中小企如何在美国(纳斯达克NASDAQ,OTCBB)、香港创业板上市
中国公司在海外上市流程详解
中国公司在海外上市方式及流程详解中国企业海外上市的途径虽然非常多，但归纳起来无外乎两大类：直接上市与间接上市。
一、境外直接上市境外直接上市即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行的登记注册，并发行股票（或其它衍生金融工具），向当地证券交易所申请挂牌上市交易。
即我们通常说的H股、N股、S股等。
H股，是指中国企业在香港联合交易所发行股票并上市，取Hongkong第一个字“H”为名；N股，是指中国企业在约纽交易所发行股票并上市，取New York第一个字“N”为名，同样S股是指中国企业在新加坡交易所上市。
通常，境外直接上市都是采IPO（首次公开募集）方式进行。
程序较为复杂，因为需经过境内、境外监管机构审批，成本较高，所聘请的中介机构也较多，花费的时间较长。
但是，IPO有三大好处：公司股价能达到尽可能高的价格；公司可以获得较大的声誉，股票发行的范围更广。
所以从公司长远的发展来看，境外直接上市应该是国内企业境外上市的主要方式。
境外直接上市的主要困难在于是：国内法律与境外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。
进行境外直接上市的公司需通过与中介机构密切配合，探讨出能符合境内、境外法规及交易所要求的上市方案。
二、境外间接上市由于直接上市程序繁复，成本高、时间长，所以许多企业，尤其是民营企业为了避开国内复杂的审批程序，以间接方式在海外上市。
即国内企业境外注册公司，境外公司以收购、股权置换等方式取得国内资产的控股权，然后将境外公司拿到境外交易所上市。
间接上市主要有两种形式：买壳上市（反向收购）和造壳上市（SPAC“特殊目的并购投资公司）。
其本质都是通过将国内资产注入壳公司的方式，达到拿国内资产上市的目的，壳公司可以是已上市公司，也可以是拟上市公司。
间接上市的好处是成本较低，花费的时间较短，可以避开国内复杂的审批程序。
海外间接上市流程详解２.1买壳上市（反向收购）壳公司：是指一个没资产、没有负债的上市公司，因为种种原因已经没有业务的存在，但仍保持着上市公司的身份及资格；有的壳公司股票仍在市场上交易、有的已经没有交易了，但均为壳公司的一种。
中 国公司在美国上市规则
中国公司在美国上市规则中国公司选择在美国上市，是为了获取更广阔的融资渠道、提升国际知名度和拓展国际市场。
然而，要在美国成功上市，必须要了解和遵守一系列复杂的规则。
首先，财务要求是一个重要的方面。
美国证券交易委员会（SEC）对于上市公司的财务状况有着严格的规定。
通常，公司需要具备一定规模的营收和利润，以证明其商业运营的可持续性和盈利能力。
同时，财务报告的审计必须由符合美国监管要求的会计师事务所进行，以确保报告的准确性和可信度。
在公司治理方面，中国公司也面临着挑战。
美国市场要求上市公司建立健全的董事会结构，包括独立董事的比例和职责等。
独立董事需要具备丰富的商业经验和专业知识，能够独立地监督公司的运营和管理，保护股东的利益。
此外，公司还需要建立有效的内部控制制度，防止欺诈和不当行为的发生。
证券法合规是不可忽视的环节。
中国公司必须确保其招股说明书等文件的信息披露真实、准确、完整。
任何虚假陈述或重大遗漏都可能导致严重的法律后果。
而且，公司需要及时向投资者公布重要的公司动态和财务信息，保持透明度。
对于股权结构，也有特定的规则。
一些中国公司可能存在复杂的股权结构，包括VIE架构（可变利益实体）。
在上市过程中，需要清晰地解释这种架构，并证明其合法性和稳定性，以消除投资者的疑虑。
审计和监管方面，由于中美之间的监管差异，可能会带来一些挑战。
