国际金融学陈雨露第四版课后习题答案 第三章
陈雨露《国际金融》第4版课后习题及详解(金融危机的防范与管理)【圣才出品】
陈雨露《国际金融》第4版课后习题及详解第十五章金融危机的防范与管理一、重要概念1．冲销性货币政策答：货币冲销分为广义冲销和狭义冲销两种：广义的货币冲销是指实行固定汇率的中央银行，为了维持既定的汇率目标，通过在公开市场进行对冲操作，或回收再贷款、控制信贷规模以及提高准备金率等综合手段，抵消因维持汇率目标而导致的货币供给总量扩张。
狭义的冲销政策又称对冲操作，专指央行在公开市场上发行票据，以回收多投放的基础货币。
货币冲销政策的实施方式和操作力度，是影响一国货币政策调控的关键变量，值得经济转轨国家的货币当局认真加以研究和把握。
2．托宾税答：托宾税亦称资产流动税。
由于著名经济学家詹姆斯·托宾倡导对外币兑换进行征税的建议受到广泛的关注，因而外汇交易所征的税被称为托宾税。
这是减少资本金流入的一种方法。
它可有效抑制短期资本的流入，而对长期资本的流入所起的作用不大。
一方面，由于投资者具有多元化投资的动机，因此托宾税可能会降低金融市场的波动性，托宾税会更多的抑制那些不稳定的交易者，从而最终有利于市场效率的提高。
另一方面，由于开征托宾税引起投资方向的转移，达到了通过税收来调节资源的分配的目的。
对托宾税的批评主要集中在以下两点：①托宾税会降低市场效率。
由于征税增加交易成本，因此投资者会持有金融资产而不想进行交易，这会给市场带来效率上的成本。
②如果托宾税只针对特定的资产，则会使投资转向未征税的资产，从而使现有的税收体系发生扭曲。
由于托宾税的征收涉及到不同国家之间进行的外汇交易，要想取得普遍的较好的效果，需要在税收政策、税收征收以及税款分配方面进行国际间的协调。
托宾的设想是对所有与货币兑换有关的国内证券和外汇市场交易征收一种税率统一的国际税，因此，要想有效的征税，必须达成国际协议，否则，金融交易的流动性会便利对托宾税的逃避。
3．国际货币基金组织答：国际货币基金组织是根据《国际货币基金协定》建立的国际金融机构。
1945年12月正式成立，1947年3月开始活动，同年11月成为联合国的专门机构。
国际金融学陈雨露第四版课后习题答案-第三章
第三章作业1.金融衍生产品有哪些特点？答：（1）未来性，（2）杠杆效应，（3）风险性，（4）虚拟性，（5）高度投机性，（6）设计的灵活性，（7）帐外性，（8）组合性。
2.比较外汇期货交易与外汇远期交易的异同。
3.简述外汇期货权的种类。
答：（1）按期权持有者的交易目的，分为：买入期权，也称为看涨期权；卖出期权，也称为看跌期权。
（2）按产生期权合约的原生金融产品，分为：现汇期权，即以外汇现货为期权合约的基础资产；外汇期货期权，即以货币期货合约为期权合约的基础资产。
（3）按期权持有者可行使交割权利的时间，分为：欧式期权，指期权的持有者只能在期权到期日当天纽约时间上午9时30分前，决定执行或不执行期权合约；美式期权，指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分前，选择执行或不执行期权合约。
因此美式期权较欧式期权的灵活性较大，因而费用价格也高一些。
4.根据交易目的和交易原理，试比较外汇互换与外汇掉期的异同。
答：外汇互换是指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。
其中可能既涉及利息支付的互换，又涉及本金支付的互换。
交易双方根据合约规定，分期摊还本金并支付利息。
外汇互换交易的目的不全是套期保值。
但只有双方都为风险对冲者时，才可能实现“双赢”。
外汇掉期交易是在某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币，卖出远期乙货币的交易，即把原来手中持有的甲货币来一个掉期。
外汇掉期交易实际上由两笔交易组成：一笔是即期交易；一笔是远期交易。
掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，即外汇保值和防范汇率风险。
5.假定芝加哥的IMM交易的3月期的英镑期货价格为$1.5020/£，某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$15000/£。
