第五章 风险度量-敏感性分析(第三节)
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《风险型决策的敏感性分析》课件
冷饮日销售量概率
概率P 0.3 0.4 0.2 0.1
问该厂今年夏天每日生产量应定为多少，才能使利润最大？
（1）首先计算各个方案在不同自然状态下的收益值。 设A代表日计划产量，D代表市场的日可能销售量，则 每日利润额的计算方法如下：
当 A D 时 ， 每 日 利 润 额 = 2 0 0 -1 0 0 A 1 0 0 A 当 A D 时 ， 每 日 利 润 额 = 2 0 0 -1 0 0 D -6 0 A -D 1 6 0 D -6 0 A
K4 (40) -100 0 100 200 60
通过比较可知最优策略是每周进货30件．
第三章 风险型决策分析
• 第一节 风险型决策的期望值准则及其应用 • 第二节 决策树分析方法 • 第三节 贝叶斯决策分析 • 第四节 风险决策的灵敏度分析 • 第五节 效用理论及风险评价
一、风险型决策分析
风险的概念
表1：某化工厂扩建问题决策表
单位：万元
解： （1）计算各方案的期望收益值:
大型扩建:E(d1)=0.7*200+0.3*(-60)=122( 万元)
中型扩建:E(d2)=0.7*150+0.3*20=111(万元)
小型扩建:E(d3)=0.7*100+0.3*60=88(万元) （2）选择决策方案
第一节 期望值准则
一、期望值
一个决策变量d的期望值，就是它在不同自然 状态下的损益值（或机会损益值）乘上相对应的 发生概率之和。
决策变量的期望值包括三类：
1.损失期望值（成本、投资等） 2.收益期望值（利润、产值等） 3.机会期望值（机会收益、机会损失等）
二、期望值决策准则：根据每个方案的期望值选择 收益期望最大者或者损失期望最小者为最优方案。
管理会计实务PPT课件—敏感性分析
息税前利润变化的百分比＝（600-400）/400＝50% 销售量的敏感系数=50%/10%＝5 第五步，分析华强公司甲产品各因素敏感性系数的大小。 通过计算可知，单价是最敏感因素（敏感系数12.5），其次分别为单位变动成本（敏 感系数-7.5）、销售量（敏感系数5）和固定成本总额（敏感系数-4），可从单价和销 售量入手，提高企业利润总额。
固定成本总额提高10%之后 息税前利润=200×25-120×25-1600×（1+10%）=240（万元） 息税前利润变化的百分比＝（240-400）/400＝-40% 固定成本总额的敏感系数=-40%/10%＝-4
任务实施
第四步，计算华强公司甲产品销售量对息税前利润变动的敏感系数。 销售量提高10%之后 息税前利润=（200-120）×25×（1+10%）-1600=600（万元）
一、利润的敏感性分析
（二）敏感程度法 影响目标利润的各因素变化程度对目标利润的影响程度各不相同，有
些因素发生微小的变化就会导致利润较大的变化，即利润对这些因素的变 化非常敏感，有些因素则相反。通常用“敏感系数”反映利润对各因素的敏 感程度。
一、利润的敏感性分析
（1）敏感系数
敏感系数反映的是因素值变化的百分比对目标值变化的百分比的影响程度
单价的敏感系数＝125%/10%＝12.5
任务实施
第二步，计算华强公司甲产品单位变动成本对息税前利润变动的敏感系数。 单位变动成本提高10%之后 息税前利润=200×25-120×（1+10%）×25-1600=100（万元）
息税前利润变化的百分比＝（100-400）/400＝-75% 单位变动成本的敏感系数=-75%/10%＝-7.5 第三步，计算华强公司甲产品固定成本总额对息税前利润变动的敏感系数。
固定成本总额提高10%之后 息税前利润=200×25-120×25-1600×（1+10%）=240（万元） 息税前利润变化的百分比＝（240-400）/400＝-40% 固定成本总额的敏感系数=-40%/10%＝-4
任务实施
第四步，计算华强公司甲产品销售量对息税前利润变动的敏感系数。 销售量提高10%之后 息税前利润=（200-120）×25×（1+10%）-1600=600（万元）
