较，才能作出科学的判断和选择。对互斥投资项目而言，即使每个投资项目本身从经济上评价都可行，也不能同时入选，而只能取较优者。
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（六）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资
战略性投资是指对企业全局及未来有重大影响的投资。例如，对新产品投资、转产投资、建立分公司等。
战术性投资是指不影响企业全局和前途的投资。例如，更新设备、改善工作环境、提高生产效率等的投资。
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（七）按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资
●1、生产性投资包括以下几种：与企业开业有关的创造性投资，如建造厂房、购置机器
设备、采购原材料等；与维持企业现有经营有关的重置性投资，如更新已老化或损坏的设备进行的投资；与降低企业成本有关的重置性投资，如购置高效率设备替代低效率的设备；与现有产品和市场有关道德追加性投资；与新产品和新市场有关的扩充性投资。
● 2、金融性资产投资又称为证券投资，它包括政府债券、企业债券、金融债券、股票
等投资。
另外，投资还可按投资主体分为个人投资、企业投资、政府投资和外商投资；
也可按投资的效果分为有效投资和无效投资等等。
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三、企业投资原则
企业投资的根本目的就是获得收益，创造企业价值。企业能否实现目标，关键在于企业能否在风云变幻的市场经济下，抓住有利的时机，作出合理的投资决策。为此，企业在投资时必须坚持以下原则：
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（一）认真进行市场调查，及时捕捉投资机会
捕捉投资机会是企业投资活动的起点，也是企业投资决策的关键。在商品经济条件下，投资机会不是固定不变的，而是不断变化的，它要受到诸多因素的影响，最主要的受到市场需求变化的影响。企业在投资之前，必须认真进行市场调查和市场分析，寻找最有利的投资机会。市场是不断变化的、发展的，对于市场和投资机会的关系，也应从动态的角度加以把握。正是由于市场不断变化和发展，才有可能产生一个又一个新的投资机会。随着经济不断发展，人民收入水平不断增加，人们对消费的需求也就发生很大变化，无数的投资机会正是在这种变化中产生的。
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（二）建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析
在市场经济条件下，企业的投资决策都会面临一定的风险。为了保证投资决策的正确有效，须按科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。投资项目可行性分析的主要任务是对投资项目技术上的可行性和经济上的有效性进行论证，运用各种方法计算出有关指标，以便合理确定不同项目的优劣。财务部门是对企业的资金进行规划和控制的部门，财务人员必须参与投资项目的可行性分析。
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（三）及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应
企业的投资项目，特别是大型投资项目，建设工期长，所需资金多，一旦开工，就必须有足够的资金供应。否则，就会使工程建设中途下马，出现“半截子工程”，造成很大的损失。因此，在投资项目上马之前，必须科学预测投资所需资金的数量和时机，
采用适当的方法，筹措资金，保证投资项目顺利完成，尽快产生投资收益。
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（四）认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险
收益和风险是共存的。一般而言，收益越大，风险也越大，收益的增加是以风险的增大为代价的，而风险的增加将会引起企业价值的下降，不利于财务目标的实现。企业在进行投资时，只有在收益和风险达到最好的均衡时，才有可能不断增加企业价值，实现财务管理的目标。
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第二节投资决策的过程
投资决策的过程是指投资者为达到投资目的而采取的一系列行动。一般地，投资决策过程可分为：调查研究、分析预测、决策、事中控制以及事后评价五个阶段。
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一、调查研究
调查研究是投资活动的开始。调查研究的主要内容是对投资环境的分析、对市场状况的考察和对技术能力的分析。
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（一）投资环境分析
1、投资环境分析的意义
投资环境是指影响企业投资效果的各种外部因素的总和。投资环境的好坏直接影响着投资项目的成败得失。因此，企业进行投资环境的分析，对及时、准确地作出投资决策，提高投资收益具有重要的意义。
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●第一，通过对投资环境研究，特别是对环境因素对不同投资项目的影响的分
析，可以保证投资决策的正确性；
●第二，进行投资环境研究，可以使企业及时了解环境的变化情况，保证投资决
策的及时性，当出现有利条件时，及时投资，获得好的投资效果，当出现不利条件时，及时采取对策，避免客观环境对投资的不利影响；
●第三，通过对投资环境在未来可能发生的变化的研究，可以帮助企业了解在
投资过程中环境因素是否会发生变化，发生哪些变化，对投资效果产生什么样的影响等，进而帮助企业及时对投资项目进行调整，并做好应对准备，因而，提高了投资决策的预见性；
●第四，对投资环境的调查研究，可以帮助企业合理地预测投资可能产生的经
济效益和现金流量，做好未来的财务收支计划。
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2、投资环境的基本内容
投资环境包括的内容十分广泛，国内外的政治、经济、军事、法律、文化教育、科学技术等都会对投资有重大影响。在分析投资环境时，应着重考虑以下几个方面：幻灯片32
（1）政治环境是指投资项目所在国家和地区的政局的稳定性和政策的一致性。如果投资地区的政局稳定，政策连贯性强，则有利于企业进行长期投资和发展，企业可以从长远利益
出发考虑进行一些长期投资项目。相反，如果投资项目所在的地区政局动荡，政策多变，则不利于企业的长远发展，企业应慎重考虑进行长期投资，可适当考虑进行一些短、平、快的投资项目，以尽快收回投资为首选投资决策指标。另外，政府对经济干预程度的强弱，国家发展计划对企业投资方向的影响程度等，也都是企业在进行投资决策时所必须考虑的重要的环境因素。
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（2）经济环境主要是指企业所面临的经济体制和经济政策。
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经济体制
在计划经济体制下，企业是政府的附属物，几乎没有自身的投资行为，因而更谈不上什么投资决策。
在较完善的市场经济体制下，企业作为市场活动的主体之一，可以而且也必须自己进行投资决策。
企业要根据市场经济的规律来选择合适的投资项目。在由计划经济体制向市场经济体制过渡的时期，企业一方面进行投资决策，另一方面其市场行为又要受到尚存的计划经济体制的制约。因而，企业既要根据市场经济规律的要求选择投资项目，又必须考虑计划经济体制的影响，使自身的投资行为更具有现实性。
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经济政策
经济政策是指国家为调控宏观经济活动而采取的各种方针政策，主要包括：①财税政策②价格政策③金融政策④产业政策
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①财税政策是政府在财政和税收方面所制定的各种政策规定，它们将影响企业的投资取向、资本结构和财务风险。在计划经济体制的统收统支的政策下，资金由国家提供，责任由国家承担，企业仅作为国家投资决策的执行者，实际上不承担任何真正的投资风险。而在以建立市场经济体制为目标的新的财政政策下，财政不再直接参与企业财务活动，企业要自筹资金进行投资活动，要负债经营，要对投资结果承担责任，其投资风险和财务风险都大大增加。因而，企业就必须在考虑投资风险、投资收益以及自身的负债能力的前提下慎重选择投资项目。此外，企业在进行投资决策时也必须考虑如何利用国家所提供的优惠税收政策。
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②价格政策是指国家在价格制定、价格规律方面的政策规定等。价格政策对投资项目的主要影响表现在对投资现金流量的影响上，投资于价格高的项目，每年回收的现金流量较大，投资项目的效益就高，回收期较短；相反，投资于价格低的项目，每年回收的现金流量较小，投资项目的效益就低。由于政府的价格政策对产品和各种生产要塞的价格有很重要的影响，因此其对企业投资方向的选取也就产生了很大的影响。如果政府对价格很少控制，商品和生产要素的价格主要由市场确定，则企业主要根据市场供求状况和由此确定的产品价格的走势来确定自己的投资方向。相反，如果政府对价格控制较严，则企业既要注意价格政策产生的影响，并据此指导其投资决策。
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③金融政策是指国家在货币发行、信贷、结算、保险和国际金融等方面的各种政策。其对投资的影响是多方面的。例如，货币发行量的多少、信贷政策的宽严，直接影响企业资金来源的多寡，从而影响投资决策。而国际金融政策又直接影响企业的对国外投资和对有关出口产品的投资选择。
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④产业政策是指国家鼓励或限制某些产业的发展而制定和实施的有关政策。国家对鼓励发展的产业，在税收、信贷、价格等方面都会给予一定的优惠，以引导企业在这一产业方向的投资。而国家对限制发展的产业，则会在各方面加以限制。如果国家产业政策稳定有效，企业根据国家产业政策的指导进行投资通常会得到一些好处，否则可能蒙受损失。
