国际金融学习题(人大陈雨露主编)第三章
国际金融学陈雨露第四版课后习题答案-第三章
第三章作业1.金融衍生产品有哪些特点？答：（1）未来性，（2）杠杆效应，（3）风险性，（4）虚拟性，（5）高度投机性，（6）设计的灵活性，（7）帐外性，（8）组合性。
2.比较外汇期货交易与外汇远期交易的异同。
3.简述外汇期货权的种类。
答：（1）按期权持有者的交易目的，分为：买入期权，也称为看涨期权；卖出期权，也称为看跌期权。
（2）按产生期权合约的原生金融产品，分为：现汇期权，即以外汇现货为期权合约的基础资产；外汇期货期权，即以货币期货合约为期权合约的基础资产。
（3）按期权持有者可行使交割权利的时间，分为：欧式期权，指期权的持有者只能在期权到期日当天纽约时间上午9时30分前，决定执行或不执行期权合约；美式期权，指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分前，选择执行或不执行期权合约。
因此美式期权较欧式期权的灵活性较大，因而费用价格也高一些。
4.根据交易目的和交易原理，试比较外汇互换与外汇掉期的异同。
答：外汇互换是指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。
其中可能既涉及利息支付的互换，又涉及本金支付的互换。
交易双方根据合约规定，分期摊还本金并支付利息。
外汇互换交易的目的不全是套期保值。
但只有双方都为风险对冲者时，才可能实现“双赢”。
外汇掉期交易是在某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币，卖出远期乙货币的交易，即把原来手中持有的甲货币来一个掉期。
外汇掉期交易实际上由两笔交易组成：一笔是即期交易；一笔是远期交易。
掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，即外汇保值和防范汇率风险。
5.假定芝加哥的IMM交易的3月期的英镑期货价格为$1.5020/£，某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$15000/£。
（1）假如不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？（2）应当如何操作才能谋取利益？试计算最大可能收益率。
国际金融 (第6版)陈雨露 课后习题答案详解
表1-2外汇汇率第一章课后习题答案要点具体内容Key Terms1.外汇答：外汇是以外币表示的，用以清偿国际间债权债务的一种支付手段。
外汇买卖是债权的转移，而外汇支付则是完成国际间债权债务的清偿。
因此，外汇的主要特征有：①外汇是以外币表示的金融资产。
任何以本国货币表示的信用工具、支付手段、有价证券等对本国人来说都不能称其为外汇。
②外汇必须是可以自由兑换成其他形式的，或以其他货币表示的资产。
如果某种资产在国际间的自由兑换受到限制则不能称其为外汇。
比如，有些国家的货币当局实行外汇管制，禁止本币在境内外自由兑换成其他国家的货币，以这种货币表示的各种支付工具也不能随时转换成其他货币表示的支付手段，那么这种货币及其标识的支付工具在国际上就不能称作外汇。
根据外汇定义可知，可兑换的外国货币（包括纸币、硬辅币等）是一种外汇资产。
但这只是外汇资产中最基本的一种形式，也是最狭义的外汇形式。
随着信用制度的发展，产生了许多其他形式的外汇资产，它们包括：外币有价证券，如政府债券、公司债券、股票等：外汇支付凭证，如外国汇票、本票、支票等；外币存款凭证，如银行存款凭证、邮政储蓄凭证等等。
2.汇率答：外汇汇率又称外汇汇价，是不同货币之间兑换的比率或比价，即用一种货币表示的另一种货币的价格。
汇率一般有三个价：买入价、卖出价和中间价。
买入价是银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。
在直接标价法下，外币折合本币数量较少的汇率为买入价：釆用间接标价法时，本币折合外币数量较多的汇率为买入价。
卖出价是银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率，采用直接标价法时，外币折合本币数量较多的汇率为卖出价：采用间接标价法时，本币折合外币数量较少的汇率为卖出价。
