科技型中小企业资本结构问题研究文献综述.doc
资本结构研究文献综述
资本结构研究文献综述资本结构是指企业通过债务和股权融资来获得资金的方式和比例。
资本结构的优化对企业的财务运营和价值创造至关重要。
资本结构研究一直是财务领域的热点之一。
本文将针对资本结构的相关研究文献进行综述，探讨资本结构的影响因素、优化策略以及实证研究成果。
一、资本结构的影响因素资本结构的形成受多种因素的影响，包括企业的盈利能力、成长机会、资产结构、行业特性等。
研究表明，企业盈利能力是影响资本结构的重要因素之一。
因为盈利能力的增加意味着企业可以通过内部融资来满足资金需求，从而减少债务和股权融资的比例。
成长机会也是影响资本结构的重要因素。
成长机会越大的企业往往更倾向于选择股权融资，以保持财务灵活性和持续成长。
资产结构和行业特性也会影响企业的资本结构选择。
资产相对流动性较差的行业往往更倾向于选择债务融资，以降低资产负债比，提高财务稳定性。
二、资本结构的优化策略针对资本结构的影响因素，学者们提出了多种优化策略。
包括动态资本结构理论、金融工程工具和财务创新等。
动态资本结构理论强调企业应根据自身的盈利能力、成长机会和行业特性来动态调整资本结构，以实现财务最优化。
金融工程工具和财务创新则是通过设计新的金融产品和提供多样化的融资工具，来满足企业的特定融资需求，降低融资成本，优化资本结构。
三、资本结构的实证研究成果许多研究通过实证分析，探讨了资本结构对企业价值、盈利能力、风险和经营绩效的影响。
一些研究发现，较低的资本结构比率可以降低企业的财务风险，提高经营绩效，并且可以提高企业的价值。
也有研究指出，过高的杠杆率会增加企业的财务风险，降低企业的盈利能力，最终影响企业的价值。
还有一些研究通过实证分析发现，资本结构与企业规模、成长性、盈利能力、股东结构等因素之间存在显著的相关性。
资本结构研究作为财务领域的热点之一，对企业的财务决策和价值创造具有重要意义。
资本结构的形成受多种因素的影响，包括企业的盈利能力、成长机会、资产结构、行业特性等。
中小企业资本结构文献综述
The Capital Luck Camp资本运营 | MODERN BUSINESS 现代商业35中小企业资本结构文献综述王瑞云 段华友 海南师范大学经济与管理学院 海南海口 571127摘要:合理的资本结构有利于保障企业融资，降低企业的成本，控制企业的风险。
影响企业资本结构的因素很多，国内外学者对企业资本结构的研究也很多，有规范研究也有实证研究，但结论不完全一致，本文想通过搜集国内外文献，进一步探讨企业资本结构问题。
关键词:中小企业；资本结构自从改革开放以来，我国中小企业的数量越来越多，中小企业的出现很好的缓解了我国的就业压力，并不断推进国民经济的成长，逐步发展为我国市场经济的重要组成部分。
企业要想得到长久稳定的可持续发展，保证资本结构的合理不可或缺。
在2004年之前，我国中小企业因为存在规模小、可用于担保的资产少、收益结构不稳定等情况出现融资了的难题。
自从2004年中小企业板在深圳证券交易所面世，我国中小企业才迎来了融资的春天。
合理的资本结构有利于保障企业融资，降低企业的成本。
而不完善的资本结构不仅会阻碍企业的发展，对外界投资者也会带来“烟雾弹”，使得外界投资者不能准确评估企业的价值，这会使外界投资者容易在投资活动中产生失误，从而引起投资活动资本效率低下的情况。
可见，在进行投资活动时，了解影响资本结构的因素有哪些是很有必要的。
而中国是制造业大国，可见探索制造业中小企业资本结构的影响因素也尤为重要。
合理的资本结构有利于保障企业融资，降低企业的成本。
而不完善的资本结构不仅会阻碍企业的发展，使得外界投资者不能准确评估企业的价值，这会使外界投资者容易在投资活动中产生失误，从而引起投资效率低下的情况。
资本结构影响因素理论经过几十年的实证研究，但所得出的结论并不完全一致。
主要的原因在于各个研究所采用的样本、解释变量、计量方法的不同。
资本结构的影响因素各式各样，对资本结构影响的水平也不尽相同。
一、国外文献综述一直以来，学术界都认可在众多影响资本结构的因素中，开展研究所处的当下客观环境或多或少的构成影响因素本身。
科技型中小企业发展研究
