第五章-企业资本结构(习题)
第五章 中小企业创业融资习题及参考答案
第五章中小企业创业融资习题及参考答案一、名词解释1. 企业融资2. 中小企业融资方式3. 自筹资金4. 股票融资5. 资产证券化6. 融资租赁7. 商业信用融资8. 风险投资9. 风险投资的退出机制二、判断题（正确打“√”，错误打“×”，并加以说明）1. 经营租赁非常适合企业资金规模小、但单台使用的设备价值高的中小企业。
2. 在公司总价值最大的资本结构下，公司的资金成本也一定是最低的。
3. 银行从贷款安全性考虑，更愿意选择大中型企业为贷款对象。
4. 企业融资是一个随经济的发展由内源融资到外源融资的交替过程。
5. 间接融资是资金短缺部门在资本市场上以债券和股票的形式公开向社会筹集资金，或者得到企业外部的直接投资的融资行为。
6. 中国证监会规定，凡属高新技术企业，在推荐上市时将会摆在优先地位、优先审核，但是会受到原有规模和指标的限制。
7. 多层次的资本市场体系的建立可以满足不同条件中小企业直接融资的需求。
8. 在现代市场经济国家，大部分企业对直接融资手段选择顺序是：内部融资——发行股票——发行债券。
9. 根据我国《证券法》规定，证券的发行只能采取直接发行的方式。
10. 资产证券化是国际上常用的不良资产处置方式。
11. 商业信用不仅可以解决企业的货币需求，还可以解决企业的创业资本来源，以及服务业的融资问题。
12. 风险投资的对象是刚刚起步或者出现经营危机的高技术中小企业，具有很大的不确定性即风险性。
13. 风险投资家在考虑每个投资项目的交易价格时，必须要考虑补偿其他交易的损失。
三、填空题1. （）是指用来为企业产生更多财富的一种财富形式，它是企业机体的“血液”。
2. 从会计角度讲，企业的资金包括产权资金和（）资金。
3. （）是指企业取得资金来源的方向和渠道，它旨在说明企业的资金是从哪些途径筹措的。
4. 内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本性和（）的特点，是企业生存和发展不可或缺的重要组成成分。
自考财务管理学练习题(第五章-长期筹资方式与资本成本)
第五章长期筹资方式与资本成本一、单项选择题1、下列选项中，属于短期资本筹集方式的是（）。
A.发行股票B.发行公司债券C.商业信用D.融资租赁2、下列选项中不需要用长期资本来满足的是（）。
A.固定资产B.长期占用的流动资产的需要C.临时性流动资产的需要D.无形资产3、不需要发行任何证券作为媒介、出资者都是公司的所有者且对公司具有经营管理权的筹资方式是（）。
A.长期资本筹资B.短期资本筹资C.吸收直接投资D.债券筹资4、个人投资的特点不包括的是（）。
A.参与投资的人数较多B.以参与公司的收益分配为目的C.出资方式灵活多样D.每人投资的数额较少5、我国财务制度规定，投资者以专有技术、专利权等无形资产出资的，其出资额不得超过注册资本的（）。
A.10%B.20%C.30%D.40%6、不属于普通股筹资缺点的是（）。
A.资本成本较高B.容易分散公司的控制权C.可能会降低普通股的每股净收益D.财务负担重7、公司应当以（）的形式向优先股股东支付股息。
A.负债B.现金C.资产D.股利8、留存收益来源于公司生产经营活动所实现的（）。
A.净利润B.税前利润C.利润总额D.息税前利润9、我国公司的长期借款多采用（）。
A.固定利率B.浮动利率C.市场利率D.协商利率10、债券发行价格的形成受诸多因素影响，主要是（）。
A.票面金额的大小B.到期时间的长短C.市场利率的大小D.票面利率和市场利率的一致程度11、公司先将其拥有的资产卖给出租人，然后再按照特定条件将其租回使用，这种取得资产的筹资方式是指（）。
A.直接租赁B.售后租回C.杠杆租赁D.售后租赁12、证券市场条件的变化主要体现在（）上。
A.违约风险补偿B.系统风险补偿C.流动性风险补偿D.非系统风险补偿13、下列各项中，通常不会导致企业资本成本增加的是（）。
A.通货膨胀加剧B.投资风险上升C.经济持续过热D.证券市场流动性增强14、某公司发行债券，债券面值为1000元，票面利率6%，每年付息一次，到期还本，债券发行价1010元，筹资费为发行价的2%，企业所得税税率为25%，则该债券的资本成本为（）。
财务管理课后答案 (2)
财务管理第五章习题一、单项选择题1．财务杠杆影响企业的（ B ）。
A.税前利润B.税后净利润C.息税前利润D.财务费用2. 经营杠杆影响企业的（ C ）。
A．税前利润 B.税后净利润 C.息税前利润 D.财务费用3.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的报酬率为（ B ）。
A. 7.5%B.12%C.14%D.16%4.税后利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ D ）。