一、利润的敏感性分析
（二）敏感程度法 影响目标利润的各因素变化程度对目标利润的影响程度各不相同，有
些因素发生微小的变化就会导致利润较大的变化，即利润对这些因素的变 化非常敏感，有些因素则相反。通常用“敏感系数”反映利润对各因素的敏 感程度。
一、利润的敏感性分析
（1）敏感系数
敏感系数反映的是因素值变化的百分比对目标值变化的百分比的影响程度
单价的敏感系数＝125%/10%＝12.5
任务实施
第二步，计算华强公司甲产品单位变动成本对息税前利润变动的敏感系数。 单位变动成本提高10%之后 息税前利润=200×25-120×（1+10%）×25-1600=100（万元）
息税前利润变化的百分比＝（100-400）/400＝-75% 单位变动成本的敏感系数=-75%/10%＝-7.5 第三步，计算华强公司甲产品固定成本总额对息税前利润变动的敏感系数。
银行从业资格第五章_操作风险管理
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第一节 操作风险概述
二、操作风险的表现形式
根据巴塞尔委员会对操作风险按银行部门的分类：
金融机构财务：兼并与收购、股份承销、资产证券化、首次公 开上市发行、政府债券和高收益债券等。 交易与销售：固定收益债券、股权、商品期货、信用产品、自 有头寸证券、租赁与赎回、经纪、债务。 零售银行业务：零售的存贷款、私人存贷款、委托理财、投资 建议。 商业银行业务：项目融资、房地产、出口融资、交易融资、代 收账款、租赁、担保、贷款。 代理服务：契约、存款收据、证券借贷、发行和支付代理。 资产管理：可自由支配的资金管理和不可自由支配的资金管理。 零售经纪：零售的经纪执行以及其他服务。
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第二节 操作风险度量
（三）内部衡量法（IMA）
在标准化基础上，对每一业务类别进一步细分成7 个风险类型，对于每个业务类型和风险类型有56种 组合，银行可使用自己的损失数据来计算该组合的 预期损失值（EL），再考虑到非预期损失（UL）， 则监管资本等于： 1、当EL和UL呈线性关系：K＝∑∑Yi,j· i,j EL 2、当EL和UL非线性关系：K＝∑∑Yi,j· i,j· i,j EL RPI Yi,j是预期损失转化为监管资本的参数，由巴塞 尔委员会根据行业整体数据在一定置信水平一定 期间确定。RPIi,j为风险特征指数。
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第二节 操作风险度量
（二）标准化方法（SA）
将银行业务按操作风险大小划分为八大类别。每项 业务类别的监管资本就是该类别的风险暴露指标与 其β因子的乘积。 八大业务有：金融机构融资、交易和销售、零售银 行、商业银行、支付和结算、代理服务和监理、资 产管理和零售经纪 总监管资本是上述八大业务监管资本的和，即： K＝∑REi· i β β值由巴塞尔委员会统一确定，但不能小于12%。 缺陷：仍不能体现风险差异。
风险度量敏感性分析课件
选择合适的风险度量指标
根据分析目标，选择适合的风险度量指标，如风险价值（VaR）、条件风险价值（CVaR）等。
确定风险因子及其范围
识别影响风险的主要因素
确定可能影响风险的主要因素，如利率、汇率、商品价格等。
设定风险因子的合理范围
为每个风险因子设定一个合理的变动范围，以便进行敏感性分析。
计算风险度量指标
有效的风险管理措施。
05
风险度量敏感性分析的局 限性及改进方向
局限性
数据依赖性
敏感性分析的结果很大程度上依赖于输入数据的准确性和 完整性。数据的不准确或缺失可能导致分析结果偏离实际 情况。
参数选择的敏感性
在敏感性分析中，参数的选择对结果有很大影响。不同的 参数设置可能导致截然不同的分析结果，这增加了结果的 不确定性。
在金融领域，风险度量敏感性分 析可用于评估投资组合的风险， 以及不同市场条件和经济因素变
化对投资组合风险的影响。
工程项目风险管理