科技型中小企业发展研究石雨鑫谢思龙吉林大学管理学院研究生院会计系【摘要】科技型中小企业的蓬勃发展，在全球经济发展的浪潮中，不断地乘风破浪，在变幻莫测的世界洪流中占有一席之地，并逐渐成为国际经济发展的重要组成部分。
本文对科技型中小企业的发展进行探究，促进科技型中小企业发展壮大。
【关键词】科技型中小企业发展研究一、引言随着世界经济一体化和区域经济多元化，在世界发展势不可挡的浪潮中，中小企业作为新生力量以其蓬勃的朝气登上了历史舞台，尤其是代表最具生命力的科技型中小企业异军突起，已经成为现代进步和科技产业化进程中最活跃的因素。
科技型中小企业成为发明创新，技术创新和科技成果转化的主体，体现了科技创新的重要性。
科学技术作为知识经济的载体与核心，在国际竞争中有举足轻重地位。
二、科技型中小企业界定科技型中小企业的蓬勃发展，在全球经济发展的浪潮中，不断地乘风破浪，在变幻莫测的世界洪流中占有一席之地，并逐渐成为国际经济发展的重要组成部分，对于其界定也日益显得重要了。
通过对国际区域九大高科技园区的研究表明此类企业适合走产学研合作创新和横向纵向产业集群，不断地推动从实验室到生产线再到市场的一条龙的快速转化过程，硅谷产业园区最能体现这种产学研合作的模式。
我国国办发（１９９７）４７号文《科技部，财务部关于科技型企业技术创新基金的暂行规定》中，通过科技型中小企业对创新基金的使用条件。
注册条件和应从事的事业范围三个维度进行数量上的界定。
通过下面的表格可以清楚的看出在我国境内的依法登记的科技型中小企业的人员构成和科技实力，资产额，经营收入的构架。
表１科技型中小企业认定标准职工人数≤５００人大专以上科技人员占职工总数比例３０％Ｒ＆Ｄ人员占职工总数比例１０％Ｒ＆Ｄ经费占总收入比例３０％技术性收入与高新技术产品产值的总和占企业当年总收入比例４５％高新技术产品研究开发经费占销售额３％产值和资产规模５０００万总的来说，以Ｒ＆Ｄ核心骨干为主创办，追求自主创新，以高新技术及产品研究为主，使得开发，生产，销售，服务相结合，实现“产学商”一体化，把科学成果直接转化为商品，实现技术含量高，创新能力强，知识技术人才高密集，高风险高收益的发展速度快，前景广阔企业，实现“自筹资金，自主经营，自负盈亏，自我发展”，成果产业化以及技术开发，转让，服务，咨询是的知识型中小企业。
资本结构研究文献综述
资本结构研究文献综述作者：孙礼旭来源：《合作经济与科技》2020年第10期[提要] 资本结构作为企业发展最重要的影响因素之一，通过多方面影响企业的经营和发展。
然而，资本结构对企业发展的影响备受争议。
部分学者认为资本结构对企业经营发展产生正向影响，同时部分则持反对观点。
通过对有关上市公司资本结构经典文献的梳理，系统比较分析资本結构的研究论断，资本结构的经济效果和资本结构的影响因素是主要的研究内容。
最后对文献进行述评和进行研究方向的展望。
关键词：资本结构;公司业绩;影响因素中图分类号：F830.91 文献标识码：A收录日期：2020年3月6日一、引言资本结构是指企业筹集长期资金的各种来源、组合及其相互之间的比例关系。
研究资本结构理论的主要目的是分析资本结构与企业融资成本、公司价值以及企业治理结构的相互关系。
它是财务理论中的一个重要组成部分，对解释公司为什么选择特定的融资方式产生的结果具有一定的理论指导，揭示资本结构影响市场价值作用机理，进而指导公司进行投、融资决策与公司治理具有非常重要的作用。
国内外许多专家通过对其进行研究寻找最佳资本结构，而资本结构的研究方向和内容集中在不同类型资本结构对公司价值产生积极还是消极影响;另一个主要方面则是哪些影响因素对资本结构产生影响以及如何影响。
梳理资本结构理论文献，分析资本结构对宏观经济、微观经济发展产生的影响，构建资本结构发展的战略方向。
为资本结构理论发展方向指明方向，选择正确的切入点进行深入研究。
二、研究资本结构与公司业绩的关系作为企业经济行为具体刻画过程，对资本结构理论的分析主要都集中于在资本市场和企业的各种假设条件下最佳的资本结构和存在的过程。
资本结构对公司业绩影响的研究成果有正向和负向两种观点。
（一）资本结构正向影响公司绩效。
王娟、杨凤林（1998）选取上证交易所41个行业461家上市公司作为研究对象，以筹资结构作为研究内容，研究发现筹资结构、净资产规模与盈利能力存在正向变动关系。