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●（3）法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章，
主要有公司法、证券法、合同法、税法、银行法、商法、会计制度等。企业在进行投资决策要考虑各种法律对投资的资金来源和投资效益的影响。
●（4）社会文化环境主要指教育程度、文化水平、宗教、风俗习惯等，这些因素会对
投资产生重大的影响。
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3、投资环境分析的基本方法
不同行业、不同企业对投资环境的分析方法各不相同。国际上常用的评价投资环境的方法主要有：投资环境等级评分法、国别冷热比较法、动态分析法。现结合我国具体情况，介绍我国最常用的几种方法。
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（1）调查判断法，主要是借助有关专业人员的知识技能、实践经验和综合分析能力，在调查研究的基础上，对投资环境的优劣作出评价，它是一种定性分析方法。其步骤：
①调查。通过直接调查或间接调查，搜集有关信息资料；
②对调查得到的信息进行加工、整理和汇总；
③根据汇总后的信息，对投资环境的好坏作出判断。
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（2）加权评分法，是先对影响投资环境的一系列因素进行评分，然后进行加权平均，得出综合分数的一种预测方法。其计算公式为：
式中，Y－投资环境评分，Wi－事先拟定的第i种因素的权数，Xi－第i种因素的评分。
在采用加权评分法预测时，分数在80分以上，说明投资环境良好；分数在60分～80分，说明投资环境一般；分数在60分以下时，说明投资环境差。
（3）汇总评分法，是先根据各因素的重要程度确定其最高分和最低分，然后按每个因素的
具体情况进行评分，最后把各因素的分数汇总，作为对投资环境的总体评价分数。总分越高，表示投资环境越好，反之则表示投资环境越差。
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（二）市场状况的考察
企业在进行投资决策之前必须对投资项目的市场状况做深入细致的考察。一方面要了解市场的需求状况，包括消费者和客户对产品的偏好，市场需求总量的大小，市场的细分化状况等等；另一方面要了解市场的供给状况，包括市场现有的供给能力，现有厂家的潜在供给能力，可能会进入市场的企业的供给能力以及进口产品的供给能力等。只有对市场状况有了清楚的了解，才能准确地估计拟定中的投资项目的市场潜力和盈利能力，做出正确的投资决策。
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（三）技术能力分析
技术能力分析就是考察拟议中的投资项目在技术上的可行性和实用性。企业要对投资项目所采用的不同技术进行分析研究，既要避免采用已明显落伍的技术；也要注意量力而行，不要不顾实际可能，一味追求最先进的技术，造成人力和财力的浪费。
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二、分析预测
在调查研究的基础上，企业要对调查所得到的大量数据资料进行加工整理，去粗取精，去伪存真，要对未来的各种情况做出假设，制定出各种投资方案，并对它们做出必要的分析，这就是分析预测阶段要完成的任务。分析预测阶段的主要工作包括：一是对未来产品的生产要素的市场状况和价格水平进行预测，为投资的收益和费用分析打下基础，这项工作是市场预测学所要讨论的问题，本书将不做讨论；二是对投资的资金需求量进行预测，估计投资额的大小；三是对投资的经济效益进行分析评估，为下一步的选择决策提供必要的经济指标，这项工作是投资决策指标的问题，将在后面做详细讨论。这里，仅就投资额预测的问题做一个简单的讨论。
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投资额是指一定时期（如一年）内企业对内投资和对外投资的总的数额。投资额预测一般分为内部投资额预测和外部投资额预测。
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（一）内部投资额预测
1、内部投资额预测的构成企业投资项目的投资额主要是由投资前准备费用、设备购置费用、设备安装费用、建筑工程费、营运资金的垫支以及不可预见费等构成。其中，投资准备费用主要包括市场调查研究费、勘察设计费、技术资料费、土地购入费等；营运资金的垫支是指为使投资项目正常运转而需要投入的营运资金，到项目终结时从项目中退出，属于长期投资；不可预见费用是指目前尚无法进行可靠的预测，而在投资项目建设过程中又很可能发生的费用，如通货膨胀造成的物价上涨、自然灾害的影响、国际国内经济形势的意外变化等。
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2、投资额预测的基本方法
（1）逐项测算法，是对构成项目投资额的各项内容逐项进行测算，然后进行汇总来预测投资额的一种方法。投资准备费用可通过对完成各项准备工作所需花费的人力物力的估计，对所需各项服务的市场价格的了解等进行合理的预测；设备购置费用则需通过对设备的价格水平、运输费用、所需数量的了解来预测；设备安装费用通过对设备安装的难度、工作量大小及单位工作量收费标准的估计来预测；建筑工程费用要根据建筑的类型、建筑面积、建筑质
量和建筑费用标准来预测；营运资金垫支则需要对项目运行状况进行了解和分析来预测；不可预见费用可以历史数据为基础，同时根据对未来形势的判断做必要的修正后进行预测。幻灯片50
（2）指数估算法，是根据从实践总结出来的项目投资和生产规模间的经验关系，利用已知的同系列或同类型产品的投资指标来估算项目投资额的一种方法。其公式为：
Y2= Y1(X2／X1)n
式中，Y2－拟建项目投资额，Y1－类似项目投资额，X2－拟建项目生产能力，X1－类似项目生产能力，n－生产能力指数。
经验表明，当靠增大设备能力扩大生产时，n取0.6～0.7；当靠增大相同能力设备增加生产时，n取0.8～1.0。例如，如果某类投资的指数n＝0.6，则如果新建一座生产能力大一倍的同类型工厂，所需基建投资额Y2= Y1(X2／X1)0.6＝Y1×20.6＝1.5 Y1，基建投资额为原工厂投资额的1.5倍。
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（二）对外投资额的预测
1、对外联营投资额的预测
对外联营投资又称对外直接投资额，是指企业直接把现金、实物资产、无形资产等投向其他企业或与其他企业共同投资兴建新企业。这种情况下的对外长期投资额的预测与对内长期投资额的预测有密切联系。其公式为：
本企业投资额＝拟新建企业投资总额×本企业投资占总投资额的比重公式中拟新建企业投资总额的预测方法与对内长期投资的预测方法相同，本企业投资与总投资的比重的确定有合同比例和目标投资比例法。
例如，A公司准备与B公司合资兴建一工厂，经测算，该厂需总投资额为2000万元，为了实现对该厂的控制权，A公司认为其出资比例不能少于50％，则A公司在该投资项目中的最低出资额应为：
2000×50％＝1000（万元）。
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2、对外证券投资额的预测
证券市场价格的不断变化使得证券投资额的预测教难。现根据证券投资的目的分为两种情况加以说明：
（1）为控制一企业所需要的投资额的预测。为控制一个企业，必须拥有一个企业足够的股权。从理论上讲，股权比重达到50％以上才能构成控制，但在实际工作中，由于股权比较分散，多数小股东不关心企业控制委托，因此，一般拥有20％的股权便取得实质性控制权。因此，为控制一个企业所需投资额的计算如下：
Y=M×P×h
式中，Y－为控制一个企业所需投资额，M－被控制公司发行在外的总股数，P－在收购时股票的平均价格，h－为实现控制目的所需最低股权比例
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（2）为获取收益的目的而进行证券投资额的预测。这种情况的投资额是最难估计的。因为此种投资无法事先规划，都是根据证券市场上的具体情况临时作出的决策。然而，一些最基本的长期证券投资额还是可以预计的，其公式为：
式中，Y－证券投资额，Wi－第i种证券的投资数量，Pi－第i种证券的价格。
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三、选择决策
选择决策阶段是通过对上一阶段提出的各项方案进行比较，根据企业的经济技术实力和风险承受能力以及决策者对未来形势的期望和判断对投资方案进行选择。在这一阶段，投资者着重检验各种方案的可行性，特别是各种假设的合理性和可靠性，避免一些表面效益很好，但其假设过于乐观或脱离实际的项目。此外，在选择投资项目时还应注意两点：一是，投资决策时，除权衡投资项目的自身收益和风险外，还要充分重视和体现公司的战略选择。选中的投资项目应能体现公司的竞争优势，反映公司长远发展的需要。否则，过分重视投资的短期收益，则可能导致公司失去长远发展的动力。二是，一些投资决策指标对选择投资项目虽然重要，但决不是进行投资决策的全部依据。由于选择实质上是对未来状况的判断；因此，它在很大程度上取决于决策者自身的经验和判断能力，有赖于决策者的“企业家素质”。
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四、事中监督
事中监督是指在投资项目兴建过程中的监督和检查工作，以确保工程的正常进展和费用的合理费用，避免工期的延误的费用的浪费。项目兴建过程中的财务监督主要是对于工程费用的控制，主管者要确定工程费用的支出额和支出时间，并通过在会计账目上及时反映工程费用的发生来实现这种控制。对发生的费用超支和工期延误情况及时进行调查，找出原因，迅速予以解决。
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五、事后评估
投资项目完工并投入运行后并不意味着投资过程的完结。投资者还需要对项目的运行状况和运行效果进行分析评价，与预期的要求进行比较，总结经验。如果项目的运行结果或费用支出与预先的期望有较大的偏离，说明在项目选择上或在事中监督上存在着问题，要找出产生问题的原因，以便在下一次投资决策时加以改进。比如，如果发现因垫支营运资金投入不足而影响了投资效益的发挥，在下一次投资分析中就要对合理估计营运资金需求量予以更多注意；而如果因对市场需求的错误预测导致投资效益不佳，以后就要加强对市场需求预测的研究等。（接下页）