在工程项目中，敏感性分析可用 于评估项目进度、成本和质量目 标的风险，以及这些目标对项目
参数变化的敏感程度。
自然灾害风险管理
在自然灾害风险管理方面，敏感 性分析可用于评估灾害发生概率 和影响程度的风险，以及这些风 险对气象、地质和环境参数变化
识别对风险度量指标影响较大的风险因子，这些因子 可能是未来市场变动中需要重点关注的对象。
制定应对策略
要点一
根据敏感性分析结果，制定相应的风险管理策略， 如设置止损点、进行对冲交易等。
要点二
定期更新和调整风险管理策略
根据市场环境和风险度量指标的变化，定期更新和调整风 险管理策略，以确保其始终能反映当前的市场环境和企业 的风险管理需求。
总结词
根据分析目标，选择适合的风险度量指标，如风险价值（VaR）、条件风险价值（CVaR）等。
确定风险因子及其范围
识别影响风险的主要因素
确定可能影响风险的主要因素，如利率、汇率、商品价格等。
设定风险因子的合理范围
为每个风险因子设定一个合理的变动范围，以便进行敏感性分析。
计算风险度量指标
有效的风险管理措施。
05
风险度量敏感性分析的局 限性及改进方向
局限性
数据依赖性
敏感性分析的结果很大程度上依赖于输入数据的准确性和 完整性。数据的不准确或缺失可能导致分析结果偏离实际 情况。
参数选择的敏感性
在敏感性分析中，参数的选择对结果有很大影响。不同的 参数设置可能导致截然不同的分析结果，这增加了结果的 不确定性。
在金融领域，风险度量敏感性分 析可用于评估投资组合的风险， 以及不同市场条件和经济因素变
化对投资组合风险的影响。
工程项目风险管理
在工程项目中，敏感性分析可用 于评估项目进度、成本和质量目 标的风险，以及这些目标对项目
参数变化的敏感程度。
自然灾害风险管理
在自然灾害风险管理方面，敏感 性分析可用于评估灾害发生概率 和影响程度的风险，以及这些风 险对气象、地质和环境参数变化
识别对风险度量指标影响较大的风险因子，这些因子 可能是未来市场变动中需要重点关注的对象。
制定应对策略
要点一
根据敏感性分析结果，制定相应的风险管理策略， 如设置止损点、进行对冲交易等。
要点二
定期更新和调整风险管理策略
根据市场环境和风险度量指标的变化，定期更新和调整风 险管理策略，以确保其始终能反映当前的市场环境和企业 的风险管理需求。
总结词
敏感度和风险分析课件(PPT 42张)
例 假 定 某 公 司 准 备 生 产 一 种 新 产 品 ，根 据 市 场 研 究 ，这 种 产 品 今 后 10 年 的 销 路 可 能 出 现 下 列三种情况。 概率 2/5 1/5 2/5 产品 畅销货 时髦货 滞销货 第一期（2 年） 销路好（ H 1 ） 销路好（ H 1 ） 销 路 差 （L1 ） 第二期（8 年） 销 路 好 （H 2 ） 销 路 差 （L 2 ） 销 路 差 （L 2 ） 符号
1 0 .1( 10 57 )2 0 .5(40 57 )2 0 .4(90 57 )2 28 .3
1 28 .3 0 .497 1
E 57 1
2 0 .2(40 54 )2 0 .2(50 54 )2 0 .6(60 54 )2 8 .0
成本的划分
固定成本 可变成本
假设产销量为 S，产品价格为 Q ，总收益 为 S PQ 若固定成本为 F ，平均可变成本为 V ，则 F V Q 总成本为 C Q * 为盈亏平衡点产 在盈亏平衡点，S=C， 量，可得
线性盈亏平衡分析的假设
生产量（Q）等于销售量； 固定成本（F）不变，单位可变成本（V） 与生产量成正比变化； 销售价格（P）不变； 只按单一产品计算，若项目生产多种产 品则换算成单一品种。
假设以U 表示效用函数，则方案 X j 的期望效用为
E(U j ) PiU ( X ij )
i 1
n
（5.5）
若 E(U j ) U (E( X j )) ，即收益的期望效用大于期望收益的效用，则该决策者是风险偏好 型的。 若 E(U j ) U (E( X j )) ，即收益的期望效用小于期望收益的效用，则该决策者是风险厌恶 型的。
《敏感性分析》ppt课件