A.边际资本成本B.财务杠杆系数C.营业杠杆系数D.联合杠杆系数5.估算股票价值时的折现率，不能使用（ B ）。
A.股票市场的平均收益率B.国债的利息率C.债券收益率加适当的风险报酬率D.投资人要求的必要报酬6.已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为40%，债务资金的增加额在0-20000元范围内，其年利息率维持10%不变，则该企业与此相关的筹资总额分界点为（ C ）元A.8000B. 10000C. 50000D. 2000007.根据无税条件下的MM理论，下列表述中正确的是（ D ）。
A.企业存在最有资本结构B.负债越小，企业价值越大C.负债越大，企业价值越大D.企业价值与企业资本结构无关8.企业的总杠杆系数越大，则（ B ）。
A.每股利润的波动幅度越小B.每股利润的波动幅度越大C.每股利润的增幅越大D.企业风险越小9.由哪些影响所有公司的因素引起的，不能通过多角化投资分散的风险被称为（ C ）。
A.财务风险B.经营风险C.系统风险D.公司持有风险10.引发财务杠杆作用的是（ B ）。
A.固定财务费用B.财务杠杆系数C.固定成本D.变动成本11.某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费率为2%，所得税为25%，则此债券成本为（ A ）。
A.9.18%B.12%C.9%D.10%12.某公司本期EBIT为6000万元，利息费用为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ B ）。
财务管理习题集(含答案)
第一章财务管理总论一、单项选择题1．资金的实质是（）。
A．商品的价值表现 B．货币资金C．财产物资的价值表现 D．再生产过程中运动着的价值2．在下列各种观点中，既能够考虑资金的时间价值和投资风险，又有利于克服管理上的片面性和短期行为的财务管理目标是（）。
A.利润最大化B.企业价值最大化C.每股收益最大化D.资本利润率最大化3．企业的出发点和归宿是（）。
A．生存 B.发展 C．获利 D．节支4．威胁企业生存的内在原因是（）。
A．生存 B．发展 C．长期亏损 D．不能偿还到期债务5．考虑风险因素的财务目标有（）。
A．每股盈余最大化 B．权益资本净利率最大化C．利润最大化 D．股东财富最大化6．企业的核心目标是（）。
A．生存 B．发展 C．获利 D．竞争优势7．企业与债权人之间的财务关系主要体现为（）。
A．投资—收益关系 B．等价交换关系 C．分工协作关系 D．债务债权关系8．在下列经济活动中，能够体现企业与投资者之间财务关系的是（）。
A.企业向职工支付工资B.企业向其他企业支付货款C.企业向国家税务机关缴纳税款D.国有企业向国有资产投资公司支付股利9．企业价值最大化目标强调的是企业的（）。
A．实际利润额 B．实际利润率C．预期获利能力 D．生产能力10．能够较好地反映企业价值最大化目标实现程度的指标是（）。
A．税后净利润 B．净资产收益率 C．每股市价 D．剩余收益11．企业价值最大化的财务目标没有考虑的因素是（）。
A．资本利润率 B．资金使用的时间价值 C．资金使用的风险 D．企业账面净资产12．财务管理的核心工作环节为（）。
A．财务预测 B．财务决策 C．财务预算 D．财务控制13．下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（）。
A．股票选举权 B．解聘 C．接收 D．监督14．企业与政府间的财务关系体现为（）。
A．债权债务关系 B．强制和无偿的分配关系 C．资金结算关系 D．风险收益对等关系15．在下列经济活动中，能够体现企业与其投资者之间财务关系的是（）。
2021年中级会计师考试《财务管理》第五章练习题及答案
第五章筹资管理（下）一、单项选择题1、下列说法不正确的是（）。
A、公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较小的非上市公司的资本结构优化分析B、平均资本成本比较法侧重于从资本投入的角度对筹资方案和资本结构进行优化分析C、在每股收益无差别点上，无论是采用债务或股权筹资方案，每股收益都是相等的D、资本结构优化要求企业权衡负债的低资本成本和高财务风险的关系，确定合理的资本结构2、计算边际资本成本的权数为（）。
A、市场价值权数B、目标价值权数C、账面价值权数D、边际价值权数3、某公司息税前利润为500万元，债务资金200万元（账面价值），平均债务税后利息率为7%，所得税税率为30%，权益资金2000万元，普通股的成本为15%，则公司价值分析法下，公司此时股票的市场价值为（）万元。
A、2268B、2240C、3200D、27404、下列关于影响资本结构的说法中，不正确的是（）。