卖出价与买入价之间的差额即为银行买卖外汇的收益，一般为0.5%左右。
中间价为核算成本的参考价，属参考汇率。
在外汇市场上，如只报一个汇率，即为中间汇率。
3.直接标价法答：直接标价法是指以一定单位的外国货币为标准（1, 10（）, 1000（）等）来计算折合多少单位的本国货币。
国际金融陈雨露课件chapter03
T0 T1 T2 T3 T4
$1.4700/£ $1.4714/£ $1.4640/£ $1.4600/£ $1.4750/£
$91,875.0 $91,962.5 $91,500.0 $91,250.0 $92,187.5
0 +$87.50 -$462.50 -$250.00 +$937.50
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
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13
外汇期货
指在有组织的交易场所内， 指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式 确定汇率，交易标准交割日期、 确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数 量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场 年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场 (IMM)，完成首笔外汇期货交易 ，
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7
远期汇率的确定
利息平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同， 如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一 种工具转移到另一种工具 相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
国际金融套利
如果经过汇率调整， 如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍 高于另一国相似金融工具， 高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动 资金在国际间的转移， 资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平， 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
外汇银行在即期汇率之外， 外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率
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6
择期远期汇率的确定
择期交易为客户提供外汇交割灵活性， 择期交易为客户提供外汇交割灵活性，在 价格确定上则倾向于对银行有利
•远期外汇升水时，银行以交割 远期外汇升水时， 远期外汇升水时 有效期期初汇率为外汇买入价 •远期外汇贴水时，银行以交割 远期外汇贴水时， 远期外汇贴水时 有效期期末汇率为外汇卖出价
陈雨露《国际金融》复习笔记和课后习题详解(含考研真题)(第三章 外汇衍生产品市场)【圣才出品】
第三章外汇衍生产品市场3.1 复习笔记一、外汇衍生交易的特征1．外汇衍生产品的基本特征（1）未来性衍生产品交易是在现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
未来性是衍生产品最基本的特性。
（2）杠杆效应衍生产品通常采用保证金交易方式，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。
（3）风险性衍生金融工具内在的杠杆作用和工具组合的复杂性、随意性，决定了金融衍生交易的高风险性。
（4）虚拟性虚拟性是指金融衍生工具所具有的独立于现实资本运动之外，能给金融衍生工具的持有者带来一定收入的特性。