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以最简单的情况为例——只需两个方案，都受x影响，各自 的经济效果表述为：E1=f1(x);E2=f2(x)
当两个技术方案经济效果相等时，那么有
f1(x)=f2(x)
解方程式可以得到x,这便是盈亏平衡点——临界点
举例5-2：三个方案消费同质产品，固定本钱和单位变动本 钱各不一样，如下表。比较方案优劣？
着销售量的增减而增减，但不是成比例变化，这类费用称半变动费用 (semi-variablecost)。由于其在总本钱中占比例很小，在量本利分析中 不单独分析半变动费用。因此将它经过不同方法，按其倾向性大小， 以百分比如法将其划分为变动费用与固定费用。
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盈亏平衡分析的目的3
半变动费用在实践任务中广泛存在，如机器设备维修费，水、电、蒸气、冷气 等效力费，都属于半变动费用，这些费用中的固定部分是提供效力的最根 本支出，而其变动部分那么是随着效力量添加而添加的部分。
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100)=1300台
3、本钱构造对运营风险的影响
本课程，试图分析本钱构造对投资方案风险程度的影响。
所谓“本钱构造〞，指的是在总本钱中，固定本钱和变动 本钱各自所占的比例由多大？
定义：对应于预期的年销售量Qc及其对应的年总本钱Cc， 固定本钱占总本钱的比例为R,那么有
固定本钱Cf=Cc*R单位变动本钱Cv=Cc(1-R)/Qc
计算过程略，x 10。也就是说，10年是临界点。
那么,假设工程寿命大于10年，谁优？小于10年，谁优？
对于此题，由于B方案年净现金流大，10年以上定是B优。
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第二节敏感性分析
风险度量敏感性分析课件
敏感性分析的步骤
总结词
敏感性分析通常包括确定分析目标、选择适当的敏感性分析方法、实施敏感性分析、解释结果和制定决策等步骤 。
详细描述
首先，需要明确敏感性分析的目标，即希望了解哪些参数对模型输出的影响。然后，根据目标和问题特点选择合 适的敏感性分析方法。接着，实施敏感性分析，收集并处理数据，计算参数变化对模型输出的影响。最后，解释 结果并根据敏感性分析结果制定决策。
详细描述
半方差计算的是投资组合收益率低于某一分位数（如中位数）的概率，它更多地关注投资组合收益率 的下行风险。在敏感性分析中，通过分析半方差对不同因素的敏感性，可以了解哪些因素对投资组合 的下行风险影响较大。
最大可能损失
总结词
最大可能损失是指投资组合在特定置 信水平下可能遭受的最大损失。
详细描述
最大可能损失是一种关注极端风险的 风险度量指标。在敏感性分析中，通 过对最大可能损失的敏感性分析，可 以了解不同因素对投资组合极端风险 的影响程度。
风险因素
敏感性分析
通过量化分析，确定哪些风险因素对 项目或企业目标的影响最大，以及这 些影响程度的变化对项目或企业目标 的影响程度。
可能导致项目或企业目标偏离预期的 风险事件或条件。
目的与意义
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识别关键风险因素
通过敏感性分析，可以确定哪些风险因素对项目 或企业目标的影响最大，从而有针对性地制定风 险管理策略。
存在偏差。
模型假设的局限性
要点一
总结词
敏感性分析依赖于模型假设，而这些假设可能无法完全反 映实际情况，导致分析结果与实际情况存在偏差。
要点二
详细描述
在建立敏感性分析模型时，需要做出一系列假设。然而， 这些假设可能无法涵盖所有可能的情况，或者可能过于简 化实际情况，导致分析结果不够准确。
第五章 风险与风险管理-敏感性分析法
2015年注册会计师资格考试内部资料公司战略与风险管理第五章 风险与风险管理知识点：敏感性分析法● 详细描述：敏感性分析是针对潜在的风险性，研究项目的各种不确定因素变化至一定幅度时，计算其主要经济指标变化率及敏感程度的一种方法。
敏感性分析最常用的显示方式是龙卷风图。