A、如果企业产销业务稳定，企业可以较多地负担固定的财务费用B、产品市场稳定的成熟产业，可提高负债资本比重C、当所得税税率较高时，应降低负债筹资D、稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构5、下列各项中，运用普通股每股收益（每股收益）无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（）。
A、息税前利润B、营业利润C、净利润D、利润总额6、DL公司2009年结合自身实际进行适度负债经营所确立的资本结构的是（）。
A、最佳资本结构B、历史资本结构C、目标资本结构D、标准资本结构7、下列各项成本中，属于企业进行追加筹资的决策依据的是（）。
A、边际资本成本B、个别资本成本C、目标资本成本D、加权平均资本8、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，预计第一年每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本率为（）。
A、22.40%B、22.00%C、23.70%D、23.28%9、某公司上年度资金平均占用额为4000万元，其中不合理的部分是100万元，预计本年度销售额增长率为－3%，资金周转速度提高1%，则预测年度资金需要量为（）万元。
第5章资本成本与资本结构（习题及解析）
第5章资本成本与资本结构（习题及解析）第5章资本成本与资本结构一、本章习题（一）单项选择题1．资本成本包括( )。
A．筹资费用和使用费用 B．筹资费用和利息费用C．借款利息、债券利息和手续费用 D．利息费用和向所有者分配的利润2．企业在使用资本过程中向股东支付的股利或者向债权人支付的利息属于( )。
A．固定费用 B．不变费用 C．筹资费用 D．用资费用3．在计算个别资本成本时，不必考虑筹资费用的是（）。
A．普通股成本 B．债券成本 C．长期借款成本 D．留存收益成本4．某企业向银行取得借款500万元，年利率7％，期限3年。
每年付息一次，到期还本，所得税税率25％，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本为（）。
A．3.5％ B．5.25％ C．4.5％ D．3％5．某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率为2%，年股息率为9%，若该企业适用的的所得税率为25%，则该优先股的资本成本为（）。
A．9% B．2% C．9.18% D．6.89% 6．某企业以赊销方式销售甲产品，为了吸引客户尽快付款，企业给出的信用条件是(2/10，n/30)，下面描述正确的是（）。
A.10天之内付款，可享受0.2%的折扣B.折扣率是2%，折扣期是30天C.10天之后30天之内付款，可享受2%的折扣D.10天之内付款，可享受2%的折扣7．某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率8％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率2％，所得税税率为25％，则该债券的资本成本是（）。
A．7.13％ B．5.57％ C．5.82％ D．6.15％8．某公司拟增发新的普通股票，发行价为15元/股，筹资费率为3%，该公司本年支付股利为1.2元，预计股利每年增长5%，所得税率为25%，则该普通股资本成本为( )。
A．12.37% B．10.83% C．12.99% D．13.66%9．假定某企业的权益资本与负债资本的比例为60∶40，据此可断定该企业（）。
资金成本和资本结构计算习题(有答案)知识讲解
资金成本和资本结构计算习题(有答案)一、计算分析题1、某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。
假定公司适用所得税率为33%。
要求：计算该企业的加权平均资金成本。
2、某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最佳筹资方案。
340%，年内资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%，年末税后净利40万元。
请计算该公司财务杠杆系数。
4、资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。
该结构为公司的目标资本结构。
公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。
随筹资额增加，各5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。
现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。