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在对投资项目进行事后评价时存在着两个困难。一是由于预测是对未来状况的分析与判断，而某些突破或意外事件的影响是无法排斥的。因此，存在一个如何区分因此水平不高造成的损失与确实是因某些难以预料的意外事件（如自然灾害，国际形势的突然变化等）造成的预测失准的问题。过分苛求预测的准确性会导致今后的预测和投资日趋保守，使公司失去活力；而对预测准确性缺乏必要的要求又容易导致企业的投资风险过大。二是由于一个投资项目往往是由多个子项目或小项目组成的，而这些子项目是无法一一分开进行评价的，从而使人们难以对各子项目做出准确的评价，而只能对项目整体进行评价。比如，某企业为提高服务水平，降低运输成本而进行了一项投资，该投资分为三个子项目：（1）购买五辆卡车；（2）修建两处物资分送中心；（3）购买一台计算机用于加强物资调度和车辆运行计划的安排。一年后，公司希望对这一项目的实施结果，特别是计算机管理的效果进行考察。但是，尽管有关人员可以检查核实计算机的购买、安装、维修成本及人员培训费用，但却难以在整体投资效益中分离出计算机管理的贡献部分，从而无法对计算机的运用效果做出准确的评价。
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第三节投资决策中需要注意的几个问题
一、对内投资与对外投资
二、专业化发展与多角化经营
三、资本经营与资产经营
四、投资项目的审批
五、经营计划中价值创造的来源
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一、对内投资与对外投资
对内投资与对外投资是企业投资活动两种基本类型。对生产经营型企业来讲，对内投资应是企业投资的重点和基本方向，因为这是企业的特长和发展的源泉所在。只有搞好了对内投资，巩固和扩大了自身的实业基础，企业才能有旺盛的生命力。否则，企业发展就将成为无源之水，无本之木。在对外投资中，联营投资和以控股或介入被投资企业的生产经营活动为目的的投资应占主要地位，这类投资实质上是企业对内投资活动的延伸，是企业以兼并或收购的形式扩大自身经营活动范围的表现。但是，以获取高额股利和股票增值收益为目的的股票投资和债券投资通常不能也不应成为生产经营型企业对外投资的主流和重点。这是因为，对投资于生产经营型企业的投资者来说，他们所看重的是企业的生产经营活动，而不是证券投资活动，关心证券投资活动的投资者可以直接在证券市场上进行证券投资，或投资于专门从事证券投资活动的投资基金，而不需借一般的生产经营型企业之手代劳。生产经营型企业将过多的资金用于证券投资，通常表明这些企业缺乏有效的资金用途。在这种情况下，更可取的做法是将多余的资金以利润分配的形式退还给投资者，让他们自己去寻找合适的投资团体，而不是由企业去做大量的证券投资。
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二、专业化发展与多角化经营
企业投资是以专业化发展为主，还是以多角化经营为主，是企业决策者必须考虑的问题。一般来讲，专业化发展有利于企业的生产规模达到规模经济的要求，有利于企业利用自身的规模优势进行市场竞争，也有利于企业成为本行业中的主导企业，还有利于企业集中精力发展，避免因人力、物力和财力分散造成的竞争力不足。另外，专业化发展的企业在管理上也比较容易。但是，专业化发展也有经营活动单一，风险集中的缺点。一旦主营产业出现问题，将造成整个企业的经营危机。与专业化发展相比，多角化经营具有经营范围广泛，风险分散，经营效果稳定的优点。但多角化经营的缺点同样也很明显，主要表现在以下几个方面：第一，如果企业没有足够的实力，就难以在多个经营项目上都达到规模经济的要求，而且很可能是在哪一个方向上都达不到规模经济的要求，从而在竞争中处于不利的地位（与任何一个领域内的专业化企业相比，多角化经营企业在该领域内都很难与之相匹敌）。第二，因多角化经营造成企业精力分散，难以在某一领域内形成突破性发展的问题，由于企业对新进入的领域缺乏了解和经验（与该领域内的老企业相比总是如此），容易发生种种难以预测的失误，给企业造成损失。第三，需要大量精通不同行业管理的专门人才，同时也要求企业的最高管理人员有很强的管理多种行业的能力，给企业管理带来较大的困难。综合各方面的因素和大量企业的实践经验来看，对大多数企业来说，实行专业化发展为主，在专业化发展的基础上适当进行多角化经营的投资战略较为合适。这一方面可以集中企业有限的力量进行发展，形成规模经济，又可以在一定程度上分散投资风险，稳定企业的经营成果。目前，我国很多的企业的生产规模达不到规模经济的要求，在经营活动中也缺乏自己的特色，真正有自己的经营特色，有自己的拳头产品，能够有效地占领较大的国内市场的企业寥寥无几。在这种情况下，企业如果仍盲目追求多角化经营，多方向，多行业投资，进一步分散本来已经很有限的实力，绝非明智之举。因此，企业在进行投资决策时一定要认真考虑
专业化发展与多角化经营两者间的关系。
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三、资本经营与资产经营
资本是企业为购置从事生产经营活动所需要的资产的资金来源，是投资者对企业的投入，包括债务资本和权益资本。资产是企业用于从事市场经营活动以便为投资者带来未来经济利益的经济资源，包括现金、应收账款、存货等各种流动资产、固定资产、无形资产等。从企业经营的角度看，企业需要首先获得资本，再将资本转化为资产，从事某种生产经营活动。市场经济体制下，资本所有者运用资本的目的是为了取得资本的增值，而资本必须进入企业，转化为资产，并与管理、人力资本等生产要素相结合，通过生产某种产品，或提供某种服务后才可能增值。
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资本经营是资本所有者以在既定风险水平上实现投资期望收益最大化为目的，将资本投资于有关项目或企业的活动。由于投资风险可分解为可分散的非系统风险和不可分散的系统风险，而非系统风险可以通过投资组合分散掉，得不到相应的风险报酬。因此，资本经营主要以多元化经营、构造满足投资者目标风险水平的充分分散投资风险，且期望收益最高的投资组合为特点。资本的所有者即企业的投资者（债权人和股东）拥有对资本的控制权和支配权，可以从事资本经营，是资本经营的主体，被称为“资本家”。资本经营者需要具备对风险和收益的良好判断能力；具备将具有不同风险和收益关系的原则对象组合在一起形成一个具有最优的风险与收益关系的投资组合的能力，以较少的资金调动更多资金或资本的能力，同时，还需要具有选择善于具有资产的个人，即选择企业家的能力。但是，资本经营者并不直接从事资产经营，资本经营的多元化是通过对在不同专业化方向上经营的资产的投资实现的。例如，通过同时投资于波音公司、IBM公司、可口可乐公司的股票就可以有效地实现在飞机制造、电子行业和商品行业的多元化投资，而这种多元化投资实际上是通过同时选择多个具有不同专业化资产具有能力的企业家分别在各自的专业化经营领域从事资产经营活动而实现的，与对资产经营专业化的要求是完全一致的。
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与资本经营不同，资产经营是以企业价值最大化为目的，对具体的资产进行管理、配置和运用的活动（在很多情况下，往往称之为生产经营）。因此，资产经营是对各种生产要素的组合与配置，使其发挥出最大的功效，以尽可能低的投入创造出尽可能高的产出的过程。资产经营所追求的是专业化和特色化，即集中在经营者所擅长的资产经营领域内从事资产经营活动，创造出最大的生产利润。企业作为法人拥有对各项资产的控制权和使用权，可以进行资产经营，是资产经营的主体，而专职从事资产经营的机构和个人被称为“企业家”，资产经营的特点要求资产经营者必须具备包括对人力资本在内的各项具体生产要素的组合与配置能力，对具体的产品市场与要素市场状况和前景的了解和预测能力；优先的管理能力；知道将哪些资产组合在一起能够更充分地发挥财富创造效用的能力；……等等。而这些能力又是和具体的资产经营方向密切相关的。比如，经营汽车制造企业与经营饮食服务企业所要求的具体经营能力可能有很大的差别。任何个人或组织都难以具备同时在多个具体的生产经营领域内出色地完成上述工作的能力，与此同时，在任何一个资产经营方向上都存在着多个精通此道的资产经营者，他们之间的竞争是异常激烈的，有时甚至是残酷的。因此，资产经营者只有将精力和资金集中在自己善于经营的资产方向上才有可能在激烈的市场竞争中取得成功，这就要求资产经营必须主要以专业化为特点。波音、微软、IBM……等等一系列世界成功企业的经验都充分地从正面证明了这一点。
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四、投资项目的审批
投资决策者经常面临的一个问题是，他们要审批下级单位报上来的各种投资方案。在审批过程中，他们要遇到各种各样的问题。比如，上报方案大都是经过精心设计的，很有说服力的文件，从中很难发现问题，对文件中存在的问题的批评和意见，要么已做了修改，要么压而不理，使审批者无法得到做出正确判断所需要的全部信息。
又比如，为了使上报的项目更加合理，项目审批者常常要对上报项目所要达到的社会和经济指标做出一定的规定。然而随之而来的问题是，项目上报者在上报项目之前早已对希望被批准的项目做了精心设计，按照所要求的指标对该项目的预期成果做了安排和假设，使审批者找不到否决的理由。这样，事先规定的指标不但不能成为筛选项目的标准，反而成为报批者设计项目数据的依据，等于告诉他们应该怎样设计项目才能使之获得通过。
再比如，为了提高管理效率，高层决策者常常为了下属单位规定一定的投资额度作为其自主决策的权限范围，即只要在规定的额度内，下级单位负责人可以自己做出决策，不必上报高层决策者批准。这种做法虽然有助于提高管理效率，但同时也为下级单位化整为零，私自上大型项目留下了可乘之机。下级单位可以通过将一个大项目分解为若干个自己审批权限内的小项目逐一批准，甚至最后完成整个项目。
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彻底解决上述项目审批中的问题是非常困难的，甚至是无法做到的。但决策者仍然可以采取某些措施对上述问题加以控制和约束，使之得到一定程度的缓解。可以采取的措施有：
1、人员监察
公司可以设立一个专门的部门或指派一些专门人员负责对各部门上报的投资方案进行检查核实；验证投资分析的一致性与合理性，检查各项目假设的可靠性与合理性，并对一些项目进行实地考察。
2、引而不发
为了避免下级单位投上级所好，钻投资标准的空子，公司可以不明确提出批准投资方案的具体标准，要求下级单位上报投资方案时列出投资收益状况即可。公司在最后决策时再根据适当的标准做出评价。
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3、战略引导