龙卷风图有助于比较具有较高不确定性的变量与相对稳定的变量之间的相对重要程度。
（一）适用范围：适用于对项目不确定性对结果产生的影响进行的定量分析。
（二）实施步骤 （1）选定不确定因素，并设定这些因素的变动范围； （2）确定分析指标； （3）进行敏感性分析； （4）绘制敏感性分析图； （5）确定变化的临界点。
【例】某企业打算在A市兴建一座大桥，但这个项目的不确定性因素很多，如项目总投资、银行贷款利率、过桥费收入。
【分析】以下因素变化的可能性较大： 工程设计变更、不可抗力、材料价格上涨，从而导致项目的投资增加； 银行贷款利率也会在一定范围内变化，因而会较大地影响本工程贷款金额；能否取得优惠贷款，这对资金成本影响很大，进而对工程经济指标也产生影响； 根据A市物价局的规定，本大桥开始收费后每三年需要重新报批收费标准，并且过桥车辆数量也会发生增减变化，这些都会导致过桥费收入的变化。
（三）主要优点和局限性 【主要优点】 为决策者提供有价值的参考信息； 可以清晰地为风险分析指明方向； 可以帮助企业制定紧急预案。
【局限性】 主要包括分析所需要的数据经常缺乏，无法提供可靠的参数变化； 分析时借助公式计算，没有考虑各种不确定因素在未来发生变动的概率，无法给出各参数的变化情况，因此其分析结果可能和实际相反。
例题：1.甲公司是一家化纤企业，近期准备新建一生产线项目，考虑项目实施过程中一些不确定性因素的变化，该公司分别将固定资产投资、经营成本、销售收入这三个因素作为分析对象，分析每一个因素的变化对该项目内部收益率的影响。
根据以上信息可以判断，该投资方采取的分析方法是（）。
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如果单价由预计的100元降至 元降至95.43元，即比原预计值下降 如果单价由预计的 元降至 元 4.57% (假设其他因素预计值保持不变 ，净现值将会由 假设其他因素预计值保持不变)， 假设其他因素预计值保持不变 净现值将会由58080元 元 降至零，因此， 的降幅是单价低于预计值的最大限度。 降至零，因此，4.57%的降幅是单价低于预计值的最大限度。 的降幅是单价低于预计值的最大限度
敏感性分析的意义 一是研究投资项目绩效变化对预测 因素变化的敏感程度。 因素变化的敏感程度。 二是研究影响投资项目绩效的预测 因素在多大范围内发生波动不至于影响 该投资项目的可行性。当然， 该投资项目的可行性。当然，波动范围 越大，表明投资项目的风险越小。 越大，表明投资项目的风险越小。
二、敏感性分析的具体步骤
（三）敏感性系数
∂NPV P 2.5398PQ eP = ∗ = ∂P NPV 2.5398Q( P − V ) − 0.7498F ∂ NPV Q 2 .5398 Q ( P − V ) eQ = ∗ = ∂Q NPV 2 .5398 Q ( P − V ) − 0 .7498 F 由于
eP > eV > eq
（一）各因素的变化对净现值的影响
单价变动 因素变动百 分比 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% 单价 115 110 105 100 95 90 85 净现值 248565 185070 121575 58080 -5415 -68910 -132405 销售量变动 销量 5750 5500 5250 5000 4750 4500 4250 净现值 134274 108876 83478 58080 32682 7284 -18114 单位变动成本变动 单位变动 成本 69 66 63 60 57 54 51 净现值 -56211 -18114 19983 58080 96177 134274 172371
eV
∂ NPV V 2 . 5398 QV = ∗ = ∂V NPV 2 . 5398 Q ( P − V ) − 0 . 7498 F
净现值对单价最为敏感， 净现值对单价最为敏感， 其次是单位变动成本， 其次是单位变动成本， 最后是销售量
e P = 21 .8647 e Q = 8 .7459 eV = 13 .1188