（1）假如不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？（2）应当如何操作才能谋取利益？试计算最大可能收益率。
国际金融陈雨露课件chapter03
T0 T1 T2 T3 T4
$1.4700/£ $1.4714/£ $1.4640/£ $1.4600/£ $1.4750/£
$91,875.0 $91,962.5 $91,500.0 $91,250.0 $92,187.5
0 +$87.50 -$462.50 -$250.00 +$937.50
中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程
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13
外汇期货
指在有组织的交易场所内， 指在有组织的交易场所内，以公开叫价方式 确定汇率，交易标准交割日期、 确定汇率，交易标准交割日期、标准交割数 量的外汇 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场 年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场 (IMM)，完成首笔外汇期货交易 ，
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7
远期汇率的确定
利息平价定理
如果两种相似金融工具的预期收益不同， 如果两种相似金融工具的预期收益不同，资金就会从一 种工具转移到另一种工具 相似金融工具的预期收益率相等时达到均衡
国际金融套利
如果经过汇率调整， 如果经过汇率调整，一国某种金融工具的预期收益率仍 高于另一国相似金融工具， 高于另一国相似金融工具，资金就会跨国移动 资金在国际间的转移， 资金在国际间的转移，必然影响相关国家可贷资金市场 的供求，影响利率水平， 的供求，影响利率水平，进而影响到汇率
外汇银行在即期汇率之外， 外汇银行在即期汇率之外，标出掉期率
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6
择期远期汇率的确定
择期交易为客户提供外汇交割灵活性， 择期交易为客户提供外汇交割灵活性，在 价格确定上则倾向于对银行有利
•远期外汇升水时，银行以交割 远期外汇升水时， 远期外汇升水时 有效期期初汇率为外汇买入价 •远期外汇贴水时，银行以交割 远期外汇贴水时， 远期外汇贴水时 有效期期末汇率为外汇卖出价
国际金融(第4版)课后题答案
第1章外汇与汇率知识掌握二、单项选择题1.C2. D3.B4.B5.C三、多项选择题1.ABCD2. ABD3. BCDE4. ADE知识应用一、案例分析题1.2015年“8.11”汇改后人民币贬值速度较快,一时间引起阵阵恐慌,加之内地缺少有效投资工具,导致大量中产阶级欲将资金转移至境外以寻求保护。
由于香港与内地特殊的政治经济关系而使其成为避险资金的首选,这属于正常现象。
但如果对此不加以约束,易造成资金外流的恶果。
2.人民币贬值对经济生活的影响可以从不同方面来解读：从进出口的角度看,人民币贬值有利于扩大出口,增强产品的国际竞争力；从资本流动的角度看,人民币的贬值会给投资者带来不安全感,对人民币的信心缺失,抛售人民币资产或将资产转移至境外,造成资本外流,而资本外流会进一步加大人民币贬值压力,从而形成恶性循环。
资本流动情况将直接影响国际储备情况,我国这两年外汇储备变动状况清楚地说明了这一点。
此外,人民币对外贬值对我国走出去战略也会产生一定影响,对于海外求学的人来说更不是利好。
知识掌握二、单项选择题1．B2．C 3．C 4．A5．B 6．B7．A8．B9．D 10.C 11．B12．A13．B 14. C 15. B 16．B 17．B知识应用一、案例分析题1.1950年以后，随着欧洲经济的苏和日本经济的崛起，美国贸易逆差不断扩大，黄金储备不断减少，导致美国无力维持美元官价兑换黄金，并最终停止以美元兑换黄金。
2．在布雷顿森森体系下实行的是以美元为中心的固定汇率制度。
以美元为中心的国际货币制度崩溃的根本原因，是这个制度本身存在着不可调和的矛盾。
