第7章 财务预测与财务决策

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4.公式：
对外筹资需要量＝预计总资产－预计总负债－预计所有者权益
A B S S P E S 2 对外筹资需要量＝ S1 S1
式中：A为随销售变化的资产（变动资产）;B为随销售 变化的负债（变动负债）;S1为基期销售额;S2为预测 期销售额;S为销售的变动额;P为销售净利率;E为收益 留存比率; A/S1为单位销售额所需的资产数量，即变动资产占基期 销售额的百分比; B/S1为单位销售额所产生的自然负债数量，即变动负债 占基期销售额的百分比。
月份 7 8 9 10 11 12 合计
营业收入 （ｘ）
380 410 400 350 330 380 2250
资金需要量 （ｙ）
121 128 123 110 109 121 712
Ｘｙ 45980 52480 49200 38500 35970 45980 268110
x2 144400 168100 160000 122500 108900 144400 848300
y 27.183 0.244x
根据以上资料计算该企业2009年1月份的资金需要量 Y＝27.183+0.244×420＝129.66（万元）
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三、销售预测法

（一）销售的定性预测 1.意见汇集法的应用（见教材P215例题6.4） 2.调查分析法（见教材P216例题6.5）
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（二）资金习性预测法
资金的习性，是指根据资金的变动与产 销量变动之间的依存关系。按照资金与产 销量之间的依存关系，可以把资金区分为 不变资金、变动资金、和半变动资金。 y=a+bx 式中：a为不变资金， b为单位产销量所需变动资金
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1.高低点法
y=a+bx
n( y )
2

n
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r的数值越接近于1， 说明x和y之间的相关 性越强。说明两者之 间存在线性关系
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其中，
x y x ； y n
回归直线方程
xy a x b x
x y x xy a n x ( x )
2 2 2
y a bx y na b x
一是对日常生产经营资金需求的预测； 二是对扩展业务追加资金的预测，即投资额的预测 常用的方法主要有： 销售百分比法和直线回归法
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（一）销售百分比法
1.销售百分比法（Percentage of Sale Method） 是指根据资金各个项目与销售规模之间的依存关系， 并假定这些关系在未来时期将保持不变，然后，根 据计划期销售规模的增长情况来预测资金需要相应 追加多少资金的一种方法。
6 60 96 6 140 308 24
=
600 * 1%
资 产 负 债 -
负债及所有者权益
应付票据 应付账款 应付费用
长期负债
负债合计
实收资本
留存收益 所有者权益合计 追加筹资额 负债及所有者权益总额
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所 有 45 9 54 者 6 1.2 7.2 权 90 或：308-175.2-128.648 90 ＝4.152 益 161 14.2 175.2 ＝ 110 110 差 9 18.648 9.648 额 119 128.648
＝600× （26.8÷500）
2010年末资产负债表和2011年末预计资产负债表
项目
资产 库存现金 应收账款 存货 预付费用 固定资产净值 资产总额 5 50 80 4 140 280 20 28 4 1 10 16 1
10年销售额＝500
11年销售额=600
金额（万元）
占销售额的百分比（％）
2011预计金额（万元）
y2 14641 16384 15129 12100 11881 14641 84776
x
2250 712 375； y 118 .67 6 6
r
xy n x y x n( x) y
2 2
2
n( y )
2