公司要为下级各单位和部门指明公司的发展方向，对各部门的投资进行必要的指导，同时要保证公司的战略规划与各部门的具体预算支出计划相结合，如果基层单位对公司的总体发展战略缺乏明确的了解，甚至妨碍和破坏公司的正常发展。另一方面，如果公司发展的战略规划不能正确考虑各部门的实际情况，则无法依据公司的实际能力选择正确的发展方向，难以发挥公司的竞争优势。
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4、权力下放。
公司可以在一定条件下将一部分投资基层权下放给部门或地区经理。由于公司，特别是大公司的高层领导无法对每一投资项目都进行详尽和严格的审批，某些投资决策权实际上已经下放到下层管理人员手中。因此，公司领导要以在一定条件下正式将某些投资基层权下放给下层管理人员。这一方面可以使那些应该由基层做出的投资基层更接近决策现场，提高决策的效率和决策质量。另一方面也可以减少高层领导的工作负担，使他们少考虑一些不应该或不适宜由他们进行决策的问题，集中精力考虑公司的重大决策，提高公司重大决策的质量。当然，这种权力下放的做法有时会同集中管理和计划协调的措施与要求相矛盾，这也是公司管理中最难解决的问题之一。任何理论和经验都不能给出一个放之所有企业而皆准的答案，但每个公司又都确实存在着一个适合自身需要的恰当的结合方式。这种方式的发现只
能靠各个企业在管理实践中去探索。
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5、建立正确的奖励与报酬
机制中下层管理人员的行为是受公司领导的偏好和报酬奖励机制引导的。只有正确的引导，才能指望中下层管理人员采取正确的行动。比如，在传统的计划经济体制下，上层领导只重视产值指标，并以产值的高低来评定下层管理人员的业绩，当然会导致下层人员去追求高产值，但不一定是提高效益的项目。因此，公司高层领导以什么样的指标和奖励报酬机制来引导下层管理人员，在一定程度上影响着决策的水平与质量。
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五、经营计划中价值创造的来源
财务管理者就是以增加公司的市场价值为目标来经营公司的资源，一项经营计划，例如一项新投资、收购另一家公司等，只有在其预期产生未来净现金收益的现值超出实施该项计划的初始现金支出（即净现值为正）时，才会增加公司的价值，否则，净现值为负时，就会损害公司价值。当投资项目的净现值为正时，公司预期就会产生超额的现金收益，即投资项目的内含报酬率大于其要求的必要报酬率（或贴现率），显然，超额的现金收益更能吸引来大批竞争者进入市场，因而，现在净现值为正的公司必须设置一些代价高昂的进入壁垒来阻止竞争者进入它们的市场，使得潜在的竞争者失去信心。然而，在完全竞争的市场中，由于没有必要的进入壁垒，一旦有好的投资机会出现，大量投资者会蜂拥而入，使可能存在的超额收益迅速消失，投资者是得不到超额收益（即投资项目的净现值为零，投资者的投资收益率恰好等于贴现率）。因此，尽管我们可以通过有关投资决策分析方法计算出某些投资项目的净现值为正，是个有利可图的项目。但是，由于未来存在着不确定性，项目分析出的净现值可能是确实存在的，也可能源于预测误差，还可能是人为制造的。因此，决策者必须对项目分析的结果进行更加深入的思考，应注意以下两点：
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1、注意市场价值
在可能的情况下，要注意投资项目所使用的资产的市场价值，并与投资项目的净现值分析结果进行比较。特别要考虑这样两个问题：“如果该资产被公允估价，其价值是多少？”、“是否有别人可以比我们更有效地使用此项资产？”。在进行诸如企业购并等投资时，这两个问题显得尤为重要。如果发现此项资产的市场价值高于你利用这一资产所能产生的净现金流量的现值，说明存在着能够更有效率地利用此项资产的投资者。这是，最优的选择是及早退出竞争，而不是一味抬高收购价格，拼个鱼死网破，最终吃亏的还是自己。
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2、寻找自身的竞争优势，预测超额收益
取得超额收益（净现值）的根本条件是自身具有特殊的竞争优势，可以在某个投资领域内形成一定的垄断。因此，具有正的净现值的投资项目比如与某种垄断优势相联结。垄断优势将导致投资收益超过机会成本，超过的部分为超额收益，而净现值就是超额收益的现值。
超额收益的来源是多样的，比如：产品的差异化、具有成本优势、发现了新的市场机会、经营特许权的获得，等等。其中，产品的差异化和成本优势是通过企业自身的不懈努力才能获得的。产品的差异化使某一企业的产品所不具备的特殊之处，也可以是产品质量或售后服务方面的过人之处。产品的差异化使购买者对本企业产品的选择不仅仅取决于其价格与其他企业产品价格之间的差别，还取决于本企业的产品所具有的特殊性质，这就为企业利用较高的售价谋取超额收益创造了机会和可能。而通过提高管理水平和技术进步来降低企业
的生产差别和经营差别，使企业的产品差别在生产同类产品的企业中保持低水平是企业获取超额收益的另一有效推进。显然，在产品售价相同的情况下，成本低的企业利润高。
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另外需要注意的是，企业的某种垄断优势是不能永远保持下去的，企业必须在拥有垄断优势的期限内获得足够多的超额收益才能产生正的净现值。如果垄断优势持续的时间过短，企业还来不及得到足够的超额收益这一垄断优势就化为乌有，则企业仍然无法在这种项目中取得正的净现值。因此，决策者不但要分析企业是否存在某种垄断优势，还要进一步发现这种垄断优势所能持续的时间的长短。
总之，当投资分析表明某投资项目具有正的净现值时，不要轻易相信计算结果，而是要深入寻找这一净现值的来源。只有能够找到净现值的合理来源，投资分析的结果才是可信的。
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小结
1、投资就是企业将拥有一定量的资金投放到一定对象上，以获取未来收益或达到其他目的的一种经济行为。投资管理就是对投资活动进行管理，以获取最大效益，创造企业价值。在市场经济条件下，企业投资效果的好坏直接关系着企业的生存和发展。为此，企业在投资时必须坚持以下原则：（1）认真进行市场调查，及时捕捉投资机会；（2）建立科学的投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析；（3）及时足额地筹集资金，保证投资项目的资金供应；（4）认真分析风险和收益的关系，适当控制企业的投资风险。
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2、根据管理的需要，企业投资有不同的分类：（1）按投资期限可分为短期投资和长期投资；（2）按投资范围（方向）可分为对内投资和对外投资；（3）按投资与企业生产经营的关系，可分为直接投资和间接投资；（4）按投资的风险程度可分为确定型投资和风险型投资；（5）按投资方案间是否相关，可分为独立投资和互斥投资；（6）按对未来的影响程度可分为战略性投资和战术性投资；（7）按投资的性质可分为生产性投资和金融性资产投资；此外，投资可按投资主体分为个人投资、企业投资、政府投资和外商投资；也可按投资的效果分为有效投资和无效投资等等。不同类型的投资有不同的特征，因而，在进行投资管理时，应针对不同的投资类型采用不同的管理方法。
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3、投资决策的过程是指投资者为达到投资目的而采取的一系列行动。一般地，投资决策过程可分为：（1）调查研究，是投资决策活动的开始，其主要内容是对投资环境的分析、对市场状况的考察和对技术能力的分析。（2）分析预测，是企业对调查研究所得到的大量数据资料进行加工整理，对未来的各种情况做出假设，制定各种投资方案，并对它们做出必要分析的过程。其主要工作包括：对未来产品的生产要素的市场状况和价格水平进行预测，为投资的收益和费用分析打下基础；对投资的资金需求量进行预测，估计投资额的大小；对投资的经济效益进行分析评估，为投资决策提供必要的经济指标。（3）优选决策阶段是根据企业的经济技术实力和风险承受能力以及决策者对未来形势的期望和判断对投资方案进行优选。（4）事中控制是指在投资项目兴建过程中的监督和检查工作，以确保工程的正常进展和费用的合理费用，避免工期的延误的费用的浪费。（5）事后评价，是投资者对投资项目的运行状况和运行效果进行分析评价，与预期的要求进行比较，总结经验，找出存在着问题及其原因，加以改进。
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4、投资决策中需要注意的几个问题：（1）对内投资与对外投资；（2）专业化发展与多角化经营；（3）资本经营与资产经营；（4）投资项目的审批；（5）经营计划中价值创造的来源。
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思考题
1、简述投资管理的意义。
投资如何进行分类的？
各种类型投资之间的区别是什么？
投资决策包括哪几个阶段？
在投资决策中应如何处理好对内投资与对外投资的关系？
∑n 1i i
i X W Y ＝＝
∑n
1i i i X
W Y ＝＝
集团公司投资监督管理办法
集团公司投资监督管理办法 第一章总则 第一条为提高投资管理的规范性、投资决策的科学性，有效防范投资风险，合理有效使用资金，提高投资效益，避免投资决策失误，确保国有资产保值增值，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国企业国有资产管理法》《省属企业重大事项审核备案暂行办法》《省属企业投资监督管理办法》及有关法律、法规、规章，制定本办法。 第二条本办法适用于集团公司及所属企业进行投资或投资管理等行为，本办法没有规定的，参照省国资委及国家相关政策规定执行。 第三条本办法所称投资主要形式和分类包括： （一）基本建设、技术改造、设备购置等固定资产投资； （二）专利权、非专利技术、商标权、土地使用权、特许权、探矿权、采矿权等无形资产投资； （三）新设全资企业、对出资企业追加投入、合资合作、收购兼并等对外投资； （四）证券、基金、信托、期货等金融衍生品、委托理财等投资； （五）工程建设及运营类投资，包括但不限于PPP模式（含BOT模式、BT模式等）、政府购买模式等的投资;