一方面，美元作为国际支付手段与国际储备手段，要求美元币值稳定，才会在国际支付中被其他国家所普遍接受。
而美元币值稳定，不仅要求美国有足够的黄金储备，而且要求美国的国际收支必须保持顺差，从而使黄金不断流入美国而增加其黄金储备。
否则，人们在国际支付中就不愿接受美元。
另一方面，全世界要获得充足的外汇储备，又要求美国的国际收支保持逆差，否则全世界就会面临外汇储备短缺。
陈雨露《国际金融》复习笔记和课后习题详解(含考研真题)(第三章 外汇衍生产品市场)【圣才出品】
第三章外汇衍生产品市场3.1 复习笔记一、外汇衍生交易的特征1．外汇衍生产品的基本特征（1）未来性衍生产品交易是在现时对基础工具未来可能产生的结果进行交易。
未来性是衍生产品最基本的特性。
（2）杠杆效应衍生产品通常采用保证金交易方式，只有在到期日以实物交割方式履约的合约才需要买方交足货款。
（3）风险性衍生金融工具内在的杠杆作用和工具组合的复杂性、随意性，决定了金融衍生交易的高风险性。
（4）虚拟性虚拟性是指金融衍生工具所具有的独立于现实资本运动之外，能给金融衍生工具的持有者带来一定收入的特性。
（5）高度投机性当一种金融产品价格进入上升周期时，价格越是上涨，就越是有人因为预期价格继续上涨而人市抢购，从而使得价格真得进一步上涨。
（6）设计的灵活性金融衍生产品由于种类繁多，其创造具有一定的灵活性，故较传统金融产品更能适应不同市场参与者的需要。
（7）账外性金融衍生产品是对未来的交易。
按照现有的财务规则，在交易结果发生之前，交易双方的资产负债表中都不会记录这类交易的情况。
因此，其潜在的盈亏或风险无法在财务报表中体现。
（8）组合性从理论上讲，金融衍生品可以有无数种不同形式，可以把不同时间、不同基础工具、不同现金流量的种种工具组合成不同的合约。
2．外汇衍生交易的风险与回报（1）衍生金融交易的风险衍生金融交易之所以会有风险，是由衍生金融工具的特性所决定的。
衍生金融工具有着高度的灵活性和杠杆性。
（2）衍生金融交易的风险种类①价格风险。
即衍生金融工具价格变化产生的风险。
衍生金融工具价格的波动幅度超过基础资产现货价格的波动幅度，为交易者带来极大的风险。
②信用风险。
即因交易对手违约而蒙受损失的可能性，场外交易的违约风险相对更高。
③流动性风险。
即某些衍生金融工具难以在二级市场流通转让的风险。
④操作风险。
衍生金融交易的操作风险来自两个方面：一方面是由于衍生金融工具均采用先进通信技术和计算机网络交易，因此存在着电子转账系统故障，以及计算机犯罪等风险；另一方面是从事衍生金融交易的主体违规操作，从而给自身及交易对手带来的风险。
金融学第四版课后答案
金融学第四版课后答案【篇一：金融市场学高教社第四版课后参考答案】lass=txt>习题二1.b、e、f2.略3.同传统的定期存款相比，大额可转让定期存单具有以下几点不同：（1）定期存款记名、不可转让；大额可转让定期存单是不记名的、可以流通转让的。
（2）定期存款金额不固定，可大可小；大额可转让定期存单金额较大。
（3）定期存款；利率固定；大额可转让定期存单利率有固定的也有浮动的，且一般高于定期存款利率。
（4）定期存款可以提前支取，但要损失一部分利息；大额可转让定期存单不能提前支取，但可在二级市场流通转让。
4.回购利息=1,001,556－1,000,000=1,556rmb设回购利率为x,则：解得：x=8%回购协议利率的确定取决于多种因素，这些因素主要有：（1）用于回购的证券的质地。
证券的信用度越高，流动性越强，回购利率就越低，否则，利率相对来说就会高一些。
（2）回购期限的长短。
一般来说，期限越长，由于不确定因素越多，因而利率也应高一些。
但这并不是一定的，实际上利率是可以随时调整的。
（3）交割的条件。
如果采用实物交割的方式，回购利率就会较低，如果采用其他交割方式，则利率就会相对高一些。
（4）货币市场其他子市场的利率水平。
它一般是参照同业拆借市场利率而确定的。
真实年收益率为：[1+（100-98.01）/98.01]365/316 －1=2.35%6.平均收益率=2.91%*35%+3.2%*25%+3.85%*15%+3%*12.5%+2.78%*12.5%=3.12% 习题三答案1.（1）从理论上说，可能的损失是无限的，损失的金额随着x股票价格的上升而增加。