（5）高度投机性当一种金融产品价格进入上升周期时，价格越是上涨，就越是有人因为预期价格继续上涨而人市抢购，从而使得价格真得进一步上涨。
（6）设计的灵活性金融衍生产品由于种类繁多，其创造具有一定的灵活性，故较传统金融产品更能适应不同市场参与者的需要。
（7）账外性金融衍生产品是对未来的交易。
按照现有的财务规则，在交易结果发生之前，交易双方的资产负债表中都不会记录这类交易的情况。
因此，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。
（8）组合性从理论上讲，金融衍生品可以有无数种不同形式，可以把不同时间、不同基础工具、不同现金流量的种种工具组合成不同的合约。
2．外汇衍生交易的风险与回报（1）衍生金融交易的风险衍生金融交易之所以会有风险，是由衍生金融工具的特性所决定的。
衍生金融工具有着高度的灵活性和杠杆性。
（2）衍生金融交易的风险种类①价格风险。
即衍生金融工具价格变化产生的风险。
衍生金融工具价格的波动幅度超过基础资产现货价格的波动幅度，为交易者带来极大的风险。
②信用风险。
即因交易对手违约而蒙受损失的可能性，场外交易的违约风险相对更高。
③流动性风险。
即某些衍生金融工具难以在二级市场流通转让的风险。
④操作风险。
衍生金融交易的操作风险来自两个方面：一方面是由于衍生金融工具均采用先进通信技术和计算机网络交易，因此存在着电子转账系统故障，以及计算机犯罪等风险；另一方面是从事衍生金融交易的主体违规操作，从而给自身及交易对手带来的风险。
陈雨露 国际金融 国际收支3 分析
汇率的变动可使贸易差额趋于平衡 ，国内经济不受国外经济的影响。
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（二）国际收支失衡的政策调节
国际收支调节 政策选择
融资
调整
内部融资
外部融资
支出变更（增 减）政策
支出转移政策
外汇缓冲政策
货币政策
财政政策
汇率政策
直接管制
国际收支调节政策选择
1.融资（finance）：以筹措资金的方式来填补国际收支不平衡的缺口。 内部融资（Internal Finance），也称为外汇缓冲政策 外部融资（External Finance），即通过从外国政府、国际金融机构或国际金 融市场融通资金
思考题：能否通过将外汇储备分给国民的方式，实现 藏富于民？
前期工作：读懂央行资产负债表 /thread-821916-1-1.html
继续积累外汇储备的边际成本大于边际受益
任何事都有一个度，不能笼统地
说外汇储备是好还是不好，外汇 储备很好，但是如果超过一定限 度，它的边际成本就大了，这时 就要靠国际收支平衡来解决这个 问题了。经常项如果要是顺差的 话，资本项是逆差，这两个相互 抵消。 两次世界大战都跟贸易战和国际 收支不平衡有关，都和战争赔款 有关。
妇人衣柜理论
外汇储备多的优势与劣势分析
优势——益处 • 由于国际清偿能力、短期融资能力 及对IMF等国际金融组织的影响十 分有限，需要拥有充足的国际储备 以应对各种突发性、临时性的外来 冲击，以图自救。 • 中国的国力强，中国的汇率稳定， 宏观经济稳定，人们对中国的预期 稳定，投机者攻击中国的积极性或 者动力比较小。 劣势——成本 • 出口多——对资源和环境的压力； • 中央银行积累外汇储备的过程，是 在市场上购买美元的过程，人民币 的流动性加大了，中央银行就要实 行对冲操作。
国际金融(陈雨露)答案
国际金融（第四版）陈雨露第一章答案5.英镑/美元 1.6900/10 即1英镑=1.6900/10美元[间接标价]卖出美元价：1.690(卖出1.690美元可以买（得）回1英镑,即卖出时，1英镑兑1.690美元)，买进美元价：1.6910（1英镑可买进1.6910美元，即买进时，1英镑兑1.6910美元）（1）中国银行以什么价格向你买进美元？站在银行的角度，银行要买进美元，卖出英镑，则卖出英镑的价格越高越好，因此选1.6910（2）你以什么汇价从中国银行买入英镑？上课的时候有个男生举手说得对，其实这一题跟上一题的逻辑是一样的，只是提问的角度不一样。