（六）房地产投资； （七）其他形式的投资。 第四条集团公司对不同情况的投资分别实行审批管理和备案管理。 （一）以下项目实行审批管理： 1、本办法第三条第（三）项中“新设全资企业、合资合作、收购兼并等对外投资”和第（四）项； 2、除本条审批管理第1点外，单项投资额（指本企业按项目持股比例承担的投资总额，下同）在300万元人民币以上（含300万元）的投资项目。对于纳入省国资委体制机制改革创新试点企业，并完成国企发展基金入股和员工持股的企业投资项目单项投资额在1000万元人民币以上的（含1000万元）； 3、境外投资项目（包括但不限于设立办事机构和以个人名义持股设立公司等）； 4、投资额占企业所有者权益5%及以上的投资项目。 其中，按规定由集团公司报省国资委审核后再作审批的项目包括： （1）投资额达到归属于集团公司上年度期末所有者权益50%或以上的投资项目，或上年度期末资产负债率超过70%、且投资额1亿元人民币或以上的投资项目； （2）与非国有资本合作但不控股也非实际控制人、且投资额3000万元人民币或以上投资项目； （3）运用信托、期货或其它金融衍生品、委托理财等金融
企业投资的意义、分类、原则
幻灯片1 第二篇资金投放 投资管理是公司理财的重要内容之一。投资决策的好坏会给整个公司的财务状况造成一系列不可低估的影响。因此，企业怎样以市场为基础，进行科学的投资管理显得十分重要。本篇主要就投资管理的基本理论、现金流量分析、确定型投资决策、风险投资决策以及证券投资决策等有关问题进行详细的探讨。 幻灯片2 第三章投资管理概述 投资管理是财务管理的主要内容之一。投资决策的好坏会给整个企业的财务状况造成一系列不可低估的影响，因而，在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对企业的生存和发展是十分重要的。本章主要对投资的意义、分类、基本原则、投资程序以及投资决策中应注意的事项等作简要的介绍。幻灯片3 第一节企业投资的意义、分类原则 一、企业投资的意义 二、投资的企业投资的分类 三、企业投资原则 幻灯片4 一、企业投资的意义 企业筹资的目的是为了投资，各种资金的最有效组合从而使企业获取最大的投资收益，是企业投资管理所追求的财务目标。在财务管理学上，企业投资通常是指企业投入一定量的资金，从事某项经营活动，以期望在未来时期获取收益或达到其他经营目的的一种经济行为。而投资又有广义和狭义之分。广义上的投资是指企业全部资金的运用，即企业全部资产的占有，既包括投放在固定资产等方面的长期投资，又包括投资在流动资产等方面的短期投资。在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益大，风险小的项目上去，即能否进行有效的投资，对企业的生存和发展有着极其重要的意义。 幻灯片5 （一）投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需要的必要前提。 人类社会的存在和发展，需要有充分丰富的物质基础，有效的企业投资活动在为其自身创造财富同时，也为社会创造财富，从而满足整个社会生存和发展的需要。 幻灯片6 （二）投资是企业自身生存和发展的必要手段。 投资对企业而言，不仅是维持简单再生产的基础，也是扩大再生产的必要条件。在科学技术、社会经济迅速发展的今天，要维持简单再生产的顺利进行，就必须及时对所使用的机器设备进行更新，对产品和生产工艺进行改革，不断提高职工的科学技术水平等等；要实现扩大再生产，就必须新建、扩大厂房，增添机器设备，增加职工人数，提高人员素质等。企业只有通过一系列成功的投资活动，才能增强企业实力、广开财源，推动企业不断发展壮大。 幻灯片7 （三）投资是实现财务管理目标的基本前提。
集团公司股权投资实施细则
集团公司股权投资实施细则 第一章总则 第一条为了落实《集团公司股权投资管理制度》，细致规范投资行为，特制定本细则。 第二条本细则适用于集团公司及下属的分子公司的对外投资管理。 第三条股权投资的基本原则 （一）必须遵守国家、省、市的法律、法规、发展规划和产业政策以及《公司章程》的有关规定； （二）符合集团公司的发展战略、中长期规划及主管业务发展重点的需要，有利于提高核心竞争力，增强持续发展能力； （三）效益优先，确保投资收益最大化； （四）避免重复投资。 第四条出资方式。 货币资金、有价证券、实物资产（经评估后的房屋、机器、设备、物资等）、无形资产（经评估后的专利权、专有技术、商标权、土地使用权等）、国有股权（经审核批准）等方式。股权投资过程中，可根据现实情况，选择采用不同的出资方式。 第二章管理机构及职责 第五条董事局
集团公司董事局为公司股权投资的决策机构，依据公司章程和《股权投资管理制度》的规定，对集团公司的股权投资过程实施项目初审、预案审批、作出最终决策。 第六条投资决策委员会 集团公司投资决策委员会由集团公司董事局授权成立，为董事局管理投资活动的的专门机构，主要职责是对集团公司所有对外投资进行统筹、审核、分析、研究，为决策提供建议。 投资决策委员会（以下简称投决会）议事规则如下： （一）投决会设主任委员（召集人）一名，由集团公司董事长兼任；委员若干，由集团公司董事长推荐，并由董事局任命。 （二）投决会根据投资项目决策的需要，不定期召开会议。会议由主任委员主持。 （三）投决会会议应由三分之二以上（含三分之二）委员出席现场会议方可举行。 （四）投资项目材料需在投资决策会议召开日前七天递交给投决会成员，成员应认真阅读投资项目材料。 （五）原则上每位委员必须参加决策会议并投票；确实不能参加决策会议，应提出书面申请，并在会后对会议形成的决议作出书面意见书；投决会委员不得委托他人代为出席会议；投决会委员在讨论过程中，应充分发表各自的意见，有权质询投资过程中各个环节，勇于承担投资相关责任。 （六）集团公司投资决策委员会决策方式为书面投票表决，集
建立企业集团的目的和意义
建立企业集团的目的和意义 1、从微观上看，建立企业集团是企业资本扩张的需要 企业集团是一种特殊形式的企业组织形式。资本具有不断追求增值的客观要求，然而增值的大小则取决于资本量的扩张和资本利用效率的提高。从现代企业制度来看，资本的使用权和所有权是可以分离的，这就意味着资本扩张可以表现为多种形式：其一是资本占有量的扩张，即企业实际可以支配的资本价值量的增加；其二是企业控制的资本的扩张．即资本使用权的扩张。在企业的发展过程中，现代公司可以把社会闲散的资本组合成大的资本，并把实物资本转化为虚拟资本，为资本的自由流动提供了机会。作为企业资本扩张的重要手段，企业向集团化发展具有重要意义： ①、有利于促进企业组织结构的调整。我国的企业组织结构存在两大问题：一是企业大而全，小而全，企业无论大小，生产、供给、销售、调运、储存各个环节无一不有，此外，企业还承担着医院、食堂、托儿所、学校、职工住宅等非生产性设施，造成资金分散，专业化水平低，难以生产出高质量的产品和创造出名牌产品，企业经济效益下降。二是各地区分散投资、小规模、低水平地重复建设、重复生产。一方面，造成产品供大于求、产品结构失调和产业结构失调，难以形成较强的市场竞争能力；另一方面，造成资金浪费，设备闲置，生产成本加大。通过发展企业集团，可以有效地解决这两方面的问题，使企业组织结构得到调整和优化，并带动产业结构和产品结构的调整。 ②．有利于企业形成群体优势和综合功能。适应市场需求变化，灵活组织生产是市场经济条件下企业生存和发展的前提。大企业具有资金实力雄厚，设备先进，技术水平高，管理规范科学等优势。但是，大企业也存在对市场需求变化反应迟钝，转产速度慢的不足。中小企业虽然经济实力、设备、技术、管理不如大企业，但中小企业也有转产速度快，对市场需求反应迅速的优势。发展企业集团、既有利于发挥大企业经济实力雄厚、设备先进等优势，同时，也有利于发挥中小企业对市场需求反应迅速的优势。实现企业之间优势互补，形成企业群体优势和发挥综合功能。 ③．有利于增强企业整体实力、竞争能力。建立企业集团可以提高我国企业在国际市场上的竞争能力，实现稳定占领并逐步扩大国际市场的目的。我国已经加入WTO，企业面临国内和国际两个市场的激烈竞争。企业要发展就必须占领一定份额的国际市场。依靠单个企业的力量显然难以实现这一目标。因此，必须组建大型企业集团，才有实力参与国际市场竞争。 ④．有利于发展专业化协作生产。建立企业集团可以冲破条块分割、地区封锁和行业限制，可以在更大范围内按照企业在技术和经济的紧密关系组成联合体，同时克服了重复建设，大而全、小而全各自为战的生产格局，在企业集团内部发展专业化协作生产，可以迅速提高产品质量和产量；提高经济效益。 ⑤．有利于实现规模经济效益。首先，企业集团可以发挥各成员的优势，实现资金、技术、人才的优化组合，形成单个企业难以具有的生产开发和服务的综合能力。其次，企业集团有能力采用和开发对有关资源进行综合利用的有关技术，扩大生产经营范围，开展多样化经营，提高资源的综合利用效率。再次，企业集团可以加强生产和科研的结合，加速适销对路的新产品的开发，并有利于加速科研成果向现实生产力的转化，进而推动科技开发和运用能力的发展。最后，企业集团可以实现信息的共享，并增强信息的收集能力，更有利于捕捉有利的投资机会，发现新的经济增长点。这些优势的存在必然会提高规模经济效益。
战略性投资的意义
战略性投资 战略性投资是指对企业未来产生长期影响的资本支出,具有规模大、周期长、基于企业发展的长期目标、分阶段等特征,影响着企业的前途和命运的投资。即对企业全局有重大影响的投资。 企业战略性投资泛指直接企业竞争地位、经营成败及中、长期战略目标实现的重大投资活动。典型意义的企业战略性投资项目包括：新产品的与开发、新的生产技术或生产线的引进、新领域的进入、兼并收购、资产重组、生产与营销能力的扩大等等。这类投资通常资金需求量较大，回报周期较长，并伴随较大的投资风险。因此，企业战略性投资的风险投资特征往往也非常明显。企业战略性投资事实上是市场竞争的产物。企业制定战略性投资，目的是建立明显的竞争优势，在国内外市场的竞争中获胜。企业在市场中的竞争地位加强，企业价值的实现和增加才有可靠保证。 战略性投资的陷阱规避 企业投资大概可以分为两类，一是战略性投资，主要指为了企业未来而进行的投资，如行业内并购、多元化发展等，另一类是财务性投资，如雅戈尔、刘銮雄的华人置业等，在证券等金融市场上游弋，其个别年度的收益甚至超过了主业。经历了金融风暴，企业对财务性投资的风险有了充分的认识，也适当地收缩了。手握现金的公司在危机时是虎视耽耽，伺机进行战略性投资，抄底是对的，但不要因为价格的便宜而忽略了其中的陷阱。 一、行业内整合
很多公司都想通过行业收购来提高规模和产能、降低成本，以获得采购和定价方面的话语权。其中的陷阱是消化不良，可能因为企业文化、被收购方黑幕、收购方的管理能力等。 例一：全美航空先后收购太平洋西南航空和主要竞争对手彼得蒙航空，一年多的时间，公司规模增至原来三倍，造成原信息系统和人力系统难以承担，结果服务质量下降，利润率大幅下降。 例二：AOL与时代华纳合并，新媒体与传统媒体的融合曾带来无数美好期望，事实上失败的很惨，这个金额高达1062美元的并购案，造成公司市值缩水高达750亿美元，创始人也要出面道歉。 中国这类例子也多不胜数，比较出名的如TCL并购阿尔卡特和汤姆逊、明基并购西门子手机等，都是令人惋惜的失败，至于联想收购IBM电脑，也不太乐观。 行业内整合陷阱的规避： 1、深入了解被并购企业，尽职调查更偏重于财务调查，特别关注是否有担保等黑洞。 2、企业文化，特别是跨国收购的文化差异，在收购前必须有足够的人才储备，具备管理整合能力后才考虑出手。 二、多元化发展 多元化比行业内整合的难度更大，成功的一般会举GE为例，国内则有复星。其中的陷阱主要是把握行业周期，因为多元化涉及公司不熟悉的行业，像今年初，很多上市公司都在寻找矿山，与自己主业一点也不搭边，年底金属价格大跌后均面临大幅减值。