中国公司需要与中美双方的监管机构进行有效的沟通和协调，以满足双方的监管要求。
近年来，中美监管合作的进展对于中国公司在美国上市起到了积极的推动作用。
另外，行业限制也是需要考虑的因素。
某些特定行业，如涉及国家安全、敏感技术等，可能会受到更严格的审查甚至限制上市。
在选择上市交易所时，中国公司通常会在纳斯达克和纽约证券交易所之间做出选择。
纳斯达克更倾向于科技型和成长型企业，而纽约证券交易所则更适合大型、成熟的企业。
不同的交易所对于公司的规模、财务指标等要求也有所不同。
税务问题同样关键。
在美国上市后，公司需要了解并遵守美国的税收法规，包括企业所得税、股息税等。
中国企业美国直接上市流程
中国企业美国直接上市流程中国企业若想在美国的股票交易所上市公开发售，首先需要得到“中国证监会”（CSRC)的批准。
作为首次上市过程的第一步，企业应召开董事会或股东大会进行上市方案决策；第二步是组建一个承销团，应由律师事务所、会计师事务所、投资银行构成；第三步，编制公开说明书。
该公开说明书包括“非财报部分”和“财报部分”。
“财报部分”可采取两种表达方式编制。
第一种为最近三年度直接依据美国一般会计原则编制，第二种为最近三年度依据中国会计原则编制。
然后企业要找有经验的印刷商来印制公开说明书，呈送美国证监会复核；第四步，拟定其他文件及协议。
包括复核承销协议，讨论会计告慰信的内容、补充完善公开说明书内容等；第五步，回复美国证监会的问题并修改公开说明书，并将修改后的公开说明书，连同对问题的答复函送交证监会再次复核。
当证监会对公开说明书完全无意见时，会出示无询问意见信。
第六步，巡回路演和正式挂牌。
公司正式向证监会申请上市审核，募股说明书经证券交易委员会和股票交易所审阅和批准后，企业应散发募股说明书草案，印刷正式文本，签定证券承销协议。
完成路演说明，接获美国证监会的核准通知，即可开始进行股票的最后定价。
此时，公司与承销商签订承销协议，律师再次进行实审，会计师另外针对即将出具的告慰信内容，对公司的财务会计资讯进行复核，并应承销商的要求在定价日出具告慰信。
挂牌日当天，所有法律文件签署完成，会计师出具更新告慰信，公司发行股票，收齐股票，并公告上市事项。
至此，上市过程终告完成。
OTCBB反向兼并上市流程注：８－Ｋ文件：是公司用来在季报（10—Q）和年报（10—K）间隙，向SEC （证监会）披露有关公司一些重大事项的信息文件。
在美上市公司必须通过8—K 披露，包括公司控制权变更、更换外部会计师、破产清算、董事辞职、财政年度划分变动、重大协议的终止、证交所的退市通知、重新调整财务报表、董事及管理人员的辞职和任命、公司章程变更以及财政年度调整等22项信息内容。
中小企业在美国上市的方式
中小企业在美国上市的方式在美国，企业挂牌上市方式主要有两种：IPO 与RTO.通过IPO 上市能在社会上产生较大影响，同时信贷资金募集资金可以一次到位，但企业承担的上市费用较高，时间较长，上市流产可能性也较大。
RTO 即借壳上市或买壳香港上市，就是拟上市企业同一家上市公司（壳公司）或进行合并或者重组，然后把拟企业的资产注入上市公司，实现借壳上市。
自从2000年网络热潮房地产泡沫破灭后，证券市场低迷，整个IPO 整个市场也不是很活跃。
自2001年起，各投资银行基本上不贩售中等公司的IPO ，对大型公司的IPO也持谨慎态度。
所以，很多公司纷纷转向切入反向收购，把它作为目前行业状况下的主要上市途径。
同时，由于借壳上市的走热，PIPE（公开上市企业的资本私募）也成为近年来的融资投资热点。
2001年、2002年美国市场PIPE分别达到800 亿美元和360 亿美元，均超过当年度的IPO金额，2003年更是达到928 亿美元。
美国股市RTO 的优点（一）美国股市RTO 优于IPO. 无论从资本募集和上市成本，还是从成功上市时间来讲，反向收购在目前情况下都优于传统IPO，可以避免直接上市的高昂费用与上市的风险。