站在银行的角度，银行卖出英镑，获得美元即买进美元，则卖出英镑价格越高获得美元越多，因此还是选1.6910（3）如果你向中国银行卖出英镑，汇率多少？站在银行的角度相当于获得英镑即买入英镑，付出美元即卖出美元，也就是说花越少的美元得到英镑越好，因此选1.69007.1美元=7.8000/10港元上课的时候我说应该始终站在银行角度，我认为是不对的，因为这样一来在外汇市场上中介就无利可图，这不符合逻辑，因此我们还是要看题目是在哪个立场。
在本题中，我们是在中介的立场，也就是说我们必须有利可图，按照这个立场才能作出正确的价格选择。
（1）该银行向你买进美元，汇价是多少？在我的角度，银行向我买进美元，相当于我卖出美元，我要赚钱，当然要选贵的价格，所以是7.8010（2）如果我要买进美元，按照什么汇率计算？我买进美元，意味着越低的价格越好，因此汇率是7.8000（3）如果你要买进港元，汇率多少？我买进港元，卖出美元，卖出美元的话当然是要卖贵价，所以选7.801011.美元兑港币汇率7.8057/67，客户要以港币向你买进100万美元（1）我是银行立场，客户买进美元，相当于我卖出美元，所以要卖贵一点，选7.8067（2）如果我想买回美元平仓，当然是想买最便宜的价格，所以我们首先排除了A、B两个经纪人。
陈雨露《国际金融》(第4版)笔记和课后习题(含考研真题)详解
11.2课后习题详解
11.1复习笔记
11.3考研真题与典 型题详解
12.2课后习题详解
12.1复习笔记
12.3考研真题与典 型题详解
13.2课后习题详解
13.1复习笔记
13.3考研真题与典 型题详解
14.2课后习题详解
14.1复习笔记
14.3考研真题与典 型题详解
15.2课后习题详解
15.1复习笔记
陈雨露《国际金融》（第4版）笔 记和课后习题（含考研真题）详解
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01 思维导图
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内容摘要
本书特别适用于参加研究生入学考试指定考研参考书目为陈雨露《国际金融》的考生，也可供各大院校学习 陈雨露《国际金融》的师生参考。陈雨露主编的《国际金融》（中国人民大学出版社）是我国众多高校采用的国 际金融优秀教材，也被众多高校（包括科研机构）指定为“金融类”专业考研参考书目。作为该教材的学习辅导 书，本书具有以下几个方面的特点：1．整理名校笔记，浓缩内容精华。在参考了国内外名校名师讲授陈雨露主编 的《国际金融》的课堂笔记基础上，本书每章的复习笔记部分对该章的重难点进行了整理，因此，本书的内容几 乎浓缩了配套教材的知识精华。2．解析课后习题，提供详尽答案。本书以陈雨露主编的《国际金融》为基本依据， 参考了该教材的国内外配套资料和其他国际金融教材的相关知识对该教材的课（章）后习题进行了详细的分析和 解答，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。3．精选名校真题，囊括所有考点。本书所选考研真题基本来自指 定陈雨露主编的《国际金融》为考研参考书目的院校，并对每道题（包括概念题）都尽可能给出详细的参考答案， 条理分明，便于记忆。4．补充难点习题，强化相关知识。为了进一步巩固和强化各章知识难点的复习，每章参考 了名校题库、众多教材及相关资料，精选了部分难题，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。可以说本书的试 题都经过了精心挑选，博选众书，取长补短。本书严格按照教材内容进行编写，共分15章，每章由三部分组成： 第一部分为复习笔记，总结本章的重难点内容；第二部分是课（章）后习题详解，对所有习题都进行了详解的分 析和解答；第三部分为考研真题与典型题详解，精选近年考研真题，并提供了详细的解答。
陈雨露《国际金融》(第6版)章节题库(外汇与外汇汇率)【圣才出品】
第1章外汇与外汇汇率一、概念题1．固定汇率答：固定汇率是指一国货币的汇率基本固定，同时又将汇率的波动限制在一个规定的范围内。
在金本位制下，黄金输送点是汇率波动的界限。
在战后布雷顿森林体系下，国际货币基金组织规定，会员国的货币平价用一定数量的黄金或美元来表示，会员国的货币汇率只能围绕金平价之比在一幅度内作上下限均为1%的波动，当某国货币对美元汇率的波动超过这一幅度时，该国货币当局有义务干涉外汇市场，将汇率波动限制在规定的上下限内。
在1973年牙买加体系以后，在一些货币区域内（如欧盟内部）仍实行固定汇率。