集团企业战略型投融资管理体系的意义及构建策略
集团企业战略型投融资管理体系的意义及构建策略 集团企业战略型投融资管理体系的意义及构建策略 随着全球经济一体化的加深，企业面临了更为复杂和多元化的市场环境。为了适应这一变化，集团企业需要制定战略并进行投融资活动，以保持竞争优势和可持续发展。集团企业战略型投融资管理体系的建立对于企业的长期发展具有重要意义。 首先，战略型投融资管理体系可以为企业提供更全面的资金支持。随着企业不断发展壮大，资金需求也日益增加。通过建立战略型投融资管理体系，企业可以有效地进行财务规划和资金调度，确保在关键时刻有足够的资金支持。同时，投融资管理体系还可以帮助企业降低融资成本，提高资金利用效率，提升企业的竞争力。 其次，战略型投融资管理体系可以帮助企业实现战略目标。集团企业通常拥有多个子公司和业务板块，每个板块都有自己的战略目标和需求。通过建立战略型投融资管理体系，可以更好地协调各个板块之间的资金需求和战略目标，并进行统一规划和管理。这可以避免各板块之间的资源浪费和重复投资，并为企业整体实现战略目标提供有力支持。 再次，战略型投融资管理体系可以提高企业的风险管理能力。投融资活动通常伴随着一定的风险，而集团企业由于规模较大且业务复杂，其面临的风险也相应增加。通过建立战略型投融资管理体系，企业可以更好地识别、评估和控制风险，制定相应的风险管理策略，并及时应对突发风险事件。这有助于提升企业的抗风险能力，保障企业的稳定运营和可持续发展。 在构建集团企业战略型投融资管理体系时，可以考虑以下几点策略。
首先，确立明确的战略规划。企业需要根据自身的发展目标和战略定位，制定长远的发展规划，并将其转化为具体的投融资策略。这有助于明确资金需求和优先级，为投融资活动提供战略指导。 其次，建立完善的投融资决策机制。在投融资决策过程中，应该建立科学的决策机制，明确决策权限和程序，确保投融资活动符合企业战略规划和风险承受能力，并能够快速响应市场变化。 第三，加强风险管理和内部控制。投融资活动具有一定的风险性，因此企业需要加强风险管理和内部控制，建立健全的投融资风险评估和控制体系。同时，要加强对投融资人员的培训和监督，提高其风险意识和管理能力。 最后，建立有效的绩效评估体系。针对投融资活动的实施情况和效果，应建立科学的绩效评估体系，及时总结经验教训，并对投融资管理体系进行优化和改进。这有助于不断提高投融资管理水平，保持企业的竞争优势。 总之，集团企业战略型投融资管理体系的建立对于企业的长期发展具有重要意义。它可以为企业提供全面的资金支持，实现战略目标，提高风险管理能力，为企业的持续发展提供有力支撑。企业应根据自身的情况，制定适合的构建策略，在实施过程中不断优化和改进，以适应变化多样的市场环境，并提升企业的核心竞争力 总之，建立战略型投融资管理体系对于企业的长期发展至关重要。通过定长远的发展规划和转化为具体的投融资策略，企业能够明确资金需求和优先级，为投融资活动提供战略指导。同时，建立完善的投融资决策机制可以确保投融资活动符合企
企业投资的意义分类原则
企业投资的意义分类原则 企业投资意味着企业将资金或其他资源投入到一些项目或事物中，目 的是为了获得更多的利益或回报。企业投资的意义在于： 1.利润增长：通过投资，企业可以获得更多的利润和回报。投资可以 帮助企业开拓新的市场，创造新的产品或服务，提高生产效率，降低成本，从而增加利润。 2.业务扩展：企业投资可以帮助企业扩大经营规模，进入新的市场， 开发新的产品或服务。通过扩展业务，企业可以获得更多的市场份额和竞 争优势。 3.资源整合：企业投资可以帮助企业整合资源。通过投资，企业可以 获得新的技术、专利、品牌、人才等资源，从而提升竞争力。 4.风险分散：企业投资可以帮助企业分散风险。通过投资多个项目或 行业，企业可以降低投资风险，避免过度依赖其中一个项目或行业。 企业投资可以按照不同的标准进行分类，如投资目的、投资对象、投 资周期等。以下是几种常见的分类方式： 1.按照投资目的分类：根据企业的战略目标，可以将企业投资分为战 略性投资、经营性投资和金融投资。战略性投资是为了实现长期发展目标，经营性投资是为了支持日常经营活动，金融投资是为了获取投资回报。 2.按照投资对象分类：根据投资的对象，可以将企业投资分为实物资 产投资和金融资产投资。实物资产投资是指投资于生产设备、土地、建筑 等实际的物质资产，金融资产投资是指投资于股票、债券、基金等金融产品。
3.按照投资周期分类：根据投资的周期，可以将企业投资分为短期投 资和长期投资。短期投资是指投资于短期项目或短期证券，长期投资是指 投资于长期项目或长期证券。 企业投资需要遵循一些原则，以确保投资的合理性和有效性。以下是 企业投资的一些原则： 1.风险和收益的权衡：企业应该在风险和收益之间权衡。高风险往往 伴随着高回报，但也可能导致高损失。企业应该根据自身的风险承受能力，选择适当的投资项目。 2.灵活性和流动性：企业应该保持足够的灵活性和流动性。投资应该 具备一定的流动性，以便在需要时能够变现。企业还应该保持足够的现金 流动性，以应对意外事件或紧急情况。 3.综合考虑：企业投资决策需要综合考虑多种因素。除了风险和回报外，还包括市场环境、竞争状况、技术条件、人才资源等。企业应该进行 全面的分析和评估，确保投资的可行性和可持续发展性。 4.合规和道德：企业投资应该符合法律法规和道德规范。企业应该遵 守相关法律法规，保持透明度和诚信，避免违法行为或不良影响。 5.评估和监控：企业投资应该进行定期评估和监控，以确保投资的预 期目标的实现。企业应该建立有效的管理系统和绩效评估体系，及时调整 投资策略和措施。
企业投资的意义分类原则
企业投资的意义分类原则 一、企业投资的意义 企业投资是指企业将资金、资源、技术等投入到各种项目中，以期获得一定的回报。企业投资具有以下几个方面的意义： 1.扩大经营规模：企业投资可以用于扩大生产规模、增加产能，进而提高企业的产量和销售额，实现企业的规模化经营。 2.创造经济效益：企业投资可以通过提高生产效率、降低生产成本，增加企业的盈利能力和利润水平，从而实现经济效益的最大化。 3.促进科技创新：企业投资可以用于科技研发和创新，培育新的产品和技术，提高企业的竞争力和市场地位。 4.增加就业机会：企业投资可以带动相关产业的发展，创造更多的就业机会，改善社会就业状况。 5.推动地方经济发展：企业投资可以促进地方经济的发展，带动相关产业链条及配套服务的发展，推动地方的经济结构优化和产业升级。二、企业投资的分类 企业投资根据不同的标准可以分为多种分类方式。以下是常见的几种分类方式： 1.按投资目的分：可分为固定资产投资和流动资金投资。固定资产投资指企业购买固定资产用于生产经营，如土地、厂房、设备等；流动资金投资指企业用于购买原材料、支付员工工资、支付日常费用等。
2.按投资领域分：可分为实体经济投资和金融投资。实体经济投资指 企业将资金投入到实体产业中，如制造业、农业、服务业等；金融投资指 企业将资金投入到金融市场，如购买股票、债券、基金等。 3.按投资方式分：可分为直接投资和间接投资。直接投资指企业直接 购买或参与生产经营活动，如企业设立全资子公司、参股合资企业等；间 接投资指企业通过购买金融资产参与投资，如购买股票、债券、基金等。 4.按投资行为分：可分为扩大性投资和更新改造投资。扩大性投资指 企业用于增加生产能力、规模和市场份额的投资；更新改造投资指企业用 于更新设备、提高技术水平、提升产品质量等的投资。 三、企业投资的原则 企业投资应遵循一定的投资原则，以确保投资效益的最大化和风险的 最小化。以下是常见的几个投资原则： 1.目标明确原则：投资应明确投资目标，确定投资的目标和要求，以 便合理配置投资资源。 2.收益与风险平衡原则：投资应在收益与风险之间寻求平衡。高收益 往往伴随着高风险，投资者应根据自身承受能力和风险偏好进行投资决策。 3.分散投资原则：企业应将资金分散投资到不同的项目中，以降低投 资风险。分散投资可以减少单一投资项目所带来的风险，增加整体投资组 合的安全性。 4.按期限分类原则：企业应根据投资资金的期限进行分类，根据不同 的投资期限选择合适的投资方式和工具。
项目投资背景和意义
一、项目投资背景和意义 南京润诚科技实业有限公司、南京恒志金属制品有限责任公司，一直是以生产经营金属制品的实业企业。几年来，市场开发强劲，销售业绩尚佳，资金积累丰厚，为开发新品，扩大企业生产规模，两公司协商一致同意强强组合，共同投资组建南京金邦实业有限公司（名称待工商部门核定）。该公司成立后，将不断开发冷弯钢制品，并以增加税收，收纳富余劳动力就业和夯实企业市场综合实力为企业指导思想。 二、项目的市场概述 冷弯型钢系列是运用科技手段和先进设备，将普通或特种冷热卷板，一次成型出产品。生产周转短、见效快、无污染。冷弯型钢系列产品广泛用于钢构建筑、交通护拦、商用货架、汽车制造、装饰等。因此市场潜力大，前景广阔。 再则，南京润诚和南京恒志两公司，都是金属制品生产、经营企业，从业绩可得，原料供应充足、市场客户有保证，投资该项目目的是为了开发新品市场发展企业规模。 三、项目投资概况 南京金邦实业有限公司成立后，将本着立竿投资、快速见效、滚动发展的经营原则，对该项目分两期投入，使企业销售成为收入三年内达亿元的冷弯型钢系列产品生产基地。 〈一〉、项目一期投资估算 1、投资总额900万元人民币。其中： （1）基础建设：300万元人民币；
征地、厂房、道路、办公、生活实施、动力等基础建设以收购停产企业为主，自行建设为辅的原则，从而节省建设周期，尽快得到回报。 （2）设备投资250万元人民币（见表一）； 主要设备投资估价表单位：万元 （表一）（3）流动资本：350万元。 用于购买原辅材料周转资金。 2、建设时期 （1）收购停产企业，建设期120天； （2）自行筹建，建设期为180天。 3、投资建设规模要求 （1）年生产能力：1万吨冷弯型钢系列产品； （2）销售收入：达5000万元以上； （3）实现税收：150万元以上。 〈二〉、项目二期投资估算
公司投资管理规定