＝0.9669
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a
2 x y x xy
无稳定的百分比关系
10% 无稳定的百分比关系 5%
假设该公司的实收资本始终保持不变，2012年预计销售收入将达到5000万元。
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要求： 1.需要补充多少外部融资？ 2.如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销 售收入是4500万元。要求计算是否需要从外部融资，如果 需要，需要补充多少外部资金。
+
=
4.152 308
差额
280
28-14.2-9.648＝4.152
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练习题：ABC公司2011年的财务数据如下：
项目 流动资产 金额（万元） 4000 占销售收入（4000万元）百分比 100%
长期资产
应付账款 其他负债 当年的销售收入 净利润 分配股利 留存收益
略
400 略 4000 200 60 140
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（四）财务预测的的基本方法
意见汇集法 定性预测法 专家小组法 特尔菲法
调查分析法
趋势外推预测法
简单平均法 加权平均法 移动平均法
定量预测法
因果预测法
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指数平滑法
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二、资金需要量预测
资金需要量预测主要是对未来一定时期内 进行生产经营活动所需资金，以及扩展业务追 加所需资金进行预计和推测。 资金需要量预测主要包含两方面的内容：
销售百分比 2011年度 预计金额 100% 600 70% 420 = 10% 60 20% 120 10% 60 2% 12 8% 48 n.a 15.84 32.16 9.648
600 * 70%
留用利润是公司内部融资来源。 9.648＝32.16×30％ 只要公司有盈利并且不是全部 留用利润的增加＝预计销售额×计划销售净利率× 支付股利，留存利润会使股东 （1-股利支付率） 权益自然增长。 2015-6-25 12
答案： 第一，确定随销售额变动的资产、负债项目，并计算与销售额的百分比 流动资产÷销售额＝4000÷4000＝100％ 应付账款÷销售额＝400÷4000＝10％ 第二，计算预计销售额下的资产和负债 流动资产＝5000×100％＝5000（万元） 应付账款＝5000×10％＝500（万元） 在此基础上预计增加的资产和负债 增加的资产＝5000-4000＝1000×100%＝1000（万元） 增加的负债＝500－400＝1000×10%＝100（万元） 第三预计留存收益增加额 留存收益增加额＝预计销售额×销售净利率×留存收益率（1-股利支付率） ＝5000×5%×70%＝175（万元） 第四计算外部融资需求 外部融资需求＝增加的资产－增加的负债－留存收益增加额＝1000-100-175＝725（万元） 如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入是4500万元。需要补充外部 资金为： 500×100%－500×10%－4500×6%×100%=230（万元）
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计算资金需要量先要对有关项目：区分变 动性项目和非变动性项目。
通常变动性项目（随销售收入变动而变动）有：货币资 金、应收账款、存货等流动性资产;应付费用、应付账 款等流动负债。 非变动性项目有：固定资产、对外投资等固定性资产;长 期负债、所有者权益。
即：大部分流动资产是变动资产，固定资产等长期资产 视不同情况而定，当生产能力有剩余时，销售收入增加 不需要增加固定资产；当生产能力饱和时，销售收入增 加需要增加固定资产，但不一定按比例增加。 部分流动负债是变动负债。
n x 2 ( x ) 2

848300 712 2250 268110 27.183 2 6 848300 2250
b
nxy x y nx 2 (x ) 2

6 268 110 225 0 7 1 2 0.2 4 4 2 6 848 300 225 0
资金预测的高低点法是指根据企业一定期间最高业务 量和最低业务量资金占用的历史资料进行预测的一种方 法。其a、b
最高业务量的资金需量 最业务量的资金需要量 b 最高业务量 - 最低业务量
a=最高业务量的资金需要量-b×最高业务量 =最低业务量的资金需要量-b×最低业务量
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2.回归直线法
变形为：
求解得：
2
nxy xy b nx 2 (x) 2
或
y na b x
回归直线法是一种计算结果最为精确的方法
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[例7-2]某企业要预测2009年1月的资金需要量，预计2009年1 月的营业收入为420万元。2008年7-12月份有关营业收入和资 金需要量的资料如表所示：

2.分析步骤 ：
（1）分析销售规模与资产负债表上各项目的关系，区分 受销售规模影响的敏感项目和不受销售规模影响的非 敏感项目。 （2）确定筹资敏感项目与销售收入的百分比 （3）确定企业外部融资金额
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3.假定基础:
（1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；存在着稳 定的百分比关系。 （2）预测期销售收入和销售净利率可以估计 （3）留存比率已知 销售百分比法的基本原理： 某项资产（或负债）预测值=预测销售收入×资产（负债） 占销售收入百分比
回归直线法是根据若干期业务量和资金占用 的历史资料，运用最小平方法原理计算不变 资金和单位销售额的变动资金的一种资金习 性分析方法。
使用该方法前，要确定自变量和因变量之间是否存在线性关系， 通过相关系数进行验证。相关系数公式：