2．浮动汇率答：浮动汇率是指根据市场供求关系自由涨落，货币管理当局不进行干涉的汇率。
政府对汇率波动不加干涉，完全听任供求关系决定汇率，称为“自由浮动”或“清洁浮动”；西方各国政府为维持汇价稳定或出于某种政治及经济目的或多或少地对汇率的波动采取干预措施，称为“管理浮动”或“肮脏浮动”。
3．单一汇率答：单一汇率指一国货币当局对本国货币只规定一种买卖价格的制度形式。
在实行单一汇率的国家，外汇买卖不分贸易、非贸易外汇收支，均按一种汇率进行外汇买卖。
在实行外汇管制的国家，汇率由外汇管制机构制定和公布；在不实行外汇管制的国家，汇率受外汇市场供求关系的影响而变动。
中国在1994年外汇体制改革后，实现了汇率并轨，从此人民币实行单一汇率。
4．复汇率答：复汇率又称“差别汇率”或“多重汇率”，它是某些外汇管制国家对汇率管制的方式之一，是指一国货币当局对外汇汇率人为地规定两个或两个以上的汇率，不同汇率适用于不同类别交易项目的制度形式。
复汇率根据需要对不同的交易实行歧视性待遇，原则是对需要鼓励的交易规定优惠的汇率（如对出口规定适用较高的外汇价格，对先进技术设备的进口适用较低的外汇价格等），对需要限制的交易则规定不利的汇率（如对奢侈品进口和资本输出用汇规定适用较高的价格）。
在有些国家，只存在两种或三种的歧视性汇率，在有些国家则规定有多达几十种的歧视性汇率。
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三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，。
1.外汇衍生工具是为了防范和管理风险而产生的金融创新，因此在有了外汇衍生工具之后，国际外汇市场的汇率风险大大减小。
答案与解析：选错。
外汇衍生工具本身具有高风险性和高投机性，它既可规避风险，也可能因此产生更大的风险。
2.衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为操作风险。
答案与解析：选错。
衍生金融工具的复杂化可能给交易主体内部管理带来失误，并导致监管机构难以实施统一监管的风险称为管理风险。
3.远期合约到期前一般不可转让，合约签订时没有价值。
答案与解析：选对。
4.如果远期汇率升水，远期汇率就等于即期汇率加上升水。
答案与解析：选错。
在直接标价法下，以上的论断是正确的；但在间接标价法下，远期汇率就等于即期汇率减去贴水。
5.使用外汇衍生工具进行套期保值，一定会改进最终结果。
答案与解析：选错。
使用外汇衍生工具进行套期保值，风险和收益并存，既可能改进最终结果，也可能导致高风险。
6.与远期相比，期货的违约风险更高。
答案与解析：选错。
外汇远期交易的违约风险较高，而期货交易的保证金制度维持期货市场安全型和流动性，风险较远期有所降低。
7.欧式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。
答案与解析：选错。
美式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。
8.看涨期权购买者的收益一定为期权到期日市场价格和执行价格的差。
答案与解析：选错。
看涨期权购买者的收益为期权到期日市场价格和执行价格的差并扣除期权的购买费用。
9.外汇互换合约相当于一系列的外汇远期合约。
答案与解析：选对。
10.互换合约中合约的价格就是交易双方互相支付的价格。
答案与解析：选错。
互换合约中合约的价格对于双方在互换合约初始时期，理论上是相等的（为零），而交易双方支付的价格对于双方在互换合约持续期间始终是不同的。
互换合约中合约的价格与交易双方互相支付的价格是两个概念，不能混同。
四、不定项选择练习说明：以下各题备选答案中有一个或一个以上是正确的，请在正确答案的字母编号上画圈。
1.外汇衍生品的基本特征有（）。
A.未来性B.投机性C.杠杆性D.虚拟性E.以上都是答案与解析：选ABCDE。
2.因交易对手违约而蒙受损失的可能性是衍生金融交易中的哪种风险？（）A.操作风险B.管理风险C.信用风险D.价格风险答案与解析：选C。
3.下面哪种金融产品属于外汇衍生品的基本类型？（）A.期货B.互换C.欧洲货币D.远期E.银行承兑票据答案与解析：选ABD。
外汇衍生品的四种基本类型是：远期、期货、期权、互换。