NCF = [Q(P − V ) − F / 5](1 − T ) + F / 5 = 0.67Q(P − V ) + 0.066F
NPV=3.7908NCFNPV=3.7908NCF-F =3.7908[0.67Q（ +0.066F]=3.7908[0.67Q（P-V）+0.066F]-F =2.5398Q（ =2.5398Q（P-V）-0.7498F 将已知参数代入公式，计算可得： 将已知参数代入公式，计算可得： =58080（ NPV =58080（元）>0 所以此方案可行。 所以此方案可行。
如，净现值、内部收益率等 净现值、
确定敏感性分析对象 选择不确定因素 调整现金流量
注意： 注ห้องสมุดไป่ตู้： 销售价格的变化 原材料、 原材料、燃料价格的变化 项目投产后， 项目投产后，产量发生了变化
市场规模、销售价格、市场增长 市场规模、销售价格、 率、市场份额、项目投资额、变 市场份额、项目投资额、 动成本、固定成本、 动成本、固定成本、项目周期等
四、敏感性分析方法的评价
优点： 优点：能够在一定程度上就多种不确定因素的变 化对项目评价标准的影响进行定量分析， 化对项目评价标准的影响进行定量分析，有助于 决策者明确在项目决策时应重点分析与控制的因 素。 缺点：没有考虑各种不确定因素在未来发生变动 缺点： 的概率分布状况，因而影响风险分析的正确性； 的概率分布状况，因而影响风险分析的正确性； 采取固定其他变量，改变某一变量的方法， 采取固定其他变量，改变某一变量的方法，往往 与实际脱离。 与实际脱离。
第五章
风险度量
第三节 敏感性分析
一、敏感性分析的含义和目的
( sensitivity analysis )
含义 衡量不确定性因素的变化对项目评价标准（ 不确定性因素的变化对项目评价标准 衡量不确定性因素的变化对项目评价标准（如NPV、 、 IRR）的影响程度。 ）的影响程度。 分析目的 找出投资机会的“盈利能力”对哪些因素最敏感， 找出投资机会的“盈利能力”对哪些因素最敏感，从 而为决策者提供重要的决策信息。 而为决策者提供重要的决策信息。 基本思想 如果与决策有关的某个因素发生了变动， 如果与决策有关的某个因素发生了变动，那么原定方 案的NPV、IRR将受什么样的影响。因此，它解决 将受什么样的影响。 案的 、 将受什么样的影响 因此， 的是“如果......会怎样”的问题。 会怎样” 的是“如果 会怎样 的问题。
三、应用示例
某公司拟新建一生产线，原始投资60万元， 某公司拟新建一生产线，原始投资60万元，使用 60万元 按直线折旧，无残值。 期5年，按直线折旧，无残值。预计该项目第一年 末起每年可实现销售量5000 5000件 单价100 100元 末起每年可实现销售量5000件，单价100元，单位 变动成本60 60元 公司预期收益率10% 所得税率33% 10%， 33%。 变动成本60元，公司预期收益率10%，所得税率33%。 则： 表示单价， 表示单位变动成本， 令P表示单价，V表示单位变动成本，Q表示销售 表示原始投资， 表示所得税税率， 量，F表示原始投资，T表示所得税税率，年金现值 系数（P/A，10%， =3.7908。 系数（P/A，10%，5）=3.7908。
单价 销量 单位变动成本
∗净现值对单价最为敏感， 净现值对单价最为敏感， ∗其次为依次为单位变动成本和销售量。 其次为依次为单位变动成本和销售量。
（二）净现值为零时各因素变动百分比
因 素 单价P 单价 销售量Q 销售量 单位变动成本V 单位变动成本 预计原始值 100 5000 60 NPV=0的因素值 因素变动上下限 的因素值 95.43 4428.3 64.57 -4.57% -11.43% 7.62%
净现值对单价、 净现值对单价、单位变动成本和销售量的敏感程度
净 300000 现 250000 值 200000 150000 （元） 100000 50000 0 -50000 115% 110% 105% 100% 95% 90% 85% -100000 -150000 -200000 因素变动百分比