假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。
6、某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%，普通股600万元（10万股，每股面值60元），2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种筹资方式：甲方案：发行债券300万元，年利率12%；乙方案：发行普通股300万元，（6万股，每股面值50元。
假定公司的变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率40%。
要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。
（2）计算无差别点的每股盈余。
7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。
该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以β值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率调整。
《财务管理学》(人大版)第五章习题+标准答案
《财务管理学》(人大版)第五章习题+答案————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：第五章：长期筹资方式一.名称解释1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股5) 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券7) 25 浮动利率债券26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证二.判断题11) 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。
（）12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。
例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。
（）13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债券公司。
（）14) 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。
（）15) 处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。
（）16) 根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分组成。
（）17) 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。
（）18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。
（）19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。
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企业资本结构（习题）一、单项选择题1. 由于（ 1.C ；）的存在，企业会有经营杠杆作用。
A.固定财务费用 B.变动生产经营费用C •固定生产经营费用D.变动财务费用2. 某企业 2010年的销售额为 1000万元，变动成本 600 万元，固定经营成本 200万元，预计 2011 年固定成本不变，则2011年的经营杠杆系数为（ 2. A ）。
A.2B.3C.4D. 无法计算3. 某企业 2010年的销售额为 1000万元，变动成本 600万元，固定经营成本 200万元，利息费 用 1 0万元，没有融资租赁和优先股，预计 2011年息税前利润增长率为 10％，则 2011年的每股利 润增长率为（3. B ）。
A.10％B.10.5 ％C.15％D.12 ％4. 债务资金在全部资金总额中所占的比重越大，企业财务杠杆系数 （4.A ； ） 。
A.越大 B .越小 C .不变 D .不确定5. 企业资本结构中为单一权益资金（不含优先股） ，则财务杠杆将（ 5.B ； ）。
A.发挥较大的作用 B .不存在 C .发挥较小的作用D.发挥反作用6.在其他条件不变的情况下，如果企业资产负债率增加，则财务杠杆系数将会（6.B ）A.不变B .增大C .减小D .变化方向不确定7. 某企业销售收入 800 万元，变动成本率为 40％，经营杠杆系数为 2，总杠杆系数为 3。