4.外汇远期和期货的区别有（）。
A.远期是场内合约，期货是场外合约B.期货实行保证金制度而远期没有C.远期是标准化合约D.期货合约更加灵活答案与解析：选B。
远期是非标准化的合约，因而更加灵活。
5.已知美元兑瑞士法郎的即期汇率为USD/SFR为1.4525~1.1585，三个月掉期率为150~100，则美元兑瑞士法郎三个月远期汇率为（）。
A.1.4375~1.4485B.1.4625~1.4635C.1.4625~1.4685D.1.4425~1.4435E.以上都不对答案与解析：选A。
掉期率是掉期交易的价格，来自两种交易货币之间的“利率水平差”。
计算远期汇率要根据掉期率的排列方式来决定的，如果是前大后小的排列，远期汇率等于即期汇率减去相应的远期基本点。
6.已知美国的一年期国债利率为10%，英国的一年期国债利率为5%，则（）。
A.美元远期升值B.英镑远期升值C.美元即期贬值D.英镑即期贬值答案与解析：选BD。
美国的国债利率高于英国同样期限国债利率，根据利率平价，利率高的货币在即期升值，在远期贬值；而利率低的货币在即期贬值，在远期升值。
7.如果一家进出口公司在三个月后将收到一笔外汇为300万英镑，为了防范未来英镑贬值的危险，该公司可以采取的措施有（）。
A.签订一份三个月远期英镑的卖出合约B.在期货市场上做三个月英镑的多头C.购买一份三个月到期的英镑的看跌期权D.以上答案都正确答案与解析：选AC。
8.上一题中进出口公司的做法体现了外汇衍生工具的什么功能？（）A.投机功能B.套期保值功能C.套利功能D.提供流动性E.以上答案全不正确答案与解析：选B。
该进出口公司利用外汇衍生工具来锁定英镑贬值的风险，体现了套期保值功能。
9.如果某个投资者想要在外汇汇率大起大跌的时候获利，他应持有的资产组合为（）。
A.买入现汇并同时买一份看跌期权B.购买一份看涨期权并同时卖出一份相同执行价格的看跌期权C.卖出一份看涨期权并同时卖出一份相同执行价格的看跌期权D.买入一份看涨期权并同时买入一份相同执行价格的看跌期权E.以上答案都不正确答案与解析：选D。
D项不管将来汇率是上调还是下缩，该投资者都能以一份期权的收益抵消另一份期权的损失，在确保安全性的前提下追求营利。
10.关于外汇互换合约，以下说法错误的是（）。
A.外汇互换合约是一种流动性很强的套期保值工具B.尽管外汇互换合约是用来管理汇率风险的工具，但它本身也存在风险，主要是市场风险和信用风险C.外汇互换不需要交换本金D.互换的实质就是利用交易双方的比较优势以达到双赢的效果E.以上答案都正确答案与解析：选ACE。
外汇互换合约比利率互换合约流动性更低，因而A项错；外汇交换需要交换本金，因而C项错。
五、问答题练习说明：请根据学习内容回答下列问题，计算题应给出过程和答案。
1. 金融衍生产品有哪些特点？2. 比较外汇期货交易与外汇远期交易的异同。
3. 简述外汇期权的种类。
4. 根据交易目的和交易原理，试比较外汇互换与外汇掉期的异同。
5. 假定芝加哥IMM交易的3月份到期的英镑期货价格为$1.502 0/￡，某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$1.500 0/￡。
（1）如果不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？（2）应当如何操作才能谋取收益？试计算最大可能收益率。
（3）套利活动对两个市场的英镑价格将产生怎样影响？（4）结合以上分析，试论证外汇期货市场与外汇远期市场之间存在联动性。
6. 假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。
为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为$0.90O/￡的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.021 8美元。
（1）请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点汇率。
（2）若合约到期口的现汇汇率为$0.850/￡，计算该公司的损益结果。