（二）美国股市RTO 优于其他股市RTO.第一，其操作时间短。
通过RTO 模式挂牌上市的方式在美国股市挂牌，从获准签署协议算起，最长需要6 个月，短的只需要3 个半月。
第二。
其费用低。
与国内股市和香港股市相比，通过反向收购到美国借壳上市，只需40-60万美金。
比香港、新加坡要低得多，而且海外上市标准不高。
干净的“壳”资源多、法律限制少。
相较海外众多上市地点，美国由于其上市公司多，干净“壳”资源控股公司也为较低廉丰富，且其反向收购公开上市已有很长的历史，相关法律政策限制也较少而独具优势。
良好的退出机制。
根据不同的市场和企业自身的情况，大致上可以有如下的退出方法：二级发售（Secondary Offering）、限制性股票出售、职工股权编配计划等。
中 国公司在美国上市规则
中国公司在美国上市规则在全球经济一体化的大背景下，越来越多的中国公司选择在美国上市，以获取更广阔的融资渠道和更高的国际知名度。
然而，要在美国成功上市并非易事，中国公司需要了解并遵循一系列复杂的规则和要求。
一、美国主要证券交易所美国有多个主要的证券交易所，其中纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克证券交易所（NASDAQ）是中国公司最常选择的上市地点。
纽约证券交易所是世界上最大、最具影响力的证券交易所之一，通常对公司的规模、盈利能力和财务状况有较高的要求。
纳斯达克则以其对高科技和成长型公司的吸引力而闻名，相对更注重公司的创新能力和发展潜力。
二、上市方式中国公司在美国上市主要有以下几种方式：1、首次公开发行（IPO）这是最常见的上市方式，公司通过向公众发售新的股票来筹集资金。
在进行 IPO 之前，公司需要完成一系列的准备工作，包括财务审计、招股说明书的编制等。
2、直接上市（Direct Listing）公司不通过发行新股，而是直接将现有股东持有的股份在证券交易所上市交易。
这种方式相对较新，但对公司的知名度和市场影响力有较高要求。
3、特殊目的收购公司（SPAC）SPAC 是一种先上市筹集资金，然后再寻找收购目标的壳公司。
中国公司可以通过与 SPAC 合并的方式实现上市。
三、财务要求不同的证券交易所和上市方式对公司的财务要求各不相同。
一般来说，主要的财务指标包括：1、盈利能力如净利润、每股收益等。
纽约证券交易所对盈利能力的要求通常较高，而纳斯达克对一些尚未盈利但具有高增长潜力的公司相对较为宽容。
2、营业收入公司的营业收入规模也是重要的考量因素之一。
3、资产规模包括总资产、净资产等。
此外，财务报表的审计也必须符合美国通用会计准则（GAAP）或国际财务报告准则（IFRS）。
四、公司治理要求美国证券市场对公司治理有着严格的要求，以保护投资者的利益。
中国公司需要建立健全的董事会结构，包括独立董事的比例和职责。
同时，还需要制定有效的内部控制制度，确保财务报告的准确性和透明度。
香港及中国公司在美国上市之途径1
香港及中国公司在美国上市之途径陆志明律师及余文权律师二零零三年八月中国或香港的公司如能组建得宜，便可利用美国的资本市场引入新的资金并可在不失其流动性之余从中获益。
若想得到更多关于上市筹资的资料或就有关方面寻求具体的法律意见，请致电（852）2292-2288与温嘉旋律师或（852）2292-2222与陆志明律师联系。
中国在世界上日渐增加的影响力，为许多中国和香港的公司打开了通往美国资本市场之门户，从而可利用美国投资者对公司的投资兴趣在美国资本市场上集资。
本文就此对以下作出了扼要的讨论：(i) 美国境外公司（以下简称“境外公司”）进军美国资本市场的上市途径；及(ii) 在美国资本市场挂牌上市和买卖证券的方法。