公司股权投资管理办法 第一章总则 第一条为适应公司以下简称“公司”战略发展的需要,加强投资与股权管理,降低风险,提高效益,切实维护股东利益,根据国家有关法律法规和公司有关规章制度,制订本办法; 第二条本办法适用于集团公司及其下属公司; 第三条本办法所指投资包括权益性投资和非权益性投资;权益性投资是指投资主体通过让渡货币资产、非货币资产取得被投资企业股权,享有权益并承担责任的行为；或与其他合作方合资组建新公司以及通过收购、兼并、重组等方式形成新的股权的投资行为;具体分为： （一）新设投资;包括：单独出资成立独资公司；与其他境内境外投资者共同出资设立合资、合作公司; （二）新增投资;包括：通过股权收购,资产或债权置换,投资入股等方式,对业已存在,但原来没有投资关系的公司投资关系的公司出资; （三）追加投资;包括：通过股权收购,资产或债权置换,增加出资等方式,对业已存在,但原来有投资关系的公司增加出资; 非权益性投资主要包括项目的新建、改建、扩建和小型基建等; 第四条集团公司对股权投资统一管理;集团公司负责制定股权投资管理制度; 第五条投资活动必须符合集团公司的发展规划,以主导产业、核心业务为主,以经济效益为中心,明确并落实出资者和经营者的责任; 第六条集团公司要强化投资的计划和预算管理;集团公司在年底前汇总编制下一年度投资计划和预算,并报总经理办公会审议,董事会审批;预算内投资由集团公司按计划执行,
严格控制预算外投资; 第七条股权管理要依法正确行使和履行股东的权利和义务,以股东财富最大化为目标,实现资产的保值增值,全面维护股东利益; 第二章投资原则及方向 第八条股权投资应遵循以下原则： 一投资主体应具备投资资格原则上只有集团公司具有投资资格; 二投资活动必须符合国家相关法律法规和产业政策; 三投资活动必须符合集团公司的战略目标和核心业务发展要求; 四投资活动必须进行充分的可行性研究论证,履行规范的决策程序; 五投资活动必须达到合理的收益水平,有严格的风险防范措施; 第九条投资活动应遵循以下方向： 按照拟投资项目与公司核心产业相关程度,分为核心类项目和辅助类项目; 核心类项目,指属于公司主营业务范围和公司发展战略密切相关的投资项目;包括：生物质发电项目,其他有稳定投资回报的生物质资源的开发利用项目; 辅助类项目,指核心类投资以外的,对公司发展有支持作用的投资项目;包括：与核心类项目关联度较高的上下游产业链开发项目,生物质燃料灰渣的开发利用,生物质燃料供应,可再生能源相关政策和技术咨询服务项目,其他经营风险可控的增值项目; 第三章投资决策管理 第十条集团公司的股权投资项目,由集团公司各相关职能部门提出投资意向,提出可行性研究报告;集团公司财务部会同有关部门进行研究,提出初步方案；通过初审的报告,提交总经理办公会审议后,再履行董事会决策或由董事会授权公司经营班子进行决策;
投资管理制度的意义范文
投资管理制度的意义范文 《投资管理制度的意义》 一、引言 投资是企业发展的重要方式和手段，也是保持和增加财富的途径。然而，投资也存在一定的风险和不确定性。为了规范和管理投资行为，提高投资的效率和安全性，企业需要建立和完善投资管理制度。本文旨在探讨投资管理制度的意义，以及如何建立和执行这些制度。 二、投资管理制度的意义 1. 规范行为 投资管理制度可以规范投资人的行为，明确投资决策的程序和要求。通过制度化的流程和规定，投资人在进行投资决策时可以遵循一定的原则和准则，避免主观随意和盲目乐观的情况发生。此外，投资管理制度还可以约束投资人的行为，防止不当的投机和违规行为，维护投资者的合法权益。 2. 提高效率 投资管理制度可以提高投资决策的效率。通过明确的流程和标准，可以提升决策的科学性和准确性。投资管理制度还可以优化资源配置，将有限的投资资源配置到最有利的投资项目，提高投资的回报率。此外，投资管理制度还可以减少决策过程中
的延误和错误，加快资金的投资和退出，提高资金的流动性。 3. 降低风险 投资管理制度可以降低投资风险。通过制度化的风险评估和控制措施，投资人可以在投资前充分了解潜在的风险和不确定性，并采取相应的应对措施。投资管理制度还可以规范投资人的投资行为，防止过度投资或过度分散投资，减少投资损失的可能性。此外，投资管理制度还可以加强对投资项目进行监测和评估，及时发现和处理风险事件，降低风险对企业的影响。 4. 增加透明度 投资管理制度可以增加投资过程的透明度。通过明确的制度和规定，投资人可以清楚地了解投资项目的选择、评估和决策过程。投资管理制度还可以要求投资人公开投资的信息和结果，使投资者和其他利益相关者能够对投资行为进行监督和评价。透明的投资管理制度还可以增加投资者对企业的信任和认可，提升企业的声誉和形象。 三、建立和执行投资管理制度的原则 1. 制度设计与实施的合理性和可操作性 投资管理制度应该根据企业的实际情况和需求进行设计和制定。制度设计要考虑到企业的规模、业务特点、投资策略和风险承受能力等因素。制度实施要考虑到企业的人员配备、培训和信息系统建设等方面的问题。投资管理制度的设计和实施应该既
公司资本的概念、意义与原则
第六章公司资本制度 【导语】 资本，是公司法中最基本的概念之一，资本制度在公司法中起着主导性的作用，公司法中的许多其他制度和规则都与资本制度有着内在的密切的联系，一些法律规则实质上是资本制度的具体体现和要求。 学习本章，应重点理解和掌握资本与相关法律概念的关系、公司法的资本原则和资本形成制度、股份发行的分类、增资与减资的条件和程序。应对资本、最低资本额、增资、减资的法律意义有基本的理解和认识。应对股份发行的条件和程序有一般的了解和掌握。
第一节公司资本的概念和意义 一、公司资本的概念 公司资本 (Capital)，又称股本或股份资本，是公司成立时章程规定的，由股东出资构成的财产总额。因此，资本具有以下几个特点： 1. 资本是公司自有的独立财产。在公司占有、使用的财产中，有的是自有、即自己所有的财产，有的是借贷来的财产，公司法上的资本仅指公司自己所有、不受他人支配的独立财产。资本也是公司的原始财产，公司成立后，会有多种财产来源，但最初的财产就是公司的资本。 2. 资本是一个抽象的财产金额。资本是抽象的价值金额，而不是具体的财产形式，虽然构成资本的财产总是以货币、或者以实物、工业产权、土地使用权等具体形式存在，但资本却是不受具体财产形式影响的财产金额。因此，同样的资本会有完全不同的具体财产构成，而相同的财产构成会代表完全不同的资本。 3. 资本来源于股东的出资。公司资本是公司全体股东的永久性投资，只能由股东出资构成，股东出资总额即为公司资本总额。经营积累或接受赠与等形成的财产，非属股东出资而不能直接计入公司资本。 4. 资本是在公司成立时由章程予以规定的。任何公司成立时都必须制定章程，而公司资本则是章程必须予以记载的事项。 5. 资本是一个确定不变的财产数额。公司资本一经确定，即不能自然或随意改变。公司的盈利或亏损，导致其资产数额的变化，但这并不自然改变其资本额。如果根据实际情况需要改变，亦须严格履行相关的法定程序。 二、公司资本的不同含义和形式 资本一词，在不同国家的公司法立法、理论和实践中，常在不同的含义上使用资本，资本由此表现出以下不同的含义和形式： 1. 注册资本（Registered Capital），又称额面资本或核定资本，是指公司成立时注册登记的资本总额。但注册资本是否应为实缴资本，是否可以以授权资
集团对子公司投资管理制度
集团对子公司投资管理制度 一、引言 集团公司作为一家跨国企业，在不断发展壮大的过程中，对于子公司的投资管理工作显得尤为重要。子公司是集团公司重要的组成部分，其经营状况直接关系到集团整体利益的实现。因此，为了保障子公司的稳定发展和集团整体利益的最大化，必须建立完善的子公司投资管理制度。本文旨在通过对子公司投资的定义、管理目标、管理原则、投资决策、资金管理、投资绩效评价等方面的详细规定，全面规范集团对子公司的投资管理行为。 二、子公司投资的定义 子公司投资是指集团公司为了取得对其他企业的控制权或有重大影响力，并通过这种权益取得对被投资公司的经营管理控制权、利润分配权和资产使用权，以实现集团整体利益的最大化的行为。子公司投资是集团公司资本市场运作的重要部分，是集团公司经营活动的支撑和保障。 三、管理目标 1. 稳健投资：建立和完善子公司投资管理制度，确保在风险可控的前提下对子公司进行稳健的投资。 2. 优化资源配置：通过合理配置资金和资产，提高集团整体的资源利用效率，实现资本的最大化利用。 3. 提高管理水平：通过投资管理的不断改进和提高，提高子公司的管理水平和经营效率，为集团整体创造更大价值。 4. 保障集团整体利益：确保子公司的经营状况与集团整体利益的一致性，保障集团整体利益的最大化。 四、管理原则 1. 风险可控：子公司投资应该遵循风险可控的原则，投资决策应当在充分评估风险的基础上进行，确保不会对集团整体利益造成不可承受的风险。 2. 透明公平：子公司投资管理应该遵循透明公平的原则，避免利益输送和不正当竞争，确保投资决策和执行过程的公开透明。 3. 理性决策：子公司投资决策应该遵循理性决策的原则，避免情绪化投资和盲目跟风，依据充分的市场信息和深入的分析，做出准确的决策。 4. 稳健经营：子公司经营应该遵循稳健经营的原则，在确保成长和发展的基础上，严格控制经营风险，保证子公司经营的稳定和健康。
集团公司投资收益管理办法
集团公司投资收益管理办法 第一章总则 第一条为深入贯彻落实集团公司发展战略，加强对**（集团）有限公司投资收益的管理，规范投资企业利润分配行为，依据《中华人民共和国公司法》《**市市属企业投资监督管理办法》《市国资委关于规范控股参股监管企业利润分配工作有关事项的通知》《**（集团）有限公司章程》《**（集团）有限公司股权投资管理办法》等法律、法规、制度和规定，特制定本办法。 第二条除本办法另有所指外，下列用语在本办法中具有如下含义： （一）“集团公司”指**（集团）有限公司；“产业运营主体”包括合作公司、**发展公司、**股份公司、*集团物流公司等。 （二）“投资企业''指集团公司投资的各级全资、控股及参股企业，包括集团公司直接投资企业和集团公司间接投资企业。其中：“集团公司直接投资企业”指集团公司本部直接投资的企业，“集团公司间接投资企业”指集团公司直接投资企业（含产业运营主体）的各级再投资企业，包括集团公司直接投资企业的再投资企业和产业运营主体直接投资企业及其再投资企业。
（三）”集团公司所属企业”是指集团公司全资、控股及拥有实际控制权的企业。 （四）本办法所称“投资收益管理”，指集团公司及所属企业以股东身份决定或参与投资企业的利润分配或股利分配决策,并依据最终的分配决策收缴利润和进行相关财务处理，以及对投资收益的统计分析等相关管理工作。 第三条本办法适用于集团公司对其直投企业（含产业运营主体）投资收益管理工作，集团公司所属企业参照本办法按照法定程序自行制定本单位的管理办法，与本办法有效衔接。 第二章基本原则 第四条集团公司投资收益管理应遵循以下基本原则： （一）依法合规原则。投资收益管理要根据《公司法》和投资企业章程的规定，严格履行投资方监管及投资企业股东（大）会相应的决策程序，并依规完成分红工作。 （二）持续发展原则。集团公司对投资企业的投资收益管理应以维护集团公司利益的最大化为目标，利润分配方案的制定要体现对股东的积极回报，同时充分考虑企业内外部环境，综合企业经营情况、财务状况、战略规划等因素，兼顾长远发展O （三）系统性原则。集团公司对投资企业投资收益管理要做到从预算、利润分配方案决策及执行到跟踪统计分析的全流程 系统性管理。 （四）及时性原则。集团公司对投资企业投资收益管理要遵循及