（2）当股价上升超过22元时，停止损失买进委托就会变成市价买进委托，因此最大损失就是2 000元左右。
2.（1）该委托将按最有利的限价卖出委托价格，即40.25美元成交。
（2）下一个市价买进委托将按41.50美元成交。
（3）我将增加该股票的存货。
陈雨露《国际金融》(第4版)笔记和课后习题(含考研真题)详解
11.2课后习题详解
11.1复习笔记
11.3考研真题与典 型题详解
12.2课后习题详解
12.1复习笔记
12.3考研真题与典 型题详解
13.2课后习题详解
13.1复习笔记
13.3考研真题与典 型题详解
14.2课后习题详解
14.1复习笔记
14.3考研真题与典 型题详解
15.2课后习题详解
15.1复习笔记
陈雨露《国际金融》（第4版）笔 记和课后习题（含考研真题）详解
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内容摘要
本书特别适用于参加研究生入学考试指定考研参考书目为陈雨露《国际金融》的考生，也可供各大院校学习 陈雨露《国际金融》的师生参考。陈雨露主编的《国际金融》（中国人民大学出版社）是我国众多高校采用的国 际金融优秀教材，也被众多高校（包括科研机构）指定为“金融类”专业考研参考书目。作为该教材的学习辅导 书，本书具有以下几个方面的特点：1．整理名校笔记，浓缩内容精华。在参考了国内外名校名师讲授陈雨露主编 的《国际金融》的课堂笔记基础上，本书每章的复习笔记部分对该章的重难点进行了整理，因此，本书的内容几 乎浓缩了配套教材的知识精华。2．解析课后习题，提供详尽答案。本书以陈雨露主编的《国际金融》为基本依据， 参考了该教材的国内外配套资料和其他国际金融教材的相关知识对该教材的课（章）后习题进行了详细的分析和 解答，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。3．精选名校真题，囊括所有考点。本书所选考研真题基本来自指 定陈雨露主编的《国际金融》为考研参考书目的院校，并对每道题（包括概念题）都尽可能给出详细的参考答案， 条理分明，便于记忆。4．补充难点习题，强化相关知识。为了进一步巩固和强化各章知识难点的复习，每章参考 了名校题库、众多教材及相关资料，精选了部分难题，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。可以说本书的试 题都经过了精心挑选，博选众书，取长补短。本书严格按照教材内容进行编写，共分15章，每章由三部分组成： 第一部分为复习笔记，总结本章的重难点内容；第二部分是课（章）后习题详解，对所有习题都进行了详解的分 析和解答；第三部分为考研真题与典型题详解，精选近年考研真题，并提供了详细的解答。
国际金融第四版课后习题答案
国际金融第四版课后习题答案【篇一：国际金融学陈雨露第四版课后习题答案第二章】么全球存在着外汇市场？答：由于各国的货币制度存在着差异，因此各国的货币币种不同，在国际债权债务清偿时，首先要解决各国货币之间的兑换问题，由此产生了外汇市场。
通常认为，国际贸易是外汇市场建立的最主要的原因。
国际贸易中债权债务的清偿需要用一定数量的一种货币去兑换另一种活腻，这个问题的解决则需要依靠外汇市场交易。
透过国际贸易需要跨国货币收付这种现象，挖掘外汇市场起源的本质。
可以看出，外汇市场真正的起源在于：（1）主权货币的存在；（2）非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在；（3）金融风险的存在，对于与预期的外币负债有关的汇率风险，外币资产可能会起到直接的防范作用，而且即使没有计划任何外国购买行为，外国资产也可以降低一项投资回报组合（以本币计价）的整体变动性；（4）投机获利动机的存在，本国居民也许仅仅是认为外币资产被低估，因此他们可能只是为了纯粹的投机目的而要求持有外汇，从而赚取更高额的回报。
2.外汇市场有哪些功能？答：外汇市场作为国际经济联系的纽带，集中地反映了国际经济、国际金融动态和各国汇率变化的趋势，外汇市场为促进国际贸易的发展、国际投资和各种国际经济往来的实现提供便利条件。
其功能主要表现在以下方面：1.反映和调节外汇供求一国对外经济、贸易的收支以及资本金融项目的变化都最终反映到外汇市场供求状况上，政府、企业、个人通过外汇市场可以解决自己的外汇供求问题。