1. 上市途径为何上市？美国市场能为境外公司提供若干好处。
美国市场的规模与效率，可改善公司筹资渠道、增加资金的流动性和折现能力、并提供机会利用美国股票作并购之用。
同时，美国市场可强化公司企业的总体形象。
公司要挂牌上市的理由会影响其所应选择进军市场的方法。
除此之外，其他因素也要考虑，比如公司的股票是否已在其他地方（如香港、上海或深圳）挂牌上市。
在美国挂牌上市的途径包括：(a) 普通股的首次公开发行；(b) 美国存托股证（“ADRs”）；以及(c) 所谓的“后门”上市。
在衡量选取哪一种途径前，最好先考虑挂牌上市的原因，当中可包括：(i) 改善公司筹资渠道；(ii) 强化公司企业形象；(iii) 增加资金的流动性和折现能力；及(iv) 利用美国股票作收购合并之用。
公司对上述主要因素的自我评估将有 1助于公司选择如何于美国挂牌上市。
途径一：普通股的首次公开发行。
境外公司（尤其是那些没有在其本土市场挂牌的公司）进入美国资本市场最常用的途径是直接在美国的证券交易所将其普通股挂牌。
这等同于在美国作首次公开发行。
若一家公司将在美国可得到比在香港或在中国更好的评价时，该公司通常便会采用这方法。
通过这方法上市可让公司享受到上述所列的全部好处。
中概股赴美上市方法
中概股赴美上市方法全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：中概股是指中国企业在海外上市的公司股票，通常是在美国纽约证券交易所或纳斯达克交易所上市。
对于很多中国企业来说，选择在美国上市是一个重要的战略选择，可以帮助它们吸引更多的资金和投资者，同时也能够提高公司的知名度和国际影响力。
中概股赴美上市的方法有多种，主要包括IPO（首次公开招股）、借壳上市和私有化重回美股市场。
下面将分别介绍这几种方法的具体步骤和要求。
首先是IPO。
这是最常见的中概股赴美上市方式之一，公司需要选择一家投行作为主承销商，制定上市计划并提交相关文件给美国证监会（SEC），如招股说明书（Prospectus）。
在提交文件后，公司会进行路演和投资者会议，以吸引更多投资者参与认购。
一旦获得SEC的批准，公司就可以在美国证券交易所上市交易。
在上市后，公司需要履行定期报告和披露义务，与投资者保持透明沟通。
其次是借壳上市。
这种方式可以让中概股更快速地在美国上市，公司可以寻找已在美国证券交易所上市但业务状况不佳的公司进行合并重组，从而在较短时间内实现上市。
借壳上市的一大优势是可以避免繁琐的上市流程和审核，但也存在一定的风险，如原有公司的债务问题或法律诉讼可能影响到新公司的股价和声誉。
最后是私有化重回美股市场。
有些中概股选择在美国市场暂时私有化，将公司退市，然后进行私有化并进行业务重组或改善，最终再次选择IPO或借壳上市的方式重回美国股市。
这种方式能够让公司有更多时间来进行改善和调整，提高上市成功的概率。
无论选择哪种方式，中概股赴美上市都需要仔细规划和筹备，包括财务报表审计、法律审查、公关营销等各个环节。
公司也需要考虑到美国证券法律的要求和审查标准，以确保公司能够顺利在美国上市并获得投资者的认可。
中概股赴美上市是一个复杂的过程，需要公司充分准备和专业团队的支持。
只有综合考虑市场环境、公司实际情况和投资者需求，做出合适的选择和决策，才能够成功在美国上市并实现长期发展。
NASDAQ与OTCBB上市条件
NASDAQ与OTCBB上市条件
纳斯达克主板上市条件:需有300名以上的股东;公司净资产不少于1500万美圆,且最近3年至少有一年的税前营业收入不少于100万美圆,或股东权益不少于3000万美圆且具有不少于2年的营业记录.同时,公司流通的股票市值不得低于7500万美圆,或者公司总资产、当年总收入不低于7500万美圆.每家公司至少要有3家做市商.