科技型中小企业管理创新问题与研究
CULTURE 科技型中小企业管理创新问题与研究高峰 湖南强视信息科技有限公司摘 要 在经济发展新常态下，科技型中小企业是推动经济增长的关键力量，也是经济增长模式和动力转换的主要驱动力。
其中，管理创新是新常态下科技型中小企业发展的必然要求。
随着科技水平不断提升和市场竞争日益激烈，传统的管理模式已不能适应市场要求，科技型中小企业应积极推进管理创新，构建科学合理的管理模式。
基于此，文章通过对科技型中小企业基本特征展开分析，阐释经济发展新常态对科技型中小企业造成的影响，并探讨科技型中小企业管理创新的路径，以期为科技型中小企业健康持续发展提供有益参考。
关键词 经济发展新常态 科技型 中小企业 基本概述 管理创新 具体策略中图分类号：F276.3 文献标识码：A 文章编号：1674-1145（2023）36-041-04随着社会主义市场经济的持续发展，科技型中小企业表现出强大的创新活力，这是其他传统企业难以匹敌的。
但是，在经济发展新常态下，科技型中小企业在管理和发展方面不可避免地遇到一些问题，导致经济增长速度相对较慢。
在经济发展新常态下，如何精准把握经济发展的有利契机，改善企业管理所面临的外部环境，推动企业管理创新，是科技型中小企业应当高度重视的问题[1]。
本文主要探讨了当前形势下如何做好科技型中小企业管理创新工作，以推动科技型中小企业在新的经济环境中持续成长。
一、科技型中小企业概述以技术研发和应用创新为核心的科技型中小企业是新时代技术创新活动的重要主体，在专利发明、科技创新和产品创新上做出了突出的贡献，带动了社会经济增长。
科技型中小企业具备出色的自主创新能力和市场适应性，是科技成果转化和技术创新的关键推动力，是国民经济发展中一支不可忽视的生力军，在推动经济增长方式转变中发挥着重要作用。
同时，科技型中小企业是我国创新体系建设最具活力、最具潜力的主体，是科技与经济社会协调发展不可或缺的支撑力量。
相较于传统企业，科技型中小企业具有生产周期更短、更新速度更快、附加价值更高、市场前景更为乐观等显著优势。
我国科技型中小企业融资困境及解决对策探析
一、我国科技型中小企业融资困 境成因
一、我国科技型中小企业融资困境成因
1、资金需求与供给不平衡：科技型中小企业的资金需求往往大于传统企业， 因为它们需要不断投入研发和更新技术。然而，由于风险较高，传统金融机构往 往不愿意向这些企业提供贷款。
一、我国科技型中小企业融资困境成因
2、融资渠道单一：科技型中小企业的融资渠道主要依赖银行贷款和风险投资， 而这两种方式都有一定的局限性。银行贷款通常需要企业有稳定的现金流和资产 抵押，而风险投资则要求企业有良好的成长潜力和市场前景。
六、结论
未来的研究方向可以从以下几个方面展开：一是进一步深入探讨科技型中小 企业融资困境的成因；二是研究完善科技型中小企业融资支持政策的有效性；三 是分析科技型中小企业在不同发展阶段的融资需求及其对策。
谢谢观看
一、我国科技型中小企业融资困境成因
3、缺乏规范化管理：许多科技型中小企业成立时间较短，往往存在管理不规 范、财务不透明等问题，这使得银行和投资者难以评估企业的真实状况，从而影 响企业的融资能力。
二、解决我国科技型中小企业融 资困境的对策
1、政府加大支持力度
1、政府加大支持力度
政府应出台更多针对科技型中小企业的政策支持，如财政补贴、税收优惠等， 以降低企业的经营成本，减轻融资压力。同时，政府还应加强政策落地实施，确 保政策的有效性和可操作性。
2、优化资本市场环境
2、优化资本市场环境
在多层次资本市场建设方面，应着重完善主板、中小板、创业板、新三板等 不同层次的市场体系，以满足不同发展阶段和具有不同融资需求的科技型中小企 业的要求。同时，要加强对资本市场的法律监管，严厉打击违法违规行为，提高 市场的透明度和公正性。
3、提升企业自身素质
科技型中小企业知识资本运营实证研究
企 业 界和 学 术 界 关 注 的 热 点 。 伴 随 着 我 国 经 济 的 快 速 发展 ， 技 型 中小 企 业 作 为 一 个 新 生 群 体 ， 雨 后 春 笋 科 如 般 快 速 发 展 起 来 ， 技 型 中小 企 业 已成 为 发 明创 造 、 科 技 术 创 新 和科 技 成 果 转 化 的 主 体 ， 国 家 的 经 济 增 长 和 对 社 会 的整 体 进 步产 生 了重 要 和深 远 的影 响 。 知 识 资本 是 科 技 型 中 小 企 业 竞 争 优 势 的 来 源 ， 合