假设 固定成本增加 80 万元，其他条件不变， 企业没有融资租赁和优先股， 则总杠杆系数变为 （7.8. 要使资本结构达到最佳，应使 （8. A ） 达到最低。
A. 综合资金成本B. 边际资金成本B 2.25 13.可以作为资本结构决策基本依据的成本是（ 13.D ；A.个别资金成本 B .资金总成本 C .边际资金成本二、多项选择题 1. 下列各项中，属于经营风险的有（ 1. ABCD ；）A.3B.4C.5D.6C. 债务资金成本D. 自有资金成本 9. 普通股价格 10.50 元，筹资费用每股 该普通股的成本最接近于 （ 9 . B ；0.50 元，第一年支付股利1.50 元，股利增长率5%。
则A.10.5%B. 15%）。
C. 19%D. 20% 10. 普通每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数表示的是A. 营业杠杆系数B. 财务杠杆系数C. 联合杠杆系数（ 10 .B ； ） 。
D. 边际资金成本11. 当营业杠杆系数和财务杠杆系数都是 1.5 时，则联合杠杆系数应为 （11. B ） 。
1.5D 112. 企业长期负债资本和权益资本的构成和比例关系称为 A. 资产结构 B. 资本结构 C. 负债结构D.（ 12权益结构 .C ；）。
D .综合资金成本A.开发新产品不成功而带来的风险B.消费者偏好发生变化而带来的风险D.原材料价格变动而带来的风险2. ABCDE ； ）。
C. 研究开发费D. 职工培训费 E .折旧费三、判断题1. 只要存在固定经营成本，产销量的增长，一般会使息税前盈余的增长率大于产销量的增长率。
（1. VJ2. 由于营业杠杆的作用，当销售额下降时，息税前利润下降的更快。
（2. V;）3. 在资本结构一定， 债务利息保持不变的条件下， 随着税息前利润的增长， 税后利润以更快的 速度增加，从而获得营业杠杆利益。
（3. X ； ）4. 单位变动成本不会随着业务量的变化而相应变动，而单位固定成本则会随着业务量的变化而相 应变动。
（ 4 . V ； ）5. 当经营杠杆系数和财务杠杆系数都是1.5时，总杠杆系数为 3。
（5.X ； ）6. 财务杠杆作用是指那些仅支付固定性资金成本的筹资方式对所有者收益的影响作用。
( 6.C.公司声誉恶化而带来的风险 E.借款带来的风险2. 下列各项中属于固定成本的是（ A.长期租赁费B.广告费3. 在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有 3. ABDE ；A. 提高产量）。
B. 提高产品单价C. 提高资产负债率D.降低单位变动成本 E .减少负债4. 下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ 4. BDE ； A. 产品边际贡献总额 B. 所得税税率 C. 固定成本 D. ）。
财务费用 E .优先股股利5. 下列筹资活动可能会加大财务杠杆作用的是（ 5.BCD ； A •增发普通股 B.增发优先股 ）。
C. 增发公司债券D .增加银行借款E. 偿还银行借款6. 影响资本结构的因素包括（ 6. ABCDE ； ）。
A. 企业财务状况B. 企业资产结构C.宏观利率D .投资者和管理人员的态度E .贷款人和信用评级机构的影响7. 企业最优资金结构的确定方法包括（ A. 因素分析法7. ABCD ；）。
B. 息税前利润－每股利润无差别点法C. 综合资金成本比较法D. 公司价值分析法E. 高低点法 8. 最佳资金结构是指 A. 企业价值最大8. ABC ；）的资金结构。
B. 加权平均资金成本最低C. 每股收益最大D. 净资产值最大 E .利润最大9. 企业资本结构最佳时，应该 （9.AC ； ） 。
A. 综合资金成本最低 B. 财务风险最小C. 企业价值最大D.债务资本最多E .权益资本最多10.普通股筹资和债券筹资的每股利润无差别点为 120 万元， 则下列哪些情况下应选择债券筹资10.ABDE ；）EBIT 为 135万元，利息费用为 20 万元 EBIT 为 110万元，利息费用为 20 万元 净利润为 80 万元，所得税税率为 30%， A . C . E . .税前利润为 110 万元，利息费用为 20 万元 .税前利润为 135 万元，利息费用为 20 万元 利息费用为 20 万元v；)7．只要存在固定性资本成本，息税前利润的增长，一般会使普通股每股利润的增长率大于息税前利润的增长率。
( 7. v；)&当财务杠杆系数为1经营杠杆系数为1时，则联合杠杆系数为2。
(8. X；)9 •当财务杠杆系数为2时，销量每变动1%则息税前利润变动3% (9. X；)10. 无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业的复合杠杆系数变大。