纳斯达克创业板(小型资本市场)上市需满足下列条件之一:股东权益(公司净资产)不少于500万美圆;在NASDAQ流通的股票市值不少于5000万美圆;最近3个年度至少有一年的营业利润不低于75万美圆.
OTCBB要求企业净资产不少于200万美圆;近12个月的营业收入不少于1000万美圆,净利润不少于200万美圆;在过去两年的收入及盈余年增长率不低于20%.
NASDAQ与OTCBB上市比较OTCBB市场特点是:为初具规模又急需资金的高技术小公司提供的一条便捷的融资渠道;没有上市标准,上市程序简单,费用低廉;维持报价资格,由做市商
创造市场;交易信息充分披露并受NASD监督,与NASDAQ可转移.
与NASDAQ不同点在于:没有严格的挂牌条件;没有提供自动的交易系统;与证券发行人没有维持关系;与NASDAQ的做市商义务不同.
企业以反向收购的方式在OTCBB市场借壳或买壳上市与直接在NYSE、AMEX、NASDAQ相比,不仅成本小所花时间短而且能保证100%上市,大多数中小企业一般选择先以借壳或买壳登陆OTCBB市场开始,等达到相关要求后,再转板至主板市场交易.。
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三、香港、美国创业板上市技巧
中小企业如何在香港创业板上市
三、根据上市的时间要求和公司内部的情况,开始认真审查其资产和
业务以及有关公司管理制和财政的内部控制机制的情形,并在此基 础上研究调整方案。 调整的目的主要在于: ①使公司的结构能符合创业板上市规则的要求; ②使公司具有合适的业务和资产; ③使与公司的客户和供应商的商业安排的法律效力得以保障; ④使关联交易能以公平合理原则进行并在文件中得以反映; ⑤考虑给予雇员奖励的计划; ⑥确定与各董事或高级管理人员的服务协议。调整应在与保荐人、 律师、会计师及参与各方充分商量后方可予以执行。
三、香港、美国创业板上市技巧
中小企业如何在香港创业板上市
四、境内企业在创业板上市将面临最大的会计问题可能是 因境内境外会计制度的不同。尽管近几年来,我国的会计制 度改革已取得了长足的进步,特别是股份制企业会计制度已 逐步与国际会计准则接轨。但我国现有众多企业尚未执行 股份制企业会计制度,仍按全民所有制企业会计制度或乡镇 企业会计制度执行,在诸多方面与香港会计制度及国际会计 准则有较大差距,诸如存货变现损失、坏帐准备及收入确认 等,因此按国际会计准则编制的财务报表及盈利预测将会与 企业的期望有较大的差距。所以新的上市申请人应尽快熟 悉香港的会计准则,必要时应聘请国际会计师帮助自己建立 符合香港会计准则要求的财务制度。
三、香港、美国创业板上市技巧
中小企业如何在香港创业板上市
二、认真妥当地选择主业,确定业务目标并分析风险。创业 板市场要求新申请人必须专注于某一项主业,主业分散或主 业不突出的公司不适宜到创业板上市。在准备公司的业务 发展目标计划时,公司管理层应在综合考虑公司现有的业务 和资产,并全面了解计划实施的可能性的基础上作出。公司 上市后,需做出季度、半年度和年度的业绩报告,并须在上 市后一年内每半年把其在上市文件中列明的业务目标与其 后的发展进度作出比较。故此,应尽量保证业务目标计划的 可实施性。
中小企如何在美国、香港创业板上市
一、什么叫创业板市场
创业板市场也即人们通常所称的二板市场，即股票 第二交易市场，这里的“第二”是相对于主板市场 而言。在国外，二板市场又叫另类股票市场，也就 是针对中小型公司、新兴企业尤其是高新技术企业 上市的市场。二板市场主要功能是为中小创业企业， 特别是为中小型高科技企业服务，一般说它的上市 标准与主板市场有所区别。开设创业板市场是世界 上经济比较发达的国家和地区的普遍做法，旨在支 持那些一时不符合主板上市要求但又有高成长性的 中小企业，特别是高科技企业的上市融资。因此， 它的建立将大大促进那些具有发展潜力的中小型创 业企业的发展。