集团公司投资管理规定
集团公司投资管理规定 Prepared on 22 November 2020
投资管理暂行办法 第一章总则 第一条为了规范集团投资项目的管理和运作，落实投资管理责任，提高资本运营效率，保障投资的安全和有效增值，实现投资决策的科学化、规范化、制度化，依据《公司法》及国家有关法规，结合集团实际情况制定本办法。 第二条本办法所指投资，是集团总部和所属企业作为法人主体，通过各种筹资方式，以货币资金、实物资产、无形资产以及债务重组等形式所进行的为实现特定目的和预期收益的经济行为，主要方式包括： ㈠固定资产、无形资产投资：包括基本建设、技术改造和科技开发等进行的投资，以及利用土地使用权、商标、专利、非专利技术等无形资产的投资。
㈡股权投资：通过独资、控股、参股形式投资设立新公司，或者购买其他公司股权、认购增资、债转股等方式以取得所投资公司全部或部份经营管理权及经营收益权所进行的投资，包括（不限于）兼并、收购以及对所投资公司进行的增资、扩股等。 ㈢资本市场投资：包括股票市场、债券市场、外汇市场、期货市场及其他金融衍生品市场的财务性、保值性投资。 第三条本办法所指投资应符合以下原则： ㈠符合国家有关法律、法规和产业政策； ㈡符合集团中长期发展战略和规划； ㈢有利于提高集团整体资源效率和优化产业结构，增加资金使用效益，并有预期的投资收益或社会效益； ㈣符合公司有关管理规定以及投资决策程序。 第四条本办法适用于集团总部、全资子公司、控股子公司。 参股公司、托管企业可参照执行。
第二章投资管理体制 第五条集团董事会行使投资决策权。董事会下设投资风险评估委员会（简称风评委），负责投资项目风险评估，风评委由集团分管投资的领导担任主任，成员由投资发展部、财务部、纪检办公室等部室负责人、其他相关人员及外部行业专家组成。 第六条集团投资实行业务管理。按职能分工进行归口管理，按权限行使职权。集团总部对全资子公司、控股子公司的投资活动进行指导、监督和管理。 第七条集团投资发展部负责投资管理方面的日常工作，进行对外投资跟踪管理，及时了解其经营状况。每一年度编制所有投资项目的分析报告，以加强过程控制；项目投资完成（退出或清算完毕）后，应及时编制单个项目的后评价报告。 第八条各所属企业每年10月份应编制下一年度重大投资计划，并报集团投资发展部审查、汇总，投资发展部根据各单位上报的重大投资计划，编制集团年度重大投资计划，提交党政联席会议审议，并经集团董事会批准后，作为年度投资控制总量。 第三章投资审批流程及权限
企业投资的意义、分类、原则
企业投资的意义、分类、原则 一、企业投资的意义 企业筹资的目的是为了投资，各种资金的最有效组合从而使企业获取最大的投资收益，是企业投资管理所追求的财务目标。在财务管理学上，企业投资通常是指企业投入一定量的资金，从事某项经营活动，以期望在未来时期获取收益或达到其他经营目的的一种经济行为。而投资又有广义和狭义之分。 广义上的投资是指企业全部资金的运用，即企业全部资产的占有，既包括投放在固定资产等方面的长期投资，又包括投资在流动资产等方面的短期投资。在市场经济条件下，企业能否把筹集到的资金投放到收益大，风险小的项目上去，即能否进行有效的投资，对企业的生存和发展有着极其重要的意义。 (一)投资是企业创造财富，满足人类生存和发展需要的必要前提。 人类社会的存在和发展，需要有充分丰富的物质基础，有效的企业投资活动在为其自身创造财富同时，也为社会创造财富，从而满足整个社会生存和发展的需要。
(二)投资是企业自身生存和发展的必要手段。 投资对企业而言，不仅是维持简单再生产的基础，也是扩大再生产的必要条件。在科学技术、社会经济迅速发展的今天，要维持简单再生产的顺利进行，就必须及时对所使用的机器设备进行更新，对产品和生产工艺进行改革，不断提高职工的科学技术水平等等;要实现扩大再生产，就必须新建、扩大厂房，增添机器设备，增加职工人数，提高人员素质等。企业只有通过一系列成功的投资活动，才能增强企业实力、广开财源，推动企业不断发展壮大。 (三)投资是实现财务管理目标的基本前提。 企业财务管理的目标是不断地创造企业价值，为此，就要采取各种措施增加利润，降低风险。 从创造价值的角度来看，一个企业之所以具有一定的市场价值，吸引投资者进行投资，并不在于该企业拥有一定的设备、厂房、土地和员工等生产要素，而主要在于企业能够通过投资活动选择购买所需要的生产需要的生产要素，并将这些生产要素有效地结合起来，充分发挥其效益，进而不断创造企业财务管理的目标是不断地创造企业出新的、更高的价值。并且决定企业价值的关键不在于企业为购置所需生产要素所付出的代价(如企业资产的账面价值)，而在于企业经
投资管理概述及不考虑所得税的现金流量
第六章投资管理 第一节投资管理概述 一、企业投资的意义 （一）投资是企业生存与发展的基本前提 （二）投资是获取利润的基本前提 （三）投资是企业风险控制的重要手段 【例题•多选题】企业需要通过投资配置资产，才能形成生产能力，取得未来经济利益，下列有关投资的意义表述正确的有（）。 A．投资是企业生存与发展的基本前提 B．投资是获取利润的基本前提 C．投资是企业选择最优资本结构的重要手段 D．投资是企业风险控制的重要手段 【答案】ABD 【解析】企业投资的意义包括：（1）投资是企业生存与发展的基本前提；（2）投资是获取利润的基本前提；（3）投资是企业风险控制的重要手段。
【例题•判断题】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，投资管理属于企业的程序化管理（）。 【答案】× 【解析】企业的投资活动涉及到企业的未来经营发展方向和规模等重大问题，是非经常发生的。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理。 三、企业投资的分类 A．按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B．按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 C．按投资对象的存在形态和性质 D．按投资项目之间的相互关联关系 【答案】A
【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资。 【例题•多选题】按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。（2016年） A．企业间兼并合并的投资 B．更新替换旧设备的投资 C．大幅度扩大生产规模的投资 D．开发新产品的投资 【答案】ACD 【解析】发展性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。选项B属于维持性投资。维持性投资一般包括更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。 【例题•判断题】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。（）（2015年）【答案】× 【解析】直接筹资，是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资，是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。 四、投资管理的原则 （一）可行性分析原则 （二）结构平衡原则 投资项目在资金投放时，要遵循结构平衡的原则，合理分布资金。 （三）动态监控原则 投资的动态监控，是指对投资项目实施过程中的进程控制。 【提示】可行性分析原则 1．内容：主要包括环境可行性、技术可行性、市场可行性、财务可行性等方面。 2．财务可行性的含义及内容 （1）含义 是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时，一般也包含资金筹集的可行性。 （2）内容 财务可行性分析的主要方面和内容包括： ①收入、费用和利润等经营成果指标的分析； ②资产、负债、所有者权益等财务状况指标的分析； ③资金筹集和配置的分析； ④资金流转和回收等资金运行过程的分析； ⑤项目现金流量、净现值、内含报酬率等项目经济性效益指标的分析； ⑥项目收益与风险关系的分析等。 【例题•判断题】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。（） 【答案】×
集团公司金融投资管理办法
集团有限公司 金融投资管理暂行办法 第一章总则 第一条为规范并加强集团有限公司（以下简称“集团”）对所属企业开展金融投资业务的管理，保证集团各级企业的资金、财产安全，有效控制金融投资风险，根据国务院国资委和XX市国资委有关政策法规、集团相关规定，结合集团实际情况制订本办法。 第二条本办法所称金融投资是指在国家法律政策允许的情况下，集团及所属企业在投资风险可控的前提下，以加强流动性管理、提高流动资金使用效益为目的，委托金融机构或自行进行的金融投资行为，主要金融投资产品包括但不限于：股票、债券、银行理财产品、基金（含私募基金）、信托投资计划、保险投资计划、其他非银行金融机构资产管理计划、期货、金融衍生品等。 第三条对集团及所属企业金融投资行为的管理遵循以下原则： （一）集团及所属企业开展金融投资业务应遵守国家相关法律法规。企业用于金融投资的资金应当是企业自有资金，不得利用国家专项补助的资金、银行信贷资金等进行金融投资，集团所属金融企业不受此限制； （二）根据XX市国资委的有关规定，集团严格控制所属企业的金融投资行为。未经集团批准，集团所属各级企业不得进行金融投资，集团控股上市公司开展金融投资业务还应当遵守其上
市所在地证券监管机构的相关规定； （三）集团及所属企业开展金融投资业务应建立金融投资风险控制制度，做好风险评估和防范。开展金融投资业务应当以确保本金安全为前提，原则上应主要投资固定收益类产品，严格控制期货投资和金融衍生品投资； （四）集团及所属企业用于金融投资的资金应当是企业暂时闲置性资金，不得因进行金融投资影响企业生产经营资金的需求。 第四条纳入集团财务公司资金归集范围的企业原则上不得投资银行理财产品，确需投资的，相关企业应将具体投资事项报集团审批后方可实施。 第二章决策与管理机构 第五条集团董事会是金融投资管理的最终决策机构，负责审批集团金融投资管理制度、集团及所属企业年度金融投资计划、年度金融投资情况报告等，并负责向国有资产管理机构报送需经批准的相关事项。 第六条集团总经理办公会是金融投资管理的执行机构，主要负责制订金融投资管理制度、审核集团及所属企业年度金融投资计划、年度金融投资情况报告等，并将相关事项报集团董事会审批。 笫七条集团投资管理部是金融投资管理的具体执行机构，是集团管理金融投资的职能部门，主要负责集团及所属各级企业开展金融投资业务进行监督和审核，并定期或不定期将集团金融投