(10. v；)11. 在一定的限度内合理提高债务资本的比率，可降低企业的综合资本成本，发挥财务杠杆作用，降低财务风险。
( 11. v；)12. 负债规模越小，企业的资本结构越合理。
(12. X )四、简答题1 •经营风险及其产生的原因；2 •经营杠杆及其衡量；3 .财务杠杆及其衡量；3 •企业资本结构及其最佳资本结构的确定方法。
五、计算与分析题1. 甲公司税前利润70.4万元，全年销售额280万元，固定成本32万元，变动成本率为60%资本总额为200 万元，债务比率(本公司未发行优先股)为40%，平均年利率12%。
要求分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数，并说明它们各自的经济意义。
EBIT=70.4+200 X 40%X 12%=80(万元)经营杠杆系数DOL=280-280X 60%/280-280 X 60%-32=1.4 的意义在于：:当企业销售增长 1 倍时,息税前利润将增长 1.4 倍, 反之则下降 1.4 倍。
财务杠杆系数DFL=80/(80-200X40%X12%) =1.14 的意义在于：:当息税前利润增长 1 倍时, 普通股每股税后利润将增长 1.14 倍, 反之则下降 1.14 倍。
联合杠杆系数DCL=1.4X 1.14=1.59 的意义在于: ：: 当企业销售增长 1 倍时, 普通股每股税后利润将增长 1.59 倍, 反之则下降 1.59 倍。
2. 某公司2010年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。
公司资产总额为150万元，负债比率为40％，年利息率为12％，每年支付优先股股利10万元，所得税率为25％。
要求：(1) 计算201 0年边际贡献；(2) 计算2010 年息税前利润总额；(3) 计算该公司2011 年经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
2. (1)边际贡献=(50- 30)X 10= 200 (万元)(2)息税前利润总额=200- 100 = 100 (万元)(3)经营杠杆系数( DOL) =200/(200-100)=2利息=150X 40%X 12%=7.2(万元)财务杠杆系数（DFL）=100/[100-7.2-10心-25%）]=1.26复合杠杆系数（DTL）= 200/[100-7.2-10/（1-25%）]=2.52或复合杠杆系数（DTL） = 2 X 1.26=2.523 •某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。
公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；一是平价发行公司债券750万元。
若公司债券年利率为12%，所得税率为30%。
要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点和无差别点的每股利润；(2) 如果该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案做出择优决策。
3. (1)把有关数据代入公式：(EBIT -600 12%) (1-30%) -0 _[EBIT -(600 750) 12%] (1-30%)-0100 +50 一100每股利润无差异点=342 (万元)无差别点的每股利润=(342-600 X 12% X( 1-30%)十(100+50) =1.26 (元/ 股)(2)预期息税前利润400万元＞EBIT 应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。
4. A公司2000年资本总额为1 000万元，其中普通股600万元(24万股)，债务400万元。
债务利率为10%假定公司所得税税率30%(下同)；该公司2001年预定将资本总额增至1 200万元，需筹资200万元。
现有两个方案可供选择：(1)发行债券，年利率12% (2)增发普通股，8万股。
预计2001 息税前利润为200万元。
要求(1)测算2001年两个方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股净利。
(2)测算两个追加筹资方案下2001年普通股每股税后利润，并以此作出评价。
解：(1)测算2001年两个方案下无差别点的息税前利润和无差别点的普通股每股税后利润。
(EBIT-400 X 10%- 200 X 12%)(1-40%)/24 = (EBIT-400 X 10%)(1-40%)/(24+8) EPS=(EBIT-400 X 10%- 200 X 12%)(1-40%)/24或=(EBIT-400 X 10%)(1-40%)/(24+8)(2)测算两个追加筹资方案下2001年普通股每股税后利润，并以此作出评价。