纳斯达克融资成本效益分析
纳斯达克中国上市企业发行价概况
பைடு நூலகம்
纳斯达克融资成本效益分析
美国纳斯达克中国上市企业发行市盈率概况
纳斯达克发行成本效益分析
美国纳斯达克中国企业各年上市融资额及融资费用情况
纳斯达克发行成本效益分析
中国企业在纳斯达克各年融资情况
香港创业板发行成本
香港创业板首次上市的成本主要包括以下四个方面:
香港创业板市场于1999年11月24日正式启动，它是主板市 场以外的一个完全独立的成长企业的股票市场，与主板市 场具有同等地位。在上市条件、交易方式、监管方法和内 容上都与主板市场有很大差别。宗旨是为新兴有成长潜力 的企业提供一个筹集资金的场所。它的创建将对中国内地 和香港经济产生重大影响，从长远来看，香港创业板的目 标是发展成为一个亚洲NASDAQ市场。 截止2006年12月31日止香港创业板先后吸引了232家企业 上市，其中具有中国内地企业背景的公司达60家左右，包 括红筹上市和H股上市方式的公司，另有一些公司由香港创 业板退市转到主板上市的公司，如金蝶软件等。
以上费用除首次上市费及交易征费外，其它多种费用受 市场因素的影响较大，但一般情况下，香港创业板的融 资约占融资额的20%以上。
香港创业板融资成本效益分析
香港创业板中国上市企业发行价概况
香港创业板融资成本效益分析
香港创业板中国上市企业发行市盈率概况
香港创业板融资成本效益分析
香港创业板融资总额及融资费用情况分析表
美国纳斯达克上市条件
先决条件
三 条件
积极条件
诚信原则
消极条件
一 原则
（3）美国、香港创业板上市程序比较
上市程序
纳斯达克 上市程序
香港 创业板 上市程序
（4）美国、香港创业板发行成本比较
美国纳斯达克发行成本效益分析 香港创业板发行成本效益分析 发行成本效益：纳斯达克VS香港创业板成本
美国纳斯达克发行成本
三、香港、美国创业板上市技巧
中小企业如何在香港创业板上市
六、一旦决定上市,应严格依照《境内企业申请到香港创业板上市 审批与监管指引》所规定的条件和程度提供文件,并应依照《公司 法》及相关法规向中国有关政府部门提交成立股份有限公司的申请 和办理注册。其中应特别注意的是向中国证监会提出的申请应在向 香港联交所提出上市申请的３个月前提出。 在香港创业板上市所需面对的法律和操作实务与在主板上市是 相当类似的。除了《创业板上市规则》外,公司还应当考虑到香港 其他相关法律的要求。只有这样,成功的上市也才能变为现实。虽 然上市的要求相对较低,但从披露为本的“买者自负”的理念上则 决定公司在上市后需承担的持续性责任更为繁重。
目前，纳斯达克分为全国市场和小型公司市场两 个部分。两者上市费用都包括入市费用和年度费 用两大部分，其中每个部分又分为基本费用和可 变费用两部分。纳斯达克全国市场的上市费用结 构与小型资本市场的上市费用结构稍有不同，全 国市场的可变费用取决于上市公司筹募资金的数 量，而小型资本市场的可变费用取决于上市证券 的数目和类别。一般来说，在美国纳斯达克上市 最后的费用约为集资金额的13-18%。
美国纳斯达克：创业板市场的典范
纳斯达克市场（NASDAQ）建立于1971年。 作为世界上最大的股票市场之一，已经成为全 球支持中小企业融资和发展的一面旗帜和各国 借鉴的对象。
美国纳斯达克：创业板市场的典范
纳斯达克市场的快速发展，从以下几个方面得到 了体现：
一是上市公司家数。纳斯达克市场上市公司数