参考答案三、判断对错1. F2. F3. T4. F5. F6. F7. F8. F9. T 10. F四、不定项选择1. E2. C3. ABD4. B5. A6. BD7. AC8. B9. D 10. ACE五、问答题1. 金融衍生产品有哪些特点？答：金融衍生产品具有以下特点：（1）未来性。
衍生产品交易是在现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
其交易在现时发生，而结果要到未来某一约定的时刻才能产生。
未来性是衍生产品最基本的特性。
（2）杠杆效应。
衍生产品通常采用保证金交易方式，即只要支付一定比例的保证金就可以进行全额交易，合约的终止一般也采用差价结算方式进行。
衍生产品的保证金越低，杠杆效应越明显，风险也越大。
（3）风险性。
衍生金融工具是为实现交易保值和风险防范而产生的金融创新，但其内在的杠杆作用和工具组合的复杂性、随意性同时也决定了它的高风险性。
（4）虚拟性。
虚拟性是指金融衍生工具所具有的独立与现实资本运动之外，能给金融衍生工具的持有者带来一定收入的特性。
（5）高度投，机性。
衍生金融工具虽然生来是管理风险的，但它的杠杆特点使得更多的投机者的投机交易得以实现，从而放大了金融市场的投机风险。
（6）设计的灵活性。
对以场外交易方式进行的非标准化的衍生产品合约来说，金融专家可以根据客户需要灵活设计；对在交易所挂牌交易的标准衍生产品合约来说，也能根据市场需求提供更加细分的衍生品种。
（7）账外性。
金融衍生产品是对未来的交易。
根据现有的财务规则，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。
（8）组合性。
从理论上讲，金融衍生品可以有无数种不同形式。
2. 比较外汇期货交易与外汇远期交易的异同。
答：外汇期货交易和外汇远期交易都是在未来日期按约定价格交割一定数量的标的物，但二者之间也存在许多重大区别，这主要是由期货市场运行规则决定的。
外汇期货合约被视为标准化了的外汇远期合约，同时还有效规避了外汇远期合约交割日期不灵活和违约风险较高等缺点。
两种合约的主要区别有：（1）交易合约是否标准化。
外汇远期交易的合约金额和交割日期是交易双方协商决定的。
而外汇期货合约的金额、期限、交割日等要素却都是标准化的，由各期货交易所统一制定。
所有交易者在此基础上选择交易。
（2）是否集中进行交易和结算。
远期外汇市场是无形的分散市场，客户通过电讯工具私下联络达成交易。
期货交易则是在有形的交易所内进行，所有交易者通过会员公司在交易所场内集中、公开进行交易。
外汇远期交易的结算，由交易双方通过银行转账完成。
期货交易则由期货交易所专门设立的独立的清算机构为买卖双方分别结算。
（3）市场流动性。
外汇远期合约一般不能转让或直接对冲平仓，到期交割的比例在90%以上。
而绝大多数期货合约都在到期日之前通过对冲交易的方式平仓。
（4）价格形成机制和波动程度。
外汇远期交易所使用的远期汇率由外汇银行报出，交易额大的客户还可以与银行讨价还价，协商确定交割汇率。
期货合约的价格形成遵循公开集中竞价制度，在交易所内统一挂牌交易。
此外，期货交易所还为每个外汇期货晶种规定合约价值的最小变动和单日最大变动限额。
（5）履约保证。
相对而言，外汇远期交易的违约风险较高，所以银行对客户信用等级的要求比较严格，以此作为履约保证。
期货交易所的清算机构要求场内经纪公司、经纪公司要求委托交易人分别开立保证金账户，作为履约保证。
（6）投机性。
保证金制度虽然使外汇期货交易有效防范了违约风险，但由于它的高杠杆性，也刺激了投机性交易。
3. 简述外汇期权的种类。
答：按照不同的分类标准，外汇期权可分为不同的种类。
（1）按期权持有者的交易目的，可分为买入期权，也称看涨期权；以及卖出期权，也称看跌期权。
（2）按产生期权合约的原生金融产品，可分为现汇期权和外汇期货期权。
现汇期权以外汇现货为期权合约的基础资产，外汇期货期权以货币期货合约为期权合约的基础资产。
（3）按期权持有者可行使交割权利的时间，可分为欧式期权和美式期权。
欧式期权交易，指期权持有者只能在到期日当天决定执行或不执行期权合约。
而美式期权，是指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日选择执行或不执行期权合约。
4. 根据交易目的和交易原理，试比较外汇互换与外汇掉期的异同。