（ ） 识 资 本 构 成 。 了 解 了 知 识 资 本 的 内涵 后 ， ２知 需
最早 由 Ｓ ｎ ｒ 出 ， 最 初 含 义 等 同 于 人 力 资 本 ， 指 ｅｉ 提 ｏ 其 是
人类 所 拥 有 的 知 识 和 技 能 。 之 后 ， 济 学 家 Ｊ Ｋ Ｃ ｌ 经 ａ—
ｂａｔ ｒｉ ｈ在 １ ６ ９ ９年 将 知 识 资 本 的 内 涵 扩 大 到 “ 出 贡 献 作 的 活 动 ” 认 为 知 识 资 本 是 一 种 知 识 性 活 动 ， 一 种 动 ， 是 态 资本 ， 不 是 固 定 的 资 本 形 式 。之 后 ， 国 学 者 斯 图 而 美 特… 对 知 识 资 本 进 行 了 比 较 和 系 统 研 究 ， 为 知 识 资 认 本 是 “ 司 中所 有 成 员 所 知 晓 的 能 为 企 业 在 市 场 上 获 公 得竞争优势 的事 物之 和”它 包括 员 工 的知识 技能 、 ， 顾
经 营 管 理 中最 重 要 的 生 产 要 素 ， 识 资 本 理 论 也 成 为 知
客 忠 诚 以及 企 业 文 化 、 度 和 企 业 在 运 作 过 程 中 所 包 制 括 的集 体 知 识 和 经 验 等 ， 知 识 资 本 内涵 扩 大 到 了组 将 织 层 面 。学 术 界 对 知 识 资 本 内涵 研 究 的历 程 见 表 １ 。
小微企业研究文献综述
对这方面提出了相关的政策解决行动：一 设。基于我国当前形势，支持小微企业融 票发行量都与企业自身的经营状况有着
方面是关于债务融资，政策行动包括：立 资的政府机构并不广为人知，融资渠道的 紧密的联系，银行在给小微企业提供贷款
法以支持业务信用社的增长；设置机构信 单一性也成为融资难的一大重要原因。从 时，也将这一方面作为考量的重要因素。
政策支持和体制改革。Ramona Rupei- 加之下，小微企业信用建设不完善，融资 产生的信息获取，成本控制方面的问题。
ka-Apogaa（2014）以波罗的海国家为例， 成本问题更为严峻。所以应当开展示范
国内学者对于小微企业在融资方面
通过强调外部融资替代资源的重要性，以 行、示范区创建，加大货币政策优惠力度 存在的问题都有比较清晰的认识。基于互
（二） 国内外学者对于不同境域的融 果静（2019）认为从大环境经济形势来看， 完善社会信用体系的建设。金融机构应当
资比较研究分析
货币政策不稳定情况仍存在。而且国内经 加强新技术的应用，将金融科技与供应链
国外对于小微企业融资方面偏向于 济在金融监管、地方债务等多方面问题叠 金融深度融合，着力解决供应链金融可能
微企业信贷业务，主要是进行信贷业务拓 决小微企业续贷问题而提出的政策。车安 析，提升服务的深度，进而从整体上提高
展与创新服务。一是加强网点规划和建 华等（2018）认为续贷问题主要是银行相关 核心企业和配套企业的竞争力。姜浩等
设，实行零售化和批量化管理；二是注重 政策实施不到位，影响续贷业务效率，致 （2019）同样认为新技术与供应链的深层融
小微企业与商业银行紧密关联，提高商业 部门联合积极采取措施来优化融资环境， 供应链金融服务，电商平台供应链金融服
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科技型中小企业资本结构问题研究文献综
述
摘要：对企业资本结构的相关理论进行梳理总结，并结合各个时期学者的研究，结论为科技型中小企业资本结构研究提供理论基础，也便于科技型中小企业资本问题的研究。
关键词：资本结构；科技型中小企业
1引言
为了进一步支持科技型中小企业的研发创新，从而使得这些企业能够更好地为国民经济做贡献。
但是目前这类企业面临融资难的困境。
因此了解科技型中小企业创新投入要素对融资结构选择的影响以及探讨企业最优资本结构显得尤为重要。
本文将融资结构的相关文献进行梳理总结。
2资本结构相关理论
2.1经典资本理论
经典资本理论包括MM理论、Miller均衡模型、权衡理论等。