1975年就达到2467家，1997年底达到5556家。 截至2005年6月底，纳斯达克上市公司数为3241 家。2008年中国内地已有55家企业在纳斯达克 上市 。
美国纳斯达克：创业板市场的典范
美国纳斯达克：创业板市场的典范
二是首次发行公司和融资额。纳斯达克市场作为中 小企业和高新技术企业融资的重要舞台，每年IPO 数量一直多于纽约交易所，据统计，1992-2000年， 共有4211家公司在纳斯达克市场进行IPO发行，是 纽交所的6.28倍。2000年后，受到市场调整影响， 纳斯达克的IPO活动大幅萎缩，但2002年以来又重 新开始活跃。2003、2004年纳斯达克市场的IPO数 量分别达到了54家（融资额62亿美元）和148家 （融资额150亿美元），分别占当年美国市场IPO总 数的64％和61％。
香港创业板市场
香港创业板的市场特色与现有主板市场相比，具有以下特色： 以高成长公司为目标；注重公司成长潜力及业务前景；市场参 与者须自律及自发地履行其职责；买者风险自负；适合有风险 容量的投资者；以信息披露为本的监管理念；要求保荐人有高 度专业水平及诚信。香港创业板的市场潜力是以有成长潜力公 司为目标，行业及规模不限，创业板的主要目标是为在香港和 中国内地营运的大量有成长潜力的企业，提供方便而有效的渠 道来筹集资金，以扩展业务。其中也包括在大陆投资的香港和 台湾的成长公司以及大量的“三资”企业，以及中国内地一些 有发展前景的大中型国有科技企业和中小型民营企业，提供一 个集资市场。另外综合企业可以把个别成长项目分拆上市，投 资经理和创业资本家将它们所投资的公司上市。
一、什么叫创业板市场
创业板市场不同于主板市场的显著热点之一是 创业板市场将具备更高的市场化和国际化程度， 将严格按照国际创业板市场的惯例运行。在创 业板上市的公司一旦出现信息的虚假披露、财 务状况的严重恶化或者内幕交易、市场操纵时， 人们将不可能看到主板市场所司空见惯的对上 市公司的处罚和上市公司的股票交易照常进行 的现象同时并存的情景，管理层将毫不犹豫地 对创业板上市公司实行摘牌并且处罚，等于对 创业板上市公司宣判死刑。
香港创业板市场
创业板市场的交易与运作是：采用一套先进的交易系统及电子 信息发布系统，以降低参与者的成本，增加投资者的信息，投 资者可以通过电话、互联网及家庭计算机直接进入联交所的交 易系统直接进行买卖。买卖实行竞投单一价，交易分阶段进行， 每一时间段采用集合竟价的方式，决定成交价格和成交委托， 为投资者提供一个公平有效的交易方式。香港创业板实行严格 的监管制度，监管的基本原则是：保护投资者利益，确保市场 公正操作；推行严谨的监管、监察和执法措施；依循严格的信 息披露标准及“买者自负”原则。监管机构只负责确保上市公 司所提供的有关文件和重要资料的完整性和真实性，但不会对 投资的利弊作出评论，或就所发售的证券或所提供的投资机会 作出判断，无论有关判断是好是坏，上市申请人或其业务在商 业上的可行性，并非香港证监会或联交所的关注所在。
香港创业板融资成本效益分析
发行成本效益：纳斯达克VS香港创业板
三、香港、美国创业板上市技巧
中小企业如何在香港创业板上市
中小企业如何 在香港创业板 上市？
三、香港、美国创业板上市技巧
中小企业如何在香港创业板上市
一、对创业板市场感兴趣的企业应详细、全面地了解这一 新的证券市场,研读其上市规则,进行股份制改造。同时也 要注意股本结构的设计。创业板证券上市规则原则上要求 上市公司的董事等高级管理人员必须持股,并且可以看出, 这个新的上市公司的内部职工也持有本公司的股份,以共 担风险。在设计股本时,要对这两点予以充分考虑。另外, 根据我国法律,三资企业可以享受某些优惠,所以如果想享 受这些优惠待遇,就应考虑外资股不低于２５%。