2.形成外汇价格体系银行接受顾客买卖外汇后，需要在银行间市场进行调节，因而自然产生外汇的供需，加上银行本身自发性的供需，在市场通过竞价过程便会产生汇率，随后，银行对顾客交易的汇率再根据上述银行间成交汇率加以确定。
3.实现购买力的国际转移国际经济交易必然会产生国家之间的债权债务关系，需要进行国际支付，把货币购买力从债务人所在国向债权人所在国转移。
进行国际支付，债务人一般要通过外汇市场把本国货币兑换为债权人所在国货币，将其汇兑和支付给债权人，债权人获得一定数量的货币，从而获得一定的购买力，使国际经济贸易得以进行下去。
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第三章作业
1.金融衍生产品有哪些特点？
答：（1）未来性，（2）杠杆效应，（3）风险性，（4）虚拟性，（5）高度投机性，（6）设计的灵活性，（7）帐外性，（8）组合性。
2.比较外汇期货交易与外汇远期交易的异同。
3.简述外汇期货权的种类。
答：（1）按期权持有者的交易目的，分为：买入期权，也称为看涨期权；卖出期权，也称为看跌期权。
（2）按产生期权合约的原生金融产品，分为：现汇期权，即以外汇现货为期权合约的基础资产；外汇期货期权，即以货币期货合约为期权合约的基础资产。
（3）按期权持有者可行使交割权利的时间，分为：欧式期权，指期权的持有者只能在期权到期日当天纽约时间上午9时30分前，决定执行或不执行期权合约；美式期权，指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分前，选择执行或不执行期权合约。
因此美式期权较欧式期权的灵活性较大，因而费用价格也高一些。
4.根据交易目的和交易原理，试比较外汇互换与外汇掉期的异同。
答：外汇互换是指交易双方相互交换不同币种但期限相同、金额相等的货币及利息的业务。
其中可能既涉及利息支付的互换，又涉及本金支付的互换。
交易双方根据合约规定，分期摊还本金并支付利息。
外汇互换交易的目的不全是套期保值。
但只有双方都为风险对冲者时，才可能实现“双赢”。
外汇掉期交易是在某一日期即期卖出甲货币，买进乙货币的同时，反方向地买进远期甲货币，卖出远期乙货币的交易，即把原来手中持有的甲货币来一个掉期。
外汇掉期交易实际上由两笔交易组成：一笔是即期交易；一笔是远期交易。
掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，即外汇保值和防范汇率风险。
5.假定芝加哥的IMM交易的3月期的英镑期货价格为$1.5020/£，某银行报同一交割日期的英镑远期合约价格为$15000/£。
（1）假如不考虑交易成本，是否存在无风险套利机会？
（2）应当如何操作才能谋取利益？试计算最大可能收益率。
（3）套利活动对两个市场的英镑价格将产生何种影响？
（4）结合以上分析，试论证外汇期货市场与外汇远期市场之间存在联动性。
答：（1）存在无风险套利机会。
（2）买入远期外汇合约，卖出外汇期货；最大可能收益率为（（1.5020-1.5000）/1.5000）*100%=1.3%。
（3）远期市场英镑价格上升，期货市场英镑价格下降。
（4）存在联动性：期货市场和远期市场上的价格应该趋于一致，否则会存在套利机会，套利行为会使得价格差异消失，比如远期市场的外汇价格低于期货市场的外汇价格，则可以在远期市场买入外汇，同时在期货市场卖出外汇，这样就可以获得无风险收益。
但如果考虑到远期市场的流动性相对较差，远期市场的外汇价格可能略低，而期货市场的流动性较好，外汇价格可以略高。
6.假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。
为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为$0.900/€的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。
（1）请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡汇率点。
（2）若合约到期日的现汇汇率为$0.850/€，计算该公司的损益结果。
答：（1）见下图：
（2）公司在期权市场盈利$35 500。