MM理论认为如果企业具有相同风险那么它的价值将不会受到负债的影响，如果增加了所得税这个因素，企业的价值就会随着它的负债的增加而增加。
所以说，企业的负债越多，企业价值也会相对越大。
接下来Miller均衡模型这一理论是上一理论的进一步的发展完善。
此理论认为个人所得税可能会起到消除一些税盾的作用但是其作用是较小的，所以不能将税盾带来的收益完全消除。
所以，如果某个时期的债权投资的税率大于股权投资的税率收益的时候，用这个模型进行计算时有负债企业的价值时计算出来的结果表明的企业价值会比之前的理论研究的结果偏小。
后
来的权衡理论说明因为税务问题和负债多的问题，企业的要承担的风险和费用就会增加，使企业出现严重的财务危机，甚至造成企业可能会较难存活的情况，这样一来大大降低它的市场价值。
因此，虽然企业存在最优资本结构，但是企业最佳融资结构应当衡量负债带来的收益和风险成本的多少以后再做出选择。
2.2现代资本结构理论和信息传递理论
现代资本结构理论认为，融资结构和管理者的利益相挂钩所以它可能会影响管理者的经营能力和管理水平，这样一来就可能影响企业的发展和本身的价值。
可以看出企业的最优资本结构是当边际股权代理成本等于边际债务成本时的资本结构。
信息传递理论认为信息是不对称的存在，这样的情况就没有达到激励外部投资者的效果。
也会影响内部投资决策。
以上是本人对一些资本结构的现有理论进行的梳理总结。
3公司研发与资本结构相关的研究
Branderandlewis（1986）用博弈法研究公司战略对资本结构的影响。
他们设计了一个模型，规定两个企业在第一个时间段选择自己需要的融资结构，然后让他们在第二个时间段做出要如何产出的决定。
如果企业因为高负债而选择风险比较高的产出决定，那么这两家公司都因为做出了高水平的债务的选择而把自己要做作出高产量的决策传递给竞争对手。
当他们达到纳什均衡时，说明这两家的决策产量都更加冒险。
从以往研究的数据类型的角度来看，大部分是采用面板数据（Hall，1992；Opler和Titman，1994；Rahhim和Pascal，2001；汪晓春，2002；柴斌锋，2011；王亮亮，王跃堂，2015），并且立足于中观层面，即行业层面（Hall，1992；Opler和Titman，1994；Rahhim和Pascal，2001；汪晓春，2002；柴斌锋，2011；
王亮亮，王跃堂，2015），多为制造业（Hall，1992）、医药行业（Bottazzi和Dosi，2001）。
从研究的结论来看，企业的财务杠杆比率与研发投入金额成负相关关系（Hall，1992；Opler和Titman，1994；Rahhim和Pascal，2001；汪晓春，2002；柴斌锋，2011；王亮亮，王跃堂，2015）。
Hall（1992）认为若一个企业拥有较高的财务杠杆比率，那么将导致该企业更低的研发投入；同时，企业进行研发创新一般不用债权融资。
Opler和Titman（1994）经过分析成功地解释了创新型企业在经济不景气环境下拥有更高的债权融资杠杆而更差的经营业绩这一问题。
债权人通过债权融资进行融资需要支付大量的财务利息，而研发创新不但需要数额巨大而且相对较为稳定持续的资金输入，因此两者之间存在矛盾。
Rahhim和Pascal（2001）进一步探讨了高研发创新型企业更倾向于股权融资而不太愿意选择债权融资的成因。
作为一项无形资产的创新成果获取债权融资的难度较大，企业的创新投入可能较多来源于股权（Bottazzi和Dosi，2001）。
我国较早对此进行研究的是汪晓春（2002）其研究结果发现：企业具有高负债的情况下，因为其要承担的财务风险较大，所以企业对于创新投入会十分小心，而这又会让其失去“产品差异化”的竞争优势。
之后，柴斌锋（2011）以民营上市公司作为研究对象，探讨了资公司的创新投资意愿是否受企业的资本结构，企业模式等因素的影响。
结果发现：资本结构与企业研发密度，两者是此消彼长的关系呈现出明显的负相关性。
王亮亮，王跃堂（2015）研究發现研发投入越多有息债务越少，研发投入越少有息债务越多。
根据以往各位学者的研究，我们不难发现企业的负债水平与企业的研发投入一般具有负相关关系。
企业的创新投入可能会
影响其资本结构。